VIABILIDADE FINANCEIRA DA CULTURA DA PUPUNHEIRA PARA A PRODUÇÃO DE PALMITO NA REGIÃO SUL DA BAHIA

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1 VIABILIDADE FINANCEIRA DA CULTURA DA PUPUNHEIRA PARA A PRODUÇÃO DE PALMITO NA REGIÃO SUL DA BAHIA ANTONIO CARLOS DE ARAÚJO 1 ; MARIA DAS GRAÇAS CONCEIÇÃO PARADA COSTA SILVA 2 ; LEONARDO VENTURA DE ARAUJO 3 ; ROSALINA RAMOS MIDLEJ 4 ; LÚCIA MARIA RAMOS SILVA 5. 1,2,4.CEPLAC, ILHÉUS - BA - BRASIL; 3.EMBRAPA RONDÔNIA, PORTO VELHO - RO - BRASIL; 5.UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁ, FORTALEZA - CE - BRASIL. Resumo A pupunheira é uma espécie originária da América do Sul que produz, além de frutos de valor comercial, o palmito com grande aceitação nos mercados nacional e internacional. Os Estados de Goiás e Bahia são os principais produtores do palmito retirado dessa palmácea. A expansão do cultivo da pupunheira na Bahia foi incentivada por políticas governamentais após a assinatura do Protocolo de Intenções da Cadeia Produtiva do Palmito. Os dados utilizados neste estudo de viabilidade financeira da produção de haste de palmito foram obtidos através da aplicação de questionários nas propriedades produtoras selecionadas. Foram utilizados os seguintes indicadores de análise de investimento: Valor Presente Líquido, Relação Benefício/Custo, Taxa Interna de Retorno e Período de Recuperação do Capital. Com base nos resultados obtidos pode-se concluir que o cultivo da pupunheira para a produção de palmito, nas condições do estudo, é viável apesar de apresentar um nível de risco relativamente alto em relação a variações que possam ocorrer no preço do produto. Palavras-Chaves: Viabilidade financeira, Pupunheira, Bahia. FINANCIAL VIABILITY OF PEACH PALM CROPPING FOR HEART OF PALM PRODUCTION IN THE SOUTH REGION OF BAHIA Abstract The peach palm tree is a species native to South America that produces, in addition to fruits of commercial value, heart of palm with great acceptance in national and international markets. The States of Goiás and Bahia are the main producers of heart of palm harvested from this palms. The expansion of peach palm in Bahia was encouraged by government policies after the signing of the Memorandum of Understanding of the Production Chain of Palm Trees. The data used in this study of financial viability of heart of palm production were obtained through questionnaires in selected producing properties. We used the following indicators of investment analysis: Net Present Value, Benefit / Cost, Internal Rate of Return and Capital Recovery Period. Based on the obtained results it is concluded that peach palm cropping for heart of palm production, under the conditions of the study, is viable despite having a relatively high risk level in regard to changes that may occur in the product price. Key Words: Financial viability, peach palm, Bahia. 1. INTRODUÇÃO A origem da pupunheira ainda é controvertida, porém, segundo Clement (1988) é provável que o centro de origem do grupo que engloba as espécies selvagens de 1

