FATORES DE RETORNO NO BRASIL (RENDA FIXA E OUTROS)
|
|
- Giulia Gonçalves Moreira
- 6 Há anos
- Visualizações:
Transcrição
1 FATORES DE RETORNO NO BRASIL (RENDA FIXA E OUTROS) Aluno: Gabriel de Almeida Wainstok Orientador: Ruy Ribeiro Introdução Os retornos para ativos financeiros podem ser explicados de maneiras diferentes, este estudo procura desenvolver um modelo de fatores de risco a partir do que foi desenvolvido pelo Nefin (Brazilian Center for Research in Financial Economics of the University of São Paulo) de cinco fatores. Foram coletados dados sobre as ações listadas nos mercados brasileiros de capitais de 1996 até o presente como pilar para a estimação desse modelo para o mercado brasileiro. A base de dados inclui informações sobre cotações diárias, volume transacionado, valor de mercado e diferentes price-ratios. Além disso, adicionalmente, foi realizada uma análise sobre quais possíveis variáveis fundamentais poderiam explicar retornos no Brasil. Literatura Dentro da literatura que auxiliou o trabalho de iniciação científica, se destacam 3 papers escritos por Eugene Fama e Kenneth French: The Cross-Section of Expected Stock Returns, Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds e Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies. Em The Cross-Section of Expected Stock Returns, é demonstrado que as variáveis tamanho da firma e book-to-market-equity têm poder explicativo sobre o retorno de ações. Essas variáveis tem poder explicativo para a variação nos dados de corte transversal de retornos médios de ações associados a mercado, tamanho da firma, alavancagem, book-tomarket-equity e Lucros/Preço. Já em Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, são identificados cinco fatores de risco comuns entre ações e títulos de renda-fixa. Esses fatores de risco têm suas origens tanto no mercado de ações quanto no de renda-fixa. Três são extraídos do mercado de ações (fator de mercado, fatores relacionados ao tamanho das firmas e ao bookto-market-equity ) e dois são extraídos do mercado de renda-fixa (fatores relacionados a maturidade e a riscos de default). Finamente, em Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies a literatura oferece uma explicação teórica e testes a respeito do modelo de 3 fatores de FamaFrench onde:. O retorno esperado seria explicado por sensibilidades em relação os prêmios esperados para o risco de mercado, tamanho de empresas e relativas dificuldades. Esse modelo de 3 fatores seria um bom modelo para retornos de portfolios formados a partir de tamanho e book-to-market-equity.
2 Replicação do modelo de 5 fatores do Nefin Objetivos A base de dados para todas as ações listadas na bolsa brasileira entre 1996 até o presente inclui não apenas as empresas ativas atualmente mas todas as empresas que já foram listadas na bolsa brasileira. Utilizando as informações dessa base de dados, almejamos a estimação de um modelo de fatores de retorno para a análise de apreçamento de ativos tanto de renda fixa quanto de renda variável. Para isso, o modelo de fatores de retorno se espelha no utilizado pelo Nefin (Brazilian Center for Research in Financial Economics of the University of São Paulo) com os seguintes fatores. Rm-Rf: fator do mercado, é o retorno diário de um portfolio value-weighted comprado nas ações elegíveis para um ano, e vendido na taxa livre de risco da economia. SMB: Small Minus Big, é o retorno diário de um portfolio equal-weighted comprado em ações com capitalização baixa e vendido em ações com capitalização alta. HML: High Minus Low, é o retorno diário de um portfolio equal-weighted comprado em ações com alto book-to-market ratio e vendido em ações com baixo book-to-market ratio. WML: Winners Minus Losers, é o retorno diário de um portfolio equal-weighted comprado em ações retornos recentes elevados e vendido em ações retornos recentes baixos. IML: Illiquid Minus Liquid Factor, é o retorno diário de um portfolio equal-weighted comprado em ações liquidas no mercado e vendido em ações ilíquidas no mercado. Inicialmente, replicação desse modelo (Nefin) será feita e posteriormente buscaremos aperfeiçoá-lo. Metodologia O modelo de fatores de retorno se baseia em uma análise onde são comparados retornos entre diferentes portfolios em que uma característica relevante tem valores distintos entre os dois portfolios. Por exemplo, o fator Small Minus Big é o retorno de um portfolio comprado em ações com capitalização baixa e vendido em ações com capitalização baixa. Para cada ano e cada um dos fatores, são formados dois diferentes portfolios que terão seus respectivos retornos subtraídos uns dos outros. Esses portfolios são estruturados anualmente seguindo as determinadas regras para cada fator. No entanto a composição de todos os portfolios compartilha uma característica em comum: o critério de elegibilidade. O primeiro filtro do critério de elegibilidade é selecionar as ações mais transacionadas de cada firma para o ano em questão. O segundo filtro é um filtro de volume transacionado de ações no mercado, que deve ser superior a quinhentos mil em 80% dos dias do ano anterior. O último filtro é um filtro temporal, as ações obrigatoriamente deveriam estar sendo transacionadas antes de Dezembro do ano anterior. Após o filtro de elegibilidade, temos para cada ano um grupo de ações que então serão utilizadas de acordo com as características relevantes para cada fator de retorno para constituir portfolios que serão então mantidos como posições compradas ou vendidas no ano seguinte. Utilizando o software R, calculamos o fator de retorno Small Minus Big. As ações que foram aceitas pelo critério de elegibilidade foram ordenadas de maneira crescente de acordo com o seu valor de mercado e separadas em três grupos para cada ano. A estratégia se baseia em comprar o portfolio das ações com menor capitalização, o primeiro grupo ordenado, e vender o portfolio com as ações com maior capitalização.
