LOJAS AMERICANAS S.A. NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAÇÃO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DOS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2007 E DE

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1 LOJAS AMERICANAS S.A. NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAÇÃO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DOS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2007 E DE 2006 Em milhares de Reais, exceto os valores por quantidades de ações 1 CONTEXTO OPERACIONAL A Companhia se dedica ao comércio de varejo de produtos de consumo, através de 394 lojas ( lojas), sendo 233 lojas no modelo tradicional e 161 lojas no modelo Americanas Express, situadas nas principais capitais e cidades do País e 3 centros de distribuição. A Companhia atua, também, (i) no comércio eletrônico, através da sua controlada B2W Companhia Global do Varejo, que reúne os sites Americanas.com, Submarino, blockbuster.com.br e Shoptime (este com as opções de compras através de canal de TV e catálogo), (ii) na exploração do desenvolvimento e subfranquia no Brasil das atividades de locação, vendas de DVDs e games, sob a marca BLOCKBUSTER através das lojas modelo Americanas Express e da controlada BWU Comércio e Entretenimento S.A., e (iii) através das suas controladas em conjunto, FAI- Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento e Facilita Promotora S.A. na oferta de produtos financeiros que incluem empréstimo pessoal, nas modalidades de cheque e cartão, seguros, cartão de crédito de marca própria ( Private Label ) e cartão VISA e MASTERCARD ( Cobranded ). As atividades de prestação de serviços de informações cadastrais e agenciamento de contratos de financiamento, que eram desenvolvidos pela Facilita Serviços e Propaganda S.A., foram transferidos, a partir de 02 de maio de 2007, para a Facilita Promotora S.A., subsidiária integral da FAI Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito Financiamento e Investimento. Como consequência da paralisação de suas atividades, a Facilita Serviços e Propaganda S.A. foi incorporada pela BWU Comércio e Entretenimento S.A., conforme Atas de Assembléias Gerais Extraordinárias realizadas por ambas Companhias em 23 de novembro de 2007 (Nota 9). 2 APRESENTAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS As demonstrações financeiras foram elaboradas e estão apresentadas em conformidade com as práticas contábeis adotadas no Brasil e com as normas expedidas pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM. A controlada B2W Companhia Global do Varejo reclassificou em 31 de dezembro de 2007 saldos registrados até então como Ativo Diferido para o Ativo Intangível (ambas rubricas do Permanente), relacionados com o desenvolvimento de web sites, entendendo ser pela sua natureza, mais adequada esta classificação contábil em seu Permanente. Esta reclassificação efetuada na controlada B2W Companhia Global do Varejo e nas demonstrações contábeis consolidadas da Lojas Americanas S.A. não impactam retroativamente ou prospectivamente o resultado das operações. O montante reclassificado no consolidado de Lojas Americanas em 31 de dezembro de 2007 do Diferido para o Intangível monta a R$ (R$ referente ao publicado em 31 de dezembro de 2006 como Diferido e reclassificado para o Intangível). Adicionalmente, a controladora reclassificou gastos com software ERP anteriormente classificados como Ativo diferido para o Ativo Intangível (ambas rubricas do Ativo permanente), no montante de R$ em 31 de dezembro de 2007 (R$ em 31 de dezembro de 2006) saldos controladora e consolidado.

2 3 PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS (a) Estimativas contábeis Na elaboração das demonstrações financeiras é necessário utilizar estimativas e julgamentos para contabilizar certos ativos, passivos e outras transações. Sendo assim, nas demonstrações financeiras são incluídas várias estimativas referentes às vidas úteis do ativo imobilizado, o retorno dos benefícios a serem auferidos com os ativos diferidos e intangíveis, à expectativa de realização de imposto de renda e contribuição social diferidos, às provisões necessárias para passivos contingentes, à determinação de provisão para imposto de renda e outras similares as quais, apesar de refletirem a melhor estimativa e julgamento possível por parte da Administração da Companhia, podem apresentar variações em relação aos dados e valores efetivos, quando realizados. (b) Apuração do resultado O resultado das operações é apurado em conformidade com o regime contábil de competência, destacando-se o seguinte: As receitas de vendas de mercadorias e serviços, são reconhecidas quando da transferência da propriedade e dos riscos a terceiros pelos seus valores brutos e deduzidas de devoluções, abatimentos e impostos sobre vendas. Os pedidos de venda da B2W Companhia Global do Varejo aprovados pelas administradoras de cartões de crédito, cujos produtos ainda não foram faturados, nem entregues aos clientes, e as vendas de vales-presentes que se encontram em poder dos clientes e que serão utilizados futuramente são registrados como adiantamento de clientes (passivo circulante); O custo das mercadorias vendidas e dos serviços prestados incluem o custo de aquisição de mercadorias e custos com serviços, deduzido das bonificações recebidas dos fornecedores; As despesas com publicidade são reconhecidas quando da sua efetiva veiculação; As despesas com fretes relacionados à entrega de mercadorias são classificadas como despesas com vendas. (c) Moeda estrangeira Os ativos e passivos em moeda estrangeira foram convertidos para Reais pela taxa de câmbio da data de fechamento dos balanços e as diferenças decorrentes de conversão de moeda foram reconhecidas nos resultados dos exercícios. Para as subsidiárias localizadas no exterior, os ativos e passivos foram convertidos para Reais pela taxa de câmbio no fechamento dos balanços. (d) Ativos circulante e realizável a longo prazo (não circulante) As aplicações financeiras, substancialmente em títulos de renda fixa, estão registradas ao valor de custo, acrescido dos rendimentos auferidos até a data dos balanços, não excedendo o seu valor de mercado. A provisão para devedores duvidosos foi constituída em montante considerado suficiente pela Administração para fazer face às eventuais perdas na realização dos créditos a receber. Os estoques estão demonstrados ao custo médio de aquisição, que não excede o seu valor de mercado ou o custo de reposição. Quando aplicável, a provisão para perdas nos estoques é constituída com base em estimativas considerando dados históricos da Administração. As demais contas estão demonstradas ao valor de realização, que inclui, quando aplicável, os rendimentos e variações monetárias auferidos até a data dos balanços.

