A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

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Talita Silveira Sampaio
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1 III Seminário Ibero Americano, Faculdade de Economia do Porto A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira 11 e 12 de fevereiro de 2010

2 Objetivos Empresariais do Sistema Eletrobrás Sustentabilidade Aumentar o Valor do Sistema Eletrobrás com Responsabilidade Sócio-Ambiental Consolidar imagem de Sistema Eletrobrás como agente estratégico no crescimento sustentável do País Acionistas Aumentar o retorno médio dos investimentos do Sistema Eletrobrás Mlh Melhorar as condições diõ de governança no Sistema Sit Eletrobrás visando o atendimento a requisitos de sustentabilidade Mercado Aumentar a participação de mercado em Geração e Transmissão Estruturar uma carteira de empreendimentos no exterior Processos Alinhar e otimizar processos que permitam uma atuação integrada e ganhos de competitividade. Pessoas Valorizar o quadro funcional do Sistema Eletrobrás. 2

3 Sistema Eletrobrás Geradoras e Transmissoras de Energía Furnas Eletrosul Geradoras de Energía Eletronorte Distribuidoras de Energía Outras atividades 3

Geração A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira (*) Total Próprio 8.137 10.618 10.203 7.000 2.007 490 38.455 Parcerias 968-11 - - - 979 Total 9.105 10.618 10.214 7.000 2.007 490 39.

4 Geração A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira (*) Total Próprio Parcerias Total Inclui (*) MW da Amazonas Óleo e Gás = 7% Carvão = 1% Nuclear = 5% Hidroelétrica 87% Sistema Eletrobrás MW em operação 37% da Capacidade Instalada do Brasil III Seminário Ibero Americano 2010 Posição em setembro de 2009 Americano Faculdade de Economia do Porto 4

5 Transmissão Chesf Eletronorte Sistema Eletrobrás Km do total de linhas de transmissão, representando, aproximadamente, 56% do total das linhas do Brasil com tensão igual os superior a 230KV Eletrosul Furnas kv 600 kv 500 kv 345 kv 230 kv 138 kv 132/69 kv Total 750KV 600KV 525/500KV 345KV 230KV 138KV 132/69KV Total Empresas Chesf 5.121, , , ,4 Eletronorte 3.236, , , ,8 Eletrosul 2.586, , ,2 68, ,1 Furnas 2.698, , , , , , ,5 Amazonas 364,9 210,8 575,8 Asociaciones 1.517,2 69,4 338, ,7 III Seminário Ibero Americano 2010 Posição em setembro de 2009 Americano Faculdade de Economia do Porto 5

Distribuição: A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

BRASIL 378.362 392.764 3,8 100 CEAL 2.124 2.246246 57 5,7 06 0,6 CEPISA 1.740 1.

743 7,1 0,4 ELETROACRE 540 581 76 7,6 01 0,1 MANAUS ENERGIA (Interior) 570 626

6 Distribuição: A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira Consumo de Energia Elétrica - GWh Crescimento (%) Participação (%) BRASIL ,8 100 CEAL ,7 06 0,6 CEPISA ,3 0,5 CERON ,1 0,4 ELETROACRE ,6 01 0,1 MANAUS ENERGIA (Interior) ,9 0,2 MANAUS ENERGIA (Capital) ,6 0,9 BOA VISTA ENERGIA ,5 0,1 Total das Distribuidoras ,8 2,8 6

7 Investimentos 2010 / 2012 A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira O Sistema Eletrobrás tem projetos de investimentos que exigirão grande mobilização de Capital. R$ milhões TOTAL Corporativo 8.055, , , ,5 Geração 3.090, , , ,7 Transmissão 1.713,7 721,0 179, ,0 Distribuição 1.997, , , ,1 Outros 1.254,8 747,3 693, ,7 Parcerias 946,0 983,7 837, ,2 Geração 336,1 523,2 729, ,6 Transmissão 609,9 460,5 108, ,6 Total 9.001, , , ,7 Geração 3.426, , , ,3 Transmissão 2.323, ,5 287, ,6 Outros 1.254,8 747,3 693, ,7 Distribuição 1.997, , , ,1 7

8 Investimentos / Financiamento Eletrobrás tem financiado suas controladas via dívida. Novos investimentos têm sido executados sempre através das controladas. A holding tende a concentrar o caixa, recebendo das controladas dividendos, juros e pagamentos de principal. 8

R-X dos Empréstimos e Financiamentos das Controladas R$ milhões e % Empresa Conta 2008 2007 2006 Empréstimos e Financiamentos 3.786 4.559 4.930 CHESF Eletrobrás 3.401 4.010 4.

