Sexta-feira, 09 de Outubro de DESTAQUES

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1 Sexta-feira, 09 de Outubro de 2015 DESTAQUES Otimismo leva Bovespa à 8ª alta seguida Moody s mantém perspectiva negativa para bancos brasileiros Taxa americana ficará congelada até 1º tri de 2016 IGPM sobe a 1,64% no início de outubro Governo deve acelerar nomeações Natura e Unilever planejam investir em marketing o mesmo que em 2015

2 Sexta-feira, 09 de Outubro de 2015 FECHAMENTO ANTERIOR (08/10/2015) ALTA 0,39% MÍNIMA ABERTURA MÁXIMA FECHAMENTO VOLUME MAIORES ALTAS MAIORES BAIXAS AÇÃO PREÇO % AÇÃO PREÇO % RUMO3 R$ 7,90 14,49 FIBR3 R$ 52,24-4,15 USIM5 R$ 3,67 8,25 OIBR4 R$ 3,52-4,09 CSNA3 R$ 5,00 6,38 KLBN11 R$ 22,62-3,42 ESTC3 R$ 16,20 5,74 SMLE3 R$ 29,67-3,26 MULT3 R$ 45,49 4,91 CSAN3 R$ 22,55-2,63 Terça-feira, 20 de Maio de 2014 A Bolsa brasileira fechou em alta nesta quintafeira Segundo o analista Felipe P Otero, da Ágora Corretora, Segue com indicadores de melhora próxima a sua resistência em pts onde a superação desta continuaria favorecendo a busca dos pts próxima a sua MME de 200 períodos Do lado inferior apenas um retorno abaixo dos 47 mil pts indicaria nova pressão de venda para tentar a retornar a sua tendência de baixa mais longa neste momento BOLSAS INTERNACIONAIS Índice Pontos % Índice Pontos % Índice Pontos % Dow Jones 17, ,54 Euro 3, ,76 CAC 40 5, ,42 S&P 500 2, ,13 FTSE 100 7, ,67 Shangai 4, ,64 Nasdaq 4, ,52 DAX 11, ,29 Nikkei 19, ,09 AGENDA 11:00 Wholesale Inventories 2

3 OTIMISMO LEVA BOVESPA À 8ª ALTA SEGUIDA Sexta-feira, 09 de Outubro de 2015 A bolsa brasileira se beneficiou mais uma vez da onda de otimismo dos investidores estrangeiros Terça-feira, 20 com de Maio os de 2014 mercados emergentes e chegou a ao oitavo pregão consecutivo de alta Desde agosto de 2013, quando avançou por nove dias, a Bovespa não tinha uma fase tão positiva O Ibovespa não para de subir desde o dia em que atingiu a mínima do ano, em 28 de setembro De lá para cá já acumulou alta de 11,7% Contra fluxo não há argumento Esta foi a frase mais ouvida nas mesas de operações para justificar o movimento dos últimos dias Nos primeiros quatro pregões deste mês, a Bovespa já recebeu quase R$ 1,5 bilhão em capital externo, repetindo movimento visto em outros mercados emergentes desde a divulgação do dado mais fraco de emprego nos Estados Unidos, na semana passada Hoje, operadores estimam que foram mais R$ 300 milhões de entrada de capital O dado oficial será conhecido apenas na próxima terça-feira A ata da última reunião do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), divulgada no meio da tarde, praticamente não alterou o comportamento do mercado brasileiro O documento mostrou que os membros do BC americano estão satisfeitos com a evolução do mercado de trabalho, mas não se sentem confortáveis com a inflação, que segue muito baixa A China também despontou como fator de preocupação No Brasil, o noticiário político foi deixado de lado, ao menos por enquanto Os mercados iniciaram o dia com a notícia de que, pela primeira vez na história do país, um presidente da República teve suas contas reprovadas pelo Tribunal de Contas da União (TCU) Segundo operadores, o comportamento leve da Bovespa mostra que o mercado já havia embutido essa perspectiva nos preços Além disso, o presidente da Câmara dos Deputados, Eduardo Cunha (PMDBRJ), afirmou que provavelmente as contas da presidente Dilma Rousseff só serão votadas pela Comissão Mista de Orçamento (CMO) em 2016 O Ibovespa fechou em alta de 0,39% MOODY S MANTÉM PERSPECTIVA NEGATIVA PARA BANCOS BRASILEIROS A agência de classificação de risco Moody s manteve a perspectiva negativa atribuída aos bancos brasileiros, afirmando que as instituições financeiras locais devem enfrentar em 2016 um aumento das taxas de inadimplência e pressão sobre seus lucros Nós acreditamos que a recessão da economia brasileira vai continuar no ano que vem, aumentando o risco dos ativos e pressionando a rentabilidade dos bancos portanto, decidimos manter a perspectiva negativa, escreve Ceres Lisboa, vice-presidente sênior da agência, em relatório Na visão da Moody s, o aumento do desemprego e a queda na produção industrial apontam para uma elevação na taxa de calotes, que, por ora, se mantém estável perto de 3% A agência defende que os bancos públicos, que cresceram rapidamente em ativos de maior risco nos últimos anos, devem enfrentar uma pressão ainda maior na qualidade do crédito A Moody s também avalia que os bancos têm um espaço reduzido para aumentar a receita de tarifas e conseguir mais ganhos de eficiência no próximo ano Ao mesmo tempo, a queda de volumes de crédito e a elevação dos gastos com provisões vão derrubar a rentabilidade Por outro lado, como as instituições estão bem capitalizadas, na visão da Moody s, devem conseguir absorver eventuais perdas sem stress financeiro significativo, escreve Ceres Lisboa Ainda assim, a agência pondera que alguns bancos de menor porte estão mais vulneráveis a riscos de funding, dada a limitada escala de suas operações e a concentração de sua captação de recursos 3