3 Os impostos ativos diferidos decorrentes de prejuízo fiscal, base negativa da contribuição social e diferenças temporárias foram constituídos em conformidade com a Instrução CVM n.º 371 de 27 de junho de 2002, e levam em consideração o histórico de rentabilidade e a expectativa de geração de lucros tributáveis futuros, fundamentada em estudo técnico de viabilidade, aprovado, anualmente, pelo Conselho de Administração. (e) Investimentos Os investimentos em empresas controladas e controladas em conjunto são avaliados pelo método da equivalência patrimonial, tendo como data base 31 de dezembro. As práticas contábeis utilizadas pelas controladas são uniformes em relação às utilizadas pela controladora. É constituída uma provisão para perdas sobre participações em empresas com passivo a descoberto, classificada no Passivo não circulante Exigível a longo prazo. (f) Imobilizado O ativo imobilizado é registrado ao custo de aquisição. A depreciação é calculada pelo método linear às taxas mencionadas na nota explicativa 10 e leva em consideração o tempo de vida útil estimado dos bens. A amortização das instalações e benfeitorias em prédios alugados é calculada com base nos respectivos prazos dos contratos de locação. (g) Intangível Os ágios apurados em aquisições de investimentos, em empresas controladas decorrentes da expectativa de rentabilidade futura, são amortizados por um prazo de 5 a 10 anos, conforme projeção dos resultados futuros esperados nas investidas. Os ágios decorrentes de recompra, pela controlada B2W Companhaia Global do Varejo, de ações de sua própria emissão, são amortizados por um prazo de até 10 anos (Nota 9). Os gastos relacionados com o desenvolvimento de web sites (principal canal de vendas da controlada B2W Companhia Global do Varejo), tais como desenvolvimento de aplicativos operacionais e infra-estrutura tecnológica (compra e desenvolvimento interno de softwares e instalação de aplicativos nos sites), bem como desenvolvimento gráfico são registrados no intangível, sendo amortizados de forma linear considerando o prazo estipulado de sua utilização e benefícios a serem auferidos (Nota 11). Outros ativos intangíveis, tais como licenças de uso, direito de uso de software e fundos de comércio, são registrados ao custo de aquisição. A amortização é calculada pelo método linear de acordo com a vida útil dos intangíveis limitada ao prazo de 10 anos. (h) Diferido O diferido registra os gastos relacionados com reforma de lojas, abertura de novas lojas e centros de distribuição e outros gastos pré-operacionais e de reestruturação da Companhia e suas controladas, sendo amortizado pelo método linear, às taxas mencionadas na nota explicativa 12, a partir da abertura das lojas ou término dos respectivos projetos.

4 (i) Passivos circulante e exigível a longo prazo (não circulante) Os empréstimos e financiamentos em moeda estrangeira são atualizados à taxa de câmbio vigente na data dos balanços, acrescidos dos juros contratuais incorridos, e àqueles em moeda nacional, inclusive as debêntures, são acrescidos dos encargos financeiros contratuais. As provisões são reconhecidas nos balanços quando a Companhia possui uma obrigação legal, como resultado de um evento passado e quando um recurso econômico seja provável de ser requerido para saldar a obrigação. As provisões são registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido. As provisões para imposto de renda e contribuição social são calculadas com base nas alíquotas de (i) 15% acrescida do adicional de 10% sobre o lucro tributável excedente de R$ 240 para imposto de renda e (ii) 9% sobre o lucro tributável para contribuição social, e incluem, quando aplicável, os lucros auferidos no exterior pelas controladas Klanil Services Ltd. e Louise Holdings Ltd. e, quando aplicável, consideram a compensação de prejuízos fiscais e base negativa de contribuição social, limitada a 30% da base tributável. As demais contas estão demonstradas por valores conhecidos ou calculáveis, acrescidos, quando aplicável, dos correspondentes encargos e variações monetárias ou cambiais incorridos até a data dos balanços. (j) Critérios de consolidação As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas em conformidade com os princípios de consolidação, emanados da legislação societária brasileira e de acordo com a Instrução da CVM n.º 247/96, e abrangem as demonstrações financeiras da controladora Lojas Americanas S.A., das empresas controladas e controladas em conjunto (estas consolidadas proporcionalmente), indicadas na nota explicativa 9. As práticas contábeis foram consistentemente aplicadas em todas as empresas consolidadas e também são uniformes em relação àquelas utilizadas no exercício anterior. No processo de consolidação foram feitas as seguintes eliminações: eliminação dos saldos das contas de ativos e passivos entre as empresas consolidadas; eliminação das participações no capital, reservas de capital e lucros das empresas controladas; eliminação dos saldos de receitas e despesas, bem como de lucros não realizados, quando aplicável, decorrentes de transações entre as empresas consolidadas; destaque do valor da participação de acionistas não controladores (minoritários) nas demonstrações financeiras consolidadas, quando aplicável. Em 31 de dezembro de 2006, em decorrência da fusão da Americanas.com S.A. Cómercio Eletrônico e Submarino S.A., e a consequente criação da B2W Companhia Global do Varejo (nota 9), foi considerado para a elaboração das demonstrações financeiras consolidadas, as operações realizadas pela Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico de 1º de janeiro de 2006 até 13 de dezembro de 2006 e as operações realizadas pela B2W Companhia Global do Varejo de 13 a 31 de dezembro de 2006, bem como o Balanço Patrimonial da B2W Companhia Global do Varejo levantado em 31 de dezembro de O destaque da participação de acionistas não controladores (minoritários) foi efetuado em relação ao resultado do período de 13 a 31 de dezembro de 2006 e ao Balanço Patrimonial da B2W Companhia Global do Varejo, à razão de 46,75%.

