AGRA anuncia Receita Líquida de R$ 45,5 MM, 13,3% superior ao mesmo período de 2006 Margem bruta alcança 34,1%, com R$ 15,4 MM

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1 AGRA anuncia Receita Líquida de R$ 45,5 MM, 13,3% superior ao mesmo período de 2006 Margem bruta alcança 34,1%, com R$ 15,4 MM São Paulo, 15 de maio de 2007 A AGRA (Bovespa: AGIN3), uma das maiores incorporadoras imobiliárias do país, anuncia hoje seus resultados financeiros para o primeiro trimestre de 2007 (1T07). As informações são apresentadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, em Reais, de acordo com legislação societária. Os comentários refletem os resultados consolidados e as comparações referem-se ao primeiro trimestre de 2006 (1T06) pro forma, exceto quando explicitado o contrário. Reforçamos nossa estrutura nos últimos meses, aprimorando processos, introduzindo conceitos e contratando novos talentos para a Companhia, o que nos deixa muito otimistas para o ano de Recentemente completamos com grande êxito nosso processo de abertura de capital no qual ingressaram recursos líquidos de aproximadamente R$ 715 MM. Esse ano está sendo muito especial para nós, e nos deixa muito otimistas para concretização dos planos de lançamentos que nos propusemos, afirmou Luiz Roberto Horst Silveira Pinto, CEO da Companhia. Destaques Operacionais e estaques Financeiros Operacionais e Financeiros Teleconferência de Resultados 11h00 Brasília (Português) Tel.: +55 (11) Replay: +55 (11) h00 Brasília (Inglês) Tel.: +1 (973) Replay: +55 (11) Código: AGRA ou Contato de RI: ri@agra.com.br Tel: +55 (011) No primeiro trimestre de 2007 adiantamos o lançamento do empreendimento Alphaville Salvador 3 - Natura, com um VGV Total de R$ 21,9 MM, R$ 8,8 MM (40%), referentes à nossa participação. Até o presente momento vendemos aproximadamente 90% das unidades disponíveis; Atingimos a marca de R$ 71,7 MM de Vendas Contratadas (parte Agra) no 1T07, dos quais 78% referem-se a projetos lançados no ano de 2006; A Receita Líquida no período atingiu R$ 45,5 MM, frente a R$ 40,1 MM no 1T06, apresentando um crescimento de 13,3%; O EBITDA do trimestre atingiu R$ 6,8 MM, com uma margem de 15%. Em igual período de 2006, o EBITDA havia atingido R$ 10,8 MM; O lucro líquido (ajustado pela operação de IPO) foi de (R$ 1,2 MM). No mesmo período de 2006, o lucro havia sido de R$ 8,4 MM; A Margem a apropriar (diferença entre receitas a apropriar e custos a apropriar) totalizou R$ 132,9 MM no 1T07, ou 34,6%; Em 26 de Abril, realizamos com sucesso nossa abertura de capital, com a obtenção de recursos líquidos de aproximadamente R$ 715 MM. 1

2 Eventos Recentes Em 26 de abril de 2007 concluímos com sucesso a Oferta Pública Inicial de Ações da Companhia (IPO), e nossas ações passaram a ser negociadas sob o código AGIN3 no Novo Mercado da Bolsa de Valores de São Paulo, segmento este marcado por elevados padrões e práticas de governança corporativa. Como resumo do processo de oferta, foram emitidas ações ordinárias, sendo 88,5 MM primárias e 3,9 MM secundárias. Através dessa emissão, obtivemos aproximadamente R$ 715 MM, valor este líquido de comissões e considerando o exercício de lote suplementar. Abaixo mostramos nossa composição acionária após a conclusão da oferta: Acionistas No. de ações % Partic. Agra Inc & Grantia* 38,077, % Cyrela 30,618, % Free Float 92,475, % Totais 161,171, % * Inclui pessoas físicas Pós IPO Estrutura acionária - Pré-IPO Estrutura acionária - Pós-IPO Agra Inc & Grantia* 23.6% Cyrela 42.1% Agra Inc & Grantia* 57.9% Free Float 57.4% Cyrela 19.0% Há duas semanas, realizamos com sucesso o lançamento do Porto Cidade em Santos, com um VGV de R$ 65,5 MM. Esse empreendimento está voltado para classe média-alta e tem como meta suprir as necessidades de produtos identificados naquela região. O Porto Cidade é um empreendimento composto de 3 torres com apartamentos de 111 m 2 No dia 18 de Maio, realizaremos o lançamento do Ahead, um empreendimento comercial localizado em Pinheiros. Identificamos a demanda pelas pequenas salas de consultórios/escritórios em localidades de alto padrão. O Ahead nasce com conceitos diferenciados de pay per use de serviços de concierge, motoboy e informática. Esse empreendimento terá VGV potencial de R$ 53,4MM 2

