INTRODUÇÃO. Todos os Direitos Reservados Página 2

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1 FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DO SERVIDOR - FAPS JÓIA RELATÓRIO MENSAL DA CARTEIRA DE INVESTIMENTOS FEV/13

2 INTRODUÇÃO Informamos que o conteúdo deste relatório bem como os demais anexos nele constantes, foram elaborados através das informações fornecidas pelas instituições financeiras que o FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DO SERVIDOR - FAPS JÓIA tem seus investimentos. As análises constantes neste relatório estão limitadas as informações referentes aos investimentos do FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DO SERVIDOR - FAPS JÓIA, excluindo as movimentações nas contas corrente. A Referência Gestão e Risco tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou seja, é a prestação de serviços de qualidade com o cumprimento das legislações vigentes. Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado, processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto a REFERÊNCIA pode emitir um parecer quanto às características e risco de cada produto. Com isto exposto, demonstramos toda nossa transparência quanto as instituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos permitindo a indicação de Bancos ou Produtos. Relatório para uso exclusivo do FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DO SERVIDOR - FAPS JÓIA, não sendo permitido a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoas ou instituição, sem a autorização da REFERÊNCIA. Salientamos que todas as informações contidas neste relatório são de confiança, observando-se a data que este relatório se refere. Todavia as informações aqui contidas não são garantia de exatidão das informações prestadas ou esperadas sobre a qualidade das mesmas. As avaliações aqui contidas são baseadas em julgamento e estimativas, logo sujeitas a mudanças. Todos os Direitos Reservados Página 2

3 SUMÁRIO - Distribuição da Carteira de Investimentos Rentabilidade da Carteira Retorno da Carteira (R$) Benchmarks x Carteria Distribuição dos Ativos Relação Risco x Retorno Resumo da Movimentação Enquadramento da Carteira Composição da Carteira...14 Renda Fixa...14 F.I. Multimercado...27 Renda Variável...29 COMENTÁRIOS DO MÊS...31

4 CARTEIRA COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA % SALDO ATIVOS MÊS ANTERIOR carteira fev/13 FUNDOS RENDA FIXA 93,4% , ,28 CAIXA - FIC NOVO BRASIL IMA-B RF LP 7,5% , ,46 FI CAIXA BRASIL IPCA IX RF CRED PRIV 2,0% , ,51 FI CAIXA BRASIL IPCA VI RF CRED PRIV 2,5% , ,30 CAIXA FI BRASIL IMA-B TP RF LP 13,3% , ,19 CAIXA FI BRASIL IMA-B 5 TP RF LP 0,7% , ,47 BANRISUL PREV MUNIC IV FI RF LP 3,2% , ,66 BANRISUL PATRIMONIAL FI RF LP 2,9% , ,37 BANRISUL PREV MUNIC FI RF LP 15,0% , ,38 BANRISUL PREV MUNIC II FI RF LP 16,7% , ,69 BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP 12,4% , ,23 BB MA B 5+ TP FI RF PREV 2,3% , ,69 BB IMA-B TP FI RF PREV 12,2% , ,83 BB PREVID RF IDKA2 2,6% , ,50 FUNDOS RENDA VARIÁVEL 3,0% , ,11 CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES 3,0% , ,11 FUNDOS MULTIMERCADO 3,7% , ,19 FI CAIXA BRASIL IPCA III MULTIMERCADO 1,1% , ,15 FI CAIXA BRASIL CAPITAL PROTEGIDO MULTIMERCADO 2,5% , ,04 FIDC'S 0,0% - - 0,0% CONTA CORRENTE 0,0% - - 0,0% TOTAL DA CARTEIRA 100,0% , ,58 Todos os Direitos Reservados Página 2

5 RENTABILIDADE RENTABILIDADE DA CARTEIRA ATIVOS fev/13 no Ano Últimos 6 meses Últimos 12 meses FUNDOS RENDA FIXA % Rent. % Meta % Rent. % Meta % Rent. % Rent. CAIXA - FIC NOVO BRASIL IMA-B RF LP -0,68% -67,08% -0,11% -4,48% 8,66% 21,77% FI CAIXA BRASIL IPCA IX RF CRED PRIV 0,79% 77,03% 3,05% 126,75% 9,51% 19,73% FI CAIXA BRASIL IPCA VI RF CRED PRIV 0,76% 74,24% 2,91% 120,90% 9,15% 18,90% CAIXA FI BRASIL IMA-B TP RF LP -0,78% -49,27% -0,26% -13,78% 8,84% 21,79% CAIXA FI BRASIL IMA-B 5 TP RF LP -0,50% -76,18% -0,33% -10,97% 5,84% 12,81% BANRISUL PREV MUNIC IV FI RF LP -0,86% -84,32% -0,37% -15,24% 8,40% N/D BANRISUL PATRIMONIAL FI RF LP -0,30% -29,36% -0,09% -3,83% 5,48% 14,12% BANRISUL PREV MUNIC FI RF LP -0,30% -29,09% 0,04% 1,61% 5,68% 14,32% BANRISUL PREV MUNIC II FI RF LP -0,24% -23,15% 0,14% 6,00% 5,76% 14,16% BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP -0,63% -61,42% 0,02% 0,98% 8,44% 22,01% BB MA B 5+ TP FI RF PREV -1,08% -106,22% -0,36% -14,97% 10,34% 26,65% BB IMA-B TP FI RF PREV -0,88% -86,17% -0,38% -15,57% 8,28% 21,06% BB PREVID RF IDKA2 FUNDOS RENDA VARIÁVEL % Rent. % Meta % Rent. % Meta % Rent. % Rent. CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES 1,48% 144,85% 180,44% 2,92% N/D FUNDOS MULTIMERCADO % Rent. % Meta % Rent. % Meta % Rent. % Rent. FI CAIXA BRASIL IPCA III MULTIMERCADO 0,92% 89,87% 139,72% 10,52% 23,94% FI CAIXA BRASIL CAPITAL PROTEGIDO MULTIMERCADO -0,47% -46,41% -32,33% 0,49% 3,69% FIDC'S % Rent. % Meta % Rent. % Meta % Rent. % Rent. n/d - não apresentam histórico completo de rentabilidade para o respectivo período.

