ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLÚVEL CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO EM UM AMBIENTE DE INCIPIENTE RECUPERAÇÃO GLOBAL
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- Maria das Graças de Abreu de Vieira
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1 APRESENTAÇÃO INSTITUTO DE ECONOMIA DA UNICAMP ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLÚVEL CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO EM UM AMBIENTE DE INCIPIENTE RECUPERAÇÃO GLOBAL de setembro de 2014 Octavio de Barros Diretor e Economista-Chefe do Bradesco
2 Octavio de Barros Economista-chefe O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 4 DE SETEMBRO DE
3 O otimista é um tolo. O pessimista, um chato. Bom mesmo é ser um realista esperançoso. Ariano Suassuna 3
4 ECONOMISTA ADORA ACHAR QUE TRANSCENDE A NECESSIDADE DE SABER DO QUE ESTÁ FALANDO Thomás de Barros, economista 4
5 MUNDO AINDA COM CRESCIMENTO ACANHADO 5
6 COMÉRCIO MUNDIAL SEGUE TREMENDAMENTE FRACO: ESTA É UMA RECUPERAÇÃO SEM COMÉRCIO (TRADELESS RECOVERY) 6
7 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES MUNDO ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 30,0% 25,7% 20,0% 10,0% 13,8% 15,4% 12,6% 16,9% 6,1% 0,0% -0,6% -2,9% -0,4% -10,0% -20,0% -19,8% -30,0% jun-02 out-02 fev-03 jun-03 out-03 fev-04 jun-04 out-04 fev-05 jun-05 out-05 fev-06 jun-06 out-06 fev-07 jun-07 out-07 fev-08 jun-08 out-08 fev-09 jun-09 out-09 fev-10 jun-10 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun-14 7 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
8 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES CHINA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 40.0% 30.0% 36.8% 32.7% 20.0% 24.8% 22.0% 10.0% 0.0% 7.8% 11.1% 2.5% -10.0% -20.0% -17.5% -30.0% mai-02 set-02 jan-03 mai-03 set-03 jan-04 mai-04 set-04 jan-05 mai-05 set-05 jan-06 mai-06 set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 8 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
9 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES CHINA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 40,0% 30,0% 36,8% 32,7% 20,0% 24,8% 22,0% 10,0% 11,1% 0,0% 7,8% 1,9% 4,1% -10,0% -20,0% -17,5% -30,0% jul-02 nov-02 mar-03 jul-03 nov-03 mar-04 jul-04 nov-04 mar-05 jul-05 nov-05 mar-06 jul-06 nov-06 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 9 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
10 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES ALEMANHA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 35,0% 30,0% 27,3% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 15,4% 13,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% 1,5% -6,4% 3,9% -3,4% -15,0% -14,7% -13,7% -20,0% jun-02 out-02 fev-03 jun-03 out-03 fev-04 jun-04 out-04 fev-05 jun-05 out-05 fev-06 jun-06 out-06 fev-07 jun-07 out-07 fev-08 jun-08 out-08 fev-09 jun-09 out-09 fev-10 jun-10 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
11 CRESCIMENTO ACUMULADO 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES UNIÃO EUROPÉIA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 40.0% 35.4% 30.0% 20.0% 18.5% 18.7% 10.0% 2.9% 6.7% 0.0% -10.0% -0.7% -11.2% -6.5% -20.0% -18.8% -30.0% jun-02 out-02 fev-03 jun-03 out-03 fev-04 jun-04 out-04 fev-05 jun-05 out-05 fev-06 jun-06 out-06 fev-07 jun-07 out-07 fev-08 jun-08 out-08 fev-09 jun-09 out-09 fev-10 jun-10 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
12 VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES EUROPEIAS PARA A RÚSSIA 50,0% 40,0% 37,2% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 3,2% 24,0% 21,2% 30,8% 15,2% 25,2% 15,9% 7,9% -3,9% -10,0% -11,4% -20,0% -30,0% -40,0% -50,0% fev/03 jun/03 out/03 Embarques para a Rússia representam 5% das exportações europeias. fev/04 jun/04 out/04 fev/05 jun/05 out/05 fev/06 jun/06 out/06 fev/07 jun/07 out/07 fev/08 jun/08 out/08 fev/09 jun/09 out/09 fev/10-36,8% jun/10 out/10 fev/11 jun/11 out/11 fev/12 jun/12 out/12 fev/13 jun/13 out/13 fev/14 jun/14 12
13 REVISÕES FMI: NA GRANDE MAIORIA, CRESCIMENTO PARA BAIXO E NOVAS REVISÕES PARA BAIXO DEVEM SER ESPERADAS 13 13
14 FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB ECONOMIA MUNDIAL 4,5 4,0 4,0 4,0 3,7 3,5 3,4 3,0 2,5 ANTIGO NOVO 2, FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
15 FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB EUA 3,5 3,0 2,8 2,9 3,0 2,5 2,0 1,7 1,5 1,0 ANTIGO NOVO 0, FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
16 FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB ÁREA DO EURO 1,6 1,5 1,5 1,4 1,4 1,3 1,2 1,1 1,1 1,1 1,0 0,9 0,8 0,7 ANTIGO NOVO 0, FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
17 FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB MÉXICO 4,0 3,5 3,5 3,5 3,0 3,0 2,5 2,4 2,0 1,5 ANTIGO NOVO 1, FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
18 FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB ÁFRICA DO SUL 3,0 2,8 2,6 2,7 2,7 2,4 2,3 2,2 2,0 1,8 1,7 1,6 1,4 1,2 ANTIGO NOVO 1, FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