3 Destaques Financeiros e Operacionais Destaques Financeiros e Operacionais (R$ K exceto quando mencionado de outra forma) 1T07 1T06 % Número de Empreendimentos Lançados (unids) ,0% Lançamentos (unids) ,4% VGV Total ,6% VGV % Agra ,9% Vendas Contratadas % Vendas Contratadas % AGRA ,6% Lançamentos de na Lançamentos de ,9% Lançamento de anos anteriores ,2% VGV Potencial (Landbank) 100% VGV Potencial (Landbank) % AGRA Destaques Financeiros Receita Líquida de Vendas ,3% Lucro Bruto ,8% Margem Bruta (%) 34,1% 35,5% -4,0% EBITDA ,2% Margem EBITDA (%) 13,0% 27,0% -51,7% Despesas IPO EBITDA Ajustado* ,9% Margem EBITDA Ajustada (%) 15,0% 27,0% -44,4% Lucro Líquido na Margem Líquida (%) -4,7% 20,9% na Lucro Líquido Ajustado* na Margem Líquida Ajustada (%) -2,7% 20,9% na (*) Excluídas despesas iniciais com IPO (897K) no trimestre 3

4 Mensagem da Administração O ano de 2007 veio para marcar a história de nossa companhia. Em 26 de abril nossas ações passaram a ser negociadas no Novo Mercado, segmento da Bovespa onde se encontram as empresas com os mais elevados níveis de governança corporativa e transparência no relacionamento com o mercado. Reforçamos nossa estrutura, aprimorando processos, introduzindo conceitos e contratando novos talentos para a Companhia, o que nos deixa muito otimistas quanto à concretização de nossos planos de crescimento. O desempenho da Companhia no primeiro trimestre confirmou nossas expectativas e apresentou firmes resultados em relação à margem bruta, superior a 34%, e manteve a margem REF próxima a 34,6%. Como já era esperado, nossos resultados líquidos e Ebitda foram afetados pela adequação de nossa estrutura e contratações realizadas recentemente. Em nosso setor, possuímos um deslocamento entre algumas despesas incorridas e o efetivo reconhecimento de seus benefícios (o reconhecimento da receita só acontece de acordo com a evolução financeira da obra, já as despesas gerais e administrativas são incorridas desde o momento inicial). Por ser um trimestre tradicionalmente mais fraco para o setor, não lançamos nenhum empreendimento significativo. Esse cronograma já era sabido a partir do prospecto da empresa, e, portanto os lançamentos planejados mantêm-se inalterados e confirmamos nosso objetivo de lançarmos R$ 1,3 bilhão em VGV potencial nesse ano de Possuímos um dos maiores e mais diversificados landbanks do setor imobiliário no Brasil, que nos confere um VGV potencial de R$ 7,5 bilhões (nossa participação), dos quais 56% localizam-se na região Nordeste e R$ 3,0 bilhões serão lançados até o final de No campo econômico, fatores como a demanda reprimida por moradias, a queda da inflação, o nível decrescente das taxas de juros, a maior disponibilidade de financiamento imobiliário e o aumento da renda da população em geral, contribuem para impulsionar a procura por imóveis, indicando um grande crescimento para o mercado imobiliário. Assim, conjugando o reforço de nossa estrutura, a formação de nosso landbank, a experiência na indústria de incorporação imobiliária, perspectivas macroeconômicas positivas, e a recente realização de nosso IPO, acreditamos estar preparados para o forte crescimento que nos aguarda para os próximos anos. Estamos extremamente motivados a trabalhar para cada vez mais criar valor a nossos clientes, colaboradores e acionistas, através da realização de empreendimentos imobiliários diferenciados. Afinal, essa é a nossa missão. A Administração 4

