REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS NÃO-PADRONIZADOS PCG-BRASIL MULTICARTEIRA CNPJ/MF n.º

Transcrição

1 CAPÍTULO UM - DA DENOMINAÇÃO, FORMA, PRAZO DE DURAÇÃO E COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO DO FUNDO O FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS NÃO- PADRONIZADOS PCG-BRASIL MULTICARTEIRA (o Fundo ), constituído sob a forma de condomínio fechado, é regido pelo presente regulamento ( Regulamento ) e pelas disposições legais e regulamentares que lhe forem aplicáveis O patrimônio do Fundo será formado por uma única classe de quotas, ou seja, o Fundo não terá quotas de qualquer classe que será subordinada a outras classes de quotas sênior do Fundo para fins de pagamento de amortização ou resgate (as Quotas ) As características e os direitos, bem como as condições de emissão, subscrição, integralização, remuneração, amortização e resgate das Quotas estão descritas neste Regulamento O Fundo não emitirá quotas da classe subordinada O Fundo terá prazo de duração indeterminado, sendo que cada emissão de séries distintas de Quotas do Fundo terá prazo determinado de vencimento, ou seja, prazo determinado para resgate. CAPÍTULO DOIS - DO PÚBLICO ALVO DO FUNDO E DO INVESTIMENTO INICIAL MÍNIMO NO FUNDO O Fundo é destinado exclusivamente a investidores qualificados, conforme disposto na Instrução da Comissão de Valores Mobiliários ( CVM ) n.º 409/04, residentes e domiciliados no Brasil ou não residentes no Brasil, que busquem obter rentabilidade por meio da aplicação de seus recursos na aquisição das Quotas, que aceitem os riscos e prazos relacionados ao seu investimento no Fundo e que sejam entidade integrante do Grupo Merrill Lynch, conforme definido abaixo (os investidores que venham a adquirir Quotas de emissão do Fundo serão denominados simplesmente como os Quotistas ) Para os fins de que trata este Regulamento, entender-se-á por entidade integrante do Grupo Merrill Lynch qualquer companhia ou entidade jurídica que seja investidor qualificado nos termos da Instrução da CVM n.º 409/04 e seja controlada, direta ou indiretamente, pela Merrill Lynch & Co., Inc., sociedade constituída e existente de acordo com as leis do Estado de Delaware, Estados Unidos da América, com sede na Cidade de Wilmington, New Castle, Estados Unidos da América, na Orange Street, 1209, Corporation Trust Center, tal como, por exemplo, a Merrill Lynch Capital Services Inc A aplicação inicial de cada Quotista no Fundo deverá ser equivalente ao montante de, no mínimo, R$ ,00 (um milhão de reais).

2 CAPÍTULO TRÊS DO OBJETIVO DO FUNDO O objetivo do Fundo é proporcionar rendimento de longo prazo aos Quotistas, por meio do investimento dos recursos do Fundo na aquisição de carteiras de direitos de crédito (i) vencidos e não pagos nas respectivas datas originais de vencimento, objeto ou não de processos e/ou esforços de cobrança, judicial e/ou extrajudicial no Brasil, originados de operações financeiras, de arrendamento mercantil, comerciais, imobiliárias e industriais realizadas por instituições financeiras, sociedades de arrendamento mercantil e outras companhias atuantes no mercado brasileiro nos segmentos referidos acima (ii) oriundos de ordens judiciais de pagamento de quantias devidas por entes da Administração Pública direta ou indireta, ou seja, precatórios judiciários, (iii) outros que sejam permitidos pela regulamentação vigente, incluindo, mas não se limitando, àqueles oriundos de atividade bancária, industrial, mercantil ou agropecuária, a vencer, futuros ou já formalmente constituídos, sem qualquer tipo de limitação quanto à origem do direito de crédito, dos Cedentes ( Direitos de Crédito ), e (iv) da realização de esforços de cobrança, judicial e/ou extrajudicial, de acordo com a legislação aplicável, para recebimento de parte e/ou da totalidade dos pagamentos referentes a tais Direitos de Crédito, por meio da contratação de empresa(s) qualificada(s) para a administração e cobrança de carteiras de Direitos de Crédito vencidas e não pagas nas respectivas datas originais de vencimento (cada, um Agente de Cobrança ) e outros prestadores de serviços para auxiliar os Agentes de Cobrança no recebimento dos pagamentos dos Direitos de Crédito que venham a ser adquiridos pelo Fundo (em conjunto com os Agentes de Cobrança, os Prestadores de Serviços de Cobrança ) Tendo em vista a natureza específica dos Direitos de Crédito, o fato de que o Fundo buscará adquirir, de tempos em tempos, Direitos de Crédito originados por entidades cedentes distintas (cada, um Cedente ), e de que cada carteira de Direitos de Crédito terá sido objeto de processos de origem e de políticas de concessão de crédito distintos, este Regulamento não traz, conforme solicitado pela regulamentação em vigor, descrição dos processos de origem e das políticas de concessão dos Direitos de Crédito Tendo em vista que as carteiras de Direitos de Crédito que venham a ser adquiridas pelo Fundo terão processos de origem e de políticas de concessão de crédito variados e distintos, o Fundo adotará, por meio dos Prestadores de Serviços de Cobrança, para cada carteira de Direitos de Crédito específica, diferentes estratégias e procedimentos de cobrança nos esforços de cobrança dos pagamentos de tais Direitos de Crédito. Dessa forma, este Regulamento não traz, conforme solicitado pela regulamentação em vigor, descrição dos processos de cobrança dos Direitos de Crédito, os quais serão acordados de tempos em tempos entre o Fundo e os Prestadores de Serviços de Cobrança, de acordo com a natureza específica dos Direitos de Crédito Os documentos que formalizam a origem e exeqüibilidade dos Direitos de Crédito serão contratos celebrados entre os Cedentes e seus clientes e/ou garantidores ( Devedores ), bem como todos os demais documentos suficientes à comprovação da existência, validade e cobrança dos Direitos de Crédito, inclusive, mas não se limitando a notas promissórias e outros títulos entregues em garantia, bem como documentos que

