Pulso Económico De 4 a 10 de Junho de 2018

Transcrição

1 De 4 a de Junho de 8 Economia portuguesa O sistema bancário português reforçou a sua resiliência durante 7. No Relatório de Estabilidade Financeira de junho, o Banco de Portugal apontou a redução do endividamento privado, mantendo-se, ainda assim, em níveis elevados. Ao mesmo tempo, o banco central destacou as melhorias do sector bancário em termos de rendibilidade, eficiência e solvência. No entanto, aponta para a necessidade de manter os esforços na redução dos ativos não produtivos, assim como a redução da exposição do sistema financeiro à dívida pública e ao mercado imobiliário. Em relação a este último, o banco central aponta para os sinais de sobrevalorização dos preços das casas no segundo semestre de 7, potenciado pela procura de não residentes e turismo. Adicionalmente, o Banco de Portugal recorda que o atual contexto favorável oferece às instituições financeiras a oportunidade para continuar a fazer ajustamentos estruturais, especialmente ao nível dos custos. Esse cenário ajudaria a aumentar a robustez do sistema e responder melhor aos desafios futuros, como a normalização das condições monetárias, maiores exigências regulatórias e um aumento da concorrência com a entrada de novos participantes, como as fintech. Persiste a deterioração do défice comercial de bens, que alcançou 4.5 mil milhões de euros acumulado de meses até abril, um aumento de,6 mil milhões de euros em relação ao período homólogo (+,4%). No período de janeiro a abril, as exportações aumentaram 6,4% em termos homólogos e as importações 8,%, destacando-se tanto a venda como a compra de material de transporte. Economia espanhola Resultados mistos dos dados de atividade. A produção industrial registou em abril um ligeiro crescimento homólogo de,9% (4,6% em março), devido ao recuo na produção de energia e de bens de consumo duráveis durante o mês. No entanto, em termos de serviços, o desempenho foi mais positivo. Assim, o índice de sentimento empresarial PMI dos serviços subiu para 56,4 pontos em maio (55,6 em abril), consolidando-se numa zona de expansão confortável. O mercado de trabalho mantém-se forte em maio. O número de inscritos na Segurança Social aumentou em 37 mil pessoas, resultando num ritmo de criação de emprego de 3,% homólogo, sendo que o desemprego diminuiu em quase 84 mil pessoas, uma descida homóloga de 6,%. O preço da habitação mantém dinamismo. Assim, o preço da habitação baseado na compra e venda teve um crescimento homólogo expressivo de 6,% no T de 8 (,4% em cadeia), confirmando a boa evolução do setor. Em termos regionais, o aumento dos preços está a ser especialmente acentuado nas cidades de Barcelona e Madrid, um padrão que se observa nas principais cidades a nível mundial. Portugal: Preços de habitação Índice ( = 5) T T 3 4T 4 T 6 4T 7 Portugal: Comércio Internacional de Bens Janeiro-Abril 8 Exportações Importações Variação Variação Milhões Milhões Homóloga Homóloga de Euros de Euros (%) (%) Bens industriais , ,9 Bens de consumo , ,4 Material de transporte , , Bens de capital 8 4, 3.74,5 Combustíveis.97 -,6.75 5,8 Alimentação e bebidas.9 6,4.9 3, Total 9. 6, , Fonte: BPI Research, a partir dos dados do INE. Espanha: preços das casas (transação) Fonte: BPI Research, a partir dos dados do Banco de Portugal. Espanha: Produção industrial Variação homóloga (%) Nota: Série ajustada de sazonalidade. Fonte: BPI Research, a partir dos dados do INE de Espanha. Variação (%) Variação (%) - - T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 Trimestral (ELE) Homóloga (ELD) Fonte: BPI Research, a partir dos dados do INE de Espanha

