Índice Dados da Empresa Composição do Capital 1 DFs Individuais Balanço Patrimonial Ativo 2 Balanço Patrimonial Passivo 3 Demonstração do Resultado 5 Demonstração do Resultado Abrangente 6 Demonstração do Fluxo de Caixa 7 Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido DMPL - 01/01/2011 à 30/09/2011 8 DMPL - 01/01/2010 à 30/09/2010 9 Demonstração do Valor Adicionado 10 DFs Consolidadas Balanço Patrimonial Ativo 11 Balanço Patrimonial Passivo 12 Demonstração do Resultado 14 Demonstração do Resultado Abrangente 16 Demonstração do Fluxo de Caixa 17 Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido DMPL - 01/01/2011 à 30/09/2011 18 DMPL - 01/01/2010 à 30/09/2010 19 Demonstração do Valor Adicionado 20 Comentário do Desempenho 21 42 Comentário Sobre o Comportamento das Projeções Empresariais 127 Outras Informações que a Companhia Entenda Relevantes 128 Pareceres e Declarações Relatório da Revisão Especial - Sem Ressalva 132 Declaração dos Diretores sobre as Demonstrações Financeiras 134 Declaração dos Diretores sobre o Relatório dos Auditores Independentes 135
Dados da Empresa / Composição do Capital Número de Ações (Mil) Trimestre Atual 30/09/2011 Do Capital Integralizado Ordinárias 423.004 Preferenciais 0 Total 423.004 Em Tesouraria Ordinárias 9.527 Preferenciais 0 Total 9.527 PÁGINA: 1 de 135
DFs Individuais / Balanço Patrimonial Ativo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/09/2011 Exercício Anterior 31/12/2010 1 Ativo Total 7.443.019 6.811.649 1.01 Ativo Circulante 272.506 292.211 1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 34.411 10.925 1.01.01.01 Caixa e Equivalentes de caixa e aplicações financeiras 34.411 10.925 1.01.02 Aplicações Financeiras 110.110 152.024 1.01.02.01 Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 110.110 152.024 1.01.02.01.02 Títulos Disponíveis para Venda 4.115 10.164 1.01.02.01.03 Aplicações Financeiras 105.995 141.860 1.01.03 Contas a Receber 67.371 50.110 1.01.03.01 Clientes 25.352 19.106 1.01.03.02 Outras Contas a Receber 42.019 31.004 1.01.03.02.01 Contas Cor. Parceiros nos Empreendimentos 35.461 30.964 1.01.03.02.05 Demais Contas a Receber 6.558 40 1.01.04 Estoques 41.007 55.425 1.01.04.01 Imoveis a Comercializar 41.007 55.425 1.01.06 Tributos a Recuperar 9.313 13.058 1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 9.313 13.058 1.01.07 Despesas Antecipadas 8.531 7.740 1.01.07.01 Despesas Antecipadas 8.531 7.740 1.01.08 Outros Ativos Circulantes 1.763 2.929 1.01.08.03 Outros 1.763 2.929 1.01.08.03.01 IR, CS, PIS e COFINS Diferidos 1.763 2.929 1.02 Ativo Não Circulante 7.170.513 6.519.438 1.02.01 Ativo Realizável a Longo Prazo 991.028 540.084 1.02.01.01 Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 517.900 91.199 1.02.01.01.03 Aplicações Financeiras 517.900 91.199 1.02.01.03 Contas a Receber 2.365 9.363 1.02.01.03.01 Clientes 2.365 9.363 1.02.01.06 Tributos Diferidos 0 1.436 1.02.01.06.02 IR, CS, PIS e COFINS Diferidos 0 1.436 1.02.01.08 Créditos com Partes Relacionadas 441.853 410.019 1.02.01.08.02 Créditos com Controladas 311.680 282.831 1.02.01.08.04 Créditos com Outras Partes Relacionadas 130.173 127.188 1.02.01.09 Outros Ativos Não Circulantes 28.910 28.067 1.02.01.09.04 Impostos a Compensar 24.437 24.437 1.02.01.09.05 Demais Contas a Receber 4.473 3.630 1.02.02 Investimentos 6.098.814 5.893.177 1.02.02.01 Participações Societárias 6.098.814 5.893.177 1.02.02.01.01 Participações em Coligadas 6.461 6.179 1.02.02.01.02 Participações em Controladas 6.092.353 5.886.998 1.02.03 Imobilizado 12.289 13.120 1.02.03.01 Imobilizado em Operação 12.289 13.120 1.02.04 Intangível 68.382 73.057 1.02.04.01 Intangíveis 68.382 73.057 PÁGINA: 2 de 135
DFs Individuais / Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/09/2011 Exercício Anterior 31/12/2010 2 Passivo Total 7.443.019 6.811.649 2.01 Passivo Circulante 1.482.313 850.612 2.01.01 Obrigações Sociais e Trabalhistas 22.605 24.677 2.01.01.01 Obrigações Sociais 22.605 24.677 2.01.01.01.01 Obrigações Trabalhistas 22.605 24.677 2.01.02 Fornecedores 7.211 5.911 2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 7.211 5.911 2.01.03 Obrigações Fiscais 3.917 7.969 2.01.03.01 Obrigações Fiscais Federais 3.917 7.969 2.01.03.01.02 Impostos Taxas e Contribuições 1.533 4.070 2.01.03.01.03 Impostos Taxas e Contribuições Diferidos 2.384 3.899 2.01.04 Empréstimos e Financiamentos 640.758 242.747 2.01.04.01 Empréstimos e Financiamentos 212.030 135.830 2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 156.398 85.868 2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 55.632 49.962 2.01.04.02 Debêntures 428.728 106.917 2.01.04.02.01 Debêntures 428.728 106.917 2.01.05 Outras Obrigações 807.822 569.308 2.01.05.01 Passivos com Partes Relacionadas 706.226 354.756 2.01.05.01.02 Débitos com Controladas 697.492 349.153 2.01.05.01.04 Débitos com Outras Partes Relacionadas 8.734 5.603 2.01.05.02 Outros 101.596 214.552 2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 0 142.559 2.01.05.02.04 Contas Cor. Parceiros nos Empreendimentos 24.271 17.501 2.01.05.02.05 Adiantamento de Clientes 19.358 31.747 2.01.05.02.06 Contas a pagar por Aquisição de Imoveis 1.818 1.925 2.01.05.02.07 Demais Contas a Pagar 56.149 20.820 2.02 Passivo Não Circulante 1.456.538 1.634.557 2.02.01 Empréstimos e Financiamentos 1.450.904 1.626.990 2.02.01.01 Empréstimos e Financiamentos 336.092 509.953 2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 336.092 509.953 2.02.01.02 Debêntures 1.114.812 1.117.037 2.02.01.02.01 Debêntures 1.114.812 1.117.037 2.02.03 Tributos Diferidos 0 1.911 2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 0 1.911 2.02.04 Provisões 5.634 5.656 2.02.04.01 Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis 5.213 2.590 2.02.04.01.02 Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 5.213 2.590 2.02.04.02 Outras Provisões 421 3.066 2.02.04.02.04 Impostos e Contribuições a Recolher 0 2.804 2.02.04.02.05 Contas a Pagar por Aquisição de Imoveis 391 262 2.02.04.02.06 Fornecedores 30 0 2.03 Patrimônio Líquido 4.504.168 4.326.480 2.03.01 Capital Social Realizado 2.548.695 2.548.695 2.03.01.01 Capital Social 2.583.576 2.583.576 2.03.01.02 (-) Gastos na Emissão de Ações -34.881-34.881 PÁGINA: 3 de 135
DFs Individuais / Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/09/2011 Exercício Anterior 31/12/2010 2.03.02 Reservas de Capital -59.013 60.239 2.03.02.04 Opções Outorgadas 71.679 60.250 2.03.02.05 Ações em Tesouraria -130.692-11 2.03.04 Reservas de Lucros 1.728.579 1.728.579 2.03.04.01 Reserva Legal 134.213 134.213 2.03.04.05 Reserva de Retenção de Lucros 1.594.366 1.594.366 2.03.05 Lucros/Prejuízos Acumulados 316.806 0 2.03.08 Outros Resultados Abrangentes -30.899-11.033 PÁGINA: 4 de 135