3 formalizam garantias outorgadas pelos Devedores e/ou terceiros, notificações judiciais e notificações extrajudiciais. Para todos os fins deste Regulamento, tais documentos serão designados como os Documentos Comprobatórios de Crédito. Tendo em vista a natureza específica dos Direitos de Crédito a serem adquiridos pelo Fundo (carteiras de crédito vencidas e não pagas nas respectivas datas originais de vencimento), existe a possibilidade de o Fundo adquirir Direitos de Crédito que não tenham suporte completo de Documentos Comprobatórios de Crédito ou que sejam amparados exclusivamente por meio de documentação eletrônica. Essa situação poderá dificultar ou até mesmo inviabilizar a cobrança de tais Direitos de Crédito pelos Prestadores de Serviços de Cobrança, em nome Fundo Observado o disposto no item 9.8 abaixo, os Quotistas adquirentes de Quotas do Fundo deverão atestar, por escrito, por meio de termo de adesão a este Regulamento, ter completo entendimento e conhecimento do disposto nos itens a acima, bem como estar ciente de eventuais riscos relacionados ao disposto nos itens a acima, inclusive mas não se limitando à possibilidade de perda total de seu capital investido no Fundo Além dos Direitos de Crédito referidos acima, o Fundo também aplicará parcela de seus recursos em determinados ativos financeiros e modalidades operacionais disponíveis no mercado, em estrita observância aos critérios de seleção, composição e diversificação admitidos no Capítulo Seis abaixo As Quotas do Fundo não terão qualquer parâmetro de rentabilidade. CAPÍTULO QUATRO DAS OPERAÇÕES DE AQUISIÇÃO DE DIREITOS DE CRÉDITO 4.1. Toda e qualquer operação de aquisição de Direitos de Crédito pelo Fundo deverá ser amparada, ao menos, mas não se limitando, pelos seguintes documentos, a serem negociados entre o Fundo e demais partes envolvidas nas operações do Fundo, incluindo mas não se limitando aos Prestadores de Serviços de Cobrança: a. Ata da Assembléia Geral de Quotistas que deliberar sobre a aquisição da carteira de Direitos de Crédito, devidamente assinada e registrada em cartório, a qual identificará e indicará os Direitos de Crédito objeto de aquisição pelo Fundo; b. Contrato de cessão celebrado entre o Fundo, o Gestor (conforme definido abaixo), o Custodiante (conforme definido abaixo) e cada Cedente titular dos Direitos de Crédito objeto de aquisição pelo Fundo, que determinará as regras e condições referentes a cada operação de aquisição de Direitos de Crédito pelo Fundo (cada, um Contrato de Cessão ); c. Contrato de prestação de serviços de cobrança de Direitos de Crédito celebrado entre o Fundo, o Custodiante, o Gestor e o Agente de Cobrança responsável pelos

4 esforços de cobrança dos Direitos de Crédito objeto de aquisição pelo Fundo (cada, um Contrato de Cobrança ); d. Contrato de prestação de serviços de custódia física de Documentos Comprobatórios de Crédito celebrado entre o Custodiante e empresa qualificada para prestar serviços de custódia, armazenamento, conservação e guarda dos Documentos Comprobatórios de Crédito e necessários para os esforços de cobrança dos Direitos de Crédito objeto de aquisição pelo Fundo (cada, um Contrato de Depósito ), com a interveniência do Fundo e do Gestor; e e. Outros contratos regulando a prestação de serviços diversos ao Fundo pelos Prestadores de Serviços de Cobrança, necessários para auxiliar o recebimento, pelo Fundo, dos pagamentos referentes aos Direitos de Crédito objeto de aquisição pelo Fundo. CAPÍTULO CINCO - DO CRITÉRIO DE ELEGIBILIDADE APLICÁVEL AOS DIREITOS DE CRÉDITO 5.1. Somente poderão integrar a carteira de investimentos do Fundo ( Carteira ) Direitos de Crédito cuja aquisição, pelo Fundo, tenha sido objeto de aprovação pela Assembléia Geral de Quotistas, de acordo com o quorum de deliberação de que trata o Capítulo Onze abaixo ( Critério de Elegibilidade ) O Custodiante será a instituição responsável por verificar e validar o atendimento dos Direitos de Crédito ao Critério de Elegibilidade nas operações de aquisição de Direitos de Crédito pelo Fundo. CAPÍTULO SEIS DA POLÍTICA DE INVESTIMENTO, COMPOSIÇÃO E DIVERSIFICAÇÃO DA CARTEIRA DO FUNDO 6.1. A partir de 90 (noventa) dias corridos contados da Primeira Data de Emissão (conforme abaixo definida), no mínimo 50% (cinqüenta por cento) do patrimônio líquido do Fundo será representado por Direitos de Crédito A parcela do patrimônio líquido do Fundo que não seja alocada em Direitos de Crédito ( Recursos Livres ) será necessariamente alocada nos ativos financeiros a seguir descritos ( Ativos Financeiros ): (i) (ii) (iii) (iv) moeda corrente nacional; títulos de emissão do Tesouro Nacional; títulos de emissão do Banco Central do Brasil; operações compromissadas envolvendo os demais Ativos Financeiros referidos neste Regulamento;

5 (v) (vi) quotas de emissão de fundos de investimento classe renda fixa ou referenciado DI; e operações com derivativos para proteger as posições da Carteira detidas à vista, desde que registrados na CETIP Câmara de Custódia e Liquidação ( CETIP ) ou na Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F ( BM&F ) Observado o disposto no item 6.2. acima, até 20% (vinte por cento) da parcela do patrimônio líquido do Fundo alocada em Ativos Financeiros e Direitos de Crédito poderá ser representada por Ativos Financeiros e Direitos de Crédito de emissão e/ou obrigação de uma mesma instituição/de um mesmo devedor O Fundo poderá contratar operações com empresas controladoras, controladas, coligadas e/ou subsidiárias do Administrador ou do Gestor ou ainda com carteiras e/ou fundos de investimento administrados pelo Administrador, pelo Gestor ou pelas pessoas a eles ligadas acima mencionadas. As operações descritas neste item serão objeto de registro segregado das demais operações da Carteira do Fundo, de modo a serem facilmente identificáveis, e poderão representar até 100% (cem por cento) da parcela do patrimônio líquido do Fundo alocada em Ativos Financeiros e Direitos de Crédito O Administrador e o Gestor mantêm mecanismos e sistemas de segregação das suas atividades relacionadas à administração de recursos de terceiros, nos termos da regulamentação em vigor. Em virtude da referida segregação de atividades, não há possibilidade de serem configurados eventuais conflitos de interesses na hipótese de contratação, pelo Fundo, das operações de que trata o item 6.4. acima. 6.5 Durante o prazo máximo de 90 (noventa) dias corridos contados da Primeira Data de Emissão, até 100% (cem por cento) dos recursos do Fundo poderão ser alocados nos Ativos Financeiros O Fundo não realizará operações de day trade, assim consideradas aquelas iniciadas e encerradas no mesmo dia, independentemente de o Fundo possuir estoque ou posição anterior do mesmo Ativo Financeiro Os percentuais de composição, concentração e diversificação da Carteira do Fundo referidos neste Capítulo serão cumpridos diariamente, com base no patrimônio líquido do Fundo do dia útil imediatamente anterior de cada cálculo dos percentuais de composição, concentração e diversificação da Carteira Serão considerados, para efeito de cálculo do patrimônio líquido do Fundo, os dispêndios efetivamente incorridos com operações no mercado de derivativos a título de prestação de margens de garantia em espécie, se for o caso, ajustes diários, prêmios e custos operacionais, decorrentes da manutenção de posições em mercados organizados de derivativos, inclusive os valores líquidos das operações.

