Macroeconomia. 5. O Mercado de Bens e Serviços. Francisco Lima. 2º ano 1º semestre 2014/2015 Licenciatura em Engenharia e Gestão Industrial

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1 Macroeconomia 5. O Mercado de Bens e Serviços Francisco Lima 2º ano 1º semestre 2014/2015 Licenciatura em Engenharia e Gestão Industrial

2 Modelo Macroeconómico Procura Agregada Políticas macroeconómicas Outras fontes Oferta Agregada Nível de preços e custos Produto potencial Capital, trabalho, tecnologia Ciclos Económicos Expansão / Recessão Causas externas / Causas internas Procura Agregada Moeda Modelo do acelerador-multiplicador (modelo keynesiano) Como as variações na despesa se traduzem em variações do produto e do emprego Curto prazo Ciclos político-eleitorais Oferta Agregada Ciclos económicos reais inovação/choques de produtividade Choques de oferta por exemplo, preço do petróleo 2

3 Ciclos Económicos Características habituais de uma recessão Compras dos consumidores caem, existências em armazém crescem, produção diminui, investimento diminui, horas extraordinárias diminuem, aumento do nº de empresas a fechar, desemprego sobe, inflação desce, lucros descem, acções descem, taxas de juro descem Teorias de ciclos exógenos Causas dos ciclos são guerras, revoluções, eleições, preços do petróleo, descobertas científicas, progressos tecnológicos (ciclo económico real) Teorias internas É o próprios sistema económico que gera os ciclos Expansões geram contracções e vice-versa Previsões macroeconómicas e dos ciclos com recurso à Macroeconometria Boa utilização da Macroeconomia pode impedir que os choques se transformem em recessões e as recessões em depressões 3

4 Modelo Macroeconómico Modelo de funcionamento do mercado de bens e serviços (o mercado do produto) Modelo de ajustamento para um equilíbrio macroeconómico Admite-se inicialmente que os salários, preços e as taxas de juro estão fixos e que existem recursos não utilizados Exclui-se reacções dos mercados financeiros Caracterizar o funcionamento do mercado do produto através de equações de comportamento das diferentes componentes da procura agregada, em especial o consumo e o investimento Analisar o impacto da política governamental Como aumentos numa despesa exógena podem levar a uma sucessão decrescente de aumentos na despesa (um euro amplificado em mais de um euro) 4

5 Procura Agregada AD = C + I + G + NX Produto e Procura Agregada Em equilíbrio a quantidade produzida é igual à quantidade procurada: Y = AD Ou: Rendimento é igual a Despesa Processo de ajustamento através de alterações não desejadas no nível de existências 5

6 Componentes da Procura Agregada 6

7 Componentes da Procura Agregada Contributos brutos para o crescimento do PIB Em pontos percentuais 7

8 Função Consumo À medida que rendimento disponível sobe, diminui a proporção gasta em alimentação e aumenta a gasta em vestuário, lazer, automóveis, saúde Poupança também aumenta O comportamento do consumo e da poupança são fundamentais para compreender os ciclos económicos (curto prazo, consumo) e o crescimento económico (longo prazo, poupança) Determinantes do Consumo Teoria do rendimento permanente Consumidores consomem grande parcela dos aumentos permanentes do rendimento (ex: promoção), mas poupam grande parcela de um aumento temporário(ex: prémio de desempenho) Teoria do ciclo de vida Consumidores consomem e poupam ao longo da vida de forma a ter sempre um padrão de consumo estável Efeito riqueza Quanto maior a riqueza, maior o consumo; quebras grandes na riqueza (ex: crash bolsista) reduzem o consumo 8

9 Função Consumo C Consumo C = C + cy Consumo autónomo (ordenada na origem) C > 0 Propensão marginal a consumir (inclinação da função consumo) 0 < c < 1 Propensão marginal a poupar s = 1 c 9

10 Decomposição da variação real do consumo privado Contributos, em pontos percentuais 10

11 Consumo, rendimento disponível e taxa de poupança Taxa de variação anual, em percentagem Fonte: INE e Banco de Portugal. Nota: (p) projetado. A taxa de poupança é expressa em percentagem do rendimento disponível 11

