Índices de Prazos Médios: A Dinâmica da Empresa

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1 PARTE III Análise de Gestão de Caixa Índices de Prazos Médios: A Dinâmica da Empresa 1 - ÍNDICES DE PRAZOS MÉDIOS: A DINÂMICA DA EMPRESA. Na Análise de Balanços, através dos dados das demonstrações financeiras, podem ser calculados o índice de Prazo Médio de Recebimento, Prazo Médio de Renovação de Estoque e Prazo Médio de Pagamento de Compras. Os índices de prazos médios não devem ser analisados individualmente, mas sempre em conjunto. Também não é recomendável misturar a análise dos índices de prazos médios com a dos índices econômicos e financeiros. A conjugação dos três índices de prazos médios leva à analise dos ciclos operacional e de caixa, elementos fundamentais para a determinação de estratégias empresariais, tanto comerciais quanto financeiras, geralmente vitais para a determinação do fracasso ou sucesso de uma empresa. PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES (): Mostra por quantos dias as mercadorias (estoque) fica parados nas prateleiras da empresa. Entre a compra do estoque e a sua venda decorrem x dias = prazo médio de renovação de estoques. O Prazo médio de Renovação de Estoques () representa, na empresa comercial, o tempo de estocagem de mercadorias; na empresa industrial, o tempo de produção e estocagem. FÓRMULA: = 360 x Estoque CMV (Custo Mercadoria Vendida) PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS ( ): expressa o tempo decorrido entre a venda e o recebimento Número de dias que os clientes têm para pagar suas compras. Entre a venda da mercadoria e o recebimento decorre um prazo de x dias = prazo médio de recebimento de vendas. FÓRMULA: = 360 x Duplicadas a Receber Vendas (receita) PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTOS DE COMPRAS ( ): Número de dias que os fornecedores nos concedem para pagamento de nossas compras. Entre a compra e o pagamento, decorre um prazo de x dias = prazo médio de pagamento de compras. FÓRMULA: = 360 x Fornecedores Compras 2 A INTER-RELAÇÃO DOS ÍNDICES DO PRAZO MÉDIO A análise dos prazos médios só é útil quando os três prazos são analisados conjuntamente. A soma dos prazos, +, representa o que se chama ; ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria. O mostra o prazo do investimento. Compra Venda Recebimento Profª Thays Silva Diniz 55

2 O tempo decorrido entre o momento em que a empresa coloca o dinheiro (pagamento ao fornecedor) e o momento em que recebe as vendas (recebimento do cliente) é o período em que a empresa precisa arrumar financiamento. É o Ciclo de Caixa, também chamado Ciclo Financeiro (CF = + ou simplesmente CF = CO ). Existe ainda o Ciclo Econômico que é o tempo decorrido entre a compra até o momento da venda. Vejam duas situações possíveis: a) Os Fornecedores financiam totalmente os estoques a uma parte das vendas. Compra Venda Pagamento Recebimento Ciclo Econômico Ciclo Financeiro b) Os Fornecedores financiam apenas parte do estoque. Compra Pagamento Venda Recebimento Ciclo Financeiro Quanto maior o ciclo financeiro, pior para a empresa, pois representa maior tempo de utilização de financiamento e, portanto, maior custo. A precisão dos índices de prazos médios está diretamente ligada à uniformidade das vendas e compras. Se a empresa tem vendas e compras aproximadamente uniformes durante o ano, os índices de prazos médios calculados a partir dos dados do Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício refletirão satisfatoriamente a realidade. Agora, se as vendas e/ou compras flutuarem, tiverem picos e vales ou concentração em determinadas épocas do ano, os índices de prazos médios poderão estar completamente distorcidos. Profª Thays Silva Diniz 56

