Kinea Renda Imobiliária FII. Relatório de Gestão

Transcrição

1 Kinea Renda Imobiliária FII Relatório de Gestão Abril de 2013

2 Palavra do Gestor Prezado Investidor, No mês de março, o Kinea Renda Imobiliária Fundo de Investimento Imobiliário (Ibov: KNRI11) concluiu a aquisição da totalidade do Centro de Distribuição Mogi das Cruzes. A propriedade localiza-se no entroncamento das Rodovias Ayrton Senna e Professor Alfredo Rolim de Moura no município de Mogi das Cruzes, no Estado de São Paulo. Centro de Distribuição Mogi das Cruzes 2

3 Palavra do Gestor A cidade de Mogi das Cruzes, na Grande São Paulo, é considerada estratégica do ponto de vista logístico por situar-se no eixo que liga as duas principais cidades do país (Rio de Janeiro e São Paulo) a apenas 45 km de São Paulo, a 100km do Porto de Santos e a pouco mais de 30 km do Aeroporto de Guarulhos, principal aeroporto de carga e passageiros da América Latina. Importante ressaltar ainda a proximidade do futuro trecho leste do Rodoanel que permitirá o acesso direto as mais importantes rodovias do Estado de São Paulo. Mogi das Cruzes destaca-se ainda por possuir o 75º PIB do País entre os municípios brasileiros sendo que entre os 100 maiores, é o que apresenta o maior nível de crescimento tendo atraído grandes empresas tais como General Motors, Gerdau, NGK e a própria Kimberly-Clark. O CD Mogi das Cruzes possui uma área de terreno de m² e uma área construída de aproximadamente m². O empreendimento é considerado atualmente um dos maiores galpões mono-usuarios da Grande São Paulo caracterizando-se ainda pelo seu excelente padrão construtivo e especificações técnicas de 1ª linha que atendem as demandas de grandes empresas nacionais e multinacionais. Outro ponto a se destacar é o valor de locação inferior as demais regiões logísticas do estado de São Paulo o que torna o empreendimento competitivo em relação aos seus principais concorrentes. O empreendimento encontra-se atualmente 100% alugado para a Kimberly-Clark (K-C) mediante um contrato de locação atípico. Com presença em 175 países e 141 anos de existência a K-C é considerada atualmente a líder mundial nos segmentos de higiene e bem estar tendo fechado 2012 com faturamento superior a 21 bilhões de dólares. A K-C está presente em todo o Brasil, onde é líder de mercado nas categorias de bens de consumo em que atua, oferecendo aos consumidores uma linha completa de produtos de higiene pessoal, produtos para o cuidado infantil e de proteção feminina. A empresa também atua nos segmentos institucional e médicohospitalar por meio da K-C Professional e da divisão Health Care respectivamente. Com mais essa aquisição o Fundo Kinea Renda Imobiliária passa a ter 12 ativos em carteira e outros 4 em processo de diligencia sendo 3 centros logísticos e 1 edifício de escritórios. A política de investimento não sofreu alteração com a 4ª emissão do Kinea Renda Imobiliária. Dessa maneira seguimos avaliando novas oportunidades de investimento para completar a carteira de imóveis do Fundo, tendo como foco principal a aquisição de imóveis comerciais e logísticos no eixo Rio - São Paulo incluindo áreas adicionais em imóveis nos quais já detemos participações. 3