3 Linguagem de Programação R Para que fosse possível realizar a composição do fator de risco SMB foi necessário utilizar a linguagem de programação R, que é muito útil para trabalhar com bases de dados grandes e para cálculos estatísticos. Uma das vantagens da linguagem é que ela é aberta, em outras palavras, gratuita para seus usuários. Além disso, a linguagem R possuí uma grande comunidade de programadores que disponibilizam uma série de pacotes. Esses pacotes são adições a linguagem original, permitindo que o usuário tenha acesso a comandos e funções mais específicas para a sua finalidade. Para o desenvolvimento deste trabalho foram utilizados os pacotes: ggplot2, quantmod, foreign e dplyr. Uma das características de um modelo de fatores de risco é que esses fatores devem ser calculados periodicamente a partir de dados atualizados para as ações na bolsa brasileira. Sendo assim, uma preocupação fundamental do trabalho era desenvolver uma estrutura que poderia ser facilmente atualizável para posteriores adições de informações. Para essa finalidade foram desenvolvidos programas em R. A elaboração do primeiro programa se voltou para o filtro do critério de elegibilidade, que filtra o conjunto de ações para cada ano entre 2000 e 2016 que devem ser utilizadas para a composição dos fatores de risco. Nesse programa, as bases de dados para o volume transacionado de ações foram separadas anualmente para a facilitação do entendimento do passo-a-passo programa. Com as bases de dados anuais de volume transacionado para todas as ações na bolsa foram filtradas as ações que possuíam mais de uma ação para cada ano, excluindo-se as duplicatas que possuíam volume transacionado inferior naquele ano. Sendo assim, ao final obtivemos uma nova base de dados de volume transacionado que incluía somente as ações com maior volume transacionado para cada empresa listada naquele ano. Na sequência, para cada ano, haveria uma estrutura condicional na qual se estabelecia que se volume transacionado em 80% dos dias fosse maior que quinhentos mil a ação seria salva dentro de uma lista de ações para cada ano. Esse teste foi repetido para cada ação que passou no filtro anterior para cada ano. O resultado desse programa era uma lista de ações para cada ano que poderiam ser utilizadas para os cálculos dos fatores de risco do modelo. Para calcular o fator de risco SMB, utilizamos para cada ano essa lista de ações. A partir desta lista de ações, era criada uma nova lista de ações contendo agora seus respetivos valores de mercado para cada ano. Valor de mercado é o resultado da multiplicação entre o número de ações no mercado de uma determinada empresa e seu preço. Com essa lista, as ações eram ordenadas de acordo com o seu valor de mercado e separadas em três grupos. O segundo grupo era excluído, enquanto que os outros dois corresponderiam aos portfolios em ações com alto e baixo valor de mercado. O cálculo do fator de risco SMB parte dos retornos para cada uma das ações que estavam incluídas dentro dessas duas últimas listas. Para isso, era adicionada a lista anterior dados sobre o retorno das suas respectivas ações diariamente. Para obter o número final, calculamos o retorno de um portfolio que é distribuído igualmente entre todos os seus componentes, ou seja, todos tem o mesmo peso. Conclusões O estimação do modelo de fatores de retorno deve passar primeiro pela replicação do modelo de cinco fatores do Nefin. Esta replicação continua em andamento, no momento nosso fator SMB já retorna um valor mas esse valor não é o mesmo que buscamos ao replicar da metodologia do Nefin. O resultado que esperamos obter nesse cálculo para a amostra de 2001 até o presente é de -1.85%. No momento obtivemos um resultado negativo porém igual a -4%. Vale notar que apesar de observamos um valor negativo para o fator Small Minus Big no
4 Brasil, nos Estados Unidos são observados valores positivos para esse fator nos últimos 12 meses. A fim de entender porque tais diferenças persistiam, foram realizados alguns testes e comparações para entender a origem do problema. A origem do problema poderia ser a base de dados, ou seja, as bases de dados poderiam conter empresas diferentes ou não algumas ações. A comparação entre todas as ações que compunham os portfolios do estudo do Nefin e nossa base de dados nos mostrou que todas estão presentes em nossa base de dados. As diferenças nos valores calculados para o fator de risco SMB são decorrentes das diferenças do resultado do filtro do critério de elegibilidade. A comparação da composição dos portfolios Small e Big de nosso estudo com os do estudo original apresentam muitas diferenças no período temporal de interesse. Como diferenças nas bases de dados não são observadas, essa diferença deve ser explicada pelo resultado do critério de elegibilidade sobre as ações. Análise de Variáveis Fundamentais para Retornos Introdução Dentro da análise de retornos de ativos, muitas variáveis podem ser consideradas importantes para explicar a variação dos retornos. Nesse sentido, testamos o poder informacional de algumas variáveis fundamentais sobre o retorno de um índice de ações. Esse índice de ações utilizado é um índice do mercado de ações brasileiro da base de dados do DataStream. Para tal índice, obtivemos dados de Capex, Dividend Yield, EBIT, EBITDA, EV/EBITDA, Valor de Mercado, Índice de Preço, Preço/Fluxo de Caixa, Ativos Totais e outros. Metodologia No sentido de dizer quais são as variáveis mais importantes para explicar os retornos desse índice de ações testamos a relevância de três variáveis fundamentais para a previsão do retorno do índice. Foram realizadas diferentes regressões dos retornos supondo todas as combinações possíveis das três variáveis para o índice de ações. As variáveis escolhidas para a análise foram: Dividend yield, Preço/Fluxo de Caixa e Ativos Totais/Valor de Mercado. Para dizer quais variáveis são relevantes para a previsão dos retornos é necessário testar diferentes combinações de uma regressão a fim de encontrar quais têm maior influência e relevância estatística. Por exemplo, uma variável sozinha na regressão poderia ter um poder explicativo alto que na verdade é fruto do viés de variável omitida. Ao incluir outras variáveis podemos testar se a variável é realmente relevante para os retornos ou seu efeito estimado anteriormente é causado por algum viés do modelo. Além disso, como os erros são correlacionados entre si foi necessário corrigir as estatísticas-t pelo método de Newey-West. Com a finalidade de testar essas variáveis fundamentais, as regressões seguem o seguinte formato: a variável dependente (retorno) e as variáveis explicativas (dividend yield, preço/fluxo de caixa e ativos totais/valor de mercado) são definidas em logaritmo natural e são cumulativas. A variável dependente é acumulada para frente em 36 meses, enquanto as variáveis independentes do modelo são acumuladas para trás em 12 meses, ou seja, a variável dependente expressa uma previsão para os próximos 36 meses enquanto que as variáveis independentes expressam suas defasagens de 12 meses. As regressões foram calculadas pelo método MQO utilizando a linguagem de programação R, que disponibiliza um grande número de ferramentas para a análise estatística de dados. Para esse programa foram utilizados os pacotes lmtest e sandwich.