6 RESULTADO DA CARTEIRA EM REAIS ATIVOS jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 FUNDOS RENDA FIXA , , CAIXA - FIC NOVO BRASIL IMA-B RF LP , ,61 FI CAIXA BRASIL IPCA IX RF CRED PRIV , ,36 FI CAIXA BRASIL IPCA VI RF CRED PRIV , ,10 CAIXA FI BRASIL IMA-B TP RF LP , ,44 CAIXA FI BRASIL IMA-B 5 TP RF LP , ,13 BANRISUL PREV MUNIC IV FI RF LP , ,64 BANRISUL PATRIMONIAL FI RF LP , ,54 BANRISUL PREV MUNIC FI RF LP , ,92 BANRISUL PREV MUNIC II FI RF LP , ,42 BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP , ,16 BB MA B 5+ TP FI RF PREV , ,27 BB IMA-B TP FI RF PREV , ,20 BB PREVID RF IDKA , ,90 FUNDOS RENDA VARIÁVEL , , CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES , ,55 FUNDOS MULTIMERCADO , , FI CAIXA BRASIL IPCA III MULTIMERCADO , ,90 FI CAIXA BRASIL CAPITAL PROTEGIDO MULTIMERCADO , ,96 FIDC'S TOTAL GERAL , , Todos os Direitos Reservados Página 2

7 BENCHMARKS Benchmarks CDI Ibovespa IPCA+6% IPCA Selic IMA-B JÓIA dez/12 0,53% 6,05% 1,26% 0,79% 0,55% 1,92% n/d jan/13 0,59% -1,95% 1,37% 0,86% 0,60% 0,54% 0,62% fev/13 0,48% -3,91% 1,02% 0,60% 0,49% -0,88% -0,42% 8,00% 6,00% CDI 4,00% Ibovespa 2,00% IPCA+6% 0,00% -2,00% dez/12 jan/13 fev/13 IPCA Selic IMA-B -4,00% JÓIA -6,00%

8 DISTRIBUIÇÃO DOS ATIVOS POR ÍNDICES ÍNDICES fev/13 jan/13 IMA-B 48,65% 48,50% CAIXA - FIC NOVO BRASIL IMA-B RF LP 7,47% 7,54% CAIXA FI BRASIL IMA-B TP RF LP 13,32% 13,44% BANRISUL PREV MUNIC IV FI RF LP 3,20% 3,23% BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP 12,43% 11,93% BB IMA-B TP FI RF PREV 12,23% 12,36% IMA Geral 34,59% 34,75% BANRISUL PATRIMONIAL FI RF LP 2,92% 2,93% BANRISUL PREV MUNIC FI RF LP 14,99% 15,07% BANRISUL PREV MUNIC II FI RF LP 16,68% 16,74% IMA-B 5 0,68% 0,68% CAIXA FI BRASIL IMA-B 5 TP RF LP XXX 0,68% 35,00% 0,68% IMA-B 5+ 2,34% 2,37% BB MA B 5+ TP FI RF PREV 2,34% 2,37% IPCA 5,61% 5,58% FI CAIXA BRASIL IPCA IX RF CRED PRIV 2,02% 2,01% FI CAIXA BRASIL IPCA VI RF CRED PRIV 2,48% 2,47% FI CAIXA BRASIL IPCA III MULTIMERCADO 1,11% 1,10% Renda Variavel 5,50% 5,47% CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES 2,95% 2,91% FI CAIXA BRASIL CAPITAL PROTEGIDO MULTIMERCADO 2,54% 2,56% IDKA2 2,63% 2,65% BB PREVID RF IDKA2 2,63% 2,65% 5,61% 2,34% 0,68% Distribuição da Carteira por Índices 5,50% 2,63% 48,65% 34,59% IMA-B IMA Geral IMA-B 5 IMA-B 5+ IPCA Renda Variavel IDKA Evolução Patrimonial (em R$milhões) Janeiro 2013 Fevereiro 2013 IMA-B FI s cujo índice é o IMA-B; IMA-B5 NTN s-b com vcto igual ou inferior a 5 anos + FI s cujo índice é o IMA-B5; Renda Variável FIA s cujo índice não é o Ibovespa, IBrX ou IBrX-50; IPCA FI s cujo índice é o IPCA; IMA-B5+ NTN s-b com vcto superior a 5 anos + FI s cujo índice é o IMA-B5+; IMA-Geral FI s cujo índice é o IMA-Geral;

