Fundamentos de mercado Grãos.

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1 Fundamentos de mercado Grãos. Étore Baroni Curitiba PR, 11 novembro 2016

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3 Milho Mundo

4 Fonte: USDA MILHO MILHÕES DE HECTARES 1986/ / /1989 Área Colhida 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / ,

5 Fonte: CONAB & USDA Tonenaldas po hectáre MILHO 1986/ / / / /1991 Rendimentos - Comparativo 1991/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / Brasil Mundo EUA China Argentina 11,01 kgs / ha = 183,5 ha = 444 scs alq ,11 6,00 5, ,20 = 86,7 scs ha = 210 sc alq 0 5

6 Fonte: USDA MILHO Milhões de toneladas 1986/ / /1989 Área colhida x Rendimento 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 Ton/Ha Área colhida (mi HA) Rendimento (Ton/Ha) 5,73 179,

7 Fonte: USDA MILHÕES DE TONELADAS MILHO 1986/ / /1989 Produção 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / ,

8 Fonte: USDA MILHO Maiores produtores Produtores (Mi Tons) 2015/ /17 EUA 345,49 386,75 CHINA 224,63 216,00 BRASIL 67,00 83,50 UCRÂNIA 23,33 27,00 ARGENTINA 29,00 36,50 OUTROS 270,43 280,78 TOTAL 959, ,53 OUTROS; 27,2% EUA; 37,5% ARGENTINA; 3,5% UCRÂNIA; 2,6% BRASIL; 8,1% CHINA; 21,0% 8

9 Fonte: USDA MILHÕES DE TONELADAS MILHO 1986/ / /1989 Consumo 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / ,

10 MILHO Consumo mundial 2016/ % 13% 33% 40% Exportações Alimentos, Indústria e Sementes Aliimentação Animal Estoque Final 10

11 MILHO Maiores do Mundo Exportadores (Mi Tons) 2015/ /2017 EUA 48,20 56,52 BRASIL 16,50 25,50 ARGENTINA 20,50 25,00 UCRÂNIA 16,50 18,00 RUSSIA 4,40 4,70 OUTROS 14,33 14,51 TOTAL 120,43 144,23 Maiores Exportadores Maiores Importadores Importadores (Mi Tons) 2015/ /2017 JAPÃO 15,20 15,00 UE 13,40 13,50 MÉXICO 13,80 13,80 CORÉIA DO SUL 10,12 9,80 SE ÁSIA 15,23 13,66 OUTROS 71,07 68,33 TOTAL 138,83 134,09 EUA BRASIL ARGENTINA UCRÂNIA RUSSIA OUTROS JAPÃO UE MÉXICO CORÉIA DO SUL SE ÁSIA OUTROS 11

12 Fonte: USDA MILHO Ciclo Mundial 2016 / 2017 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ EUA Plantio Polinização Colheita CHINA Plantio Polinização Colheita BRA VERÃO Formação Espiga Colheita Plantio BRA INVERNO Plantio Formação Espiga Colheita ARG Formação Espiga Colheita Plantio 12

13 Fonte: USDA MILHO Oferta e demanda Área: MM ha Prod./Demanda: MM ton Rendimento: ton / ha USDA 14/15 USDA 15/16 USDA 16/17 Out USDA 16/17 Nov Variação último relatório Área Colhida 179, , ,20 179,96-0,13% Produção 1.013,45 959, , ,53 0,47% Demanda 964,04 976, , ,60-0,72% Estoques Finais 208,41 209,40 216,81 218,19 0,64% Estoques Finais / Uso 21,62% 21,43% 21,28% 21,57% 1,37% 13

14 Fonte: USDA Milhões de toneladas MILHO 1986/ / / /1990 Estoque final 1990/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / Estoques Finais (Mi Ton) 104 mi tons China 61 Mi tons EUA 8 mi tons Argentina 8 mi tons Brasil 218,