4 Rentabilidade A 27ª distribuição de renda de aluguel referente ao mês de março, no valor de R$ 7,00 por cota, isento de Imposto de Renda, será efetuado diretamente na conta corrente dos cotistas no dia 12/04/2013. Na tabela abaixo apresentamos um exemplo da rentabilidade total do Fundo considerando a distribuição de rendimentos e a valorização da cota no mercado secundário, tomando como base um investidor hipotético que tenha entrado na 1ª Emissão pela cota média de R$ 1.005,76 1 2, na 2ª Emissão pela cota média de R$ 1.128, e outro que tenha entrado na 3ª Emissão pela cota média de R$1.227, Nessa tabela, você também confere a rentabilidade do Fundo em relação ao CDI 7 8 : Rentabilidade Acumulada Data Base 1ª Emissão 15/09/2010 2ª Emissão 08/07/2011 3ª Emissão 13/01/2012 Valor Referencial da Cota (R$) 1.005, , ,95 Variação da Cota 56,57% 41,71% 31,86% Rendimentos Distribuídos 20,74% 13,87% 9,52% Rentabilidade Total 89,05% 61,35% 44,42% CDI no Período 22,63% 13,74% 8,24% Rentabilidade FI x CDI 393,52% 446,39% 538,80% Ibovespa no Período -17,26% -8,39% -4,02% 1 - Período de 15/09/2010 a 31/03/ Valor obtido pelo volume total da captação da 1ª Emissão de R$ dividido pelo número total de cotas emitidas de Período de 08/07/2011 a 31/03/ Valor obtido pelo volume total da captação da 2ª Emissão de R$ ,65 dividido pelo número total de cotas emitidas de Período de 01/12/2011 a 31/03/ Valor obtido pelo volume total da captação da 3ª Emissão de R$ ,51 dividido pelo número total de cotas emitidas de Certificado de Depósito Interbancário, adotado neste Relatório como mera referência econômica e não como meta ou parâmetro de performance do Fundo. 8 - A rentabilidade dos cotistas que entraram na 4ª Emissão será divulgada após a publicação do Anúncio de Encerramento. 4

5 Negociação e Liquidez No mês de março, os papéis do Fundo foram negociados em 100% dos pregões da BM&FBovespa, comprovando a boa liquidez do papel. Os volumes transacionados continuam numa trajetória positiva, com um total de cotas negociadas, equivalentes a aproximadamente 2,40% do total de cotas do Fundo com um volume médio diário de R$ ,00 e um volume médio por negócio de R$24.936,00. As cotas estão disponíveis para negociação no mercado secundário sob o código KNRI11. Confira no gráfico apresentado a seguir a evolução das cotas e dos volumes negociados desde o início da negociação das cotas do Fundo. R$ 2.000,00 R$ 1.900,00 R$ 1.800,00 R$ 1.700,00 R$ 1.600,00 R$ 1.500,00 R$ 1.400,00 R$ 1.300,00 R$ 1.200,00 R$ 1.100,00 R$ 1.000,00 R$ 900,00 dez jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar volume cotação R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ - 5

6 Carteira Imobiliária do Fundo Ao final do mês de março a vacância 9 física do Fundo era de 6,06% e a vacância financeira de 3,73%. As referidas vacâncias decorrem da desocupação do galpão logístico no condomínio PIB Sumaré, e de andares nos edifícios Athenas e Bela Paulista. Ao término do mês de março Escritório o Fundo Kinea Renda Imobiliária possuia 12 ativos sendo 8 edifícios comerciais e Escritório 4 centros logisticos apresentando 23,84% a seguinte divisão de receita e de metragem por 63,32% tipologia: Logístico 76,16% Logístico 36,68% Distribuição da área por tipologia Escritório 23,84% Logístico 76,16% Escritório 23,84% Logístico 76,16% Distribuição da receita por tipologia Escritório 63,32% Escritório 63,32% Logístico 36,68% Logístico 36,68% Atualmente a receita do Fundo está segmentada conforme o gráfico abaixo: Distribuição da receita por atividade Serviços 5,05% Governo 4,03% Telecomunicações 7,79% Serviços 5,05% Serviços 5,05% Outros - 11,47% Governo 4,03% Governo 4,03% Telecomunicações Tecnologia 7,79% 5,13% Telecomunicações 7,79% Tecnologia Logística 5,13% 7,53% Tecnologia 5,13% Outros - 11,47% Outros - 11,47% Financeiro - 17,47% Financeiro - 17,47% Financeiro - 17,47% Logística 7,53% Logística 7,53% Comércio - 11,34% Indústria - 24,68% Comércio - 11,34% Comércio - 11,34% Indústria - 24,68% Indústria - 24,68% Engenharia - 5,51% Engenharia - 5,51% Engenharia - 5,51% Percentual de espaços vagos em relação ao estoque total de escritórios.