DFs Individuais / Demonstração do Resultado (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta 3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 6.944 10.458-157 -819 3.02 Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos -232-3.141-23 -610 3.03 Resultado Bruto 6.712 7.317-180 -1.429 3.04 Despesas/Receitas Operacionais 210.066 454.586 192.046 560.265 3.04.01 Despesas com Vendas -6.230-23.423-6.441-21.385 3.04.01.01 Despesas com Vendas -6.230-23.423-6.441-21.385 3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -31.764-98.063-41.543-107.776 3.04.02.01 Despesas da Administração -30.473-93.898-40.557-104.727 3.04.02.02 Honorarios da Administração -1.291-4.165-986 -3.049 3.04.04 Outras Receitas Operacionais -12.491-20.402-10.054-27.515 3.04.04.01 Outros Resultados nos Investimentos -12.491-20.403-10.054-27.515 3.04.04.02 Outras Receitas Líquidas 0 1 0 0 3.04.06 Resultado de Equivalência Patrimonial 260.551 596.474 250.084 716.941 3.04.06.01 Equivalência Patrimonial 260.551 596.474 250.084 716.941 3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 216.778 461.903 191.866 558.836 3.06 Resultado Financeiro -70.025-145.082-15.832-41.113 3.06.01 Receitas Financeiras 24.061 56.463 25.519 75.683 3.06.02 Despesas Financeiras -94.086-201.545-41.351-116.796 3.06.02.01 Despesas Financeiras -94.086-201.545-41.351-116.796 3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 146.753 316.821 176.034 517.723 3.08 Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro 0-15 0 0 3.08.01 Corrente 0-15 0 0 3.09 Resultado Líquido das Operações Continuadas 146.753 316.806 176.034 517.723 3.11 Lucro/Prejuízo do Período 146.753 316.806 176.034 517.723 3.99 Lucro por Ação - (Reais / Ação) 3.99.01 Lucro Básico por Ação Trimestre Atual 01/07/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Igual Trimestre do Exercício Anterior 01/07/2010 à 30/09/2010 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 3.99.01.01 ON 0,36191 0,78127 0,42762 1,25764 PÁGINA: 5 de 135
DFs Individuais / Demonstração do Resultado Abrangente (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 01/07/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Igual Trimestre do Exercício Anterior 01/07/2010 à 30/09/2010 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 4.01 Lucro Líquido do Período 146.753 316.806 176.034 517.723 4.02 Outros Resultados Abrangentes 270-19.866-1.871-3.118 4.02.01 Ajustes por conversão de investimentos 270-19.866-1.871-3.118 4.03 Resultado Abrangente do Período 147.023 296.940 174.163 514.605 PÁGINA: 6 de 135
DFs Individuais / Demonstração do Fluxo de Caixa - Método Indireto (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta 6.01 Caixa Líquido Atividades Operacionais 90.341 875.544 6.01.01 Caixa Gerado nas Operações -207.642-126.806 6.01.01.01 Depreciação de Bens do Ativo Imobilizado e Intangivel 7.705 5.195 6.01.01.02 Amortização de Ágio 11.994 32.954 6.01.01.03 Equivalência Patrimonial -596.474-716.941 6.01.01.05 Juros, Variações Monetárias sobre Empréstimos 49.704 34.167 6.01.01.10 Lucro Líquido do Período antes do IR e CS 316.806 517.723 6.01.01.13 Provisão para Contingência 2.623 96 6.01.02.04 Diminuição (aumento) em conta corrente com parceiros nos Empreendimentos 6.01.02.09 Aumento (diminuição) de impostos e contribuições a recolher Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 6.01.02 Variações nos Ativos e Passivos 297.983 1.002.350 6.01.02.01 Diminuição (aumento) aplicações financeiras -390.836 997.625 6.01.02.02 Diminuição (aumento) em contas a receber 752 919 6.01.02.03 Diminuição (aumento) imovéis comercializar 14.418 27.828 2.273-9.942 6.01.02.05 Diminuição (aumento) em partes relacionadas 319.636-121.465 6.01.02.06 Diminuição (aumento) nos demais ativos 482.688 288.597 6.01.02.07 Aumento (diminuição) contas a pg por aquisição de imóveis 22-2.123-6.165 104 6.01.02.10 Aumento (diminuição) em outros passivos -124.805-179.193 6.02 Caixa Líquido Atividades de Investimento -104.402-798.710 6.02.01 Aquisição de bens do ativo imobilizado -2.068-4.702 6.02.03 Recebimento de dividendos 472.229 0 6.02.04 Aquisição de investimento -562.438-781.958 6.02.05 Aquisição de bens do ativo intangível -12.125-12.050 6.03 Caixa Líquido Atividades de Financiamento 37.547-15.957 6.03.01 Ingresso de novos empréstimos e financiamentos 242.028 301.827 6.03.02 Aquisição de Debêntures 400.000 1.377 6.03.03 Baixa de Debêntures -105.702-197.520 6.03.04 Pagamento de empréstimos e financiamentos -92.985-22.116 6.03.05 Juros pagos -155.079-99.396 6.03.06 Distribuição de Dividendos -142.559 0 6.03.08 Aumento (redução) de Capital 0-129 6.03.10 Ações em Tesouraria -108.156 0 6.05 Aumento (Redução) de Caixa e Equivalentes 23.486 60.877 6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 10.925 9.724 6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 34.411 70.601 PÁGINA: 7 de 135
DFs Individuais / Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido / DMPL - 01/01/2011 à 30/09/2011 (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Capital Social Integralizado Reservas de Capital, Opções Outorgadas e Ações em Tesouraria Reservas de Lucro Lucros ou Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Patrimônio Líquido 5.01 Saldos Iniciais 2.548.695 60.239 1.728.579 0-11.033 4.326.480 5.03 Saldos Iniciais Ajustados 2.548.695 60.239 1.728.579 0-11.033 4.326.480 5.04 Transações de Capital com os Sócios 0-119.252 0 0 0-119.252 5.04.04 Ações em Tesouraria Adquiridas 0-130.681 0 0 0-130.681 5.04.08 Programa de Pagamento de Ações 0 11.429 0 0 0 11.429 5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 316.806-19.866 296.940 5.05.01 Lucro Líquido do Período 0 0 0 316.806 0 316.806 5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0-19.866-19.866 5.05.02.04 Ajustes de Conversão do Período 0 0 0 0-19.866-19.866 5.07 Saldos Finais 2.548.695-59.013 1.728.579 316.806-30.899 4.504.168 PÁGINA: 8 de 135
DFs Individuais / Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido / DMPL - 01/01/2010 à 30/09/2010 (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Capital Social Integralizado Reservas de Capital, Opções Outorgadas e Ações em Tesouraria Reservas de Lucro Lucros ou Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Patrimônio Líquido 5.01 Saldos Iniciais 2.549.139 40.362 1.270.878 0-7.575 3.852.804 5.03 Saldos Iniciais Ajustados 2.549.139 40.362 1.270.878 0-7.575 3.852.804 5.04 Transações de Capital com os Sócios -129 13.451 0 0 0 13.322 5.04.01 Aumentos de Capital 709 0 0 0 0 709 5.04.02 Gastos com Emissão de Ações -838 0 0 0 0-838 5.04.08 Programa de Pagamento em Ações 0 13.451 0 0 0 13.451 5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 517.723-3.118 514.605 5.05.01 Lucro Líquido do Período 0 0 0 517.723 0 517.723 5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0-3.118-3.118 5.05.02.04 Ajustes de Conversão do Período 0 0 0 0-3.118-3.118 5.07 Saldos Finais 2.549.010 53.813 1.270.878 517.723-10.693 4.380.731 PÁGINA: 9 de 135
DFs Individuais / Demonstração do Valor Adicionado (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 7.01 Receitas 11.329-1.515 7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Serviços 11.329 161 7.01.02 Outras Receitas 0-1.676 7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -38.682-60.412 7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -3.141-610 7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -35.541-59.802 7.03 Valor Adicionado Bruto -27.353-61.927 7.04 Retenções -19.654-37.821 7.04.01 Depreciação, Amortização e Exaustão -7.661-4.867 7.04.02 Outras -11.993-32.954 7.04.02.01 Amortização de Ágio no investimento -11.993-32.954 7.05 Valor Adicionado Líquido Produzido -47.007-99.748 7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferência 621.693 778.956 7.06.01 Resultado de Equivalência Patrimonial 596.474 716.941 7.06.02 Receitas Financeiras 33.629 54.900 7.06.03 Outros -8.410 7.115 7.06.03.01 Outros Resultados em Investimentos -8.410 7.115 7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 574.686 679.208 7.08 Distribuição do Valor Adicionado 574.686 679.208 7.08.01 Pessoal 78.282 64.493 7.08.01.01 Remuneração Direta 53.751 38.924 7.08.01.04 Outros 24.531 25.569 7.08.01.04.01 Comissão sobre Vendas -64 240 7.08.01.04.02 Honorarios de Diretoria 4.166 2.678 7.08.01.04.03 Participação de empregados nos Lucros 20.429 22.651 7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuições 1.840 1.804 7.08.02.01 Federais 1.840 1.804 7.08.03 Remuneração de Capitais de Terceiros 177.758 95.188 7.08.03.01 Juros 177.758 95.188 7.08.04 Remuneração de Capitais Próprios 316.806 517.723 7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuízo do Período 316.806 517.723 PÁGINA: 10 de 135