5 Conclusão Os resultados das regressões, seus coeficientes e estatísticas-t, e suas variáveis são apresentados na tabela 1 na próxima página. O dividend yield não apresentou coeficientes estatisticamente relevantes ao nível de 5% para nenhuma das regressões, tanto quanto sozinho ou combinado com preço/fluxo de caixa e com ativos totais/valor de mercado. A variável preço/fluxo de caixa apresentou coeficientes estatisticamente relevantes para o nível de 5% para as regressões com as três variáveis e para a regressão com ativos totais/valor de mercado. A variável ativos totais/valor de mercado apresentou coeficientes estatisticamente relevantes ao nível de 5% para todas as combinações com outras variáveis e na regressão com as 3 variáveis. Além disso, na regressão em que é a única variável independente apresentou uma estatística t muito próxima para ser considerada estatisticamente relevante ao nível de 5% (1.9536). Referências 1 - FAMA, E. ; FRENCH, K. The Cross-Section of Expected Stock Returns. The Journal of Finance, Vol. 47, No. 2 (Jun., 1992), pp Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics 33 (1993) Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies. The Journal of Finance, Vol. 51, No. 1 (Mar., 1996), pp
6 Tabela 1: Variavel Dependente Variavel Independente 1 Variavel Independente 2 Variavel Independente 3 Coeficientes Estatisticas-T (NW) Sum(ln(Retornos t,t+36)) sum(ln(dividend Yield t,t-12)) Sum(ln(Retornos t,t+36)) sum(ln(price/cash-flow t,t-12)) Sum(ln(Retornos t,t+36)) sum(ln(totalassets/market Value t,t-12)) Sum(ln(Retornos t,t+36)) sum(ln(dividend Yield t,t-12)) sum(ln(price/cash-flow t,t-12)) , , Sum(ln(Retornos t,t+36)) sum(ln(dividend Yield t,t-12)) sum(ln(totalassets/market Value t,t-12)) , , Sum(ln(Retornos t,t+36)) sum(ln(price/cash-flow t,t-12)) sum(ln(totalassets/market Value t,t-12)) - ( ), (1.9841), Sum(ln(Retornos t,t+36)) sum(ln(dividend Yield t,t-12)) sum(ln(price/cash-flow t,t-12)) sum(ln(totalassets/market Value t,t-12)) ( ),( ), (1.4278),(3.3184),3.8279
1.1 Principais objetivos
1 Introdução Os modelos de apreçamento de ativos buscam caracterizar a relação entre retorno esperado e risco, sendo o CAPM (Capital Asset Pricing Model) o mais conhecido e utilizado. Entretanto, seu desempenho
Leia maisTema: Estimar um modelo para medir o risco sistemático das carteiras no mercado brasileiro utilizando o fator mercado e medidas de liquidez.
Aluno: Rafael Milanesi Caldeira Professor Orientador: Adriana Bruscato Bortoluzzo Tema: Estimar um modelo para medir o risco sistemático das carteiras no mercado brasileiro utilizando o fator mercado e
Leia maisConrado de Godoy Garcia. Juros como variável explicativa para o retorno de ações. Dissertação de Mestrado
Conrado de Godoy Garcia Juros como variável explicativa para o retorno de ações Dissertação de Mestrado Dissertação apresentada como requisito parcial para obtenção de grau de Mestre pelo Programa de Pós-
Leia maisUm estudo das anomalias no apreçamento de ações no mercado brasileiro utilizando o modelo de quatro fatores
Heitor de Souza Lima Junior Um estudo das anomalias no apreçamento de ações no mercado brasileiro utilizando o modelo de quatro fatores Dissertação de Mestrado Dissertação apresentada como requisito parcial
Leia mais2 Referencial teórico 2.1. A Análise do Retorno
2 Referencial teórico 2.1. A Análise do Retorno O comportamento do retorno das ações é, há muito tempo, um assunto amplamente estudado, principalmente em mercados acionários mais antigos e consolidados,
Leia maisUNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS FREDERICO JUNGBLUT BODUR
0 UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS FREDERICO JUNGBLUT BODUR UMA COMPARAÇÃO ENTRE OS MODELOS CAPM, FAMA-FRENCH E FAMA-FRENCH-CARHART
Leia maisPONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO CURSO DE ECONOMIA MONOGRAFIA DE FINAL DE CURSO GUILHERME CHERMAN PERDIGÃO DE OLIVEIRA
1 PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO CURSO DE ECONOMIA MONOGRAFIA DE FINAL DE CURSO GUILHERME CHERMAN PERDIGÃO DE OLIVEIRA O Valor dos Analistas Brasileiros Orientador: Ruy Ribeiro Rio
Leia maisAvaliação do Desempenho de Fundos de Investimento Socialmente Responsáveis Mestrado em Finanças EEG Research Day Carlos Eduardo Lopes Leite Pg19398
Avaliação do Desempenho de Fundos de Investimento Socialmente Responsáveis EEG Research Day Mestrado em Finanças Carlos Eduardo Lopes Leite Pg19398 Estrutura da Apresentação 1 - Introdução 2 - Revisão
Leia maisDeterminação do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) do setor sucroenergético brasileiro e discussão das suas premissas 1
Determinação do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) do setor sucroenergético brasileiro e discussão das suas premissas 1 1. Introdução Haroldo José Torres da Silva 2 A taxa mínima de atratividade expressa,
Leia maisDecisões de Dividendos (3): Formas de análise.