15 Fonte: USDA (%) MILHO 1986/ / / /1990 Estoque final x Uso 1990/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / % Estoque Final x Uso (%) 40% 30% 20% 21,57% 10% 15

16 MILHO Formação de preços Agrícolas Oferta: - Produção - Disponibilidade - Logistica - Crédito PREÇOS Demanda: - Renda - Crescimento Economico - População - Crédito Oferta: - Ciclo produção invertido - Doenças, Pragas - Concentração Produção - Clima - Deconhecida pois plantamos e não sabemos quanto colhe Estoques Demanda: - Crescente - Conhecida ano a ano - Dificilmente vemos redução 16

17 CLIMA

18 MILHO El Niño e precipitação 18

19 MILHO La Niña e precipitação 19

20 MILHO Histórico de fenômenos climáticos 20

21 MILHO Transição climática (niño 3.4) Fonte: NOAA 21

22 Estados Unidos

23 MILHO Padrão de área EUA 23

24 US$/HA MILHO Valor de terras - Illinois US$/HA Custo terra : 1 há = $ ,00 1 alq = $ ,00 X 3,45 = R$ ,00 / 65 = scs soja Custo Arrendamento 1 há = $ alq = $ X 3,45 = R$ / 65 = 73 scs soja Land Value Cash rent 24

25 MILHO Transição climática (niño 3.4) Fonte: NOAA 25

26 Fonte: USDA MILHO ( % ) bom / excelente 21-mai 28-mai Condições de Safra 4-jun 11-jun 18-jun 25-jun 2-jul 9-jul 16-jul 23-jul 30-jul 6-ago 13-ago 20-ago 27-ago 3-set 10-set 17-set 24-set 1-out 8-out 15-out 22-out 29-out 80% % 60% 50% 40% 30% 20% 26

27 27 MILHO Rendimento Fonte: USDA 11,01 5, / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 TONELADAS POR HECTARE EUA Mundo

28 Fonte: USDA MILHÕES DE TONELADAS MILHO 1986/ / / /1990 Produção 1990/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / ,

29 Fonte: USDA Milhões de toneladas MILHO 1986/ / /1989 Demanda 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / , ,517 56, / Etanol Alimentação Exportação

30 30 MILHO Estoque Final Fonte: USDA 61, / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 Milhões de toneladas

31 MILHO Economia de safra EUA Área Plantada 2017/2018 Planta abril 2017 EUA pode perder área pra outras culturas e ainda manter os estoques adequados 31

32 China

33 MILHO Oferta e Demanda Área: MM Ha Prod./Demanda: MM Ton Rendimento: Ton/Ha USDA 12/13 USDA 13/14 USDA 14/15 USDA 15/16 USDA 16/17 Variação 15/16 Área Colhida 35,03 36,32 37,12 38,12 36,00-5,56% Rendimento 5,87 6,02 5,81 5,89 6,00 1,87% Produção 205,61 218,49 215,65 224,63 216,00-3,84% Estoques Iniciais 59,34 67,57 81,32 100,47 110,77 10,25% Importações 2,70 3,28 5,52 3,17 3,00-5,48% Oferta Total 267,65 289,34 302,48 328,28 329,77 0,46% Exportações 81,00 22,00 13,00 4,00 20,00 400,00% Sementes e Indústria 56,00 58,00 62,00 64,00 67,00 4,69% Demanda Interna 200,00 208,00 202,00 217,50 226,00 3,91% Estoques FInais 67,57 81,32 100,46 110,71 103,75-6,29% Estoque Final / Uso 24,05% 35,35% 46,73% 49,98% 42,18% -15,62% 33

34 MILHO Milhões de hectáres 1986/ / /1989 Área x Rendimento 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2016 6, / ,00 Area Plantada (Mi Ha) Rendimento (Ton/HA) 7,00 40,00 35,00 30,00 36,00 6,00 5,00 25,00 4,00 20,00 15,00 10,00 5,00 3,00 2,00 1,

