Consumo de Caixa Operacional R$ 88 milhões menor do que o apresentado no 1T18

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1 Teleconferência de Resultados 1T19 Sexta-feira, 10 de maio de 2019 Português e Inglês: 14h30 (BRT) 13h30 (EST) Com tradução simultânea Número: (11) (646) Código: CVC Santo André, 09 de maio de 2019: CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A. (B3: CVCB3) informa aos seus acionistas e demais participantes do mercado os resultados do 1T19 Destaques 1T19: Reservas confirmadas de R$ 3,9 bilhões, crescimento de +23,4% (Brasil: +13,8%) Crescimento de 19% em passageiros no Brasil Menor consumo de caixa operacional em R$ 88 milhões vs EBITDA Normalizado Brasil + 15,1% Reservas confirmadas no Brasil totalizaram R$ 3.580,9 milhões no 1T19, alta de 13,8% em relação ao. O crescimento Pro Forma¹ das reservas confirmadas da CVC Corp no 1T19, incluindo as operações na Argentina, foi de 11,8% Receita Líquida² das operações no Brasil foi de R$ 440,3 milhões no 1T19, aumento de 14,4% vs o. Incluindo as operações da Argentina, o crescimento Pro Forma da receita líquida no 1T19 foi de 11,3% No 1T19 reconhecemos uma despesa extraordinária decorrente dos cancelamentos de voos efetuados pela Avianca no valor de R$ 10,2 milhões, referente a reembolsos e reacomodações efetuados até 07/maio, data prevista para a realização do leilão, que está suspenso até o momento. Para efeitos de demonstração, esse item será tratado como extraordinário e seus efeitos serão normalizados nas linhas de resultado (despesas operacionais, EBITDA e lucro líquido) EBITDA Normalizado³ no Brasil foi de R$ 203,4 milhões no 1T19, aumento de 15,1% em relação ao. Incluindo a Argentina, o crescimento Pro Forma do EBITDA Normalizado foi de 15,2% Lucro líquido ajustado no Brasil foi de R$ 108,2 milhões no 1T19, aumento de 17,5% em relação ao. Incluindo as operações da Argentina, o crescimento Pro Forma foi de 19,9%, atingindo R$ 105,5 milhões no 1T19 Consumo de Caixa Operacional R$ 88 milhões menor do que o apresentado no ¹ Os dados Pro Forma incluem o Resultado Pro Forma do Grupo Bibam e da Ola Transatlántica. Considera o critério de despesa não recorrente conforme descrito nos resultados apresentados no 2T17. ² Para efeitos de comparação mantivemos a nomenclatura do Lucro Bruto da Companhia como Receita Líquida para o cálculo do take-rate ³ EBITDA Normalizado considera o efeito extraordinário da Avianca e a despesa com boletos das financeiras. Outras análises de rentabilidade ao longo do relatório também consideram essa normalização. 1

2 Estrutura do Relatório Para melhor compreensão dos resultados, o relatório está dividido nas seguintes seções: 1. Comentários da Administração 2. Operações no Brasil: resultado operacional, receita, take-rate, despesas e lucratividade 3. Operações na Argentina: resultado consolidado das operações na Argentina 4. Resultado CVC Corp: apresentaremos o resultado Consolidado da CVC Corp 2

3 1. Comentários da Administração A CVC Corp é a única empresa na América Latina que atua em todos os segmentos do turismo e em todos os canais de distribuição, alcançando mais de 11 milhões de viajantes por ano, sendo líder inconteste no canal offline e apresentando crescimentos robustos no canal online nos últimos 18 meses. Somos hoje lideres em viagens de lazer, negócios e uma das principais empresas de intercâmbio do Brasil, atendendo os clientes de acordo com sua necessidade e preferência, com mais de lojas exclusivas, presença em mais de 7 mil agentes de viagens e investindo cada vez mais na melhoria da experiência digital com crescimentos robustos no canal online e acelerando o ganho de market share nos últimos 18 meses. Estamos no processo de transição do conceito de multicanalidade para Ominicalidade, com a introdução de novas tecnologias e plataformas que irão potencializar a experiência de nossos consumidores. A estratégia da companhia é atuar em todos os segmentos do turismo, tendo diversificado as fontes de receita entre lazer, corporativo e educação (cursos no exterior) nos últimos 4 anos, através de 6 aquisições efetuadas no Brasil e 2 na Argentina. Os negócios de lazer e corporativo que representam cada um cerca de 50% de nossas reservas, são complementares e impactados de forma distinta pelo ambiente macroeconômico, o que mitiga a volatilidade de resultados. O nosso objetivo é seguir crescendo o número de viajantes, reservas e receitas totais, podendo haver comportamentos distintos entre os negócios no curto prazo, em função de variáveis macroeconômicas. Outro ponto importante a destacar é que, analisando com maior profundidade, observa-se que empresas do grupo com perfil corporativo acabam tendo uma parte importante de suas reservas em viagens de lazer, assim como nos canais digitais enxergamos reservas de lazer e corporativo, portanto a definição dos segmentos não pode ser determinada apenas pela empresa de atuação ou canal de vendas. Passaremos a reportar a partir desse trimestre reservas totais e reservas base receita (confirmadas mais embarcadas). Um dos pilares de nossa estratégia é a expansão para países da América Latina, tendo iniciado pela Argentina com 2 aquisições no segundo semestre de 2018 (Ola e Bibam), terceiro maior mercado da região (depois de México e Brasil) e país com maior fluxo de passageiros com Brasil (inbound e outbound), representando cerca de 60% dos estrangeiros recebidos no país. Passaremos a segregar também os resultados de Brasil e Argentina. No Brasil já temos uma posição consolidada de liderança de mercado. Na Argentina já ocupamos a segunda posição, mas ainda não iniciamos a captura de sinergias e o mercado está no momento enfrentando ambiente econômico desafiador. Acreditamos, no entanto, na 3