Decisões de Dividendos (3): Formas de análise. Cap. 21-22 Damodaran (2004) Caio Falconi 10/11/16 Sumário i. Características dos dividendos. ii. Análise dos dividendos. 1. Fluxo de caixa. 2. Viabilidade
Leia maisVivian Yumi Yoshimoto Murakoshi FATORES COMUNS DE MERCADO, TAMANHO, VALOR E DIFERENCIAIS DE JUROS NOS RETORNOS DAS AÇÕES DO MERCADO BRASILEIRO
IBMEC SÃO PAULO Faculdade de Economia e Administração Vivian Yumi Yoshimoto Murakoshi FATORES COMUNS DE MERCADO, TAMANHO, VALOR E DIFERENCIAIS DE JUROS NOS RETORNOS DAS AÇÕES DO MERCADO BRASILEIRO São
Leia maisModelos de retornos esperados no mercado brasileiro: testes empíricos utilizando metodologia preditiva
Modelos de retornos esperados no mercado brasileiro: testes empíricos utilizando metodologia preditiva Resumo Adriano Mussa 1 Pablo Rogers 2 José Roberto Securato 3 Metodologias preditivas para teste de
Leia maisCARRY TRADE. Aluno: Eduardo Iglesias Orientador: Ruy Ribeiro. Introdução
CARRY TRADE Aluno: Eduardo Iglesias Orientador: Ruy Ribeiro Introdução O carry trade é uma estratégia de investimento que ainda atrai forte interesse do mercado e dos teóricos que buscam estudar e compreender
Leia maisA Relação Entre Risco Idiossincrático e Retorno no Mercado Acionário Brasileiro
Fernanda Primo de Mendonça A Relação Entre Risco Idiossincrático e Retorno no Mercado Acionário Brasileiro Dissertação de Mestrado Dissertação apresentada ao Programa de Pósgraduação em Administração de
Leia maisUNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS MATEUS AZEREDO MÜLLER
UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS MATEUS AZEREDO MÜLLER APLICAÇÃO DOS MODELOS MULTIFATORIAIS DE FAMA E FRENCH AO MERCADO BRASILEIRO
Leia maisEstudo de modelos de apreçamento de ativos de risco antes e depois da crise financeira de 2008 no mercado brasileiro
Estudo de modelos de apreçamento de ativos de risco antes e depois da crise financeira de 2008 no mercado brasileiro Adriana Bruscato Bortoluzzo Maria Kelly Venezuela Maurício Mesquita Bortoluzzo Wilson
Leia maisAdaptação do Modelo de Cinco-Fatores de Precificação de Ativos de Fama & French: Uma Análise para o Mercado de Ações Brasileiro
Adaptação do Modelo de Cinco-Fatores de Precificação de Ativos de Fama & French: Uma Análise para o Mercado de Ações Brasileiro Lucas Carvalho Ribeiro Departamento de Economia (DECON) Universidade Federal
Leia maisA ADIÇÃO DO FATOR DE RISCO MOMENTO AO MODELO DE PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS DOS TRÊS FATORES DE FAMA & FRENCH APLICADO AO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO
A ADIÇÃO DO FATOR DE RISCO MOMENTO AO MODELO DE PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS DOS TRÊS FATORES DE FAMA & FRENCH APLICADO AO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO DOI: 10.5700/rege 473 ARTIGO FINANÇAS José Odálio dos Santos
Leia maisFatores comuns de risco de mercado, tamanho, valor e diferenciais de juros nos retornos esperados das ações brasileiras
Fatores comuns de risco de mercado, tamanho, valor e diferenciais de juros nos retornos esperados das ações brasileiras Ricardo D. Brito Vivian Y. Murakoshi Insper Working Paper WPE: 195/2009 Copyright
Leia maisMODELOS DE RETORNOS ESPERADOS NO MERCADO BRASILEIRO: TESTES EMPÍRICOS UTILIZANDO METODOLOGIA PREDITIVA
MODELOS DE RETORNOS ESPERADOS NO MERCADO BRASILEIRO: TESTES EMPÍRICOS UTILIZANDO METODOLOGIA PREDITIVA Adriano Mussa PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE SÃO PAULO Pablo Rogers UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO
Leia maisA Taxa de Retorno de Ações Explicada por Múltiplos Fundamentalistas
PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO DEPARTAMENTO DE ECONOMIA MONOGRAFIA DE FINAL DE CURSO A Taxa de Retorno de Ações Explicada por Múltiplos Fundamentalistas Marcelo Toews Romero Silva No.
Leia maisAvalição de Empresas Valuation
UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto - FEA-RP Graduação em Ciências Contábeis Avalição de Empresas Valuation Prof. Dr. Modelos de avaliação de
Leia maisAlexandre Schwinden Garcia * André Alves Portela Santos **
Dissecando Anomalias com o Modelo de Cinco Fatores para Mercado Acionário Brasileiro (Dissecting Anomalies with the Five-factor Model for the Brazilian Stock Market) Alexandre Schwinden Garcia * André
Leia maisReferências bibliográficas
Referências bibliográficas ALMEIDA, H.; CAMPELLO; M.; WEISBACH, M. The Cash Flow Sensitivity of Cash, The Journal of Finance, Vol. 59, No. 4, 1777-1804, 2004. CAMPELLO, M.; GRAHAM J.; Harvey, C. The real
Leia maisUm ambiente super amigável de trabalho com recursos poderosos de análise e acesso a uma ampla base de dados da economias brasileira e internacional.
Um ambiente super amigável de trabalho com recursos poderosos de análise e acesso a uma ampla base de dados da economias brasileira e internacional. Mais de 12 mil séries de tempo relativas às economias
Leia maisEstimando o Retorno das Ações com Decomposição do Índice Book-to-Market: Evidências na Bovespa
Estimando o Retorno das Ações com Decomposição do Índice Book-to-Market: Evidências na Bovespa Juliano Ribeiro de Almeida* William Eid Jr.** Resumo A relação book-to-market (BM) difere entre empresas devido
Leia maisCRIAÇÃO DE VALOR PARA O ACIONISTA: O CASO DA REDE GLOBO, UMA COMPANHIA FECHADA
