GERÊNCIA DE INVESTIMENTOS RELATÓRIO DE DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS

Transcrição

1 GERÊNCIA DE INVESTIMENTOS RELATÓRIO DE DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS

2 CENÁRIO ECONÔMICO Em 2017 observamos eventos importantes internamente, com destaque para o campo político e para a recuperação econômica. Em maio de 2017 tivemos a delação dos executivos da JBS Friboi, culminando na votação e derrota do processo de Impeachment do Presidente Temer. A partir do segundo semestre cresceram as especulações para a votação e aprovação da reforma da previdência, vista pelo mercado e economistas, como uma necessidade de manter equilíbrio nas contas públicas a longo prazo. No entanto, se o governo teve sucesso contra o impeachment, não obteve o quórum mínimo para votar a aprovação da reforma previdenciária, ficando este tema para 2018, provavelmente para depois da eleição do novo governo. No que tange à economia, 2017 deverá ter crescido em torno de 1%, após o revés acumulado de 7,2% dos anos de 2015 e No entanto, a recuperação do emprego ainda permanece tímida, com patamar superior a 12% da população economicamente ativa, representando mais de 12 milhões de brasileiros. A tendência é que este número ceda paulatinamente, a partir da recuperação da confiança dos empresários, o que provavelmente também será influenciado pelas eleições presidenciais de Como estímulo de política monetária, assistimos à redução da taxa Selic (taxa de juros básica da economia), saindo de 14,25% para 7,25% em dezembro de Esta é a principal estratégia do governo para o reaquecimento mais forte da economia em 2018, uma vez que possui sérias restrições orçamentárias (âmbito fiscal). 2

3 PLANO I BD COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA Plano com composição preponderante em NTN-B com vencimento em 2050, com participação de 76% nestes títulos. NTN-Bs mais curtas e fundos DI complementam a composição da Renda Fixa. 3

4 PLANO I BD RENTABILIDADE ACUMULADA O Plano I BD atingiu rentabilidade destacada no ano de 2017, de +12,96% frente a uma meta atuarial de +7,95%. No período de maior instabilidade, após as gravações da JBS o Plano apresentou perdas momentâneas, em função da desvalorização dos títulos públicos que possui em carteira. No entanto, a recuperação nos trimestres seguintes foi bastante positiva, culminando em uma rentabilidade acumulada no ano de 163,08% da meta atuarial. 4

5 PLANO I BD RENTABILIDADES POR SEGMENTOS Benchmarks: Renda Fixa - CDI; Empréstimos e Plano - Meta atuarial ( INPC+5,76%a.a.) 5

6 PLANO I BD ENQUADRAMENTO LEGAL 6

7 PLANO I BD GERENCIAMENTO DE RISCOS O risco de mercado (ou VaR) nos informa a perda máxima que o Plano pode apresentar no intervalo de 1 mês, com 95% de probabilidade de acerto. Como exposto ao lado, tivemos uma maior oscilação do VaR nos meses de Maio e Julho do ano corrente. Esta elevação do risco esteve correlacionada com a instabilidade no cenário político gerada pelas gravações da JBS. Em agosto e setembro já reataram a níveis mais estáveis, fechando o ano em seu menor percentual. 7

8 PLANO I BD GERENCIAMENTO DE RISCOS 8

9 PLANO I BD GERENCIAMENTO DE RISCOS 9

10 PLANO II SALDADO COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA O Plano II Saldado tem parte preponderante da carteira alocado em Renda Fixa. Outra alocação importante ocorre no segmento de Investimentos Estruturados, composto por Fundo Imobiliário e Fundos de Participações. 10

11 PLANO II SALDADO RENTABILIDADE ACUMULADA Conforme alertado no relatório do 3º trimestre do ano, uma dos riscos existentes é uma piora no quadro político. Isto ocorreu a partir da não aprovação, ou melhor, da ausência da votação da Reforma da Previdência, uma vez que o governo não teria os votos necessários para sua aprovação. Como consequência, observamos forte desvalorização dos títulos públicos. Outro fator negativo foi a desvalorização da cota do FIP Governança, reflexo de reavaliações negativas dos ativos existentes nos FIPs Multiner, Biotec e Ático. 11

12 PLANO II SALDADO RENTABILIDADE ACUMULADA Observação: Quando a taxa de juros se altera no mercado secundário, os títulos precificados a mercado perdem momentaneamente valor, como ocorreu de setembro a dezembro de Fato subsequente: Em janeiro de 2018 estas taxas recuaram fortemente, o que compensou a perda sofrida no último trimestre de

13 PLANO II SALDADO RENTABILIDADES POR SEGMENTOS Benchmarks: Renda Fixa e Inv. Estr - CDI; Imóveis, Op c/ Part e Plano: Meta atuarial (INPC +5,67%aa.) 13