19 FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB RÚSSIA 2,5 2,3 2,0 1,5 1,3 1,0 1,0 0,5 0,0 ANTIGO NOVO 0, FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
20 CHINA RESISTE HEROICAMENTE COMO PODE, MAS SUA DESACELERAÇÃO É INEVITÁVEL
21 CHINA: PIB - VARIAÇÃO ANUAL 16,0 14,0 12,7 14,2 12,0 11,3 10,0 8,0 9,3 7,8 7,6 8,4 8,3 9,1 10,1 9,6 9,2 10,4 9,3 7,7 7,7 7,3 7,0 6,5 6,0 4,0 2,0 0, FONTE: CEIC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
22 FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB CHINA 7,8 7,6 7,6 7,4 7,4 7,3 7,2 7,1 7,0 6,8 6,6 6,4 6,2 ANTIGO NOVO 6, FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
23 VISÃO POSITIVA SOBRE ESTADOS UNIDOS ESBARRA EM CRESCIMENTO GLOBAL MUITO FRACO 23 23
24 TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO Em % 3,20 2,99 3,03 2,70 2,74 2,73 2,80 2,65 2,56 2,20 2,09 2,05 2,38 2,30 1,87 2,04 2,17 2,15 2,49 2,51 2,58 2,62 2,44 2,34 2,45 1,70 1,80 1,67 1,59 1,63 1,45 1,39 1,20 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 24 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
25 CONFLITOS GEOPOLÍTICOS GLOBAIS PODEM POSTERGAR ABERTURA RELEVANTE DE TREASURIES EM JUROS LONGOS PARA BAIXO NA EUROPA IMPEDEM DESCOLAMENTO DE TREASURIES NOS EUA 25 25
26 ÁREA DO EURO - VARIAÇÃO TRIMESTRAL DO PIB (%) 1,2 0,8 0,4 0,0 0,6 0,4 0,5 0,4 0,9 0,4 0,6 0,8 0,1 0,0 0,3 0,1 0,3 0,2 0,0-0,4-0,8-0,4-0,6-0,3-0,2-0,1-0,3-0,2-0,5-0,2-1,2-1,6-2,0-1,7-2,4-2,8-3,2-2,9 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 26 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
27 TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO E DA ALEMANHA ,20 EM % Treasury 10 anos 2,99 3,03 2,40 2,33 1,60 1,72 Juros 10 anos - Alemanha 2,36 1,87 2,06 1,63 2,74 1,52 2,50 2,04 1,69 1,96 2,58 1,69 2,64 2,46 1,43 2,56 2,34 2,45 1,30 1,16 1,17 1,17 0,80 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 0,97 27 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
28 TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO E DO TESOURO ESPANHOL ,00 7,00 6,70 7,62 7,16 6,86 Treasury 10 anos Juros 10 anos - Espanha 5,98 6,00 5,90 5,37 5,12 5,00 4,85 4,21 4,00 4,04 2,99 3,03 3,00 2,74 2,83 2,36 2,06 2,45 1,87 2,50 2,58 2,00 2,46 2,15 2,16 1,63 1,39 1,00 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 28 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
29 ,27 1,35 1,27 1,21 1,31 1,27 1,36 1,28 1,34 1,28 1,38 1,34 1,35 1,39 1,37 1,39 1,35 1,37 1,34 1,31 1,29 1,18 1,23 1,28 1,33 1,38 1,43 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO US$ DÓLAR/EURO FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
30 TESE DO DECOUPLING TOTAL DOS ESTADOS UNIDOS AQUILO QUE ACONTECE NO RESTO MUNDO NÃO DEVERIA SER FACILMENTE ACEITA QUANTITATIVE EASING NA EUROPA E NO JAPÃO, SEM CONTAR A CHINA EM INEQUÍVOCA MUDANÇA DE PATAMAR DE CRESCIMENTO E COMÉRCIO MUNDIAL SOFRÍVEL DIFICULTAM RETOMADA 30 30
31 NÃO SE FAZEM BANCOS CENTRAIS COMO ANTIGAMENTE NA GESTÃO DO BALANÇO DE RISCOS OS BANCOS CENTRAIS NA FASE ATUAL DO LONGO RESCALDO PÓS-CRISE DÃO PRIORIDADE ABSOLUTA À RETOMADA CONSISTENTE DA ATIVIDADE 31 31
32 MAS EM ALGUM MOMENTO CHEGARÁ A HORA DA VERDADE DA NORMALIZAÇÃO MONETÁRIA NOS ESTADOS UNIDOS 32 32
33 QUANDO OCORRERÁ O PRIMEIRO AUMENTO? JUNHO DE 2015 OU UM POUCO MAIS ADIANTE? 33 33
34 DEBATE RELEVANTE CONTUARÁ A SER O PATAMAR DE JURO NOMINAL NEUTRO NOS ESTADOS UNIDOS: OS 2% DO BILL GROS DA PIMCO OU OS 4% DO PASSADO? 34 34
35 EU SUSPEITO QUE APESAR DA NORMALIZAÇÃO MONETÁRIA, EM 2015 AINDA TEREMOS UMA LIQUIDEZ INTERNACIONAL ABUNDANTE 35 35
36 MAS PERMANECE A QUESTÃO RELEVANTE RELATIVA AO TEMPO HÁBIL PARA PAÍSES COMO O BRASIL SE PREPARAREM PARA A HORA DA VERDADE 36 36
37 BRASIL INICIARÁ UM CICLO DE UM NOVO DE GOVERNO E NO SEU PRIMEIRO ANO HAVERÁ A A POSSIBILIDADE DE FAZER OS AJUSTES ADAPTATIVOS À ESSA NOVA REALIDADE 37 37
38 38 BRASIL PRECISA CORRER COM OS AJUSTES ADAPTATIVOS DIANTE DA PRÓXIMA NORMALIZAÇÃO MONETÁRIA GLOBAL
39 ATIVIDADE BRASIL 39 39
40 ESTAMOS DIANTE DE UMA EXCESSIVA POLITIZAÇÃO DO DEBATE MACROECONÔMICO 40 40
41 MERCADO FAZ SUAS APOSTAS E EXAGERA NA CONSTRUÇÃO DE CENÁRIOS. RISCOS, INSTITUCIONAIS SÃO MODESTOS 41
42 Estimativa feita pelo Departamento Intersindical de Assessoria Parlamentar (Diap) aponta que Marina teria um apoio consistente de 80 a 120 deputados 42
43 Para a aprovação de um projeto de lei, são necessários 257 dos 513 deputados. Para emendas constitucionais, são necessários 308 votos. 43
44 O PADRÃO DE INCERTEZA NO BRASIL MUDOU SENSIVELMENTE AO LONGO DOS ANOS. NÃO FAZ SENTIDO ANDAR PARA TRÁS 44 44
45 BRASIL NO MUNDO 45
46 20 MAIORES ECONOMIAS DO MUNDO EM 2013 (EM TRILHÕES DE DÓLARES) EUA 2 China 3 Japão 4 Alemanha 5 França 6 Reino Unido 7 Brasil 8 Rússia 9 Itália 10 Canadá 11 Índia 12 Austrália 13 Espanha 14 México 15 Coreia do Sul 16 Indonésia 17 Turquia 18 Holanda 19 Arábia Saudita 20 Suíça 46 FONTE: FMI; IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO
47 20 MAIORES ECONOMIAS DO MUNDO 2014 ACUMULADO NOS ÚLTIMOS 4 TRIMESTRES (EM TRILHÕES DE DÓLARES) EUA 2 China 3 Japão 4 Alemanha 5 França 6 Reino Unido 7 Brasil 8 Rússia 9 Itália 10 Canadá 11 Índia 12 Austrália 13 México 14 Espanha 15 Coreia do Sul 16 Indonésia 17 Turquia 18 Holanda 19 Arábia Saudita 20 Suíça 47 FONTE: FMI; IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO
48 2015 TENDE A SER SEMELHANTE A 2003: UM PRIMEIRO SEMESTRE DE AJUSTES E REFORMAS E UM SEGUNDO SEMESTRE DE RECUPERAÇÃO DA CONFIANÇA 48
49 PIB ANUAL: ,0% 8,0% 7,5% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 4,3% 2,6% 5,7% 3,2% 3,9% 6,1% 5,2% 2,7% 2,5% 2,0% 1,0% 1,3% 1,2% 1,0% 0,5% 1,5% 0,0% -1,0% -0,3% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
50 EXPECTIVA PARA O CRESCIMENTO DO PIB ,6 0,5 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,4 0,40 0,40 0,40 0,40 0,3 0,30 0,30 0,30 0,30 0,2 0,20 0,20 0,20 0,20 0,1 0,10 0,10 0,10 0,0 0,00 0,00 50 Bradesco Santander Rosenberg Associados MB Associados Austin Rating Concórdia Corretora FGV BI&P GAP Asset HSBC Besi Brasil Tehndências FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO Banco ABR Brasil Itaú Quest SulAmérica Capital Economic ARX Investimentos BBM Investimentos Barclays Banco Fibra Kinea Investimentos
51 IBC-BR - CRESCIMENTO EM 12 MESES jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 51 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
52 PRODUÇÃO PETRÓLEO DA PETROBRAS * 2015* 52 FONTE: PETROBRAS ELABORAÇÃO: BRADESCO
53 VARIAÇÃO % DA PRODUÇÃO PETRÓLEO DA PETROBRAS 14% 12% 12,0% 11,6% 11,5% 12,0% 10% 9,6% 8% 6% 5,1% 5,4% 6,1% 5,8% 4% 2% 2,7% 0,8% 3,4% 1,7% 0,9% 0% -2% -4% -3,2% -2,1% -2,5% * 2015* 53 FONTE: PETROBRAS ELABORAÇÃO: BRADESCO
54 CRESCIMENTO ECONÔMICO NÃO É PARA AMADORES AS AÇÕES POSITIVAS FAVORECEM MAS JAMAIS DETERMINAM O CRESCIMENTO. ALÉM DISSO, TEM EFEITOS DEFASADOS NO PIB (VIDE MÉXICO) 54
55 DEMANDA 55
56 A BELLE ÉPOQUE BRASILEIRA É FENÔMENO DATADO HISTORICAMENTE 56
57 A INCLUSÃO SOCIAL MARGINAL É DECRESCENTE E A INCLUSÃO BANCÁRIA MARGINAL IDEM 57
58 CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO ,0% 7,0% 6,9% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 4,0% 3,8% 4,5% 5,2% 6,1% 5,7% 4,4% 4,1% 3,2% 2,6% 2,0% 1,0% 0,7% 1,9% 1,0% 1,5% 0,0% -1,0% -0,8% -2,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
59 CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO ,0% 21,3% 20,0% 15,0% 13,9% 13,6% 10,0% 9,1% 9,8% 5,0% 5,0% 3,6% 4,7% 5,2% 3,0% 0,0% 0,4% -5,0% -10,0% -5,2% -4,6% -6,7% -4,0% -7,5% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
60 CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO DO GOVERNO ,0% 5,0% 4,7% 5,1% 4,0% 4,1% 4,2% 3,2% 3,1% 3,3% 3,0% 2,0% 2,7% 2,3% 2,6% 1,9% 2,0% 2,0% 1,0% 1,2% 1,0% 0,0% -0,2% -1,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
61 VENDAS NO VAREJO RESTRITO: ,0% 10,9% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 8,9% 5,0% 6,4% 9,7% 9,0% 6,0% 6,5% 8,4% 4,4% 3,3% 3,5% 2,0% 0,0% -2,0% -1,2% -0,6% -4,0% -3,9% -6,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
62 RENDA REAL ,0% 4,0% 4,0% 3,2% 3,4% 3,2% 3,8% 4,1% 3,0% 2,7% 2,0% 1,5% 1,8% 2,0% 1,5% 1,0% 0,0% -1,0% -1,3% -2,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
63 DESEMPREGO 63
64 TAXA DE DESEMPREGO (MÉDIA) ,0% 11,5% 11,0% 10,0% 9,9% 10,0% 9,3% 9,0% 8,0% 7,9% 8,1% 7,0% 6,7% 6,0% 6,0% 5,5% 5,4% 5,2% 5,7% 5,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
65 GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL ACUMULADA NO ANO - CONSIDERANDO INFORMAÇÕES ENVIADAS DENTRO E FORA DO PRAZO EM MIL POSTOS DE TRABALHO * 2015* 65 FONTE: MTE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
66 OFERTA 66
67 CRESCIMENTO DO PIB: AGRO ,0% 8,0% 7,3% 6,0% 6,1% 6,6% 5,8% 6,3% 6,3% 4,8% 4,8% 4,0% 2,7% 2,3% 3,9% 2,5% 3,0% 2,0% 0,0% 0,3% -2,0% -2,1% -4,0% -3,1% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
68 CRESCIMENTO DO PIB: SERVIÇOS ,0% 6,0% 6,1% 5,5% 5,0% 5,0% 4,9% 4,2% 4,0% 3,6% 3,2% 3,7% 3,0% 2,7% 2,0% 1,9% 2,1% 1,9% 2,2% 1,5% 1,0% 0,8% 1,0% 0,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
69 PRODUÇÃO INDUSTRIAL: ,0% 10,2% 9,0% 8,3% 6,0% 5,9% 3,0% 2,8% 2,7% 3,1% 2,0% 2,5% 0,0% 0,3% 0,4% -3,0% -2,3% -1,5% -6,0% -7,1% -9,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
70 For Brazil, it's not the end of the world CONFIANÇA É A FORMA MAIS BARATA DE ESTÍMULO ECONÔMICO LARRY SUMMERS 70
71 CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO INDUSTRIAL ÍNDICE BRADESCO 71 71
72 CONDIÇÕES NEGÓCIOS PRÓXIMOS 6 MESES
73 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTÃO OTIMISTAS COM AS CONDIÇÕES DO SEU NEGÓCIO PARA OS PRÓXIMOS 6 MESES ,0% 85,4% 76,7% 82,0% 80,0% 81,0% 74,5% 72,0% 71,4% 62,0% 80,3% 62,4% 80,3% 76,3% 75,8% 70,9% 67,7% 64,8% 64,9% 74,3% 73,2% 63,7% 59,7% 52,0% 54,9% 52,8% 56,7% 49,8% 49,5% 42,0% 32,0% 36,1% mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/