4 recuperação do mercado e no seu potencial nos próximos dois a três anos, por isso iremos consolidar nossa posição na Argentina, para estarmos preparados no momento de retomada da economia. Com relação ao financiamento próprio das vendas da CVC Lazer, melhoramos nos últimos 12 meses o nosso modelo de análise de crédito e sistemas, reforçando também a equipe, o que permitiu aumentarmos a participação de forma progressiva e planejada de cerca de 5% no para 11% das reservas no 1T19. Apesar do aumento da inadimplência observado, a venda da mesa interna para consumidor final de cerca de R$ 100 milhões no 1T19 foi totalmente incremental e gerou resultado positivo de mais de R$ 6 milhões no trimestre. Outro objetivo da mesa interna é dar visibilidade sobre a capacidade de pagamento do consumidor e acompanhar a inadimplência no mercado. Vale destacar que estávamos apenas como terceiro aprovador (depois das financeiras parceiras), mas já estamos testando a CVC como alternativa para primeira aprovação, carteira de menor risco e inadimplência. Mesmo com esse novo movimento, a participação da mesa interna deve chegar no final do ano a cerca de 15%. Por fim, gostaríamos de abordar em detalhe o tema da Avianca. Como é de conhecimento geral essa companhia aérea entrou em recuperação judicial em dezembro de 2018, momento em que tínhamos cerca de R$ 200 milhões em embarques futuros por realizar. Em março foi anunciado o cancelamento de todos os voos internacionais e as reacomodações vieram sendo feitas de forma antecipada, sem maiores impactos. Até o início do mês de abril a Avianca vinha cumprindo com seus voos domésticos de forma regular. A partir de meados de abril, a situação se deteriorou com a autorização do arresto de parte de suas aeronaves até o feriado da Páscoa. Mesmo nesse cenário mais adverso conseguimos efetuar as reacomodações dos passageiros em quase sua totalidade. Após o feriado a Avianca perdeu mais 17 aeronaves, reduzindo sua frota para apenas 6 aviões. A partir desse momento optamos em orientar os clientes a não irem mais para o aeroporto, pois a chance de reacomodação seria reduzida. Incorremos até o momento em reembolsos e custos com reacomodações de R$ 10,2 milhões, montante já refletido nas demonstrações financeiras do 1T19, sendo tratado por sua natureza como item extraordinário. Nosso entendimento era de que com a realização do leilão previsto para o dia 07/maio, as empresas vencedoras assumiriam as rotas canceladas pela Avianca relativos as UPIs (Unidade Produtiva Isolada) por elas adquiridas. Entretanto o leilão foi suspenso no dia 6 de maio por efeito de uma decisão judicial. Seguimos acompanhando os desdobramentos do tema. Através da gestão diária do tema conseguimos reduzir os embarques futuros de R$ 200 milhões (dez/18) para cerca de R$ 100 milhões no momento (apenas como referência o embarque dos últimos 12 meses de bilhetes aéreos foi de R$ 8 bilhões), e continuaremos tomando todas as medidas para minimizar 4

5 impactos aos nossos clientes e o resultado da companhia. Vale destacar que os embarques estão distribuídos até o final do ano, e que com o passar do tempo as malhas aéreas canceladas pela Avianca serão repostas pelas demais companhias aéreas. 5