9 Quando se fala em mercado financeiro, devemos levar me conta os conceitos sobre o retorno, risco e incerteza. Toda aplicação quando é feita, tem por objetivo futuro, a busca de um retorno, que esta associada às incertezas que existem sobre o resultado no final do período de investimentos, e portando esta incerteza sobre os resultados, é chamada de Risco. Através do Gráfico acima, Relação Risco x Retorno da Carteira, podemos visualizar se o risco está compatível com o retorno apresentado, ou não. F.I. Rentabilidade fev/13 BANRISUL PATRIMONIAL FI RENDA FIXA LP -0,30% BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL FI RENDA FIXA LP -0,30% BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL II FI RENDA FIXA LP -0,24% BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL III FI RENDA FIXA LP -0,63% BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL IV FI RENDA FIXA LP -0,86% BB IMA B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO -1,08% BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO -0,88% CAIXA BRASIL CAPITAL PROTEGIDO FI MULTIMERCADO -0,47% CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP -0,50% CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP -0,78% CAIXA BRASIL IPCA III FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO 0,92% CAIXA BRASIL IX FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 0,79% CAIXA BRASIL VI FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 0,76% CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP -0,68% CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES 1,48% Carteira Jóia/RS -0,42% % do CDI -87,83% Em uma carteira de ativos extremamente conservadora, o ideal é que o ponto de equilíbrio que identifica não se distancie para a direita em relação ao CDI, o que representaria um aumento de risco. Contudo, quanto maior for a distância do índice no sentido vertical, melhor será o retorno. Assim podemos analisar a relação risco retorno tendo como parâmetro o principal benchmark da carteira (quadro ativos distribuídos por índices). Todos os Direitos Reservados Página 2

10 RESUMO DAS MOVIMENTAÇÕES - FEV/13 ATIVO DATA VALOR R$ MOVIMENTO BANRISUL PREV MUNIC FI RF LP 20/02/ ,00 RESGATE BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP 15/02/ ,00 APLICAÇÃO BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP 26/02/ ,00 RESGATE BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP 27/02/ ,00 RESGATE TOTAL DAS MOVIMENTAÇÕES APLICAÇÕES RESGATES SALDO CARTEIRA R$ ,00 R$ ,00 R$ ,10

11 Relação de Parceria e Transparência na troca de Informações com os Gestores Públicos Todos os Direitos Reservados Página 2

12 ENQUADRAMENTO ENQUADRAMENTO DA CARTEIRA DE INVESTIMENTO PERANTE A RESOLUÇÃO CMN 3.922/10 Rentabilidade 2013 SALDO Limite de Últimos Últimos FUNDO DE INVESTIMENTO CNPJ % Recurso PL FUNDO % PL FUNDO Mês Ano 28/02/2013 Concentração 6 meses 12 meses FAPS ,10 100,00% Meta Atuarial (6% + IPCA) 1,02% 2,41% 7,25% 12,74% Rentabilidade da Carteira -0,42% 0,20% N/D N/D Títulos Públicos Fundos com Títulos Públicos - Artigo 7º, inciso I, B ,48 34,12% OK BANRISUL PATRIMONIAL FI RENDA FIXA LP / ,54 2,92% ,39 0,10% OK -0,30% -0,09% 5,48% 14,12% CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP / ,13 0,68% ,23 0,01% OK -0,50% -0,33% 5,84% 12,81% CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP / ,44 13,32% ,21 0,03% OK -0,78% -26,00% 8,84% 21,79% BB PREVID IMA-B TP / ,20 12,23% ,05 0,02% OK -0,88% -0,38% 8,28% 21,06% BB PREVID RF IDKA / ,90 2,63% ,95 0,02% OK -0,50% -0,31% 5,33% 12,01% BB PREVID RF IMAB / ,27 2,34% ,18 0,02% OK -1,08% -0,36% 10,34% 26,65% Fundos Renda Fixa Crédito Privado - Artigo 7º, inciso VII, B ,46 4,50% OK CAIXA BRASIL IX FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO / ,36 2,02% ,14 0,50% OK 0,79% 3,05% 9,51% 19,73% CAIXA BRASIL VI FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO / ,10 2,48% ,86 0,59% OK 0,76% 2,91% 9,15% 18,90% Fundos de Renda Fixa - Artigo 7º, inciso III ,75 54,77% OK BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL FI RENDA FIXA LP / ,92 14,99% ,05 0,64% OK -0,30% 0,04% 5,68% 14,32% BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL II FI RENDA FIXA LP / ,42 16,68% ,64 0,84% OK -0,24% 0,14% 5,76% 14,16% BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL III FI RENDA FIXA LP / ,16 12,43% ,47 0,34% OK -0,63% 0,02% 8,44% 22,01% BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL IV FI RENDA FIXA LP / ,64 3,20% ,39 1,57% OK -0,86% -0,37% 8,84% n/d CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP / ,61 7,47% ,36 0,03% OK -0,68% -0,11% 8,66% 21,77% FIDC - FIDC Fechados - Fundos de Renda Variável - Artigo 8º, inciso III ,55 2,95% OK CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES / ,55 2,95% ,14 0,17% OK 1,48% 4,34% 2,92% n/d Fundos Multimercados - Artigo 8º, inciso IV ,86 3,65% OK CAIXA BRASIL CAPITAL PROTEGIDO FI MULTIMERCADO / ,96 2,54% ,31 0,34% OK -0,47% -0,78% 0,49% 3,69% CAIXA BRASIL IPCA III FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO / ,90 1,11% ,83 0,30% OK 0,92% 3,36% 10,52% 23,94% Todos os Direitos Reservados Página 3

13 Utilizando como referência os valores das aplicações de fechamento de Fevereiro/2013, é possível verificar, que o FAPS de Jóia/RS estava perfeitamente de acordo com os ditames da Resolução CMN nº 3.922/10. Nota-se que no fechamento do mês em questão, o total de 93,3% dos recursos financeiros estavam alocados no Segmento de Renda Fixa e 6,61% dos recursos estavam alocados em Renda Variável, conforme quadro a seguir: Todos os Direitos Reservados Página 4

14 COMPOSIÇÃO DAS CARTEIRAS DE FUNDOS RENDA FIXA CAIXA - FIC NOVO BRASIL IMA-B RF LP / Cotas de CAIXA MASTER BRASIL IMA-B FI RF LP ,00 100,0% Outros Valores a receber 3,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic 0,00 0,0% Outros Valores a pagar 0,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Anbid -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa de Auditoria -1,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -75,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,44 Todos os Direitos Reservados Página 5

