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4 @ $14#* 1 M!;*M-. $M # 0 $-. +*!;*3M-. *3-6&0 -$M-. -1#" #&;# &' 0(M& -6' (+ & -6' (+ : (+ - (+!& Cyclical fluctuations (+) cyclical deviation Long-term growth trend Actual real GDP Real GDP (-) cyclical deviation 0 Time N

5 @ P 1 :0 +&,() $ -60 B 34 0Q & 0 - #-3 $#4#3-.>R$ 3-.3>R(># #<73 3 : +0-2 :0 - (4463 : : 6 % B * +& 36-6* +& ' 3-6 * O X(X3 0 ", " S( 0?(J&?($+* TA7A CU V *J 9'* 3 0 $ 3 0" 0 # 0-6 $W 5" &"0 :0* Q ' 0 < V V!+-.,# 7,>!,? 0: E? 0: 6E '#0 #0-6E -61 G&3+ H -6E

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7 !X( Função Consumo Representação gráfica!!7y Consumo planeado Y! B A C ;<7α"<8 C 7!?Y 45 0 Y Rendimento DisponívelY!X( Função Poupança Privada Representação gráfica (,'"!8-#1 "1,<; A,";!1"#,=; 1 =

8 ,-6! I F!X( (),- *,(, &"0!-#&ε ε 1!#&()!#& * # * 3 0 Z-6 0 +,,()M X 'E +>*!M-6E" *#6;4 3 # 6-6 >3+ M G3H &" 0 0 :01 0 K

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11 * +& &0 - Função Despesa Planeada Representação gráfica 7Y Despesa planeada Yeq <!<;# B =!=;# Ep 7?S *UY A C ;<7α"!8- #- <8 45 Yeq Y RendimentoY * +& &0 - Função Poupança Representação gráfica ('"08-!8-#31 "5- <!<;# A =!=;# Y* 1

12 * +& &0 - Y*M* +& > Y7 Y^ M* +& > 3&0-7Y^ Y^> ('&0 -Y^! >!M$3&0 0W -6 3 & 0 -M - 1! # 0 Q *&#0 *& Y#0 Q -6 -.M_!_8_ C_!#S**D U 78 &,&.,!&#2 Y^ Y*7Y* +&!";&1""# * +& &0-56.()&,.-!$#61" %21"&!=;&1=&@#"= - 1!2# %21"&!<;&1<&#"= 1""!";# =

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14 ( > 2-6 Y Σ Y =Σ 7 Y 7 Y=! C = [NFBU Y = (K Y=F! B C =[NFBUF Y 7F Y=LF < < < <! B C 7 Y = Y7 1"8;;0H;IH8IJH! J#3"!89;JH#K8;;"I;;"I 7() L ( > 2-6 Y Σ Y =Σ Y = Y =! C = [ B *U Y Y = [ B *U Y = {1+ [ B *U]! B C = [ B *U Y Y = [ B *U Y = {1+ [ B *U? + [ B *U ] < < < <! B C = [ B *U Y Y = [ B *U Y = {1+ [ B *U?<... + [ B *U ]!# 1" Σ0!8-# 3 70!8-# 3 ; 9L8-0!8-# 3M 7 "L8908-!8- #3M #;<!8- # <8"=L8908-!8- #3M=8 N

15 ( " 6 4" : 0# & 3 $ 3-6 * +& >M!# 17\9S?*U]#4# Y*97 \9S? *U] 7 1 #!# Y7?S *U Y Y7\9S?*U] O 4 **0-6$14A. < The 45 diagram (*#: #+ N.7O Q (&(G N.7O )-' NO Desired demand Y A B C Ep,(! 4 1K 4 #.& N.7O"= 0 Y Y Y^^ Output

16 Y7\9S?*U] Y7\9S??*U] Y7\9$4 34] - -. G34H Q -6 Z6 0 Z +0 Z $+*,-.+ - ; # $# *& $ 0 0 *Q 3# < Planned Expenditure Ya A 45 B 7Y Ep* Ep Real GDP 1K 1 0 Y Ya Y 0 Time

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19 I $-6$ ' 3-.;* $ * +& 4-6# # *# 4 0 < 34 1 D73 $ " &" $ - W# *# 3 3 < L Demand Multipliers: Five Examples Years after change Euro Area UK USA Canada Japan The numbers represent the effect of a change in government expenditure of 1% of real GDP in 2000 and 2001 in all five regions on each economy's output (as percentage deviation from baseline) Table 11.1 N