6 6.8. Na hipótese de desenquadramento da Carteira do Fundo com relação aos percentuais de composição, concentração e diversificação previstos neste Capítulo por período superior a 15 (quinze) dias consecutivos ( Prazo para Reenquadramento ), o Administrador deverá convocar, no 1º (primeiro) dia útil após o encerramento do Prazo para Reenquadramento, Assembléia Geral de Quotistas para deliberar sobre (i) aquisição de Direitos de Crédito para fins de reenquadramento da Carteira; (ii) realização de Amortização Extraordinária (conforme definida no item abaixo), observado, no que couber, o disposto no Capítulo Quatorze abaixo; (iii) prorrogação do Prazo para Reenquadramento; ou (iv) liquidação antecipada do Fundo, mediante resgate das Quotas A custódia dos Direitos de Crédito e dos Ativos Financeiros integrantes da Carteira serão de responsabilidade do Custodiante, bem como serão registrados e/ou mantidos (i) em conta de depósito diretamente em nome do Fundo, ou (ii) em contas específicas abertas no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia - Selic, ou (iii) em sistemas de registro e de liquidação financeira de ativos autorizados pelo Banco Central do Brasil ou (iv) em outras entidades autorizadas à prestação de serviços de custódia pelo Banco Central do Brasil e/ou pela CVM O Fundo não contará com garantia do Administrador, do Custodiante, do Gestor, dos Cedentes, dos Prestadores de Serviços de Cobrança, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. Além disso, os investimentos do Fundo estão sujeitos aos fatores de risco descritos no Capítulo Vinte e Um deste Regulamento A GESTORA deste FUNDO não adota política de exercício de direito de voto em assembléias de fundos de investimento e/ou companhias nos quais o FUNDO tenha participação. No entanto, a GESTORA poderá, desde que devidamente investido dos poderes outorgados pela ADMINISTRADORA, exercer o direito de voto em nome do FUNDO caso entenda conveniente e/ou relevante as matérias objeto de deliberação nas assembléias dos fundos de investimento e/ou das companhias em que o FUNDO tenha participação. Parágrafo Único - Por ocasião da participação da GESTORA nas assembléias descritas no caput deste Artigo, a ADMINISTRADORA, desde que formalmente requisitado pela GESTORA, dará representação legal à GESTORA para que esta manifeste seu voto em nome do FUNDO em referidas assembléias. CAPÍTULO SETE DOS CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO DOS DIREITOS DE CRÉDITO E DOS ATIVOS FINANCEIROS INTEGRANTES DA CARTEIRA Entende-se por patrimônio líquido do Fundo a soma algébrica dos valores correspondentes aos Direitos de Crédito e aos Ativos Financeiros disponíveis na Carteira, menos as exigibilidades do Fundo No cálculo do valor da Carteira serão observados os seguintes critérios: (i) os Ativos Financeiros serão precificados de acordo com procedimentos para registro e avaliação de títulos, valores mobiliários e instrumentos derivativos, conforme estabelecido na

7 regulamentação em vigor (tais como o critério de marcação a mercado) e (ii) os Direitos de Crédito serão contabilizados com base em seu custo de aquisição Os rendimentos auferidos com os Direitos de Crédito serão reconhecidos em razão do recebimento de seu valor pelo Fundo, computando-se a valorização e eventuais amortizações em contrapartida à adequada conta de receita ou despesa no resultado do período Tendo em vista a natureza específica dos Direitos de Crédito (vencidos e não pagos nas respectivas datas originais de vencimento, já quando da aquisição pelo Fundo), o Gestor procederá à reavaliação trimestral dos Direitos de Crédito, quando decidirá, de acordo com a qualidade dos Direitos de Crédito e o andamento e os resultados dos procedimentos de cobrança referentes aos Direitos de Crédito, quais Direitos de Crédito passarão a integrar provisão para créditos de liquidação duvidosa em valor equivalente a 1% a 100%, conforme o caso, do respectivo custo de aquisição. Caso os Direitos de Crédito objeto de provisão para créditos de liquidação duvidosa sejam pagos, as respectivas provisões serão revertidas na proporção dos recebimentos dos respectivos Direitos de Crédito pelo Fundo As demonstrações financeiras anuais do Fundo terão notas explicativas divulgando informações que abranjam, no mínimo, o montante, a natureza e as faixas de vencimento dos Direitos de Crédito e dos Ativos Financeiros integrantes da Carteira do Fundo e os valores de cada Direito de Crédito e Ativo Financeiro, bem como os parâmetros utilizados na determinação desses valores. CAPÍTULO OITO DO PATRIMÔNIO INICIAL O patrimônio inicial do Fundo ( Patrimônio Inicial ), após a primeira emissão de Quotas do Fundo ( Primeira Emissão ), será formado por Quotas objeto de lote único e indivisível, com preço unitário de emissão, na Primeira Data de Emissão, correspondente a R$ ,00 (um milhão de reais) ( Preço de Emissão ), totalizando um Patrimônio Inicial de até R$ ,00 (trinta e cinco milhões de reais). As características da Primeira Emissão que não estejam expressamente identificadas neste Regulamento serão descritas no suplemento a este Regulamento referente à Primeira Emissão As Quotas do Fundo serão emitidas, distribuídas, subscritas, integralizadas, amortizadas e resgatadas de acordo com o disposto nos Capítulos abaixo, sendo que cada emissão de Quotas do Fundo será descrita em suplemento próprio (cada, um Suplemento ) Eventuais emissões de novas séries de quotas do Fundo, após a conclusão da Primeira Emissão ( Novas Quotas ), deverão ser realizadas mediante aprovação da Assembléia Geral de Quotistas, observado o disposto no Capítulo Onze abaixo Na hipótese de emissão de Novas Quotas do Fundo, os atuais Quotistas não terão direito de preferência na aquisição de tais Novas Quotas.

