Relatório Econômico Mensal Fevereiro de Turim Family Office & Investment Management

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1 Relatório Econômico Mensal Fevereiro de 2015 Turim Family Office & Investment Management

2 ESTADOS UNIDOS TÓPICOS ECONOMIA GLOBAL Economia Global: EUA: Economia Americana...Pág.3 Europa: Grexit? Ainda Não...Pág.4 Europa: Dados Econômicos Melhores...Pág.5 Economia Brasileira: Superávit Primário...Pág.6 Emprego...Pág.7 Mercados: Bolsas, Renda Fixa e Moedas...Págs.8,9,10 Índices...Pág.11 2

3 EUA: Economia Americana Economia Global Os dados de consumo na economia americana mostram que a taxa de poupança aumentou nos últimos meses. Apesar da alta da confiança fruto da queda do preço da gasolina e do momento de alta da riqueza dos americanos o consumidor está poupando mais. A taxa de poupança atingiu 5,5%, em linha com a média histórica, como mostra o gráfico ao lado. Note que a tendência de queda atingiu o seu ponto mais baixo no pré-crise 2008, em níveis insustentavelmente baixos, na esteira de um excesso do crédito. Esta tendência foi invertida pós-crise e agora parece estar se acomodando em torno da média. 3

4 Europa: Grexit? Ainda Não. Economia Global No mês de fevereiro, o novo governo da Grécia aceitou uma extensão do atual programa de salvamento por mais 4 meses. O primeiro ministro Alexis Tsipras venceu as eleições, com uma plataforma que prometia permanência na zona do euro e afrouxamento das medidas impostas pelo atual programa pela União Européia. A calmaria dos mercados com a possibilidade de saída da Grécia da zona do Euro ( Grexit ) não afetou os preços dos títulos de dívidas de outros países endividados do Club Med* + Irlanda, diminuindo o poder de barganha do governo grego em renegociar os termos do ajuste. O gráfico ao lado mostra que no início de março, o rendimento até a maturidade destes títulos esta abaixo de 2% a.a. *Club Med Countries: Itália, Espanha, Portugal e Grécia (o termo Med faz referência ao Mediterrâneo). 4

5 Europa: Dados Econômicos Melhores Economia Global Os dados na Zona do Euro vieram melhores do que o esperado. A primeira estimativa do PIB do 4º trimestre mostrou que a economia europeia cresceu 0,9% em A tendência no curto-prazo é que a atividade econômica continue melhorando na região isto por conta da queda do preço do petróleo, do afrouxamento quantitativo (queda dos juros) que começa em março e da desvalorização do Euro. O gráfico ao lado mostra índices de exportação (linha azul) e importação (linha amarela) entre a zona do Euro e o resto do mundo. De fato, o gráfico sugere que a desvalorização do Euro tem impulsionado as exportações, melhorando a perspectiva para a balança comercial. 5

6 Superávit Primário Economia Brasileira O setor público apresentou um superávit primário de R$ 21,1 bilhões em janeiro, o que leva o acumulado em 12 meses para um déficit de R$ 31,4 bilhões, ou -0,61% PIB (contra -0,64% PIB em dezembro). O número vai em linha com os esforços do Governo de atingir um superávit primário de 1,2% do PIB para o ano de 2015, e foi conseguido em grande parte pela relevante contribuição dos estados, municípios e suas estatais, que tiveram um superávit de R$ 10,5 bilhões. Quando olhado pela ótica do resultado nominal, que inclui os gastos com juros, o resultado foi muito superior a expectativa do mercado: o setor público apresentou um superávit de R$ 3,041 bilhões, contra previsões que oscilavam entre R$ 13 e 40 bilhões de déficit. 6