7 Carteira Imobiliária do Fundo A carteira imobiliária do Fundo é composta atualmente pelos ativos abaixo descritos 10 : Lavradio Endereço: Rua do Lavradio, 132 Bairro: Centro Cidade: Rio de Janeiro Estado: Rio de Janeiro Data de aquisição: Novembro/2010 Área locável: m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilino: Caixa Econômica Federal/TRT Valor de avaliação: R$ ,00 (base set/10) Gomes Freire Endereço: Avenida Gomes Freire, 471 Bairro: Centro Cidade: Rio de Janeiro Estado: Rio de Janeiro Data de aquisição: Novembro/2010 Área locável: m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilino: Banco do Brasil/TRT Valor de avaliação: R$ ,00 (base set/10) Avaliação patrimonial das propriedades elaborada pela empresa Jones Lang LaSalle ou Colliers International.

8 Carteira Imobiliária do Fundo Athenas Endereço: Rua Doutor Fernandes Coelho, 64 Bairro: Pinheiros Cidade: São Paulo Estado: São Paulo Data de aquisição: fevereiro/2011 Área locável: 6.230m 2 Participação no empreendimento: 93% Inquilinos: Camargo Correa, American Airlines, Polengui e Leitbom, entre outros Valor de avaliação: R$ ,00 (base dez/10) Joaquim Floriano Endereço: Rua Joaquim Floriano, 913 Bairro: Itaim Cidade: São Paulo Estado: São Paulo Data de aquisição: março/2011 Área locável: 3.198m 2 Participação no empreendimento: 82% Inquilinos: OHL, Yamaha e Vetor Zero, entre outros Valor de avaliação: R$ ,00 (base jan/11) 8

9 Carteira Imobiliária do Fundo Centro de Distribuição PIB Sumaré Endereço: Rua Fioravante Mancino, 1560 Bairro: Chácara Monte Alegre Cidade: Sumaré Estado: São Paulo Data de aquisição: setembro/2011 Área locável: m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilinos: Imóvel vago Valor de avaliação: R$ ,00 (base set/11) Centro Logístico - Jundiaí Endereço: Avenida Caminho de Goias, 100 Bairro: Jardim São Bento Cidade: Jundiaí Estado: São Paulo Data de aquisição: novembro/2011 Área locável: ,32m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilino: Foxconn Valor de avaliação: R$ ,00 (base nov/11) 9

10 Carteira Imobiliária do Fundo Botafogo Trade Center Endereço: Avenida Prof. Álvaro Rodrigues, 352 Bairro: Botafogo Cidade: Rio de Janeiro Estado: Rio de Janeiro Data de aquisição: julho/2012 Área locável: 8.083m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilinos: GVT, Xerox, NET e Ericsson entre outros Valor de avaliação: R$ ,00 (base jul/12) Buenos Aires Corporate Endereço: Rua Buenos Aires, 15 Bairro: Centro Cidade: Rio de Janeiro Estado: Rio de Janeiro Data de aquisição: setembro/2012 Área locável: 7.046,18m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilinos: Braskem, Banco do Brasil e CPM Braxis, entre outros Valor de avaliação: R$ ,00 (base set/12) 10

11 Carteira Imobiliária do Fundo Jundiaí Industrial Park Endereço: Rodovia Hermenegildo Tonolli, km 02 Bairro: Fazenda Grande Cidade: Jundiaí Estado: São Paulo Data de aquisição: Janeiro/2013 Área locável: ,60m 2 Participação no empreendimento: 90% Inquilinos: Geodis e Dafiti Valor de avaliação: R$ ,00 (base set/12) Bela Paulista Endereço: Avenida Paulista, Bairro: Consolação Cidade: São Paulo Estado: São Paulo Data de aquisição: Fevereiro/2013 Área locável: 6.381,00m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilinos: Nextel, Banco do Brasil, Ambipar e Euller Hermes, entre outros Valor de avaliação: R$ ,00 (base nov/12) 11

12 Carteira Imobiliária do Fundo Edifício Madison Endereço: Rua Gomes de Carvalho, Bairro: Vila Olímpia Cidade: São Paulo Estado: São Paulo Data de aquisição: Fevereiro/2013 Área locável: 8.431,00m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilinos: Notre dame Seguros, Hatch e CM Capital Markets, entre outros. Valor de avaliação: R$ ,00 (base nov/12) Centro de Distribuição Mogi das Cruzes Endereço: Rodovia Pedro Eroles, Km 41,5 Bairro: Taboão Cidade: Mogi das Cruzes Estado: São Paulo Data de aquisição: Março/2013 Área locável: ,25m 2 Participação no empreendimento: 100% Inquilino: Kimberly Clark. Valor de avaliação: R$ ,00 (base nov/12) 12