6 2. Resultado das Operações no Brasil #REF! 1T19 vs Reservas Confirmadas - Brasil 3.580, ,2 13,8% Lojas exclusivas CVC lazer - unidades Lojas exclusivas Experimento - unidades Reservas Totais - Brasil ¹ 3.747, ,2 16,8% Receita Líquida - Brasil 440,3 385,0 14,4% Margem Líquida ² 11,75% 12,00% -0,25 p.p. EBITDA - Brasil Normalizado ³ 203,4 176,7 15,1% Margem EBITDA 46,2% 45,9% 0,3 p.p. Lucro Liquido Ajustado - Brasil 4 108,2 92,1 17,5% Margem Lucro Líquido Ajustado 24,6% 23,9% 0,7 p.p. ¹ Reservas Totais: Reservas que dão base à Receita Líquida, sejam confirmadas ou embarcadas ² Percentual da receita líquida sobre as reservas (embarcadas no caso da CVC, Experimento, Trend e Visual e confirmadas no caso de RexturAdvance e SV). ³ EBITDA Normalizado Brasil considera o efeito extraordinário de Avianca e também desconta a despesa com boletos das financeiras 4 Lucro líquido ajustado é calculado por meio do lucro líquido, ajustado por itens que entendemos como não recorrentes ou que não afetam a nossa geração de caixa (vide o item Lucro líquido ) e exclui o lucro líquido atribuível à não controladora. Exclui também efeito extraordinário de Avianca. Resultado Operacional As Reservas Confirmadas da CVC Corp no Brasil totalizaram R$ 3.580,9 milhões no 1T19, representando um crescimento de 13,8% vs o, similar ao apresentado no 4T18. O crescimento do 1T19 de 13,8% se deu sobre uma base robusta do, conforme gráfico abaixo: 12,7% 13,8% 1T19 As Reservas Confirmadas do lazer apresentaram menor crescimento do que o observado no 4T18, impactado pela redução da confiança do consumidor (o mês de março de 2019 apresentou o pior índice desde outubro de 2018), pelo carnaval e seu efeito prolongado e pela volatilidade do câmbio em março (desvalorização de cerca de 5%). 6

7 No corporativo, as reservas confirmadas apresentaram forte crescimento no 1T19 versus o, beneficiadas pelo aumento do ticket médio, uma vez que o corporativo é menos elástico a preço. A seguir apresentamos as reservas e principais métricas por canal: 1T19 vs Reservas Confirmadas 3.580, ,2 13,8% Lojas Exclusivas 1.499, ,1 5,2% Crescimento das vendas das mesmas lojas CVC 0,0% 11,4% Agentes Independentes 1.741, ,6 10,9% Online 340,6 151,5 124,8% No caso do SSS vale destacar que a base do foi muito forte e que o crescimento acumulado em 12 é de cerca de 4%, em linha com a inflação. O canal online foi novamente o destaque, apresentando forte crescimento de 124,8% no 1T19. Cabe mencionar que a Avianca foi um dos pilares de crescimento, mas acreditamos que os investimentos em novas funcionalidades (APP, site de hotéis, etc.) e melhorias nas estratégias de marketing digital vão ajudar a mitigar o impacto da sua saída do mercado. 114,5% 124,8% 86,5% 27,1% 36,4% 2T18 3T18 4T18 1T19 7

8 Passageiros No embarcamos mais de 3,1 milhões de passageiros, representando um aumento de 19,1% frente a quantidade apresentada no. 1T19 vs Passageiros 3.107, ,4 19,1% ¹ Passageiros Embarcados no caso de CVC, Trend, Visual e Experimento. Passageiros para RexturAdvance e Submarino Viagens Receita BR A Companhia apresenta e esclarece ainda o novo modelo adotado para reconhecimento da receita de um contrato específico para fretamento de Cruzeiros Marítimos (nota 22 e 23.1 da Demonstração Financeira). Para os contratos referente ao fretamento Pullmantur, a Companhia passou a adotar no 4T18, um novo modelo de reconhecimento de receita de acordo com o IFRS 15. Nesse sentido, a Companhia passou a ser principal na operação, reconhecendo, portanto, o valor bruto das vendas das cabines e seus respectivos custos dos serviços prestados em linhas segregadas na DRE, com efeito no percentual da receita líquida de vendas, conforme demonstrado a seguir. 1T19 IFRS 15 Normalizado Divulgado 2018 Reservas Confirmadas 113,0 83,5 83,5 Receita Bruta - Fretamento Pullmantur 113,0 83,5 12,5 (-) Impostos sobre a Receita Bruta 6,4 4,7 0,7 Receita Líquida 106,6 78,8 11,8 (-) Custos dos Produtos Vendidos (98,0) (71,0) 0,0 Lucro Bruto (base para Receita Líquida / Take-Rate) 8,6 7,8 11,8 Margem Bruta (take-rate) % 8% 9% 14% Para efeitos de comparação, na tabela abaixo mantivemos a nomenclatura do Lucro Bruto da Companhia referente a esse contrato como Receita Líquida para o cálculo do take-rate: 1 Reservas Totais: Reservas que dão base à receita, sejam confirmadas ou embarcadas 2 Percentual da receita líquida sobre as reservas totais 1T19 vs Reservas Totais ¹ 3.747, ,2 16,8% Receita Líquida 440,3 385,0 14,4% Margem ² 11,75% 12,00% -0,25 p.p. 8

