Os dirigentes das empresas multinacionais a de outras que tenham envolvimento com o setor externo da economia devem estar preparados para se

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1 Os dirigentes das empresas multinacionais a de outras que tenham envolvimento com o setor externo da economia devem estar preparados para se responsabilizarem por uma complexa gestão financeira.

2 Arbitragem nas finanças A arbitragem ficou facilitada pelo avanço da tecnologia de informação e da digitalização. O impacto nas finanças internacionais está modificando e incentivando novos instrumentos financeiros e de negociação de ativos financeiros.

3 Como a arbitragem é o garantidor da lei do preço único, as forças tecnológicas por trás da arbitragem impactaram, fortemente, as equações de risco e retorno nas finanças internacionais.

4 A grande dúvida sobre o processo de arbitragem, grande determinante das taxas de câmbio, é a delimitação de curto e longo prazo.

5 Eficiência de mercado Está cada vez mais comum o fenômeno de dupla listagem de ações de empresas brasileiras nas bolsas B3 e Nyse (ou Nasdaq).

6 Regulação de mercado e eficiência Os padrões de eficiência do mercado brasileiro de ações e da regulação da CVM e da SEC, além da autorregulação dessas bolsas, contribuem para um aumento global da eficiência do mercado.

7 O Modelo CAPM (capital asset pricing model) é muito usado para a precificação dos ativos de capital, inclusive, no mercado internacional.

8 O CAPM examina, de modo integrado, os fatores de retorno e de risco, e é uma grande ferramenta para gestão de ativos.

9 Gestão financeira As principais funções da gestão financeira são: Decisão de financiamento: Envolve a aquisição de recursos, ou seja, a geração de fundos por meio de fontes internas (lucros retidos) ou de fontes externas (empréstimos e lançamentos de títulos no mercado) à empresa. Decisão de investimento: Envolve a alocação de fundos, ao longo do tempo, de modo que maximize a riqueza dos acionistas ou dos proprietários da empresa.

10 Conceitos básicos para o estudo das finanças internacionais trade off entre risco e retorno; arbitragem; eficiência de mercado; precificação dos ativos de capital e estrutura a termo das taxas de juros.

11 Trade off entre risco e retorno Economistas fazem uma distinção entre risco e retorno. Em situações de risco, conhece-se a distribuição de probabilidades do evento futuro. Em situações de incerteza, não contamos com uma distribuição de probabilidades. Navegamos no escuro.

12 Trade off entre risco e retorno Existem maneiras técnicas de avaliar o risco e, em menor grau, a incerteza. Infelizmente, não é possível neutralizarmos ou mesmo reduzirmos significativamente a interferência desses dois fatores. O risco e a incerteza são inerentes às atividades financeiras.

13 Dilema entre risco e retorno

14 A arbitragem é definida como a compra de ativos ou commodities em um mercado para uma revenda imediata em outro mercado, a fim de se beneficiar de um diferencial de preços.

15 Arbitragem A arbitragem baseia-se na lei do preço único, segundo a qual os diferentes mercados que negociam o mesmo produto irão convergir para um mesmo preço, existindo apenas diferenças equalizadoras (custos de transportes, diferenças de tributação e outros elementos de fricção). O pré-requisito é que haja troca de informação entre os participantes do mercado financeiro.

16 Arbitragem No mercado de câmbio, a arbitragem é fundamental. Graças à arbitragem, existe uma regularidade na precificação das diferentes taxas de câmbio, e o funcionamento do mercado cambial ocorre por meio de taxas cruzadas de câmbio.

17 Avaliação do valor da empresa Os principais objetivos da avaliação, do ponto de vista da empresa, são: abrir o capital; emitir ações; facilitar a venda ou compra da empresa; fazer uma fusão; recomprar ações e determinar o valor da empresa.

18 Mercado eficiente Um mercado eficiente é aquele cujos preços das ações negociadas prontamente incorporam novas informações. Como vimos, o processo de arbitragem assegura essa eficiência do mercado. Existe uma hipótese subjacente nesse enfoque: as chamadas expectativas racionais.

19 Mercados financeiros Os mercados financeiros são pródigos em situações de informação assimétrica, exuberância irracional e outras manifestações psicológicas que tornam nebulosas as corretas apreciações de risco e de retorno ditadas pela racionalidade. Por conta disso, já existem teorias financeiras baseadas no comportamento psicológico. Essas teorias recebem uma crescente aceitação por parte dos profissionais e estudiosos do mercado financeiro.

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