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Ativo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/09/2011 Exercício Anterior 31/12/2010 1 Ativo Total 13.496.668 12.042.561 1.01 Ativo Circulante 9.484.602 8.189.985 1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 290.792 242.556 1.01.01.01 Caixa e Equivalentes de caixa e aplicações financeiras 290.792 242.556 1.01.02 Aplicações Financeiras 574.384 607.269 1.01.02.01 Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 574.384 607.269 1.01.02.01.02 Títulos Disponíveis para Venda 4.115 10.164 1.01.02.01.03 Aplicações Financeiras 570.269 597.105 1.01.03 Contas a Receber 4.893.856 4.129.789 1.01.03.01 Clientes 4.560.763 3.890.529 1.01.03.02 Outras Contas a Receber 333.093 239.260 1.01.03.02.01 Contas Cor. Parceiros nos Empreendimentos 246.017 188.640 1.01.03.02.05 Demais Contas a Receber 87.076 50.620 1.01.04 Estoques 3.596.587 3.076.564 1.01.04.01 Imoveis a Comercializar 3.596.587 3.076.564 1.01.06 Tributos a Recuperar 69.514 82.650 1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 69.514 82.650 1.01.07 Despesas Antecipadas 9.204 7.740 1.01.07.01 Despesas Antecipadas 9.204 7.740 1.01.08 Outros Ativos Circulantes 50.265 43.417 1.01.08.03 Outros 50.265 43.417 1.01.08.03.01 IR, CS, PIS e COFINS Diferidos 20.885 20.507 1.01.08.03.02 Despesas com Venda a Apropriar 29.380 22.910 1.02 Ativo Não Circulante 4.012.066 3.852.576 1.02.01 Ativo Realizável a Longo Prazo 3.734.725 3.586.984 1.02.01.01 Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 911.342 304.770 1.02.01.01.03 Aplicações Financeiras 911.342 304.770 1.02.01.03 Contas a Receber 1.674.876 2.114.555 1.02.01.03.01 Clientes 1.674.876 2.114.555 1.02.01.04 Estoques 725.011 752.751 1.02.01.04.01 Imoveis a Comercializar 725.011 752.751 1.02.01.06 Tributos Diferidos 7.295 7.735 1.02.01.06.02 IR, CS, PIS e COFINS Diferidos 7.295 7.735 1.02.01.08 Créditos com Partes Relacionadas 379.621 366.862 1.02.01.08.03 Créditos com Controladores 170.747 163.428 1.02.01.08.04 Créditos com Outras Partes Relacionadas 208.874 203.434 1.02.01.09 Outros Ativos Não Circulantes 36.580 40.311 1.02.01.09.04 Impostos a Compensar 24.437 26.958 1.02.01.09.05 Demais Contas a Receber 12.143 13.353 1.02.02 Investimentos 6.461 6.179 1.02.02.01 Participações Societárias 6.461 6.179 1.02.02.01.01 Participações em Coligadas 6.461 6.179 1.02.03 Imobilizado 181.605 168.723 1.02.03.01 Imobilizado em Operação 181.605 168.723 1.02.04 Intangível 89.275 90.690 1.02.04.01 Intangíveis 89.275 90.690 PÁGINA: 11 de 135
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/09/2011 Exercício Anterior 31/12/2010 2 Passivo Total 13.496.668 12.042.561 2.01 Passivo Circulante 4.634.495 3.921.657 2.01.01 Obrigações Sociais e Trabalhistas 119.780 72.435 2.01.01.01 Obrigações Sociais 119.780 72.435 2.01.01.01.01 Obrigações Trabalhistas 119.780 72.435 2.01.02 Fornecedores 251.668 135.844 2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 251.668 135.844 2.01.03 Obrigações Fiscais 344.882 353.166 2.01.03.01 Obrigações Fiscais Federais 344.882 353.166 2.01.03.01.02 Impostos Taxas e Contribuições 82.642 90.015 2.01.03.01.03 Impostos Taxas e Contribuições Diferidos 262.240 263.151 2.01.04 Empréstimos e Financiamentos 1.389.705 877.948 2.01.04.01 Empréstimos e Financiamentos 950.776 771.031 2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 895.144 721.070 2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 55.632 49.961 2.01.04.02 Debêntures 438.929 106.917 2.01.04.02.01 Debêntures 428.728 106.917 2.01.04.02.03 Certificados de recebíveis imobiliários - CRI 10.201 0 2.01.05 Outras Obrigações 2.528.460 2.482.264 2.01.05.01 Passivos com Partes Relacionadas 163.131 130.446 2.01.05.01.03 Débitos com Controladores 126.998 130.290 2.01.05.01.04 Débitos com Outras Partes Relacionadas 36.133 156 2.01.05.02 Outros 2.365.329 2.351.818 2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 0 142.559 2.01.05.02.04 Contas Cor. Parceiros nos Empreendimentos 212.643 240.041 2.01.05.02.05 Adiantamento de Clientes 1.587.368 1.518.142 2.01.05.02.06 Contas a Pagar por Aquisição de Imoveis 415.468 341.835 2.01.05.02.07 Demais Contas a Pagar 149.850 109.241 2.02 Passivo Não Circulante 4.001.824 3.438.967 2.02.01 Empréstimos e Financiamentos 3.227.885 2.554.714 2.02.01.01 Empréstimos e Financiamentos 1.848.782 1.437.677 2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 1.848.782 1.437.677 2.02.01.02 Debêntures 1.379.103 1.117.037 2.02.01.02.01 Debêntures 1.114.812 1.117.037 2.02.01.02.02 Certificados de recebíveis imobiliários - CRI 264.291 0 2.02.03 Tributos Diferidos 143.294 138.494 2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 143.294 138.494 2.02.04 Provisões 630.645 745.759 2.02.04.01 Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis 23.119 18.815 2.02.04.01.02 Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 23.119 18.815 2.02.04.02 Outras Provisões 607.526 726.944 2.02.04.02.04 Impostos e Contribuições a Recolher 0 9.183 2.02.04.02.05 Contas a Pagar por Aquisição de Imoveis 160.975 123.164 2.02.04.02.06 Fornecedores 53.507 41.723 2.02.04.02.08 Adiantamentos de Clientes 393.044 552.874 2.03 Patrimônio Líquido Consolidado 4.860.349 4.681.937 PÁGINA: 12 de 135
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 30/09/2011 Exercício Anterior 31/12/2010 2.03.01 Capital Social Realizado 2.548.695 2.548.695 2.03.01.01 Capital Social 2.583.576 2.583.576 2.03.01.02 (-) Gastos na Emissão de Ações -34.881-34.881 2.03.02 Reservas de Capital -59.013 60.239 2.03.02.04 Opções Outorgadas 71.679 60.250 2.03.02.05 Ações em Tesouraria -130.692-11 2.03.04 Reservas de Lucros 1.728.579 1.728.579 2.03.04.01 Reserva Legal 134.213 134.213 2.03.04.05 Reserva de Retenção de Lucros 1.594.366 1.594.366 2.03.05 Lucros/Prejuízos Acumulados 316.806 0 2.03.08 Outros Resultados Abrangentes -30.899-11.033 2.03.09 Participação dos Acionistas Não Controladores 356.181 355.457 PÁGINA: 13 de 135