15 FI CAIXA BRASIL IPCA IX RF CRED PRIV / CDB BMG ,00 16,4% CDB BIC ,00 16,4% CDB Banco Mercantil do Brasil ,00 16,3% CDB Fibra ,00 16,3% CDB Pine ,00 15,9% CDB Banco Indusval ,00 14,2% Operações Compromissadas - SELIC Venc.: 15/05/ ,00 2,9% LFT Venc.: (07/09/2017) 1.157,00 1,6% Outras Disponibilidades 3,00 0,0% Outros Valores a receber 1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic 0,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -1,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -2,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,04 Todos os Direitos Reservados Página 6

16 FI CAIXA BRASIL IPCA VI RF CRED PRIV / CDB Banco Matone ,00 16,8% Depósitos a prazo e outros títulos de IF - SOROCRED ( / ) / 07/12/ ,00 16,6% CDB BIC ,00 16,3% CDB BMG ,00 16,1% CDB Rural ,00 16,1% CDB Fibra ,00 14,3% Operações Compromissadas - SELIC Venc.: 15/05/ ,00 2,4% LFT Venc.: (01/03/2018) 1.097,00 1,5% Outros Valores a receber 1,00 0,0% Outras Disponibilidades 1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic 0,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -1,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -2,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,57 Todos os Direitos Reservados Página 7

17 CAIXA FI BRASIL IMA-B TP RF LP / NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 18,6% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 12,9% NTN-B Venc.: (15/08/2040) ,00 12,9% NTN-B Venc.: (15/08/2016) ,00 12,7% NTN-B Venc.: (15/05/2015) ,00 9,2% NTN-B Venc.: (15/08/2014) ,00 7,9% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 6,5% NTN-B Venc.: (15/05/2013) ,00 6,5% NTN-B Venc.: (15/08/2030) ,00 5,8% Operações Compromissadas - SELIC Venc.: 15/05/ ,00 3,1% NTN-B Venc.: (15/08/2020) ,00 2,6% NTN-B Venc.: (15/08/2024) ,00 1,1% NTN-B Venc.: (15/05/2017) ,00 0,2% LFT Venc.: (07/03/2015) ,00 0,1% LFT Venc.: (07/03/2013) 2.696,00 0,0% Outros Valores a receber 7,00 0,0% Outras Disponibilidades 1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Anbid -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa de Auditoria -1,00 0,0% Outros Valores a pagar -3,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -7,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic -18,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -257,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,23 Todos os Direitos Reservados Página 8

18 CAIXA FI BRASIL IMA-B 5 TP RF LP / NTN-B Venc.: (15/08/2016) ,00 35,0% NTN-B Venc.: (15/05/2015) ,00 21,5% NTN-B Venc.: (15/08/2014) ,00 18,9% NTN-B Venc.: (15/05/2013) ,00 15,0% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 6,6% Operações Compromissadas - SELIC Venc.: 15/05/ ,00 3,0% NTN-B Venc.: (15/05/2017) 8,00 0,0% Outros Valores a receber 7,00 0,0% Outras Disponibilidades 2,00 0,0% Outros Valores a pagar 0,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa de Auditoria -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Anbid -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic -4,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -70,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,79 Todos os Direitos Reservados Página 9

19 BANRISUL PREV MUNIC IV FI RF LP / NTN-B Venc.: (15/08/2022) 6.894,00 15,0% NTN-B Venc.: (15/08/2050) 6.290,00 13,6% NTN-B Venc.: (15/08/2030) 6.208,00 13,5% NTN-B Venc.: (15/08/2018) 6.089,00 13,2% NTN-B Venc.: (15/08/2040) 5.538,00 12,0% NTN-B Venc.: (15/08/2016) 2.944,00 6,4% Operações Compromissadas - LFT Venc: (07/09/2013) 2.400,00 5,2% NTN-B Venc.: (15/05/2017) 2.270,00 4,9% NTN-B Venc.: (15/08/2024) 2.155,00 4,7% NTN-B Venc.: (15/05/2013) 1.389,00 3,0% NTN-B Venc.: (15/08/2020) 1.298,00 2,8% CDB Banco de Brasília 914,00 2,0% Debênture - CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES ( / ) Venc.: 15/12/ ,00 1,9% NTN-B Venc.: (15/05/2015) 732,00 1,6% Debênture - UNIDAS ( / ) Venc.: 15/10/ ,00 0,2% Outros Valores a receber 1,00 0,0% Outras Disponibilidades 1,00 0,0% Outros Valores a pagar -11,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,27 Todos os Direitos Reservados Página 10