35 MILHO MILHÕES DE HECTÁRES 1986/ / /1989 Importação 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 6,00 Importação (Min Ton) 5,00 4,00 3,00 3,00 2,00 1,00-35

36 América do Sul

37 37 MILHO Área Plantada Fonte: USDA 4,50 16,40 0,73 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00 86/87 87/88 88/89 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 Mil hectares Argentina Brasil Paraguai

38 38 MILHO Rendimento Fonte: USDA 5,1 8,1 4,5 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 86/87 87/88 88/89 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 toneladas por hectare Brasil Argentina Paraguai

39 Fonte: USDA milhões de toneladas MILHO 86/87 87/88 88/89 89/90 90/91 Produção 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 83,50 36,50 16/ Brasil Argentina Paraguai 3,

40 Argentina

41 Fonte: USDA MILHÕES DE HECTÁRES MILHO 1986/ / /1989 Área Plantada 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 5,00 4,50 4,00 Area Plantada (Mi Ha) 4,50 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50-41

42 Fonte: USDA Milhões de hectáres MILHO 1986/ / /1989 Consumo Interno x Exportação 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / ,00 10, / ,00 35,00 Exportações (Mi Ton) Demanda Interna (Mi Ton) 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00-42

43 MILHO Clima para os próximos meses Fonte: USDA 43

44 Brasil

45 MILHO Padrão de área Brasil 46

46 Fonte: CONAB MILHÕES DE HECTÁRES MILHO 1986/ / / /1990 Área 1ª Safra x 2ª Safra 1990/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / ,0 14,0 Área 1ª Safra Área 2ª Safra 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 10,53 5,47 2,0-47

47 Fonte: DERAL R$/saca MILHO PR Rentabilidade média R$/saca 30,00 25,00 20,00 15,00 2,89 1,84 0,15 4,26 2,25 1,18 6,14 4,52 1,19 4,92 2,01 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Expectativa de cutos PR Por ha Fixo: R$ Variável R$ Total R$ ,00 5,00 0,00-2,93-3,73-0,73-0,93-1,70-4,26-1,20-2,00-3,74-3,36-4,00-6,00 Produtividade 150 sc há Ponto equilíbrio produtor R$27,00 Margem média Custo médio Preço médio 48

48 Fonte: CONAB TONELADAS POR HECTARE MILHO 1986/ / /1989 Rendimento 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 6,0 5,0 Rendimento 5,20 4,0 3,0 2,0 1,0-49

49 Fonte: CONAB MILHO TONELADAS POR HECTARE 1986/ /1988 Rendimento 1ª Safra x 2ª Safra 1988/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 6,0 Rendimento 1ª Safra Rendimento 2ª Safra 5,323 5,0 4,0 4,941 3,0 2,0 1,0 0,0 50

50 Fonte: CONAB Milhões de Hectáres MILHO 1986/ / / / /1991 Área Plantada x Rendimento 1991/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 Toneladas por hectáre Area Plantada Rendimento 6,0 5, ,0 3,0 2, ,0 0-51

51 52 MILHO Produção Fonte: CONAB 83, / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2017 MILHÕES DE TONELADAS Produção

52 Fonte: CONAB milhões de toneladas MILHO 1986/ / / /1990 Produção 1ª Safra x 2ª Safra 1990/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / ,8 56,1 2016/ Produção 1ª Safra Produção 2ª Safra

53 MILHO PR no Mapa DISCRIMINACAO PR SC RS MS MT BRASIL ESTOQUE INICIAL PRODUÇÃO VERÃO PRODUÇÃO SAFRINHA IMPORTACAO OFERTA TOTAL DEMANDA TOTAL DEMANDA INTERNA HUMANA INDUSTRIAL ANIMAL SEMENTES E PERDAS EXPORTAÇÕES (até Setembro/2016) EXPORTAÇÕES ESTIMADAS (até Janeiro/2017) TRANSFERÊNCIA ENTRE ESTADOS IMPORTAÇÃO EXPORTAÇÃO Resultado de Oferta e Demanda por Estado *Fonte: INTL FCStone 54