DFs Consolidadas / Demonstração do Resultado (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta 3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 1.559.602 4.143.228 1.162.549 3.500.832 3.02 Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos -1.113.641-2.986.058-753.585-2.304.210 3.03 Resultado Bruto 445.961 1.157.170 408.964 1.196.622 3.04 Despesas/Receitas Operacionais -228.230-676.269-200.353-570.767 3.04.01 Despesas com Vendas -121.769-377.323-103.927-301.134 3.04.01.01 Despesas com Vendas -121.769-377.323-103.927-301.134 3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -102.443-291.182-85.732-243.022 3.04.02.01 Despesas da Administração -100.403-285.285-84.485-239.217 3.04.02.02 Honorarios da Administração -2.040-5.897-1.247-3.805 3.04.04 Outras Receitas Operacionais -4.201-8.688-10.861-27.228 3.04.04.01 Outros Resultados nos Investimentos -4.399-10.885-10.921-27.357 3.04.04.02 Outras Receitas líquidas 198 2.197 60 129 3.04.06 Resultado de Equivalência Patrimonial 183 924 167 617 3.04.06.01 Equivalência Patrimonial 183 924 167 617 3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 217.731 480.901 208.611 625.855 3.06 Resultado Financeiro 7.204 16.987 22.098 47.993 3.06.01 Receitas Financeiras 101.379 237.120 82.309 218.601 3.06.02 Despesas Financeiras -94.175-220.133-60.211-170.608 3.06.02.01 Despesas Financeiras -94.175-220.133-60.211-170.608 3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 224.935 497.888 230.709 673.848 3.08 Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro -47.374-124.312-34.567-94.687 3.08.01 Corrente -49.893-124.084-29.101-72.941 3.08.02 Diferido 2.519-228 -5.466-21.746 3.09 Resultado Líquido das Operações Continuadas 177.561 373.576 196.142 579.161 3.11 Lucro/Prejuízo Consolidado do Período 177.561 373.576 196.142 579.161 3.11.01 Atribuído a Sócios da Empresa Controladora 146.753 316.806 176.034 517.723 3.11.02 Atribuído a Sócios Não Controladores 30.808 56.770 20.108 61.438 3.99 Lucro por Ação - (Reais / Ação) Trimestre Atual 01/07/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Igual Trimestre do Exercício Anterior 01/07/2010 à 30/09/2010 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 PÁGINA: 14 de 135
DFs Consolidadas / Demonstração do Resultado (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta 3.99.01 Lucro Básico por Ação Trimestre Atual 01/07/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Igual Trimestre do Exercício Anterior 01/07/2010 à 30/09/2010 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 3.99.01.01 ON 0,36191 0,78127 0,42762 1,25764 PÁGINA: 15 de 135
DFs Consolidadas / Demonstração do Resultado Abrangente (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Trimestre Atual 01/07/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Igual Trimestre do Exercício Anterior 01/07/2010 à 30/09/2010 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 4.01 Lucro Líquido Consolidado do Período 177.561 373.576 196.142 579.161 4.02 Outros Resultados Abrangentes 270-19.866-1.871-3.118 4.02.01 Ajustes por conversão de investimentos 270-19.866-1.871-3.118 4.03 Resultado Abrangente Consolidado do Período 177.831 353.710 194.271 576.043 4.03.01 Atribuído a Sócios da Empresa Controladora 147.023 296.940 174.163 514.605 4.03.02 Atribuído a Sócios Não Controladores 30.808 56.770 20.108 61.438 PÁGINA: 16 de 135
DFs Consolidadas / Demonstração do Fluxo de Caixa - Método Indireto (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta 6.01 Caixa Líquido Atividades Operacionais -560.270-121.402 6.01.01 Caixa Gerado nas Operações 743.578 821.619 6.01.01.01 Depreciação de bens do ativo imobilizado e Intangivel 124.216 80.266 6.01.01.02 Amortização de Ágio 14.365 16.799 6.01.01.03 Equivalência patrimonial -923-617 6.01.01.05 Juros, variações monetárias sobre empréstimos 69.492 38.205 6.01.01.06 Impostos diferidos -228 23.187 6.01.01.09 Ajuste a Valor Presente 379-9.689 6.01.01.10 Lucro Líquido do Período antes do IR e CS 497.888 673.848 6.01.02.04 Diminuição (aumento) em conta corrente com parceiros nos empreendimentos 6.01.02.09 Aumento (diminuição) de impostos e contribuições a recolher 6.01.02.10 Aumento (diminuição) em outros passivos 166.719 5.214 6.01.02.11 Aumento (diminuição) na participação dos acionistas não controladores Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 6.01.01.12 Provisão para garantia 34.085 3.832 6.01.01.13 Provisão para Contingência 4.304-4.212 6.01.02 Variações nos Ativos e Passivos -1.197.285-870.080 6.01.02.01 Diminuição (aumento) aplicações financeiras -579.736 763.625 6.01.02.02 Diminuição (aumento) em contas a receber -230.934-1.276.704 6.01.02.03 Diminuição (aumento) imovéis comercializar -492.283-243.806-84.775-133.900 6.01.02.05 Diminuição (aumento) em partes relacionadas 19.926-69.303 6.01.02.06 Diminuição (aumento) nos demais ativos -21.474-15.085 6.01.02.07 Aumento (diminuição) contas a pg por aquisição de imóveis 111.444 89.106-30.126 4.193-56.046 6.580 6.01.03 Outros -106.563-72.941 6.01.03.01 Imposto de renda e contribuição social pagos -106.563-72.941 6.02 Caixa Líquido Atividades de Investimento -149.407-113.239 6.02.01 Aquisição de bens do ativo imobilizado -129.369-86.828 6.02.04 Aquisição de investimento 641-2.376 6.02.05 Aquisição de bens do ativo intangível -20.679-24.035 6.03 Caixa Líquido Atividades de Financiamento 757.913 318.654 6.03.01 Ingresso de novos empréstimos e financiamentos 1.668.432 1.036.781 6.03.02 Aquisição de Debêntures 400.000 1.377 6.03.03 Baixa de Debêntures -105.702-197.520 6.03.04 Pagamento de empréstimos e financiamentos -877.797-305.103 6.03.05 Juros pagos -340.596-216.752 6.03.06 Distribuição de Dividendos -142.559 0 6.03.07 Certificados de recebíveis imobiliários 264.291 0 6.03.08 Aumento (Redução) de Capital 0-129 6.03.10 Ações em Tesouraria -108.156 0 6.05 Aumento (Redução) de Caixa e Equivalentes 48.236 84.013 6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 242.556 213.186 6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 290.792 297.199 PÁGINA: 17 de 135
DFs Consolidadas / Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido / DMPL - 01/01/2011 à 30/09/2011 (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Capital Social Integralizado Reservas de Capital, Opções Outorgadas e Ações em Tesouraria Reservas de Lucro Lucros ou Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Patrimônio Líquido Participação dos Não Controladores Patrimônio Líquido Consolidado 5.01 Saldos Iniciais 2.548.695 60.239 1.728.579 0-11.033 4.326.480 355.457 4.681.937 5.03 Saldos Iniciais Ajustados 2.548.695 60.239 1.728.579 0-11.033 4.326.480 355.457 4.681.937 5.04 Transações de Capital com os Sócios 0-119.252 0 0 0-119.252-82.007-201.259 5.04.01 Aumentos de Capital 0 0 0 0 0 0-82.007-82.007 5.04.04 Ações em Tesouraria Adquiridas 0-130.681 0 0 0-130.681 0-130.681 5.04.08 Programa pagamento de ações 0 11.429 0 0 0 11.429 0 11.429 5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 316.806-19.866 296.940 82.731 379.671 5.05.01 Lucro Líquido do Período 0 0 0 316.806 0 316.806 82.731 399.537 5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0-19.866-19.866 0-19.866 5.05.02.04 Ajustes de Conversão do Período 0 0 0 0-19.866-19.866 0-19.866 5.07 Saldos Finais 2.548.695-59.013 1.728.579 316.806-30.899 4.504.168 356.181 4.860.349 PÁGINA: 18 de 135
DFs Consolidadas / Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido / DMPL - 01/01/2010 à 30/09/2010 (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Capital Social Integralizado Reservas de Capital, Opções Outorgadas e Ações em Tesouraria Reservas de Lucro Lucros ou Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Patrimônio Líquido Participação dos Não Controladores Patrimônio Líquido Consolidado 5.01 Saldos Iniciais 2.549.139 40.362 1.270.878 0-7.575 3.852.804 252.579 4.105.383 5.03 Saldos Iniciais Ajustados 2.549.139 40.362 1.270.878 0-7.575 3.852.804 252.579 4.105.383 5.04 Transações de Capital com os Sócios -129 13.451 0 0 0 13.322 6.580 19.902 5.04.01 Aumentos de Capital 709 0 0 0 0 709 6.580 7.289 5.04.02 Gastos com Emissão de Ações -838 0 0 0 0-838 0-838 5.04.08 Programa de Pagamento de Ações 0 13.451 0 0 0 13.451 0 13.451 5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 517.723-3.118 514.605 61.438 576.043 5.05.01 Lucro Líquido do Período 0 0 0 517.723 0 517.723 61.438 579.161 5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0-3.118-3.118 0-3.118 5.05.02.04 Ajustes de Conversão do Período 0 0 0 0-3.118-3.118 0-3.118 5.07 Saldos Finais 2.549.010 53.813 1.270.878 517.723-10.693 4.380.731 320.597 4.701.328 PÁGINA: 19 de 135
