Conjuntura econômica: Cenários e Desafios

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1 Conjuntura econômica: Cenários e Desafios Sinergia -abril de 2014 Patrícia Toledo Pelatieri

2 Elementos para Reflexão O cenário recente é carregado de muita incerteza, o que gera um pessimismo muito além do que as informações revelam. Exemplos: Os resultados do PIB de 2013 que, se não foi nada muito excepcional (2,3%), ficou acima das expectativas da maioria dos analistas O investimento em formação bruta de capital fixo (FBCF), cresceram 6,3%, alavancados pela expansão da produção interna de máquinas e equipamentos Consumo das famílias subiu, pelo décimo ano seguido (2,3%) Foram criadas em 2013 : vagas formais Em 10 anos, 17 milhões de empregos foram gerados e o salário mínimo apresentou aumento real superior de quase 70%

3 Elementos para Reflexão Ainda Exemplos: Segundo o IBGE no acumulado de doze meses o comércio brasileiro registra crescimento de 4,3% no volume de vendas e de 11,9% na receita nominal Das dez atividades pesquisadas pelo IBGE, nove registraram expansão no período Produção industrial brasileira também vem registrando crescimento nos primeiros meses de Nos últimos 12 meses o crescimento foi de 1,1% Dentre as categorias de uso, nesses dois primeiros meses de 2014, destacam-se o crescimento da indústria de bens de consumo duráveis (6,9%) e de capital (8,0%).

4 Elementos para Reflexão Excluindo a Vale fosse da amostra, o lucro das empresas de capital aberto (consultoria Economatica) registraram aumento de 4,26% nos seus lucros -de R$ 9,73 bilhões, em 2012, para R$ 115 milhões em De acordo com a pesquisa, o setor que registrou o maior crescimento nominal do lucro em 2013 foi o de construção,representado por 19 empresas. De um prejuízo de R$ 556 milhões em 2012, passou para um lucro de R$ 3,61 bilhões no ano seguinte. A empresa mais lucrativa no ano de 2013 é a Petrobras, com R$ 23,57 bilhões. Entre as 10 empresas mais lucrativas, metade é do setor financeiro, segundo a consultoria.

5 Elementos para Reflexão No primeiro trimestre de 2014: a Usiminas registrou lucro líquido de R$ 221,6 milhões; O Bradesco encerrou o primeiro trimestre de 2014 com lucro líquido contábil de R$ 3,4 bilhões, um crescimento de 11,8% com relação ao resultado do quarto trimestre de 2013 e de 18% sobre o mesmo período do ano passado; A siderúrgicas devem registrar um salto nos lucros em 2014 (avaliação BTG Pactual); Ainda conforme o levantamento da Amcham, 34% de 104 executivos preveem aumento dos investimentos de suas empresas no próximo ano. Outros 54% esperam estabilidade e 13%, redução. De um total de 127 executivos, 24% pretendem aumentar seu quadro de funcionários em 2014; 59% pretendem manter o quadro e 17% reduzir o número de funcionários. O lucro das empresas em 2014 deve crescer para 46% de um total de 148 respostas. Deve ficar estável para 41% e cair para 13% dos pesquisados.

6 Elementos para Reflexão A Companhia Energética de São Paulo(CESP) apurou lucro líquido de R$ 191,86 milhões no terceiro trimestre de 2013, crescimento de 28,3% em relação aos R$ 149,5 milhões de igual período de 2012, mas no seu balanço final registrou prejuízo de R$ 195,4 milhões, após ter registrado lucro de R$ 504,3 milhões em Isto porque registrou em seu balanço a diferença de R$ 1,8 bilhão referente a : O governo federal definiu a que a empresa teria cerca de 1,7 bilhão de reais a receber em indenização (Usina Três Irmãos) enquanto a CESP entende que tem direito a 3,5 bilhões de reais. As ações da CESP registram ganhos de 14,5% no acumulado do ano. A principal surpresa ficou com as despesas relacionadas a pessoal (incluindo custos de fundo de pensão) menores do que o esperado.

7 Porque tanto Pessimismo Superdimensionamento pela mídia do rebaixamento do Brasil pela Standard & Poors. A agência tem credibilidade questionável: na crise de 2008, em agosto, atribuiu nota máxima AAA ao banco Lehman Brothers, que veio a falir 30 dias depois A agência rebaixou o governo norte-americano em 2002 e este descobriu um erro de cálculo de meros US$ 2 trilhões nas contas realizadas, que serviram de elementos para a agência rebaixar a posição de rating do país. Descontrole Inflacionário nenhum indicador aponta isto. Tanto o consumo das famílias (2,3) como da administração pública (1,9) cresceram abaixo do PIB. A inflação do início de 2014, considerando o acumulado de 12 meses, é inferior aos patamares verificados em 2013 e caracterizada pela ocorrência alta nos alimentos e impactos das elevações de preços sazonais do início de ano (em todo início de ano ocorrem) como das despesas com escola ou com transporte.

8 Alguns Resultados Elevação dos juros (11%) inibe expansão do PIB, encarece o custo do crédito e aumenta a dívida pública. 42% do orçamento de 2014 (pouco mais de R$ 1 trilhão) se destina ao pagamento de juros e encargos da dívida interna E para que haja uma redução no patamar inflacionário como o governo deseja, haverá a necessidade de um grande aperto monetário mas sem a certeza de haver resultado A atividade econômica nos últimos meses, refletindo de certa forma o ambiente de incerteza, tem tido comportamento volátil, dificultando a projeção de tendências de forma mais concreta. A massa salarial e a remuneração média, começa em março a registrar queda.

9 Alguns Resultados A indústria de transformação, no Brasil, que vem passando por um processo de lenta, mas contínua deterioração. Em detrimento das atividades de extração mineral (que quase triplicou sua participação no setor graças ao petróleo e minérios) e da construção, a indústria de transformação (a mais relevante atividade industrial), inserida em um ambiente com uma taxa de câmbio desfavorável e aumento de importações, juros altos e defasagem tecnológica, vem perdendo cada vez mais participação no decorrer dos anos.

10 Desafios para O cenário recente é carregado de muita incerteza, o que gera um pessimismo muito além do que as informações revelam. Como reverter isso em um ano de disputa eleitoral? Câmbio e juros. Qual é a dose certa? Será mantido o tripé da política econômica (câmbio flutuante, juros elevados e superávit primário)? Haverá retomada do crescimento da indústria? Haverá continuidade do processo de distribuição de renda (política de valorização do salário mínimo, principalmente)?

11 Frente a esse cenário é fundamental: colocar novamente na pauta, em um horizonte de curto prazo, a disputa sobre a política de juros; em definir uma política industrial que recomponha efetivamente o setor produtivo;qualificar o emprego e principalmente, garantir a manutenção da política de valorização do salário mínimo, que tem sido frontalmente atacada nesse inicio de ano e que tem impacto direto sobre os rendimentos médios, massa salarial, beneficiando um grande contingente de brasileiros