12 Rendimento, Consumo e Poupança 12

13 Casos e Exercícios Assinale a alínea correta. O consumo das famílias varia inversamente com a taxa de juro porque quando a taxa de juro aumenta a) as famílias não precisam de se endividar. b) aumenta o custo de oportunidade do endividamento. c) as famílias diminuem a propensão a poupar. d) Nenhuma das anteriores. Assinale a alínea correta. A diminuição da propensão marginal a consumir na função consumo significa que a) as famílias passaram a consumir mais. b) as famílias passaram a poupar mais. c) as expectativas relativamente ao futuro melhoraram. d) Nenhuma das anteriores. 13

14 Assinalar se verdadeiro ou falso e explicar: Casos e Exercícios a) A diminuição da propensão marginal a consumir na função consumo significa que as famílias passaram a poupar mais. b) A função consumo relaciona o nível de consumo com o nível de rendimento disponível. A função poupança relaciona a poupança com a riqueza. Dado que o que se poupa é igual ao que não se consome, as curvas da poupança e do consumo são como o reverso uma da outra. c) A propensão marginal ao consumo é o montante de consumo adicional gerado por uma unidade monetária adicional de rendimento disponível. A propensão marginal à poupança é definida de igual forma mas para o montante de poupança adicional. d) O consumo pode ser dividido em três categorias: bens duráveis, bens não duráveis e serviços. Com o aumento do rendimento disponível, é de esperar que aumente o peso dos bens duráveis e dos serviços no total do consumo das famílias. 14

15 Assinalar se verdadeiro ou falso e explicar: Casos e Exercícios a) A explicação do comportamento do consumo assenta em três teorias: rendimento disponível; rendimento permanente e modelo de consumo do ciclo de vida. Adicionalmente, considera-se que a riqueza não influência o comportamento do consumo. Estas teorias explicam porque jovens profissionais pedem um empréstimo para comprar casa; ou porque os sistemas de segurança social públicos podem levar a uma descida da poupança; ou porque um prémio salarial não deverá alterar padrões de consumo. Assinale a alínea correta. A propensa marginal a consumir representa a) a diferença entre o consumo autónomo e o consumo verificado. b) o peso da poupança no total do rendimento. c) o peso do consumo no total do rendimento. d) Nenhuma das anteriores. 15

16 I. Modelo sem Estado e sem trocas comerciais com o exterior 1) Definição da Procura Agregada 2) Comportamento do Consumo AD = C + C = C + I cy 3) Comportamento do Investimento 4) Equilíbrio na Economia I = Y = I AD As quatro equações anteriores representam a estrutura da economia modelo na forma estrutural 16

17 I. Modelo sem Estado e sem trocas comerciais com o exterior Produto de equilíbrio - modelo na forma reduzida ( C I ) 1 Y = + 1 c Multiplicador (do consumo autónomo e do investimento) 1 > 1 1 c Multiplicador: impacto da variação de 1 de despesas exógenas sobre o produto total Qualquer variação no consumo autónomo ou no investimento irá provocar um aumento do produto de equilíbrio num montante superior a essa mesma variação Quanto maior a propensão marginal a consumir, c, maior o multiplicador 17

18 I. Modelo sem Estado e sem trocas comerciais com o exterior O equilíbrio de produto igual a procura (equação 4), Y = AD é equivalente a poupança igual a investimento S = I 18

19 Poupança O gráfico evidencia a elevada desigualdade na distribuição da poupança em Portugal Cerca de 87% do total da poupança é gerada pelos dois decis superiores da distribuição do rendimento 19

20 Poupança 20

21 Poupança, investimento e excedente/défice de financiamento Sociedades não financeiras Fontes: INE e Banco de Portugal. 21

22 Função Investimento Determinantes do Investimento Receitas Nível do PIB Variação do PIB princípio do acelerador Custos de investimento Preço do bem de capital Taxa de juro Impostos Expectativas (ex: euforia da internet no final dos anos 90) Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) + Variação de Existências I Investimento I = I bi Investimento autónomo (ordenada na origem) I > 0 Propensão marginal a investir b > 0 22

23 Deslocações da função de procura de investimento 23

24 Investimento 24

25 Investimento Evolução real da formação bruta de capital fixo por tipo de investimento 25

26 Investimento e capacidade produtiva Baixo nível de utilização da capacidade produtiva 26

27 Casos e Exercícios Assinale a alínea correta. O investimento das empresas varia inversamente com a taxa de juro porque quando a taxa de juro aumenta a) diminui o custo de oportunidade de deter moeda. b) os investimentos a realizar necessitam de uma rendibilidade superior. c) as famílias compram mais casas em vez de investir. d) Nenhuma das anteriores. Assinale a alínea correta. O investimento das empresas varia directamente com o produto (ou com a taxa de crescimento do produto) porque quando o produto aumenta a) o custo de investimento diminui. b) as famílias diminuem propensão a poupar. c) melhoram as perspectivas de negócios futuros. d) Nenhuma das anteriores. 27