20 !( )$'# 0 &0-3-6 : * +& 3-.1 (+ : (+ General macroeconomic equilibrium Goods Market Income influences demand for money Interest rates affect aggregate demand Money Market Real exchange rates affect aggregate demand Foreign Exchange Market Interest rates influence the exchange rate =

21 @ *0Q,&R%2 < I-6 3 4&< 4 -.$' B,B,7 (.+.,(*-,:,( S.(G'!(.+# = )$'# 0 <%D6,9A P, 77 1"α&α"8908-!8- #3 0: 0 :0 #* +*! #4# & +*&",B,7#3+01* 6+0# =

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31 &0-3-6 X 0. () - i + Ap + Ep EPBS - inv. stocks (Iu>0) + Produção + Y (1) a b (dapdi) Exemplos: 1. Quanto menor b (sensibilidade do investimento à tx. de juro), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que menor será o aumento de Ap); 2. Quanto maior a tx. de imposto (t), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que menor será o aumento de Yd e de Y(2), consequentemente); c (α) t (α) + Y d + C + Ep ( ) + Y (2) ( ) q (α) + Q - Ep ( ) - Y (3) ( ) 3. Quanto maior a sensibilidade das importações ao nível de rendimento (q), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que - Y (3) será superior em valor absoluto); Maior a inclinação da IS K &0-3-6 Desired demand DD DD A B Y=DD Y7 ( G,i ) DD@# ( G,i ) ()M3*** -6 ;< $a ` Z *8 ` Y Z 8 ` $ 08 (+ < Interest rate i IS Y IS A Y B Output `@8#`Z8$($ #&% Y Y Output #$ % K

32 : T: 3 $4 0 0* -. * 1 M#>)# #-.#& 4-.# 3-6< M -6: : 1 Q $ &: M 03 3 * 5 # '()Q ()()2 0M-6 -+< -6G: H 78* +& 4 3 4* +& 3 ;: K : (G2 % * 3 +M A P,. '6 '() & & W ' Q Z M 0&0-0 5,,M " 0" 3-6-< "##*00#, * )-6 3 Q 0:0 4#+ +0 J& # $' 7-6D& 3-6< K=

33 2!R"!%9# #6' -6 * &3 9' -6 * 2!1#M$0-. 78(,()#R 01!#3 +*!#M -6 *&3 3Q ; & 78(,()#R 0!-#3,, ()! #M0 0+* : G4H ;;-. &<! # Q )#. 4 + $4 &< "=R 0!#3# 7 # 01 7 "=()%!R#6 R"R01!#&!-#& 3&+JR"RC1 Q"!89Q#!RC1#!89Q#R&C=;&Q=; KF : Elasticities of real money demand Real income Nominal interest rate Short run Long run Short run Long run Belgium Denmark Finland France Germany Greece Ireland Italy Netherlands Norway Portugal Sweden Switzerland UK Japan USA Unweighted avg short run = adjustment within one quarter, long run=complete adjustment KK

34 : [-8 );X3#; Z#Z 7[-I 33;X;3X Z3cN#cK#> ; KL : !% 9# P\A # -6 -.: < &3 0-.4W * &M0T +-.E 6" 401 < : <! -6&? : " & : >!# -. 78,B,+7&%"% " &"# #B *: & >! (*-63 $(7(#>!&".6 % 9"% 9 KN

35 : ()%@(G%B Sector Monetário Sector Não Monetário ( + R x ) Reservas excedentárias (R x ) Crédito concedido ( + CI) ( R x ) Liquidação Reservas legais (+operacionais eou segurança) ( + R l ) (R l ) FUGA para reservas Circulação Monetária ( + C) FUGA para circulação Novos Depósitos ( + DB) KO : B,R%6 44" '601 *4 B! ##+0-0 :0 $14!% 9"R# X-6: + M!% 9#"R!1&# M i = P = L + ky - hi 1 - h M P L + k h Y L

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38 : ( -6 M -.0 :0 $14 4 a$ ` D78` D #&% ;D#9(8 (+ < ` 9(8 #$ % LF : Nominal nterest rate i Real money supply A B Nominal nterest rate i A B LM LM c D= L ( Y,i, c ) D= L ( Y,i, c ) c M P Real 9(# money stock Y Y Y Output $M$143 Z. ($ 78 5& * +& 9+#$'0: ? # : $'78? )!R%F# LK

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