BANIF GESTÃO DE ACTIVOS FUNDO DE GESTÃO PASSIVA. Outubro de 2013
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- Ana Laura Campos César
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1 BANIF GESTÃO DE ACTIVOS FUNDO DE GESTÃO PASSIVA Outubro de 2013
2 A Sociedade Gestora A Banif Gestão de Activos - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (adiante designada BGA ou Sociedade Gestora ) é a entidade integrada no Banif - Grupo Financeiro, legalmente habilitada à gestão de fundos de investimento, encontrando-se sujeita à supervisão da CMVM. A Sociedade Gestora iniciou a sua actividade há 22 anos e gere actualmente 25 fundos de investimento, com um montante sob gestão de M (31 Ago 13). A BGA detém uma quota de mercado em Portugal de, aproximadamente, 6%. RECONHECIMENTO A BGA tem sido reconhecida ao longo dos anos pela sua actividade. O Prémio, recebido em 2013, para a Melhor Sociedade de Gestão de Activos em Portugal, atribuído pela revista World Finance, traduz a elevada confiança do mercado nos resultados e na qualidade da sua actividade. Ainda em 2013, a BGA integrou uma rede de gestores de activos, o Group of Boutique Asset Managers, organização composta por diversas entidades gestoras de activos internacionais, focadas em estratégias especializadas e personalizadas de gestão dos patrimónios dos seus clientes. BANIF INVESTMENT MANAGERS 2
3 1. Evolução do Fundo de Gestão Passiva ( Fundo ) 1 2. Prorrogar o Fundo por mais dois anos ou liquidá-lo 1 O Fundo é gerido pela BGA. BANIF INVESTMENT MANAGERS 3
4 Comportamento do Fundo desde o início (Mar 10) Performance 1, 2 11,34% anualizada 43,06% acumulada Risco Classe de risco 3 (risco=6,09% anualizado) Distribuição de Rendimentos (até Ago 13) M 1 Valores líquidos de comissões e impostos, à data de 31 Ago 13. Fonte: BGA. 2 De forma a dar cumprimento ao disposto no art. 71º do Regulamento nº 5/2013 da CMVM, acresce referir que: (i) as rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo); (ii) os valores divulgados não têm em conta comissões de emissão e resgate eventualmente devidas; (iii) as rendibilidades mencionadas, apenas seriam obtidas se o investimento fosse efectuado durante a totalidade do período de referência. A presente informação não dispensa a consulta do regulamento de gestão do Fundo, disponível nas instalações do Banco Depositário e da BGA, bem como no sistema de difusão da CMVM. BANIF INVESTMENT MANAGERS 4
5 Evolução da composição do Fundo ( M) Activos do Fundo Estrutura de Capital Sénior Lower Tier II Upper Tier II Tier I Acções Perpétuas Dívida Financeira M M 23.6 M Fonte: Bloomberg e BGA, de acordo com ofertas de Contrapartes. Aumento do peso do Crédito Estruturado (valorização dos activos) e redução do peso do segmento de Dívida Financeira (amortização antecipada ou calls e venda de títulos). BANIF INVESTMENT MANAGERS 5
6 Principais medidas de gestão tomadas 1. Ofertas de troca / recompra De um total de 35 ofertas, de valor nominal de 319 M, a Sociedade Gestora aceitou 62%, por considerar que apresentavam condições mais vantajosas para os Participantes. Origem do Emitente Oferta em troca Coercividade As ofertas foram lançadas maioritariamente por emitentes do Sul da Europa, oferecendo em troca liquidez e dívida sénior, e consistiram, na sua maioria, em ofertas voluntárias (ou seja, não coercivas). Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. BANIF INVESTMENT MANAGERS 6
7 Principais medidas de gestão tomadas (cont'd) 2. Vendas Dívida Financeira 31.6 M Crédito Estruturado 0,85 M Acções 5.0 M (+ 1.4 M Set) Considerando a valorização de alguns títulos, decidiu alienar-se em 2013 os activos cujo preço de mercado estivesse acima do preço original de compra, em função da liquidez e da rentabilidade implícita dos respectivos títulos. Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. BANIF INVESTMENT MANAGERS 7
8 Evolução do Passivo Financeiro Março 2010 Agosto 2013 Repos M 0 M Descobertos Bancários 99.7 M 0 M 1 Os repos foram reembolsados na totalidade, enquanto que nos descobertos bancários optou-se por consignar em depósito esses valores, por existirem dúvidas em relação ao legítimo credor (Dez 10). 1 Para mais informação, ver, por favor, Relatório e Contas de Junho de 2013, Capítulo Evolução dos Passivos, disponível no sistema de difusão da CMVM. BANIF INVESTMENT MANAGERS 8
9 1. Evolução do Fundo de Gestão Passiva ( Fundo ) 2. Prorrogar o Fundo por mais dois anos ou liquidá-lo BANIF INVESTMENT MANAGERS 9
10 Prorrogar o Fundo por mais dois anos ou liquidá-lo Características actuais do Fundo Taxa Interna de Rendibilidade actual dos Activos que compõem o Fundo Taxa de cupão actual e perfil de vencimentos dos Activos que compõem o Fundo Modelo de alienação dos Activos para quem queira continuar no Fundo Factores a considerar na tomada de decisão BANIF INVESTMENT MANAGERS 10
11 1. Características actuais do Fundo ( M) Composição do Fundo VLGF M Nota: A rubrica Passivos não Financeiros inclui impostos, Direitos Económicos dos SIVs 2, provisão de juros dos descoberto e outras responsabilidades. O investimento no Fundo permite a exposição diversificada a activos que são dificilmente replicáveis, quer directamente quer via Fundos. 1 VLGF = Valor líquido global do Fundo. 2 SIV = Structured Investment Vehicle. Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. BANIF INVESTMENT MANAGERS 11
