Brasil Brokers divulga seus resultados do 4º Trimestre de 2009

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1 Brasil Brokers divulga seus resultados do 4º Trimestre de 2009 Rio de Janeiro, 10 de março de A Brasil Brokers Participações S.A. (BM&FBovespa: BBRK3) uma empresa com foco e atuação no mercado de intermediação e consultoria imobiliária, com forte presença nos principais mercados imobiliários do País, anuncia hoje seus resultados referentes ao quarto trimestre de 2009 () e ao exercício de As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia são elaboradas de acordo com práticas contábeis adotadas no Brasil, baseada na Lei das Sociedades por Ações e nas regulamentações da CVM. Teleconferência de Resultados Português 11 de março de h00 (horário de Brasília) 09h00 (horário de NY) Tel.: +55 (11) Replay: +55 (11) Código: BR Brokers Inglês 11 de março de h00 (horário de Brasília) 12h00 (horário de NY) Tel.: +1 (973) Replay: +1 (706) Código: Contato de RI Álvaro Soares Dir. Financeiro e de RI Tel.: +55 (21) ri@brbrokers.com.br Destaques do Período A receita líquida subiu 2 no, comparado com o 3T09 e subiu 12 quando comparado ao 4T08; As vendas contratadas no atingiram R$3,7 bilhões. O total de unidades vendidas no trimestre foi de ; As vendas contratadas acumuladas do ano alcançaram R$11,5 bilhões com um total de unidades vendidas; As vendas contratadas no cresceram 26% em relação ao 3T09 e 118% em relação ao mesmo trimestre de 2008; As vendas contratadas em 2009 cresceram 22% em relação a 2008; As vendas contratadas no mercado secundário alcançaram R$1,8 bilhão com unidades vendidas; As unidades do segmento econômico representaram 53% das unidades vendidas no ; Em 2009 alcançamos a liderança em lançamentos na região metropolitana de São Paulo, maior mercado imobiliário do país, com 30,3% de market share. 1

2 Desempenho Operacional No quadro abaixo são apresentados os números operacionais da Companhia no ano de 2009, no 4º trimestre de 2009 e os comparativos com o 4º trimestre de 2008 e com o 3º trimestre de Destaques Operacionais (1) 4T08 3T09 (3) (3) 2009 (3) VGV Lançado (em R$ (2) Quant. Unidades Lançadas Vendas Contratadas (em R$ Quant. Unidades Vendidas (1) O número de subsidiárias em operação variou durante o ano de (2) Valor do VGV total dos empreendimentos lançados pela Brasil Brokers com ou sem exclusividade. (3) O quadro consolida 100% dos números da Abyara Brokers em VGV Lançado (R$ MM) Unidades Lançadas T08 4T08 Vendas Contratadas (R$ MM) Unidades Vendidas T08 4T08 2

3 VGV Lançado (R$ MM) Unidades Lançadas T09 3T09 Vendas Contratadas (R$ MM) Unidades Vendidas T09 3T09 VGV Lançado (R$ MM) Unidades Lançadas Vendas Contratadas (R$ MM) Unidades Vendidas

4 Vendas por Segmento de Mercado No, do total das Vendas Contratadas de R$3.677 milhões, R$479 milhões referem-se à revenda de imóveis avulsos, R$3.099 milhões referem-se à venda de lançamentos e R$99 milhões representam vendas de terrenos. As vendas de unidades residenciais e comerciais totalizaram R$3.578 milhões (1). No ano de 2009, as Vendas Contratadas totalizaram R$ milhões. Desse total, R$9.351 milhões referem-se à venda de lançamentos, R$1.839 milhões referem-se à revenda de imóveis avulsos e R$ 265 milhões referem-se à venda de terrenos. (1) As Vendas Contratadas de unidades residenciais e comerciais desconsideram o VGV contratado da Primaz e de terrenos. (2) Outros é composto pelo VGV contratado da Primaz e VGV de terrenos. Mercado Secundário; 18,4% Vendas Contratadas em 2008 R$9.388 MM Outros; 6,6% Vendas Contratadas em 2009 R$ MM Mercado Secundário; 16,1% Outros; 2,3% Mercado Primário; 75,0% Mercado Primário; 81,6% 4