54 MILHO Formação do preço de milho Brasil VERÃO - PRIMEIRO SEMESTRE Safra pequena com 50% no sul do país / Tamanho da safra SAFRINHA - SEGUNDO SEMESTRE Entrada do milho safrinha Tamanho da safra?? Estoque de passagem da safrinha Safra gigante dependente da exportaçao Estoque da agroindústia PREÇOS Ritmo e tamanho das exportações Valor do Dólar e Chicago Expectativa de área plantada e Produção Safrinha Espaço nos armazens e rítmo de venda do produtor Geralmente melhores preços em janeiro e junho Geralmente melhores preços em novembro / dezembro 55

55 MILHO O mercado de milho mudou... Preço interior será formado á partir da precificação do porto 56

56 Fonte: CONAB MILHO milhões de toneladas 20,76 15,27 MT 21,62 Produção por Estado 15,86 14,48 PR 15,61 8,99 6,43 GO 9,13 9,28 6,50 MS 8,76 6,86 5,98 MG 7,17 6,36 3,60 MAPITOBA 4,78 6,17 5,89 RS 5,18 4,17 3,83 SP 4,47 3,19 2,71 SC 3,05 14/15 15/16 16/17 57

57 Fonte: CONAB milhões de toneladas MILHO 1,105 Fev 5,374 0,677 Mar 2,024 Exportação Mensal 0,164 Abr 0,367 0,040 Mai 0,027 0,138 Jun 0,019 1,281 Jul 1,046 2,285 Ago 2,565 3,456 Set 2,913 5,548 Out 1,105 4,757 Nov 6,268 Dez 4,459 Jan

58 Fonte: CONAB MILHO Exportação Mensal Milhões de Toneladas 1,105 Milho (mil toneladas)* Acumulado do ano (2015/16) ,70 Acumulado do ano (2014/15) ,65 Estimativa Exportações Conab Meses restantes no ano safra Quantidade necessária para atingir o total da Conab Quantidade necessária mensalmente para atingir o total da Conab , , , Média 3 anos Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan 59

59 Fonte: CONAB MILHÕES DE TONELADAS MILHO 2006 Exportação

60 MILHO Preços de Exportação mundial 61

61 Fonte: CONAB milhões de toneladas MILHO VIETNÃ IRÃ TAIWAN EGITO MALÁSIA INDONÉSIA COR DO SUL JAPÃO ARGÉLIA ESPANHA ARÁB SAUD REP DOMIN OUTROS Exportação - Panorama milhões de toneladas SANTOS PNG - PR VIT - ES SFS - SC MAN - AM S.L - MA R.G - RS SANT - PA OUTROS milhões de toneladas MT PR MS GO RS MA SC BA OUTROS País de Destino Porto Estado de Origem 6,0 14,0 16,0 5,0 12,0 14,0 4,0 10,0 12,0 3,0 8,0 6,0 10,0 8,0 2,0 6,0 4,0 1,0 2,0 4,0 2,0 0,0 0,0 0,0 62