DFs Consolidadas / Demonstração do Valor Adicionado (Reais Mil) Código da Conta Descrição da Conta Acumulado do Atual Exercício 01/01/2011 à 30/09/2011 Acumulado do Exercício Anterior 01/01/2010 à 30/09/2010 7.01 Receitas 4.308.604 3.621.061 7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Serviços 4.306.409 3.608.247 7.01.02 Outras Receitas 2.195 12.814 7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -3.399.376-2.659.561 7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -2.986.058-2.304.210 7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -413.318-355.351 7.03 Valor Adicionado Bruto 909.228 961.500 7.04 Retenções -26.125-40.558 7.04.01 Depreciação, Amortização e Exaustão -11.760-6.727 7.04.02 Outras -14.365-33.831 7.04.02.01 Amortização de Ágio no Investimento -14.365-33.831 7.05 Valor Adicionado Líquido Produzido 883.103 920.942 7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferência 117.278 105.457 7.06.01 Resultado de Equivalência Patrimonial 924 617 7.06.02 Receitas Financeiras 112.874 111.051 7.06.03 Outros 3.480-6.211 7.06.03.01 Outros resultados em Investimentos 3.480-6.211 7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 1.000.381 1.026.399 7.08 Distribuição do Valor Adicionado 1.000.381 1.026.399 7.08.01 Pessoal 243.424 182.079 7.08.01.01 Remuneração Direta 174.928 132.665 7.08.01.04 Outros 68.496 49.414 7.08.01.04.01 Comissão sobre Vendas 32.814 18.959 7.08.01.04.02 Honorarios de Diretoria 5.897 3.435 7.08.01.04.03 Participação de empregados nos lucros 29.785 27.020 7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuições 292.650 208.737 7.08.02.01 Federais 292.650 208.737 7.08.03 Remuneração de Capitais de Terceiros 90.731 56.422 7.08.03.01 Juros 90.731 56.422 7.08.04 Remuneração de Capitais Próprios 373.576 579.161 7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuízo do Período 316.806 517.723 7.08.04.04 Part. Não Controladores nos Lucros Retidos 56.770 61.438 PÁGINA: 20 de 135
Comentário do Desempenho MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO Ao longo do ano o mercado imobiliário residencial tem apresentado um desempenho satisfatório em um ambiente macroeconômico estável e de crescimento. A maior cautela do Banco Central do Brasil com possíveis efeitos de crises externas contribuiu para que, no 3T11, a taxa básica de juros iniciasse uma trajetória de queda. A taxa que vinha sofrendo aumentos desde abril/2010 foi reduzida em 50 pontos bases em agosto e novamente em 50 pontos bases em outubro, passando a 11,50% a.a. Apesar dos baixos impactos operacionais e de curto prazo da redução da taxa básica de juros no setor imobiliário, tal redução aponta para um cenário com potencial apreciação de ativos e maior oferta de crédito com menores taxas. No mercado doméstico, o desemprego nas regiões metropolitanas alcançou 6,0% no terceiro trimestre, inferior aos 6,2% verificado no mês de junho/2011, de acordo com a Pesquisa Mensal de Empregos (PME) do IBGE. A massa salarial atingiu seu recorde histórico em agosto/2011, mantendo-se praticamente estável em setembro/2011 na comparação anual. A Administração mantém sua confiança no cenário doméstico, e em especial, nas perspectivas para o setor imobiliário. Do ponto de vista macroeconômico, os níveis de emprego e renda existentes sustentam uma demanda de curto-médio prazo atrativa para novas unidades. A demanda cresce em mais de um milhão de residências por ano principalmente por formação de novas famílias e apesar da indústria ter gerado um número significativo de novas unidades, o déficit habitacional continua elevado. Tal nível de demanda de longo prazo é superior à oferta e manterá a atratividade do setor imobiliário. Esperamos um aumento de seletividade por parte dos clientes no curto prazo. Nesse ambiente, acreditamos que a solidez de nossas marcas, associada a uma qualidade superior dos produtos que desenvolvemos, representam vantagens competitivas. Corroborando esta crença, celebramos pelo nono ano consecutivo o prêmio de empresa mais admirada do Brasil na categoria de Construtoras e Incorporadoras da revista Carta Capital. Especificamente no setor de construção civil, estamos percebendo menor pressão de custos. O INCC acumula 6,4% até setembro de 2011 e 7,7% em 12 meses, com menor impacto dos custos de mão de obra do que normalmente é verificado em maio e junho em decorrência do dissídio da categoria. O INCC apresentou alta de 0,6% em julho, 0,16% em agosto e, por fim, 0,14% em setembro, depois das altas de 2,0% em maio e de 1,5% em junho. No 3T11, a Companhia continuou aperfeiçoando sua gestão, visando maior eficiência e crescimento sustentado. Tal foco prevê a continuidade na austeridade em custos e despesas, alinhada com a revisão de processos e sistemas. Essas ações, além de aumentar a eficiência da empresa, estão preparando a Cyrela para uma nova fase de crescimento sustentável em uma nova conjuntura de mercado. Estamos em um ano de transição, preparação e ajustes no sentido de convergir às margens para a média histórica, crescer organicamente com a gestão e a execução das obras pela Cyrela e, por fim, apresentar geração operacional de caixa. No acumulado no ano, o volume de lançamentos foi de R$ 4.564 milhões, superando em 48,0% o lançado no mesmo período de 2010. Tal volume representa 60% do ponto mínimo ou 57% do ponto médio do guidance de 1 PÁGINA: 21 de 135
Comentário do Desempenho lançamentos para 2011. As vendas contratadas, por sua vez, somaram R$ 4.115 milhões, excedendo em 13,3% o volume apresentado no mesmo período de 2010. As vendas contratadas representaram 60% do ponto mínimo e 56% do ponto médio do guidance de vendas para o ano. Nos segmentos atendidos pela Living, os lançamentos acumularam R$ 1.490 milhões, montante 28,9% superior ao apresentado no 9M10, e que representa participação de 32,7% do volume de lançamentos da Companhia em 2011. As vendas contratadas da Living somaram R$ 1.136 milhões no 9M11, crescimento de 0,5% em relação ao mesmo período do ano passado, representando 27,6% das vendas da Companhia no ano. No terceiro trimestre, tivemos concentração de lançamentos no mês de setembro e isso contribuiu para a velocidade de venda verificada. O indicador VSO de 12 meses resultou em 55,6% (55,4% em 2T11) e indica que os produtos da Cyrela estão com velocidades de vendas que julgamos adequadas ao momento de mercado. Destacamos os lançamentos Cyrela Escritórios Morumbi em São Paulo com 66% vendido no trimestre, Cyrela Visionnaire no Sul com 74% vendido no trimestre, Living Dez Guarapiranga em São Paulo com 95% vendido no trimestre e Living Edifício Londres no Rio de Janeiro com 90% vendido no trimestre. A expectativa da Companhia para o ano é de realização das estimativas operacionais divulgadas ao mercado, próximas à base do intervalo de lançamentos e vendas contratadas. Assistimos à gradual recuperação de margens operacionais, alcançando margem bruta de 28,6% em 3T11 e margem de backlog de 33,2% ao final do trimestre. Entregamos 18 mil unidades no 9M11 e os repasses e quitações alcançaram 13 mil unidades até setembro/2011. Com esse nível de entrega e repasse, já estamos gerando caixa operacional, o que deve se manter no próximo ano. A empresa gerou R$ 60 milhões de caixa operacional no 3T11 (antes da recompra de ações e aquisição de participação societária), em comparação ao consumo de caixa de R$ 486 milhões no mesmo período do ano anterior. Estamos comprometidos com a utilização deste caixa de forma a gerar valor a longo prazo para os acionistas da companhia. Nosso programa de recompra de ações, anunciado em julho, já foi 58% realizado até outubro de 2011. Aproveitamos o momento para aperfeiçoar a estrutura de capital ao realizarmos o pagamento de parte de dívida após a emissão do CRI em junho/2011 e da 5ª emissão de debêntures em julho/2011. Em 2011, em adição ao mencionado prêmio de incorporadora mais admirada pela Carta Capital, a Cyrela foi também vencedora do prêmio Master Imobiliário com 2 cases premiados: o case MOOD, vencedor na categoria Profissional Oportunidade Estratégica e o case Construindo Pessoas e Profissionais, na categoria Profissional Responsabilidade Social. Continuamos a trabalhar para transformar a Cyrela em uma Companhia mais eficiente e rentável. Em conjunto com fundamentos econômicos e setoriais, reforçamos as ações para a criação de valor para os nossos acionistas e clientes. 2 PÁGINA: 22 de 135