2 Economia europeia A procura interna prossegue como o principal motor de crescimento da Zona Euro no T de 8. O Eurostat confirmou que a economia da Zona Euro registou um crescimento homólogo de,5% (,4% em cadeia) no T. Por componentes, a procura interna aumentou a sua contribuição para o crescimento homólogo do PIB para,9% (,6% no 4T de 7), apoiada pelo bom comportamento do consumo privado e do investimento (FBCF). Por sua vez, a procura externa reduziu a sua contribuição para,6% (,3% no 4T), em boa parte devido a um menor crescimento das exportações de bens e serviços (com um crescimento homólogo de 4,5%, menos,% do que no trimestre anterior). Recuperação do consumo privado na Zona Euro em abril. Concretamente, as vendas a retalho apresentaram um crescimento homólogo de,7%, 3 décimas acima do registo do mês anterior. Esta melhoria explica-se em grande parte pelo comportamento da componente de vestuário e calçado que, após as quedas registadas nos três meses anteriores, aumentou em abril 3,4% em temos homólogos. Esta tendência sugere que o consumo privado vai continuar a ser um elemento fundamental para o crescimento do PIB da Zona Euro no T, tal como aconteceu no T (ver a notícia anterior). Economia internacional Os indicadores de sentimento empresarial dos EUA continuam a registar avanços expressivos. Assim, o ISM das indústrias cresceu para 58,7 pontos em maio, um registo consistente com taxas de crescimento económico superiores a 4%. Na mesma linha, o ISM dos serviços também aumentou até situar-se nos 58,6 pontos, um nível muito acima do limite que distingue a zona de expansão da de contração (5 pontos). Neste sentido, o modelo de previsão do PIB da Fed de Atlanta prevê um crescimento para o T acima de 4% (em termos de evolução em cadeia anualizados), após um crescimento mais moderado de,% do T de 8. O setor exterior chinês resiste folgadamente às tensões comerciais. De forma particular, as exportações tiveram um crescimento homólogo de,6% em maio, um valor idêntico ao do mês anterior. Com este registo, o crescimento acumulado de meses situou-se em,5%. É um crescimento expressivo que reflete o dinamismo da economia chinesa e a resiliência do setor exportador num momento em que surgem incertezas devido às políticas protecionistas dos EUA. A nível geográfico, as exportações para os EUA e Japão aumentaram em comparação com o mês anterior mas, por outro lado, abrandaram as destinadas à União Europeia. Zona Euro: PIB Contributo para o crescimento homólogo (p. p.) 3 - T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 Procura externa Procura interna PIB* Nota: *Variação homóloga, %. Fonte: BPI Research, a partir de dados do Eurostat. Zona Euro: Vendas a retalho Variação homóloga (%) Média histórica Fonte: BPI Research, a partir de dados do Eurostat. EUA: Indicadores de atividade Nível Expansão Contracção ISM Ind. Transformadora ISM Serviços Fonte: BPI Research, a partir dos dados do ISM. China: Comércio internacional de bens* Variação homóloga, acumulado de meses (%) Exportações Importações Nota: *Variação obtida a partir de dados nominais em dólares. Fonte: BPI Research, a partir dos dados da Alfândega da China. Pulso Económico De 4 a de Junho de 8