5 Lançamentos Alphaville Salvador 3 - NATURA Em nosso prospecto de emissão de ações, havíamos informado que não teríamos quaisquer lançamentos no primeiro trimestre de Contudo, pudemos antecipar o lançamento do Alphaville Salvador 3, um empreendimento de VGV total de R$ 21,9 MM, sendo 40% a nossa parte. Esse empreendimento alcançou 71% de vendas até o final do trimestre, e atualmente já possui 90% de vendas concretizadas. Isso demonstra nossa capacidade de executar e implementar as mesmas técnicas comerciais que utilizamos no Sudeste. Vendas Contratadas As vendas contratadas somaram R$71,7 milhões no trimestre, redução de 10,6% em relação ao mesmo período de *O critério utilizado para a segmentação de renda é o preço de venda em reais por metro quadrado de área construída. Assim, Classe Alta: superior a R$ 3.500; Classe Média-Alta: de R$ a R$ 3.500; Classe Média: de R$ a R$ 2.600; Classe Média-Baixa: inferior a R$

6 Classe* Vendas Contratadas (R$K) - % Agra Vendas Contratadas (Unidades) - 100% Preço Médio de Venda (R$/ unidades) - 100% 1T07 1T06 % 1T07 1T06 % 1T07 1T06 % Alta ,7% ,1% ,3% Média-Alta ,2% ,9% ,3% Média ,6% ,6% ,2% Média-Baixa ,3% ,9% ,6% Lot es na 28 0 na 44 na na Comercial 0 0 na 0 0 na na na na TOTAL ,6% ,1% ,5% Região 1T07 1T06 % 1T07 1T06 % 1T07 1T06 % São Paulo ,4% ,0% ,7% SP Interior ,2% ,7% ,5% SP Litoral na 20 0 na 359 na na ABC ,2% ,0% na Nordeste ,1% ,4% ,3% 0 0 na TOTAL ,6% ,1% ,5% Ano de Lançamento 1T07 1T06 % 1T07 1T06 % 1T07 1T06 % na 80 0 na 149 na na ,9% ,3% ,7% ,5% ,7% ,8% ,2% ,6% ,6% 2003 e anteriores ,4% ,4% ,1% TOTAL ,6% ,1% ,4% *O critério utilizado para a segmentação de renda é o preço de venda em reais por metro quadrado de área construída. Assim, Classe Alta: superior a R$ 3.500; Classe Média-Alta: de R$ a R$ 3.500; Classe Média: de R$ a R$ 2.600; Classe Média-Baixa: inferior a R$ No primeiro trimestre de 2007, 92% de nossas vendas vieram de nossos principais segmentos: médio e médio-alto padrão. Em 1T 06, esses segmentos respondiam ainda por 95%. Essa grande participação evidencia o potencial ainda existente no segmento de maiores rendas, que igualmente se beneficiam da disponibilidade crescente de crédito imobiliário no país. Nesse período verificamos que a participação relativa de São Paulo foi reduzida de 78% no 1T06 para 49% em 1T07. Inversamente, a região Nordeste passou de 20% para 41% de participação nas vendas contratadas do período. Esse desempenho é devido ao sucesso do empreendimento Barra Porto (Salvador) lançado em Dezembro de As apostas na região Nordeste começam a compor nossos resultados e são parte importante de nossa estratégia de diversificação geográfica. Landbank Atualmente, nosso landbank total em termos de VGV potencial soma R$ 12,7 bilhões, R$ 7,5 bilhões referente à parte AGRA. O landbank é vital para uma empresa do setor de incorporações. Acreditamos possuir um dos melhores portfólios do mercado, com elevada diversificação geográfica e por segmentos. Nas principais metrópoles do país, verificamos uma maior competitividade para aquisição de terrenos, e uma crescente exigência de pagamentos a vista pelos terrenos. Contudo, através de pesquisas de potencial de mercado e desenvolvimento ativo de operações estruturadas somos capazes de identificar regiões de potencial ainda não exploradas e assim nos beneficiar de um modelo de pagamento mais atraente com menor desembolso de caixa. Atualmente 64% de nosso landbank foi formado através da modalidade de pagamento via permuta, reduzindo nossa exposição de caixa. Landbank - % AGRA Rio de Janeiro 1% Nordeste 56% São Paulo 23% SP Interior 5% ABC 10% SP Li t or al 5% Alto Médio- Médio Médio- Comercial LOT TT 6