9 A receita líquida da CVC Corp no Brasil totalizou R$ 440,3 milhões, representando um crescimento de 14,4% quando comparado ao. O percentual da receita líquida sobre as reservas totais (take rate) da CVC Corp foi de 11,75% no 1T19, apresentando queda de 0,25 p.p. quando comparado ao ano anterior, em função do crescimento do mix de Reservas Confirmadas de unidades (Submarino Viagens e RexturAdvance) com menor take-rate percentual, e do mix de Cruzeiros na CVC Lazer, que apresentou crescimento superior a 35% no 1T19, segmento esse de menor margem que a média (em torno de 4 p.p. inferior). É importante destacar que nas linhas de produto nacional e internacional não houve mudanças no percentual da receita líquida, quando olhados de forma individual. O produto cruzeiro marítimo, por sua vez, apresentou contração de margem por conta da nova forma de reconhecimento da Receita (explicado acima), efeito já endereçado na precificação das temporadas futuras. Despesas Operacionais BR CVC Corp R$ mm 1T19 vs Despesas de Vendas 75,7 56,2 34,7% Despesas Gerais e Administrativas 128,0 119,0 7,5% Depreciação e Amortização 17,7 12,8 38,1% Outras Despesas Operacionais 12,5 8,8 42,2% Amortização do PPA 10,8 10,5 3,3% Despesas Operacionais Recorrentes 244,7 207,4 18,0% (+) Fee do Boleto - Financeiras 20,5 24,2-15,2% Despesas Operacionais com Fee de Boleto 265,3 231,6 14,5% (+) Itens não recorrentes ¹ 0,0 15,7-100,0% (+) Efeito Extraordinário Avianca 10,2 0,0 n/a Despesas Operacionais 275,4 247,3 11,4% 1 Itens não recorrentes de acordo com o novo critério adotado a partir do 2T17 que considera apenas a remuneração do CEO e VPs superior ao novo plano de remuneração da CVC Corp, amortização dos contratos de franquia (até 2022) e as operações do Rio de Janeiro (com término em 2018) As despesas operacionais recorrentes da Companhia cresceram 18% no 1T19. Considerando a queda das despesas com boleto o crescimento seria de 14,5%. O crescimento das Despesas de Vendas se deu em função da Perda Estimada por Valor Recuperável ( PDD ), dado o aumento da participação da mesa interna de crédito nas vendas da Companhia, que passou de 5% para cerca de 11% das reservas confirmadas na CVC lazer e, também, devido ao 9

10 crescimento das despesas com cartão de crédito na RexturAdvance e Submarino Viagens, em função da mudança do modelo de negócio com 2 companhias aéreas, onde os clientes passaram o cartão de crédito na RexturAdvance e na Submarino Viagens, ao invés de passar na própria companhia aérea, como ocorre com todas as demais companhias aéreas. Vale destacar que: (i) a operação junto a essas 2 companhias aéreas tiveram melhores condições comerciais que impactaram o lucro líquido positivamente após alocação de todos custos inerentes e capital de giro, (ii) as 2 operações já não estão mais vigentes no mês de abril, ou seja, já passamos ao modelo tradicional, onde o cartão é passado diretamente na companhia aérea (impacto será observado de forma gradual, tanto do reconhecimento da despesa como no reflexo no capital de giro, pois a despesa é reconhecida no embarque). Abaixo a Companhia apresenta a abertura das Despesas de Vendas: 1T19 vs Despesas de Vendas 75,7 56,2 34,7% PDD 10,1 2,5 302,2% Marketing 40,5 34,2 18,4% Custo do Cartão de Crédito 25,0 19,4 28,7% Importante destacar que o crescimento da PDD versus 2018 será reduzido de forma gradual, dado que em 2018 a PDD foi aumentando ao longo do ano, em função principalmente da mesa interna ter ganho participação, conforme se pode observar a seguir: % 9% 9% % % T18 3T18 4T18 1T19 13% 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% PDD (CVC Corp) % da Mesa própria 10

11 Vale mencionar que no 4T18 tivemos impactos adicionais na PDD decorrente de atrasos na RexturAdvance, Trend e Visual, sendo que no 1T19 já conseguimos reaver parte dos valores em atraso. Apesar do aumento da inadimplência observado, a venda da mesa interna para consumidor final de cerca de R$ 100 milhões no 1T19 foi totalmente incremental e gerou resultado positivo de mais de R$ 6 milhões no trimestre (líquida de inadimplência, despesas e custo financeiro). Com relação ao mix de pagamentos no 1T19 da CVC Lazer, a mesa própria e cartão de crédito ganharam participação em quanto a participação das financeiras reduziram. A venda à vista ficou praticamente estável comparado a conforme o gráfico abaixo: 1T19 42% 45% 37% 27% 17% 16% 5% 11% A Vista Mesa Própria Cartão de Crédito Financeiras O crescimento de 7,5% no 1T19 nas Despesas Gerais e Administrativas foi impactado principalmente por pagamentos para consultorias (planejamento estratégico e serviços financeiros) e gastos com M&A. Excetuando esses gastos, as despesas de G&A teriam crescido 4,5%, em linha com inflação. Vale destacar que as consultorias serão finalizadas no 2T19, bem como concluímos etapa inicial do OBZ (orçamento base zero), com captura de benefícios a partir do segundo semestre. As sinergias com Trend e Visual também devem acelerar no segundo semestre. As Outras Despesas Operacionais foram impactadas, principalmente, por aumento nas provisões de Contingências Cíveis (+27% vs ), devido ao crescimento das vendas, mudanças na cobrança de multas por parte das companhias aéreas e melhorias no sistema judiciário, que tornaram os processos mais ágeis. Vale destacar que apesar do aumento, o número está se estabilizando, conforme se observa no gráfico a seguir: 11