4 Sexta-feira, 09 de Outubro de 2015 TAXA AMERICANA FICARÁ CONGELADA ATÉ 1º TRI DE 2016 O mercado financeiro já havia reduzido muito a expectativa de que o Federal Reserve Terça-feira, (Fed) inicie 20 o de ciclo Maio de 2014 de alta de juro ainda em 2015, após a decisão de mantê-lo na reunião de setembro A ata de ontem ratifica a mudança nas apostas, já que a principal questão em jogo, a falta de reação da inflação, não deve mudar de tendência no curto prazo, ao contrário Após a divulgação da ata, havia apenas 36% de probabilidade de alta de juros em dezembro embutida nos preços dos Treasuries, segundo dados do CME Group, ainda menor do que no início do dia (38%) A menção e o peso dados à desaceleração global, especialmente derivada do passo mais lento da economia chinesa, coloca ainda mais pressão baixista sobre os preços: "Os desenvolvimentos econômicos e financeiros globais recentes colocaram alguma restrição para as perspectivas econômicas e ainda mais pressão descendente sobre a inflação no curto prazo", disse a ata Sendo assim, ainda que os dados mais fracos de emprego vistos em agosto e setembro se revertam, parece improvável que redundem em pressão inflacionária no futuro próximo Na reunião de setembro, o Fed reduziu suas expectativas para o crescimento de longo prazo nos EUA para um intervalo de 1,8% a 2,2%, de 2,0% a 2,3% em junho, o que denota menos confiança no crescimento potencial da economia Ao mesmo tempo, só vê a inflação atingindo a meta de 2% em 2018, mesmo com a taxa de desemprego em movimento contínuo de queda, em 5% no fim deste ano e 4,8% no fim de 2016 Tratasse de um imbróglio tão gigante para o Fed quanto o peso de suas decisões ao redor do globo Se, em princípio, o adiamento do aperto nos EUA parece uma boa notícia para os mercados emergentes, numa visão menos imediatista demonstra que as dificuldades para o BC americano e para outros de países desenvolvidos é peculiar e preocupante Mesmo com montanhas de dinheiro injetadas nas economias, há enorme dificuldade em normalizá-las, como numa grande armadilha Os preços baixos das commodities, petróleo em particular, e o dólar mais forte não contribuem para uma mudança de viés de política agora A preocupação com o cenário global não é apenas do Fed neste momento Ontem o Banco de Inglaterra manteve o juro em 0,5% ao ano, citando com bastante contundência os sinais de abrandamento da economia interna e externa, especialmente dos emergentes IGPM SOBE A 1,64% NO INÍCIO DE OUTUBRO Liderada pela alta da soja e de outros produtos agropecuários, a inflação medida pelo Índice Geral de Preços Mercado (IGPM) deu um salto na primeira prévia de outubro O indicador acelerou para 1,64%, de acordo com a Fundação Getulio Vargas (FGV), após subir 0,56% na medição inicial de setembro No ano, o IGPM acumula alta de 8,09% e, em 12 meses, de 9,82% Os três componentes principais do IGPM registraram aumento mais marcado na primeira prévia de outubro, com destaque para os preços no atacado O Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA) avançou 2,36%, depois da alta de 0,75% no início de setembro No recorte por origem dos produtos, os preços dos bens agropecuários avançaram de 0,89% para 3,42%, enquanto os dos bens industriais subiram de 0,70% para 1,95% Ao observar os estágios da produção, o maior impacto foi o das Matérias-primas Brutas, que subiram 4,24% no começo de outubro, vindo de uma alta de 0,93% na mesma leitura do mês anterior No caso do Índice de Preços ao Consumidor (IPC), a taxa quase dobrou ao passar de 0,25% na leitura inicial de setembro para 0,40% na primeira prévia de outubro, com metade das oito classes de despesa tendo acréscimo em suas taxas de variação A principal pressão partiu do grupo Transportes (0,19% para 0,66%) Também subiram mais Alimentação (0,04% para 0,22%) e Educação, leitura e recreação (0,20% para 0,49%) Vestuário deixou para trás queda de 0,18% para incremento de 0,96% Por sua vez, o Índice Nacional do Custo da Construção (INCC) registrou elevação de 0,12% na abertura de outubro, acima do resultado de um mês antes, de 0,09% 4