3 Mercados financeiros Diminuiu a aversão ao risco e os mercados mantêm uma dinâmica sem tendência. Na Zona Euro, os prémios de risco dos periféricos abandonaram os elevados níveis da semana anterior mas mantiveram-se com valores relativamente elevados. Concretamente, o prémio de risco espanhol desceu 3 p. b., enquanto o prémio italiano situou-se nos 68 p. b. (+38 p. b.) e o português em 6 p. b. (+ p. b.). Além disso, as bolsas europeias sofreram oscilações durante a semana e fecharam com resultados mistos (DAX,3%, CAC,3%, MIB 3,4, PSI,8%, Ibex 35,%). Por sua vez, os mercados norte-americanos mostraram uma tendência mais otimista. Os índices bolsistas registaram lucros acumulados significativos (S&P 5,6%, Nasdaq,% e o Dow Jones,8%) e as taxas soberanas continuaram a aumentar gradualmente. Algumas economias emergentes reagiram perante a valorização do dólar e às taxas de juro norte-americanas mais elevadas. Os bancos centrais da Turquia e da Índia aumentaram as taxas de juro de referência (em 5 p. b. e 5 p. b., respetivamente) e o do Brasil aumentou a oferta de swaps cambiais para defender a moeda. Por sua vez, a Argentina, que há alguns meses está a causar preocupação entre os investidores, fechou um acordo com o FMI para obter uma ajuda financeira de 5. milhões de dólares para os próximos 3 anos (sujeita a objetivos de défice fiscal e de inflação). Com estas decisões como pano de fundo, as moedas emergentes tiveram um comportamento misto: lira turca +3,9%, real brasileiro +,5%, peso argentino,43% e rupia indiana,7%. As economias emergentes sofreram saídas de capital em maio. Segundo as estimativas do IIF, no passado mês de maio registou-se uma saída líquida de capitais dos países emergentes por um valor de.3 milhões de dólares (fluxos de carteira). Isto soma-se à saída líquida de 3 milhões de dólares em abril. Por regiões, as saídas de capital foram especialmente acentuadas nas economias da Ásia emergente ( 8.4 milhões que se somam aos 7.96 de abril). Dados previstos de a 7 de Junho Var. semanal Acumulado 8 Var. Homóloga Taxas (pontos base) Taxas 3 meses Taxas meses Zona Euro (Euribor) Zona Euro (Euribor) -,3 -,8 -,3 -, EUA (Libor) EUA (Libor),33,74,3, Alemanha,45, Taxas anos EUA,95, Espanha,47, Portugal,6, Prémio de risco Espanha ( anos) Portugal Mercado de Acções S&P ,6% (percentagem) 3,9% 4,3% Euro Stoxx ,% -,6% -3,9% IBEX ,% -3,% -,% PSI ,8% 4,% 6,% MSCI emergentes.35.3,5% -,%,5% Câmbios EUR/USD,77,66,9% (percentagem) -,% 5,% EUR/GBP,878,874,5% -,% -,% USD/CNY 6,47 6,4 -,% -,5% -5,8% USD/MXN,9 9,94,8% 3,%,7% Matérias-Primas Índice global 9, 9,5 -,5% (percentagem),% 9,% Brent a um mês $/barril 76,5 76,8 -,4% 4,3% 58,8% Fonte: BPI Research, a partir de dados da Bloomberg. Itália Produção Industrial (Abr.) 4 Zona Euro Conselho do BCE Reino Unido Produção Industrial (Abr.) Alemanha IPC (Maio) Espanha Compra e venda de casas (Abr.) França IPC (Maio) Portugal IPC (Maio), Novas operações de crédito (Abr.) China Produção Industrial (Maio) EUA IPC (Maio) Japão IPC (Maio) 3 Espanha IPC (Maio) 5 Espanha Custos laborais (T), Preços dos terrenos do Ministério de Fomento (T) Zona Euro Emprego (T), Produção Industrial (Abr.) Portugal Indicadores Coincidentes (Maio), Atividade Turística (Abr.) Reino Unido IPC (Maio) Zona Euro IPC (Maio) EUA Declaração do FOMC Itália IPC (Maio) PULSO ECONÓMICO é uma publicação do Banco BPI preparada pela sua Área de Estudos Económicos e Financeiros que contém informações e opiniões provenientes de fontes consideradas confiáveis, mas o Banco BPI não garante a precisão do mesmo e não é responsável por erros ou omissões neles contidos. Este documento tem um objetivo puramente informativo, razão pela qual o Banco BPI não é responsável, em qualquer caso, pelo uso que dele se faz. Opiniões e estimativas são propriedade da área e podem estar sujeitas a alterações sem aviso prévio. Pulso Económico De 4 a de Junho de 8

4 Quadros Semanais Política Monetária e Taxas de Curto Prazo Dívida Pública Mercado Cambial Commodities Mercado de Acções

5 8 de junho de 8 Política Monetária e Taxas de Curto Prazo Quadro de política monetária Nível Próxima reunião Previsões BPI (final de período) Última alteração actual Data Previsão ºT 8 3ºT 8 4ºT 8 ºT 9 BCE.% 4 Dez 6 (-5 bp) 4-jun.%.%.%.%.% Fed*.75% Mar 8 (+5/+5 bp) 3-jun.75%.%.5% % % BoJ** -.% 9 Dez 8 (- bp) 5-jun -.% -.% -.% -.%.% BoE.5% Nov 7 (+5 bp) -jun.75%.75%.75%.75%.75% BNS*** -.75% 5 Jan 5 (-5 bp) -jun * Limite superior do intervalo. ** A partir de Abril de 3, o Banco do Japão passou a adoptar como principal instrumento de política monetária o controlo da base monetária em vez da taxa de juro. *** O nível actual refere-se ao valor médio do objectivo do SNB para a Libor 3 meses do CHF. Taxas de curto-prazo Taxas a 3 meses (%) Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY Estrutura das taxas de curto prazo (%) O/N W M 3M 6M M Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY Nota: a Libor do JPY no prazo overnight, devido à ausência de informação, refere-se ao prazo spot next (contratos com entrega no dia seguinte) Futuros Taxas a 3 meses Futuros de taxas a 3 meses (%) 3.5 Euribor Libor USD Libor GBP 8-jun %.33%.63% #REF! #REF! #REF! #REF! 8-jun-8 -.3%.33% #REF! 7-set-8 -.8%.46%.66% 7-dez-8 -.5%.63%.78% 8-mar-9 -.3%.75%.85%.5 7-jun-9 -.9%.85%.94% 6-set-9 -.%.9%.% 6-dez-9 -.3%.97%.% 6-mar-.6%.99%.7% -.5 set-8 dez-8 mar-9 Libor USD Euribor Libor GBP Evolução histórica dos futuros a 3 meses (%) jun-6 fev-7 out-7 jun-8 Euribor Libor USD Libor GBP Fonte: Bloomberg, BPI