28 Casos e Exercícios Assinalar se verdadeiro ou falso e explicar: a) O investimento das empresas varia inversamente com a taxa de juro porque quando a taxa de juro aumenta os investimentos a realizar necessitam de uma rendibilidade inferior. Assinale a alínea correta. A curva de procura de investimento apresenta a) uma relação inversa entre a taxa de reserva legal e o investimento, tudo o resto constante. b) uma relação directa entre a taxa de reserva legal e o investimento, tudo o resto constante. c) uma relação inversa entre a taxa de juro real e o investimento, tudo o resto constante. d) uma relação directa entre a taxa de juro real e o investimento, tudo o resto constante. 28

29 II. Modelo com todas as componentes da AD Introduzir o Sector público e as trocas comerciais com o exterior Tal como anteriormente, o equilíbrio será dado pela igualdade entre a produção e a procura A existência do Estado leva à introdução de Despesas do Estado - consumo público (G) e transferências para as famílias (TR) Receitas do Estado - impostos (TA) 29

30 O Governo Central e o Orçamento O comportamento do Estado o governo central será caracterizado por: G = G TR = TR TA = ty 0 < t < 1 A função imposto TA define impostos proporcionais ao rendimento através da aplicação de uma taxa de imposto, t, constante (independente do nível de rendimento) O Orçamento do Estado será SO = TA G TR Substituindo, SO = ty G TR 30

31 Principais indicadores orçamentais Em percentagem do PIB 31

32 Contas das administrações públicas: execução no primeiro semestre Em percentagem do PIB Fontes: INE e Ministério das Finanças. Notas: a) As taxas de variação homóloga para o ano completo são calculadas de acordo a anterior versão do Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais (SEC 1995), e tendo em conta a informação da segunda alteração ao Orçamento do Estado para

33 Carga fiscal e despesa primária estruturais Em percentagem do PIB 33

34 Casos e Exercícios Assinale a alínea correta. Um aumento das transferências do Estado, tudo o resto constante, a) origina um agravamento do saldo orçamental (aumento do défice orçamental). b) origina uma diminuição da procura agregada e um agravamento do saldo orçamental (aumento do défice orçamental). c) não influencia a procura agregada. d) Nenhuma das anteriores. Os impostos directos incidem sobre a) a despesa na aquisição de equipamento informático destinado à educação. b) a despesa na aquisição pouco mineralizada. c) o rendimento das famílias e das empresas. d) Nenhuma das anteriores. 34

35 Trocas comerciais com o exterior Exportações líquidas = exportações importações Determinantes das importações/exportações: rendimento interno/externo, preços relativos face ao exterior, taxa de câmbio 35

36 Exportações 36

37 Exportações 37

38 Exportações e intensidade tecnológica 38

39 Exportações Principais mercados 39

40 Importações Num contexto de continuada contração da procura interna, as importações voltaram a registar uma queda em 2012 Traduziu-se numa nova descida da taxa de penetração das importações na procura global Não obstante, ainda subsiste uma variação acumulada significativamente positiva desde o início da área do euro Em termos gerais, a taxa de penetração das importações apresenta uma relação com o grau de integração económica internacional, tendo uma evolução negativa nos períodos de recessão, nomeadamente pelo facto das componentes mais sensíveis ao ciclo terem um maior conteúdo importado. 40

41 41

42 Importações de Serviços 42

43 II. Modelo com todas as componentes da AD 1) Definição da Procura Agregada AD = C + I + G + NX 2) Comportamento do Consumo C = C + cy D onde Y D = Y + TR ty 3) Comportamento do Investimento, Gastos Públicos e Exportações Líquidas I = I bi G = G NX = NX 4) Equilíbrio na Economia Y = AD 43

44 II. Modelo com todas as componentes da AD Produto de equilíbrio modelo na forma reduzida Y 1 = 1 c + ( ) ( C + ctr + I bi + G NX ) 1 t Neste caso, o multiplicador (da parte autónoma da AD) será 1 1 c ( 1 t) > 1 Em particular, o multiplicador dos gastos públicos será Y G 1 = 1 c ( 1 t) Ou seja, qualquer variação nos gastos terá um efeito multiplicador sobre o rendimento de equilíbrio 44