7 Região VGV Potencial % AGRA - R$ bilhões Alto Médio-Alto Médio Médio-Baixo Comercial LOT Total % VGV adquirido em permuta São Paulo % SP Int erior % SP Lit oral % ABC % Nordeste % Rio de Janeiro % Total % Receita Operacional Bruta As Vendas Contratadas atingiram R$ 71,7 MM, 10,5% menores do que 1T06. Já as receitas brutas atingiram R$ 47,5 MM, 13,3% superiores ao mesmo período em Aproximadamente 78% das receitas contratadas estão concentradas em empreendimentos lançados em Já as receitas reconhecidas no período advêm principalmente de empreendimentos lançados em 2005 e 2004 que representam 65,6% do total, pois já se encontram em fases de construção (respeitando assim o critério Percentage of Completion Method ou PoC): (R$ K, exceto quando mencionado ao contrário) Segmentos* Vendas Contratadas 1T07 1T06 1T07 x 1T06 % Receitas Brutas Reconhecidas % Vendas Contratadas % Receitas Brutas Reconhecidas % Vendas Contratadas % Receitas Brutas Reconhecidas % Alta ,7% ,7% ,7% ,7% 23,7% 27,0% Média-Alta ,6% ,3% ,1% ,5% -25,2% -11,3% Média ,9% ,5% ,8% ,0% 18,6% 96,4% Média-Baixa ,9% ,3% ,4% ,8% 48,3% 20,0% Lotes 554 0,8% 58 0,1% % ,8% Comercial - 0,0% 13 0,0% % - -18,0% TOTAL ,0% ,0% ,0% ,0% -10,6% 13,2% Região São Paulo ,1% ,1% ,7% ,1% -43,4% -12,2% SP Int erior ,0% ,2% ,7% 427 1,0% 60,2% 473,6% SP Litoral ,0% ABC ,9% ,2% -1359,9% Nordeste ,6% ,8% ,3% ,0% 79,1% 75,1% TOTAL ,0% ,0% ,0% ,0% -10,6% 13,2% Ano de Lançamento ,6% ,9% ,0% ,2% ,2% ,5% -11,9% -39,4% ,7% ,9% ,0% ,0% -25,5% 119,2% ,7% ,8% ,8% ,9% -30,2% 801,3% 2003 em diante ,9% ,2% ,0% ,7% -45,4% -65,4% TOTAL ,0% ,0% ,0% ,0% -10,6% 13,2% 7

8 Lucro Bruto O lucro bruto do período atingiu R$ 15,4 MM, 8,8% superior ao 1T06. A margem bruta foi 34,1%, alinhada com a margem de 1T06 de 35,5%. Essa pequena variação está ligada a margens brutas menores no segmento médio-alto. Interessante verificar a concretização de margens atraentes no Nordeste, de 34,9%, compatíveis com as alcançadas na região metropolitana de São Paulo. Formação da Margem Bruta 1T07 Média- Bai xa 9% Por Segmento Al ta 15% ABC 10% Por Região NE 11% Média 32% Média- Al ta 44% SP Interior 10% São Paulo 69% 34,1% Por Ano de Lançamento 11,1% 10,5% 1,2% 7,0% 4,2% em diante TOTAL (R$ K, exceto quando mencionado ao contrário) Segmentos* Receita Líquida Reconhecida 1T07 Lucro Bruto Reconhecido Lucro Bruto/ RL % Contribuição em pp Receita Líquida Reconhecida 1T06 Lucro Bruto Reconhecido Lucro Bruto/ RL % Alta ,9% 5 pp ,7% Média-Alta ,5% 15 pp ,1% Média ,5% 11 pp ,8% Média-Baixa ,2% 3 pp ,5% Lotes ,9% ,1% Comercial ,2% ,5% TOTAL ,1% 34 pp ,5% Região São Paulo ,6% 23 pp ,8% SP Interior ,8% 3 pp ,3% SP Lit or al 0 0 0,0% ,0% ABC ,8% 3 pp ,1% Nordeste ,9% 4 pp ,2% 0,0% -- 0,0% TOTAL ,1% 34 pp ,5% Ano de Lançamento ,3% 1,2% 0 0 0,0% ,1% 7,0% ,1% ,0% 11,1% ,6% ,2% 10,5% ,7% 2003 em diante ,2% 4,2% ,6% TOTAL ,1% 34,1% ,5% 8

