Fábio Henrique de Sousa Coelho. PREVIC Superintendência Nacional de Previdência Complementar

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1 Fábio Henrique de Sousa Coelho PREVIC Superintendência Nacional de Previdência Complementar

2 Mantendo o foco na gestão: Analisando a rentabilidade dos planos e entidades

3 Análise de Rentabilidades deve ser realizada dentro de um contexto

4 e qual é o contexto econômico atual?

5 jul 13 set 13 nov 13 jan 14 mar 14 mai 14 jul 14 set 14 nov 14 jan 15 mar 15 mai 15 jul 15 set 15 % em 12 meses Inflação próxima de 2 dígitos em ,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 INPC = 9,88% ago 15 IPCA-15 = 9,57% set 15 IPC-Fipe = 9,55% set 15 IPC-M = 9,46% set 15 3,0 Fonte: BM&FBovespa / BCB IPCA-15 e IPCA INPC IPC-Fipe IPC (10, M e DI)

6 out/03 out/04 out/05 out/06 out/07 out/08 out/09 out/10 out/11 out/12 out/13 out/14 out/15 % ao ano Taxa Real de Juros também elevada /out 8,7% 3 0 Fonte: BM&FBovespa / BCB

7 Pontos Segmento de Renda Variável não performando

8 Reavaliação do Rating Soberano... A3 / A- Baa1 / BBB+ Baa2 / BBB Baa3 / BBB- grau de investimento Ba1 / BB+ Ba2 / BB Ba3 / BB- B1 / B+ B2 / B B3 / B- Moody's S&P Fitch Fonte: Moody s / S&P / Fitch

9 fev 09 ago 09 fev 10 ago 10 fev 11 ago 11 fev 12 ago 12 fev 13 ago 13 fev 14 ago 14 fev 15 ago = 100 Setor Produtivo passando por forte ajuste meses até ago 15 / 12 meses até ago 14* Produção Industrial -5,7% Bens de Capital -18,4% ago 15 / jul 15-7,6% ago 15 / jul 15-1,2% produção industrial bens de capital

10 % ao ano Rentabilidade de NTN-B com volatilidade em patamares elevados... 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/

11 E isso traz impactos relevantes no Segmento de Fundos de Pensão

12 % ao ano 30% 25% 20% 15% Volatilidade na Rentabilidade dos Planos... 10% 5% 0% -5% Benefício Definido Contribuição Definida Contribuição Variável Fonte: Previc

13 Em um cenário de redução de Taxas de Desconto de Planos BDs % 80% 60% 7% 25% 22% 49% 44% 23% 27% 40% 16% 29% 21% 18% 20% 0% 32% 22% 29% 32% 3% < 5% a.a. 5% a.a. > 5% a.a. e < 5,75% a.a. =>5,75% a.a. Fonte: Previc

14 Com reflexos na dinâmica da Solvência... R$ Bilhões Recursos Garantidores Provisões Matemáticas Fonte: Previc

15 O cenário também se reflete na composição das carteiras

16 10% 4% 13% Diversificação da Carteira de Investimento... 7% 7% 7% 11% 28% 24% 45% 44% Outros Operações com participantes e Imóveis Operação Compromissada Título Privado Ações Título Público Fonte: Previc

17 Composição de Carteira Títulos Públicos Total de planos no sistema: Amostra: % Participação do Ativo na Carteira Total Fonte: Previc

18 Composição de Carteira Ações Total de planos no sistema: Amostra: planos não possuem ações em sua carteira % Participação do Ativo na Carteira Total Fonte: Previc

19 Composição de Carteira Títulos Privados Total de planos no sistema: Amostra: % Participação do Ativo na Carteira Total Fonte: Previc

20 Composição de Carteira Imóveis Total de planos no sistema: Amostra: não possuem imóveis em suas carteiras % Participação do Ativo na Carteira Total Fonte: Previc

21 E nesse ambiente, qual deve ser o papel das instâncias de governança no processo de investimento?

22 Instâncias Decisórias e Comitês devem ser atuantes... Dever de diligência (duty of care) Agir com boa-fé e zelo, empregando o cuidado que todo homem ativo e probo costuma empregar na administração de seus próprios negócios; Indispensável o conhecimento profissional e a experiência na área, indo muito além do simples padrão do homem prudente ; Terceirização de serviços técnicos não exime responsabilidade; Participar ativamente da Construção da Política de Investimento Decisão estratégica de alocação de ativos; Objetivos de retorno: quanto quero ganhar?; Aversão a risco: quanto estou disposto a colocar em risco?; Restrições: quais são as minhas limitações?;

23 Instâncias Decisórias e Comitês devem ser atuantes... Fazer uso intenso de Indicadores de Gestão Rentabilidade; Padrão de comportamento para comparabilidade; Parâmetros para benchmarking; Avaliar resultados das ações de uma gestão; Orientar todos os agentes interessados; Avaliar as políticas de vendas, de compras, e investimentos;

24 Perseguir Melhores Práticas em Investimentos... Estudo dos fluxos Passivos Ativos ALM (casamento dos fluxos) Aplicação dos recursos Política de Investimento Seleção de ativos Aplicação de recursos Gestão do portfólio Liquidação Agentes e mecanismos de controle Participantes Comitê de investimento Controle de alçadas Auditoria interna Conselho Fiscal Auditoria externa Conselho Deliberativo

25 Perseguir Melhores Práticas... A Diretoria Executiva deve exercer suas atribuições em conformidade com a Política de Investimento traçada pelo Conselho Deliberativo

26 Considerações Finais

27 Considerações Finais Análise de Rentabilidades deve ser realizada dentro de um contexto Que leve em consideração o cenário econômico e as características do plano. As instâncias de Governaça devem ser atuantes no processo decisório de investimentos e na otimização de recursos Perseguindo as melhores práticas do setor, que incluem mecanismos gerenciais de benchmark e de comparabilidade.

28 Jamais faça um movimento apenas por otimismo... Os Axiomas de Zurique Fábio Henrique de Sousa Coelho

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