12 T18 3T18 4T18 1T19 EBITDA BR CVC Corp R$ mm 1T19 vs Lucro Líquido 99,1 81,5 21,7% (+) Despesas Financeiras 42,6 39,6 7,6% (+) Imposto de renda e contribuição social 43,5 40,3 7,9% (+) Depreciação e amortização 28,6 25,8 10,7% (+) Lojas do Rio ¹ 0,0 0,7-100,0% EBITDA 213,8 187,9 13,8% (+) Remuneração CEO/ VPs 2 0,0 13,0-100,0% (+) Efeito Extraordinário Avianca 10,2 0,0 n/a (-) Fee do Boleto - Financeiras -20,5-24,2-15,2% EBITDA Normalizado Brasil 203,4 176,7 15,1% Margem³ 46,2% 45,9% 0,3 p.p. 1 Lojas do Rio (resultado líquido das lojas adquiridas do Rio de Janeiro no 4T16) mais o resultado da equivalência patrimonial de empresas que a CVC Corp não possui controle 2 Valor que excede o valor proposto pela Mercer 3 Margem EBITDA Ajustado em relação à receita líquida de vendas Como consequência dos itens citados acima, o EBITDA Normalizado da CVC Corp no Brasil foi de R$ 203,4 milhões no 1T19, representando crescimento de 15,1% versus o. Dado o aumento da participação da mesa própria nas vendas da CVC Lazer é importante mencionar que o aumento da PDD é parcialmente mitigado com a redução dos custos do boleto. A margem EBITDA da Companhia cresce 30 bps. Conforme mencionado anteriormente, no 1T19 a Companhia reconheceu uma despesa extraordinária decorrente dos cancelamentos de voos efetuados pela Avianca no valor de R$ 10,2 milhões, referente a reembolsos e reacomodações efetuados no mês de abril, englobando o período até 07/05/19, data 12

13 quando o leilão deveria ter ocorrido. Para efeitos de demonstração esse item foi tratado como extraordinário e seus efeitos foram normalizados nas linhas de resultado. Lucro Líquido BR CVC Corp R$ mm 1T19 vs Lucro Líquido 99,1 81,5 21,7% (-) Acionistas não controladores 0,0 0,1-100,0% Lucro Líq atribuidos a acionistas controladores 99,1 81,4 21,8% (+) Remuneração CEO/ VPs ¹ 0,0 8,6-100,0% (+) Amortização Contrato com Franqueados 2,4 1,6 46,7% (+) Efeito Extraordinário Avianca (líquido) 6,7 0,0 n/a (+) Outros ² 0,0 0,5-100,4% Lucro Líquido Ajustado 108,2 92,1 17,5% Margem Lucro Líquido Ajustado ³ 24,6% 23,9% 0,7 p.p. 1 Valor que excede o valor proposto pela Mercer com base em empresas similares de mercado líquido de impostos 2 Inclui Lojas do Rio (resultado líquido das lojas adquiridas do Rio de Janeiro no 4T16) e resultado da equivalência patrimonial de empresas que a CVC Corp não possui controle ³ Margem sobre a receita líquida Como resultado dos itens mencionados acima, o Lucro Líquido Ajustado da CVC Corp no Brasil cresceu 17,5%, atingindo R$ 108,2 milhões no 1T19. 13

14 3. Resultado das Operações na Argentina #REF! 1T19 vs Reservas Totais - Argentina ¹ 333,5 483,8-31,1% Receita Líquida - Argentina 27,4 35,2-22,1% Margem Líquida 8,2% 7,3% 0,9 p.p. EBITDA - Argentina 1,3 1,1 15,4% Margem EBITDA 4,6% 3,1% 1,5 p.p. Prejuízo - Argentina (3,4) (4,1) 17,0% Margem sobre Prejuízo -12,4% -11,7% 0,8 p.p. 1 Reservas Confirmadas para a Biblos mais Reservas Embarcadas para a Ola Transatlantica As Reservas Totais na Argentina (reservas confirmadas para a Biblos e reservas embarcadas para a Ola Transatlantica) apresentaram queda em reais de 31% no 1T19, quando comparado a igual período no anterior, impactado pela situação macroeconômica da Argentina. É importante destacar que apesar da queda, ganhamos Market Share, pois ambas operações caíram menos que o mercado de turismo da Argentina, onde já somos o segundo player do mercado. Apesar da queda de 22,1% da Receita Líquida das operações na Argentina, o percentual da receita líquida sobre as reservas totais (take-rate) apresentou melhoria de 0,9 p.p. e o EBITDA é positivo, apesar de ainda não termos iniciado a captura de sinergias entre as duas empresas. Apesar da queda de vendas o prejuízo apresentou leve melhora. 14

