Maio/16. Oportunidade em Infraestrutura no Brasil...

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1 Maio/16 Oportunidade em Infraestrutura no Brasil...

2 Infraestrutura Oferta

3 A infraestrutura Brasileira está aquém das economias mais relevantes do mundo e América Latina... Fórum Econômico Mundial: Relatório da Competitividade Global Posição da Qualidade Geral da Infraestrutura (entre 140 países) Países G20 Maiores Exportadores 7º 10º 11º 13º 20º 23º 24º 31º 33º 35º 51º 59º 64º 65º 66º 74º 81º 3º 5º 7º 10º 11º 13º 20º 24º 51º 64º 66º 122º 123º 123º BRICS América Latina 51º 59º 64º 74º 48º 65º 123º 110º 112º 122º 123º China África do Sul Russia Índia Brasil Chile México Colômbia Peru Argentina Brasil Fonte: World Economic Fórum Global Competitiveness Report

4 Tendo a Coréia do Sul como referência, o Brasil deveria investir 4% do PIB ao ano em infraestrutura, mas investe 2% a.a.... Ranking de Infraestrutura Global Necessidade de Investimento em Infraestrutura (% PIB) 20º 4,0% 123º 2,2% 2,3% 2,4% 2,4% Investimentos em Infraestrutura 2014 (% PIB) 4,6% Investimentos em Infraestrutura (% PIB) Público Privado 2,4% 1,8% 2,4% 1,0% 1,4% 1,0% 1,0% 1,1% 1,3% 1,2% 1,3% 0,8% 1,0% 1,3% 1,3% 1,1% 1,0% 1,2% 1,1% Brasil Chile Peru Colômbia Fonte: IBGE, WEF, World Bank, Inter B. 4

5 Infraestrutura Demanda

6 Espera-se que a população mundial cresça em média 36,5 milhões por ano ,3 bilhões 9,7 bilhões 11 bilhões + 33% + 51% Apenas 9 países concentrarão expansão de quase 1,2 bilhão de pessoas até 2050 Fonte: UN (Jul/2015). Elaborado pela USI. 6

7 E o Brasil deverá continuar sendo uma importante fonte de alimentos para o Mundo... Indonesia Paquistão Argentina USA Brasil Filipinas Russia Canada India Japão Australia China Mexico Área Cultivável > 30 milhões ha Alemanha Itália UK População Urbana > 80 milhões (2008) PIB > US$ 1 trilhão (2008) Espanha França Fonte: UN (Jul/2015). Elaborado pela USI. 7

8 O Brasil já é líder na exportação de diversas commodities... Exportação Produção Ranking MM Ton. Ranking MM Ton. Soja 1º 45,7 96,2 2º Milho 1º 20,6 84,8 3º Açúcar 1º 24,1 34,7 1º Aves 1º 3,8 12,9 3º Carne 1º 1,4 9,7 2º Café 1º 2,0 1º 2,5 97 MM Toneladas Fonte: Ministério da Agricultura e MDIC 8

9 A demanda está presente e apresenta boas perspectivas de crescimento Volume de Exportação (milhões ton) Acuçar Café Milho Soja Farelo Óleo Soja Aeroportos - Movimentação Passageiros (em milhões) Fonte: FIESP, CONAB e ANAC 9

10 Estima-se que a produção dos principais produtos do agronegócio brasileiro crescerá em mais de 65 milhões de toneladas até Volume de Produção Adicional até 2025 Granéis 59 milhões ton Produção ,3 milhões ton Crescimento ,2 milhões ton Carnes 6,2 milhões ton Fonte: CONAB e FIESP 10

11 E mais de 70% da nova produção agropecuária terá origem no CO, NO e NE ,9 0,7 NORTE ,3 0,3 Milhões t Milhões t NORDESTE Milhões t 31,4 2,6 Centro-Oeste ,9 0,6 Milhões t Grãos: Participação na Expansão da Produção até 2025 SUDESTE Centro Oeste 53% Sudeste 5% Norte 10% Nordeste 14% Sul 18% SUL ,5 2,0 Milhões t Fonte: CONAB e Fiesp/Deagro (Outlook Fiesp Projeções para o agronegócio brasileiro). Elaboração: USI 11

12 Para viabilizar rotas mais eficientes, é preciso aumentar a disponibilidade de infraestrutura no país... Concentração da expansão do Agronegócio Baixa Densidade de Infraestrutura Logística Fonte: CONAB e SEP-PNLP Elaboração: USI. 12