74 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTÃO PESSIMISTAS COM AS CONDIÇOES DO SEU NEGÓCIO PARA OS PRÓXIMOS 6 MESES ,0% 29,9% 25,0% 20,0% 21,0% 19,4% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 16,2% 14,1% 11,1% 9,3% 9,3% 8,8% 8,8% 7,5% 8,3% 6,5% 5,3% 5,8% 6,1% 7,2% 3,8% 3,7% 7,1% 5,9% 4,5% 3,8% 2,8% 2,4% 2,4% dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 74 FONTE: MBI ELABORAÇÃO: BRADESCO 74
75 PESQUISA PROPRIETÁRIA DO BRADESCO INDICA FORTE DESACELERAÇÃO DO INVESTIMENTO FIXO 75
76 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - INDÚSTRIA 36% 34,2% 33,0% 30% 30,0% 30,6% 26,2% 25,8% 26,2% 26,5% 25,6% 25,6% 24% 23,7% 22,4% 24,0%24,2% 18% 21,1% 20,1% 20,3% 20,4% 19,2% 19,4% 17,1% 16,1% 16,9%17,5% 17,1%17,1% 16,7% 16,5% 12% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 76 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
77 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - COMÉRCIO 40% 35% 30% 39,1% 38,3% 34,0% 33,6% 33,6% 33,9% 36,8% 33,1% 33,5% 32,5% 31,3% 30,7% 32,5% 35,1% 25% 26,3% 25,6% 20% 18,0% 20,7% 18,9% 15% 10% 15,1% 14,2% 13,0% 10,4% 10,5% 11,6% 9,9% 5% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 77 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
78 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - CONSTRUÇÃO CIVIL 40% 34% 28% 35,5% 33,7% 41,6% 34,0% 40,8% 38,0% 33,1% 27,9% 33,6% 31,5% 32,8% 34,1% 33,3% 35,4% 32,3% 31,3% 30,2% 36,3% 30,7% 22% 16% 23,8% 23,2% 20,6% 20,1% 17,3% 17,9% 13,7% 15,6% 10% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 78 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
79 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - SERVIÇOS 43% 39% 35% 31% 40,9% 43,1% 39,8% 35,8% 36,7% 34,0% 32,9% 40,7% 40,1% 34,6% 37,7% 34,7% 39,8% 40,4% 37,4% 35,2% 34,3% 38,7% 35,9% 34,7% 30,0% 31,5% 30,7% 27% 23% 25,0% 26,6% 25,1% 24,0% 22,7% 22,0% 21,0% 19% 15% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 79 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
80 CONFIANÇA DO CONSUMIDOR FGV 80 80
81 ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS) 133 Setembro/2005= , ,0 124,0 124,9 119,5 121,7 120, ,3 112,5 115,4 116,7 113, ,5 100,4 107,8 109,6 105,8 110,3 109,7 107,1 100,0 106,9 102, ,6 ago/05 dez/05 abr/06 ago/06 dez/06 abr/07 ago/07 dez/07 abr/08 ago/08 dez/08 abr/09 ago/09 dez/09 abr/10 ago/10 dez/10 abr/11 ago/11 dez/11 abr/12 ago/12 dez/12 abr/13 ago/13 dez/13 abr/14 ago/14 81 FONTE: FGV ELABORAÇÃO: BRADESCO
82 BRASIL RODA A DIFERENTES VELOCIDADES 82 82
83 VARIAÇÃO EM 12 MESES DO CONSUMO DE ENERGIA ELÉTRICA POR SEGMENTO JUL/14 % 8% 6% 7,1% 6,6% 4% 3,4% 2% 0% -0,7% -2% Comercial Residencial Total Industrial 83 FONTE: EPE ELABORAÇÃO: BRADESCO
84 VARIAÇÃO EM 12 MESES DO CONSUMO DE ENERGIA ELÉTRICA POR REGIÃO JUL/14 % 8,6% 8% 6,8% 6% 6,1% 4% 3,4% 2,9% 2,8% 2% 0% Norte Centro- Oeste Sul Brasil Nordeste Sudeste 84 FONTE: EPE ELABORAÇÃO: BRADESCO
85 ATIVIDADE ECONÔMICA IBC-REGIONAL VARIAÇÃO ACUMULADA EM DOZE MESES ATÉ MAIO/2014 4,0% 3,5% 3,52% 3,0% 3,01% 2,90% 2,5% 2,17% 2,0% 1,81% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -0,09% Sudeste Centro-Oeste Brasil Sul Norte Nordeste 85 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
86 INFLAÇÃO LEVEMENTE REVISADA PARA BAIXO 86 86
87 NO MOMENTO ATUAL, A INFLAÇÃO REAGE MUITO MAIS AO EMPREGO DO QUE À 87 ATIVIDADE
88 IPCA ANUAL (NOVA AGREGAÇÃO E NOVA POF) 14,0% 12,0% 12,53% 10,0% 9,30% 8,0% 7,60% 6,0% 5,69% 5,90% 5,91% 6,50% 5,84% 5,91% 6,30% 6,00% 5,50% 4,0% 3,14% 4,46% 4,31% 2,0% 0,0% * 2015* 2016* 88 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
89 IPCA MENSAL ORIGINAL 2014* 1,0% 0,9% 0,8% 0,86% 0,92% 0,92% ,7% 0,69% 0,67% 0,70% 0,6% 0,60% 0,55% 0,57% 0,54% 0,55% 0,60% 0,5% 0,47% 0,46% 0,47% 0,44% 0,4% 0,37% 0,35% 0,40% 0,3% 0,26% 0,24% 0,25% 0,2% 0,1% 0,0% 0,03% 0,01% jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 89 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO
90 ADMINISTRADOS ANUAL (NOVA AGREGAÇÃO E NOVA POF) 10,0% 9,0% 8,96% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,27% 4,73% 6,20% 5,66% 6,40% 5,20% 4,0% 3,0% 3,27% 3,13% 3,67% 2,0% 1,0% 1,65% 1,52% 0,0% * 2015* 2016* 90 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
91 DURÁVEIS ANUAL ,00% 10,00% 8,00% 7,94% 8,91% 6,00% 4,00% 2,00% 3,88% 3,06% 0,94% 3,61% 3,40% 3,20% 2,20% 0,00% -0,05% -0,01% -2,00% -1,75% -1,89% -1,55% -4,00% -3,47% -6,00% * 2015* 2016* 91 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
92 SERVIÇOS ANUAL ,5% 8,5% 9,01% 8,74% 8,73% 8,41% 7,5% 7,32% 7,61% 7,90% 7,50% 6,5% 6,66% 6,77% 6,39% 6,37% 5,5% 4,86% 5,54% 5,48% 5,18% 4,5% 3,5% 2,5% 1,5% * 2015* 2016* 92 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
93 ALIMENTAÇÃO ANUAL ,0% 10,0% 10,77% 11,12% 10,39% 9,86% 8,44% 8,0% 7,19% 7,41% 7,40% 7,20% 6,0% 4,0% 3,17% 2,0% 1,99% 1,23% 0,0% * 2015* 2016* 93 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
94 VARIAÇÃO ANUAL DE ENERGIA ELÉTRICA NO IPCA ( ) 24,0% 22,0% 20,0% 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% -8,0% -10,0% -12,0% -14,0% -16,0% -18,0% 20,01% 21,37% 17,93% 16,00% 14,50% 12,68% 9,63% 8,07% 9,00% 4,69% 3,05% 3,97% 2,93% 0,27% 1,11% -6,16% -15,65% * 2015* 2016* 94 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