20 BANRISUL PATRIMONIAL FI RF LP / NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 8,6% LTN Venc.: (01/04/2014) ,00 7,2% Operações Compromissadas - LFT Venc: (07/09/2013) ,00 6,7% LFT Venc.: (07/09/2016) ,00 6,4% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 6,3% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 5,5% NTN-B Venc.: (15/05/2013) ,00 5,1% NTN-B Venc.: (15/08/2016) ,00 4,6% NTN-B Venc.: (15/08/2040) ,00 4,6% NTN-F Venc.: (01/01/2017) ,00 4,5% LTN Venc.: (01/07/2016) ,00 4,4% LTN Venc.: (01/10/2013) ,00 4,1% NTN-B Venc.: (15/05/2015) ,00 4,1% LFT Venc.: (07/09/2015) ,00 4,0% LTN Venc.: (01/04/2015) ,00 3,3% NTN-F Venc.: (01/01/2021) ,00 3,0% LTN Venc.: (01/01/2015) ,00 3,0% LTN Venc.: (01/01/2014) ,00 2,9% NTN-F Venc.: (01/01/2014) ,00 2,2% LTN Venc.: (01/07/2013) ,00 2,1% LTN Venc.: (01/01/2016) 8.580,00 1,7% NTN-B Venc.: (15/08/2020) 8.306,00 1,6% NTN-B Venc.: (15/08/2030) 6.814,00 1,3% LFT Venc.: (01/03/2018) 6.340,00 1,2% LTN Venc.: (01/07/2014) 5.328,00 1,0% NTN-F Venc.: (01/01/2018) 3.117,00 0,6% NTN-F Venc.: (01/01/2023) 1.049,00 0,2% LTN Venc.: (01/04/2013) 249,00 0,0% Outros Valores a receber 3,00 0,0% Outras Disponibilidades 3,00 0,0% Outros Valores a pagar -80,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,29 Todos os Direitos Reservados Página 11

21 BANRISUL PREV MUNIC FI RF LP / NTN-B Venc.: (15/08/2030) ,00 7,4% LTN Venc.: (01/01/2015) ,00 7,1% LTN Venc.: (01/01/2014) ,00 5,7% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 5,7% NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 5,3% LTN Venc.: (01/07/2014) ,00 4,7% CDB BIC ,00 4,6% NTN-F Venc.: (01/01/2017) ,00 3,7% CDB Banco Indusval ,00 3,5% NTN-B Venc.: (15/08/2016) ,00 3,5% LTN Venc.: (01/01/2016) ,00 3,4% NTN-B Venc.: (15/08/2020) ,00 3,2% NTN-F Venc.: (01/01/2018) ,00 3,2% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 3,0% NTN-B Venc.: (15/05/2015) ,00 2,8% CDB Fibra ,00 2,8% CDB Banco Mercantil do Brasil ,00 2,7% NTN-F Venc.: (01/01/2021) ,00 2,6% NTN-F Venc.: (01/01/2014) ,00 2,6% Operações Compromissadas - LFT Venc: (07/09/2013) 9.993,00 2,5% NTN-B Venc.: (15/08/2040) 9.281,00 2,3% CDB Banco Schahin / Venc.: 30/09/ ,00 2,3% LTN Venc.: (01/07/2016) 8.149,00 2,0% CDB Sofisa 7.220,00 1,8% CDB BMG 6.484,00 1,6% CDB Banco Schahin / Venc.: 11/12/ ,00 1,5% Debênture - CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES ( / ) Venc.: 15/12/ ,00 1,4% CDB Santander 4.324,00 1,1% Cotas de BONSUCESSO CRÉDITO CONSIGNADO II FIDC 3.721,00 0,9% CDB HSBC 3.211,00 0,8% Debênture - CACHOEIRA PAULISTA TRANSM. ENERGIA ( / ) Venc.: 11/11/ ,00 0,8% CDB Banco Banif Primus 2.950,00 0,7% CDB Banco de Brasília 2.245,00 0,6% CDB Banco Schahin / Venc.: 25/11/ ,00 0,6% CDB Banco Schahin / Venc.: 06/03/ ,00 0,4% CDB Banco BES / Venc.: 07/04/ ,00 0,3% CDB Banco BES / Venc.: 09/04/ ,00 0,3% CDB Safra 1.001,00 0,3% Alupar Investimento - APAR22 866,00 0,2% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/04/ ,00 0,1% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/07/ ,00 0,1% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/10/ ,00 0,1% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/01/ ,00 0,1% LTN Venc.: (01/04/2015) 168,00 0,0% Outras Disponibilidades 6,00 0,0% Outros Valores a receber 3,00 0,0% Outros Valores a pagar -64,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,19 Todos os Direitos Reservados Página 12

22 BANRISUL PREV MUNIC III FI RF LP / NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 15,3% NTN-B Venc.: (15/08/2040) ,00 11,8% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 11,4% NTN-B Venc.: (15/08/2030) ,00 7,9% NTN-B Venc.: (15/08/2020) ,00 7,2% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 4,9% NTN-B Venc.: (15/08/2024) ,00 3,7% Operações Compromissadas - LFT Venc: (07/09/2013) ,00 3,1% CDB BIC ,00 2,7% CDB Sofisa ,00 2,6% NTN-B Venc.: (15/08/2016) ,00 2,6% NTN-B Venc.: (15/05/2035) ,00 2,6% CDB Banco Mercantil do Brasil ,00 2,5% CDB Fibra ,00 2,2% CDB BMG ,00 1,9% CDB Banco Indusval 9.910,00 1,5% CDB Banco Banif Primus 8.844,00 1,4% Cotas de COMPANHIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE FIDC 8.712,00 1,4% Cotas de SANEAMENTO DE GOIÁS-SANEAGO INFRAESTRUTURA FIDC 8.412,00 1,3% Cotas de BONSUCESSO CRÉDITO CONSIGNADO II FIDC 7.442,00 1,2% NTN-B Venc.: (15/05/2017) 7.062,00 1,1% Debênture - VIANORTE ( / ) Venc.: 15/03/ ,00 1,1% Debênture - AUTOVIAS ( / ) Venc.: 15/03/ ,00 1,1% Debênture - HYPERMARCAS ( / ) Venc.: 15/07/ ,00 1,0% Debênture - CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES ( / ) Venc.: 15/12/ ,00 0,9% Debênture - CACHOEIRA PAULISTA TRANSM. ENERGIA ( / ) Venc.: 11/11/ ,00 0,8% CDB Banco de Brasília 5.131,00 0,8% Certificado de Recebível Imobiliário 4.647,00 0,7% BR Malls - BRML ,00 0,7% CDB Banco Schahin / Venc.: 05/02/ ,00 0,7% CDB Banco Schahin / Venc.: 09/03/ ,00 0,5% CDB Ficsa / Venc.: 18/05/ ,00 0,3% CDB Banco Pine / Venc.: 11/03/ ,00 0,3% CDB Banco Schahin / Venc.: 12/03/ ,00 0,2% Depósitos a prazo e outros títulos de IF - Banco Schahin 1.305,00 0,2% Alupar Investimento - APAR22 866,00 0,1% CDB Banco Schahin / Venc.: 11/12/ ,00 0,1% CDB Banco Schahin / Venc.: 30/12/ ,00 0,1% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/04/ ,00 0,1% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/07/ ,00 0,1% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/10/ ,00 0,1% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/01/ ,00 0,0% Outras Disponibilidades 5,00 0,0% Outros Valores a receber 3,00 0,0% Outros Valores a pagar -161,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,31 Todos os Direitos Reservados Página 13