5 Vendas por Estado de Atuação Mercado Primário No, as vendas contratadas de lançamentos de unidades residenciais e comerciais totalizaram R$3.099 milhões (1). Deste total, 71,0% foi realizado na Região Sudeste, 8,7% na Região Nordeste, 8,1% na Região Centro Oeste, 7,4% na Região Norte e 4,8% na Região Sul. No ano de 2009, as vendas contratadas de lançamentos de unidades residenciais e comerciais atingiram R$9.351 milhões (1). Dessas vendas, 73,0% foi na Região Sudeste, 9,9% na Região Nordeste, 7,7% na Região Centro Oeste, 6,1% na Região Norte e 3,2% na Região Sul. Mercado Primário 4T08 Mercado Primário MG BA 10% GO AM PE 3% RS 2% PA 2% Outros 3% BA GO RS PA 4% AM MG 3% 2% PE 2% Outros 1 50% 14% 5 Mercado Primário 2008 Mercado Primário 2009 PE RS PA AM 3% 3% 4% 3% GO 4% MG Outros 8% RS 3% BA GO AM MG PA 3% 3% 3% RN 2% Outros 6% BA 12% 40% 14% 56% 18% (1) O VGV informado desconsidera o VGV contratado da Primaz e VGV de terrenos. 5

6 Mercado Secundário No, a revenda de imóveis avulsos totalizou R$479 milhões (1). Deste total, 80,9% foram realizados na Região Sudeste, 8,1% na Região Sul, 6,0% na Região Centro Oeste, 2,9% na Região Nordeste e 2,0% na Região Norte. No ano de 2009, a revenda de imóveis avulsos atingiu R$1.839 milhões(1). Desse total, 77,7% foi na Região Sudeste, 11,4% na Região Sul, 5,7% na Região Centro Oeste, 3,2% na Região Nordeste e 2,0% na Região Norte. Mercado Secundário 4T08 Mercado Secundário 8% GO 7% MG 2% ES 1% Outros 6% GO MG 9% ES 2% PA 2% Outros 4% RS 1 13% RS 8% 61% 57% Mercado Secundário 2008 Mercado Secundário % GO 7% MG 3% ES 2% Outros 10% GO MG 6% ES 2% PA 2% Outros RS 13% RS 11% 62% 59% (2) O VGV informado desconsidera o VGV contratado da Primaz e VGV de terrenos. Vendas por Segmento de Renda Mercado Primário Do total de R$3.099 milhões (1) de vendas contratadas no Mercado Primário, 20,8% é composto por imóveis de padrão econômico (até R$150, 41,1% por imóveis de médio padrão (de 6

7 R$150mil até R$350, 23,7% por imóveis de médio-alto padrão (de R$350mil até R$650 e 14,3% por imóveis de alto padrão (a partir de R$650. No ano de 2009, 24,8% das vendas contratadas no Mercado Primário é composto por imóveis de padrão econômico, 41,8% por imóveis de médio padrão, 21,6% por imóveis de médio-alto padrão e 11,8% por imóveis de alto padrão. Mercado Primário 4T08 Mercado Primário Médio-Alto (R$350-R$650 14% Alto- (acima de R$650 6% Econômico (até R$150 28% Médio-Alto (R$350-R$650 24% Alto- (acima de R$650 14% Econômico (até R$150 21% Médio (R$150-R$350 52% Médio (R$150-R$350 41% Mercado Primário 2008 Mercado Primário 2009 Médio-Alto (R$350-R$650 18% Alto- (acima de R$650 11% Econômico (até R$150 29% Médio-Alto (R$350-R$650 21% Alto- (acima de R$650 12% Econômico (até R$150 2 Médio (R$150-R$350 42% Médio (R$150-R$350 42% Mercado Secundário Do total de R$479 milhões (1) de vendas contratadas no, 22,8 % é composto por imóveis de padrão econômico (até R$150, 34,8% por imóveis de médio padrão (de R$150mil até R$350, 24,0% por imóveis de médio-alto padrão (de R$350mil até R$650 e 18,4% por imóveis de alto padrão (a partir de R$650. No ano de 2009, 24,7% das vendas contratadas no Mercado Secundário é composto por imóveis de padrão econômico, 37,0% por imóveis de médio padrão, 22,4% por imóveis de médio-alto padrão e 15,9% por imóveis de alto padrão. 7