95 EVOLUÇÃO GASOLINA NO IPCA ( *) 12,0% 10,0% 11,30% 10,58% 8,0% 7,95% 8,61% 8,48% 8,03% 6,70% 6,0% 5,09% 5,40% 5,00% 4,0% 4,02% 4,30% 4,32% 2,0% 0,0% * 2015* 95 95
96 EVOLUÇÃO ÔNIBUS URBANO NO IPCA ( *) 14,0% 13,04% 12,0% 10,0% 9,68% 8,0% 6,0% 5,00% 4,0% 2,89% 2,69% 3,87% 4,00% 2,0% 0,97% 0,74% 1,46% 0,0% -2,0% -0,85% -0,33% -0,18% * 2015* 96 96
97 EVOLUÇÃO DA TAXA DE ÁGUA E ESGOTO NO IPCA ( *) 14,0% 12,0% 11,50% 10,0% 8,0% 6,0% 4,61% 4,0% 3,28% 3,27% 2,0% 0,0% 2,17% 0,99% 0,89% 0,00% 0,37% 0,03% 0,71% -2,0% -1,60% -4,0% -6,0% -3,51% * 2015* 97 97
98 VARIAÇÃO ANUAL DO IGP-M ( ) igpm anual 26,0% 25,3% 21,0% 16,0% 11,0% 10,0% 10,4% 8,7% 12,4% 7,8% 9,8% 11,3% 7,8% 6,0% 3,8% 5,1% 5,5% 5,0% 5,0% 5,0% 1,0% 1,2% -4,0% * 2015* 2016* -1,7% 98 FONTE: FGV ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
99 CENÁRIO DE TAXA DE JUROS 99 99
100 TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) (60% DE PROBABILIDADE) 14,0% 13,75% 13,00% 13,0% 12,0% 11,75% 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 12,75% 11,25% 10,25% 9,50% 8,75%8,75% 10,25% 10,75% 11,25% 12,50% 12,00% 11,00% 10,50% 9,75% 9,00% 8,50% 8,00% 7,25% 8,50% 8,00% 10,75% 11,00% 11,00% 11,00% 10,50% 10,00% 9,50% 9,00% 6,0% mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
101 TAXA REAL DE JUROS (TAXA SELIC DEFLACIONADA PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) ,0% 5,61% 5,28% 5,0% 4,0% 4,81% 3,96% 3,61% 4,17% 4,59% 4,61% 4,73% 4,39% 3,0% 3,20% 2,57% 2,97% 2,14% 2,0% 1,61% 2,18% 1,0% 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 1,56% 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 1,38% 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
102 TAXA REAL DE JUROS (SWAP PRE-DI 360 DIAS DEFLACIONADO PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) ,0% 5,50% 5,17% 5,0% 4,91% 4,56% 4,43% 4,67% 4,63% 4,73% 4,0% 3,87% 4,01% 3,97% 4,13% 3,90% 3,33% 3,51% 3,0% 3,16% 2,50% 2,76% 2,29% 3,02% 2,0% 1,84% 1,88% 2,23% 2,07% 1,98% 1,63% 1,38% 1,55% 1,0% 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
103 CDS 5 ANOS DE PAÍSES 04/09/ , , ,0 157,1 152,3 148,7 128,7 127, ,4 85,2 80,6 76,2 70,8 67,7 63,1 62,9 61, ,1 50,2 42,8 38,4 33,5 31,2 24,6 19,3 18,9 16,5 0 Rússia Turquia Africa do Sul India Portugal Hungria Indonesia Brasil Itália Tailândia Colômbia Malásia México China Chile Polônia Espanha Irlanda Coreia do Sul Bélgica França Japão Áustria Holanda R. Unido Alemanha EUA 103 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
104 CDS 5 ANOS BRASIL E MÉXICO Brasil México 210,5 213,3 210, ,5 174, , ,3 139,8 139, , ,3 107,2 112,3 104, ,2 87, , /11/11 23/12/11 26/01/12 29/02/12 03/04/12 07/05/12 10/06/12 14/07/12 17/08/12 20/09/12 24/10/12 27/11/12 31/12/12 03/02/13 09/03/13 12/04/13 16/05/13 19/06/13 176,0 134,8146,6 120,2 97,6 23/07/13 26/08/13 29/09/13 02/11/13 180,7 166,3 156,5 162,3 145,0 132,7 127,0 112,7 90,5 85,7 87,5 70,8 65,3 06/12/13 09/01/14 12/02/14 18/03/14 21/04/14 25/05/14 28/06/14 01/08/14 04/09/ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
105 CDS 5 ANOS DIFERENCIAL BRASIL E MÉXICO ,5 99, ,2 79,8 77,3 91,7 79,0 81,3 73, ,3 63,3 65,3 60,3 56, ,3 10,3 23,5 13,6 26,6 34,3 42,5-10 2,9 3,0 19/11/11 23/12/11 26/01/12 29/02/12 03/04/12 07/05/12 10/06/12 14/07/12 17/08/12 20/09/12 24/10/12 27/11/12 31/12/12 03/02/13 09/03/13 12/04/13 16/05/13 19/06/13 23/07/13 26/08/13 29/09/13 02/11/13 06/12/13 09/01/14 12/02/14 18/03/14 21/04/14 25/05/14 28/06/14 01/08/14 04/09/ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
106 LIMITES DO FISCAL 106
107 SUPERÁVIT PRIMÁRIO EM % DO PIB 4,0% 3,7% 3,8% 3,5% 3,4% 3,2% 3,3% 3,2% 3,3% 3,4% 3,1% 3,0% 2,7% 2,5% 2,4% 2,0% 2,0% 1,9% 2,0% 1,5% 1,2% 1,0% 0,5% 0,0% FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
108 DESPESA PRIMÁRIA DO GOVERNO CENTRAL (% DO PIB) INCLUI TRANSFERÊNCIAS A ESTADOS E MUNICÍPIOS 24,0% 23,0% 22,0% 22,3% 22,8% 21,0% 20,0% 19,0% 19,5% 21,1% 20,8% 21,6% 18,0% 18,0% 18,7% 17,0% 16,0% 16,7% 15,0% FONTE: STN ELABORAÇÃO: BRADESCO
109 NECESSÁRIO RECONHECER QUE O PADRÃO DE INCERTEZA NO BRASIL MUDOU SENSIVELMENTE AO LONGO DOS ANOS
110 CÂMBIO DETERMINADO PELO MUNDO FRACO
111 TAXA DE CÂMBIO R$/US$ R$/ US$ 2,47 2,37 2,27 2,17 2,07 DEZEMBRO 2008 R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO 2009 R$ 1,74 / US$ DEZEMBRO 2010 R$ 1,67 / US$ DEZEMBRO 2011 R$ 1,88 / US$ 2,09 DEZEMBRO 2012 R$ 2,04 / US$ DEZEMBRO 2013 R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO 2014 R$ 2,35 / US$ 2,14 2,02 2,26 2,45 2,33 2,15 2,39 2,44 2,36 2,19 2,28 2,20 2,29 2,24 1,97 1,87 1,87 1,99 2,02 1,94 1,77 1,82 1,67 1,70 1,57 05/12/11 05/01/12 05/02/12 05/03/12 05/04/12 05/05/12 05/06/12 05/07/12 05/08/12 05/09/12 05/10/12 05/11/12 05/12/12 05/01/13 05/02/13 05/03/13 05/04/13 05/05/13 05/06/13 05/07/13 05/08/13 05/09/13 05/10/13 05/11/13 05/12/13 05/01/14 05/02/14 05/03/14 05/04/14 05/05/14 05/06/14 05/07/14 05/08/14 05/09/ FONTE: BLOOMBERG