45 II. Modelo com todas as componentes da AD O multiplicador das transferências será Y TR c = 1 c ( 1 t) Apesar de ser positivo, será sempre menor que o efeito multiplicador dos gastos públicos De igual forma, o multiplicador dos impostos é menor que o multiplicador da despesa. O efeito positivo dos gastos públicos e das transferências sobre o rendimento, indica que a política orçamental pode ser utilizada para aumentar a produção de equilíbrio É necessário ter uma noção da grandeza dos multiplicadores para prescrever políticas macroeconómicas 45

46 II. Modelo com todas as componentes da AD O equilíbrio de produto igual a procura (equação 4), Y = AD é equivalente a investimento igual a poupança mais o saldo orçamental menos as exportações líquidas I = S + ( TA G TR) NX Nota: O produto de equilíbrio passa a estar relacionado com a taxa de juro 46

47 Casos e Exercícios Assinalar se verdadeiro ou falso e explicar: a) O comportamento da curva de procura agregada é em tudo semelhante ao comportamento da curva de procura de um bem ou serviço em particular. Identifique e explique as componentes da procura agregada. 47

48 Casos e Exercícios Considere a seguinte economia (com preços e taxas de juro constantes). C = C + NX = NX cy D my I = I bi + dy TR = TR TA = TA + G = G ty a) Determine o produto de equilíbrio nesta economia. b) Qual o multiplicador dos gastos do Estado? c) Qual o multiplicado das transferências? d) Explique o significado da designação de modelo do multiplicador. e) Qual o efeito da alteração da taxa de imposto? f) Suponha que quer reduzir os gastos do Estado em 4 mil milhões. Qual o efeito no saldo orçamental e no produto de equilíbrio? g) Suponha que a parte autónoma da exportações líquidas aumenta. O que pode justificar tal alteração? 48

49 Casos e Exercícios Considere as seguintes funções. C = C + c1y D c2i NX = NX my I = I d1 i + d2y TR = TR + b ( Y Y ) P TA = TA + G = G ty a) Explique cada uma das funções apresentadas. b) O que necessita de definir antes de encontrar o produto de equilíbrio? c) Encontre o produto de equilíbrio nesta economia, explicando os passos necessários para lá chegar. d) Interprete o equilíbrio encontrado na alínea anterior. e) Explique como a economia se ajusta quando o produto não é igual ao produto de equilíbrio e represente graficamente (gráfico AD-Y). f) Demonstre como a política orçamental pode ser utilizada para contrariar o ciclo económico e represente graficamente (gráfico AS-AD). g) Como analisar o possível conflito entre investimento privado e gastos públicos no contexto deste modelo? Explique. 49

50 Considere as seguintes funções. Casos e Exercícios C = C + c1y D c2i NX = NX I = I d1 i + d2y TR = TR by TA = TA + G = G ty a) Explique cada uma das funções apresentadas. b) Quais as funções adicionais necessárias para completar a estrutura da economia? Explique. c) Encontre o produto de equilíbrio nesta economia e explique a expressão encontrada. d) Qual a utilidade na construção deste tipo de modelos macroeconómicos? Qual a origem da recente polémica com os valores encontrados pelo FMI? e) Represente graficamente o equilíbrio (gráfico AD-Y) e explique o mecanismo de ajustamento para o equilíbrio. f) Demostre que o equilíbrio é equivalente I = S (TA G - TR) NX a e explique. g) Como poderia ser representado o equilíbrio no gráfico AS-AD (admitindo inflação zero)? Neste contexto, como representar nas funções acima e no gráfico AS-AD uma melhoria da expectativas das famílias e das empresas relativamente ao futuro. 50

51 Casos e Exercícios O governo pode aumentar o rendimento e melhorar o saldo orçamental, recorrendo ao aumento simultâneo dos gastos públicos e dos impostos, num modelo de economia aberta com Estado (com preços e taxas de juro constantes). Demonstre se a frase é verdadeira ou falsa. Construa o modelo usando as equações seguintes e admita que os gastos públicos e os impostos aumentam no mesmo montante (igual variação da parte autónoma dos gastos e dos impostos). C = C + cy D I = I di TA = TA + ty NX = NX TR = TR by G = G 51

52 Bibliografia Samuelson, cp (cp na 18ª ed. ou anteriores) Banco de Portugal: Relatórios Anuais e Boletim Económico Tendo caracterizado todas as componentes da procura agregada (AD), qual a razão para a relação negativa com o nível de preços? 52