8 CAPÍTULO NOVE - DAS CARACTERÍSTICAS, DIREITOS, CONDIÇÕES DE EMISSÃO, SUBSCRIÇÃO E INTEGRALIZAÇÃO DAS QUOTAS Características das Quotas As Quotas do Fundo correspondem a frações ideais de seu patrimônio e são divididas em uma única classe. Tendo em vista que as Quotas do Fundo serão todas de uma única classe, ou seja, não existirão classes de quotas do Fundo subordinadas a classes sênior de quotas do Fundo para fins de pagamento de resgate e/ou amortização, o Fundo não observará qualquer relação mínima entre o patrimônio do Fundo e quotas de uma classe subordinada Todas as Quotas do Fundo terão forma escritural e serão mantidas em conta de depósito em nome dos Quotistas, mantida pelo Administrador, não sendo adotada a sistemática de quotas fracionárias. Direitos Patrimoniais 9.3. Não haverá qualquer tipo de preferência, prioridade ou subordinação entre os Quotistas titulares de Quotas do Fundo. Direitos de Voto das Quotas As Quotas terão direito de voto, correspondendo cada Quota a um voto nas Assembléias Gerais de Quotistas do Fundo, nos termos do Capítulo Onze abaixo. Distribuição das Quotas do Fundo 9.5 As Quotas de todas as séries que forem emitidas pelo Fundo, serão objeto de lote único e indivisível, dispensadas de registro de distribuição pública perante a CVM nos termos do inciso II do artigo 5 da Instrução da CVM n 400/2003. As Quotas do Fundo deverão ser subscritas e integralizadas dentro do prazo máximo de 180 (cento e oitenta) dias corridos contados da data do registro da distribuição de cada emissão de Quotas perante a CVM Exceto se de outra forma autorizado pela CVM, as Quotas de cada emissão do Fundo que não sejam subscritas e integralizadas dentro do prazo máximo de colocação de 180 (cento e oitenta) dias corridos acima referido serão canceladas pelo Administrador, com o conseqüente aditamento do Suplemento da emissão respectiva, sem necessidade de aprovação de tal aditamento em Assembléia Geral de Quotistas do Fundo O anúncio de início de distribuição de cada emissão de Quotas do Fundo apresentará os termos e condições da distribuição de tais Quotas, bem como informará as condições e os prazos para subscrição e integralização das Quotas, observado o disposto neste

9 Regulamento. Subscrição e Integralização das Quotas do Fundo No ato da primeira subscrição de Quotas do Fundo ou quando da aquisição de Quotas do Fundo no mercado secundário, o novo investidor (i) assinará o boletim individual de subscrição e recibo de integralização, que será autenticado pelo Administrador e (ii) receberá exemplar deste Regulamento, declarando, por meio da assinatura de termo de adesão a este Regulamento e ciência de risco ( Termo de Adesão ), estar ciente, entre outras informações: (a) das disposições contidas neste Regulamento, especialmente aquelas referentes à política de investimento, à composição da Carteira do Fundo, à taxa de administração e ao Capítulo Três, (b) dos riscos inerentes ao investimento no Fundo, conforme descritos neste Regulamento, (c) da possibilidade de perdas decorrentes das características dos Direitos de Crédito que integram o patrimônio do Fundo e (d) da exigência de que todo Quotista do Fundo deverá ser entidade integrante do Grupo Merrill Lynch, conforme definido no Capítulo Dois deste Regulamento, sob pena de responsabilização do investidor que infringir o disposto acima Quando da apresentação do Termo de Adesão assinado, conforme descrito acima, o novo investidor do Fundo deverá necessariamente e simultaneamente entregar documentação ao Administrador que comprove a sua qualificação como entidade integrante do Grupo Merrill Lynch, conforme definido no Capítulo Dois deste Regulamento. O Administrador manterá controle para assegurar que os Quotistas do Fundo cumpram com o disposto no item 9.8. acima, sendo que o não cumprimento de tal dispositivo acarretará na nulidade de toda e qualquer integralização e/ou compra e venda de Quotas de emissão do Fundo, sem prejuízo de responsabilização do investidor que infringir o disposto acima As Quotas do Fundo representativas do Patrimônio Inicial serão integralizadas à vista, no ato da subscrição, pelo Preço de Emissão atualizado desde a Primeira Data de Emissão até a data de integralização Para os fins de que trata este Regulamento, a Primeira Data de Emissão será a data em que ocorrer a primeira integralização de Quotas representativas do Patrimônio Inicial ( Primeira Data de Emissão ) Na hipótese de emissão de quaisquer Novas Quotas do Fundo, tais Novas Quotas serão integralizadas à vista, pelo valor da Nova Quota na data da integralização, calculado de acordo com o disposto neste Regulamento A integralização das Quotas do Fundo será efetuada por meio de crédito do respectivo valor em recursos disponíveis na conta corrente do Fundo a ser indicada pelo Administrador. Critérios para Apuração do Valor das Quotas

