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4 7) Investimento Inicial Acréscimo da NCG Equipamento NCG Inicial Necessidade Capital de Giro NCG Operações Investimento adicional - 1º ano Fluxo de Caixa Extra Operacional Receita de vendas Valor de revenda (1) Custos variáveis ( ) Valor residual (*) Custos fixos ( ) Valor tributável Depreciação ( ) Imposto de Renda (2) Lucro antes IR Imposto de Renda ( ) Valor recebido (1) - (2) Lucro líquido Liberação da NCG (+) Depreciação Fluxo de caixa operacional Total (*) Valor residual refere-se ao valor de compra ( ) deduzido da depreciação correspondente aos quatro anos do projeto (4 x ) Assim, o fluxo de caixa do projeto fica sendo: Investimento inicial ( ) Valor presente líquido Ano 1 - Fluxo operac. - var. NCG Taxa Interna de Retorno 51,25% Ano 2 - Fluxo operacional Ano 3 - Fluxo operacional Ano 4 - Fluxos oper. e extra oper

5 8) Caso Base Quantidade 400 Preço Receita de vendas Custo variável unitário Custos variáveis ( ) Custos fixos Custos fixos ( ) Depreciação ( ) Lucro antes IR Investimento ( ) Imposto de Renda (31.500) Fluxos de caixa: ano Lucro líquido ano ano (+) Depreciação ano Fluxo de caixa operacional ano Valor presente líquido (15%) Pior caso (menores preços e quantidade, maiores custos) Quantidade 380 Preço Receita de vendas Custo variável unitário Custos variáveis ( ) Custos fixos Custos fixos ( ) Depreciação ( ) Lucro antes IR (37.600) Investimento ( ) Imposto de Renda Fluxos de caixa: ano Lucro líquido (24.440) ano ano (+) Depreciação ano Fluxo de caixa operacional ano Valor presente líquido (15%) ( ) Melhor caso (maiores preços e quantidade, menores custos) Quantidade 420 Preço Receita de vendas Custo variável unitário Custos variáveis ( ) Custos fixos Custos fixos ( ) Depreciação ( ) Lucro antes IR Investimento ( ) Imposto de Renda (79.590) Fluxos de caixa: ano Lucro líquido ano ano (+) Depreciação ano Fluxo de caixa operacional ano Valor presente líquido (15%)

6 9) Investimento inicial Equipamento Preços 105 Necessidade Capital de Giro Custos variáveis Custos fixos Fluxo de Caixa Extra Operacional Valor de revenda (1) Valor residual (*) Valor tributável ( ) Imposto de Renda (2) Valor recebido (1) - (2) Liberação da NCG Total Ano Unidades Receita de vendas Custos variáveis ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Custos fixos ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Depreciação ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro antes IR Imposto de Renda ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro líquido (+) Depreciação Fluxo de caixa Variação NCG Aumento de vendas % do aumento ( ) ( ) ( ) Fluxo de caixa líquido Fluxo de caixa do projeto Investimento inicial ( ) VPL 10% ( ) Ano Ano TIR 9,08% Ano Ano Ano

7 10) Situação atual x5 x6 x7 x8 x9 Receitas (-) CPV ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro Bruto Despesas: Gerais e admin. ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Depreciação ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro líquido antes IR Imposto de Renda ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro líquido (+) Depreciação Fluxo de Caixa Situação proposta Receitas (-) CPV ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro Bruto Despesas: Gerais e admin. ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Depreciação ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Campanha ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro líquido antes IR Imposto de Renda ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro líquido (+) Depreciação Fluxo de Caixa Fluxo Incremental (60.000) (30.000) A análise desse caso pode ser feita de duas maneiras; a primeira consiste em calcular o VPL de cada alternativa e compará-los; a segunda consiste em analisar, diretamente o fluxo incremental (diferença entre os fluxos das duas alternativas). A decisão de implementar ou não a campanha de marketing vai depender da taxa de a ser aplicada aos fluxos. Dado que a TIR do fluxo incremental é de 23,12%, o uso de taxas menores do que essa geram VPL's positivos, apontando para a aprovação do projeto. Taxas superiores irão gerar VPL's negativos, indicando que o projeto não seria aceitável.

8 11) Como uma prefeitura é isenta de imposto de renda, não é necessário utilizar a depreciação no cálculo do fluxo de caixa. Caminhão A Caminhão B Caminhão D Investimento (74.000) (59.000) (44.000) Ano 1 (2.000) (3.000) (4.000) Ano 2 (2.000) (4.500) (5.000) Ano 3 (2.000) (6.000) (6.000) Ano 4 (2.000) (22.500) (44.000) Ano 5 (13.000) (9.000) (5.000) Ano 6 (4.000) (10.500) (6.000) Ano 7 (4.000) (12.000) (7.000) Ano (8.500) VPL 8% (91.625) ( ) (94.960) VPL 15% (87.772) (98.125) (84.804) Na hipótese de uso da taxa de desconto de 8%, o caminhão A é o mais recomendável; na hipótese da taxa de 15%, o caminhão D é o mais indicado.

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