23 BANRISUL PREV MUNIC II FI RF LP / Operações Compromissadas - LFT Venc: (07/09/2013) ,00 6,4% LTN Venc.: (01/07/2014) ,00 6,4% NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 6,4% LTN Venc.: (01/01/2015) ,00 6,4% NTN-F Venc.: (01/01/2017) ,00 6,0% NTN-B Venc.: (15/08/2030) ,00 5,1% CDB Fibra ,00 4,8% CDB BIC ,00 4,4% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 4,0% CDB Banco Indusval ,00 4,0% LTN Venc.: (01/01/2014) ,00 4,0% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 3,7% CDB Banco Mercantil do Brasil ,00 3,7% CDB Banco Panamericano / Venc.: 01/04/ ,00 3,0% NTN-B Venc.: (15/08/2020) ,00 3,0% NTN-B Venc.: (15/08/2040) 9.864,00 2,8% CDB BMG 9.501,00 2,7% CDB Sofisa 9.472,00 2,7% NTN-F Venc.: (01/01/2021) 9.434,00 2,7% NTN-F Venc.: (01/01/2018) 8.395,00 2,4% NTN-B Venc.: (15/08/2016) 6.133,00 1,7% LTN Venc.: (01/07/2016) 5.981,00 1,7% CDB Banco Schahin / Venc.: 06/03/ ,00 1,6% Debênture - CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES ( / ) Venc.: 15/12/ ,00 1,6% LTN Venc.: (01/07/2013) 3.907,00 1,1% Cotas de BONSUCESSO CRÉDITO CONSIGNADO II FIDC 3.721,00 1,1% CDB Banco Schahin / Venc.: 11/12/ ,00 1,0% Debênture - CACHOEIRA PAULISTA TRANSM. ENERGIA ( / ) Venc.: 11/11/ ,00 0,9% CDB Banco Schahin / Venc.: 11/03/ ,00 0,8% CDB Banco de Brasília 2.245,00 0,6% CDB Banco Schahin / Venc.: 30/09/ ,00 0,5% LTN Venc.: (01/01/2016) 1.567,00 0,4% NTN-B Venc.: (15/05/2015) 1.220,00 0,3% CDB Banco Schahin / Venc.: 30/12/ ,00 0,3% NTN-B Venc.: (15/05/2017) 1.135,00 0,3% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/04/ ,00 0,3% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/07/ ,00 0,3% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/10/ ,00 0,3% Debênture - ECOPISTAS ( / ) Venc.: 15/01/ ,00 0,3% Alupar Investimento - APAR22 866,00 0,2% Outras Disponibilidades 3,00 0,0% Outros Valores a receber 3,00 0,0% Outros Valores a pagar -55,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,45 Todos os Direitos Reservados Página 14

24 BB IMA-B TP FI RF PREV / NTN-B Venc.: (15/05/2045) ,00 12,0% NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 11,7% NTN-B Venc.: (15/08/2016) ,00 10,7% NTN-B Venc.: (15/05/2015) ,00 8,5% NTN-B Venc.: (15/08/2014) ,00 7,3% NTN-B Venc.: (15/08/2020) ,00 7,2% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 6,8% NTN-B Venc.: (15/08/2024) ,00 6,4% NTN-B Venc.: (15/05/2013) ,00 6,3% NTN-B Venc.: (15/05/2017) ,00 5,8% NTN-B Venc.: (15/05/2035) ,00 5,4% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 4,8% NTN-B Venc.: (15/08/2040) ,00 4,0% NTN-B Venc.: (15/08/2030) ,00 2,6% Operações Compromissadas - LTN Venc: (01/01/2016) ,00 0,5% LFT Venc.: (07/03/2014) 5.508,00 0,1% LFT Venc.: (07/03/2013) 72,00 0,0% Outros Valores a receber 5,00 0,0% Outros 1,00 0,0% Outras Disponibilidades 0,00 0,0% Valores a pagar / Provento -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -2,00 0,0% Outros Valores a pagar -3,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa de Auditoria -3,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic -21,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -89,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,52 Todos os Direitos Reservados Página 15

25 BB MA B 5+ TP FI RF PREV / NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 22,8% NTN-B Venc.: (15/08/2020) ,00 11,7% NTN-B Venc.: (15/08/2040) ,00 11,5% NTN-B Venc.: (15/08/2030) ,00 11,4% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 10,4% NTN-B Venc.: (15/05/2045) ,00 9,7% NTN-B Venc.: (15/08/2024) ,00 8,6% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 7,5% NTN-B Venc.: (15/05/2035) ,00 5,1% Operações Compromissadas - LTN Venc: (01/01/2016) ,00 1,3% LFT Venc.: (07/03/2014) 1.520,00 0,1% Operações Compromissadas - LFT Venc: (07/03/2015) 99,00 0,0% Outros Valores a receber 5,00 0,0% Outras Disponibilidades 4,00 0,0% Outros 1,00 0,0% Outros Valores a pagar -1,00 0,0% Valores a pagar / Provento -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa de Auditoria -3,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic -5,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -17,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,19 Todos os Direitos Reservados Página 16