10 A partir do primeiro dia útil seguinte à Primeira Data de Emissão, cada Quota do Fundo terá seu valor unitário calculado mensalmente, podendo ser calculado em periodicidade inferior, a critério exclusivo do Administrador e/ou nas hipóteses de pagamento de amortização e/ou resgate das Quotas do Fundo, conforme o caso O valor de cada Quota do Fundo será equivalente ao resultado da divisão do valor do patrimônio líquido do Fundo na data do cálculo, pelo número total de Quotas emitidas e em circulação. Negociação das Quotas do Fundo As Quotas serão admitidas à negociação na CETIP Na hipótese de negociação das Quotas em operações no mercado secundário, o agente intermediário da respectiva negociação será responsável por comprovar a qualificação do novo Quotista que estiver adquirindo tais Quotas, de forma a cumprir com o disposto no Capítulo Dois deste Regulamento, inclusive mediante a exigência de assinatura, pelo investidor adquirente de Quotas do Fundo no mercado secundário, de Termo de Adesão Imediatamente após o seu ingresso no Fundo, o Quotista deverá entregar ao Administrador documentação que comprove a sua qualificação como entidade integrante do Grupo Merrill Lynch, conforme definido no Capítulo Dois deste Regulamento. Classificação de Risco das Quotas Tendo em vista a natureza dos Direitos de Crédito (vencidos e não pagos já quando da aquisição pelo Fundo), as Quotas do Fundo não serão avaliadas por agência classificadora de risco especializada. CAPÍTULO DEZ DA DISTRIBUIÇÃO DE RESULTADOS MEDIANTE AMORTIZAÇÃO E/OU RESGATE DE QUOTAS A distribuição de ganhos e rendimentos do Fundo aos Quotistas será feita exclusivamente mediante a amortização parcial e/ou total e/ou resgate de suas Quotas, observado o disposto neste Regulamento O Administrador promoverá amortizações parciais e/ou total e/ou resgate das Quotas, a qualquer momento durante o prazo de duração do Fundo, à critério do Gestor do Fundo ou dos Quotistas do Fundo reunidos em Assembléia Geral (conforme descrito abaixo), na medida em que o valor de ganhos e rendimentos do Fundo, em função dos processos de cobrança dos Direitos de Crédito sejam suficientes para o pagamento do valor de exigibilidades e provisões do Fundo Quaisquer distribuições a título de amortização e/ou resgate de Quotas deverão abranger todas as Quotas do Fundo, em benefício de todos os Quotistas.

11 O pagamento de amortizações e/ou resgate das Quotas do Fundo será efetuado por meio de depósito em conta corrente de titularidade dos Quotistas, mediante qualquer mecanismo de transferência de recursos autorizado pelo Banco Central do Brasil, pelo valor da Quota no dia do respectivo pagamento Os titulares de Quotas do Fundo poderão receber Direitos de Crédito e/ou Ativos Financeiros no resgate de suas Quotas, conforme o disposto no Capítulo Treze abaixo Durante a vigência da Contribuição Provisória sobre a Movimentação ou Transmissão de Valores e de Créditos e Direitos de Natureza Financeira CPMF, pagamento de amortização/resgate de Quotas do Fundo que seja realizado mediante a entrega de Direitos de Crédito e/ou Ativos Financeiros compreenderá o pagamento aos Quotistas de recursos, por qualquer meio de transferência de recursos autorizado pelo Banco Central do Brasil, concomitantemente à compra, pelos respectivos Quotistas, de Direitos de Crédito e Ativos Financeiros, em valor correspondente ao valor líquido resgatado Quando a data estipulada para pagamento de amortização ou resgate de Quotas cair em dia que seja feriado na sede do Administrador, tal pagamento será efetuado no primeiro dia útil seguinte, pelo valor da Quota no dia do pagamento. Quando a data estipulada para qualquer pagamento de resgate aos Quotistas cair em dia que seja feriado na sede da instituição financeira em que for mantida, pelo Quotista, conta corrente na qual serão depositados os pagamentos referentes à amortização e/ou ao resgate das Quotas, tal pagamento será efetuado no primeiro dia útil seguinte, pelo valor originalmente devido, sendo que nenhum acréscimo será devido aos Quotistas. CAPÍTULO ONZE - DA ASSEMBLÉIA GERAL DE QUOTISTAS É da competência da Assembléia Geral de Quotistas do Fundo: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) examinar, anualmente, as contas relativas ao Fundo e deliberar sobre as demonstrações financeiras apresentadas pelo Administrador, em até 4 (quatro) meses contados do encerramento do exercício social do Fundo; alterar este Regulamento, além das hipóteses de alteração deste Regulamento mencionadas nos demais subitens deste item 11.1.; deliberar sobre a substituição do Administrador; deliberar sobre a substituição do Gestor; aprovar a emissão de Novas Quotas; eleger e destituir eventual(is) representante(s) dos Quotistas, nomeado(s) conforme o item abaixo;

12 (vii) deliberar sobre a elevação da taxa de administração praticada pelo Administrador, inclusive na hipótese de restabelecimento de taxa que tenha sido objeto de redução; (viii) (ix) (x) (xi) (xii) (xiii) (xiv) (xv) deliberar sobre a fusão, incorporação, cisão e prorrogação do prazo de duração do Fundo; deliberar sobre a liquidação do Fundo; alterar os critérios para apuração do valor das Quotas; deliberar sobre a amortização parcial e/ou total das Quotas; deliberar sobre o resgate das Quotas; aprovar os procedimentos a serem adotados no resgate das Quotas do Fundo mediante dação em pagamento de Direitos de Crédito e/ou Ativos Financeiros; alterar os quoruns de deliberação das Assembléias Gerais de Quotistas do Fundo, conforme previsto neste Capítulo; e deliberar sobre a aquisição de Direitos de Crédito Os Quotistas titulares de Quotas terão direito a voto em todas as matérias indicadas no item acima As deliberações sobre as matérias indicadas no item acima poderão ser aprovadas em Assembléia Geral de Quotistas, em primeira convocação, mediante a aprovação de 50,01% das Quotas emitidas e em circulação, e em segunda convocação, mediante a aprovação da maioria das Quotas dos Quotistas presentes A Assembléia Geral de Quotistas pode, a qualquer momento, nomear um ou mais representantes dos Quotistas para exercerem as funções de fiscalização e de controle gerencial das aplicações do Fundo, em defesa dos direitos e dos interesses dos Quotistas, nos termos da regulamentação aplicável O representante a que se refere o item acima deverá atender aos seguintes requisitos: (i) ser Quotista do Fundo ou profissional especialmente contratado para zelar pelos interesses dos Quotistas do Fundo; (ii) não exercer qualquer cargo ou função no Administrador, em seu controlador, sociedades por ele direta ou indiretamente controladas e/ou em coligadas ou outras sociedades sob controle comum; e (iii) não exercer qualquer cargo ou função nas Cedentes Este Regulamento será alterado independentemente de deliberação da Assembléia Geral de Quotistas em casos de determinação pela CVM ou alterações nas normas legais e regulamentares vigentes, mediante ciência aos Quotistas da referida alteração no prazo de até 30 (trinta) dias corridos, contados da data do protocolo da alteração deste Regulamento perante a CVM.

