A Situação Financeira Portuguesa : a Economia Portuguesa na União Europeia Universidade de Coimbra 28 de Abril 2010

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Alessandra Salazar Festas
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1 A Situação Financeira Portuguesa : a Economia Portuguesa na União Europeia Universidade de Coimbra 28 de Abril 21

2 Estrutura de Balanço Como evoluiu em Portugal PORTUGAL (1986) APLICAÇÃO DE FUNDOS ORIGEM DE FUNDOS Banco de Portugal 23% 4% 7% Depósitos Clientes Crédito 47% Disp. sobre OIM 5% 3% 5% Depósitos SPA Empréstimos exterior Outras disponibilidades 22% 18% 4% Outros passivos Capital 2 Fonte: Banco de Portugal

3 Estrutura de Balanço Como evoluiu em Portugal APLICAÇÃO DE FUNDOS PORTUGAL (29) ORIGEM DE FUNDOS 4% Rec. Bancos centrais 23% 24% Rec. OIM Crédito face a OIM 1% Crédito a SNF 27% 61% 48% Depósitos Clientes Crédito à habitação 24% Outro crédito a partic Outro crédito Outros 7% 7% 3% 15% 9% Capital Fonte: Banco de Portugal 3

OIM Crédito face a OIM 1% Crédito a SNF 27% 61% 48% Depósitos Clientes Crédito à

4 Estrutura de Balanço Comparação internacional APLICAÇÃO DE FUNDOS ALEMANHA (29) ORIGEM DE FUNDOS 3% Rec. Bancos centrais 19% 21% Rec. OIM Crédito face a OIM 22% 38% Depósitos Crédito ao sector privado 36% Crédito à Ad. Pública 5% 2% Crédito não residentes Outros 14% 4% 12% 6% Outros Capital 4 Fonte: Bundesbank

OIM Crédito face a OIM 22% 38% Depósitos Crédito ao sector privado 36%

5 Estrutura de Balanço Comparação internacional APLICAÇÃO DE FUNDOS GRÉCIA (29) ORIGEM DE FUNDOS Crédito face a OIM 17% 5% 12% Rec. Bancos centrais 1% Rec. OIM Crédito ao sector privado 67% 6% Depósitos 11% 4% 7% Outros 7% Outros Capital 5 Fonte: Banco da Grécia

6 Estrutura de Balanço Comparação internacional APLICAÇÃO DE FUNDOS ITÁLIA (29) ORIGEM DE FUNDOS 19% 5% 2% Moeda em circulação Rec. Bancos centrais 42% Depósitos Crédito ao sector privado 54% 7% Recursos exterior 22% Crédito à Ad. Pública Crédito não residentes 2% 9% Outros 16% 16% 8% Outros Capital 6 Fonte: Banco de Itália

Bancos centrais 42% Depósitos Crédito ao sector privado 54% 7% Recursos exterior

7 Estrutura de Balanço Comparação internacional APLICAÇÃO DE FUNDOS IRLANDA (29) ORIGEM DE FUNDOS 16% 7% Rec. Bancos centrais Crédito face a OIM 31% 45% Rec. OIM Crédito ao sector privado 45% 21% Depósitos Crédito à Ad. Pública Outros 1% 7% 14% 7 Fonte: Banco de Irlanda 6% 7% Outros Capital

Bancos centrais Crédito face a OIM 31% 45% Rec.

8 Estrutura de Balanço Comparação internacional APLICAÇÃO DE FUNDOS ESPANHA (29) ORIGEM DE FUNDOS 19% 2% Rec. Bancos centrais Crédito ao sector privado 62% 72% Depósitos Crédito à Ad. Pública Crédito não residentes 2% 7% 1% 13% 4% Outros 8% Outros Capital 8 Fonte: Banco de Espanha

Bancos centrais Crédito ao sector privado 62% 72% Depósitos Crédito à

9 Crédito vs Depósitos 2% RÁCIO DE TRANSFORMAÇÃO (todos os sectores com excepção do Governo central e IFM) 15% 1% 5% % Alemanha Portugal Espanha Irlanda Grécia Itália Fonte: BCE 9

IFM) 15% 1% 5% % 85 87 89 91 93 95 97 99 1 3 5 7 9

10 Concorrência entre recursos de clientes e financiamento dos bancos Evolução dos depósitos e recursos fora do balanço 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1 6 Euros FPensões FII FIM PPR Seguros de Vida Total Depósitos % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Depósitos Seguros de Vida Total PPR FIM FII FPensões Fonte: BPI Área de seguros, Banco de Portugal 1

Total Depósitos 86 88 9 92 94 96 98 2 4 6 8 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 86 89 92 95 98 1 4 7