5 Conforme previsto na Instrução CVM nº 247/96, da Comissão de Valores Mobiliários, as consolidações da Vitória Participações S.A. e controladas e da Pandora Participações S.A., foram efetuadas de forma proporcional à participação da controladora no capital dessas empresas (50%), por se tratar de empresas cujo controle é compartilhado, conforme definido em acordo de acionistas daquelas controladas em conjunto. Os principais grupos das demonstrações financeiras, em 31 de dezembro, já considerado o percentual de participação, são: Vitória Participações S.A. Balanço Patrimonial Aplicações financeiras Outros créditos Investimentos TOTAL DO ATIVO Impostos, taxas, contribuições e outras contas a pagar Patrimônio líquido TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Demonstração do Resultado do Exercício Receitas financeiras Equivalência patrimonial (30.864) (13.018) Outros (147) (66) Imposto de renda e Contribuição social sobre o lucro líquido (2.396) (8.654) Lucro líquido (prejuízo) (27.767) 3.810

6 Pandora Participações S.A. Balanço Patrimonial 2007 Aplicações financeiras Outros ativos 12 TOTAL DO ATIVO Impostos, taxas e contribuições 955 Patrimônio Líquido TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Demonstração do Resultado do Exercício 2007 Receitas financeiras Despesas operacionais (167) Imposto de renda e Contribuição social sobre o lucro líquido (1.253) Lucro líquido As demonstrações financeiras das controladas em conjunto, Vitória Participações S.A. e controladas e Pandora Participações S.A., são examinadas por outros auditores independentes. A Pandora Participações S.A. iniciou suas atividades em (k) Alteração da legislação societária brasileira, com vigência a partir de janeiro de 2008 (Lei nº ) Em 28 de dezembro de 2007, foi promulgada a Lei nº , que altera, revoga e introduz novos dispositivos à Lei das Sociedades por Ações, notadamente em relação ao capítulo XV, sobre matéria contábil, que entra em vigor a partir do exercício que se inicia em 1º de janeiro de Essa Lei teve, principalmente, o objetivo de atualizar a legislação societária brasileira para possibilitar o processo de convergência das práticas contábeis adotadas no Brasil com aquelas constantes nas normas internacionais de contabilidade (IFRS) e permitir que novas normas e procedimentos contábeis sejam expedidos pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM em consonância com os padrões internacionais de contabilidade.

7 As modificações na legislação societária brasileira são aplicáveis para todas as companhias constituídas na forma de sociedades anônimas, incluindo companhias de capital aberto, bem como estendem às sociedades de grande porte disposições relativas à elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. Algumas alterações devem ser aplicadas a partir do início do próximo exercício, enquanto outras dependem de regulamentação por parte dos órgãos reguladores. As principais modificações que podem impactar as demonstrações financeiras da Companhia, podem ser sumariadas como segue: Substituição da demonstração das origens e aplicações de recursos pela demonstração dos fluxos de caixa. Inclusão da demonstração do valor adicionado, aplicável para companhias de capital aberto, que demonstra o valor adicionado pela Companhia, bem como a composição da origem e alocação de tais valores. Possibilidade de manter separadamente a escrituração das transações para atender à legislação tributária e, na seqüência, os ajustes necessários para adaptação às práticas contábeis. Obrigatoriedade do registro no ativo imobilizado dos direitos que tenham por objeto bens corpóreos destinados à manutenção das atividades da Companhia, inclusive os decorrentes de operações que transfiram à Companhia os benefícios, os riscos e o controle dos bens (leasing financeiro). Modificação do conceito para valores registrados no ativo diferido: somente serão registradas nesta rúbrica as despesas pré-operacionais e os gastos de reestruturação que contribuirão, efetivamente, para o aumento do resultado de mais de um exercício social e que não configurem tão-somente uma redução de custos ou acréscimo na eficiência operacional. Obrigatoriedade de a Companhia analisar, periodicamente, a capacidade de recuperação dos valores registrados no ativo imobilizado, intangível e diferido, com o objetivo de assegurar que: (i) a perda por nãorecuperação desses ativos é registrada como resultado de decisões para descontinuar as atividades relativas a referidos ativos ou quando há evidência de que os resultados das operações não serão suficientes para assegurar a realização de referidos ativos; e (ii) o critério utilizado para determinar a estimativa de vida útil remanescente de tais ativos com o objetivo de registrar a depreciação, amortização e exaustão é revisado e ajustado. Requerimentos de que as aplicações em instrumentos financeiros, inclusive derivativos, sejam registradas: (i) pelo seu valor de mercado ou valor equivalente, quando se tratar de aplicações destinadas à negociação ou disponíveis para venda; e (ii) pelo valor de custo de aquisição ou valor de emissão, atualizado conforme disposições legais ou contratuais, ajustado ao valor provável de realização, quando este for inferior. Criação de um novo subgrupo de contas, ajustes de avaliação patrimonial, no patrimônio líquido, para permitir o registro de determinadas avaliações de ativos a preços de mercado, principalmente instrumentos financeiros; o registro de variação cambial sobre investimentos societários no exterior avaliados pelo método de equivalência patrimonial (até 31 de dezembro de 2007 essa variação cambial era registrada no resultado do exercício); e os ajustes dos ativos e passivos a valor de mercado, em razão de fusão e incorporação ocorrida entre partes não relacionadas que estiverem vinculadas à efetiva transferência de controle. Introdução do conceito de ajuste a valor presente para as operações ativas e passivas de longo prazo e para as relevantes de curto prazo. Requerimento de que os ativos e passivos da Companhia a ser incorporada, decorrentes de transações que envolvam incorporação, fusão ou cisão entre partes independentes e vinculadas à efetiva transferência de controle, sejam contabilizados pelo seu valor de mercado. Eliminação do parâmetro de relevância para ajuste do investimento em coligadas e controladas pelo método de equivalência patrimonial e substituição do parâmetro de 20% do capital social da investida para 20% do capital votante da investida. Em razão dessas alterações terem sido recentemente promulgadas e algumas ainda dependerem de regulamentação por parte dos órgãos reguladores para serem aplicadas, a Administração da Companhia ainda não conseguiu avaliar os efeitos que as referidas alterações poderiam afetar suas demonstrações financeiras e os resultados dos exercícios seguintes.