5 GOVERNO DEVE ACELERAR NOMEAÇÕES Sexta-feira, 09 de Outubro de 2015 O governo acionou ontem mesmo sua nova estratégia para aumentar a blindagem Terça-feira, contra o 20 risco de Maio de de 2014 impeachment da presidente Dilma Rousseff A tática de confronto aberto, refletida nos recursos judiciais da Advocacia Geral da União (AGU), dá lugar a uma costura política de bastidores e à promessa de acelerar nomeações para cargos na máquina pública Os primeiros sinais de mudança foram dados ainda na manhã de ontem pelo ministro da Casa Civil, Jaques Wagner, quando ele classificou a derrota no julgamento das contas presidenciais no Tribunal de Contas da União (TCU) como página virada e definiu a Comissão Mista de Orçamento (CMO) do Congresso Nacional como a próxima "batalha política" do governo No fim do dia, como porta-voz da primeira reunião ministerial depois da reforma administrativa, Wagner foi ainda mais incisivo no que será a estratégia do governo Apesar do diagnóstico, o discurso público tende a ser mais ameno Até o último minuto antes da derrota no julgamento das contas, o TCU vinha sendo tratado pelo governo como um órgão político e onde uma "tentativa artificiosa" de cassação do mandato presidencial vinha sendo engendrada expressão usada pelo advogado geral da União, Luís Inácio Adams Agora, a ordem é tratar o parecer do tribunal de contas como uma "interpretação técnica" das medidas tomadas em 2014, cabendo o juízo "político" ao Congresso Nacional "São dois julgamentos diferentes e igualmente importantes", observou Jaques Wagner O chefe da Casa Civil deu o tom da defesa que será feita pelo governo a partir de agora A linha de justificativa é de que operações julgadas irregulares pelo TCU ocorreram como forma de manter programas sociais e defender os mais pobres em um quadro "extremamente difícil" de crise econômica Ministros da área política já alertaram o governo de que a tramitação na CMO não será tranquila O presidente da Câmara, Eduardo Cunha (PMDBRJ), que está rompido com o governo, exerce grande influência na comissão e pode dificultar a tentativa de aprovar as contas da presidente Para contrabalançar a influência de Cunha e a agressividade da oposição, Dilma cobrou uma atuação mais firme dos ministros junto à bancada de seus partidos A avaliação do Planalto é de que as duas sessões sem quórum nos últimos dias foram um "desvio de rota" e não podem se repetir nas próximas votações De qualquer forma, depois de uma semana de sucessivas derrotas, o governo conseguiu tempo para trabalhar sua estratégia na CMO NATURA E UNILEVER PLANEJAM INVESTIR EM MARKETING O MESMO QUE EM 2015 As empresas de consumo Natura e Unilever pretendem, ao menos, manter os investimentos em marketing nos níveis atuais em 2016 As duas companhias continuam com investimentos reforçados em TV, mas partem também para novas mídias, como a online, para atingir um público mais segmentado e para fazer mais com menos O cenário, dizem seus CEOs, exige melhora da produtividade e controle de custos A Unilever, que fabrica uma infinidade de produtos como sabão Omo, sorvetes Kibon, shampoo Seda e sopas Knorr, fez investimentos de R$ 1,93 bilhão em publicidade no Brasil durante o primeiro semestre neste ano, com queda de 21% em relação a igual período de 2014, de acordo com dados do Ibope Media De janeiro a junho de 2014, a companhia foi a maior anunciante do país As despesas da fabricante de cosméticos e perfumes Natura com vendas, marketing e logística somaram R$ 1,39 bilhão nos primeiros seis meses do ano, alta de 10,3% A companhia não divulga os números individuais de investimento em marketing Fernando Fernandez, presidente da Unilever Brasil, acredita que o desempenho da companhia deve melhorar no próximo ano e Roberto Lima, presidente da Natura, afirma que mudanças positivas no país podem vir até antes do esperado se a confiança do consumidor for restabelecida Os executivos participaram hoje de evento organizado pela revista Meio & Mensagem, em São 5