Comentário do Desempenho PRINCIPAIS INDICADORES 3T11 3T10 3T11 x 3T10 Var% 2T11 3T11 x 2T11 Var% 9M11 9M10 9M11 x 9M11 Var% Lançamentos (1) Número de Lançamentos 21 22-4,5% 23-8,7% 59 52 13,5% VGV Lançado - R$ milhões (100%) 1.757 1.359 29,2% 1.654 6,2% 4.564 3.083 48,0% VGV Lançado - R$ milhões (%CBR) 1.449 1.028 41,0% 1.310 10,7% 3.666 2.333 57,1% Participação CBR 82,5% 75,6% 6,9 p.p. 79,2% 3,3 p.p. 80,3% 75,7% 4,7 p.p. VGV Permutado - R$ milhões (100%) 388 92 320,1% 171 127,3% 597 221 170,2% Preço Médio por m² (R$ mil) 5,377 3,856 39,5% 4,519 19,0% 4,808 3,431 40,1% Área útil lançada (m²) 326.727 352.547-7,3% 366.023-10,7% 949.228 898.702 5,6% Unidades Lançadas 5.087 5.588-9,0% 6.325-19,6% 15.167 14.083 7,7% Vendas (2) Vendas Totais Contratadas - R$ milhões (100%) 1.449 1.025 41,3% 1.668-13,1% 4.115 3.631 13,3% Vendas Totais Contratadas - R$ milhões (%CBR) 1.162 807 44,0% 1.275-8,9% 3.275 2.797 17,1% Participação CBR 80,2% 78,7% 1,5 p.p. 76,4% 3,8 p.p. 79,6% 77,0% 2,6 p.p. Preço Médio por m² (R$ mil) 5,492 3,840 43,0% 4,686 17,2% 4,707 3,522 33,7% Unidades Vendidas 3.699 4.141-10,7% 5.582-33,7% 13.234 14.806-10,6% Vendas de Lançamentos (2) Vendas Contratadas de Lançamentos do ano - R$ milhões (100%) 935 775 20,6% 980-4,6% 2.156 1.888 14,2% Vendas Contratadas de Lançamentos do ano - R$ milhões (%CBR) 739 600 30,0% 710 4,0% 1.668 1.385 20,4% Participação CBR 79,0% 77,4% 1,6 p.p. 72,5% 6,5 p.p. 77,4% 73,4% 4,0 p.p. Preço Médio por m² (R$ mil) 4,551 3,478 30,9% 4,739-4,0% 4,372 3,322 31,6% Unidades Vendidas 2.446 3.611-32,3% 3.537-30,9% 7.370 9.082-18,9% Banco de Terrenos VGV potencial com permuta - R$ milhões (100%) 1.176 4.403-73,3% 2.238-47,4% 45.630 42.550 7,2% VGV potencial sem permuta - R$ milhões (100%) 1.061 4.036-73,7% 2.033-47,8% 39.815 37.198 7,0% Estoque de Terreno (mil m²) 269 1.271-78,8% 477-43,5% 13.832 13.392 3,3% % Permuta sobre valor do terreno 62,9% 68,7% -5,9 p.p. 57,9% 5,0 p.p. 77,7% 78,3% -0,6 p.p. % CBR 89,0% 79,6% 9,4 p.p. 80,7% 8,3 p.p. 86,0% 82,9% 3,1 p.p. Indicadores Financeiros Receita Líquida (R$ milhões) 1.560 1.163 34,2% 1.383 12,8% 4.143 3.501 18,3% Lucro Bruto (R$ milhões) 446 409 9,0% 382 16,7% 1.157 1.197-3,3% Lucro Bruto Ajustado (R$ milhões) 507 426 18,9% 425 19,2% 1.299 1.243 4,6% EBITDA (R$ milhões) 227 220 3,2% 141 60,9% 507 666-23,9% EBITDA Ajustado (R$ milhões) 297 246 20,5% 199 49,0% 679 739-8,2% Lucro Líquido (R$ milhões) 147 176-16,6% 96 52,9% 317 518-38,8% Margem Bruta 28,6% 35,2% -6,6 p.p. 27,7% 0,9 p.p. 27,9% 34,2% -6,3 p.p. Margem Bruta Ajustada 32,5% 36,7% -4,2 p.p. 30,7% 1,8 p.p. 31,4% 35,5% -4,1 p.p. Margem EBITDA 14,5% 18,9% -4,4 p.p. 10,2% 4,3 p.p. 12,2% 19,0% -6,8 p.p. Margem EBITDA Ajustada 19,0% 21,2% -2,1 p.p. 14,4% 4,6 p.p. 16,4% 21,1% -4,7 p.p. Margem Líquida 9,4% 15,1% -5,7 p.p. 6,9% 2,5 p.p. 7,6% 14,8% -7,1 p.p. Lucro por Ação (R$) 0,35 0,42-16,7% 0,23 50,8% 0,75 1,23-38,9% Geração de Caixa (3) 60 (48) -226,3% (486) -112,4% (136) (806) -83,1% Backlog 30/9/2011 30/6/2011 Var% Receitas Líquida a Apropriar (R$ milhões) 6.132 6.085 0,8% Resultado Bruto a Apropriar (R$ milhões) 2.036 1.931 5,4% Margem a Apropriar 33,2% 31,7% 1,5 p.p. (1) incluindo as unidades permutadas (2) líquido de rescisões (3) A geração de caixa desconsidera recursos destinados à recompra de ações e aquisição de participações societárias 3 PÁGINA: 23 de 135
Comentário do Desempenho LANÇAMENTOS Nota: informações detalhadas referentes a lançamentos estão ao final do relatório, em tabelas anexas. No 3T11, foram lançados 21 empreendimentos que somaram Valor Geral de Vendas (VGV) total de R$ 1.756,9 milhões, crescimento de 29,2% em relação ao 3T10. Ao todo, foram lançadas 5.087 unidades. Em conjunto, os lançamentos no 9M11 representam 57% do ponto médio ou 60% do ponto mínimo do guidance para todo o ano, estando em linha com as expectativas da Companhia. Do VGV lançado no trimestre, 34,3% foi vendido no mesmo período, enquanto que nos nove primeiros meses de 2011, este percentual é de 47,2%. A participação da Cyrela nos lançamentos no 3T11 foi de 82,5%, correspondendo a R$ 1.449,4 milhões. Nos nove primeiros meses de 2011, a participação foi de 80,3%, atingindo R$ 3.666,2 milhões. VGV lançado (Em R$ milhões - 100% lançado) 1.359,4 3T10 +29,2% 1.756,9 3T11 75,6% VGV % lançado CBR 82,5% (Em R$ milhões - 100% lançado) 3.083,2 +48,0% 4.563,5 Em linha com a estratégia de priorização dos mercados onde a companhia possui presença já consolidada os lançamentos realizados no eixo São Paulo / Rio de Janeiro / Sul 9M10 9M11 75,7% % CBR 80,3% representaram 61,8% e 61,5% dos lançamentos da Cyrela no 3T11 e 9M11, respectivamente. Do total do VGV lançado no trimestre, 18,8% está localizado no Estado de São Paulo, 25,9% no Estado do Rio de Janeiro, 17,1% na região Sul, 20,1% na região Nordeste, 14,4% na região Norte e 3,7% na região Centro Oeste. No trimestre, os destaques foram os produtos de alto e médio alto padrão, que representaram, respectivamente 53,4% e 20,3% dos lançamentos da companhia. Os produtos econômicos e supereconômico, representados pela Living, registraram participação de 20,4% e 5,9% dos lançamentos do trimestre. Com relação ao total dos lançamentos segregados por produto e região, a distribuição no 9M11 foi conforme abaixo: Lançamentos por Produto (9M11 - %) Lançamentos por Região (9M11 - %) Alto Padrão 46% SP 33% Super Econômico 11% Centro - Oeste 5% Sul 10% Econômico 20% Médio 2% Médio Alto 21% Nordeste 17% Norte 8% RJ 27% 4 PÁGINA: 24 de 135