13 A convocação de Assembléia Geral de Quotistas será feita pelo Administrador, por meio de carta com aviso de recebimento endereçada a cada Quotista, com 10 (dez) dias corridos de antecedência, no mínimo. A convocação indicará dia, hora e local em que será realizada a Assembléia Geral de Quotistas e os assuntos a serem tratados Não se realizando a Assembléia Geral de Quotistas na data estipulada na convocação acima referida, será novamente providenciada convocação para a Assembléia Geral, com antecedência de 5 (cinco) dias corridos, mediante a expedição aos Quotistas de carta com aviso de recebimento. Para efeito do disposto neste item, a segunda convocação da Assembléia Geral de Quotistas poderá ser providenciada juntamente com a primeira convocação Independentemente das formalidades previstas neste Regulamento, será considerada formalmente regular a Assembléia Geral de Quotistas a que comparecerem todos os Quotistas com direito a voto para deliberar sobre todos os assuntos constantes da ordem do dia Salvo motivo de força maior, a Assembléia Geral de Quotistas será realizada na sede do Administrador. Quando a Assembléia Geral de Quotistas não for realizada na sede do Administrador, as comunicações enviadas aos Quotistas deverão indicar, com clareza, o local da reunião, que, em hipótese alguma, poderá ser realizada fora da Cidade de São Paulo Além da reunião anual de prestação de contas, a Assembléia Geral de Quotistas poderá reunir-se por convocação do Administrador, a seu exclusivo critério, ou mediante solicitação ao Administrador, de Quotistas titulares de Quotas com direito a voto que representem, no mínimo, 5% (cinco por cento) do total das Quotas emitidas com direito a voto, sendo que, na última hipótese, o Administrador será responsável por convocar a Assembléia Geral solicitada pelos Quotistas do Fundo As Assembléias Gerais de Quotistas serão instaladas com a presença de pelo menos um Quotista com direito a voto Poderão votar nas Assembléias Gerais de Quotistas os procuradores dos Quotistas legalmente constituídos há menos de 1 (um) ano Não terão direito a voto na Assembléia Geral de Quotistas o Administrador e seus empregados Quaisquer decisões tomadas em Assembléia Geral de Quotistas serão divulgadas aos Quotistas no prazo máximo de 30 (trinta) dias corridos de sua realização. CAPÍTULO DOZE - DO APORTE ADICIONAL DE RECURSOS NO FUNDO PARA COBRANÇA DOS DIREITOS DE CRÉDITO

14 12.1. Na medida em que o Gestor identifique necessidade de aportes adicionais de recursos pelos Quotistas, para realizar aquisição de Direitos de Crédito e/ou para o pagamento de despesas e encargos do Fundo (inclusive, mas não se limitando a despesas com procedimentos de cobrança de Direitos de Crédito), o Gestor do Fundo notificará o Administrador sobre o fato e este último convocará Assembléia Geral de Quotistas, por meio da qual os Quotistas serão chamados a aportar recursos no Fundo, mediante a subscrição e integralização de Novas Quotas O procedimento disposto no item acima será repetido a cada nova decisão de investimento do Fundo em Direitos de Crédito e/ou necessidade de pagamento de encargos e despesas do Fundo. CAPÍTULO TREZE DAS HIPÓTESES E PROCEDIMENTOS DE RESGATE DE QUOTAS MEDIANTE DAÇÃO EM PAGAMENTO DE DIREITOS DE CRÉDITO E/OU DE ATIVOS FINANCEIROS Observado o disposto no item abaixo e nos Suplementos referentes a cada emissão de Quotas do Fundo, quando da liquidação antecipada do Fundo, caso o Fundo não detenha recursos em moeda corrente nacional suficientes para efetuar o pagamento do resgate integral das Quotas, as Quotas que ainda não tenham sido resgatadas poderão ser resgatadas mediante a dação em pagamento de Direitos de Crédito e de Ativos Financeiros integrantes da Carteira do Fundo Qualquer entrega de Direitos de Crédito e Ativos Financeiros para fins de pagamento de resgate aos titulares de Quotas do Fundo nos termos deste Capítulo Treze será realizada mediante a utilização de procedimento de rateio, considerando o número de Quotas detido por cada Quotista na ocasião e observados os procedimentos definidos neste Capítulo Na hipótese de liquidação antecipada do Fundo, a Assembléia Geral de Quotistas deverá deliberar sobre os procedimentos de dação em pagamento dos Direitos de Crédito e Ativos Financeiros para fins de pagamento de resgate das Quotas do Fundo, observado o quorum de deliberação de que trata o Capítulo Onze acima Na hipótese da Assembléia Geral de Quotistas referida neste item não chegar a acordo comum referente aos procedimentos de dação em pagamento dos Direitos de Crédito e dos Ativos Financeiros para fins de pagamento de resgate das Quotas, os Direitos de Crédito e os Ativos Financeiros serão dados em pagamento aos Quotistas, mediante a constituição de um condomínio, cuja fração ideal de cada Quotista será calculada de acordo com a proporção de Quotas detida por cada titular sobre o valor total das Quotas em circulação à época. Após a constituição do condomínio acima referido, o Administrador estará desobrigado em relação às responsabilidades estabelecidas neste Regulamento e deverá tomar todas as providências necessárias para liquidar o Fundo perante as autoridades competentes.

15 O Administrador deverá notificar os Quotistas, (i) para que os mesmos elejam um administrador para o referido condomínio de Direitos de Crédito e Ativos Financeiros, na forma do Artigo do Código Civil Brasileiro, (ii) informando a proporção de Direitos de Crédito e Ativos Financeiros a que cada Quotista fará jus, sem que isso represente qualquer responsabilidade do Administrador perante os Quotistas após a constituição do referido condomínio Caso os titulares das Quotas não procedam à eleição do administrador do condomínio referido nos subitens acima, essa função será exercida pelo titular de Quotas que detenha, individualmente, o maior número de Quotas em circulação O Custodiante e/ou empresa por ele contratada fará a guarda dos Direitos de Crédito e dos respectivos Documentos Comprobatórios de Crédito e Ativos Financeiros pelo prazo improrrogável de 30 (trinta) dias corridos (contados da notificação referida no subitem acima), dentro do qual o administrador do condomínio, eleito pelos Quotistas, ou ao qual essa função tenha sido atribuída nos termos do subitem acima, indicará ao Administrador e ao Custodiante, hora e local para que seja feita a entrega dos Direitos de Crédito, Documentos Comprobatórios de Crédito respectivos e Ativos Financeiros. Expirado este prazo, o Administrador poderá promover a consignação dos Direitos de Crédito e dos Ativos Financeiros, na forma do Artigo 334 do Código Civil Brasileiro. CAPÍTULO QUATORZE - DA AMORTIZAÇÃO EXTRAORDINÁRIA PARA FINS DE REENQUADRAMENTO DA ALOCAÇÃO MÍNIMA EM DIREITOS DE CRÉDITO O Administrador poderá realizar, mediante solicitação do Gestor, a qualquer tempo, amortização extraordinária das Quotas em circulação (a Amortização Extraordinária ), pelo valor atualizado das Quotas em circulação, exclusivamente para fins de enquadramento do patrimônio do Fundo à alocação mínima em Direitos de Crédito estabelecida neste Regulamento Na hipótese de realização de Amortização Extraordinária das Quotas nos termos deste Capítulo, todos os Quotistas serão informados, inclusive sobre o valor total envolvendo cada Amortização Extraordinária Qualquer Amortização Extraordinária afetará todos os Quotistas titulares de Quotas, de forma proporcional e em igualdade de condições. CAPÍTULO QUINZE DOS EVENTOS DE LIQUIDAÇÃO DO FUNDO São considerados Eventos de Liquidação do Fundo (os Eventos de Liquidação ) quaisquer das seguintes ocorrências: (i) renúncia do Custodiante, com a conseqüente não assunção de suas funções por uma nova instituição imediatamente;