3 2.1 EXEMPLO: A CIA BIG Análise das Demonstrações Financeiras (Ver dados do Balanço e da demonstração de Resultados padronizados no capítulo 3) 19x1 19x2 19x = = = = = = = = = Os prazos médios padrões, segundo as medianas das tabelas de índices-padrão, são os seguintes: 19x1 19x2 19x COMENTÁRIOS A Cia BIG tinha, em 19x1, ciclo de caixa bem inferior ao padrão mediano do ramo: a empresa necessitava tomar financiamentos para o giro por um prazo 20 dias aquém da média do ramo. Isto se devia sobretudo ao maior prazo obtido de seus fornecedores em relação à média do ramo, bem como ao menor ciclo operacional. No último exercício, a empresa não conseguiu manter o prazo acima da média do ramo e seu ciclo operacional cresceu demasiadamente em virtude do excessivo Prazo Médio de Renovação de Estoques de 74 dias, em 19x1, para 112 dias, em 19x3. Como o Prazo Médio de Renovação de Estoques depende mais da própria administração do que do mercado, aparece haver um descontrole da empresa em relação aos seus estoques. Com isso, o ciclo de caixa em 19x3 passou a 40 dias acima da mediana do ramo e 57 dias daquele de 19x1. 3 PRAZOS MÉDIOS X ROTAÇÕES Se a empresa mantém estoques para 90 dias, seus estoques renovam-se quatro vezes ao ano. Se vende a prazo médio de 60 dias, as Duplicatas a Receber renovam-se seis vezes ao ano. O número de vezes em que determinado item se renova, roda ou gira é calculado dividindo-se 360 pelo prazo médio: Rotação de Estoques: 360 ou CMV. Estoques Rotação de Duplicatas a Receber: 360 ou V. Duplicatas a Receber Rotação de Fornecedores: 360 ou C. Fornecedores Embora úteis e de certa forma didáticos em alguns relatórios, os índices de rotação não são tão informativos quanto os de prazos médios e dificultam a conjugação dos três índices. É interessante observar que alguns autores juntam indevidamente aos índices de rotação o índice de Giro do Ativo (também chamado de Rotação do Ativo) Vendas / Ativo numa total impropriedade interpretativa, pois o Índice de Giro do Ativo visa dimensionar o volume de vendas relativamente ao investimento total, enquanto os índices de rotação que foram apresentados informam efetivamente quantas vezes ao ano se renovam Duplicatas a Receber, Estoques e Fornecedores. Profª Thays Silva Diniz 57

4 9 ÍNDICES DE PRAZOS MÉDIOS: A DINÂMICA DA EMPRESA Atividades Práticas 1. Teste de múltipla escolha a. O prazo médio de recebimento de vendas é dado pela fórmula: a. Vendas Estoques. b. Vendas 360. c. 360 x (vendas Duplicatas a Receber). d. 360 x (Duplicatas a Receber Vendas). b. O número de vezes em que o estoque se renova é dado pela fórmula: a. CMV Estoques. b. Vendas Estoques. c. Estoques Vendas. d. Estoques Compras. c. Se as vendas e/ou compras flutuarem, se tiverem picos e vales ou concentração em determinadas épocas do ano, os índices de prazo médio: a. Deverão representar adequadamente, uma vez que se trata de uma média. b. Poderão estar distorcidos. c. São ainda mais úteis. d. As afirmações anteriores são falsas. d. Os índices de rotação: a. São mais informativos que os de prazos médios, facilitam a conjugação dos três índices. b. Fornecem dados completamente distorcidos. c. São obtidos dividindo os prazos médios por 360 e são mais informativos que estes. d. Embora úteis e de certa forma didáticos em alguns relatórios, não são tão informativos quantos os prazos médios e dificultam a conjugação dos três índices. e. O índice de Giro do Ativo: a. É considerado um índice de rotação, visto que é chamado rotação do ativo e pode ser analisado juntamente com os demais índices de rotações. b. Visa dimensionar o volume de vendas relativamente ao investimento total e não tem nada a ver com prazos. c. Não representa uma informação adequada à Análise de Balanços. d. As duas primeiras afirmações estão corretas. f. Dias, em média que a empresa terá de esperar para receber as suas duplicatas: a.. b.. c.. d. Nenhuma das alternativas anteriores. 2. Questões: 1. Quais os prazos que podemos calcular através das Demonstrações Financeiras? 2. O que é Prazo Médio de Recebimento de Vendas? Qual é a sua fórmula? 3. O que é Prazo Médio de Pagamento de Compras? Qual é a sua fórmula? 4. O que é Prazo Médio de Renovação de Estoque? Qual é a sua fórmula? 5. Qual a inter-relação dos índices de prazo médio? 6. O que é ciclo operacional? 7. O que é ciclo financeiro? Profª Thays Silva Diniz 58

5 3. Numere as colunas: Análise das Demonstrações Financeiras Coluna A Coluna B 1 - Prazo médio de pagamento de compras ( ) Prazo médio de renovação de estoques ( ) Prazo médio de recebimento de vendas ( ) 360 x Fornec. Compras 4 - Rotação de estoque ( ) 360 x Estoque CMV 5 - Rotação de Dupls. Rec. ( ) Rotação de Fornec. ( ) 360 x Dupl. Rec. Vendas 4. Complete: Venda?? PM PM 5. A Cia Prado S/A apresentava os seguintes dados em suas Demonstrações Financeiras: Conta Ano 1999 Ano 2000 Ano 2001 Estoques Fornecedores C.M.V Vendas Duplicadas a Receber Compras Pede-se : a) Calcular, e b) Calcular o e o Ciclo Financeiro Profª Thays Silva Diniz 59