62 Fonte: Secex MILHO Importação de Milho 63

63 Fonte: Secex MILHO Comercialização Primeira Safra - Verão 64

64 Fonte: Secex MILHO Comercialização Segunda Safra - Safrinha 65

65 MILHO Estimativa FCStone milho verão 16/17 66

66 MILHO Estimativa Conab milho 16/17 67

67 MILHO Transição climática (niño 3.4) Fonte: NOAA 68

68 MILHO Clima para os próximos meses Fonte: NOAA 69

69 Fonte: CONAB MILHO Oferta e demanda Área: MM Ha Prod./Demanda: MM Ton Rendimento: Ton/Ha CONAB 12/13 CONAB 13/14 CONAB 14/15 CONAB 15/16 CONAB* 16/17 Variação 16/17 Área Plantada 15,82 15,82 15,69 15,92 16,12 1,22% Área Colhida 15,80 15,80 15,69 15,92 Rendimento 5,15 5,06 5,40 4,18 5,20 24,47% Estoques Iniciais 4,00 6,95 12,33 10,40 7,28-29,97% Produção 81,51 80,05 84,67 66,57 83,88 26,00% 1ª Safra 34,58 31,65 30,08 25,85 27,81 7,55% 2ª Safra 46,93 48,40 54,59 40,72 56,08 37,72% Importações 0,91 0,79 0,32 2,20 0,50-77,27% Oferta Total 86,41 87,79 97,32 79,17 91,67 15,78% Exportações 26,17 20,92 30,17 18,50 24,00 29,73% Demanda Interna 53,29 54,54 56,74 53,39 55,50 3,96% Estoques Finais 6,95 12,33 10,40 7,28 12,17 67,02% Estoque Final / Uso 8,75% 16,33% 11,97% 10,13% 15,30% 51,03% *Para área e produção, média entre previsões otimistas e pessimistas 70

70 Fonte: CONAB MILHO Milhões de Toneladas 1986/ / /1989 Estoque Final 1989/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2015 7, / , / ,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 Estoque Final 0,00 71

71 MILHO Tabela de Oferta e demanda por mês 72

72 Expectativa de preços

73 MILHO Fundos - Chicago 74

74 MILHO Chicago - Sazonalidade de preços 75

75 MILHO Preços CBOT 76

76 MILHO Preço milho Cascavel. Mudança de patamar Nova faixa de preço interior Média histórica 10 anos 77

77 MILHO Premio milho porto Lentidão nos negócios

78 MILHO Precificação de Exportação 2017 CBOT CU7 3,75 US$ / BU + / - PRÊMIOS + 0,50 / BU - Custos $ 10 / tons = US$ 9,57 X DÓLAR 3,63 Preço milho posto porto set 17 = R$ 34 /R$ 35,00 79

79 MILHO Preço milho Cascavel Preços safra com verão e safrinha 2017 normal Dólar perto de R$ 3,30 ou -,Exportação 20 mi ton Final 2016 até até entrada verão

80 MILHO Milho Pontos de atenção USA novamente com grande safra e estoque alto, não dando espaço para altas consideráveis de CBOT; Chicago vai andar de lado nos próximos meses Mundo bastante confortável em relação aos estoques para suprir a demanda; Os consumidores estão mais abastecidos até Fevereiro, após todos os problemas enfrentados com a escassez de milho; Expectativa de aumento da área de milho verão, porém o temor do La Ninã pode trazer surpresas no centro-sul do Brasil; Liberação de importação de milho dos USA ainda com bastante informação desencontrada. JBS, BRF e Aurora se uniram para trazer próximo de 100 k ton.** Originação 2017 ainda se engatinhando em função dos níveis de liquidação contra exportação; Espera-se um aumento de 5% ná área de Verão a nível de Brasil Mudança forte de patamar de preços com a confirmação das safras verão e safrinha 81

81 MILHO SOJA 82

82 MILHÕES DE HECTARES MILHO 89/90 90/91 91/92 92/93 Área Colhida 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/ , Fonte: USDA 83

83 MILHÕES DE TONELADAS MILHO 89/90 90/91 91/92 Produção 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/ , Fonte: USDA 84

84 MILHO Ciclo Mundial JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ EUA PLANTIO ENCHIMENTO COLHEITA CHINA NORTE PLANTIO COLHEITA CHINA SUL PLANTIO COLHEITA BRA ENCHIMENTO COLHEITA PLANTIO ARG ENCHIMENTO COLHEITA PLANTIO 85