Comentário do Desempenho VENDAS Nota: informações detalhadas referentes a vendas contratadas estão ao final do relatório, em tabelas anexas. Ao final do trimestre, as vendas contratadas alcançaram R$ 1.448,7 milhões incluindo parceiros e R$ 1.161,7 milhões referentes à participação da Cyrela. Tal desempenho representa crescimento de 41,3% no valor consolidado e de 44,0% no valor de participação da Companhia em relação ao mesmo período de 2010. Foram vendidas 3.699 unidades no 3T11. No 9M11, o volume de vendas atingiu R$ 4.115,4 milhões, 13,3% superior ao apresentado no 9M10. A participação da Companhia foi de 79,7%, atingindo R$ 3.275,0 milhões. Considerando o guidance de vendas para o ano, o volume vendido no 9M11 representa 60% do seu ponto mínimo e 56% do ponto médio. 1.025,4 3T10 Vendas contratadas (Em R$ milhões) +41,3% 1.448,7 3T11 78,7% % CBR 80,2% 3.631,0 Vendas contratadas (Em R$ milhões) +13,3% 4.115,4 As vendas de lançamentos atingiram R$ 601,8 milhões, ou 41,5% das vendas totais contratadas no 3T11. As vendas de lançamentos anteriores a 3T11 foram de R$ 846,9 milhões e representaram 58,5% das vendas contratadas no período, dado que grande parte dos lançamentos do trimestre anterior (2T11) ocorreu no final do período. 9M10 9M11 77,0% % CBR 79,6% O Rio de Janeiro apresentou destaque no volume vendido no trimestre, representando 37,3% do total, seguido por São Paulo com 30,4%, Nordeste com 12,2%, Sul com 11,9%, outros estados do Sudeste com 1,5%, Norte com 4,9% e Centro Oeste com 1,8%. Produtos de alto padrão também foram destaques em vendas, correspondendo a 36,7% do total do trimestre. Produtos de médio alto padrão tiveram participação de 27,6% e os de médio padrão, de 15,0%. Pela Living, produtos econômicos foram responsáveis por 14,8% das vendas totais da Cyrela, enquanto o segmento supereconômico representou 5,9%. Com relação ao total das vendas por produto e região, a distribuição no 9M11 pode ser vista abaixo: Vendas contratadas por Produto (9M11 - em %) Super Econômico 10% Econômico 17% Médio 12% Alto Padrão 37% Médio-Alto 24% Vendas contratadas por Região (9M11 - em %) Centro - Oeste 2% Sul 11% Nordeste 11% Norte 5% SP 37% RJ 34% Sudeste outros 1% 5 PÁGINA: 25 de 135
Comentário do Desempenho Em 12 meses, o VSO (Vendas Sobre Oferta) totalizou 55,6% (ante 55,4% no 2T11). O VSO no 3T11 foi de 20,7%, (ante VSO de 24,3% no 2T11 e 26,2% no 3T10) considerando o estoque inicial de R$ 5.251,2 milhões. Ao final do 3T11, o estoque (todas as unidades disponíveis para venda, inclusive as lançadas no período) a valor de mercado somava R$ 5.748,9 milhões (100%) e R$ 4.593,9 milhões (% Cyrela). Deste estoque, os imóveis concluídos representam 14,4% e são em sua maioria por empreendimentos do produto de alto padrão, cujas vendas se concentram próximas às datas de entrega. Estoque a Valor de Mercado R$ milhões % Concluído 827 14,4% A entregar em 2011 222 3,9% A entregar em 2012 633 11,0% A entregar em 2013 1.233 21,4% A entregar em 2014 2.834 49,3% Total 5.749 100,0% Velocidade de vendas 100% com permuta: Cyrela e Living 3T10 43% 19% 4% 4% 4% 75% 4T10 44% 10% 7% 4% 65% 1T11 21% 25% 6% 51% 2T11 42% 16% 58% 3T11 34% Em 3 meses Em 6 meses Em 9 meses Em 12 meses Em 15 meses Velocidade de vendas 100% com permuta: Cyrela 3T10 46% 20% 3% 4% 5% 76% 4T10 44% 9% 7% 3% 63% 1T11 15% 23% 5% 44% 2T11 48% 16% 64% 3T11 37% Em 3 meses Em 6 meses Em 9 meses Em 12 meses Em 15 meses 6 PÁGINA: 26 de 135
Comentário do Desempenho Por Período Lçto Vendas Contratadas (R$ MM) - 100% 3T11 3T10 9M11 9M10 Lçto 3º Tri - 2011 602-602 - Lçto 2º Tri - 2011 267-964 - Lçto 1º Tri - 2011 66-590 - Lçto 4º Tri - 2010 164-921 - Lçto 3º Tri - 2010 58 580 182 580 Lçto 2º Tri - 2010 25 142 120 819 Lçto 1º Tri - 2010 30 53 86 489 Anos Anteriores 237 250 651 1.743 Total 1.449 1.025 4.115 3.631 Vendas Contratadas por período de lançamento (R$ milhões) 4.115 602 1.554 1.959 3.631 580 1.308 1.743 3º trimestre 1º semestre Anos Anteriores 9M11 9M10 A Seller e a Selling, respectivamente forças internas de vendas da Cyrela e da Living, foram responsáveis por R$ 968,2 milhões, ou 66,8% do total das vendas contratadas no 3T11. Nos 9M11, as vendas alcançaram R$2.595,8 milhões, representando 63,1% do total das vendas da Companhia no período. A força interna de vendas atua em 11 estados: São Paulo, Rio de Janeiro, Espírito Santo, Rio Grande do Sul, Paraná, Santa Catarina, Bahia, Pernambuco, Rio Grande do Norte, Maranhão e Pará. Em 30 de setembro de 2011, a Seller contava com 867 corretores e a Selling com 531, perfazendo um total de 1.398 profissionais que atuam exclusivamente na venda dos imóveis Cyrela e Living. Dos 1.398 corretores, 30% são focados em vendas online. No 3T11, vendas originadas pela internet somaram R$ 263 milhões (3% a mais do que o registrado no 2T11), representando 18,2% do total da Companhia no período. Quando computados os dados acumulados nos nove primeiros meses do ano, esse valor chega a R$ 685 milhões, ou 16,6% do total. Além disso, em função da relevância estratégica dos contatos para venda recebidos pela internet e no intuito de preparar a organização para o futuro das relações com os consumidores, a empresa iniciou nas praças de SP e Sul a adoção de um projeto amplo de qualificação de toda a força de vendas para atender clientes por meios digitais. O projeto inclui, a revisão dos processos de trabalho de atendimento a clientes, cursos de capacitação e qualificação profissional, reforço no posicionamento nas mídias sociais e na internet em geral, bem como desenvolvimentos sistêmicos, entre outras iniciativas. A expectativa é concluir o projeto em todo o Brasil até o final de 2012, capacitando todos os corretores a trabalhar efetivamente com clientes advindos de canais online. TERRENOS Nota: informações detalhadas referentes a terrenos estão ao final do relatório, em tabelas anexas. No decorrer do 3T11, a Cyrela adquiriu 14 terrenos localizados nas regiões Sul, Sudeste e Nordeste do Brasil, adicionando 269,2 mil metros quadrados de área ao seu estoque e VGV potencial de R$ 1,2 bilhão. Ao final do 3T11, o estoque de terrenos somava 13,8 milhões de metros quadrados de área útil comercializável, com potencial de vendas total de R$ 45,6 bilhões, considerando as joint-ventures e parcerias. 7 PÁGINA: 27 de 135
Comentário do Desempenho A participação da Cyrela no estoque de terrenos é de 86,0%, ou o equivalente a R$ 39,2 bilhões. Do VGV total em estoque, 64,9% está localizado nos estados do Rio de Janeiro e São Paulo que representaram, respectivamente, 34,4% e 30,5% do banco de terrenos ao final do 3T11. Tal posicionamento vai ao encontro da atual estratégia da Companhia de reforçar sua atuação nas regiões onde possui presença consolidada. Estoque de Terrenos em 30/09/2011 Distribuição por Produto (VGV em R$ bi) Forma de Aquisição Alto (15%) 7,0 Super econômico (11%) 5,0 Econômico (15%) 6,9 22% Caixa Médio-Alto (27%) 12,5 14,2 Médio (31%) Permuta 78% Distribuição por Região Distribuição (30/09/2011 em por %) Região (%) Distribuição por Ano (VGV em R$ bi) Centro Oeste 3% Sul 7% São Paulo 31% 4T11e ~3,0-3,5 ~9,1 2012 Nordeste 16% Após 2013 ~23,1 Norte 7% Sudeste Outros 2% Rio de Janeiro 34% ~5,5 2013 Do estoque total, 77,7% do valor dos terrenos serão pagos por meio de permutas, sem a necessidade de desembolso de caixa. Os valores comprometidos com terrenos em estoque representam, em média, 3,6% de seu VGV potencial, enquanto a parcela de permuta dos terrenos corresponde, em média, a 12,7% do VGV estimado de todos os projetos. No Balanço Patrimonial, já com efeitos da consolidação contábil, os terrenos respondem por R$ 2.538,3 milhões na rubrica Imóveis a Comercializar, com contrapartidas em Adiantamentos de Clientes no valor de R$ 1.861,2 milhões relativo ao preço justo (fair value) das unidades permutadas e, também, em Contas a Pagar por Aquisição de Imóveis de curto e longo prazos que totalizam R$ 576,4 milhões. No total, o banco de terrenos contava com 181.796 unidades ao final do trimestre, sendo 164.067 ou 90,2% do total com preços médios de até R$ 500 mil e, portanto, elegíveis ao financiamento pelo SFH. 8 PÁGINA: 28 de 135