8 4 APLICAÇÕES FINANCEIRAS Controladora Consolidado Certificados de Depósito Bancário CDB s Títulos e Fundos de Renda Fixa Aplicações de Renda Fixa Exterior Debêntures Fundos de Investimentos Exclusivos Parcela do não circulante (3.858) (7.878) Parcela do circulante Os Certificados de Depósito Bancário são remunerados a uma taxa média de 100% do CDI e foram colocados, na controladora, como garantia do empréstimo do BNDES. Os Títulos de Renda Fixa referem-se a LFT s e NTN s e os Fundos de Renda Fixa referem-se, principalmente, a cotas de fundos administrados por instituições financeiras de primeira linha. As Aplicações de Renda Fixa no exterior referem-se, basicamente, a títulos federais emitidos pelo Governo Austríaco que remuneram a juros de até 84,5% do CDI e foram colocados como garantia de empréstimos de capital de giro. As Debêntures foram emitidas por instituição financeira de primeira linha, e estão registradas a valor presente, remuneradas a taxa de até 102,47% do DI Cetip Over, controladora e consolidado, respectivamente, podendo ser negociadas a qualquer momento, pelo seu valor atualizado até a data e foram colocadas em garantia do contrato de associação firmado com o Banco Itaú Holding Financeira S.A., que prevê o pagamento de multa pelo não cumprimento das metas estabelecidas (Nota 17). Os Fundos de Investimentos Exclusivos, registrados na controlada B2W Companhia Global do Varejo, em 31 de dezembro de 2006, referem-se a 100% de quotas de fundos de investimentos exclusivos, constituídos sob a forma de condomínio aberto com prazo indeterminado de duração possuindo neutralidade tributária, resultando em benefícios para a controlada. As aplicações nos fundos de investimentos exclusivos têm liquidez diária. A administração das carteiras dos fundos exclusivos são realizadas por administradores externos que seguem as políticas de investimentos determinadas pela Companhia. Estes recursos foram resgatados no primeiro trimestre de 2007, com o objetivo de liquidar o resgate de ações preferenciais da Submarino S.A., por força da fusão desta com a Americanas.com S.A. - Comércio Eletrônico (Nota 9 (a)).

9 5 CONTAS A RECEBER DE CLIENTES Controladora Consolidado Cartões de crédito Descontos de recebíveis ( ) (55.892) ( ) ( ) Cartão de crédito FAI Débitos eletrônicos e cheques Financiamentos a clientes - FAI Outras contas a receber Provisão para créditos de liquidação duvidosa (3.771) (2.655) (54.177) (31.996) As operações com cartões de crédito podem ser parceladas em até doze meses. O risco de crédito da Companhia e de suas controladas é minimizado à medida que a carteira de recebíveis é monitorada pelas empresas administradoras de cartão de crédito, exceto quanto ao contas a receber de cartões de crédito administrado pela FAI - Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento, controlada em conjunto. A Companhia efetua a operação de desconto de recebíveis de cartões de crédito junto aos bancos ou junto às próprias administradoras de cartões de crédito, com o objetivo de prover-se de capital de giro. Nessa operação, a Companhia entrega os recebíveis como garantia das captações de recursos, sendo o risco dos recebíveis da Companhia. Os Financiamentos a clientes refletem a comercialização de produtos e serviços oferecidos pela controlada em conjunto FAI - Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento. Outras contas a receber representam, principalmente, vendas efetuadas por meio de operações corporativas, pela controlada B2W, projetos de fidelidade e acordos comerciais. O valor da provisão para créditos de liquidação duvidosa, exceto na FAI - Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento, consideram a média das perdas efetivas dos últimos doze meses, combinada com a análise da Administração sobre prováveis perdas dos créditos a vencer. Os créditos vencidos há mais de 180 dias são considerados incobráveis e, consequentemente, baixados contra a provisão. No saldo de R$ registrado em 31 de dezembro de 2007 no consolidado (R$ , em 2006), R$ refere-se a provisões constituídas pela controlada em conjunto FAI - Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento (R$ , em 2006). Na FAI - Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento, o valor da provisão para créditos de liquidação duvidosa é constituída em montante considerado suficiente para cobertura de eventuais perdas de acordo

10 com a faculdade prevista no artigo 5º da Resolução nº de 21/12/1999 do Conselho Monetário Nacional - CMN, alterado pelo artigo 2º da Resolução nº de 24/02/2000 do CMN, que considera a classificação da operação por atraso, mínima ao risco nível A. As baixas das operações de crédito ( write-offs ) são efetuadas após 360 dias do vencimento do crédito ou após 540 dias, para operações com prazo a decorrer superior a 36 meses. 6 ESTOQUES Controladora Consolidado Mercadorias - Nas lojas Nos centros de distribuição Suprimentos e embalagens IMPOSTOS A RECUPERAR Controladora Consolidado Imposto Sobre Circulação de Mercadorias e Serviços ICMS Imposto de Renda Retido na Fonte IRRF Contribuição para Financiamento da Seguridade Social COFINS Imposto de Renda Pessoa Jurídica IRPJ Contribuição Social sobre o Lucro Líquido CSLL Outros