26 BB PREVID RF IDKA / NTN-B Venc.: (15/08/2050) ,00 22,8% NTN-B Venc.: (15/08/2020) ,00 11,7% NTN-B Venc.: (15/08/2040) ,00 11,5% NTN-B Venc.: (15/08/2030) ,00 11,4% NTN-B Venc.: (15/08/2022) ,00 10,4% NTN-B Venc.: (15/05/2045) ,00 9,7% NTN-B Venc.: (15/08/2024) ,00 8,6% NTN-B Venc.: (15/08/2018) ,00 7,5% NTN-B Venc.: (15/05/2035) ,00 5,1% Operações Compromissadas - LTN Venc: (01/01/2016) ,00 1,3% LFT Venc.: (07/03/2014) 1.520,00 0,1% Operações Compromissadas - LFT Venc: (07/03/2015) 99,00 0,0% Outros Valores a receber 5,00 0,0% Outras Disponibilidades 4,00 0,0% Outros 1,00 0,0% Outros Valores a pagar -1,00 0,0% Valores a pagar / Provento -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa de Auditoria -3,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic -5,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -17,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,19 Todos os Direitos Reservados Página 17

27 MULTIMERCADO FI CAIXA BRASIL IPCA III MULTIMERCADO / CDB BMG ,00 16,1% CDB Sofisa ,00 16,1% CDB Banco Mercantil do Brasil ,00 16,1% CDB BIC ,00 16,0% CDB Pine ,00 16,0% CDB Rural 5.243,00 8,0% CDB Fibra 5.243,00 8,0% Operações Compromissadas - SELIC Venc.: 15/05/ ,00 2,1% LFT Venc.: (07/09/2017) 1.102,00 1,7% Outros Valores a receber 1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic 0,00 0,0% Outras Disponibilidades 0,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -1,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Administração -2,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa de Auditoria -2,00 0,0% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,22 Todos os Direitos Reservados Página 18

28 FI CAIXA BRASIL CAPITAL PROTEGIDO MULTIMERCADO / LFT Venc.: (07/03/2014) ,00 90,0% Diferencial de SWAP a Receber 8.803,00 6,6% Outras Opções - Posições titulares 4.294,00 3,2% Operações Compromissadas - NTN-B Venc: (15/08/2016) 254,00 0,2% Outros Valores a receber 2,00 0,0% Outras Disponibilidades 1,00 0,0% Outros Valores a pagar -73,00-0,1% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,80 Todos os Direitos Reservados Página 19

29 RENDA VARIÁVEL CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES / Títulos Públicos Cotas de CAIXA VINCI VALOR DIVIDENDOS FIA ,00 100,2% Operações Compromissadas - SELIC Venc.: 15/05/ ,00 0,0% Outras Disponibilidades 13,00 0,0% Outros Valores a receber 1,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Selic 0,00 0,0% Valores a Pagar / Taxa Cetip -1,00 0,0% Valores a pagar / Taxa de Performance -143,00 0,0% Outros Valores a pagar -170,00-0,1% Valores a pagar / Taxa de Administração -214,00-0,1% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,57 Todos os Direitos Reservados Página 20

30 Comentários do mês, elaborados criteriosamente pela equipe qualificada da Referência Gestão e Risco, nos propomos a sintetizar e interpretar os eventos relacionados a nossa economia, sempre tendo como objetivo maximizar os resultados da carteira de Investimento de nosso cliente. Todos os Direitos Reservados Página 21

31 COMENTÁRIOS A ECONOMIA Relatório Focus apresentou poucas alterações nas projeções do mercado, com destaque para o ligeiro ajuste do PIB para cima no próximo ano. As projeções do mercado das principais variáveis macroeconômicas mostraram ajuste do PIB, para baixo este ano e para cima no próximo, e inflação praticamente estável, conforme apontou o Relatório Focus divulgado no inicio de março pelo Banco Central, com estimativas coletadas até o dia 1º de março. A mediana das expectativas para o IPCA mostrou leve alta para 2013, passando de 5,69% para 5,70% e, para 2014, seguiu em 5,50%. Ao mesmo tempo, a estimativa de crescimento do PIB foi reduzida de 3,10% para 3,09% para 2013, porém avançou de 3,60% para 3,65% para A mediana da projeção para a taxa Selic ficou inalterada em 7,25% e 8,25% para este ano e para o ano que vem, respectivamente. Por fim, as projeções para a taxa de câmbio em 2013 e 2014 se mantiveram inalteradas, em R$/US$ 2,00 e R$/US$ 2,05, respectivamente, considerando a expectativa para final de período. (Fonte site Banco Central do Brasil relatório Focus) Como podemos ver na tabela abaixo, as projeções da tabela Mediana TOP5 para 2013 é de que o IPCA esta em torno de 5,72%, visto que a quatro semanas atrás o índice estava em 5,69%. Para o ano de 2014 a projeção do IPCA esta na casa de 5,38%, e a meta Selic teve uma baixa, o índice está em 7,63% quanto a projeção de 2014 a quatro semanas atrás estava em 8,13%. Todos os Direitos Reservados Página 22