14 PLANO II SALDADO ENQUADRAMENTO LEGAL 14

15 PLANO II SALDADO GERENCIAMENTO DE RISCOS O risco de mercado (ou VaR) nos informa a perda máxima que o Plano pode apresentar no intervalo de 1 mês, com 95% de probabilidade de acerto. Conforme exposto, o VaR ficou dentro dos limites previstos, mesmo considerando os meses de maior turbulência do mercado de renda fixa. 15

16 PLANO II SALDADO GERENCIAMENTO DE RISCOS 16

17 PLANO II SALDADO GERENCIAMENTO DE RISCOS Os ativos CCB Real Estate Master, CCI Monet e CCI Greenvillage estão provisionados para perdas dentro do Fundo de Investimento Minuano. A CCI Santa Cruz está em processo de provisionamento diferido, tal como rege a regra contábil. As Letras Financeiras do BVA e os CDBs do Banco Morada estão habilitadas para recebimento de crédito junto às respectivas Massas Falidas. 17

18 PLANO II SALDADO COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE CRÉDITO 18

19 PLANO III MISTO COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA O Plano III MISTO tem parte majoritária da carteira no segmento de renda fixa com um maior grau de diversificação se coparado aos planos anteriores. O ingresso líquido de recursos mensais facilita a gestão e busca por oportunidades de maior retorno no médio e longo prazo, a exemplo da classe de fundos multimercado macro, alocada no mês de maio/17. O excelente resultado atingido nesta estratégia está exposto no slide seguinte. 19

20 PLANO III MISTO COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA 20

21 PLANO III MISTO RENTABILIDADE ACUMULADA O Plano III MISTO encerrou o ano com variação de +9,64%, frente a um CDI de +9,95%, o que correspondeu a 96,81% do Índice de Referência. Contribuíram negativamente neste resultado a instabilidade no mercado financeiro em Maio, após a delação dos executivos da Friboi e a ausência de aprovação da reforma da previdência, no último trimestre. Os fundos exclusivos Minuano e Governança, também tiveram resultados ruins, ainda refletindo os ativos ilíquidos adquiridos principalmente entre 2011 e Por outro lado, as alocações em Fundos Multimercados Macro, a recuperação forte da Bovespa, renovando sua máxima histórica, e a valorização dos títulos públicos federais, foram destaques positivos em

22 PLANO III MISTO RENTABILIDADES POR SEGMENTOS Benchmarks: Renda Fixa, Inv Estr, Op c/ Part e Plano - CDI; Renda Variável: Ibovespa 22

23 PLANO III MISTO ENQUADRAMENTO LEGAL 23

24 PLANO III MISTO GERENCIAMENTO DE RISCOS O risco de mercado (ou VaR) nos informa a perda máxima que o Plano pode apresentar no intervalo de 1 mês, com 95% de probabilidade de acerto. Conforme exposto, o VaR ficou dentro dos limites previstos, mesmo considerando os meses de maior turbulência do mercado de renda fixa. Em dezembro atingiu seu percentual mínimo, reflexo da gestão mais conservadora que a Fundiágua passou a adotar na seleção dos investimentos. 24

25 PLANO III MISTO GERENCIAMENTO DE RISCOS 25

26 PLANO III MISTO GERENCIAMENTO DE RISCOS 26

27 PLANO III MISTO COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE CRÉDITO O ativo CCB Real Estate Master se encontra provisionado para perdas dentro do Fundo de Investimento Minuano. O CCB Ronconi está provisionado para perdas no Fundo Security. A CCI Canabrava está em PDD na carteira própria da Fundiágua. Todos estes ativos estão com ação de execução de garantias para recuperação dos valores investidos. 27

28 PGA COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA O PGA aloca seus recursos apenas no Segmento de Renda Fixa, em fundos conservadores dos Bancos Santander e Bradesco. Como este plano tem bastante fluxo para pagamento de despesas administrativas, é importante que a gestão busque, além da rentabilidade e segurança, a liquidez imediata dos valores investidos. Em função disso, acaba por ter rentabilidade pouco inferior ao Plano Assistencial. 28

29 PGA RENTABILIDADES POR SEGMENTOS Benchmarks: Renda Fixae Plano 90 %CDI; 29

30 ASSISTENCIAL COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA Assim como o PGA a carteira de investimentos do Plano Assistencial tem como principal pilar a segurança. Com isso, os recursos estão alocados em Fundos de Renda Fixa RF e DI (que acompanha a trajetória das taxas de juros da economia) nos Bancos Bradesco e Santander. Com isso, não há ativos dos segmentos de maior risco, como bolsa e estruturados neste Plano. 30

31 ASSISTENCIAL RENTABILIDADES POR SEGMENTOS Benchmarks: Renda Fixae Plano 90 %CDI; 31