11 8 IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL DIFERIDOS (a) Apresentação De acordo com a Instrução CVM nº 371, de 27 de junho de 2002, a Companhia e suas controladas, fundamentadas em estudos técnicos de viabilidade, aprovados pelo Conselho de Administração, realizados anualmente, que demonstram a capacidade de geração de lucros tributáveis futuros, mantêm o crédito fiscal de imposto de renda e contribuição social decorrentes de prejuízos fiscais, base negativa de contribuição social e diferenças temporárias, que somente serão dedutíveis ou tributáveis quando atenderem à legislação fiscal. (b) Composição do crédito fiscal Controladora Consolidado Imposto de renda diferido: - Prejuízos fiscais Diferenças temporárias Contribuição social diferida: - Bases negativas Diferenças temporárias Parcela do Não Circulante (10.356) (74.686) ( ) ( ) Parcela do Circulante

12 (c) Expectativa de realização Demonstramos abaixo a estimativa de realização do ativo fiscal diferido, com base nos lucros tributáveis futuros, ajustados a valor presente, apurados em cada exercício fiscal, em 31 de dezembro de 2007: Controladora Consolidado A Companhia obteve êxito em ação judicial transitada em julgado no quarto trimestre de 2005, que pleiteava o direito de quitar outros impostos, administrados pela Secretaria da Receita Federal SRF, com os créditos tributários oriundos de Prejuízos Fiscais e Base Negativa de Contribuição Social, bem como, ter reconhecido o direito de atualizar os referidos créditos tributários pela variação da SELIC. Em setembro de 2006, a Companhia teve o direito garantido na ação judicial transitada em julgado reconhecido pela Secretaria da Receita Federal SRF, com o deferimento do Pedido de Habilitação ao Crédito Tributário. Desta forma, a Companhia reconheceu, no exercício de 2006, os efeitos da variação da SELIC sobre os créditos fiscais e baixou contra os créditos fiscais atualizados as compensações de PIS/COFINS efetuados no curso da ação e mantidas no Exigível a Longo Prazo Impostos, Taxas e Contribuições. A atualização dos créditos fiscais foi reconhecida como Receita financeira e o efeito no Lucro líquido da Companhia, no exercício de 2006, foi de aproximadamente R$ , líquidos de impostos e outras despesas com o patrocínio da ação. No exercício de 2007, a Companhia compensou obrigações tributárias com o referido crédito no montante de R$

13 (d) Conciliação entre alíquotas nominais e efetivas A conciliação entre o imposto de renda e a contribuição social à alíquota nominal e os montantes efetivos em resultados é demonstrada abaixo: Controladora Consolidado Lucro do exercício antes do imposto de renda, contribuição social e das participações Alíquota nominal 34% 34% 34% 34% Imposto de renda e contribuição social à alíquota nominal (47.427) (60.370) (68.437) (61.348) Efeito das (adições) ou exclusões ao lucro contábil: - Participação em controladas e controladas em conjunto. Variação cambial No resultado (13.575) (10.119). Ganho de capital por aquisição e variação no percentual de participação societária (equivalência patrimonial) Prejuízo de controlada no exterior (20.687) (16.365) - Reversão de provisão sem constituição de crédito fiscal na origem Juros sobre capital próprio pagos Participações estatutárias de empregados Créditos fiscais constituídos (líquidos de R$ , baixados na Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico face a extinção da empresa em 13 de dezembro de 2006) Outras exclusões (adições), líquidas (5.396) Imposto de renda e contribuição social à alíquota efetiva (30.528) (47.038) (57.562) (44.361) Os juros sobre o capital próprio pagos foram contabilizados como despesa financeira em função de regulamentação fiscal específica e revertidos antes do lucro líquido do exercício conforme orientação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Logo não geram efeitos no lucro líquido do exercício, a não ser pelos impactos fiscais reconhecidos na rubrica imposto de renda e contribuição social.

14 9 INVESTIMENTOS Controladora Participação em controladas Participação em controladas em conjunto (a) Aquisições e reestruturações societárias ocorridas em 2007 BWU Comercio Entretenimento S.A. Em 24 de janeiro de 2007, foi celebrado, pela Lojas Americanas S.A., contrato com o Unibanco Empreendimentos e Participações S.A., para a aquisição de 99,99% das ações representativas do capital social da BWU Comércio e Entretenimento S.A.. Adcionalmente, também em 24 de janeiro de 2007, foi firmado com a Blockbuster Internacional, Ind. contrato de licença de uso da marca BLOCKBUSTER, pelo prazo de 20 anos. A BWU Comércio Entretenimento S.A. explora o desenvolvimento e sub-franquia, no Brasil, das atividades de locação e venda de DVDs e games sob a marca BLOCKBUSTER. A operação de compra do controle acionário da BWU Comércio e Entretenimento S.A., foi ratificada em Assembléia Geral dos Acionistas de Lojas Americanas S.A., realizada em 23 de março de 2007, nos termos do artigo 256 da Lei 6.404/76, ficando assegurado o direito de retirada aos acionistas dissidentes, se houver, nos termos do 2º do referido artigo, com o pagamento do valor de reembolso pelo valor patrimonial da ação. O preço inicialmente ajustado para a aquisição da participação acionária da BWU foi de R$ , para pagamento em 24 de maio de 2007, sujeito a ajustes usuais neste tipo de transação, após procedimento de diligência contábil e fiscal em balanço de transferência das operações entre comprador e vendedor, levantado em 23 de janeiro de Em 27 de abril de 2007, a Companhia realizou o pagamento no montante de R$ e a diferença é justificada, basicamente, pela antecipação do pagamento. Em 23 de maio de 2007, foi pago à Blockbuster Inc. o valor de R$ 9.732, referente a Licença de Uso da Marca BLOCKBUSTER no Brasil por um período de 20 anos, de acordo com o contrato celebrado em 24 de janeiro de 2007, que permitirá a continuidade das atividades de locação e venda de DVDs e games e a utilização da marca BLOCKBUSTER em certos produtos previamente autorizados pela licenciadora a serem comercializados. Este valor pago, foi registrado no Intangível conforme demonstrado na nota explicativa 11.

