Risco. Conceitos Básicos

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1 Risco Conceitos Básicos

2 Risco: definições 1 Mercado Financeiro Risco A análise deste conceito é um desafio no processo de tomada de decisão, realizado segundo três conjuntos de condições: certeza, análise de risco e incerteza.

3 Risco: definições 2 Conseqüência de decisão livre e consciente, em que um indivíduo expõe-se à uma situação na expectativa de sucesso, embora haja possibilidade de perda ou dano. Normalmente aparece associado a perigo ou chance. A palavra deriva do italiano risicare, que significa ousar.

4 Risco: definições 3 as condições nas quais o tomador de decisão pode calcular a probabilidade de alternativas ou resultados. (ROBBINS, 2005: 59) possibilidade de prejuízo financeiro, a variabilidade de retornos associada a um determinado ativo. (GITMAN, 2002: ) (...) incertezas associadas ao retorno que efetivamente será obtido ao final do período de investimento. (DUARTE JR., 2007:8 ) (...) exposição à mudança, à probabilidade que algum evento futuro ou conjunto de eventos ocorra. Envolve a identificação de mudanças potenciais adversas e o impacto esperado como resultado na organização. (BLACKWELL ENCYCLOPEDIC)

5 Risco: demais definições

6 Risco: probabilidade possibilidade de que determinado resultado venha a ocorrer. (...) É utilizada no cálculo de duas importantes medidas que auxiliam a descrever e comparar escolhas de risco: valor esperado e variabilidade. (PINDYCK e RUBIFELD, 2006: 132)

7 Risco: natureza e cálculo Valor Esperado Média ponderada probabilística dos valores associados a todos os resultados possíveis de um acontecimento. Variabilidade Extensão pela qual os resultados possíveis diferem em situações incertas.

8 Risco: exemplo Um pequeno empreendedor pretende abrir uma pequena loja, tendo restringido suas alternativas a duas localizações: Valor Esperado das Duas Localizações Alternativa Resultado Possível Probabilidade Valor Esperado Resultado Centro $ lucro 0,6 $ $ prejuízo 0,4 ($ 4.000) $ Zona Sul $ lucro 0,5 $ $ lucro 0,5 $ $ A localização no Centro é a melhor escolha.

9 Componentes do Risco Magnitude da perda: possibilidade de haver prejuízo. Possibilidade de perda: necessidade de haver possibilidade associada a essa perda. Exposição à perda: possibilidade relacionada ao comportamento do decisor, capaz de aumentar ou diminuir a dimensão ou a chance de ocorrência do prejuízo.

10 Risco: tipos A divisão de risco em categorias segue apenas orientação metodológica, de forma que, no plano da realidade, é possível que o risco de determinada operação envolva diversas esferas. Análise I (Philippe Jorion) Business Risk Non Business Risk Análise II (Duarte Júnior) Risco de Mercado Risco Operacional Risco de Crédito Risco Legal

11 Risco: análise I Business Risk Empresa detém controle. Non Business Risk Empresa não detém controle. Assume riscos buscando diferenciação, criação de valor, vantagem competitiva. Relacionados: 1) Desenvolvimento do produto (design, marketing, etc.). 2) Inovação na tecnologia aplicada. 3) Ambiente macroeconômico da organização. Divididos em: 1) Riscos de Evento e Não-Financeiros: legal, reputação, desastre natural, regulamentação, questões políticas. 2) Riscos financeiros: risco de mercado, crédito, liquidez e operacional.

12 Risco: análise I 1) Risco de Mercado: diz respeito a variações nos preços dos ativos que as empresas possuem frente ao mercado. 2) Risco de Crédito: está ligado ao risco de não recuperação de crédito concedido e à capitalização de dinheiro pelos bancos. Para administrar esse tipo de risco é comum uma análise rigorosa de perfil daqueles que buscam empréstimos e conseqüentes diferenciações em termos de juros incidentes. > Credit Score e Rating.

13 Risco: análise I 3) Risco de Liquidez: ocorre quando uma instituição financeira não é capaz de devolver o volume de recursos nela depositado, nem atrair novas fontes de captação e decorre da deterioração da confiança do mercado. 4) Risco Operacional: relacionado à incapacidade produtiva em sua eficiência plena.

14 Risco: análise II Risco de Mercado: relacionado à incerteza de retorno de um investimento e ao preço de um ativo em relação ao mercado e diz respeito à variação de preços ou juros. Engloba riscos do mercado acionário, de câmbio, de juros, de commodities, risco de liquidez, de derivativos, de hedge e concentração de mercado.

15 Risco: análise II Risco operacional: perdas causadas por má gestão, processos ineficientes ou demais erros administrativos. Risco organizacional: fruto de administração ineficiente, sem estratégias de longo prazo, problemas em termos de comunicação, má distribuição das atividades, fraudes, roubo de informações por parte dos concorrentes, etc. Risco de operações: relacionado à problemas de sobrecarga de sistemas básicos de comunicação e armazenamento de dados. Risco pessoal: ligados a má qualificação, mau treinamento e políticas frouxas de motivação.