Working Paper 496 Janeiro de 2019 CRIAÇÃO DE VALOR PARA O ACIONISTA: O CASO DA REDE GLOBO, UMA COMPANHIA FECHADA Antonio Zoratto Sanvicente As manifestações expressas por integrantes dos quadros da Fundação
Leia maisRelatório Coppead é uma publicação do Instituto COPPEAD de Administração da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ)
Relatório Coppead é uma publicação do Instituto COPPEAD de Administração da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) Comissão de Pesquisa Angela Rocha Paulo Fernando Fleury Ricardo Leal Gerência de
Leia maisANÁLISE E MODELAGEM DE DADOS LONGITUDINAIS NO R
Revista da Estatística UFOP, Vol II, 2012, ISSN 2237-8111, XI Encontro Mineiro de Estatística - MGEST ANÁLISE E MODELAGEM DE DADOS LONGITUDINAIS NO R Leandro Vitral Andraos 1,2, Marcel de Toledo Vieira
Leia maisA RELEVÂNCIA DA I&D NO VALOR DE MERCADO: EURONEXT LISBON. Herondina Belchior, Sant Ana Fernandes, Cristina Gonçalves, Georgette Andraz
A RELEVÂNCIA DA I&D NO VALOR DE MERCADO: EURONEXT LISBON Herondina Belchior, Sant Ana Fernandes, Cristina Gonçalves, Georgette Andraz Despesa em I&D Em Portugal, a despesa total em Investigação e Desenvolvimento
Leia maisReferências Bibliográficas
6 Conclusão Em 1986, o anúncio de um aumento na alíquota de 0,5 por cento sobre transações na bolsa sueca levou à perda de 60 por cento do volume de negócios entre as 11 ações mais negociadas. Tal migração
Leia maisPONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO DEPARTAMENTO DE ECONOMIA MONOGRAFIA DE FINAL DE CURSO
2016.2 PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO DEPARTAMENTO DE ECONOMIA MONOGRAFIA DE FINAL DE CURSO VERDE MASTER FI MULT: RECONSTRUÇÃO CONTÁBIL DE RETORNO E ANÁLISE CONTRA FATORES DE RISCO
Leia maisPrêmio de Risco Brasileiro: Combinando Informações de Modelos
28 temas de economia aplicada Prêmio de Risco Brasileiro: Combinando Informações de Modelos 1 Michael Tulio Ramos de França (*) 1 Introdução Conforme destacamos nas edições anteriores do Boletim de Informações
Leia mais5 Metodologia e Resultados 5.1. Metodologia
5 Metodologia e Resultados 5.1. Metodologia Realizamos estimações utilizando o modelo de efeitos fixos para dados em painel. A escolha do modelo econométrico a seguirmos decorre das hipóteses que desejarmos
Leia mais3 Metodologia. Lucro empresa privada = a + b Valorização Ibovespa
3 Metodologia Segundo a metodologia de Aswath Damodaran 15, a avaliação de empresas de capital fechado possui, porque a informação disponível para avaliação é limitada e as empresas fechadas não possuem
Leia maisMais de 12 mil séries de tempo relativas às economias brasileira e mundial, selecionadas por sua relevância e que podem ser acessadas de forma
Mais de 12 mil séries de tempo relativas às economias brasileira e mundial, selecionadas por sua relevância e que podem ser acessadas de forma simples e eficiente. Séries diárias, mensais trimestrais e
Leia maisXII SEMEAD - ÁREA TEMÁTICA: FINANÇAS ESTRATÉGIAS DE VALOR E CRESCIMENTO E A AVALIAÇÃO DE EMPRESAS NO SETOR ELÉTRICO NO BRASIL
XII SEMEAD - ÁREA TEMÁTICA: FINANÇAS ESTRATÉGIAS DE VALOR E CRESCIMENTO E A AVALIAÇÃO DE EMPRESAS NO SETOR ELÉTRICO NO BRASIL AUTORES ANDRÉ TAUE SAITO Universidade de São Paulo saito@usp.br JOSÉ ROBERTO
Leia maisDivulgação de Resultados 3T16 e 9M16
Divulgação de Resultados 3T16 e 9M16 Destaques 3T16 Receita líquida - Aluguel de Carros (R$ milhões) Receita líquida - Gestão de Frotas (R$ milhões) 317,1 362,5 154,1 163,5 3T15 3T16 3T15 3T16 Evolução
Leia maisEstudo heurístico de performance de estratégias de investimento simples baseadas na média móvel e desvio padrão no mercado ForEx
Estudo heurístico de performance de estratégias de investimento simples baseadas na média móvel e desvio padrão no mercado ForEx Lucas Roberto da Silva Centro de Automação, Gestão e Pesquisa em finanças
Leia maisConclusões Conclusões
Conclusões 97 6 Conclusões Este trabalho teve dois grupos de objetivos principais: (i) analisar criticamente as características teóricas dos modelos de avaliação de custo de capital próprio propostos para
Leia maisFICHA DE COMPONENTE CURRICULAR
UNIVERSIDADE FEDERAL DE UBERLÂNDIA PROGRAMA DE PÓS-GRADUAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO FICHA DE COMPONENTE CURRICULAR CÓDIGO: FAGEN41029 COMPONENTE CURRICULAR: Gestão Financeira e Valor de Empresas e Regionalidade
Leia maisAvalição de Empresas Valuation
UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto - FEA-RP Graduação em Ciências Contábeis Avalição de Empresas Valuation Prof. Dr. Marcelo Augusto Ambrozini
Leia maisPESQUISA EM MERCADO DE CAPITAIS. Prof. Patricia Maria Bortolon, D. Sc.
PESQUISA EM MERCADO DE CAPITAIS Prof. Patricia Maria Bortolon, D. Sc. Cap. 16 Modelo de Precificação por Arbitragem APT: uma abordagem multifatorial para explicar preços de ativos ELTON, E.; GRUBER, M.;
Leia maisPONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO DEPARTAMENTO DE ECONOMIA MONOGRAFIA DE FINAL DE CURSO
1 PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO DEPARTAMENTO DE ECONOMIA MONOGRAFIA DE FINAL DE CURSO MODELOS EXPLICATIVOS PARA O RETORNO NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO E SUAS RELAÇÕES COM OS PRINCIPIOS
Leia maisAções de bancos e risco sistêmico
Ações de bancos e risco sistêmico GV INVEST 15 Este artigo descreve um método para a análise tanto da correlação dos retornos de ações de bancos como da velocidade de mudança dessa correlação ambos sendo