2 pupunheira localiza-se no noroeste da América do Sul. Uma destas espécies deu origem à pupunheira cultivada (Bactris gasipaes Kunth) que foi domesticada pelos Ameríndios. O cultivo da pupunheira se disseminou desde o México até a Bolívia, encontrando no Brasil condições edafo-climáticas favoráveis para sua expansão (Bovi, 1998). Segundo Rodrigues e Durigan (2007) a exploração do palmito no Brasil está deixando de ser uma atividade extrativista e clandestina para ser considerada agrícola devido ao plantio de palmáceas destinado à produção de palmito, a exemplo da pupunheira e palmeira real. Com isso ocorreu uma redução da exploração da palmeira Jussara, nativa da Mata Atlântica, bem como do açaí da Amazônia, contribuindo com o meio ambiente e evitando a exaustão do estoque de plantas nativas. Inicialmente o estado do Pará se destacou na produção de palmito do açaizeiro, porém, em razão da precocidade e do rendimento a pupunheira despertou o interesse de produtores e industriais sendo selecionada como a principal palmácea destinada à produção de palmito no Brasil. O Brasil é o maior produtor e consumidor de palmito do mundo, porém perdeu o título de maior exportador. Nos últimos anos, o Equador e a Costa Rica, com plantios de pupunheira de forma organizada, com ganhos de escala e conseqüentemente preços mais baixos, assumiram a liderança do mercado internacional (Souza et al., 2009). A produção de palmito no Brasil em 2009 foi de toneladas, o que representou uma área colhida de ha. Somente os estados de Goiás e Bahia produziram neste ano 65,3% da produção nacional (Goiás 30,5%; Bahia 34,8%). Apesar da liderança desses estados, o Paraná (9,83%), Mato Grosso (6,34%) e Santa Catarina (6,01%) vem expandindo a área cultivada, o que sinaliza o aumento da produção brasileira (IBGE, 2011). A introdução da pupunheira na Bahia ocorreu em 1960, no município de Ituberá, com plantas trazidas do estado do Pará e se destinava a produzir frutos, que têm um alto valor nutritivo. Somente a partir da década de 1990 ocorreu a expansão dessa palmeira nos municípios de Una e Igrapiuna com a finalidade de exploração do palmito (Silva, 2011). Como forma de minimizar a crise da cacauicultura, no ano de 2001, o Governo do estado da Bahia assinou o Protocolo de Intenções da Cadeia Produtiva do Palmito. No Protocolo se previa a expansão do cultivo da pupunheira e a instalação de agroindústrias que passariam a se constituir em mercado para os produtores individuais. Essas ações contribuíram para alavancar o aumento da área cultivada no Estado (Silva, op. cit.). As condições favoráveis para produção do palmito da pupunheira têm motivado os produtores a expandir seus plantios. Apesar desse crescimento, ainda se utiliza informações sobre rendimentos financeiros gerados em outras regiões produtoras. Diante disso, pretende-se com este trabalho determinar a viabilidade financeira da produção de palmito da pupunheira no estado da Bahia. 2. METODOLOGIA Área de Estudo e Fonte dos Dados O estudo foi realizado em plantações localizadas no Sul da Bahia e inseridas no Bioma Mata Atlântica. Este bioma tem uma área total de ,5 km 2 e uma população de 2

3 habitantes em 2007 (IBGE 2011). As informações utilizadas neste trabalho são de origem primária, obtidas através da aplicação de 10 questionários a produtores de hastes de palmito de pupunheira e que mantêm registro contábil da atividade. Deve-se destacar que a haste é a forma como a agroindústria adquire o produto, sendo formada por duas bainhas ou capas que protegem o palmito até o seu processamento. Em média, as hastes têm em torno de 70 cm de comprimento. Os preços utilizados referem-se ao mês de março de Métodos de Análise Análise de Investimento No estudo de viabilidade financeira de um hectare de pupunheira para a produção de palmito foram registrados os fluxos de receita e custos durante o horizonte de 15 anos. Este período é utilizado pelos agentes financeiros para analisar a cultura com o objetivo de conceder o crédito agrícola. Através desses fluxos é possível determinar o retorno do investimento. Os plantios de pupunheira pesquisados estão situados em propriedades produtoras de cacau, o que minimiza os custos de investimento por aproveitarem alguns fatores de produção ociosos da cacauicultura. Foram considerados neste trabalho os indicadores de viabilidade financeira: Valor Presente Líquido (VPL), Relação Benefício/Custo (B/C) e Taxa Interna de Retorno (TIR). A análise foi realizada, utilizando-se, nos casos de VPL e B/C, as taxas de desconto de 3%; 6%; 8%; 10% e 12%. No estudo também foi determinado o Período de Recuperação do Capital (PRC) com a taxa de desconto de 8%. Análise de Sensibilidade A análise de risco em projetos agrícolas, segundo Noronha (1987), é realizada normalmente por dois métodos. O primeiro corresponde à análise da sensibilidade do projeto a variações nos parâmetros e variáveis do fluxo de caixa. O segundo utiliza a análise de probabilidade, mais complexo e com o auxílio de computadores. Neste estudo foi utilizada a análise de sensibilidade dos indicadores de rentabilidade. Apesar de existirem várias variáveis que podem conduzir à incerteza no resultado final, foram consideradas as variações que podem ocorrer no preço da haste de palmito como relevante para a análise de risco. Para esta análise, os fluxos de caixa foram descontados à taxa de 8% ao ano, tendo-se simulado reduções de 10, 20 e 25,88% no preço da haste de palmito. A redução de 25,88% foi utilizada em função de representar o ponto a partir do qual maiores decréscimos de preço passam a dar prejuízo ao produtor. Período de Recuperação do Capital (PRC) - Pay Back Period 3