13 Para os portos é estimado crescimento de 92% no volume de cargas até milhões de toneladas milhões de toneladas Cluster do Maranhão-Vila do Conde 396,6 290,9 105,7 33% Cluster do Ceará 24,6 20,3 4,3 Cluster de Pernambuco 48,9 50,8 1,9 Cluster da Bahia 92,1 62,0 30,1 49% Legenda Cluster do Rio de Janeiro 363,5 258,3 105,2 41% Capacidade Instalada Demanda projetada Déficit em ,6 115,7 Cluster de São Paulo 250,4 144,0 106,4 74% em milhões de ton/ano 16,1 Cluster de Paraná-São Francisco do Sul Fonte: SEP/PNLP Elaboração: USI 13

14 A saída é buscar reduzir distâncias entre as regiões produtoras e os mercados consumidores... 13% 18% 33% Canal do Panamá Santana Barcarena Santarém São Luiz Miritituba Itacoatiara Porto Velho Marabá Salvador Ilhéus Santos Paranaguá São Francisco do Sul Rio Grande Exportações por Destino UE EUA CHINA ASIA 18% 13% 19% 14% Fonte: Min. do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Jan/

15 Potencial Predominante Atual Do Centro-Oeste à Shanghai, os custos com transportes podem ser 30% menores... Centro-Oeste Terminal Portuário Shanghai US$ 8,8 mi km km US$ 3,8 mi Custo Total US$ 12,6 mi km km km US$ 4,4 mi US$ 4,3 MM US$ 3,8 mi Custo Total US$ 12,5 mi km km km US$ 4,4 mi US$ 1,0 mi US$ 3,8 mi km km km US$ 4,0 mi US$ 1,0 mi US$ 3,8 mi Observação: O custo de transbordo intermodal foi alocado no modal que recebe a carga. Custo Total US$ 9,2 mi 26% Custo Total US$ 8,8 mi 30% toneladas de soja = US$ 21,1 milhões (cotação do grão de soja, em 07/03/2016, de 884,75 USd/bu) Fonte: BB-DIMEC; FIESP. Simulações: USI. 15

16 Infraestrutura Estrutura de Project Finance

17 Um Projeto só é bom quando oferece vantagens para todos os interessados... Alocação de riscos adequada; Rentabilidade; Estabilidade regulatória; Segurança jurídica; Garantias Adequadas. SPONSORS Acesso a infraestrutura; Qualidade dos serviços; Geração de empregos; CREDORES SOCIEDADE PROJETO Oportunidade de negócios; Projetos bem elaborados; Contratos de EPC com relação risco-retorno adequados. FORNECEDORES GOVERNO Desenvolvimento Econômico; Interesses Políticos; Ganhos de produtividade; Aumento da Competitividade. Fonte: BB 17

18 Alocação de RIscos Debt Equity Debt Concessão Estrutura Padrão de um Project Finance Fases Estudo Pré Operacional - (5 anos) Recourse Operacional Non - Recourse Contingency Leilão Assinatura do Contrato Concessão Completion Físico/Financeiro Fim da Concessão 20% 80% 3 meses 5 anos 20 anos 5 anos Demanda do Cliente Aprovação do Financiamento de Longo Prazo Término do Financiamento Empreendedores / Investidores Aportes de Capital 30 % Bancos e/ou Mercado de Capitais Financiamentos até 70% Respeitado o ICSD Empreendedor Garantias Corporativas Seguradora Pacote de Seguros SPE - Projeto Cessão de Receitas Escrow Account Penhor de Ações; Cessão de Direitos da Concessão e de Seguros Fonte: BB 18

19 Engenharia Responsabilidade Civil Executante Construtor Outros, segurados Alocação de Riscos em Project Finance ACIONISTAS RISCOS GERENCIÁVEIS RISCOS NÃO GERENCIÁVEIS CONCESSIONÁRIA PODER CONCEDENTE RISCOS DE CONSTRUÇÃO Preço Prazo RISCOS DO PLANO DE SEGUROS RISCOS NÃO SEGURÁVEIS RISCOS DO CONCEDENTE CONFORME CONTRATO DE CONCESSÃO Alterações tributárias (exceto IR) Atuação unilateral do Poder Público Caso Fortuito ou Evento de Força Maior Ambientais e Sociais, excedentes ao contratado Outros riscos de responsabilidade do Concedente EPC SEGURADORAS Risco de Liquidez Fonte: BB 19