112 VARIAÇÃO NO ÚLTIMO MÊS DE MOEDAS SELECIONADAS 4,0% 3,6% Última atualização: 3,0% 2,6% 05/09/2014 2,0% 1,6% 1,0% 0,0% 0,4% 0,1% 0,0% -1,0% -0,3% -0,5% -0,9% -2,0% -1,4% -1,8% -3,0% -4,0% -3,2% Ucrânia Paquistão Japão Polônia Suíça Colômbia República Tcheca Rússia Argentina Chile Peru Cingapura Austrália Indonésia Egito Emirados Turquia África do Sul Taiwan Filipinas Canadá China Malásia Tailândia Coréia Brasil México Nova Zelândia Índia Reino Unido Euro 112 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
113 VARIAÇÃO NOS ÚLTIMOS 12 MESES DE MOEDAS SELECIONADAS 55,0% 45,0% 56,7% 47,3% Última atualização: 05/09/ ,0% 25,0% 15,0% 15,2% 8,6% 5,0% 4,5% 3,6% 2,8% 0,9% -5,0% -0,9% -1,6% -3,6% -15,0% -8,6% Ucrânia Argentina Chile Rússia República Tcheca Nova Zelândia Japão Reino Unido África do Sul Turquia Egito Canadá Austrália Peru Indonésia Taiwan China Emirados Tailândia Colômbia Euro Suíça Polônia Filipinas Cingapura Paquistão México Brasil Malásia Coréia Índia 113 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
114 VARIAÇÃO DE MOEDAS SELECIONADAS EM 24 MESES 60,0% 50,0% 55,3% Última atualização: 05/09/ ,0% 30,0% 28,9% 20,0% 10,0% 12,8% 7,4% 5,3% 3,1% 2,2% 1,6% 1,3% 0,0% 0,0% -0,1% -1,1% -2,5% -3,4% -5,1%-6,2% -10,0% Ucrânia Argentina Rússia Chile República Tcheca Polônia Austrália Suíça Egito África do Sul Canadá Peru Turquia Nova Zelândia China Colômbia Emirados Taiwan Japão México Reino Unido Cingapura Filipinas Índia Tailândia Coréia Paquistão Malásia Indonésia Brasil Euro 114 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
115 TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) R$/US$ R$/US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
116 PESQUISA PROPRIETÁRIA BRADESCO Qual a taxa de câmbio mínima para que as exportações de sua empresa sejam competitivas?
117 TAXA DE CÂMBIO MÍNIMA PARA QUE AS EXPORTAÇÕES DE SUA EMPRESA SEJAM COMPETITIVAS VS CÂMBIO MÉDIO CORRENTE 2,50 2,50 Câmbio médio corrente 2,40 2,39 Câmbio mínimo aceitável (MEDIAN A) 2,35 2,38 2,30 2,10 1,90 1,70 2,13 2,25 2,30 2,10 2,10 1,97 1,88 1,79 2,18 1,80 1,69 2,20 2,31 2,00 1,90 1,82 1,74 1,74 1,90 1,72 1,66 1,70 2,05 1,98 1,85 1,72 2,05 1,97 2,20 2,19 2,00 2,3 2,24 1,58 1,59 1,56 1,50 dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/
118 TAXA DE CÂMBIO MÍNIMA PARA QUE AS EXPORTAÇÕES DE SUA EMPRESA SEJAM COMPETITIVAS - MEDIANA 2,50 2,45 2,40 2,40 Câmbio mínimo aceitável MEDIANA 2,30 2,30 2,30 2,25 2,30 2,20 2,05 1,85 2,20 2,10 2,00 2,10 2,00 1,90 2,00 1,92 2,00 1,90 1,90 1,85 2,00 2,10 2,05 2,00 1,80 1,80 1,80 1,65 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 1,
119 BALANÇO DE PAGAMENTOS
120 SALDO COMERCIAL US$ MILHÕES FONTE: SECEX/MDIC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
121 TOTAL SALDO COMERCIAL BRASIL E ARGENTINA ANUAL (US$ mi) 8,000 7,000 6,000 5,803 5,000 4,000 3,689 3,686 4,007 4,347 4,088 3,000 3,152 2,000 1,821 1,503 1,554 1, ,000-2, , FONTE: FUNCEX ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
122 VARIAÇÃO DO PIB NOS PRINCIPAIS DESTINOS DAS EXPORTAÇÕES DE MANUFATURADOS DO BRASIL 5,0 4,6 4,4 4,8 4,3 4,8 4,5 4,0 3,0 2,0 1,6 1,8 1,8 1,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-2, FONTE: MDIC, FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
123 COMMODITIES
124 EVOLUÇÃO DO PREÇO DO PRETRÓLEO (BRENT) 160,0 146,1 140,0 120,0 126,7 125,5 117,2 114,3 100,0 101,9 80,0 78,3 89,2 97,7 60,0 40,0 34,1 51,2 53,7 36,6 20,0 23,0 18,0 0,0 04/09/00 04/01/01 04/05/01 04/09/01 04/01/02 04/05/02 04/09/02 04/01/03 04/05/03 04/09/03 04/01/04 04/05/04 04/09/04 04/01/05 04/05/05 04/09/05 04/01/06 04/05/06 04/09/06 04/01/07 04/05/07 04/09/07 04/01/08 04/05/08 04/09/08 04/01/09 04/05/09 04/09/09 04/01/10 04/05/10 04/09/10 04/01/11 04/05/11 04/09/11 04/01/12 04/05/12 04/09/12 04/01/13 04/05/13 04/09/13 04/01/14 04/05/14 04/09/ FONTE: BLOOMBERG; FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
125 COTAÇÃO DO PREÇO DA SOJA - MERCADO SPOT, IOWA/EUA - US$/BUSHEL 18,5 17,5 17,74 16,5 16,08 15,5 15,86 15,56 14,84 15,27 15,34 14,52 14,5 14,19 13,5 13,66 13,97 13,71 13,24 13,20 13,07 12,5 12,54 12,51 12,10 11,5 16/07/ /08/ /08/ /09/ /10/ /10/ /11/ /12/ /12/ /01/ /02/ /02/ /03/ /04/ /04/ /05/ /06/ /06/ /07/ /07/ /08/ /09/ /09/ /10/ /11/ /11/ /12/ /01/ /01/ /02/ /03/ /03/ /04/ /05/ /05/ /06/ /07/ /07/ /08/ /09/ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
126 COTAÇÃO DO PREÇO DO TRIGO - MERCADO SPOT, KANSAS/EUA - US$/BUSHEL 9 8,5 8,37 8 7,5 7 6,5 6 6,98 7,60 6,89 7,47 6,47 6,96 6,28 5,5 5,67 5 4,61 4,88 4,5 4,35 4,29 4 4,02 3,5 3,32 3, /08/ /08/ /09/ /10/ /10/ /11/ /12/ /12/ /01/ /02/ /02/ /03/ /04/ /04/ /05/ /06/ /06/ /07/ /07/ /08/ /09/ /09/ /10/ /11/ /11/ /12/ /01/ /01/ /02/ /03/ /03/ /04/ /05/ /05/ /06/ /07/ /07/ /08/ /09/ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
