Cenário Econômico. Carlos Kawall Economista Chefe
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- Nathalia Clementino Alcântara
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1 Cenário Econômico Carlos Kawall Economista Chefe
2 G20: Projeções de crescimento do PIB no biênio 2015/16 Brasil deverá ter o pior desempenho do G-20, em uma crise econômica sem precedentes Índia China Indonésia Turquia Austrália Coréia do Sul México Arábia Saudita EUA Reino Unido União Europeia Alemanha França Canadá Itália África do Sul Japão Argentina Rússia Brasil 13,8% 15,3% 5,5% 7,4%10,1% 5,3% 4,8% 3,9% 5,0% 3,9% 1,6% 2,4% 2,5% 3,3% 3,5% 1,6% 1,0% -7,2% -4,4% 1,0% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Fonte: Bloomberg e Banco Safra Obs: para 2016 utilizamos o consenso da Bloomberg 2
3 Resultado primário do Governo Central (jul) Governo deve apresentar forte déficit primário em 2016, pelo terceiro ano consecutivo (acum. em 12 meses, % PIB) Fonte: Banco Central e Banco Safra 3
4 Lei de responsabilidade fiscal: Agora o Brasil só gasta o que arrecada As despesas do governo federal estão descontroladas e crescem sem parar, independentemente dos ciclos econômicos e políticos. (...) Sem o teto, o Brasil pode chegar à situação de países que colapsaram devido ao tamanho de suas dívidas, como ocorreu com a Grécia. Dyogo Oliveira (Ministro do Planejamento). Ou é esse ajuste, ou é o colapso fiscal. Ou é ajuste, ou é aumento de impostos. Ou ainda poderemos ter a volta da hiperinflação, com a emissão de dinheiro para que o governo consiga manter seus gastos. Darcísio Perondi (PMDB-RS).
5 Principais despesas rígidas do Orçamento Federal Gastos obrigatórios correspondem a 88,9% das receitas líquidas da União, engessando o Orçamento e dificultando o ajuste fiscal frente à queda do produto potencial e crescimento mais lento das receitas % da Receita líquida de 2014 Benefícios Previdenciários 38,9% Pessoal (exceto saúde e educação) 19,7% Saúde 9,3% Educação 9,3% Abono Salarial e Seguro Desemprego 5,3% LOAS e RMV 3,8% Bolsa Família 2,6% Fonte: Jornal O Estado de São Paulo, Desafios para Sair da Crise (Appy, Lisboa, Mendes e Lazzarini) 5
6 Previdência Privada Idade média de aposentadoria no Brasil é extremamente baixa em função da ausência de idade mínima no setor privado Fonte: OCED 2011 e, para o Brasil, MPS, gráfico elaborado por Minari e Brito, (2013) 6
7 Dívida Líquida e Dívida Bruta % do PIB (jul) Deterioração fiscal e seguidos aportes de recursos aos bancos públicos elevaram a dívida bruta, levando o país a perder o grau investimento Dívida Bruta Dívida Líquida Fonte: Banco Central e Banco Safra 7
8 Evolução da despesa total sobre teto de gastos Gasto da União como proporção do PIB mostrará forte tendência de inflexão caso a PEC do teto do gasto seja aprovada pelo Congresso Nacional 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% Cenário sem teto Cenário com teto Fonte: Banco Safra 8
9 Evolução da dívida bruta sobre teto de gastos Dívida bruta como proporção do PIB poderia assumir trajetória cadente a partir de 2020 ou 2021, a depender da hipótese de repagamentos do BNDES 90% Dívida bruta (com teto e BNDES) Dívida bruta (com teto e sem BNDES) 80% 70% 60% 50% Fonte: Banco Safra 9
10 Cenário Recuperação econômica será lenta e dependente do avanço das reformas estruturais Projeção Atual PIB (%) -3,8-3,3 0,5 2,0 Selic (%) 14,25 13,75 10,00 9,00 R$/US$ - eop 3,90 3,20 3,30 3,50 R$/US$ - méd 3,33 3,46 3,25 3,40 Déficit em Conta Corrente 58,9 21,2 31,9 37,3 Déficit em CC (% PIB) 3,3% 1,2% 1,6% 1,8% Resultado Primário (% PIB) -1,9% -2,7% -2,5% -1,8% Dívida bruta (% PIB) 66,2 74,0 80,4 83,7 IPCA (%) 10,7 7,2 5,0 4,5 Fonte: Banco Safra 10
11 Economista-Chefe Carlos Kawall (55 11) Economista Étore Sanchez Augusto (55 11) Economista Priscila Pereira Deliberalli (55 11) Economista Gustavo de Paula Ribeiro (55 11) Economista Juliana Dei Santi Benedeti (55 11)
12 OBSERVAÇÕES IMPORTANTES: I - O emitente não é Analista de Valores Mobiliários, tampouco esta mensagem configura-se um Relatório de Análise, conforme a definição da Instrução nº 483 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). II - Esta mensagem tem conteúdo meramente informativo, não devendo, portanto, ser interpretada como um texto, relatório de acompanhamento, estudo ou análise sobre valores mobiliários específicos ou sobre emissores de valores mobiliários determinados que possam auxiliar ou influenciar investidores no processo de tomada de decisão de investimento. III - Investimentos ou aplicações em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, podendo implicar, conforme o caso, na perda parcial ou integral do capital investido ou ainda na necessidade de aporte suplementar de recursos. IV - As informações expressas neste documento são obtidas de fontes consideradas seguras, porém não é garantida a sua precisão ou completude, não devendo ser consideradas como tal. V- É proibida a reprodução, distribuição ou publicação desta mensagem sem a expressa autorização do Banco Safra S.A., J.Safra Corretora de Valores e Câmbio Ltda. ou Banco J. Safra S.A. 12
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