4 Além dos indicadores de viabilidade financeira, o período em que o capital investido na atividade é recuperado também é relevante. Às vezes, existem empresários que preferem uma rentabilidade menor para que o seu capital retorne em período de tempo mais curto. Na maioria dos projetos é utilizada a técnica de análise do período de Recuperação do Capital com taxas de descontos equivalentes ao custo de oportunidade do capital. Neste trabalho adotou-se a taxa de desconto 8% ao ano para se determinar o PRC. De acordo com Azevedo Filho (1988), este indicador tem características auxiliares de avaliação sendo muito utilizado pelos investidores. 3. RESULTADOS E DISCUSSÃO Análise de Investimento A Tabela 1 apresenta a produção média de hastes para produção de palmito das propriedades agrícolas pesquisadas e que utilizam o mesmo padrão tecnológico durante o horizonte da cultura. Diferentemente da pupunheira para produção de frutos, quando há necessidade que a planta se torne adulta, o que exige um período de tempo relativamente longo, a produção de palmito ocorre em plantas jovens, sendo que a primeira colheita acontece no ano seguinte ao plantio. Neste estudo foi observada uma produção média de hastes de palmito, no primeiro ano de produção. A partir daí a produção é crescente, estabilizando-se no quarto ano. Tabela 1 Produção de um hectare de hastes de pupunha para produção de palmito no Sul da Bahia, durante o horizonte da cultura. Ano Produção de hastes Fonte: dados da pesquisa. 4

5 Verifica-se através da Tabela 2 que a cultura da pupunha para a produção de hastes de palmito começa a apresentar receita no ano dois, mesmo assim, o fluxo líquido de caixa, para esse ano, é negativo em R$ 1.369,62. O fluxo líquido positivo inicia no ano seguinte com o valor de R$ 2.125,48, sendo crescente até o ano quatro quando se estabiliza. Isto sinaliza que o empreendedor, com essa atividade e com base em trabalho elaborado por Araujo et al. (2006), passa a ter um fluxo líquido positivo de caixa em um período de tempo inferior às principais culturas perenes da região. Tabela 2 Fluxo dos benefícios e custos de um hectare de pupunheira para produção de hastes de palmito no Sul da Bahia. Valores monetários em reais de março de Ano Benefício Custos Líquido , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,77 Fonte: dados da pesquisa. Preço da haste de pupunha: R$ 1,00. Indicadores de Rentabilidade Financeira O estudo dos indicadores de rentabilidade financeira da cultura da pupunha para a produção de hastes de palmito, nas condições do estudo, mostra que essa cultura é viável financeiramente mesmo quando é aplicada a taxa de juros mais elevada do estudo, ou seja, 12% ao ano (Tabela 3). Neste caso, a relação Benefício/Custo é de 1,25, o que significa que cada real aplicado na atividade retorna com 1,25 reais, e o Valor Presente Líquido é positivo no valor de R$ ,08. A Taxa Interna de Retorno, que corresponde à taxa de juros que a atividade remunera ao empreendedor é de 23,59%, sendo considerada uma boa taxa para atividades agrícolas (Araujo, op. cit.). 5

6 Tabela 3 Relação Benefício/Custo (B/C) e Valor Presente Líquido (VPL), a diferentes taxas anuais de descontos e Taxa Interna de Retorno (TIR) para um hectare de pupunheira para produção de hastes de palmito no Sul da Bahia. Valores monetários em reais de março de Taxa de desconto B/C VPL (R$) 3 1, ,52 6 1, ,63 8 1, , , , , ,08 TIR (%) 23,59 Fonte: dados da pesquisa. Análise de Sensibilidade Nesta análise os indicadores de rentabilidade financeira B/C e VPL foram descontados à taxa anual de 8%, enquanto a TIR é dada internamente pelo projeto (Tabela 4). Considerou-se o preço da pupunha, na forma de haste de palmito, praticado pelo mercado de R$ 1,00 a unidade como preço normal e simulações de variações negativas nos preços de 10, 20 e 25,88%. No caso de uma redução no preço da haste de 25,88%, ou seja, ao preço de R$ 0,74, a atividade não remunera nem ocasiona prejuízo ao produtor. Apesar de essa última situação representar um ponto importante para a análise, não é desejável para o produtor já que o seu objetivo é ter lucro com a atividade. Se, durante o horizonte da cultura, ocorrer uma redução de 20% no preço da haste de palmito, ainda assim a atividade se mantém positiva já que o valor de B/C passa para 1,08, o VPL para R$ 4.470,56 e a TIR para 12,10%. O indicador B/C mostra que a aplicação de R$ l,00 na atividade retorna com R$ 1,08. Com base nos resultados, verifica-se que o comportamento dos indicadores financeiros, na cultura da pupunha para a produção de haste de palmito, é bastante sensível a variações de preços e que uma redução maior que 25,88% torna a atividade inviável. Tabela 4 Análise de sensibilidade dos indicadores de rentabilidade financeira no caso de redução dos preços da haste de palmito (taxa de desconto de 8% para B/C e VPL) no Sul da Bahia. Valores monetários em reais de março de Discriminação B/C VPL (R$) TIR Preço normal 1, ,69 23,59 Redução de 10% 1, ,63 18,18 Redução de 20% 1, ,56 12,10 Redução de 25,88% 1,00 0,00 8,00 Fonte: dados da pesquisa. 6

