COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO

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1 De olho no BREXIT A semana do dia 03 ao 10 de junho ficou marcada pelos impactos na volatilidade dos mercados de risco de uma eventual saída do Reino Unido da União Europeia (BREXIT). A manutenção da Selic em 14,25% pelo Copom não surpreendeu e a persistência inflacionária sinalizada pelos principais indicadores reduzem as apostas na flexibilização monetária. Como aponta o comunicado do Banco Central, ainda não se pode enxergar espaço para queda na taxa básica de juros. Assim, a taxa DI prefixada de um ano teve crescimento de 0,15 p.p. e de dois anos elevou-se em 0,12 p.p.. Expectativas de inflação IPCA Próximos 12 meses 7,5% 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% Fonte: Focus BC 5,91% Fonte: Focus BC Projeções IPCA % Mediana-agregado 10/06/2016 Há 1 semana Há 4 semanas Jun 0,33 0,33 0,31 Jul 0,28 0,26 0, ,19 7,12 7, ,50 5,50 5,50 Inflação Implícita Em 12 meses 9% 8% 7% 6% 5% Fonte: Anbima 6,57% Na semana, a mediana das expectativas para o IPCA de junho e julho elevou-se em relação ao boletim Focus anterior (0,33% e 0,28%, respectivamente). A inflação de maio em 0,78% superou as expectativas, elevando a projeção de 2016 para 7,19%. Contudo, a variação do IPCA esperada para os próximos 12 meses segue tendência de queda (0,03 p.p. na semana), encerrando em 5,91%. A inflação implícita em 12 meses nas negociações de títulos públicos federais apresentou comportamento diverso, alta de 0,37 p.p., totalizando 6,57%. Comportamento Semanal de Mercado Página 01

2 Taxa de juros Swaps DI pré Taxa Real de Juros Ex- ante a.a. a.a. 16% 15% 14% 13% 12% 13,13% 9% 8% 7% 6% 5% 6,82% Estrutura a Termo das Taxas de Juros a.a. 14,0% 13,5% 13,0% 12,5% 10/06/ /06/ /05/ ,0% hoje Meses Na semana, o Copom decidiu por unanimidade manter a taxa Selic em 14,25% a.a., destacando que a inflação projetada para os próximos 12 meses ainda está em patamar elevado, não enxergando espaço para flexibilização da política monetária. A divulgação de alguns indicadores de preços mostra a inércia inflacionária que tornam conservadoras as apostas na redução da taxa de juros. A curva DI prefixada somou alta de 0,15 p.p. na semana. Esse movimento pode ser observado no aumento de 0,17 p.p. na taxa real de juros ex-ante. A estrutura a termo da taxa de juros apresentou deslocamento para cima, com alta de 0,12 p.p. no vértice de dois anos. Comportamento Semanal de Mercado Página 02

3 Taxa de câmbio e cupom cambial Real/US$ Cupom Cambial Limpo 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 3,42 5,0% 3,3% 3,0% 1,0% -1,0% 12 meses 24 meses Dollar Index Índice Emergentes 98 94, ,67 60 Cesta de Moedas: Euro, Iene japonês, Libra esterlina, Dólar canadense, Coroa sueca e Franco suíço. Cesta de Moedas: Lira turca, Rublo russo, Rand sul-africano, Florim húngaro, Real, Peso mexicano, Peso chileno, Reminbi chinês, Rupia indiana e Dólar de Singapura. Fonte: JP Morgan O cenário externo continua permeado por incertezas. Na semana, o aumento da aversão ao risco adveio principalmente do temor gerado pela possível saída do Reino Unido da UE. Após esboçar queda com as declarações do Federal Reserve, o Dollar Index apresentou alta de 0,58%, enquanto para o índice de moedas emergentes foi de 0,48%. Em relação ao Real, o dólar encerrou a semana valendo R$ 3,42 queda de 3,1%. As menores chances de elevação de juros nos EUA e a ausência do Banco Central no mercado de derivativos propiciaram espaço para a apreciação do real. Contudo, a tendência foi revertida na sexta-feira com a divulgação da pesquisa favorável ao BREXIT. Os cupons cambiais de 12 e 24 meses apresentaram alta na semana (0,3 p.p. e 0,4 p.p., respectivamente), totalizando em 2,9% e 3,3%, na ordem. Comportamento Semanal de Mercado Página 03

4 Bolsas Índice Bovespa em mil ,422 Quadro comparativo Bolsas 10/06/2016 Variação Semana Mês 12 meses Bovespa ,4% -4,6% -8,3% Nasdaq ,0% 3,7% -3,6% S&P ,1% 2,4% -0,4% Dow Jones ,3% 1,9% -0,8% Nikkei ,2% 1,2% -17,2% Xangai ,4% 3,5% -42,7% Feriado Chinês (09/06/2016) Índice Bovespa US$ em mil ,428 Na semana, todas as bolsas selecionadas fecharam com queda, exceção ao Dow Jones com crescimento de 0,3%. O índice Bovespa encerrou com 49 mil pontos, com queda de 2,4%. Em 12 meses, acumula redução de 8,3%. A bolsa de Xangai teve uma semana mais curta por conta do feriado da festa do Barco Dragão, fechando com retração de 0,4% na semana e 42,7% em relação a junho de Comportamento Semanal de Mercado Página 04

5 Risco soberano e commodities Credit Default Swap (CDS) Pontos-base Quadro Comparativo CDS Variação em pontos-base País 10/06/2016 Semana Mês 12 meses Brasil Reino Unido França Espanha África do Sul Chile México Rússia Petróleo Brent última cotação US$ ,5 O cenário global de maior aversão ao risco foi reforçado pela pesquisa que aponta a vitória da saída do Reino Unido da UE no plebiscito ainda nesse mês. Com isso, elevou-se o prêmio do risco soberano dos países selecionados, exceção da África do Sul (queda de seis ponto). O CDS brasileiro fechou em 343 pontos alta de 99 em 12 meses e 14 pontos em um mês. Apesar da redução nos últimos dias da semana, a cotação do petróleo tipo brent teve aumento de 1,8% na semana, finalizando em US$ 50,5, reforçada pela expectativa da OPEP de aumento da demanda para o próximo ano. Comportamento Semanal de Mercado Página 05

6 Volatilidade Dólar 40% 30% 20% 14,7% 0% Pré-ano 5% 4% 3% 2% 1% 0,80% 0% Ibovespa 50% 40% 30% 20% 21,5% A volatilidade do índice Bovespa segue trajetória de queda (1,2 p.p.), embora ainda permaneça em patamar elevado. Já as do dólar e da taxa pré apresentaram altas na semana, 1,7 p.p. e 0,1 p.p., respectivamente. Entretanto, a série com a volatilidade da taxa prefixada em um ano permanece em nível historicamente baixo. A volatilidade é calculada com base no desvio padrão anualizado da média móvel de 21 dias úteis dosretornos diários dosíndices. Comportamento Semanal de Mercado Página 06

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