20 Para atrair recursos, um projeto precisa ser bom e atender ao perfil de risco de bancos e investidores... Tomador de Risco de Crédito Moeda Fase do Empreendimento Obras Operação (pós-completion) Bancos Sponsors Investidores de Renda Fixa FIP - Fundos Invest. Participações Investidores Estrangeiros 19% 3% A diferença de retorno torna necessário um pacote robusto de garantias para mitigar os riscos TIR Acionista Spread Bancário Fonte: BB 20

21 Risco de Crédito Crítico Financiamento Projeto Concessão Incertezas na Fase Pré-Completion Assinatura do Contrato Concessão Apresentação do Projeto (executivo, modelagem econômica e estrutura) D-0 ~6 Meses ~12 Meses ^22 Meses Completion Físico Anos 6,5 Anos Término da Concessão 25 Anos 30 Anos Assinatura Emp. Ponte Assinatura do Contrato de Longo Prazo Completion Financeiro Fim do Financiamento Empréstimo-Ponte (bridge-loan) Pré-Completion Empréstimo-Longo Prazo (take-out) Contingência Pós-Completion Incerteza quanto ao Take-Out = Inseguraça para Bancos Comerciais Risco de Completion = Insegurança para Capital Privado Risco do Negócio Obs.: O completion físico é caracterizado pela finalização das obras do 1º ciclo de investimentos, conforme contrato. O completion financeiro é caracterizado pelo atingimento do ICSD Índice de Cobertura do Serviço da Dívida de 1,2x. O Índice de cobertura do serviço da dívida (ICSD) indica a capacidade de pagamento da companhia, com base na relação entre a geração de caixa e serviço da dívida (juros + capital). 21

22 Risco de Crédito Crítico Fase Financiamento Projeto Concessão Incertezas na Fase Pré-Completion Assinatura do Contrato Concessão D-0 ~6 Meses Apresentação do Projeto (executivo, modelagem econômica e estrutura) ~12 Meses ^22 Meses... INCERTEZA Não há projeto para análise, por isso é necessário tomar risco corporativo (balanço do sponsor) Completion Físico... 5 Anos 6,5 Anos... Término da Concessão 25 Anos 30 Anos Assinatura Emp. Ponte Empréstimo-Ponte (bridge-loan) Assinatura do Contrato de Longo Prazo Pré-Completion Completion Financeiro Empréstimo-Longo Prazo (take-out) Fim do Financiamento INCERTEZA Período de análise do Projeto pelo BNDES, sem garantia de aprovação. Necessário tomar risco corporativo Pós-Completion (balanço do sponsor) Contingência Incerteza quanto ao Take-Out = Inseguraça para Bancos Comerciais Risco de Completion = Insegurança para Capital Privado Risco do Negócio Obs.: O completion físico é caracterizado pela finalização das obras do 1º ciclo de investimentos, conforme contrato. O completion financeiro é caracterizado pelo atingimento do ICSD Índice de Cobertura do Serviço da Dívida de 1,2x. O Índice de cobertura do serviço da dívida (ICSD) indica a capacidade de pagamento da companhia, com base na relação entre a geração de caixa e serviço da dívida (juros + capital). 22

23 Infraestrutura Atuação do BB

24 As fontes de recursos para infraestrutura são restritas e o BB é um grande apoiador do setor... Infraestrutura - Carteira de Crédito do BB (R$) Carteira Tipo de Funding (R$) Em mar/ ,1 bi 126,9 bi Captação Própria 101,9 bi 80,3% 104,4 bi 81,5 bi 47,9 bi Programas, Fundos Constitucionais e de Desenvolvimento 9,2 bi 7,2% BNDES 15,8 bi 12,5% dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 mar/16 Fonte: BB 24

25 BB Atuação Completa e Integrada Mercado Capitais (Renda Fixa e Variável) Assessoria Pré-leilão Fundos de Investimento Participações Project Finance Financiamento Longo Prazo Sindicalização Fonte: BB DIMEC e DICOR. Elaboração: USI 25

26 O BB possui especialistas para estruturação de operações para todas as áreas de infraestrutura... Project Finance Energia Óleo e Gás Logística Infraestrutura Social e Urbana Geração Petróleo Aeroportos Saneamento Transmissão Gás Rodovias Comércio e Serviços Distribuição Indústria Naval Ferrovias Indústria Portos Mobilidade Urbana PPP s Fonte: BB DIMEC 26

27 Obrigado