16 (ii) (iii) (iv) não observância pelo Administrador dos deveres e das obrigações previstos neste Regulamento, conforme o caso, desde que, notificado para sanar ou justificar o descumprimento, não o faça no prazo de 2 (dois) dias úteis contados do recebimento da referida notificação; na hipótese de o Administrador renunciar às suas funções e a Assembléia Geral de Quotistas do Fundo não nomear instituição habilitada para substituir o Administrador, nos termos estabelecidos neste Regulamento; e na hipótese de a Assembléia Geral de Quotistas o determinar, de acordo com o quorum de deliberação de que trata o Capítulo Onze acima, mesmo sem qualquer justificativa ou razão Na hipótese de ocorrência de qualquer Evento de Liquidação, o Administrador convocará Assembléia Geral de Quotistas imediatamente para deliberar sobre a eventual liquidação antecipada do Fundo Na Assembléia Geral de Quotistas mencionada acima, que será instalada por ao menos um titular de Quotas, os titulares de Quotas poderão optar, de acordo com o quorum de deliberação de que trata a Capítulo Onze acima, por não liquidar antecipadamente o Fundo Na hipótese (i) de não instalação da Assembléia Geral de Quotistas por falta de quorum, ou (ii) de aprovação pelos Quotistas da liquidação antecipada do Fundo, o Administrador deverá iniciar os procedimentos referentes à liquidação do Fundo Na hipótese de ocorrência de quaisquer dos Eventos de Liquidação e a Assembléia Geral de Quotistas deliberar pela não liquidação antecipada do Fundo, será concedido aos Quotistas titulares de Quotas do Fundo, que não concordarem com a decisão, o resgate antecipado de suas Quotas em até 90 (noventa) dias corridos contados da data de realização da referida Assembléia Geral de Quotistas, pelo valor da Quota do dia do pagamento, calculado na forma deste Regulamento Na hipótese de ocorrência de quaisquer dos Eventos de Liquidação e a Assembléia Geral de Quotistas deliberar pela liquidação antecipada do Fundo, todas as Quotas do Fundo serão resgatadas, dentro de até 90 (noventa) dias corridos contados da data de realização da referida Assembléia Geral de Quotistas ( Prazo para Resgate Antecipado ), pelo valor da Quota do dia do pagamento, calculado na forma deste Regulamento e mediante a observância do seguinte procedimento: (i) durante o Prazo para Resgate Antecipado, as Quotas serão resgatadas em moeda corrente nacional, na medida em que o Fundo tenha recursos em moeda corrente nacional em valor de, no mínimo, R$ ,00 (quinhentos mil reais) disponíveis;

17 (ii) REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS como regra geral, os recursos em moeda corrente nacional disponíveis no patrimônio do Fundo serão prioritariamente alocados para o pagamento do resgate das Quotas, de forma pro rata e mediante a observância de igualdade de condições entre todos os Quotistas titulares de Quotas; e (iii) se no último dia útil do Prazo para Resgate Antecipado a totalidade das Quotas não tiver sido resgatada mediante pagamento em moeda corrente nacional, os Quotistas receberão Direitos de Crédito e/ou Ativos Financeiros em pagamento pelo resgate de suas Quotas, entrega essa que será realizada de acordo com o disposto no Capítulo Treze acima. CAPÍTULO DEZESSEIS DOS ENCARGOS DO FUNDO Constituem encargos do Fundo, além da taxa de administração cobrada pelo Administrador, as seguintes despesas: (i) (ii) taxas, impostos ou contribuições federais, estaduais, municipais, ou autárquicas, que recaiam ou venham a recair sobre os bens, direitos ou obrigações do Fundo; despesas com impressão, expedição e publicação de relatórios, formulários e informações periódicas, previstas neste Regulamento ou na regulamentação pertinente; (iii) despesas com correspondências de interesse do Fundo, inclusive comunicações aos Quotistas; (iv) honorários e despesas com auditores encarregados do exame das demonstrações financeiras e contas do Fundo e da análise de sua situação e da atuação do Administrador; (v) (vi) (vii) (viii) (ix) (x) emolumentos e comissões pagas sobre as operações do Fundo, bem como despesas referentes à cobrança judicial e/ou extrajudicial dos Direitos de Crédito; honorários de advogados, custas e despesas correlatas realizadas em defesa dos interesses do Fundo, em juízo ou fora dele, inclusive o valor da condenação, caso o Fundo venha a ser vencido; quaisquer despesas inerentes à constituição ou liquidação do Fundo ou à realização de Assembléia Geral de Quotistas; taxas de custódia de ativos integrantes da Carteira do Fundo; contribuição anual devida às bolsas de valores ou à entidade do mercado de balcão organizado em que o Fundo tenha as suas Quotas admitidas à negociação; e despesas com eventual profissional especialmente contratado para zelar pelos interesses dos quotistas, conforme previsto no item acima.