742 Eletrobrás % Total 87,9% 83,8% 84,3% Empréstimos e Financiamentos 720 264 148 ELETROSUL Eletrobrás 590 187 139 Eletrobrás % Total 81,9% 70,7% 93,7% Empréstimos e

9 R-X dos Empréstimos e Financiamentos das Controladas R$ milhões e % Empresa Conta Empréstimos e Financiamentos CHESF Eletrobrás Eletrobrás % Total 89,8% 88,0% 93,3% Empréstimos e Financiamentos ELETRONORTE Eletrobrás Eletrobrás % Total 87,9% 83,8% 84,3% Empréstimos e Financiamentos ELETROSUL Eletrobrás Eletrobrás % Total 81,9% 70,7% 93,7% Empréstimos e Financiamentos FURNAS Eletrobrás Eletrobrás % Total 46,0% 62,6% 59,3% Empréstimos e Financiamentos TOTAL Eletrobrás Eletrobrás % Total 81,3% 82,5% 85,3% 9

10 Estrutura Ótima de Capital A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira Adequação da estrutura de capital das controladas em relação a: 1 Capacidade de gerar resultados, pagar suas dívidas e gerar dividendos Capacidade de realizar os investimentos comprometidos em parcerias e os investimentos corporativos aprovados (CISE). Capacidade de realizar investimentos futuros compatíveis com o papel estratégico da Eletrobrás no país e no exterior. Aumentar o fluxo de caixa do Sistema Eletrobrás 10

11 Cenários para definir a Estrutura Ótima Justificativas: Capitalização com repactuação da dívida não capitalizável Endividamento superior a capacidade de pagamento. Investimentos elevados diminuem a geração de caixa para pagamento do serviço da dívida. Não aproveita os créditos tributários, pois com endividamento elevado a empresa não gera lucro, ou aproveita os créditos de forma mais lenta pois o lucro é menor devido ao endividamento. Diferenças na alíquota do IR faz com que o imposto pago pela Eletrobrás sobre a receita financeira seja maior que o benefício fiscal dessa despesa na controlada. Mantém a dívida, Não tem ineficiência fiscal. porém repactuada Endividamento atual suportado pela geração de caixa da empresa, porém com dificuldade no curto prazo. Não capitaliza e nem repactua Em análise. 11

12 Compromissos Assumidos com a Capitalização: Alteração do Estatuto Social Distribuição, como dividendo, correspondente a 100% do lucro líquido ajustado, nos termos da Lei 6.404/7, com antecipação trimestral Vinculação ao cumprimento de metas operacionais, por meio de instrumento jurídico Aprovação dos Conselhos de Administração das Controladas e da Eletrobrás Elaboração de orçamento empresarial para ciclos de 5 anos. Plano de investimento para os 5 anos, discriminando as fontes de recursos e retorno de cada projetos analisados e aprovados pela ELETROBRÁS Estabelecimento de Indicadores de desempenho empresarial; Distribuidoras terão que se adequar a empresa de referência em prazo determinado Orçamento Empresarial e Legal terão mesmas projeções. 12

13 Indicadores para o CMDE: A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira Econômico-Financeiro PMSO ROL Dívida (Fluxo) EBITDA Lucro Líquido PL Investimento Realizado Investimento Aprovado Índice de Disponibilidade ibilid d de Geração Resultado Operacional ROL Desempenho Físico e Financeiro de Alguns Projetos Operacionais Índice de Disponibilidade ibilid d da Rede Básica Parcela Variável Descontada em Transmissão ROL Nº de Empregados Social: Nível de Investimento Sociais por área de atuação e número de Pessoas atendidas Socioambientais Ambiental: Nível do Passivo Ambiental Ambiental: Montante de Investimentos ambientais nos Ativos em Estudo, em construção e em operação. 13

14 Assinatura do CMDE em com as Controladas. 14

15 Recomendações A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira 1. Investimentos devem ser escolhidos com base em sua atratividade, mas alocação de capital e estruturação de funding são funções próprias da holding. 2. Controladas não devem ser encaradas como empresas independentes mas como veículos da estratégia corporativa. 15

16 OBRIGADO Contato: Tel 55 -(21) com

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