16 Risco: análise II Risco de Crédito: decorrentes da incapacidade dos agentes de honrarem seus compromissos, e envolve recursos que não serão mais recebidos. Engloba riscos de inadimplência/falta de pagamento, degradação de crédito, degradação de garantias, risco soberano, risco do financiador, risco de concentração, risco país, risco político. Risco Legal: envolvem perdas quando um contrato não pode ser legalmente amparado. Estão relacionados à documentação insuficiente, insolvência, ilegabilidade, falta de representatividade/autoridade por parte do negociador, etc.

17 Risco: mensuração Minimizar incertezas Mensuração Garantir retornos Não existe uma metodologia específica, única e igualmente eficaz para tanto. Nem sempre é possível mensurar de forma quantitativa o risco. Muitas vezes é considerado a partir de certo cognitivismo, fruto da experiência dos tomadores de decisão.

18 Risco: mensuração Risco como fruto de incerteza ou mudanças econômicas muito significativas. Fontes e características variam de um negócio para outro. Quanto maior o risco, maior tende a ser o retorno.

19 Risco: mensuração Métodos envolvem: conhecimento sobre mercado de interesse conhecimentos em matemática tecnologia informações suficientes disponíveis Pode ser analisado com base: Ativo individual Carteira: conjunto de ativos

20 Risco: mensuração de ativo individual Análise de sensibilidade Abordagem comportamental Percepção de variabilidade Fontes estimativas de retorno Risco é medido a partir de um parâmetro que busca diminuir os resultados das análises mais pessimistas daquelas mais otimistas com relação ao cenário.

21 Risco: mensuração de ativo individual Análise de probabilidades Abordagem matemática Risco avaliado de forma qualitativa Mecanismos numéricos e estatísticos

22 Risco: mensuração de uma carteira Utilização de coeficientes de mensuração - modelo de formação de preços de ativos de capital (CAPM). RISCO TOTAL = NÃO DIVERSIFICÁVEL + DIVERSIFICÁVEL Riscos atribuídos ao mercado, ao ambiente em que se encontram todas as empresas e que não está sob o campo de controle da organização de forma direta. Riscos específicos da empresa que podem ser mitigados a partir da diferenciação. Nas duas análises é importante avaliar o risco em relação ao tempo. Risco tende a aumentar conforme a longevidade de sua previsão devido à variabilidade crescente dos retornos, resultante de erros de previsão cada vez maiores, para um futuro distante (GITMAN, 2002: 211).

23 Risco: perfis de indivíduos A atitude dos indivíduos em relação ao risco influi nas decisões que tomam. Existem diferentes preferências em relação à incerteza de retorno, de forma que as pessoas diferem em sua disposição a assumir riscos.

24 Risco: perfis de indivíduos - aversão Aversão a riscos é a atitude mais comum. Basta observar o fato de a maioria das pessoas preferir uma renda garantida a um emprego arriscado com a mesma renda esperada, ou mesmo o fato de se protegerem contra riscos adquirindo seguros (casa, automóvel, saúde, vida, etc.) Conforme estão expostos a riscos maiores, também esperam retornos mais elevados. Conservador

25 Risco: perfis de indivíduos - indiferença Mostram-se indiferentes a situações de riscos quando a renda esperada é a mesma. Corresponde a um comportamento de status quo em que o gestor não faz questão do aumento de retornos conforme o risco também aumenta. Moderado

26 Risco: perfis de indivíduos - tendência Têm amor pelo risco. Preferem uma renda incerta a uma renda certa, mesmo que o valor da renda incerta seja menor do que o valor da renda certa. Ocorre quando há grande inclinação a situações mais extremas de riscos mesmo em face de eventuais diminuições de retornos. Arrojado

27 Risco: habituais causadores de perdas Impossibilidade de dominar forças da natureza Impossibilidade de controlar o comportamento humano Limitação de recursos Informação incompleta, inadequada, não-confiável, imprevisível ou inacessível. Fonte: Steiner Neto (1998)

28 Risco: gerenciamento Processo em que as organizações analisam os riscos inerentes às suas atividades com o objetivo de atingirem vantagem sustentada. Gerenciamento de riscos dentro das empresas: qualidade de atuação e lucratividade > Ação e planejamento. Grande vantagem: escopo financeiro saudável. Identifica fatores que contribuam de forma favorável ou desfavorável para situações financeiras ou não-financeiras variadas. > Desenvolvimento de estratégias capazes de mitigar eventuais traumas.

29 Risco: gerenciamento É importante envolver profissionais qualificados e experientes: estatística, pesquisa operacional, econometria, computação, conhecimentos específicos sobre mercado financeiro doméstico e internacional. Independência e autoridade são essenciais neste processo. O prêmio principal por um bom gerenciamento de risco é uma instituição mais segura, conhecedora de suas vantagens e desvantagens - em termos de retorno e risco - em relação aos seus concorrentes.

30 Risco: gerenciamento Modificação Auditoria Formal Avaliação do Risco Análise do Risco Comparação do Risco Objetivos Estratégias da Organização Reporte do Risco Ameaças e Oportunidades Decisão Tratamento de Risco Monitoramento Reporte de Risco Residual