Leia maisUMA ILUSTRAÇÃO DA IMPLEMENTAÇÃO DO APT PARA CARTEIRAS DE AÇÕES DE VALOR E DE CRESCIMENTO BRASILEIRAS 1
UMA ILUSTRAÇÃO DA IMPLEMENTAÇÃO DO APT PARA CARTEIRAS DE AÇÕES DE VALOR E DE CRESCIMENTO BRASILEIRAS 1 Ricardo Pereira Camara Leal 1 Caixa Postal 68514 - Cidade Universitária CEP: 21949-900 Rio de Janeiro/RJ
Leia maisRESUMO DO CAPÍTULO 3 DO LIVRO DE WOOLDRIDGE ANÁLISE DE REGRESSÃO MÚLTIPLA: ESTIMAÇÃO
RESUMO DO CAPÍTULO 3 DO LIVRO DE WOOLDRIDGE ANÁLISE DE REGRESSÃO MÚLTIPLA: ESTIMAÇÃO Regressão simples: desvantagem de apenas uma variável independente explicando y mantendo ceteris paribus as demais (ou
Leia maisCarry Trade e Diferencial de Juros: Análise Empírica no Brasil
Patricia Naccache Martins da Costa Carry Trade e Diferencial de Juros: Análise Empírica no Brasil Dissertação de Mestrado Dissertação apresentada ao Programa de Pósgraduação em Administração de Empresas
Leia maisEixo Temático: Estratégia e Internacionalização de Empresas. PRECIFICAÇÃO DOS ETFs BRASILEIROS ATRAVÉS DO MODELO DE QUATRO FATORES
Eixo Temático: Estratégia e Internacionalização de Empresas PRECIFICAÇÃO DOS ETFs BRASILEIROS ATRAVÉS DO MODELO DE QUATRO FATORES RESUMO BRAZILIAN ETFs PRICING THROUGH THE FOUR-FACTOR MODEL Bruno Milani
Leia maisESTRATÉGIAS DE VALOR E CRESCIMENTO E AS EMPRESAS DO SETOR ELÉTRICO NO BRASIL
CPA Caderno Profissional de Administração UNIMEP Mestrado Profissional e Doutorado em Administração ESTRATÉGIAS DE VALOR E CRESCIMENTO E AS EMPRESAS DO SETOR ELÉTRICO NO BRASIL André Taue Saito E-mail:
Leia maisUNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁ - UFC CURSO DE PÓS-GRADUAÇÃO EM ECONOMIA - CAEN MESTRADO PROFISSIONAL EM ECONOMIA - MPE ANTONIO RIBEIRO DE MELO NETO
0 UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁ - UFC CURSO DE PÓS-GRADUAÇÃO EM ECONOMIA - CAEN MESTRADO PROFISSIONAL EM ECONOMIA - MPE ANTONIO RIBEIRO DE MELO NETO REVISITANDO O MODELO DE APREÇAMENTO DE ATIVOS A LA CARHART
Leia maisA relação entre a iliquidez e a taxa de rentabilidade das ações cotadas no PSI Geral
André Tiago Carvalho Paiva A relação entre a iliquidez e a taxa de rentabilidade das ações cotadas no PSI Geral Trabalho de Projeto do Mestrado em Economia, especialidade em Economia Financeira apresentado
Leia maisIMPLEMENTAÇÃO PRÁTICA DO MODELO DE FAMA E FRENCH PARA O CÁLCULO DO CUSTO DE CAPITAL ACIONÁRIO NO BRASIL
IMPLEMENTAÇÃO PRÁTICA DO MODELO DE FAMA E FRENCH PARA O CÁLCULO DO CUSTO DE CAPITAL ACIONÁRIO NO BRASIL Érico Falcão Bittencourt Argolo Universidade Federal do Rio de Janeiro Instituto COPPEAD de Administração
Leia maisPAYOUT INCREMENTAL E O MODELO TRÊS FATORES DE FAMA E FRENCH (1993)
João Pessoa/PB, Brasil, de 03 a 06 de outubro de 2016 PAYOUT INCREMENTAL E O MODELO TRÊS FATORES DE FAMA E FRENCH (1993) Kliver Lamarthine Alves Confessor (UFPE ) admkliver@gmailcom Josete Florencio dos
Leia mais3 Metodologia. 3.1 Tipo de pesquisa
3 etodologia A metodologia utilizada neste trabalho é semelhante a empregada no estudo de Jacquier e arcus (200) para verificar o quanto da variação da matriz de correlação é explicada pela volatilidade
Leia maisExiste o Efeito Liquidez no Mercado Acionário Brasileiro?
Existe o Efeito Liquidez no Mercado Acionário Brasileiro? MÁRCIO ANDRÉ VERAS MACHADO UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA OTAVIO RIBEIRO DE MEDEIROS UNIVERSIDADE DE BRASÍLIA Resumo Este artigo teve por objetivo
Leia maisPolítica de Gerenciamento de Risco de Mercado
Política de Gerenciamento de Risco de Mercado 1 ÍNDICE 1. OBJETIVO... 2 2. GERENCIAMENTO DE RISCOS... 2 3. RISCO DE MERCADO... 2 3.1 Retorno...... 3 3.2 Excesso de Retorno... 3 3.3 Volatilidade... 3 3.4
Leia maisFUNDAÇAO GETULIO VARGAS ESCOLA DE ECONOMIA DE SÃO PAULO LUIZ FERNANDO PEREIRA ALVES JUNIOR ANÁLISE DO MODELO DOS TRÊS FATORES APLICADO À BM&F BOVESPA
FUNDAÇAO GETULIO VARGAS ESCOLA DE ECONOMIA DE SÃO PAULO LUIZ FERNANDO PEREIRA ALVES JUNIOR ANÁLISE DO MODELO DOS TRÊS FATORES APLICADO À BM&F BOVESPA SÃO PAULO 2011 LUIZ FERNANDO PEREIRA ALVES JUNIOR ANÁLISE
Leia maisFundos de Investimentos e alta volatilidade: desafios e oportunidades
Fundos de Investimentos e alta volatilidade: desafios e oportunidades William Eid Junior Professor Titular Coordenador do GV CEF Centro de Estudos em Finanças FGV/EAESP Escola de Administração de Empresas
Leia maisConferência de Investimento Alternativo: FIDC, FII E FIP. São Paulo, 11 de dezembro de Hotel Caesar Park. Patrocínio
Conferência de Investimento Alternativo: FIDC, FII E FIP São Paulo, 11 de dezembro de 2012 Hotel Caesar Park Patrocínio CONFERENCIA DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO: FIDC, FII e FIP Sao Paulo Brazil December
Leia mais2T17. Divulgação de Rsultados 2T17 e 1S17. carros
2T17 Divulgação de Rsultados 2T17 e 1S17 carros Divulgação de Resultados 2T17 e 1S17 Frota em 30/06/2017: 151.750 carros Destaques Operacionais Diárias - Aluguel de Carros (mil) Destaques Financeiros Receita
Leia maisDeterminação do Custo do Capital do Acionista no Brasil. Antonio Zoratto Sanvicente Andrea M. A. Fonseca Minardi
Determinação do Custo do Capital do Acionista no Brasil Antonio Zoratto Sanvicente Andrea M. A. Fonseca Minardi FINANCELAB WORKING PAPER - FLWP 12-1999 Copyright Ibmec São Paulo. Todos os direitos reservados.