8 Mercado Secundário 4T08 Mercado Secundário Médio- Alto (R$350-R$650 22% Alto- (acima de R$650 Econômico (até R$150 30% Médio (R$150-R$350 43% Médio- Alto (R$350-R$650 24% Alto- (acima de R$650 18% Econômico (até R$150 23% Médio (R$150-R$350 3 Mercado Secundário 2008 Mercado Secundário 2009 Médio- Alto (R$350-R$650 18% Alto- (acima de R$650 14% Econômico (até R$150 30% Médio (R$150-R$350 38% Médio- Alto (R$350-R$650 22% Alto- (acima de R$650 16% Econômico (até R$150 2 Médio (R$150-R$350 37% (1) O VGV informado desconsidera o VGV contratado da Primaz e VGV de terrenos. Outras Informações Operacionais O Quadro abaixo apresenta outras informações operacionais das subsidiárias em 31/12/2009, por região. Região Força de Vendas Pontos de Venda (1) Func. Admin. Sudeste Nordeste Sul Centro-Oeste Norte TOTAL (1) Inclui 76 pontos de vendas da Rede Morar 8

9 Programa Sinergia Com vistas à integração das operações das subsidiárias, criamos o Programa Sinergia, que tem como objetivos principais o aumento de receita e da eficiência comercial, racionalização dos custos operacionais e padronização de processos e sistemas. O programa é organizado em frentes, e abaixo apresentamos o status das atividades de cada frente: FRENTES REALIZADO EM 2009 PREVISTO EM 2010 Finanças e Contabilidade Processos e Sistemas de Gestão Recursos Humanos Marketing Mercado Primário Mercado Secundário - Centralização do processamento contábil. - Fechamento de Contrato Nacional de Telefonia; - Implementação do Sistema Único de Vendas: - Módulo de Avulsos/Terceiros - Implantação Nacional do CSC Financeiro e CSC RH - Administração de Pessoal. - Implantação do Programa de Premiação de Indicadores Operacionais; - Workshop para Desenvolvimento de Gestores de Vendas; - Implantação do Remuneração Variável para Sócios; - Lançamento do Programa de Reconhecimento da Força de Vendas Brasil Brokers; - Recrutamento e Seleção dos profissionais do CSC; - Inicio da elaboração do Modelo de Desenvolvimento da Força de Vendas. - Padronização das marcas das Subsidiárias e da comunicação em todos os canais; - Instalação do Comitê de Internet; - Início da implementação do novo Modelo para o Canal Internet da Brasil Brokers. - Fusão das operações da Brasil Brokers em Minas Gerais (Gribel e Pactual); - Continuação da Implementação dos Padrões Operacionais de Vendas de Lançamentos. - Implementação do Sistema de Vendas para imóveis Avulsos/Terceiros nas Subsidiárias; - Implementações: - Padrões Operacionais; - Melhores práticas operacionais e de organização da força de vendas. - Implementação do Sistema Único de Vendas: - Módulo de Lançamentos - Centralização da Folha de Pagamento; - Centralização do ambiente produtivo T.I.; - Novo website de vendas. - Implantação do Modelo de Desenvolvimento da Força de Vendas; - Treinamento de aperfeiçoamento de Gestores de Vendas; - Implantação do Programa de Participação no Lucros para Matriz e Subsidiárias. - Conclusão da Implementação do novo Modelo para o Canal Internet da Brasil Brokers; - Conclusão do Projeto de Estudo de Branding e Arquitetura de Marcas do Grupo; - Implementação de Política para Comunicação On Line; - Padronização dos Pontos de Venda (Lojas, Quiosques e Estandes) e Ações de Merchandising das Subsidiárias, no padrão Varejo para Operação de Terceiros. - Implementação de ferramenta de Geomarketing e CRM. - Implementação de ferramenta de Geomarketing e CRM. Novos Produtos / Serviços - Padronização do Modelo Operacional de Crédito Imobiliário nas Subsidiárias. Desempenho Econômico-Financeiro Nesta seção, apresentaremos o resultado da Companhia no e no exercício de O resultado da Companhia consolida 80% do resultado da subsidiária Abyara Brokers. Receita de Serviços A Receita Bruta de Serviços das subsidiárias da Brasil Brokers, representadas por comissões de corretagem, totalizou R$87,9 milhões no 4º trimestre de 2009, gerando uma comissão média no 9