13 Informações Contábeis Recursos disponíveis para distribuição No quadro abaixo, apresentamos os recursos disponíveis para distribuição no mês de março considerando as receitas e despesas realizadas: Total de Receitas R$ ,60 Total de Despesas R$ ( ,86) Saldo Final em 31/03/2013 R$ ,74 Fluxo de Caixa no mês de março de Para apuração do fluxo de caixa do Fundo foram considerados os rendimentos auferidos pelos ativos do Fundo, que, no período, compreendem os aluguéis recebidos referentes ao mês de fevereiro e as receitas financeiras, descontando-se as despesas do Fundo, que são compostas, basicamente, pelas taxas legais e de administração 12 : Saldo inicial em 28/02/2013 R$ ,02 (+) Aluguéis R$ ,41 (+) Receita Financeira R$ ,19 (-) Despesas com Aquisição de Ativos R$ ( ,54) (-) Benfeitorias R$ (59.902,07) (-) Taxa de Administração R$ ( ,25) (-) Taxas Legais (Anbid, Anbima, Bovespa, CVM, CBLC e Cetip) R$ (8.680,26) (-) Outras Despesas (cartórios, advogados, etc) R$ (79.302,35) (-) Rendimentos Distribuídos R$ ( ,60) Saldo Final em 31/03/2013 R$ , Números não auditados Saldo Final em 31/03/2013, bruto da distribuição de rendimentos a ser realizada em abril/13. 13

14 Informações Contábeis Valor patrimonial 13 : Em março, o valor patrimonial das cotas apresentou a seguinte evolução 14 : Data Quantidade Valor patrimonial Variação Patrimônio de cotas da cota (R$/cota) líquido (R$) Posição em 28/02/2013 Posição em 31/03/ , , ,65 0,11% ,130, Soma dos Ativos (imóveis+caixa) menos Passivos (taxas e despesas incorridas e não pagas) do FII Valor Patrimonial em 31/03/2013 já deduzido da distribuição de rendimentos a ser realizada em abril/13. 14

15 Panorama Geral do Mercado de Escritórios no Eixo Rio-São Paulo O mercado de escritórios em 2012 foi marcado pelo aumento na absorção líquida classe A tanto na cidade de São Paulo quanto no Rio de Janeiro. Apesar do recorde histórico de novo estoque na cidade de São Paulo, a tendência geral foi de estabilização e a absorção líquida se aproximou do estoque entregue no trimestre. Na cidade do Rio de Janeiro o mercado permanece aquecido em função da contínua demanda de empresas por áreas no Centro, mantendo os preços elevados e a taxa de vacância em queda Taxa de vacância A taxa de vacância na cidade do Rio de Janeiro registrou sua 4ª queda consecutiva no 4º trimestre de 2012, encerrando em 2,6%, apenas 0,2 pontos percentuais acima do menor índice registrado no 4º trimestre de A sub-região Centro, em função de uma melhor infraestrutura de transportes e a sub-região da Barra da Tijuca, que possui uma maior oferta de terrenos, atraíram recentemente uma maior demanda, registrando vacâncias bem limitadas de 2,2% e 4,5% respectivamente. Apesar do aumento de 6,5 pontos percentuais na taxa de vacância classe A no ano de 2012, o mercado na cidade de São Paulo permanece bem posicionado e mostrando evidências de melhoras, encerrando o 4º trimestre de 2012 em 6,1%, com queda de 0,2 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. A subregião que mais contribuiu para a diminuição na taxa de vacância foi a Paulista, recuando 0,7 pontos percentuais e encerrando o 4º trimestre de 2012 em 4,1%, mantendo sua histórica limitada entrega durante todo o ano. Taxa de vacância (%) 2,6% Gráfico Taxa de Vacância Rio de Janeiro Taxa de vacância (%) 6,1% Gráfico Taxa de Vacância São Paulo 15 - Percentual de espaços vagos em relação ao estoque total de escritórios Fonte: Relatório Market View (4º trimestre de 2012) da CBRE. 15