15 4. Resultados da CVC Corp ¹ Reservas Confirmadas - R$ mm Receita Líquida - R$ mm ,4% ,8% ,5% ,3% 468 Pro forma 1T19 Pro forma 1T19 EBITDA Normalizado - R$ mm 15,8% 15,2% Lucro Líquido Ajustado - R$ mm 14,5% 19,9% Pro forma 1T19 Pro forma 1T19 ¹ Nota: EBITDA Normalizado considera o efeito extraordinário de Avianca e os custos de boleto. Lucro Líquido Ajustado considera o efeito extraordinário de Avianca. 15

16 Resultados A tabela abaixo demonstra o resultado da CVC Corp (valores em milhões de R$, exceto quando indicado de outra forma). #REF! 1T19 Pro Forma vs Pro Forma ¹ Reservas Totais: Reservas que dão base à receita, sejam confirmadas ou embarcadas ² Percentual da receita líquida sobre as reservas totais ³ EBITDA Normalizado considera o efeito extraordinário de Avianca e também desconta a despesa com boletos das financeiras 4 Lucro líquido ajustado é calculado por meio do lucro líquido, ajustado por itens que entendemos como não recorrentes ou que não afetam a nossa geração de caixa (vide o item Lucro líquido ) e exclui o lucro líquido atribuível à não controladora. Exclui também efeito extraordinário de Avianca. 5 Retorno sobre o Capital Investido das operações no Brasil nos últimos 12 meses. A partir do 4T18 a Companhia alterou a metodologia de cálculo do ROIC, ajustando o EBIT com a receita financeira advinda das antecipações realizadas para fornecedores (operacional), com a despesa de boletos e considera a alíquota efetiva de imposto de renda caixa 6 Lucro Líquido Ajustado dividido pela quantidade média de ações no trimestre. 7 Dívida Líquida (incluindo a pagar de aquisições) + recebíveis antecipados sobre EBITDA Normalizado. vs Reservas Confirmadas 3.882, ,9 11,8% 3.146,2 23,4% Reservas Totais ¹ 4.081, ,6 10,5% 3.208,2 27,2% Receita Líquida 467,7 420,2 11,3% 385,0 21,5% Margem Líquida ² 11,5% 11,4% 0,1 p.p. 12,0% -0,5 p.p. EBITDA - Normalizado ³ 204,7 177,7 15,2% 176,7 15,8% Margem EBITDA Normalizado 43,8% 42,3% 1,5 p.p. 45,9% -2,1 p.p. Lucro Liquido Ajustado 4 105,5 88,0 19,9% 92,2 14,5% Margem sobre Lucro Líquido Ajustado 22,6% 20,9% 1,6 p.p. 24,0% -1,4 p.p. Lucro Líquido Ajustado por ação 6 0,72 0,60 +0,12 0,63 +0,09 ROIC 5 20,1% 25,2% 25,2% Alavancagem 7 2,23x 2,16x 2,16x Despesas Financeiras 1 Despesas financeiras relacionadas principalmente aos empréstimos bancários e taxas sobre serviços financeiros, incluindo as despesas de juros referente às antecipações de cartão de crédito 2 Juros acumulado relacionado a aquisição da RexturAdvance, Submarino Viagens e Experimento 3 Despesas relacionadas principalmente à IOF e despesas bancárias 1T19 Pro Forma vs Pro Forma vs Despesas Financeiras 37,8 36,1 4,7% 32,5 16,2% Despesa Financeira 1 27,6 26,6 3,8% 23,0 19,9% Juros das Aquisições 2 3,5 3,9-11,1% 3,9-11,1% Outros 3 6,7 5,6 19,9% 5,6 19,9% Receitas Financeiras (14,7) (16,2) -9,0% (16,2) -9,0% Despesas financeiras (líquido) 23,1 19,9 15,8% 16,3 41,1% Variação Cambial 2,0 (0,7) -378,7% (1,0) -307,1% Fee do Boleto - Financeiras 20,5 24,2-15,2% 24,2-15,2% Despesas financeiras Totais 45,6 43,4 5,0% 39,6 15,1% As Despesas Financeiras cresceram 5,0% no 1T19 quando comparado com igual período no ano anterior Pro Forma. As Despesas Financeiras líquidas cresceram 15,8% devido a redução das receitas financeiras, decorrente de menores antecipações para parceiros. 16