127 ÍNDICE CRB FUTURO 279,7 289,8 301,7 307,6 302,8 299,5 305,2 309,2 312,2 304,6 308,0 308,3 305,2 312,9 310,8 307,1 296,0 298,3 292,5 293,8 287,0 292,8 289,3 288, /01/14 31/01/14 04/02/14 08/02/14 12/02/14 16/02/14 20/02/14 24/02/14 28/02/14 04/03/14 08/03/14 12/03/14 16/03/14 20/03/14 24/03/14 28/03/14 01/04/14 05/04/14 09/04/14 13/04/14 17/04/14 21/04/14 25/04/14 29/04/14 03/05/14 07/05/14 11/05/14 15/05/14 19/05/14 23/05/14 27/05/14 31/05/14 04/06/14 08/06/14 12/06/14 16/06/14 20/06/14 24/06/14 28/06/14 02/07/14 06/07/14 10/07/14 14/07/14 18/07/14 22/07/14 26/07/14 30/07/14 03/08/14 07/08/14 11/08/14 15/08/14 19/08/14 23/08/14 27/08/14 31/08/14 04/09/14 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
128 DÉFICIT EM CONTA CORRENTE ACUMULADO EM 12 MESES COMO % PIB ,90 3,39 3,00 4,00 3,81 5,24 3,94 4,94 2,35 1,16 1,79 1,22 2,29 2,05 2,81 3,62 3, ,73-1,34-0, , FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
129 DÉFICIT EM CONTA CORRENTE EM US$ MILHÕES ,000 10,000 1,000-8,000-17,000-26,000-35,000-44,000-53,000-62,000-71,000-80,000-89,000-1,811-18,384-23,502-30,452-33,416-25,335-24,225-23,215-7,637 13,985 13,643 11,679 4,177 1,551-24,302-28,192-2,4% PIB -3,6% -47,273 PIB -52,480-54,283-3,6% PIB -3,6% PIB -81,379-81,421-84,161-98, FONTE: BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
130 O PROBLEMA DÉFICIT EM CONTA CORRENTE NO PATAMAR QUE O BRASIL REGISTRA NÃO É O SEU VALOR EM SI, MAS O QUE É PROMETIDO EFETIVAMENTE SOBRE O FUTURO (PLATAFORMA DE CRESCIMENTO) PARA OS QUE O FINANCIAM
131 INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO US$ MILHÕES * 2015* 131 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
132 Competitividade brasileira O levantamento usa 100 indicadores, alguns objetivos e outros de percepção, obtidos por questionários com empresários locais e estrangeiros que atuam no país. Veja a situação do Brasil em cada um dos 12 pilares avaliados pelos últimos seis anos: 132
133 1. Melhorou recentemente: Educação Superior e Treinamento Ano Nota No ranking ,1 58º ,3 58º ,4 57º ,3 66º ,2 72º ,9 41º
134 2. Melhorou recentemente, mas nem tanto: Educação e Saúde Primária Ano Nota No ranking ,2 79º ,5 87º ,4 87º ,4 88º ,4 89º ,7 77º 134
135 3. Melhorou a nota, mas piorou no ranking: Infraestrutura Ano Nota No ranking ,5 74º ,0 62º ,0 64º ,0 70º ,0 71º ,0 76º 135
136 3. Melhorou a nota, mas piorou no ranking: Prontidão Tecnológica Ano Nota No ranking ,1 46º ,9 54º ,0 54º ,4 48º ,1 55º ,2 58º 136
137 4. Ficou mais ou menos na mesma: Tamanho de Mercado Ano Nota No ranking ,6 10º ,6 10º ,6 10º ,6 9º ,7 9º ,7 9º 137
138 5. Chegou a melhorar, mas já piorou de novo: Instituições Ano Nota No ranking ,5 93º ,6 93º ,7 77º ,8 79º ,7 80º ,5 94º 138
139 5. Chegou a melhorar, mas já piorou de novo: Desenvolvimento Financeiro Ano Nota No ranking ,5 51º ,4 50º ,5 43º ,4 46º ,4 50º ,3 53º 139
140 6. Piorou recentemente, mas nem tanto: Ambiente Macroeconômico Ano Nota No ranking ,9 109º ,0 111º ,2 115º ,7 62º ,6 75º ,5 85º 140
141 7. Piorou recentemente: Inovação Ano Nota No ranking ,5 43º ,5 42º ,5 44º ,4 49º ,4 55º ,3 62º 141
142 7. Piorou recentemente: Sofisticação de Negócios Ano Nota No ranking ,6 32º ,5 31º ,5 31º ,5 33º ,4 39º ,3 47º 142
143 7. Piorou recentemente: Eficiência do mercado de bens Ano Nota No ranking ,9 99º ,7 114º ,8 113º ,9 104º ,8 123º ,8 123º 143
144 7. Piorou recentemente: Eficiência do Mercado de Trabalho Ano Nota No ranking ,3 80º ,1 96º ,2 83º ,4 69º ,1 92º ,8 109º 144
145 CRÉDITO BANCÁRIO: MUDANÇA ESTRUTURAL
146 CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO TOTAL DADOS NOMINAIS 35,0% 30,0% 28,8% 30,7% 25,0% 20,0% 19,2% 21,7% 20,7% 20,6% 18,8% 15,0% 14,3% 15,1% 16,4% 14,7% 11,7% 12,1% 12,6% 10,0% 8,8% 5,0% 2,9% 0,0% * 2015* 2016* 146 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 146
147 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS 29,0% 24,0% 23,3% 23,4% 19,0% 17,0% 14,0% 10,8% 15,2% 10,4% 13,8% 11,5% 10,0% 9,0% 8,3% 5,1% 5,8% 6,7% 4,0% 1,6% -1,0% -0,4% -6,0% -4,4% * 2015* 2016* 147
148 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS E DO PIB Cresc. Estoque de Crédito Cresc. Médio do PIB 29,0% 6,00% 24,0% 5,07% 23,3% 23,4% 5,00% 19,0% 14,0% 4,44% 15,2% 17,0% 3,60% 13,8% 4,00% 10,8% 10,4% 11,5% 10,0% 3,00% 9,0% 8,3% 4,0% 1,71% 1,6% 1,75% 5,1% 5,8% 6,7% 1,81% 2,00% -1,0% -0,4% 1,00% -6,0% -4,4% * 2015* 2016* 0,00% 148 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
149 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS BANCOS PÚBLICOS 40,0% 30,0% 31,7% 26,6% 20,0% 10,0% 10,3% 5,9% 7,1% 9,9% 16,6% 13,7% 14,7% 16,7% 20,8% 15,8% 10,0% 9,3% 8,7% 0,0% -10,0% -20,0% -30,0% -21,4% * 2015* 2016* 149
150 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS BANCOS PRIVADOS 35,0% 30,0% 29,0% 25,0% 20,0% 17,2% 18,5% 17,2% 19,2% 15,0% 13,3% 13,2% 10,0% 7,8% 5,0% 1,2% 1,7% 1,4% 1,7% 4,3% 0,0% -0,1% -5,0% -3,1% -4,2% -10,0% * 2015* 2016* 150
151 CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE CRÉDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) 45,0% 40,0% Direcionado Livre 35,0% 33,6% 34,2% 30,0% 25,0% 23,9% 28,4% 29,1% 22,2% 27,3% 25,3% 20,0% 18,0% 19,2% 20,2% 15,0% 10,0% 8,7% 5,0% 8,0% 5,5% 0,0% jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/ FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