10 trimestre de 2, com VGV contratado de R$3,5 bilhões (considerando somente 80% do VGV da Abyara Brokers). Após a dedução dos impostos sobre a venda, a Receita Líquida do trimestre alcançou R$78,3 milhões, o que representou um aumento de 12 quando comparado com os R$34,9 milhões realizados no 4T08. A Receita Bruta de Serviços em 2009 atingiu R$281,8 milhões, 21% acima dos R$232,5 milhões de 2008, gerando uma comissão média no ano de 2,6% com VGV contratado de R$11,0 bilhões (considerando 80% do VGV da Abyara Brokers). A Receita Líquida de 2009 totalizou R$249,3 milhões, representando um crescimento de 21% quando comparado com os R$205,7 milhões de Receita Líquida (R$MM) 78,3 78,3 62,9 34,9 4T08 3T09 249,3 205, Receita Líquida por Região no 4T08 Receita Líquida por Região no Outros 38% 38% Outros 28% 51% 24% 21% 10

11 Receita Líquida por Região em 2008 Receita Líquida por Região em 2009 Outros 44% 33% Outros 31% 47% 23% 22% Custos de Serviços Prestados & Despesas Operacionais No quarto trimestre de 2009 foram consolidadas despesas não recorrentes, como prêmios pagos as subsidiárias, implantação do CSC Financeiro Nacional, projeto de branding, desenvolvimento e implantação de novos sistemas comerciais, além de honorários pagos a assessores jurídicos e gastos com consultorias diversas. Desta forma, o quadro abaixo apresenta os impactos destas despesas nos valores contabilizados. Em 2009, além das despesas descritas acima, a empresa também teve gastos com reestruturação nos primeiros trimestres do ano ainda em virtude da crise internacional de Custos e Despesas Totais - Ajustes Contábeis (em R$MM) 4T Custo dos Serviços (7,1) (3,9) (28,0) (13,7) Despesas de G&A e Honorários (37,8) (47,0) (117,7) (152,7) Despesas não Recorrentes 4,6 4,4 5,3 6,1 Prêmio - 3,4-3,4 Outros 4,6 1,0 5,3 2,7 Despesas de Reestruturação 1,2-1,2 1,9 Despesas de G&A Ajustada (32,0) (42,6) (111,3) (144,8) Outras Despesas/Receitas Operacionais (0,2) (1,3) (0,8) (1,8) Custos e Despesas Operacionais Totais Ajustadas (39,3) (47,8) (140,1) (160,3) Após os ajustes, os custos e despesas operacionais das subsidiárias no foram de R$41,8 milhões. Acrescentando as despesas ajustadas da controladora, que totalizaram R$6,0 milhões no trimestre, atingimos uma despesa total R$47,8 milhões. 11