85 MILHO Maiores produtores Maiores Produtores 2015/ /2017 EUA Brasil Argentina China Índia Paraguai Outros Total Argentina; 17% Paraguai; 3% Índia; 3% China; 4% Outros; 8% EUA; 35% Brasil; 30% Fonte: USDA 86

86 MILHO Maiores importadores Importadores (mi ton) 2015/ /2017 China UE México Japão EUA Outros Total Outros; 21% EUA; 1% Japão; 2% México; 3% UE; 10% China; 63% China UE México Japão EUA Outros 87

87 milhões de toneladas MILHO 89/90 90/91 91/92 92/93 Produção e uso total 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/ Produção Uso Fonte: USDA 88

88 MILHO Oferta e demanda Área: MM ha Prod./Demanda: MM ton Rendimento: ton / ha USDA 14/15 USDA 15/16 USDA 16/17 Out USDA 16/17 Nov Variação último relatório Área Colhida Produção Demanda Estoques Finais Estoques Finais / Uso 26.1% 23.9% 23.5% 23.5% Fonte: USDA 89

89 MILHÕES DE TONELADAS MILHO 89/90 90/91 91/92 92/93 Estoque final 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/ Fonte: USDA 90

90 ( % ) MILHO 89/90 90/91 91/92 Estoque final / uso 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 30% 25% 23,53% 20% 15% 10% 5% 0% Fonte: USDA 91

91 MILHO Estados Unidos 92

92 MILHO Transição climática (niño 3.4) Fonte: NOAA 93

93 % DE BOM/EXCELENTE MILHO Condições de safra % 65% 55% 45% 35% 25% 04/JUN 11/JUN 18/JUN 25/JUN 02/JUL 09/JUL 16/JUL 23/JUL 30/JUL 06/AG0 13/AGO 20/AGO 27/AGO 03/SET 10/SET 17/SET 24/SET 94

94 BUSHEL/ACRE TON/HA MILHO Rendimento kgs há 58,8 scs ha 4 3,5 3 2, ,5 1 0, Fonte: USDA 95

95 MILHARES DE BUSHELS MILHO Produção MILHÕES DE TONELADAS Fonte: USDA 96

96 milhões/ha MILHO Área x rendimento ton/ha 35 4, , , , , ,50 Área Colhida Rendimento Fonte: USDA 97

97 MILHO Oferta e demanda Fonte: USDA Área: MM ha Prod./Demanda: MM ton Rendimento: ton / ha Produção Rendimento** Importação Consumo Exportação Esmagamento Estoque Estoque/Uso USDA 13/14 USDA 15/16 Área Colhida* % USDA 14/ % % USDA 16/ % Variação do último relatório 1.6% 2.1% -0.1% 2.9% 1.2% -1.0% 21.8% 19.3% 98

98 MILHO Exportações safra nova Fonte: USDA 99

99 MILHÕES DE BUSHELS MILHO Esmagamento mensal Média 5 anos 13/14 14/15 15/ OUT NOV DEZ JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET Fonte: USDA 100

100 MILHO Estoques atuais O que pode reduzir o estoque final americano? Fonte: USDA 101

101 MILHO América do sul 102

102 MILHÕES DE TONELADAS MILHO Produção 200 Foco Total do mercado a partir de agora /90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 Brasil Argentina Paraguai Bolívia Uruguai Fonte: USDA 103

103 MILHO Argentina 104

104 MILHO Oferta e demanda Área: MM ha Prod./Demanda: MM ton Rendimento: ton / ha USDA 13/14 USDA 14/15 USDA 15/16 USDA 16/17 Variação USDA Área Colhida % Rendimento % Estoques Iniciais % Produção % Oferta Total % Consumo Doméstico % Exportações % Demanda Total % Estoques Finais % Estoques Finais / Uso 53.1% 58.3% 54.2% 51.9% -4.2% Fonte: USDA 105