Leia maisInsper Instituto de Ensino e Pesquisa Programa de Mestrado Profissional em Economia Alex Marini Aun
Insper Instituto de Ensino e Pesquisa Programa de Mestrado Profissional em Economia Alex Marini Aun Estimação do Prêmio por Liquidez: Aplicação para o Mercado Brasileiro São Paulo 2013 2 Estimação do Prêmio
Leia mais9 Referências Bibliográficas
78 9 Referências Bibliográficas ALGORITHMICS DO BRASIL. (s.d.). Algorithmics do Brasil. Fonte: www.algorithmics.com ANG, A., & PIAZZESI, M. (2003). A No-Arbitrage Vector Autoregression of Term Structure
Leia maisAnálise de Performance de Fundos de Investimento Multimercado no Brasil (Performance Analysis of Hedge Funds in Brazil)
Análise de Performance de Fundos de Investimento Multimercado no Brasil (Performance Analysis of Hedge Funds in Brazil) Maria Manuela de Orleans e Bragança * Marcelo de Sales Pessoa ** Resumo O objetivo
Leia maisAVALIAÇÃO DE ATIVOS. Vinícius Meireles Aleixo ITA Bolsista PIBIC-CNPq Arnoldo Souza Cabral ITA
AVALIAÇÃO DE ATIVOS Vinícius Meireles Aleixo ITA Bolsista PIBIC-CNPq viniciusaleixo@yahoo.com.br Arnoldo Souza Cabral ITA cabral@ita.br Resumo. A motivação para o trabalho proposto provém do interesse
Leia mais6 Implementação do Modelo e do Filtro de Kalman
6 Implementação do Modelo e do Filtro de Kalman A seguir são descritos os passos seguidos para a implementação do modelo proposto em SCHWARTZ E SMITH (2000). São descritas as séries de contratos futuros
Leia maisPROPENSÃO AO RISCO AVALIADA NO MERCADO DE AÇÕES
PROPENSÃO AO RISCO AVALIADA NO MERCADO DE AÇÕES Aluno: Ralph Rufino Orientador: Eduardo Zilberman Introdução Decisões sob risco são frequentes na vida cotidiana. Aspectos emotivos correntes, como estado
Leia maisEconometria. Regressão Linear Simples Lista de Exercícios
Econometria Regressão Linear Simples Lista de Exercícios 1. Formas funcionais e coeficiente de explicação Um corretor de imóveis quer compreender a relação existente entre o preço de um imóvel e o tamanho,
Leia maisInfluência da crise financeira de 2008 na previsibilidade dos modelos de apreçamento de ativos de risco no Brasil*
Influência da crise financeira de 2008 na previsibilidade dos modelos de apreçamento de ativos de risco no Brasil ISSN 1808-057X DOI: 10.1590/1808-057x201603220 Influência da crise financeira de 2008 na
Leia maisCorrelação e Regressão Linear
Correlação e Regressão Linear Prof. Marcos Vinicius Pó Métodos Quantitativos para Ciências Sociais CORRELAÇÃO LINEAR Coeficiente de correlação linear r Mede o grau de relacionamento linear entre valores
Leia maisO Efeito Momentum no mercado acionário brasileiro e a Incerteza Política Econômica.
O Efeito Momentum no mercado acionário brasileiro e a Incerteza Política Econômica. Resumo Este artigo analisa como o efeito momentum no mercado acionário brasileiro está relacionado com a incerteza política,
Leia mais3. METODOLOGIA 3.1. TIPO DE PESQUISA
53 3. METODOLOGIA EVA Atual 3.1. TIPO DE PESQUISA A presente se baseia na linha metodológica hipotético-dedutivo, com o objetivo investigar de forma empírica se o desempenho das empresas, medido pelo EVA
Leia mais7 Testes de hipóteses conjuntas (THC)
7 Testes de hipóteses conjuntas (THC) Da mesma forma como procedemos quando fizemos as inferências individuais dos coeficientes estimados dos modelos apresentados na seção 6, aqui também apresentaremos,
Leia maisANOMALIAS E RETORNO ACIONÁRIO: EVIDÊNCIAS EMPÍRICAS DO MERCADO BRASILEIRO
FINANÇAS FINANÇAS ANOMALIAS E RETORNO ACIONÁRIO: EVIDÊNCIAS EMPÍRICAS DO MERCADO BRASILEIRO ANOMALIES AND OWNERSHIP RETURN: EMPIRICAL EVIDENCE OF THE BRAZILIAN MARKET Márcio André Veras Machado Universidade
Leia maisA estratégia de momento de Jegadeesh e Titman e suas implicações para a hipótese de eficiência do mercado acionário brasileiro
1 Área Temática: Finanças Título do Trabalho: A estratégia de momento de Jegadeesh e Titman e suas implicações para a hipótese de eficiência do mercado acionário brasileiro AUTORES ADRIANO MUSSA Pontifícia
Leia maisSELECIONANDO PORTFÓLIO DE ATIVOS UTILIZANDO VARIÁVEIS FUNDAMENTALISTAS NO MERCADO BRASILEIRO
SELECIONANDO PORTFÓLIO DE ATIVOS UTILIZANDO VARIÁVEIS FUNDAMENTALISTAS NO MERCADO BRASILEIRO SELECTING PORTFOLIO OF ASSETS USING FUNDAMENTALIST VARIABLES IN THE BRAZILIAN MARKET DOI: http://dx.doi.org/10.21714/raunp.v9i1.1605
Leia maisO Value Premium e o Risco-País como Dimensões do Risco na Estimação dos Retornos Condicionados: um Estudo do Mercado Brasileiro
v.12, n.3 Vitória-ES, Maio- Jun. 2015 p. 70 95 ISSN 1807-734X DOI: http://dx.doi.org/10.15728/bbr.2015.12.3.4 O Value Premium e o Risco-País como Dimensões do Risco na Estimação dos Retornos Condicionados:
Leia maisAnálise de Carteiras usando o R - Parte 6
Análise de Carteiras usando o R - Parte 6 Bibliografia BKM, cap. 9 Claudio Lucinda FEA/USP Testando o CAPM Testando o CAPM Vamos nesta apresentação usar os dados dos fundos para repassar os testes do CAPM.