17 Investimentos Os investimentos da CVC Corp, concentrados no desenvolvimento tecnológico da Companhia, totalizaram R$ 37,3 milhões no 1T19, representando 8,0% da receita liquida no período, conforme apresentado na tabela abaixo: 1T19 Pro Forma vs Pro Forma Investimentos 37,3 20,4 83,0% Receita Líquida 467,7 420,2 11,3% % Receita Líquida 8,0% 4,9% 3,1 p.p. Fluxo de Caixa No 1T19, a CVC Corp gerou Lucro Líquido Caixa de R$ 149 milhões, 10% acima do. Historicamente o 1T apresenta consumo de caixa, em função da sazonalidade do capital de giro, pois temos o pagamento da alta temporada aos parceiros. O consumo de caixa operacional da Companhia foi, contudo, melhor que o em R$ 88 milhões, conforme pode se observar no quadro abaixo: 1T19 Lucro líquido do período Ajustes itens não caixa ¹ Lucro Líquido Caixa (Aumento) / redução no capital de giro líquido Caixa Operacional Capex Caixa Operacional liquido de Capex Investimento (Aquisições) Caixa Operacional líquido de investimentos (Aumento) / redução do não circulante Emprestimos e Variação na antec de recebíveis ² Aumento de capital / Aquisição de ações Tesouraria 1 19 Juros pagos -9-9 Outros -5 0 Caixa nas atividades de financiamento Fluxo de Caixa no Período Caixa início do exercício Caixa final do exercício ¹ Equalização de metodologia de reporte de IR/CS ² Para fins gerenciais, a companhia adiciona ao capital de giro os recebíveis antecipados 17

18 O capital de giro líquido da Companhia, composto pelos ativos e passivos circulantes, apresentou melhoria de R$ 74,5 milhões quando comparamos os resultados da variação do 1T19 contra a variação do. É importante destacar que Capital de Giro se tornou meta para todos os diretores das Unidades de Negócios, bem como para os Diretores da CVC Corp. Já temos várias iniciativas mapeadas com captura a partir do segundo semestre. A seguir apresentamos as principais variações nas contas de capital de giro operacional que englobam as variações dos saldos de balanço circulante: mar/19 dez/18 Variação Variação mar/18 dez/17 $ % $ % Contas a Receber % % Fornecedores / Adiantamento a Fornecedor % % Contratos a embarcar antecipados % % Despesas Antecipadas % % Outros (net) % % Capital de Giro líquido % % Reservas Confirmadas LTM Dias de Capital de Giro Dias de Capital de Giro 1T19 Contas a Receber Fornecedores / Adiantamento a Fornecedor 5 5 Contratos a embarcar antecipados Despesas Antecipadas 8 8 Outros (net) -2-3 Variação no Capital de Giro líquido O crescimento de 5 dias no ciclo de conversão de caixa (dias de capital de giro líquido) em relação ao mesmo período do ano passado, deve-se basicamente a redução dos dias dos contratos a embarcar (CAE), dado o crescimento de vendas da RexturAdvance e Submarino Viagens muito superior ao das demais UNs, onde o perfil de compra do consumidor é para um embarque bem mais curto que na CVC. Esse fenômeno não veio acompanhado de semelhante redução nos dias do Contas a Receber, que se mantiveram estáveis no período em virtude justamente da mudança do modelo em que companhias aéreas passaram a transitar o cartão de crédito na RexturAdvance e Submarino Viagens. Como já mencionado anteriormente, com a interrupção dessa modalidade junto a 2 companhias aéreas na RA e na SV, o capital de giro irá se recompor desse efeito até o final do ano. 18

19 Retorno sobre o capital investido (ROIC) CVC Corp 25,2% 23,2% 20,1% ¹ 4T18 ² 1T19 ³ ¹ Metodologia apresentada até o 4T18 ² Nova metodologia que inclui no EBIT o custo dos boletos e a receita advinda das antecipações a fornecedores e considera a alíquota efetiva de imposto de renda caixa ³ Nova metodologia somente para as operações no Brasil O retorno sobre o capital investido das operações no Brasil foi de 20,1% nos últimos doze meses findos em 31 de março de Endividamento líquido (R$ milhões) Dívida Líquida Contas a Pagar - Aquisições Recebíveis Descontados 1.691, , ,0 280, ,9 126,1 299,2 303,2 232,9 232,9 365,7 776, , , ,0 Pro Forma 4T18 Pro Forma 1T19 Pro Forma 1T19 Contábil ¹ Alavancagem²: 2,16x 2,01x 2,23x 1,86x ¹ Desconsidera os recebíveis antecipados. Índice utilizado para efeito de contratos de dívida. ² Dívida Líquida / EBITDA Normalizado Os saldos da dívida líquida no 1T19 e eram de R$ 1.178,0 milhões e R$ 776,3 milhões, respectivamente. Incluindo as dívidas de aquisições, a dívida líquida da CVC Corp foi de R$ 1.410,9 milhões em 31 de março de 2019, representando 1,86x de alavancagem. Levando em consideração também os recebíveis antecipados (sem direito de regresso), a dívida líquida foi de R$ 1.691,8 milhões no 1T19 e R$ 1.441,3 milhões no, representando respectivamente 2,23x e 2,16x EBITDA acumulado nos últimos 12 meses encerrados em março de 2018 e

20 Em 18 de abril de 2019, foi liquidada a 4ª emissão de debêntures da Companhia nos termos da Instrução da CVM nº 476. Foram captados R$ ,00 com prazo de até 6 anos, em duas séries, conforme abaixo: 1ª Série o Montante: R$ ,00 o Remuneração: 108,5% do CDI o Vencimento: 4 anos 2ª Série o Montante: R$ ,00 o Remuneração: 111,5% do CDI o Amortização e vencimento: 5 e 6 anos Com a captação mencionada acima e após o liability management, a Companhia dobrará o prazo médio da sua dívida, chegando a 2,6 anos, com mínimo aumento do custo médio. 20