7 Período de Recuperação do Capital (PRC) Pay Back Period A análise permitiu verificar que a recuperação do capital investido na cultura da pupunha para a produção de hastes de palmito, utilizando-se a taxa de desconto de 8% ao ano, ocorre em cinco anos e meio (Figura 1). Isto significa que após o período em que o somatório acumulado do fluxo líquido de caixa descontado é zerado, a atividade começa a adicionar valores positivos ao produtor. Diante disso, empreendedores que por algum motivo não têm condições de esperar o período necessário para a recuperação do capital investido na atividade, devem ter certa cautela independentemente do retorno financeiro. O Pay Back Period é um indicador auxiliar e representa mais uma ferramenta de análise para o empreendedor na sua decisão de investir na cultura da pupunha para a produção de hastes de palmito na área de estudo. Figura 1 Período de tempo necessário para recuperação do capital investido na cultura da pupunha para produção de hastes de palmito no Sul da Bahia, utilizando-se a taxa de desconto de 8% ao ano. Valores monetários em reais de março de Fonte: dados da pesquisa. 4. CONCLUSÕES E SUGESTÕES O plantio da pupunheira para a produção de hastes de palmito em propriedades produtoras de cacau tem contribuído no aproveitamento de terras e benfeitorias que se tornaram ociosas com a crise da cacauicultura. Sendo assim, não contabilizando no custo de investimento os recursos existentes e não utilizados na atividade produtora de cacau, o investimento na atividade é viável com a tecnologia empregada. Apesar disso, os resultados financeiros podem ser comprometidos em razão do seu alto grau de sensibilidade relativo à redução do preço recebido pelo produtor. 7

8 Apesar da colheita da haste de palmito da pupunheira ser iniciada em um período relativamente curto após o plantio, o produtor precisa ser cauteloso em relação ao período necessário para recuperar o capital investido na atividade, tendo o cuidado de verificar se o número de anos está compatível com suas necessidades. Em função da rápida expansão da pupunheira na região torna-se importante a criação de uma organização formal dos produtores para gerenciar o relacionamento entre a produção e a agroindústria. 5. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ARAÚJO, A. C.; SILVA, L. M. R.; ARAUJO, L. V. O cultivo da gravioleira em propriedades produtoras de cacau da região sudeste da Bahia: um estudo da viabilidade financeira da cultura. In: XLIV Congresso da Sociedade Brasileira de Economia e Sociologia Rural, 2006, Fortaleza. Questões Agrárias, Educação no Campo e Desenvolvimento. Brasília: SOBER, AZEVEDO FILHO, A. J. B. V. Análise econômica de projetos: software para situações determinísticas e de risco envolvendo simulação. Piracicaba: ESALQ/USP, p. (Dissertação de Mestrado). BOVI, M. L. A. Palmito Pupunha: Informações Básicas para Cultivo. Campinas I. A Boletim Técnico, 173, CLEMENT, C. R., Domestication of the Pejibaye Palm (Bactris gasipaes): Past and Present In: The palm Tree of Life: Biology, Utilization and Conservation. New York Botanical Garden. Michael J. Balick. Advances in Economic Botany v. 6 p , IBGE, Contagem da população Disponível em: Acesso em 24 de março de IBGE, Produção Agrícola Municipal. Disponível em: Acesso em 03 de março de NORONHA, J. F. Projetos agropecuários: administração financeira, orçamentária e viabilidade econômica. 2 ed. São Paulo: Atlas, p. RODRIGUES, A. S.; DURIGAN, M. E. O Agronegócio do palmito no Brasil Londrina: Instituto Agronômico do Paraná, Circular Técnica, 130. SILVA, G. C. P. C. Agronegócio palmito de pupunha no estado da Bahia Disponível em: Acesso em 22 de março de SOUSA, E. P.; SOARES, N. S.; OLIVEIRA, J. B. R.; CORDEIRO, S. A.; SILVA, M. L. Competitividade da produção de palmito de pupunha (bactris gasipaes kunth.) no Brasil. In: XLVII Congresso Brasileiro de Economia, Administração e Sociologia Rural, 2009, Porto Alegre. Desenvolvimento rural e sistemas agroalimentares: os agronegócios no contexto de integração das nações. Brasília: SOBER,