12 Lucro Líquido e EBITDA Ajustados O lucro líquido ajustado da Brasil Brokers no foi de R$19,8 milhões, representando uma margem líquida ajustada de 25,3%. No ano de 2009, o lucro líquido ajustado da companhia foi de R$53,7 milhões, com uma margem líquida ajustada de 21,. O EBITDA Ajustado (1) no foi de R$30,5 milhões, representando uma margem EBITDA ajustada de 39,0%. Em 2009, o EBITDA Ajustado (2) foi R$89,1 milhões, com uma margem EBITDA ajustada de 35,7%. O ajuste do lucro líquido exclui as despesas financeiras contabilizadas no período em função do ajuste a valor presente do contas a pagar e do contas a receber, a amortização do ágio das aquisições realizadas em 2008 e as despesas não recorrentes e de reestruturação contabilizadas na controladora e nas subsidiárias. Reconciliação (R$ MM) 4T Lucro Líquido (23,7) 15,2 26,5 44,9 Ajuste a Valor Presente (1,9) 0,2 3,2 0,8 Impairment 9,2-9,2 - Baixa dos Gastos Pré Operacionais 1,1-1,1 - Amortização de Ágio 2,0-11,8 - Despesas de Reestruturação 1,2-1,2 1,0 Despesas Não Recorrentes 4,6 4,4 5,3 6,9 Lucro Líquido Ajustado (1) (7,4) 19,8 58,3 53,7 Margem Líquida Ajustada -21,4% 25,3% 28,4% 21, Resultado Financeiro (1,7) (1,1) (21,4) (3,6) IR e CS 4,0 9,4 26,3 29,6 Resultado Não Operacional 0, Depreciação e Amortizações 0,5 2,2 2,2 9,0 Participação de Minoritários (0,0) 0,1 0,1 0,4 EBITDA Ajustado (2) (4,4) 30,5 65,5 89,1 Margem EBITDA Ajustada -12,8% 39,0% 31,9% 35,7% (1) Lucro Líquido Ajustado é uma medida não contábil, que consiste no lucro líquido de período sem a amortização do ágio, ajustes a valor presente, despesas de Reestruturação e despesas não recorrentes. (2) O EBITDA Ajustado consiste no lucro antes do resultado financeiro líquido, do imposto de renda e contribuição social, depreciação, amortização, resultado não operacional e participação de minoritários. O EBITDA Ajustado não corresponde a uma prática contábil adotada no Brasil, não representa o fluxo de caixa para os períodos apresentados e não deve ser considerado como substituto para o lucro líquido, como indicador do nosso desempenho operacional ou como substituto para o fluxo de caixa como indicador de liquidez. O EBITDA Ajustado não possui significado padronizado e nossa definição de EBITDA Ajustado pode não ser comparável aquelas utilizadas por outras empresas. 12

13 Var Mg Líquida Lucro Líquido Ajustado (R$MM) e Margem Líquida Ajustada (%) 19,8 19,8 13, p.p. (7,4) 2 22% 2 3T09-21% 4T08 Var Mg Ebitda 30,5 EBITDA Ajustado (R$MM) e Margem EBITDA Ajustada (%) 30,5 23, p.p. 39% (4,4) 37% 39% -13% 3T09 4T08 No gráfico a seguir é analisada a evolução do lucro líquido ajustado de 2009 com relação ao ano anterior. Em 2008, R$ 21,3 milhões do lucro da Companhia foram gerados através do resultado financeiro da aplicação do caixa captado na oferta pública realizada em outubro de 2007, representando 36, do lucro líquido total do exercício. Em 2009, após o pagamento das aquisições realizadas em 2008, o resultado financeiro da Companhia foi de R$ 3,6 milhões, representando 6,7% do lucro total do exercício de R$ 53,7 milhões. Comparando os dois resultados, excluídos os resultados financeiros, apresentamos um crescimento de 36% no lucro líquido originado exclusivamente nas atividades operacionais da Companhia. Essa análise é reforçada pelo aumento de 36% no EBITDA Ajustado da Companhia, que atingiu R$ 89,1 milhões em 2009 quando comparado aos R$ 65,5 milhões de Este crescimento foi acompanhado por um aumento da margem EBITDA ajustada que alcançou 36% em 2009, representando um ganho de 4 pontos percentuais com relação ao ano anterior. 13

14 Lucro Líquido Ajustado (R$MM) e Margem Líquida Ajustada (%) 58,3 53,7 EBITDA Ajustado (R$MM) e Margem EBITDA Ajustada (%) 89,1 50,1 65,5 37,0 28% 22% 32% 36% LL Ajustado s/ Resultado Financeiro Resultado Financeiro IR e CSLL O total de Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o lucro líquido da Brasil Brokers no foi de R$9,4 milhões. O total de IR e CS da Brasil Brokers no trimestre referem-se aos impostos das subsidiárias que equivalem a 10,7% da receita bruta das empresas. Disponibilidades As disponibilidades da Companhia ao final do totalizavam R$71,0 milhões. Esses valores referem-se basicamente a aplicações financeiras em certificados de depósitos bancários e fundos de renda fixa, remunerados a taxas que variam entre 100,0% e 102,0% do CDI. A Companhia possui ainda R$60,3 milhões em recebíveis, com prazo médio estimado de 98 dias. A Companhia não possui aplicações em derivativos, títulos ou quaisquer outros instrumentos com exposição à variação cambial ou de renda variável. Fluxo de Caixa (R$ MM) 2009 Disponibilidades no início do período 53,1 Das Atividades Operacionais 50,6 Das Atividades de Investimento (28,8) Das Atividades de Financiamento (4,0) Disponibilidades no final do período 71,0 O fluxo de caixa operacional em 2009 apresentou um resultado positivo de R$50,6 milhões, em função da geração de caixa nas operações da companhia no valor de R$61,7 milhões e de um aumento na necessidade de capital de giro das operações de R$11,0 milhões. O fluxo de caixa dos investimentos no ano foi negativo em R$28,8 milhões. Esse valor é composto por R$3,3 milhões pelo pagamento de comissões com imóveis para a venda, por R$10,0 milhões utilizados no pagamento das parcelas de aquisição da Jairo Rocha S.A., Frema S.A. e JGM S.A. e de R$15,9 milhões que totalizam o investimento na expansão e modernização 14