12 Dívida Financeira e Acções - Caracterização Distribuição por País Distribuição por Segmento As componentes de Dívida Financeira e Acções apresentam uma diversificação geográfica relevante, destacando-se os pesos dos mercados Espanhol, Português e Australiano, e uma distribuição equilibrada, quer em número de emitentes (18) quer ao nível de subordinação dos emitentes. Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. BANIF INVESTMENT MANAGERS 12
13 Crédito Estruturado - Caracterização Distribuição por País Trata-se de um segmento de dívida colaterizado por empréstimos a empresas expostas maioritariamente aos mercados Americano e da Europa Core. Além de diversificado geograficamente, o Fundo é composto por 70 estruturas, sendo que cada uma delas tem como colateral, em média, 60 emitentes. Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. BANIF INVESTMENT MANAGERS 13
14 2. Taxa Interna de Rendibilidade actual dos Activos que compõem o Fundo 1 Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. Num contexto de taxas de juro estruturalmente reduzidas, os segmentos de Dívida Financeira e de Crédito Estruturado apresentam taxas internas de rendibilidade 1 de 4.64% e de 11.5%, respectivamente, similares ao prémio de risco dos Países do Sul da Europa 2 mas com um grau de diversificação bastante superior. 1 Taxa interna de rendibilidade bruta de impostos e assumindo que se cumprem as condições das respectivas fichas técnicas (ou seja, que não existirão incumprimentos e que todos os rendimentos serão pagos na data devida). 2 TIR da dívida Pública a 10 anos: Portugal 6.60%, Espanha 4.54% e Itália 4.40% (Fonte: Bloomberg, dados a 31 Ago 13). BANIF INVESTMENT MANAGERS 14
15 3. Taxa de remuneração actual e perfil de vencimentos dos Activos que compõem o Fundo Taxa de Remuneração actual dos Activos Perfil de vencimentos dos Activos até Mar 16 ( M) Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. Nota: Dados a 31 Ago 13. Fonte: Bloomberg e BGA. Os segmentos de Dívida Financeira e de Crédito Estruturado apresentam taxas de remuneração actuais de 3.13% e de 4.28%, respectivamente. Assumindo que se cumprem as condições das respectivas fichas técnicas (ou seja, que não existirão incumprimentos e que todos os rendimentos serão pagos na data devida), até 31 Mar 16, vencerão títulos no montante nominal de 135 M. BANIF INVESTMENT MANAGERS 15
16 4. Modelo de alienação dos Activos para quem queira continuar no Fundo Objectivo final? As vendas de activos não deverão alterar significativamente o perfil de risco do Fundo que irá prosseguir a actividade após Mar 14. 1º Nível Dívida Financeira Crédito Estruturado Acções 2º Nível 100% 80% 50% 0% 100% 80% 50% 0% Ao definirem-se intervalos de preços, pretende garantir-se uma homogeneidade de qualidade creditícia e de liquidez Num 1º nível, os segmentos de Dívida Financeira, de Crédito Estruturado e de Acções deverão manter as mesmas pesos no Fundo que registavam inicialmente 1 ; Num 2º nível, nos segmentos de Dívida Financeira e de Crédito Estruturado, dever-se-á promover que os 3 portfólios de títulos cujos preços se situam abaixo de 50%, entre 50% e 80% e acima de 80%, mantenham, dentro das possibilidades, pesos similares aos iniciais 1. 1 Considera-se que os pesos iniciais dizem respeito à carteira do Fundo no final do mês anterior ao início das vendas no âmbito do processo de resgate das UP s pelos Participantes que decidam não continuar no Fundo. O cumprimento deste critério estará condicionado à liquidez ou divisibilidade dos títulos que compõem a carteira do Fundo. BANIF INVESTMENT MANAGERS 16
17 5. Factores a considerar na tomada de decisão Necessidade de Liquidez Perfil de Risco / Risco de Perda de Capital Diversificação Patrimonial Taxa Interna de Rendibilidade actual dos Activos do Fundo BANIF INVESTMENT MANAGERS 17
18 Disclaimer O presente documento foi preparado pela Banif Gestão de Activos SGFIM, S.A. ( BGA ) no intuito exclusivo de ser facultado aos participantes do Fundo Gestão Passiva Fundo Especial de Investimento Fechado, tendo carácter reservado e confidencial, encontrando-se expressamente proibida a sua difusão ou divulgação a terceiros, bem como a sua citação, sem expressa autorização da BGA. Este documento tem efeitos meramente informativos, pelo que as informações aqui contidas não se destinam, não pretendem ser, nem poderão, em caso algum, ser configuradas como consultoria para investimento, nem fundamentar qualquer decisão de investimento, porquanto as mesmas não têm em atenção quaisquer características individuais, tais como conhecimento, experiência, objectivos de investimento e perfil financeiro de uma pessoa ou entidade em concreto. Neste contexto, a BGA declina qualquer responsabilidade pelo uso indevido ou abusivo da informação contida neste documento. BANIF INVESTMENT MANAGERS 18
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