152 DISTRIBUIÇÃO DA CARTEIRA TOTAL DE CRÉDITO 72,0% 68,6% 66,7% Livre Direcionado 61,9% 61,6% 60,6% 57,0% 58,2% 53,8% 46,2% 42,0% 38,1% 38,7% 39,7% 42,2% 35,3% 31,4% 27,0% abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/ FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
153 CONTRIBUIÇÃO DO CRÉDITO DIRECIONADO PARA O CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO CRÉDITO TOTAL 80,0% 70,0% 63,5% 67,4% 73,6% 60,0% 50,0% 40,0% 41,8% 30,0% 22,8% 20,0% 10,0% 0,0% abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/ FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
154 CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE CRÉDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) 34,0% Pessoa jurídica Pessoa física 29,0% 24,0% 22,6% 23,8% 19,0% 14,0% 17,3% 20,5% 17,5% 19,0% 16,2% 15,6% 16,8% 17,1% 16,3% 13,6% 14,3% 12,9% 12,8% 9,0% 9,7% abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/ FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
155 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO, POR ORIGEM DE CAPITAL (DADO NOMINAL) 45,0% 40,0% 36,6% 41,1% Bancos públicos Bancos privados 35,0% 30,0% 31,0% 28,8% 25,0% 25,0% 22,5% 26,3% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 13,0% 16,6% 5,2% mar/05 jun/05 set/05 dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 7,7% 7,4% 17,1% 6,4% 155 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
156 INADIMPLÊNCIA
157 DEPEC APOSTA EM AUMENTO BASTANTE MODESTO DA INADIMPLÊNCIA 157
158 DEPEC-BRADESCO INSISTE QUE HÁ EQUÍVOCO NA TESE DO SOBREENDIVIDAMENTO RECORRENTEMENTE, CONFUNDE- SE ORÇAMENTO APERTADO DAS FAMÍLIAS COM 158 SOBREENDIVIDAMENTO
159 EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO E DO COMPROMETIMENTO DE RENDA DAS FAMÍLIAS 47,0 43,0 Endividamento com habitacional Endividamento sem habitacional 43,8 43,4 45,1 45,7 39,0 39,2 41,7 35,0 31,0 27,0 25,9 32,9 28,1 32,2 28,8 30,6 31,4 31,4 30,5 29,5 23,0 22,0 19,0 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/ FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
160 COMPROMETIMENTO DE RENDA DAS FAMÍLIAS COM CRÉDITO NO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 23,0 Comprometimento 22,9 22,9 22,0 21,0 Comprometimento ex-habitacional 21,5 21,8 21,0 21,4 20,0 19,7 19,9 19,9 19,6 19,0 18,5 18,2 18,8 19,3 18,0 18,0 17,0 16,8 17,1 16,0 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/ FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
161 INADIMPLÊNCIA DE PESSOA FÍSICA (ACIMA DE 90 DIAS) 9,0 8,5 8,0 Série antiga Série nova 8,5 8,1 8,0 7,9 8,2 7,9 7,5 7,0 7,2 7,4 7,3 6,8 7,1 7,6 7,4 7,8 7,5 7,0 6,7 6,7 6,8 6,5 6,0 6,3 6,1 6,5 5,5 5,7 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 dez/ FONTE: BACEN ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
162 Fonte: Bacen INADIMPLÊNCIA DE PESSOA JURÍDICA COM RECURSOS LIVRES (ACIMA DE 90 DIAS) 3,9 3,8 3,8 3,7 3,7 3,7 3,7 3,6 3,5 3,4 3,5 3,6 3,6 3,5 3,4 3,5 3,4 3,3 3,3 3,3 3,3 3,2 3,2 3,1 3,1 3,0 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/ FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
163 RELAÇÃO CRÉDITO/PIB 70% 60% 53,9% 56,5% 58,0% 59,5% 60,8% 50% 40% 35,5% 40,7% 43,9% 45,4% 49,1% 30% 20% 10% 0% FONTE: BACEN ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 163
164 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO TOTAL DADOS NOMINAIS 2014* BC (antes) BC (atual) Depec - Bradesco Crédito Total 20,6% 18,8% 16,4% 14,7% 13,0% 12,0% 11,7% Recursos Livres 16,9% 16,5% 13,6% 7,8% 10,0% 7,0% 6,3% Pessoa Física 20,5% 13,2% 10,2% 7,6% Pessoa Jurídica 13,2% 20,1% 17,0% 8,0% Recursos Direcionados Não divulgou Não divulgou Não divulgou Não divulgou 6,5% 6,2% 27,0% 22,4% 20,9% 24,5% 17,0% 19,0% 18,5% 164 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO 164
165 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO TOTAL DADOS NOMINAIS DE PARA Bancos Públicos 17% 17% Bancos Privados Nacionais 10% 6% Bancos Estrangeiros 8% 9% Total 13% 12% 165 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO 165
166 QUADROS RESUMIDOS DO CENÁRIO MACROECONÔMICO
167 Bradesco Atividade econômica Crescimento real do PIB 0,5 1,5% Taxa de desemprego - média anual 5,2% 5,7% Inflação IPCA 6,3% 6,0% IGP-M 5,0% 5,5% Selic Selic - final do ano 11,0% 11,0% Balanço de pagamentos BRL / USD - final de período 2,35 2,45 Balança comercial - USB bi -1,6-0,1 Conta corrente - % PIB -3,6% -3,6% IED - % PIB 2,6% 2,7% Finanças públicas Reservas internacionais - USD bi Resultado primário - % do PIB 1,2% 2,0% Dívida pública líquida - % do PIB 35,5% 36,5%
168 Projeções Depec PIB 0,5 1,5 3,0 3,5 3,5 Consumo 1,0 1,5 3,0 3,7 3,7 FBKF -7,5 3,0 6,0 6,0 6,0 Desemprego 5,2 5,7 5,5 5,5 5,5 Selic 11,00 11,00 10,00 9,00 8,75 Câmbio 2,35 2,45 2,55 2,62 2,70 IPCA 6,3% 6,0% 5,5% 5,5% 5,5% Superávit primário (% PIB) 1,2 2,0 2,5 2,5 2,0 168
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