9 Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A) As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 5,0 MM, ou 11,0% das receitas líquidas, aumento de 155% em relação a igual período de Já as despesas comerciais somaram R$ 3,4 MM, ou 7,5% das receitas líquidas, aumento de 61,8% a 1T06. O aumento das despesas gerais e administrativas está ligado à preparação da estrutura da Companhia para um novo ambiente de crescimento. Essas despesas estão ligadas principalmente ao aumento de colaboradores, de 35 para 104, e melhoria de processos internos. Despesas com Vendas, Gerais & Administrativas. (R$ MM) Despesas com Vendas, Gerais & Administrativas Receita Líquida (%) G&A Comerciais T 06 1T 07 G&A Comerciais 0 18,5 10,1 11,0 4,9 5,2 7,5 1T 06 1T 07 O aumento dessas despesas está ligado ao descasamento entre os lançamentos dos empreendimentos e o efetivo reconhecimento de suas receitas. Nossas despesas atuais em G&A deveriam ser comparadas aos lançamentos planejados de R$ 1,3 bilhão para esse ano. EBITDA O EBITDA do trimestre, excluídas as despesas extraordinárias relacionadas à abertura de capital da empresa, IPO, totalizou R$ 6,8 MM, margem de 15% em relação à receita líquida. Já em 1T06, o EBITDA havia registrado R$ 10,8 MM, ou 27% da receita líquida. Devido ao descasamento entre reconhecimento das despesas gerais & administrativas, e as receitas do ponto de vista societário, nosso resultado em termos de EBITDA é altamente impactado, especialmente por que concentramos nossos lançamentos nos próximos trimestres, (como mencionado no prospecto de emissão de ações). Despesas com IPO Uma parte inicial das despesas com IPO já foram computadas no resultado operacional, representada pela cifra de R$ 897 mil. A maior parte dos gastos será contabilizada no próximo trimestre, quando a operação estiver efetivamente encerrada. Resultado Financeiro O Resultado financeiro líquido em 1T07 totalizou R$ 6,8 MM negativos, comparados a R$ 1,6 MM negativos de 1T06. Tal aumento decorre principalmente dos mútuos contraídos junto à Cyrela para ampliação de nosso landbank. Margem REF Lucro a apropriar Ao fim do 1T07 registramos o saldo de Margem Bruta a apropriar no valor R$ 132,9 MM. A receita de vendas a apropriar totalizou R$ 384,6 MM no 1T07, e os custos a apropriar registram R$ 251,7 MM no 1T07. 9

10 Demonstrativo REF (Em R$ MM) 1T07 Receita de Vendas a reconhecer 385 Custos das Vendas a Incorrer (252) Resultado a Apropriar 133 Margem Bruta a apropriar 34,6% Balanço Patrimonial Disponibilidades As nossas disponibilidades encerraram o 1T07 em R$ 31,8 MM, 115,24% superior ao saldo registrado no mesmo período de 2006 (R$ 14,8 MM). Contas a Receber Disponibilidades (R$ MM) 1T 07 Caixas e bancos 19,1 Aplicações Financeiras 12,7 Fundos de Investimentos - renda fixa 10,3 Certificados de depósito bancário 2,4 Total 31,8 Nosso saldo de contas a receber aumentou 52,35% no 1T07 quando comparado ao 1T06. O montante saltou de R$ 86,1 MM (sendo R$ 77,2 MM no curto prazo e R$ 8,9 MM no longo prazo) para R$ 131,2 MM (sendo R$ 102,2 MM no curto prazo e R$ 29,0 MM no longo prazo). Apesar de oferecermos financiamento a nossos clientes, nós os encorajamos a buscar financiamento junto a instituições financeiras. Também faz parte de nossa gestão financeira a utilização de operações voltadas à venda de recebíveis, o que nos proporciona maior liquidez para aproveitarmos novas oportunidades imobiliárias. Estoques Nosso saldo de estoques no 1T07 atingiu R$ 467,5 MM. Estes são representados pelo custo de formação de unidades imobiliárias, relativos às unidades disponíveis para vendas e pelos terrenos para futuras incorporações imobiliárias (esta representando 89,1% do saldo total de estoques, visto à preponderante formação de land bank da companhia). Estoques (R$ MM) 1T 07 Terrenos a comercializar 416,5 Imóveis em construção 34,2 Imóveis concluídos 16,8 Saldo Total Estoques 467,5 10