15 Com a operação, 127 novas lojas (32 mil m2) foram agregadas à rede de Lojas Americanas, equivalentes a um crescimento de 54% em número de lojas (8,6 % em m 2 ). As lojas adquiridas estão localizadas em áreas de alto fluxo, com acesso às classes A e B e têm layout e tamanho compatíveis com o modelo das Lojas Americanas Express. Até 31 de dezembro de 2007, 107 dessas lojas já haviam sido transformadas no formato das Lojas Americanas Express, registradas contabilmente na controladora, mantendo as atividades de locação e venda de DVD s e games sob a marca BLOCKBUSTER. Em 30 de setembro de 2007 e em 26 de dezembro de 2007, Lojas Americanas S.A. efetuou aumento de capital na empresa BWU, respectivamente, no montante de R$ em dinheiro e de R$ 8.000, pela cessão da licença de uso da marca BLOCKBUSTER, voltada unicamente as atividades do comércio eletrônico, baseado em laudo de avaliação a valor contábil, emitido por perito independente. Demonstrativo de apuração do custo de aquisição e ágio: Valor original da transação Ajuste de preço (1.575) Outros gastos com a aquisição Custo total de aquisição Valor patrimonial em 23 de Janeiro de 2007 (15.585) Ágio apurado (Nota 11)

16 B2W Companhia Global do Varejo Em Assembléia Geral Extraordinária realizada em 13 de dezembro de 2006 pela Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico, subsidiária integral de Lojas Americanas S.A. foram aprovadas as seguintes deliberações: a) Aumento do capital social da Companhia em R$ , totalmente subscrito e integralizado no ato por Lojas Americanas S.A., única acionista, sendo R$ em dinheiro e R$ com a utilização de crédito detido pela controladora contra a subsidiária. b) Fusão da Companhia com a Submarino S.A., Companhia aberta, com a conseqüente extinção das duas companhias e a constituição de uma nova companhia, denominada (B2W). A nova Sociedade resultante da fusão, denominada B2W Companhia Global do Varejo, foi constituída com os acervos líquidos de Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico e Submarino S.A., apurados em 30 de setembro de 2006, avaliados contabilmente com base em Demonstrações Financeiras auditadas, ajustadas até a data de fusão (13 de dezembro de 2006). Como consequência da fusão e da contribuição do acervo líquido de Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico e Submarino S.A. na B2W Companhia Global do Varejo, os acionistas de Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico e Submarino S.A. subscreveram e integralizaram o capital social inicial da B2W Companhia Global do Varejo. A relação de substituição das ações ordinárias anteriormente de propriedade dos acionistas de Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico e Submarino S.A., vis-à-vis a quantidade de ações que referidos acionistas receberam no momento da formação do capital inicial da B2W, foi fixada tomando como base os laudos emitidos pelos bancos de investimentos contratados pelas duas empresas, os quais determinaram que a relação de substituição dentro dos parâmetros informados é eqüitativa para os acionistas de ambas as Companhias. Cada ação ordinária de Submarino S.A., existente na data da assembléia geral de constituição da B2W, foi substituída por 1 (uma) ação ordinária nominativa e sem valor nominal de B2W e 1 (uma) ação preferencial resgatável, as quais foram imediatamente canceladas após o seu resgate. Cada ação ordinária de Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico, existente na data da assembléia geral de constituição da B2W, foi substituída por 0,8 ação ordinária, nominativa e sem valor nominal de B2W. Após a Fusão, bem como a aprovação do resgate das ações preferenciais inicialmente subscritas, Lojas Americanas S.A. passou a ser titular de ações representativas de 53,25% do capital social total e votante de B2W (54,38% em 31 de dezembro de 2007). Após a formação inicial do capital social da B2W Companhia Global do Varejo (antes da incorporação na TV Sky Shop) em 13 de dezembro de 2006, e a constituição da reserva de capital naquela sociedade, a totalidade das ações preferenciais da B2W foi registrada mediante o pagamento de R$ no primeiro trimestre de 2007 com o respectivo cancelamento de ações preferenciais sem sua redução de capital social. Com a substituição do investimento correspondente a 100% da participação no capital social da Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico pelo investimento na B2W Companhia Global do Varejo, que corresponde a 53,25% do capital total e votante da nova companhia, Lojas Americanas S.A. apurou um ágio, conforme abaixo demonstrado, que está sendo amortizado no prazo de até 10 anos:

17 Investimento na Americanas.com em Valor patrimonial (equivalência patrimonial) Ágio não amortizado Participação na B2W Companhia Global do Varejo (53,25% de R$ ) ( ) Ágio apurado na aquisição / fusão Ágio decorrente de aquisições de ações no mercado mobiliário durante Ágio decorrente das aquisições (Nota 11) Àgio decorrente da aquisição, pela controlada, de ações de sua própria emissão, durante 2007 (Nota 11) Ágio total Até 31 de dezembro de 2007, Lojas Americanas adquiriu no mercado ações ordinárias da controlada B2W a um custo médio ponderado de aquisição de R$ 69,81. Os custos mínimos e máximos de aquisição foram de R$ 66,22 e R$ 87,74, respectivamente. A diferença entre o custo de aquisição e o valor patrimonial das ações foi registrada como ágio, no Ativo Intangível, sendo o prazo de amortização idêntico ao atualmente utilizado, ou seja em até 10 anos. Em 31 de dezembro de 2007, a controlada B2W mantinha ações ordinárias em tesouraria, a um custo médio ponderado de aquisição de R$ 69,26, no valor total de R$ Os custos mínimos e máximos de aquisição foram de R$ 68,73 e R$ 88,07, respectivamente. A variação entre o valor patrimonial e o custo de aquisição decorrente da compra das ações da B2W pela própria B2W foi registrada na Lojas Americanas S.A. como ágio, classificado no Ativo Intangível. Em 31de março de 2007, foi aprovada em Assembléia Geral Extraordinária da B2W Companhia Global do varejo a incorporação desta por sua subsidiária integral TV Sky Shop S.A.. Por conta da incorporação, o patrimônio líquido da TV Sky Shop S.A. foi aumentado pelo valor correspondente ao acervo líquido contábil da B2W em 31 de dezembro de 2006 (data base das Demonstrações Financeiras para o processo de incorporação), deduzido do investimento na própria TV Sky Shop S.A.. As variações patrimoniais apuradas pela B2W a partir de 31 de dezembro de 2006 até a data da aprovação da incorporação (31 de março de 2007), foram apropriadas na TV Sky Shop S.A.. A B2W foi constituída sob as regras estabelecidas pelo Novo Mercado da Bovespa, o mais alto nível de governança corporativa. Estas regras incluem uma base acionária composta exclusivamente por ações ordinárias e a eleição de membros independentes para o Conselho de Administração. A B2W conta com um Conselho de Administração formado por nove membros, sendo cinco indicados pelo acionista controlador, Lojas Americanas S.A., e quatro membros independentes.

18 A B2W apresentou à Comissão de Valores Mobiliários e à Bolsa de Valores de São Paulo, respectivamente, pedido de registro de companhia aberta e de admissão de negociação das suas ações no segmento especial de listagem do Novo Mercado, os quais foram deferidos em julho de 2007, permitindo à B2W tomar as providências necessárias à conclusão da substituição das ações de Submarino, originalmente negociadas no Novo Mercado sob o código SUBA3, por ações de B2W, sua sucessora legal, passando a serem negociadas no Novo Mercado sob o código BTOW3. As ações de B2W emitidas em função da fusão participam em igualdade de condições com as ações anteriormente existentes no tocante a todos os benefícios, incluindo dividendos e eventuais remunerações de capital, aprovados pela Companhia após a dita incorporação. Vitória Participações S.A. Em 2005 foi celebrado contrato de associação entre Lojas Americanas S.A. e o Banco Itaú Holding Financeira S.A.. Por conta desta associação, foi constituída a Vitória Participações S.A., cujo capital social é detido 50% por Lojas Americanas S.A. e 50% pelo Banco Itaú Holding Financeira S.A.. Com o objetivo de explorar a oferta de produtos financeiros que incluem empréstimo pessoal, nas modalidades de cheque e cartão, seguros, cartão de crédito de marca própria ( Private Label ) e cartão VISA e MASTERCARD ( Cobranded ), foi constituida a FAI Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito Financiamento e Investimento (subsidiária integral da Vitória Participações S.A.) Em 23 de fevereiro de 2006, o BACEN Banco Central do Brasil concedeu autorização para o início do funcionamento da FAI, que iniciou suas atividades operacionais em maio de 2006, e atua na estruturação e comercialização de produtos e serviços financeiros e correlatos para clientes das Lojas Americanas S.A., Americanas Express, para os sites Americanas.com e Submarino e para o canal de TV Shoptime, com exclusividade, por um período de 20 anos, prorrogáveis automaticamente por prazo indeterminado. Em 30 de abril de 2007, o patrimônio líquido da Vitória Participações S.A., no montante de R$ , (data base 31 de março de 2007) foi cindido ao valor contábil, conforme Laudo de avaliação emitido por perito independente. Dos 80, % de seu patrimônio (R$ ), 40, % (R$ ) foram vertidos à Facilita Serviços e Propaganda S.A. (subsidiária integral de Lojas Americanas S.A.) e 40, % (R$ ) à Itauvest Administração e Participações S.A.. Pandora Participações S.A. Em complemento ao acordo celebrado em 2005, foi assinado em 29 de dezembro de 2006, acordo entre Lojas Americanas S.A. e o Banco Itaú S.A. para a comercialização de produtos e serviços financeiros, com exclusividade aos clientes das Lojas Shoptime, por prazo indeterminado. Por conta do acordo, o Banco Itaú Holding Financeira S.A. adquiriu 50% de participação do capital da Pandora Participações S.A., subsidiária integral de Lojas Americanas S.A., através de um aporte financeiro de R$ , integralizado em 10 de janeiro de 2007, gerando um ganho de capital, registrado no exercício, de R$ (Nota 22). A exemplo do contrato original, foram estabelecidas determinadas metas de performance para a Companhia, prevendo ainda, o pagamento de multa por Lojas Americanas S.A., no caso destas metas não serem atingidas. A Companhia reconheceu em 2007, provisão no montante de R$ para fazer face ao possível pagamento destas multas, contabilizada como resultado não operacional. Tal provisão é revisada periodicamente e ajustada, se necessário, em função do atingimento de metas.