7 Emprego Economia Brasileira (O gráfico acima mostra a série com ajuste sazonal) Em fevereiro foram divulgados os dados de emprego no Brasil, e janeiro foi um mês de grandes perdas de vagas de trabalho formais desde dezembro de 2008 não tínhamos um mês com um número tão grande de pessoas perdendo emprego. Foram fechadas vagas, sendo na Região Sudeste. Apenas o Estado do Rio de janeiro teve vagas formais de emprego encerradas. Olhando os setores, o comércio varejista (como esperado em função da sazonalidade do período), foi o que apresentou o pior resultado, com vagas fechadas. Na ponta oposta, a indústria de transformação apresentou contratação líquida de vagas, pela primeira vez nos últimos 8 meses. 7

8 Bolsas Mercados 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% S&P500 FTSE100 CAC DAX Nikkei Hang-Seng Bovespa Variação Fevereiro Variação em 2015 O mês de fevereiro foi marcado por uma forte alta nas principais bolsas mundiais. A solução parcial da crise na Grécia e o afrouxamento quantitativo europeu impulsionaram as bolsas europeias, que apresentaram mais um mês de alta. O DAX, índice da bolsa alemã, apresentou alta de +6,61% e a bolsa francesa valorização de +7,54%. Após iniciar o ano de 2015 em queda, a bolsa americana recuperou-se e teve alta de +5,49%. No Brasil, o índice Bovespa, impulsionado pelas ações dos setores de commodities, terminou fevereiro com forte alta de +9,97%. 8

9 Renda Fixa Mercados Após apresentar uma grande redução em janeiro, os títulos de 10 anos do Governo Americano reverteram boa parte do movimento e apresentaram alta de 0,35 basis points em fevereiro, negociando a juros anuais de 1,99%. A relativa acomodação do preço do petróleo em torno dos 50 Dólares influenciou o movimento na taxa de juros. O Risco Brasil, medido pelo CDS de cinco anos do Governo Brasileiro, seguiu a tendência de deterioração da economia brasileira e apresentou alta de 9,4 bps, fechando o mês a 240 bps. 9

10 Moedas Mercados O Dólar apresentou uma valorização de +0,52% no mês frente as principais moedas do mercado, representadas pela cesta DXY*. O Euro seguiu a tendência de desvalorização, perdendo -0,84% frente ao Dólar. Vale destacar o movimento do Franco suíço, que desvalorizou-se -3,57% frente ao Dólar, após a forte valorização em janeiro em função da retirada do piso com relação ao Euro. No Brasil, dúvidas com relação a capacidade do governo de realizar o ajuste fiscal prometido e o movimento na curva de juros americana impactaram o desempenho da moeda brasileira, com o Real apresentando uma forte desvalorização de -5,57% frente ao Dólar. *DXY Dollar Index É um índice do valor do Dólar contra Euro, Yen, Libra, Dólar Canadense, Coroa Sueca e Franco Suíço 10

11 ESTADOS UNIDOS Índices ECONOMIA GLOBAL Variação Fevereiro Valor em 31/Janeiro Variação em 2015 Variação 12 meses Commodities Petróleo WTI 3,15% 49,76-6,59% -51,50% Ouro -5,50% 1.213,22 2,39% -8,54% Moedas (em rel ao US$) Euro -0,84% 1,12-7,46% -18,88% Libra 2,51% 1,54 2,51% -7,81% Yen -1,79% 119,63 0,13% -14,90% Real -5,57% 2,84-6,46% -17,49% Índices S&P500 5,49% 2.104,50 2,21% 13,18% FTSE100 2,92% 6.946,66 5,80% 2,01% CAC 7,54% 4.951,48 15,89% 12,33% DAX 6,61% ,66 16,28% 17,64% Nikkei 6,36% ,94 7,72% 26,66% Hang-Seng 1,29% ,29 5,16% 8,70% Bovespa 9,97% ,09 3,15% 9,53% 11

12 Nossas opiniões são frequentemente baseadas em várias fontes, já que despendemos grande parte de nosso tempo com análises de amplitude global de vários bancos, gestores, corretoras e consultores independentes. Todas as opiniões contidas neste relatório representam nosso julgamento até esta data e podem mudar sem aviso prévio, a qualquer momento. Este material tem caráter meramente informativo, não devendo ser considerado uma oferta de venda de nossos serviços. 12