16 Valores de locação Apesar do cenário econômico adverso observado ao longo do ano, o preço pedido de locação na cidade do Rio de Janeiro se manteve elevado como resultado da diminuição de oferta de espaços. A sub-região da zona sul continua a registrar os maiores valores, devido a limitada vacância atual de 2,1%, chegando a um preço pedido de R$280/m². Na cidade de São Paulo, apesar do aumento da oferta e das incertezas quanto à economia, os preços registraram leve alta no comparativo anual, mantendo a média de preços pedidos em edifícios classe A de R$ 148 /m² no 4º trimestre de Tal valor representa uma leve alta em relação ao término de 2011 que encerrou em R$ 142/m². Média de Preço Pedido de Locação Classe A + AAA (R$/m 2 /mês) Valores de Locação - Rio de Janeiro Média de Preço Pedido de Locação Classe A + AAA (R$/m 2 /mês) Valores de Locação - São Paulo 16

17 Novo Estoque no 4º Trimestre de 2012 O novo estoque na cidade do Rio de Janeiro em 2012 foi de m², valor esse 37% inferior ao volume entregue no ano de Apesar da significativa entrega de novos espaços, a disponibilidade permaneceu baixa, pois desse total, aproximadamente m² foi resultado da entrega de um edifício built to suit na sub-região do Centro, entregue já locado para a Petrobrás. As demais regiões registraram limitadas entregas, resultando na queda geral durante o ano. Aproximadamente metros quadrados foram adicionados ao mercado de São Paulo no ano de 2012, registrando um volume recorde de novos edifícios, resultado de uma histórica limitada de ofertas de edifícios classe A e do período de aquecimento econômico em anos recentes que culminaram com o recorde de crescimento do país em Do total inaugurado em 2012, a sub-região da Marginal e Jardins permaneceram como as recordistas de estoque, respondendo respectivamente por 47% e 40% ao total entregue. Novo Estoque (m 2 ) Novo Estoque - Rio de Janeiro Novo Estoque (m 2 ) Novo Estoque - São Paulo 17

18 Mapa das Principais Concentrações de Escritórios do Rio de Janeiro 17 Rod. Washington Luís SÃO PAULO BR-040 Rod. Dutra Duque de Caxias BR-116 Nilópolis Av. Brasil Aeroporto Internacional Antonio Carlos Jobim Baía de Guanabara BR-101 Ponte Rio-Niterói Porto do Rio de Janeiro Búzios Macaé Linha Vermelha Aeroporto Santos Dumont Porto de Sepetiba Linha Amarela Niterói RIO DE JANEIRO Parque da Tijuca Barra da Tijuca Zona Sul Botafogo Flamengo Centro Ferrovia Metrô Fonte: CBRE

19 Mapa das Principais Concentrações de Escritórios de São Paulo 18 Guarulhos Barueri Parque do Jaraguá Horto Florestal Aeroporto Internacional de Cumbica Rodovia Dutra Rodovia dos Bandeirantes Alphaville Escritórios Alphaville Rodovia Castelo Branco Rodovia Raposo Tavares Osasco Shopping Tamboré Rodoanel Mário Covas Rodovia Anhanguera Linha 7 Morumbi Campo Limpo Freguesia do Ó Lapa Marginal Pinheiros Rod. Régis Bittencourt Linha 17 Linha 5 Linha 4 Limão Marginal Tietê Linha 2 Linha 3 Campo de Marte Parque do Ibirapuera Av. Bandeirantes Aeroporto de Congonhas Sto. Amaro Linha 1 Vila Mariana Rodovia Anchieta Moóca SP Rodovia Airton Senna Penha Parque do Carmo Vila Prudente ABC Sapopemba Itaquera Rodovia dos Imigrantes Grajaú Marginal Jardins Paulista Centro Metrô Ferrovia Rodoanel Fonte: CBRE