105 MILHÕES DE TONELADAS MILHO Produção 60 Redução de área e bastante incerteza sobre a safra Fonte: USDA 106

106 MILHO Clima para os próximos meses Fonte: USDA 107

107 MILHO Brasil 108

108 MILHO Soja Produção e destino Brasil 55% 1% 48% 44% 18% 49% 79% 109

109 MILHO Exportações Soja Brasileiras Perdendo fôlego Milhões Toneladas Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Média - 3 anos 110

110 TONELADAS MILHO Esmagamento acumulado Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Fonte: ABIOVE 111

111 TONELADAS POR HECTARE MILHO Área x rendimento MILHARES DE HECTARES 3,50 3, ,50 2,00 1,50 1,00 0, Area Colhida Brasil Rendimento Fonte: CONAB 112

112 MILHO Evolução Plantio PR MT GO MS BA Brasil 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 113

113 MILHÕES DE TONELADAS MILHO Produção Fonte: CONAB 114

114 MILHO Estimativas soja 2017 Brasil FCStone 115

115 MILHO Estimativas soja 2017 Conab 116

116 SOJA Oferta e Demanda Conab Área: MM ha Prod./Demanda: MM ton Rendimento: ton / ha CONAB 12/13 CONAB 13/14 CONAB 14/15 CONAB 15/16 CONAB 16/17 Área Plantada Rendimento 27,736 30,173 33,252 33, , Produção 81, , , , , Estoques Iniciais , Importações Oferta Total 82, , , , , Exportações 42, , , , , Demanda Interna 38, , , , , Estoques Finais , , Estoque final / uso 0.9% 1.8% 1.0% 0.5% 1.4% 117

117 MILHO Brasil Prêmios porto

118 MILHO Brasil vendas 2016 e

119 MILHO Brasil Prêmios interior 120

120 MILHO Soja Formação de preço Brasil Chicago + / - Prêmios X Dólar = Preço em RS / Sc no interior 121

121 MILHO China O lado da Demanda 122

122 MILHO Oferta e demanda Área: MM ha Prod./Demanda: MM ton Rendimento: ton / ha USDA 13/14 USDA 14/15 USDA 15/16 USDA 16/17 Variação USDA Área Colhida % Rendimento % Importações % Produção % Oferta Total % Consumo Doméstico % Exportações % Demanda Total % Estoques Finais % Estoques Finais / Uso 17.2% 19.5% 16.8% 13.5% -19.5% Fonte: USDA 123

123 MILHÕES DE TONELADAS MILHO 89/90 90/91 91/92 92/93 Importação 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/ China União Europeia México Fonte: USDA 124

124 MILHO PIB (Bilhões de dólares) Crescimento China PIB (% de variação) PIB pc (US$) 1980 $ 307,75 % de var $ 290,81-6% 1990 $ 343,30 18% 1995 $ 604,33 76% 2000 $ 950,95 57% 2005 $ 1.735,00 82% 2010 $ 4.504,07 160% 2015 $ 8.280,09 84% 2020 $ ,35 46%

125 USD milhões de ton MILHO Consumo de Grãos vs. Renda China Correlação: 0, Renda crescente A renda da população chinesa cresceu exponencialmente nas últimas décadas e esse movimento tende a continuar ocorrendo ainda de que maneira mais branda nos próximos anos. Hábito alimentar Com o aumento da renda, os hábitos alimentares mudaram e a população passou a comer maior quantidade de proteína animal e, portanto, a demandar mais soja para a produção de carnes. Consumo de soja A crise chinesa pronunciada, porém, é de uma desaceleração no crescimento econômico, e não uma retração. Isso quer dizer que a renda deve continuar crescendo, assim como o consumo de soja. Fonte: USDA; Elaboração: INTL FCStone Grãos: O mercardo da demanda Glauco Monte Ago/