15 de nossas instalações relacionados principalmente a abertura de duas novas filiais da Abyara Brokers em, conclusão da nova sede da Del Forte & IPrice também em, reforma da sede da Brito&Amoedo na Bahia e expansão das atividades no mercado secundário, além de investimentos em sistemas e equipamentos relacionados ao processo de consolidação de nossas operações. O fluxo de caixa de financiamento foi negativo em R$ 4,0 milhões pelo pagamento de dividendos aos acionistas. Estimativa de Pagamento das Aquisições Os valores a pagar referentes às aquisições de nossas subsidiárias são calculados de acordo com o lucro líquido de cada uma das empresas adquiridas, considerando períodos pré-estabelecidos (estrutura de earn-out). A companhia apresenta ao final do um saldo a pagar das aquisições realizadas em 2008 de R$5,5 milhões que será pago integralmente com ações existentes em tesouraria. Os referidos valores não consideram os ajustes da lei /07 em que os passivos da empresa são calculados a valor presente com a utilização de taxa de desconto de 8,7 ao ano. Das ações em Tesouraria existentes após o IPO, foram utilizadas até o momento como pagamento das parcelas das aquisições. A Companhia ainda possui um saldo de ações em Tesouraria, após a aquisição de através de seu programa de recompra de ações. Endividamento Ao final do as obrigações da empresa referentes a empréstimos e financiamentos totalizavam R$0,1 milhão. A Companhia não possui nenhum passivo baseado em operações com derivativos ou atrelado à variação cambial. 15

16 Demonstrativo Financeiro (R$ DRE Anual VGV Contratado* Comissão Média 2,56% 2,48% Receita de serviços Descontos e abatimentos (10.701) (8.353) Impostos incidentes (21.809) (18.466) Receita líquida Custo dos serviços prestados (13.678) (28.038) Resultado bruto Custos e despesas e receitas operacionais ( ) ( ) Despesas administrativas ( ) ( ) Honorários de diretoria (17.913) (14.525) Provisão para devedores duvidosos (7.082) (2.789) Outras receitas (despesas) operacionais (1.807) (11.153) EBITDA Depreciações e amortizações (8.972) (2.165) Amortizações de ágios em investimentos - (11.756) Despesas financeiras (2.206) (4.766) Ajuste a valor presente (11.638/07) (833) - Receitas financeiras LAIR Provisão para imposto de renda (21.635) (19.199) Provisão para contribuição social (7.961) (7.084) Participação acionistas minoritários (394) (149) Lucro líquido do período Despesas não Recorrentes (7.906) (16.831) Lucro líquido Ajustado Ebitda Ajustado * Considera apenas 80% do VGV da Abyara Brokers 16

17 Balanço Patrimonial Consolidado em 31 de dezembro de 2009 (R$ Ativo Circulante A T I V O Disponibilidades Contas a receber de clientes Adiantamentos a fornecedores Impostos a recuperar Empréstimos e outros créditos com partes relacionadas - - Despesas Antecipadas Outros créditos Total do ativo circulante Ativo não Circulante Realizável a longo prazo Contas a receber de clientes Resultado de participação desproporcional Terrenos disponíveis para venda Partes relacionadas Adiantamento para futuro aumento de capital - - Outros créditos Investimentos em controladas - - Imobilizado Intangível Diferido Total do ativo não circulante Total do ativo