6 Sexta-feira, 09 de Outubro de 2015 Paulo Fernandez disse que a empresa tem percebido mudanças de hábito de consumo de forma mais acentuada nos últimos meses Ele cita uma polarização entre os produtos de alto valor (premium) e os mais econômicos Terça-feira, 20 de Maio de 2014 Afirma que é preciso encontrar uma equação competitiva para que as categorias continuem a crescer O presidente da Unilever destacou que esta não é a primeira crise econômica que o país enfrenta e que a amplitude geográfica da multinacional é uma vantagem estratégica Dificilmente o que ocorre hoje não aconteceu em outro país ou em uma outra época A companhia está presente há 85 anos no Brasil Para os dois CEOs, o cenário é de busca de alternativas para a melhora da produtividade e do controle de custos Lima, da Natura, disse que as empresas devem aproveitar os próximos anos para enxugar portfólios e promover ajustes que privilegiem a gestão e a eficiência, sem deixar de investir em inovação Fernandez reforçou o compromisso da Unilever de investir no país a longo prazo 6

7 Sexta-feira, 09 de Outubro de 2015 CONTATO (19) Terça-feira, 20 de Maio de 2014 wwwtwittercom/miurainvest wwwfacebookcom/miurainvestimentos wwwmiurainvestcombr Rua Maria Monteiro, Cambuí Campinas-SP EQUIPE ECONÔMICA Diego Ramiro Fábio Biral Lourenço Neto Mladen Dragosavac INFORMAÇÕES Bloomberg Brasil Econômico BM&FBOVESPA Exame Reuters Valor Econômico DISCLAIMER: Todas as informações contidas neste relatório são baseadas em informações disponíveis ao público e foram obtidas de fontes consideradas confiáveis, porém a Miura Investimentos não garante sua precisão e abrangência Opiniões apresentadas no mesmo são apenas nossas opiniões atuais, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio Este relatório não é, e não deverá ser interpretado como, uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou instrumentos financeiros relacionados Investimentos discutidos ou recomendados neste relatório podem não ser adequados a investidores dependendo de seus objetivos específicos de investimento e situação financeira 7