Leia maisDesenvolvimento de uma metodologia para avaliação da demanda e capacidade de carga nos principais aeroportos brasileiros
Desenvolvimento de uma metodologia para avaliação da demanda e capacidade de carga nos principais aeroportos brasileiros Michel de Oliveira Vasconcelos Instituto Tecnológico de Aeronáutica, São José dos
Leia mais4 Modelos de Regressão Dinâmica
4 Modelos de Regressão Dinâmica Nos modelos de regressão linear (Johnston e Dinardo, 1998) estudados comumente na literatura, supõe-se que os erros gerados pelo modelo possuem algumas características como:
Leia maisLIMITAÇÕES DE PREVISÃO DAS RENDIBILIDADES,
MERCADOS E INVESTIMENTOS FINANCEIROS LIMITAÇÕES DE PREVISÃO DAS RENDIBILIDADES, PERFORMANCE DOS MODELOS DE GESTÃO DE CARTEIRAS E A REGRA 1/N Carlos Miguel Pinheiro, nº. 11315 Francisco Amorim Afonso, nº.11314
Leia maisRELEVÂNCIA DO OURO NO MERCADO DE ATIVOS
Departamento de Economia RELEVÂNCIA DO OURO NO MERCADO DE ATIVOS Aluna: Theodora Alencastro Orientador: Ruy Ribeiro Introdução O ouro é um bem singular e isto se reflete em seu mercado. A quantidade de
Leia maisAULAS 21 E 22 Análise de Regressão Múltipla: Estimação
1 AULAS 21 E 22 Análise de Regressão Múltipla: Estimação Ernesto F. L. Amaral 28 de outubro e 04 de novembro de 2010 Metodologia de Pesquisa (DCP 854B) Fonte: Cohen, Ernesto, e Rolando Franco. 2000. Avaliação
Leia maisOtimização de uma carteira de ativos setoriais utilizando o modelo Black-Litterman
Trabalho apresentado no XXXV CNMAC, Natal-RN, 2014. Otimização de uma carteira de ativos setoriais utilizando o modelo Black-Litterman Renato Cesar Sato, Antonio A. Chaves Luiz L. Salles-Neto, João L.
Leia mais4 Amostra e Descrição Estatística dos Dados
4 Amostra e Descrição Estatística dos Dados Nessa seção, dividida em três partes, comentamos na subseção 4.1 os dados e a amostra escolhida para este estudo. Na subseção 4.2, comparamos o volume negociado
Leia mais4 Aplicação para o mercado brasileiro
4 Aplicação para o mercado brasileiro 4.1 Dados Uma aplicação da metodologia de Simulação Histórica Filtrada (SHF) foi realizada, a partir dos preços de opções do mercado brasileiro, como forma de verificar
Leia mais!" # "$ %!" &" ' ( & )!" & )# * # +, & & ), % ) % " -' )#, ( ". %(,,$ " / ) 0 ( %" % &". "/ " "( " 1, % ( " $" * 2(,3" & 4564
!"#"$%!"&"'(&)!"&)#*#+,&&),%)%"-')#, (".%(,,$"/)0(%" %&"."/""("1,%(" $"*2(,3"&4564 A dissertação foi elaborada de acordo com o novo acordo ortográfico. 2 Agradecimentos Quero agradecer à professora Doutora
Leia maisAnálise Multivariada Aplicada à Contabilidade
Mestrado e Doutorado em Controladoria e Contabilidade Análise Multivariada Aplicada à Contabilidade Prof. Dr. Marcelo Botelho da Costa Moraes www.marcelobotelho.com mbotelho@usp.br Turma: 2º / 2016 1 Agenda
Leia maisDivulgação de Resultados do 2T13
Divulgação de Resultados do 2T13 As informações financeiras são apresentadas em milhões de Reais, exceto quando indicado o contrário e, a partir de 2011, têm como base os números preliminares preparados
Leia maisAs empresas que distribuem dividendos são mais eficientes?
As empresas que distribuem dividendos são mais eficientes? RESUMO Objetiva-se com este estudo verificar se as empresas que distribuíram dividendos no período de 1995 a 2004 foram mais eficientes do que
Leia maisEsse material foi extraído de Barbetta (2007 cap 13)
Esse material foi extraído de Barbetta (2007 cap 13) - Predizer valores de uma variável dependente (Y) em função de uma variável independente (X). - Conhecer o quanto variações de X podem afetar Y. Exemplos
Leia maisNuno Francisco Gonçalves Correia Desempenho de fundos do setor energético dos E.U.A.
Universidade do Minho Escola de Economia e Gestão Nuno Francisco Gonçalves Correia Desempenho de fundos do setor energético dos E.U.A. Nuno Francisco Gonçalves Correia Desempenho de fundos do setor energético
Leia mais3 Principais aplicações para a análise da curva de juros
3 Principais aplicações para a análise da curva de juros A maior parte das ciências oferece um número significativo de aplicações da análise de fatores. Em Finanças, a aplicação mais destacada relaciona-se
Leia maisDIVIDEND YIELD E OS RETORNOS DAS AÇÕES BRASILEIRAS
1 FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS ESCOLA BRASILEIRA DE ECONOMIA E FINANÇAS MESTRADO EM FINANÇAS E ECONOMIA EMPRESARIAL BRUNO PEREIRA PINTO DIVIDEND YIELD E OS RETORNOS DAS AÇÕES BRASILEIRAS Rio de Janeiro 2017
Leia maisUNIVERSIDADE FEDERAL DE MINAS GERAIS FACULDADE DE FILOSOFIA E CIÊNCIAS HUMANAS DEPARTAMENTO DE CIÊNCIA POLÍTICA CURSO DE GESTÃO PÚBLICA
1 UNIVERSIDADE FEDERAL DE MINAS GERAIS FACULDADE DE FILOSOFIA E CIÊNCIAS HUMANAS DEPARTAMENTO DE CIÊNCIA POLÍTICA CURSO DE GESTÃO PÚBLICA Professor: Ernesto Friedrich de Lima Amaral Disciplina: Avaliação
Leia mais6 Modelo condicional de três fatores no mercado norteamericano
6 Modelo condicional de três fatores no mercado norteamericano 6.1 Introdução Os modelos de fatores relacionam o risco de um ativo a um conjunto de fatores de risco que influenciem a variação dos retornos.
Leia maisAnálise de estilos de investimentos em ações no mercado da América Latina
Análise de estilos de investimentos em ações no mercado da América Latina Mauro Halfeld Ferrari Alves Luiz Antonio Fernandes da Silva Akihiko Sato O objetivo no presente trabalho é investigar quais estilos
Leia mais3 Metodologia do trabalho 3.1. Teste de estabilidade dos coeficientes beta
3 Metodologia do trabalho 3.1. Teste de estabilidade dos coeficientes beta O presente trabalho procurou avaliar a estabilidade do coeficiente beta calculado a partir de dados históricos. Para tanto foram
Leia maisPráticas Diferenciadas de Governança Corporativa:
Gabriel Srour Práticas Diferenciadas de Governança Corporativa: Um estudo sobre a conduta e a performance das firmas brasileiras Dissertação de Mestrado Dissertação apresentada como requisito parcial para
Leia mais