18 Balanço Patrimonial Consolidado em 31 de dezembro de 2009 (R$ PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Passivo Circulante Empréstimos e financiamentos Fornecedores Salários provisões e contribuições sociais Impostos e contribuições a recolher Adiantamentos de clientes Dividendos a pagar Contas a pagar - aquisição de empresas Empréstimos e outros valores a pagar com partes relacionadas Usufruto de resultados Outras contas a pagar Total do passivo circulante Passivo não Circulante Exigível a longo prazo Empréstimos e financiamentos Provisão para contingências Impostos parcelados Contas a pagar - aquisição de empresas Provisão para perdas em investimentos - - Outras contas a pagar Total do passivo não circulante Participação dos minoritários Patrimônio líquido Capital social Reserva de capital Reserva de lucros Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido

19 Demonstrações de Resultados Consolidados Período de 01 de outubro a 31 de dezembro de 2009 Demonstração de Resultados Consolidados 4T08 Receita de serviços Descontos e abatimentos (2.649) (4.397) Impostos incidentes (6.904) (3.398) Receita líquida Custo dos serviços prestados (3.897) (7.060) Resultado bruto Custos e Despesas e receitas operacionais Despesas administrativas (41.888) (33.296) Honorários de diretoria (5.066) (4.475) Depreciações e amortizações (2.236) (524) Amortizações de ágios em investimentos - (2.024) Despesas financeiras (690) Receitas financeiras Outras receitas (despesas) operacionais (1.326) (10.621) Equivalência Patrimonial - - (49.673) (47.314) Resultado operacional (19.523) Receitas (despesas) não operacionais - (132) Resultado antes das provisões tributárias (19.655) Provisão para imposto de renda (6.872) (2.943) Provisão para contribuição social (2.539) (1.064) Participação acionistas minoritários (124) 1 Lucro líquido do período (23.661) 19

20 Fluxo de Caixa Período de 01 de janeiro a 31 de dezembro de 2009 Demonstrações de Fluxo de Caixa Das atividades operacionais - Consolidado Lucro líquido do período de 01/01 a 31/ Ajustes para reconciliação entre lucro (prejuízo) líquido e o caixa líquido e o caixa líquido gerado de atividades operaconais: Depreciações Amortizações Amortizações de ágio em investimentos Provisão para perdas com créditos com liquidação duvidosa Provisão para contingência (137) 904 Ajuste a valor de mercado contas a receber (297) - Ajuste a valor de mercado contas a pagar Impairment Lucro (prejuízo) líquido ajustado Variações em ativos e passivos Contas a receber de clientes (16.659) (25.912) Impostos a recuperar (280) (3.566) Valores a receber partes relacionadas Outros ativos circulantes (1.403) (3.297) Outros ativos realizáveis a longo prazo (3.331) (1.657) Fornecedores (184) Salários e encargos a pagar Impostos e contribuiçoes a recolher Impostos e contribuiçoes parceladas (198) 136 Adiantamentos de clientes 449 (42) Valores a pagar partes relacionadas 221 (609) Usufruto de resultados (885) (5.246) Outros passivos circulantes Outros exigívels a longo prazo (684) 885 (11.040) (23.474) Caixa líquido gerado nas atividades Das atividades de investimento Recompra de ações (230) (1.938) Terrenos disponíveis para a venda (3.269) (65.418) Ativo imobilizado (11.915) (22.419) Ativo intangível (3.986) (2.491) Ativo intangível (Ágio na aquisição de empresas) ( ) Ativo diferido - - Caixa líquido utilizado nas atividades de investimento (8.213) ( ) Das atividades de financiamento com terceiros Empréstimos e financiamentos (10.598) Contas a Pagar Aquis. Empresas (9.963) Caixa líquido gerado nas atividades de financiamento com terceiros (20.561) Das atividades de financiamento com acionistas Aumento de capital Reserva de capital - ágio na alienação de ações Dos acionistas minoritários (109) (21) Distribuição de lucros e antecipação de dividendos (3.869) - Caixa líquido gerado nas atividades de financiamento com acionistas (3.978) Aumento (redução) das disponibilidades ( ) Caixa e equivalentes no início do período Caixa e equivalentes no final do exercício