Letras Financeiras. Visão dos Reguladores e do Mercado. Departamento de Normas do Sistema Financeiro (Denor) Sergio Odilon dos Anjos

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1 Letras Financeiras Visão dos Reguladores e do Mercado Sergio Odilon dos Anjos 21 de fevereiro de 2011 São Paulo (SP) 1

2 Agenda 1. Antecedentes 2. Depósitos a Prazo 3. Debêntures 4. Arcabouço Legal (Lei /2010) Objetivo Conceito Principais características 5. Regulamentação: Resolução CMN 3.836/2010 2

3 Antecedentes Demanda antiga do SFN Acesso ao mercado de capitais Cenário Crise financeira internacional: restrição de liquidez Mercado Financeiro x Mercado de Capitais Ausência de instrumento de captação de longo prazo Compatibilização entre ativos e passivos Estigma do CDB: recompra diária Descaracterização do produto 3

4 Depósitos a prazo Captação de depósitos a prazo Recibo de Depósito Bancário (RDB) Certificado de Depósito Bancário (CDB) Depositantes de CDB Direitos de resgate ou de recompra antecipados Não favorece gestão de liquidez de médio e longo prazo 4

5 Debêntures Debêntures Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964 Art. 35, parágrafo único Veda a emissão de debêntures por instituições financeiras que captam depósitos do público 5

6 Letra Financeira: Objetivo Dotar as instituições financeiras de um instrumento juridicamente seguro que viabilize a captação de recursos de médio e longo prazo, de modo a propiciar gestão adequada da liquidez Aproximar mercado financeiro e mercado de capitais Título de longo prazo: gestão de liquidez e casamento de ativos e passivos 6

7 Letra Financeira: Conceito Título de crédito Promessa de pagamento Nominativo Transferível Livre negociação 7

8 Letra Financeira: Características Exclusivamente escritural Existência, Titularização e Negociação Registro em Sistema de registro e de liquidação de ativos autorizado pelo Banco Central Subordinação: Segurança jurídica Valor de resgate inferior ao valor de sua emissão, dependendo de critérios de remuneração Distribuição Pública: Inst. CVM nº 476/09 e 480/09, alteradas pela Inst. CVM nº 488/2010 8

9 Letra Financeira: Regulamentação CMN Tipo de instituição financeira emissora Utilização de índices, taxas ou metodologias de remuneração Prazo de vencimento, não inferior a um ano Condições de resgate antecipado do título, que somente poderá ocorrer em ambiente de negociação competitivo, observado o prazo mínimo de vencimento Limites de emissão, em função do tipo de instituição financeira 9

10 Letra Financeira: Resolução 3.836/2010 Instituição autorizadas para emissão: Bancos múltiplos Bancos comerciais Sociedades de crédito, financiamento e investimento Caixas econômicas Companhias hipotecárias Sociedades de crédito imobiliário 10

11 Letra Financeira: Resolução 3.836/2010 Prazo Mínimo: 24 meses, vedado resgate total ou parcial, antes do vencimento Valor nominal mínimo: R$ 300 mil Remuneração: Taxas prefixada Taxas flutuantes (Selic, DI ou índice de preços) Vedada remuneração atrelada à TBF, TR ou TJLP 11

12 Letra Financeira: Estoque 12

13 Certificado de Operações Estruturadas Emissor: Instituições Financeiras Representativo de operações realizadas com base em instrumentos derivativos Regulamentação: CMN 13

14 Considerações Finais Legislação: moderna, flexível Norma: mais restrita Avanços Título escritural Registro em todas as etapas (criação e negociação) Subordinação: segurança jurídica Critérios de remuneração Não incidência de compulsório (Circular 3.513/2010) 14

15 Considerações Finais Propostas em discussão: Operações compromissadas lastreadas em LF Opções de resgate antecipado (calls/puts) Inclusão de Covenants (obrigações específicas) Operações de troca de títulos pelo emissor Permissão de oferta pública de LF subordinada 15

16 Obrigado! Sergio Odilon dos Anjos Chefe de Departamento 16

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