11 Crédito e crescimento económico 35% Crescimento anual do crédito vs PIB nominal t.v.a. 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% Crédito total, excl. AP PIB nominal Fonte: Banco de Portugal 11

AP PIB nominal 86 88 9 92 94 96 98 2 4 6 8 Fonte:

12 Composição do crédito por sector institucional 2% 175% 15% 125% Evolução do crédito em % PIB Crédito total, excl AP Particulares Empresas não financeiras 1% 75% 5% 25% % Fonte: Banco de Portugal 12

excl AP Particulares Empresas não financeiras 1% 75% 5%

13 Evolução do crédito comparação internacional Evolução do rácio crédito/pib 2 1,5 Grécia 2 1,5 Itália 2 1,5 Portugal Crédito/PIB SNF Particulares 1 1 1,5,5, Fonte: BCE 13

14 Evolução do crédito comparação internacional Evolução do rácio crédito/pib 2 1,5 Irlanda 2 1,5 Espanha 2 1,5 Portugal Crédito/PIB SNF Particulares 1 1 1,5,5, Fonte: BCE 14

15 Evolução do crédito comparação internacional Evolução do rácio crédito/pib 2 1,5 Alemanha 2 1,5 França 2 1,5 Portugal Crédito/PIB SNF Particulares 1 1 1,5,5, Fonte: BCE 15

16 Poupança Evolução da taxa de poupança bruta 3 25 % do PIB Alemanha Irlanda Grécia Espanha Itália Portugal Fonte: Ameco. 16

17 O endividamento 16% Evolução do nível de endividamento das famílias (em % do RD) 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Fonte: Banco de Portugal 17

18 Custos de financiamento - evolução Evolução das taxas de juro de curto prazo Portugal vs Alemanha 25% 2% 15% 1% 5% % FIBOR 3 meses LISBOR 3 meses Euribor 3 meses Fonte: OCDE, Banco de Portugal, BPI 18

5% % 86 88 9 92 94 96 98 2 4 6 8 FIBOR 3 meses LISBOR 3

19 A dívida pública e o financiamento de outros sectores na economia: evolução histórica Défice vs Dívida Pública 1 8 % do PIB % do PIB Dívida Pública (PDE) Défice primário Défice total Fonte: Banco de Portugal, Min. das Finanças. 19

Pública (PDE) Défice primário Défice total 9 8 7 6 6 4 5 4 2 3 2 1-2

20 A dívida pública e o financiamento de outros sectores na economia: que dívida pública? Dívida pública: vários conceitos 18 mil milhões de euros % % 3% 3% % % 98% 17% Dívida pública (PDE) Dívida directa SEE Municípios RA Madeira RA Açores Dívida consolidada Fonte: IGCP, INE, Banco BPI. 2

21 A dívida pública e o financiamento de outros sectores na economia: o futuro próximo Défice Total vs Dívida Pública % do PIB % do PIB Dívida Pública (consolidada) Défice Público Total Nota: Desde 22, assume-se um superávite primário de 1.5%, resultante da média observada entre 1999 e 28 de receitas totais e despesas correntes, acrescidas de uma estimativa do BPI de despesas de capital. -2 Fonte: estudo de sustentabilidade da dívida pública do Banco BPI. 21

22 A dívida pública e o financiamento de outros sectores na economia: o futuro próximo Composição do Défice Público % do PIB % do PIB Dívida Pública (consolidada) Défice Público Total Nota: Desde 22, assume-se um superávite primário de 1.5%, resultante da média observada entre 1999 e 28 de receitas totais e despesas correntes, acrescidas de uma estimativa do BPI de despesas de capital. -2 Fonte: estudo de sustentabilidade da dívida pública do Banco BPI. 22

23 A dívida pública e o financiamento de outros sectores na economia: o futuro próximo Evolução da Dívida Pública (consolidada) 25 mil milhões de euros Fonte: estudo de sustentabilidade da dívida pública do Banco BPI. 23

24 Custos de financiamento o spread do soberano Dívida Pública Países Periféricos Europeus Spread Versus Dívida Alemã (Índice ML Dívida Soberana 7 a 1 anos) 7 spread vs bund (p.b.) Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Portugal Espanha Irlanda Grécia Itália Fonte: ML Sovereign Index 7-1 years; Bloomberg 24

25 Custos de financiamento comparações internacionais Custos de Financiamento (vários instrumentos e países) spread vs swap (p.b.) Portugal França Alemanha Dívida Senior (banca) 5a Dívida Senior (banca) 3a Obrig. Hipotecárias 5a Obrig. Hipotecárias 3a CDS (bancos) 5a Governos 1a Governos 3a Fonte: Bloomberg. 25

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