20 Panorama Geral do Mercado de Logística no Estado de São Paulo Beneficiada pela expansão de empresas existentes e novos negócios, a absorção sofreu um aumento significativo no ano de 2012, registrando um aumento de 41% em relação ao ano anterior. Essa tendência mostra que o mercado permanece relativamente ileso a uma possível crise econômica nos mercados externos. O mercado de industrial parks no Brasil tem se caracterizado por uma carência de produtos de qualidade e por muitas instalações para mono-usuários, o que impulsionou, na última década, a construção de imóveis logísticos com modernas especificações. Atualmente mais de 45% dos industrial parks são construções modulares e 25% são built-to-suit Taxa de Vacância Apesar do aumento na absorção, a entrega de novos espaços superou a demanda, resultando em um aumento de 5,2 pontos percentuais na taxa de vacância em relação ao término de 2011, que encerrou o ano em 12,7%. Em função da concentração de novas entregas, as regiões de Guarulhos e região norte de Campinas registraram os maiores aumentos na taxa de vacância, encerrando em 21,4% e 16,2% respectivamente. Taxa de vacância (%) Gráfico Taxa de Vacância de São Paulo (fonte CBRE) 19 - Percentual de espaços vagos em relação ao estoque total de galpões Fonte: Relatório Market View (4º trimestre de 2012) da CBRE. 20

21 Valores de Locação O aumento do custo de construção combinado com a limitada oferta de terrenos e a falta de empreendimentos de alto padrão nas principais regiões, continuou a pressionar os preços pedidos de locação em Por conta disso, apesar do recente aumento na vacância e a estimada entrada de novos espaços, o preço geral de locação sofreu aumento atingindo uma média de R$23,78/m² para a classe A. A cidade de Barueri permanece como localização de preços mais elevados devido a escassa oferta de alto padrão, registrando preços de até R$ 31,00/m². Média de Preço Pedido de Locação Classe A + AAA (R$/m 2 /mês) Valores de Locação São Paulo (fonte CBRE) Novo Estoque no 4º Trimestre de 2012 O novo estoque no ano de 2012 atingiu um aumento de 72% em comparação com o volume adicionado em 2011, com m² entregues apenas no 4º trimestre do ano e ultrapassando a marca de m² de espaços novos entregues ao longo do ano. As regiões de Guarulhos, Jundiaí e grande Campinas acrescentaram juntas 55% do total de entregas em Nos espaços classe A, o novo estoque de Jundiaí sofreu aumento de 59% no ano, desempenhando um papel importante nesse segmento juntamente com a região de Barueri. Novo Estoque (m 2 ) Novo Estoque São Paulo (fonte CBRE) 21

22 Mapa das Principais Concentrações Logísticas do Estado de São Paulo 21 MG São Paulo Vale do Paraíba RJ São Paulo Capital Barueri Cajamar Guarulhos ABCD Cotia Vale do Paraíba Sorocaba Campinas Campinas Norte Campinas Sul Jundiaí Atibaia Fonte: CBRE

23 Atenciosamente, Kinea Investimentos Este relatório foi elaborado pela Kinea Investimentos Ltda (Kinea), empresa do Grupo Itaú Unibanco. A Kinea não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos, valores imobiliários ou quaisquer outros ativos. Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações aqui contidas foram obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco e a Kinea não declaram ou garantem, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se eximem de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse relatório e de seu conteúdo. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores. Esse relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Kinea. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura e não há qualquer tipo de garantia, implícita ou explícita, prestada pela Kinea ou qualquer empresa do Grupo Itaú Unibanco ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito FGC. Este Fundo tem menos de 12 meses. Para avaliação de performance de um fundo de investimento, é recomendável a análise de, no mínimo, 12 meses. Quaisquer outras informações ou esclarecimentos sobre o Fundo poderão ser obtidos com o Administrador e o Gestor. Dúvidas, reclamações e sugestões fale com o seu Distribuidor. Se necessário, entre em contato com o Administrador (11) , dias úteis, das 9 às 18h, ou utilize o SAC Personnalité , todos os dias, 24h ou o Fale Conosco ( Se desejar a reavaliação da solução apresentada após utilizar esses canais, recorra à Ouvidoria Corporativa Itaú , dias úteis, das 9 às 18h, Caixa Postal nº , CEP Deficientes auditivos ou de fala, todos os dias úteis, das 9 às 18hs,

24