19 Facilita Serviços e Propaganda S.A. A partir de 02 de maio de 2007, as atividades de prestação de serviços de informações cadastrais e agenciamento de contratos financiados para a FAI Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento, que eram executados pela Facilita Serviços e Propaganda S.A. controlada integral de Lojas Americanas S.A. foram transferidos para a Facilita Promotora S.A. (subsidiária integral da FAI). Como conseqüência, os funcionários envolvidos nessas atividades, bem como as respectivas obrigações trabalhistas foram transferidas para a Facilita Promotora S.A.. Em 23 de novembro de 2007, foi aprovada em Assembléia Geral Extraordinária da Facilita Serviços e Propaganda S.A., a sua incorporação pela BWU Comércio e Entretenimento S.A., ambas controladas integrais de Lojas Americanas. Por conta desta incorporação, o capital social da BWU Comércio e Entretenimento S.A. foi aumentado em R$ , valor correspondente ao acervo líquido contábil da Facilita Serviços e Propaganda S.A. em 20 de novembro de 2007 (data base das Demonstrações Financeiras para o processo de incorporação). As variações patrimoniais apuradas pela Facilita Serviços e Propaganda S.A. a partir de 20 de novembro de 2007 até a data da aprovação da incorporação (23 de novembro de 2007), foram apropriadas nas demonstrações financeiras da BWU Comércio e Entretenimento S.A.. (b) Reestruturação Societária ocorrida em 2006 A Companhia promoveu, no exercício de 2006, uma reestruturação das participações societárias em controladas no exterior, com o objetivo de simplificação de sua estrutura societária e fiscal. Como conseqüências desta reestruturação, no 1º semestre de 2006, as controladas indiretas Louise Holdings Limited e Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico, com respectivo ágio, passaram a ser controladas diretas de Lojas Americanas S.A.. A transferência de participação entre Lojas Americanas S.A. e controladas foi efetuada através de liquidação de mútuos e pagamentos de dividendos declarados por controladas no exterior. Em 26 de maio de 2006, como parte do processo de reestruturação societária nas subsidiárias no exterior, a Americanas.com teve seu capital social reduzido e sua participação acionária na subsidiária Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico transferido para a controladora Lojas Americanas S.A.. Objetivando a integração e sinergia das atividades operacionais e administrativas da controladora Lojas Americanas S.A. e da subsidiária Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico, em Assembléias Gerais Extraordinárias realizadas em 14 de julho de 2006 da Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico e 7 de agosto de 2006 da controladora Lojas Americanas S.A., foi aprovada a incorporação de ações da subsidiária pela acionista controladora, convertendo-se assim a Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico em subsidiária integral de Lojas Americanas S.A.. Para determinação da relação de substituição das ações de emissão da Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico por ações ordinárias e preferenciais da Lojas Americanas S.A., foi elaborado, por peritos independentes, laudo de avaliação patrimonial contábil, com data base em 31 de março de 2006, bem como relatórios de avaliação econômicofinanceiros das respectivas Companhias preparados por renomado banco de investimento, com base no método de fluxo de caixa descontado. Considerando os resultados das avaliações descritas, foi aprovado pelo Conselho de Administração e os respectivos acionistas das Companhias a substituição de uma ação ordinária Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico por 405, ações de Lojas Americanas S.A., sendo 151, ações ordinárias e 254, ações preferenciais. Por conseqüência, o capital social da controlada, naquela data, foi aumentado em R$16.199, com emissão de ações ordinárias e ações preferenciais.

20 (c) Movimentação dos investimentos na controladora Americanas. com Americanas. com Comércio Eletrônico B2W Companhia Global do Varejo BWU Comércio e Entretenimento S.A. Facilita Serviços e Propaganda S.A. Klanil Services Ltd. Lojas Americanas Amazônia S.A. da Lojas Americanas Home Shopping Ltda. Louise Holdings Ltd. Vitória Participações S.A. Pandora Participações S.A. Outros Total Saldo em 1º de Janeiro de Transferência de investimentos por redução de capital (35.660) (69.051) (35.575) Redução de capital / alienação (343) (680) (1.023) Transferência de investimentos por incorporação (70.244) Incorporação de ações Aumento de capital Aquisição de investimento por fusão ( ) (78.563) Equivalência Patrimonial - Participação no resultado (1.635) (19.104) 281 (1.526) (27.838) (29.764) - Variação cambial (105) Ganho de capital por variação no percentual de participação societária Provisão para perda em investimento (281) Saldo em 31 de dezembro de Aquisição de investimento Aumento de capital Transferência de investimento por cisão ( ) 0 Transferência de investimento por incorporção ( ) 0 Efeito do ágio na aquisição pela controlada de ações de própria emissão (51.343) (51.343) Equivalência Patrimonial - Participação no resultado (328) (61.707) (27.767) (39.926) - Variação cambial Ganho de capital por variação no percentual de participação societária Dividendos (9.486) (30.051) (37) (23) (39.597) Provisão para perda em investimento (14.429) Saldo em 31 de dezembro de

21 (d) Informações e transações sobre partes relacionadas % Participação Capital Social Patrimônio líquido Lucro Líquido (prejuízo) Saldos ativos (passivos) Receitas (despesas) líquidas Controladas Diretas Americanas.com S.A. Comércio Eletrônico BWU Comércio e Entretenimento S.A. (4) 100% (81.781) B2W Companhia Global do Varejo 54,38% Facilita Serviços e Propaganda S.A. (5) (45.927) Klanil Services Ltd. 100% (16.427) 863 Lojas Americanas da Amazônia S.A. 100% (386) (328) 47 Lojas Americanas Home Shopping Ltda. 100% (1.679) (1.679) Louise Holdings Ltd. 100% 9 ( ) (61.707) Controlada em Conjunto Pandora Participações S.A.(1) 50% Vitória Participações S.A. (1) 50% (55.537) Controladas Indiretas 8M Participações Ltda. 54,38% (190) Cheyney Financial S.A. 100% (6.960) FAI Financeira Americanas Itaú S.A. Crédito, Financiamento e Investimento (1) e (2) 50% (61.728) Facilita Promotora S.A. 50% Ingresso.com S.A. 54,38% TV. Sky Shop S.A.(6) 9 Posto Vicom 99,99% Submarino Finance Promotora de Crédito Ltda. 27,19% (3.327) Submarino Viagens e Turismo Ltda. 54,38% ST Importações LTDA 54,38% Ligada São Carlos Empreendimentos e Participações S.A. (3) (7.857) (7.926) (20.968) (19.854)