32 preocupação com o nível da atividade econômica talvez seja o motivo para tal situação, porém isso atribui um risco relacionado ao custo econômico e social da instabilidade de preços, já vivido no passado pela sociedade brasileira. Além disso, dificulta a gestão planejada de ativos com foco em capitalização e preservação de capital. (Fonte site Banco Central do Brasil relatório Focus) O IGP-DI (Índice Geral de Preços Disponibilidade Interna) está estimado em médio prazo em 4,65%, uma baixa de 0,15 pontos em relação a quatro semanas antes. Já no IGP-M, o relatório demonstra que ocorreu um aumento de 0,29 pontos percentuais em relação a quatro semana antes em que o índice estava em 4,83%. A última reunião do COPOM, o BCB manteve a taxa básica de juros (Selic) nos atuais 7,25%a.a., e de acordo com o boletim Focus, que compila a opinião do setor financeiro do País, a estimativa para a taxa Selic mantém-se em 7,25% ao ano. O cenário atual apresenta um contexto de ajustamento para alguns agregados macroeconômicos, cuja dinâmica pode representar uma transição das circunstâncias de mercado, pelo menos até que se verifique uma tendência bem definida. Variáveis econômicas ligadas à inflação, câmbio, atividade econômica e até mesmo os juros passam por revisões em suas projeções, interferindo na consolidação das tendências de mercado. As circunstâncias atuais apresentam um patamar histórico de juros básicos da economia, Selic, ao mesmo tempo em que a inflação não apresenta uma convergência para o centro da meta, com descompasso perante o sistema de metas de inflação. A Conforme os dados das contas nacionais publicados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística, o nível de investimentos pode ser considerado o principal problema para o crescimento da economia. Todavia a vontade de acelerar a atividade econômica mantendo juros baixos acrescenta condições de volatilidade ao mercado, fundamentalmente por não se observar expectativas para convergência da inflação, ainda mais com suporte de um real depreciado. A deterioração das expectativas representa maior risco de mercado para os investidores institucionais, de modo que a falta de foco das autoridades monetárias e o descasamento entre política econômica e situação real de mercado criam um contexto de muitas incertezas. Os riscos podem ser associados a diferentes cenários. Na hipótese de a equipe de política econômica do governo ter suas convicções efetivadas, certamente, o patamar de juros da economia não permitirá o alcance da meta atuarial de forma tranquila por parte dos investidores institucionais, porém possibilitará uma tendência a investimentos alternativos, renda variável e outros segmentos, contanto que haja uma confiança na recuperação da atividade econômica, conforme perspectivas. Sem expectativas de crescimento econômico, existirá de forma plausível a manutenção para uma tendência de ganhos ainda satisfatórios na renda fixa, capazes de atingir a meta atuarial referencial de hoje. Entretanto, a partir das expectativas dos agentes econômicos, este cenário é o menos provável, de modo que já há uma propensão para a redução das metas atuariais associadas aos investidores institucionais. Todos os Direitos Reservados Página 2

33 Por outro lado, se a persistência do governo desencadear uma instabilidade econômica, elevação de preços, com baixa ou moderada recuperação da economia, os riscos inerentes às carteiras de ativos correlacionados a juros e inflação sofrerão com rendimentos insatisfatórios. No caso de recuperação moderada da economia, o risco é mais acentuado. Se a reabilitação econômica não se confirmar, a situação fica mais incerta, pois existiria uma pressão inflacionária com baixo crescimento. Com efeito, a partir destes cenários engendrados, as chances para o alcance da meta atuarial no próximo exercício através da renda fixa é temerária, considerando o patamar atual de juros, principalmente se existir uma dinâmica de mercado aderente ao sistema de metas de inflação, realidade vigente da política monetária brasileira. Por conseguinte é preciso analisar e acompanhar investimentos alternativos, além de manter um processo de gestão dos recursos qualificado e diligente diante das circunstâncias econômicas. A inflação acompanhada através do IPCA no primeiro período do ano representou o patamar de apuração mensal mais alto desde abril de O índice exibiu a maior alta dos últimos dez anos para o mês de janeiro. As circunstâncias de mercado contextualizadas até o momento já começaram a apresentar os complicadores que deverão dificultar o alcance da meta atuarial em O mês de janeiro registrou rentabilidades insatisfatórias através da renda fixa (open market), perante a realidade dos RPPS, em comparação às correspondentes metas atuariais em média. O subíndice IMA-B, com componentes de prazos mais alongados, iniciou o mês de fevereiro com rentabilidade negativa expressiva. o mesmo período no ano anterior, 0,53%. O IPCA-15 abrange o período de coleta de preços, aproximadamente, do dia 15 do mês anterior a 15 do mês de referência. Embora o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) tenha exibido um desempenho abaixo das expectativas formadas para o mês de dezembro de 2012, como divulgado recentemente, a inflação não colaborou para um cenário que pudesse dissipar a pressão dos preços no início deste exercício. Com efeito, os 6,18% de inflação acumulada nos últimos doze meses não demonstram qualquer convergência dos preços para o centro da meta esperado, de 4,5% no ano. Até fevereiro de 2012, o índice acumulado dos últimos doze meses havia registrado 5,98% de aumento de preços. Com efeito, o principal mecanismo de política monetária para conter inflação é a elevação dos juros básicos da economia, o que influencia negativamente os preços de ativos associados de alguma forma a estrutura de juros pré-fixados. O risco de consubstanciação deste cenário em desenvolvimento recebeu atenção já em meados de 2012, reforçada no final do ano anterior. Porto Alegre, 08 de março de 2013 Referência Gestão e Risco Ltda O aumento dos preços representado pelo IPCA-15, no mês de fevereiro, apresentou um índice de 0,68%, superando a inflação apurada para Todos os Direitos Reservados Página 3