11 Posição líquida de Caixa A figura a seguir demonstra nosso endividamento líquido no 1T07, inclusive simulando seu cenário com a captação de recursos do IPO: 11

12 Anexos Abaixo elencamos quadro com a evolução dos empreendimentos da companhia, com os status em 1T07 e 1T06: Projeto Lançamento Evolução Financeira Acumulada (Em %) Percentual Vendido Acumulado (Em %) Receita Bruta Apropriada (R$ K) Receita Líquida Apropriada (R$ K) Lucro Bruto Apropriado (R$ K) 1T07 1T06 1T07 1T06 1T07 1T06 1T07 1T06 1T07 1T06 Colinas Altas mar Avantgarde out Palladio mar Domani Pinheiros nov Cosmopolitan mar Domani Moema mai Domani Parque mai La Dolce Vita Vila Romana set The Blue Loft out Mondial Vale nov Vintage mai Delight set Aquarelle set Fazenda Campo Verde nov Diogo mai Vila Imperial jun Patio Figueira ago Atmosfera set Carpe Diem dez Santiago abr Impression set Terra Bonita out La Dolce Vita Nuova Moóca nov La Dolce Vita Aclimação mai Iepê Golf jun Aromaz jun Vibe jun Trip ago Stupendo set Reserva Alphaville jan Poema Granja Julieta fev Porto da Ponta ago Collina out Laguna Alphaville nov Volare dez Espaço Raposo dez Barra Porto dez Phytus dez Alphaville 3 mar Total

13 Demonstrações Financeiras Agra Empreendimentos Imobiliários S/ A Demonstração do resultado Em R$ K Consolidado 1T07 1T06 Pró-Forma Receita Operacional Bruta Deduções de Vendas Receita Líquida de Vendas Custo dos Imóveis Vendidos Lucro bruto Despesas ( Receitas ) Operacionais Despesas Gerais e Administrativas Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Outras Despesas e Receitas Despesas Comerciais Despesas com distribuição pública de ações Resultado Operacional Outras receitas não operacionais Impostos sobre o lucro Participação minoritária nos resultados Lucro (prejuízo) líquido do período EBITDA Informações adicionais Quantidade de Lançamentos 1 2 VGV Lançado (R$000) 100% VGV Lançado (R$000) % Agra Vendas Contratadas (R$000) 100% Vendas Contratadas (R$000) % Agra

14 Agra Empreendimentos Imobiliários S/ A Balanço Patrimonial Consolidado Em R$ K 1T07 1T06 Pró-Forma A.H. Ativo Ativo Circulante Disponibilidades ,2% Contas a receber ,3% Imóveis a Comercializar ,8% Partes Relacionadas ,9% Outros créditos a receber ,5% ,2% Ativo Não Circulante Realizável a longo prazo Contas a Receber ,4% Partes Relacionadas na Impostos diferidos ativos ,6% Outros créditos a receber ,0% Imóveis a Comercializar na ,4% Permanente Investimentos ,0% Imobilizado ,9% Diferido ,3% ,4% Total do ativo ,5% Passivo e Patrimônio Líquido Passivo Circulante Fornecedores ,7% Empréstimo e financiamentos ,4% Obrigações trabalhistas, tributárias e diferidas ,2% Partes Relacionadas ,2% Contas a pagar por aquisição de terrenos ,0% Adiantamento de Clientes ,3% Dividendos a pagar na Outras Contas a Pagar ,6% Créditos a pagar com acionistas controladores na ,7% Exigível a longo prazo Empréstimo e financiamentos ,2% Partes Relacionadas ,9% Contas a pagar por aquisição de terrenos ,4% Impostos Diferidos ,5% Outros Contas a Pagar ,0% ,3% Participação Minoritária em Controladas Consolidadas ,9% ,9% Parimônio líquido Capital social na Reserva de Capital na Reserva Legal na Retenção de Lucros na Patrimônio Líquido ,0% ,5% Total do passivo e patrimônio líquido ,5% 14