126 MILHO Importação x uso 120 Importação Uso Fonte: USDA 127

127 MILHO Expectativa de preços 128

128 MILHO Fundos 129

129 MILHO Sazonalidade 130

130 MILHO Estoques finais - Mundo EUA 118 mi tons Ok Brasil 102 mi tons -??? Argent- 57 mi tons -??? Paraguay 9 mi tons??? Fonte: USDA 131

131 MILHO SOJA Pontos a se atentar Safra americana praticamente colhida; Politica Trump, exportações americanas e nível de estoques aumentando relatório após relatório; Segundo MDA, possibilidade de clima desfavorável na Argentina em Dezembro Desempenho do clima no Brasil será fundamental para definição de preços; Brasil deve plantar mesma área ou pouco menor ( USDA 101 mi tons ), Argentina deve perder área (USDA 57 mi tons Bolsa Rosario 53 mi tons ). Precisa clima normal para que se confirme Mercado a níveis historicamente baixos, Abaixo desse nível produtor no mundo para de vender Acompanhar muito de perto a movimentação do mercado físico 2017 pode rodar pouco o que irá pressionar os prêmios na safra. Mercado pesado deve andar de lado tentando puxar pra cima. Pra subir mkt precisa de um porquê Mkt vai acompanhar de perto a relação soja x milho. Muito possivelmente soja EUA 2017 ganha área plantada 132

132 MILHO CBOT Soja 10 anos Mercado focado clima na América do Sul, produção aqui e disponibilidade para exportação $ 10,50 /11 / bu Mercado Chicago - $ 12 / 13 / bushel Somente por perda de mi tons América do Sul Finalização colheita Americana, Estoque alto EUA e Mundo //Safra Am. Sul cheia - 9,80 133

133 MILHO 134

134 CÂMBIO MILHO Juros Brasil Execução orçamentária em 2015 (R$ bilhões) Outros 200 (8,8%) Desenvolvimento Social e combate à fome 70 (3,1%) Defesa Trabalho e emprego Educação Saúde 74 (3,3%) 82 (3,6%) 86 (3,8%) 102 (4,5%) Transferências a estados e municípios 207 (9,1%) Previdêncial Social 428 (18,9%) Juros da dívida pública e encargos financeiros (44,9%) 135

135 CÂMBIO MILHO Variação % de moedas desde jan/

136 CÂMBIO MILHO Fluxo Financeiro 137

137 CÂMBIO MILHO Dólar Expectativa próximos meses 6 meses 12 meses 138

138 MILHO Soja Expectativa de preços Cascavel Cenário atual safra normal EUA e A.S Quebra na América Sul 10 mi tons Soja a R$ 80 / sc???? Soja a R$ 80 /sc??? Chicago $ 9,80 /bu $ 11,00 /bu $ 12,53 /bu $ 9,80 /bu +/- Prêmio Interior - 0,80 $/ BU - 0,80 $/ BU - 1,20 $/ BU - 1,20 $/ BU X Dólar X 3,20 X 3,20 X 3,20 X 4,22 = Preço Cascavel Produtor R$ 63,5 / SC R$ 72 / SC R$ 80 / SC R$ 80 / SC 139

139 MILHO Gestão de Risco Informação: produção, demanda e eventos importantes Formação de preço: entender, avaliar e buscar oportunidades nos componentes que formam o preço de cada commodity (oportunidades em basis) Planejamento Comercial: Trabalhar com metas de margem e não de preço / volume Ferramentas de mercado futuro: proteção de preço, maximização de resultados e diferentes instrumentos de comercialização 140

140 MILHO Continue conectado com a gente acesse brazil.commoditynetwork.com blog.intlfcstone.com.br 141

141 MILHO Muito Obrigado, abs, e uma abençoada Safra a todos. Sucesso. Étore Baroni Consultor Sênior em gerenciamento de riscos Etore.baroni@intlfcstone.com (44) // (44)