Comentário do Desempenho LIVING Nota: informações detalhadas referentes à Living estão ao final do relatório, em tabelas anexas 3T11 3T10 3T11 x 3T10 Var% 2T11 3T11 x 2T11 Var% 9M11 9M10 9M11 x 9M11 Var% Lançamentos (1) Número de Lançamentos 10 8 25,0% 13-23,1% 30 26 15,4% VGV Lançado - R$ MM (100%) 463 436 6,0% 681-32,1% 1.490 1.156 28,9% VGV Lançado - R$ MM (%CBR) 393 413-4,9% 534-26,4% 1.370 1.092 25,4% Participação CBR 84,9% 94,7% -9,8 p.p. 78,4% 6,5 p.p. 91,9% 94,5% -2,5 p.p. VGV Permutado - R$ MM (100%) 70 23 202,2% 46 50,0% 121 64 87,9% Preço Médio por m² (R$ mil) 3,141 2,632 19,4% 3,112 0,9% 3,080 2,439 26,3% Área útil lançada (m²) 147.288 165.771-11,1% 218.900-32,7% 483.925 474.196 2,1% Unidades Lançadas 2.783 3.177-12,4% 4.059-31,4% 9.257 8.863 4,4% Vendas (2) Vendas Totais Contratadas - R$ MM (100%) 320 306 4,5% 489-34,6% 1.136 1.130 0,5% Vendas Totais Contratadas - R$ MM (%CBR) 204 202 1,0% 358-43,2% 831 807 2,9% Participação CBR 63,7% 65,8% -2,2 p.p. 73,3% -9,6 p.p. 73,1% 71,4% 1,7 p.p. Preço Médio por m² (R$ mil) 3,768 2,562 47,1% 3,008 25,3% 3,059 2,415 26,7% Unidades Vendidas 1.653 2.244-26,3% 3.089-46,5% 7.227 8.601-16,0% Lançamentos VGV lançado (Em R$ milhões - 100% lançado) Durante o 3T11, os lançamentos da Living somaram VGV total de R$ 462,7 milhões, 6,0% acima do realizado no mesmo período de 2010 e 436,3 +6,0% 462,7 responderam por 26,3% do total de lançamentos da Companhia no trimestre. Nos 9M11, o volume de lançamentos atingiu R$ 1.490,4 milhões, 28,9% superior ao 9M10, o que equivale à participação de 32,7% do realizado pela Cyrela no período. A participação Living nos lançamentos do trimestre atingiu 75,3%, ou R$ 348,3 milhões. Nos 9M11, a participação alcançou 74,1%, com VGV de R$ 1.105,0 milhões. 3T10 3T11 59,1% % CBR 75,3% +28,9% Em termos de distribuição geográfica, o estado de São Paulo respondeu por 26,9% dos lançamentos da Living no trimestre, a região Norte por 26,8%, seguida pelo Rio de Janeiro com 19,0%. O Centro Oeste 1.156,5 1.490,4 respondeu por 14,0% dos lançamentos e a região Nordeste respondeu por 13,3%. 9M10 9M11 68,0% % CBR 74,1% No 3T11, em termos de segmentos, o econômico representou 77,4% dos lançamentos da Living, seguido pelo supereconômico, com participação de 22,6%. Com relação aos lançamentos por produto e região, a distribuição no 9M11 é ilustrada abaixo: Lançamentos por Produto (9M11 - %) Lançamentos por Região (9M11 - %) Médio 3% Econômico 40% Centrooeste 11% SP 42% Sul 7% Super Econômico 57% Nordeste 12% Norte 11% RJ 17% 9 PÁGINA: 29 de 135
Comentário do Desempenho Os lançamentos somaram 2.783 unidades no 3T11, sendo 38,4% enquadradas no programa habitacional Minha Casa, Minha Vida (MCMV). No 9M11 foram lançadas 9.257 unidades, sendo 4.317 dentro do MCMV. O preço médio da unidade da Living no 3T11 foi de R$ 166,2 mil, valor 21,1% superior em relação ao preço médio registrado no mesmo período de 2010 (R$ 137,3 mil), em razão do aumento do teto do programa Minha Casa Minha Vida e do maior volume de lançamentos no produto econômico (unidades acima de R$ 170 mil). Vendas As vendas da Living somaram R$ 319,7 milhões no 3T11, montante 4,5% superior ao apresentado no 3T10, representando 22,1% das vendas totais da Companhia no trimestre. Considerando os 9M11, o volume vendido foi de R$ 1.135,6 milhões, em linha com o mesmo período do ano anterior. As vendas da Living acumuladas no ano corresponderam a 27,6% do total de vendas da Companhia. A participação da Living nos projetos ficou em 63,7% no 3T11 e em 73,1% nos nove meses acumulados de 2011. Foram vendidas 1.653 unidades no 3T11 e 7.227 unidades no 9M11, ao preço médio de R$ 193,4 mil (R$ 158,2 mil no 2T11). São Paulo foi responsável por 48,1% das vendas no trimestre. O Rio de Janeiro ficou em segundo lugar, com 31,6%, seguido pela região Sul com 12,8%, a região Norte com 6,3% e o Centro Oeste com 2,6%. 306,0 319,7 3T10 Vendas contratadas (Em R$ milhões) +4,5% 3T11 65,8% % CBR 63,7% Vendas contratadas (Em R$ milhões) +0,5% 1.129,6 1.135,6 Em termos de tipo de produtos, o econômico participou com 66,5% das vendas do trimestre. O supereconômico representou 26,8% e o médio, 6,7%. A distribuição das vendas por produto e região no 9M11 ficou da seguinte maneira: 9M10 9M11 71,4% % CBR 73,1% Vendas contratadas por Produto (9M11 - %) Vendas contratadas por Região (9M11 - %) Super Econômico 35% Médio 5% Econômico 60% Centrooeste 3% Sul 14% Nordeste 10% Norte 3% SP 47% RJ 23% 10 PÁGINA: 30 de 135
Comentário do Desempenho Velocidade de vendas 100% com permuta: Living 3T10 36% 17% 5% 8% 7% 72% 4T10 47% 11% 9% 5% 71% 1T11 35% 27% 7% 69% 2T11 34% 16% 50% 3T11 27% Em 3 meses Em 6 meses Em 9 meses Em 12 meses Em 15 meses Minha Casa, Minha Vida Até 30 de setembro de 2011, a Living havia submetido 50.179 unidades ao programa Minha Casa, Minha Vida, das quais 30.506 encontram-se contratadas para financiamento na Caixa Econômica Federal e Banco do Brasil. Das unidades contratadas, 18.626 já foram repassadas, volume que crescerá nos próximos meses de acordo com o planejamento de repasse dos clientes de seis a nove meses após o lançamento dos projetos. Fluxo de Aprovação na Caixa Econômica Federal e Banco do Brasil 30.506 50.179 Submetidas Aprovadas para venda 13.581 880 12.701 6.092 Avaliação Em Contratação Contratadas Total Banco de terrenos A Living possui 112 projetos em seu banco de terrenos que totalizam R$ 12,2 bilhões em VGV potencial, dos quais R$ 11,3 bilhões representam sua parcela de participação. São 5,0 milhões de metros quadrados, com estimativa de 89.592 unidades a serem construídas, sendo que 79,1% ou 70.880 unidades são elegíveis aos projetos do programa MCMV (considerando o preço teto de R$ 170 mil). 11 PÁGINA: 31 de 135
Comentário do Desempenho Estoque de Terrenos 100% (30/09/2011 R$ Bilhões) Distribuição por Região (30/09/2011 %) Distribuição por Região (30/09/2011 em %) Médio 0,3 Centro Oeste 8% São Paulo 33% 5,0 Super econômico Sul 12% Econômico 6,9 Nordeste 5% Norte 14% Sudeste Outros 3% Rio de Janeiro 25% LOTEAMENTOS Nota: informações detalhadas referentes a loteamentos urbanos estão ao final do relatório, em tabelas anexas. No 3T11, foi lançada a primeira fase do loteamento Cyrela Landscape, em Uberaba (MG), com VGV potencial de R$ 93,0 milhões. Dos 382 lotes totais do empreendimento, 36% foram vendidos no decorrer do próprio trimestre. A participação da Companhia no projeto é de 65%. As vendas contratadas de loteamentos foram de R$ 19,8 milhões, valor 55,1% inferior aos R$ 44,1 milhões registrados no mesmo trimestre do ano anterior. Foram vendidos 168 lotes no período, com a participação da Companhia de 27,1%, aumento de 9,1 pontos percentuais em relação ao apresentado no 3T10. Nos nove meses acumulados de 2011, foram vendidos 264 lotes com VGV de R$ 27,9 milhões, volume 47,9% inferior ao realizado no 9M10 e a participação da Companhia atingiu 30,2%, 3,3 pontos percentuais superiores ao registrado no mesmo período do ano anterior. No trimestre foram adquiridas duas novas áreas para desenvolvimento de loteamentos, adicionando 809,6 mil metros quadrados de terrenos para loteamentos ao estoque, e VGV potencial de R$ 267,3 milhões. Assim, ao final do 3T11, a Companhia contava com 6.226,0 mil m 2 de terrenos para loteamentos em estoque, com potencial de vendas de R$ 1.721,3 milhões em 14 projetos. Do total dos terrenos destinados a loteamentos, 98,9% foram adquiridos por meio de permutas. A participação da Cyrela nos terrenos é de 58,3%. OBRAS Nota: informações detalhadas referentes a unidades entregues estão ao final do relatório, em tabelas anexas. A Cyrela e a Living, em conjunto, entregaram 15 empreendimentos no trimestre, com 3,6 mil unidades que representaram R$ 1,0 bilhão de VGV na data dos respectivos lançamentos. Nos nove primeiros meses de 2011, as unidades entregues totalizaram 17,9 mil, em 66 empreendimentos. O VGV entregue no período somou R$ 4,6 bilhões. 12 PÁGINA: 32 de 135