18 As despesas decorrentes de serviços de consultoria para seleção de Ativos Financeiros, aquelas decorrentes da delegação de poderes para a gestão da Carteira do Fundo, bem como quaisquer outras não previstas neste Regulamento, não serão consideradas como encargos do Fundo, mas correrão por conta do Administrador O pagamento das despesas de que trata o item acima pode ser efetuado diretamente pelo Fundo à pessoa contratada, desde que os correspondentes valores sejam computados para efeito da taxa de administração cobrada pelo Administrador O Fundo não cobrará taxa de ingresso ou taxa de saída dos Quotistas. CAPÍTULO DEZESSETE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS O Fundo terá escrituração contábil própria, destacada da relativa ao Administrador O exercício social do Fundo será do ano civil, com encerramento em 31 de dezembro de cada ano O Fundo estará sujeito às normas de escrituração, elaboração, remessa e publicidade de demonstrações financeiras determinadas pela CVM As demonstrações financeiras anuais do Fundo serão auditadas por auditor independente registrado na CVM. CAPÍTULO DEZOITO DOS PRESTADORES DE SERVIÇOS DO FUNDO Da Administração e Gestão do Fundo O Fundo será administrado pela BEM Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., com sede na Cidade de Deus, Prédio Novíssimo, 4º andar, na Cidade de Osasco, Estado de São Paulo, inscrita no C.N.P.J./M.F. sob n.º / , sociedade devidamente autorizada a administrar fundos de investimento pela CVM ( Administrador ). O Administrador contratou o Banco Merrill Lynch de Investimentos S.A., instituição financeira com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n , conjuntos 181 e 182, inscrito no C.N.P.J./M.F. sob n / , para realizar a gestão da Carteira do Fundo ( Gestor ) Observadas a regulamentação em vigor e as limitações deste Regulamento, o Administrador tem poderes para praticar todos os atos necessários à administração do Fundo e o Gestor tem poderes para praticas todos os atos de gestão da Carteira e exercer os direitos inerentes aos Direitos de Crédito e demais Ativos Financeiros integrantes da Carteira do Fundo.

19 O Administrador, por meio de carta com aviso de recebimento, sempre com aviso prévio de 120 (cento e vinte) dias corridos endereçado a cada Quotista, pode renunciar à administração do Fundo, desde que o Administrador convoque, no mesmo ato, Assembléia Geral de Quotistas para decidir sobre a sua substituição ou sobre a liquidação antecipada do Fundo, devendo ser observado o quorum de deliberação de que trata o Capítulo Onze acima Na hipótese de renúncia do Administrador e nomeação de nova instituição administradora em Assembléia Geral de Quotistas, o Administrador continuará obrigado a prestar os serviços de administração do Fundo por prazo a ser definido na referida Assembléia Geral de Quotistas, sendo que após esse prazo a nova instituição administradora deverá lhe substituir. Da Custódia e Controladoria do Fundo Para a prestação dos serviços (i) de escrituração das Quotas do Fundo e (ii) de custódia qualificada e controle dos ativos integrantes da Carteira do Fundo, de forma a cumprir com o artigo 38 da Instrução CVM n.º 356/2001, o Fundo contratou o Banco Bradesco S.A., instituição financeira com sede na Cidade de Osasco, Estado de São Paulo, na Cidade de Deus, Vila Yara, inscrita no C.N.P.J./M.F. sob n.º / (o Custodiante ). CAPÍTULO DEZENOVE DA REMUNERAÇÃO DO ADMINISTRADOR Pela administração do Fundo, o Administrador receberá taxa de administração equivalente ao maior valor entre: (i) 0,30% (trinta centésimos por cento) ao ano sobre o valor do patrimônio líquido do Fundo; ou (ii) valor mínimo mensal conforme a tabela abaixo: Patrimônio do Fundo Valor Mínimo Mensal Até 40 milhões R$ ,00 De 40 a 50 milhões R$ ,00 De 50 a 80 milhões R$ ,00 Acima de 80 milhões R$ , A taxa de administração será provisionada diariamente, por dia útil, e paga mensalmente, por período vencido, até o 5º (quinto) dia útil do mês subseqüente ao dos serviços prestados O percentual referido no item acima será calculado sobre o valor diário do patrimônio líquido do Fundo do dia anterior à realização do referido cálculo, à taxa de 1/252 (um sobre duzentos e cinquenta e dois avos) de forma linear, da porcentagem referida acima, e informada mensalmente ao Custodiante O Administrador não receberá taxa de desempenho.

20 CAPÍTULO VINTE DA DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÕES O Administrador divulgará, ampla e imediatamente, qualquer ato ou fato relevante relativo ao Fundo, de modo a garantir aos Quotistas acesso às informações que possam, direta ou indiretamente, influenciar as decisões dos Quotistas quanto à permanência no mesmo ou, no caso de potenciais investidores, quanto à aquisição de Quotas do Fundo A divulgação de informações de que trata o item acima será feita no jornal Gazeta Mercantil, Edição Nacional, jornal utilizado para veicular as informações relativas ao Fundo, devendo todos os documentos e informações correspondentes ser remetidos à CVM na mesma data de sua divulgação. Tal divulgação será feita sempre no mesmo periódico e qualquer alteração deverá ser precedida de aviso aos Quotistas O Administrador colocará à disposição dos Quotistas, em sua sede e nas instituições que coloquem Quotas do Fundo, no prazo máximo de 10 (dez) dias corridos após o encerramento de cada mês, as seguintes informações, além de outras exigidas nos termos deste Regulamento e da regulamentação aplicável: (i) o número de Quotas de propriedade de cada Quotista e o respectivo valor; (ii) a rentabilidade do Fundo, com base nos dados relativos ao último dia do mês a que se referirem; e (iii) dados acerca do comportamento da Carteira, abrangendo discussão quanto ao desempenho obtido e o esperado O Administrador deverá colocar as demonstrações financeiras do Fundo à disposição de quaisquer interessados que as solicitarem em sua sede social, observados os seguintes prazos máximos: (i) (ii) 20 (vinte) dias corridos após o encerramento do período a que se referirem, em se tratando de demonstrações financeiras mensais; e 60 (sessenta) dias corridos após o encerramento do exercício social, em se tratando de demonstrações financeiras anuais. CAPÍTULO VINTE E UM DOS FATORES DE RISCO Todo investidor interessado em adquirir Quotas do Fundo deve, antes de tomar qualquer decisão de investimento no Fundo, deve considerar os fatores de risco descritos a seguir: Dos Riscos de Mercado dos Ativos Financeiros Os Ativos Financeiros estão sujeitos a oscilações nos seus preços em função da reação dos mercados frente a notícias econômicas e políticas, tanto no Brasil como no exterior, podendo ainda responder a notícias específicas a respeito dos respectivos emissores. As variações de preços dos Ativos Financeiros poderão ocorrer também em função de alterações nas expectativas dos participantes do mercado, podendo inclusive ocorrer mudanças nos padrões de comportamento de preços dos Ativos Financeiros sem