21 Balanço Patrimonial Ativo Ativo Circulante Mar 31, 2019 Estatutário Gerencial Estatutário Gerencial Mar 31, 2018 Mar 31, 2019 Mar 31, 2018 Passivo Mar 31, 2019 Passivo Circulante Caixa e equivalentes de caixa 152,7 113,8 152,7 113,8 Antecipação de recebiveis ,9 299,2 Títulos e valores mobiliários Empréstimos e financiamentos 538,0 64,9 538,0 64,9 Instrumentos financeiros derivativos 36,4 1,5 36,4 1,5 Debentures 14,0 214,6 14,0 214,6 Contas a receber(**) 3.103, , , ,3 Instrumentos Financeiros 11,3 11,5 11,3 11,5 Adiantamentos a fornecedores 692,0 754,7 692,0 754,7 Fornecedores 489,6 573,2 489,6 573,2 Despesas antecipadas 324,7 274,1 324,7 274,1 Contas a pagar - partes relacionadas 0,8 1,2 0,8 1,2 Impostos a Recuperar 170,2-170,2 - Contas a pagar - Aquisição de Investidas 33,0 84,4 33,0 84,4 Contas a receber - partes relacionadas Contas a pagar de aquisição de controlada 4,1 4,1 4,1 4,1 Outras contas a receber 35,2 49,1 35,2 49,1 Contratos a embarcar antecipados 1.962, , , ,4 Ativos de operações descontinuadas Salários e encargos sociais 71,0 54,8 71,0 54,8 Total do ativo circulante 4.514, , , ,6 Impostos e contribuições a pagar 39,7 48,0 39,7 48,0 Mar 31, 2018 Mar 31, 2019 Mar 31, 2018 Impostos de Renda e CS corrente 153,6-153,6 - Passivos de operações descontinuadas 24,2-24,2 - Dividendos a pagar 3,8 12,2 3,8 12,2 Outras contas a pagar 139,7 133,3 139,7 133,3 Total do Passivo Circulante 3.485, , , ,7 Ativo Não Circulante Passivo Não Circulante Contas a receber - partes relacionadas 10,0 1,9 10,0 1,9 Empréstimos e financiamentos 0,6-0,6 - Impostos diferidos 272,4 95,2 272,4 95,2 Debentures 799,1 599,1 799,1 599,1 Ativo imobilizado 37,2 24,9 37,2 24,9 Provisão para demandas judiciais e adm. 374,6 52,2 374,6 52,2 Depósito Judicial 86,2 0,0 86,2 0,0 Contas a Pagar - Aquisição de Investidas 89,0 283,6 89,0 283,6 Despesas pagas antecipadamente 0,4 0,0 0,4 0,0 Contas a Pagar de aquisição de controlada 60,0 57,5 60,0 57,5 Ativo intangível 1.105,8 969, ,8 969,5 Tributos Diferidos Passivos 25,2-25,2 - Outros 10,4 111,6 10,4 111,6 Outros 15,6 1,9 15,6 1,9 Ativos de Direito de Uso 71,5-71,5 - Passivos de Arrendamento 48,0-48,0 - Total do ativo não circulante 1.593, , , ,2 Total do passivo não circulante 1.412,2 994, ,2 994,3 Patrimônio Líquido Capital social 534,5 532,0 534,5 532,0 Reservas de capital - 26,8-133,7-26,8-133,7 Reservas de lucros 656,2 450,1 656,2 450,1 Outros Resultados abrangentes -0,7 2,7-0,7 2,7 Ações em Tesouraria -75,0-26,4-75,0-26,4 Dividendo Adicional Proposto 0,0 0,0 0,0 0,0 Lucros acumulados - 0,0 81,5-0,0 81,5 Lucro do Exercício 96,4-96,4 - Participação dos acionistas não controladores 26,5 0,5 26,5 0,5 Total do patrimônio líquido 1.211,1 906, ,1 906,8 Total do Ativo 6.108, , , ,7 Total do Passivo e Patrimonio Líquido 6.108, , , ,7 ¹ Para fins gerenciais, incluímos os recebíveis antecipados no balanço patrimonial 21

22 DRE CVC Corp (R$ mil) DRE - CVC Corp - Contábil 1T19 Reapresentado Receita Líquida (Lucro Bruto) Vendas Geral e Administrativa Depreciação e Amortização Equivalência Patrimonial Outras Despesas Operacionais Lucro antes dos Resultados Financeiros Despesa Financeira (líquido) Lucro Líquido Antes do Imposto de Renda e Contribuição Social Imposto de Renda e Contribuição Social - Corrente Imposto de Renda e Contribuição Social - Diferido Lucro Líquido das Operações em continuidade Resultado Líquido das Operações Descontinuadas (liq. de impostos) Lucro Líquido do Exercício Lucro líquido atribuível aos acionistas controladores Lucro líquido atribuível aos acionistas não controladores