6 8 de junho de 8 Dívida Pública Taxas de juro: economias avançadas Taxas a 5 anos (%) Taxas a anos (%) Alemanha EUA Reino Unido Japão Alemanha EUA Reino Unido Japão Curvas de rendimento ) (%) O/N W M 3M 6M M Y 3Y 5Y 7Y Y 3Y Alemanha EUA Japão Reino Unido ) Com base em yieldsde obrigações do Tesouro e taxas EURIBOR/LIBOR até um ano. Alemanha EUA Reino Unido Portugal Actual Var. mês Var. mês Var. mês Var. mês Actual Actual Actual (p.b.) (p.b.) (p.b.) (p.b.) anos -.65% -7. % % %.9 5 anos -.% % -4.6.% -5..9% 3.8 anos.45% % % % anos.4% % % % 9.6 Spreads Periféricos da Zona Euro (face à Alemanha -yr; pontos base) Portugal Espanha Itália Irlanda Mercados emergentes JP Morgan EMBI (face aos EUA; pontos base) EMBI Plus Brasil México Argentina (ELD) 6 3 Fonte: Bloomberg

7 8 de junho de 8 Mercado Cambial Taxas de câmbio EUR vs USD vs Emergentes Variação (%) Últimos meses spot - semana - mês YTD Homóloga Máx. Min. USD E.U.A..77.9% -.9% -.9% 4.99%.6. GBP R.U %.6% -.%.44% CHF Suiça.6.7% -.46% -.83% 6.9%..8 GBP R.U..34.4% -% -.89% 3.6%.44.6 JPY Japão %.36% -.78% -.59% CNY China %.57% -3% -5.67% BRL Brasil % 4.9% 3.9% 4.4% Taxas de câmbio efectivas nominais Variação (%) Últimos meses spot - semana - mês YTD Homóloga Máx. Min. EUR.6.43% -.6% -.5% 3.33% USD.3.5%.87%.7% -.% Taxa de câmbio EUR vs Taxa de câmbio USD vs EUR/USD EUR/GBP (ELD) USD/GBP USD/JPY (ELD) Taxa de câmbio USD vs Emergentes... (base móvel anos = ) mai-6 jul-6 set-6 nov-6 jan-7 mar-7 mai-7 jul-7 set-7 nov-7 jan-8 mar-8 mai-8 Brasil Índia Rússia Turquia China Taxas de câmbio forward EUR vs USD vs GBP vs.. USD GBP DKK NOK CHF JPY CHF USD Taxa spot Tx. forward M Tx. forward 3M Tx. forward M Tx. forward 5Y Fonte: Bloomberg

8 8 de junho de 8 Commodities Energia & metais Preços de referência: energia Preços de referência: metais,4 35,35,3 3,5 5,,5, 5,5, WTI (USD/bbl.) Brent (USD/bbl.) Ouro (USD/onça troy) Cobre (ELD: USD/onça troy) 8-jun Variação (%) Futuros -7 dias - mês -6 meses mês ano anos Energia WTI (USD/bbl.) % -4.8% 5.% Brent (USD/bbl.) %.7% 3.6% Gás natural (USD/MMBtu) % 4.3% 3.5% Metais Ouro (USD/ onça troy),98.5.% -.%.7%,97.9,334.,355.3 Prata (USD/ onça troy) 6.8.9%.9% -4.% Cobre (USD/MT) % 7.5% 9.5% Agricultura 65 Preços de referência: trigo e milho 45 8 Preços de referência: café e soja mai-7 ago-7 nov-7 fev-8 mai-8 3 mai-7 ago-7 nov-7 fev-8 mai-8 8 Trigo Milho Soja USD/bu.(ELD) Café USD/lb 8-jun Variação (%) Futuros -7 dias - mês -6 mês mês ano anos Milho (USD/bu.) %.8% Trigo (USD/bu.) %.% 5.5% Soja (USD/bu.) % -4.3% -.% Café (USD/lb.) % -% -8.% Açúcar (USD/lb.). -.7% 5.4% -3.% Algodão (USD/lb.) 93..% 6.4% 9.4% Fonte: Bloomberg

9 8 de junho de 8 Mercado de Acções Principais índices bolsistas País Índice Valor Máximo meses Mínimo meses Variação Actual Data Nível Data Nível Semanal Homóloga YTD Europa Alemanha DAX,767 3-jan 3,597 6-mar,77.3%.4% -.% França CAC 4 5,45 -mai 5,657 9-ago 4, % 3.5%.6% Portugal PSI 5,65 -mai 5,8 8-set 5,5.8% 7.% 4.% Espanha IBEX 35 9,746 9-jun,48 3-mar 9,38.% -.% -3.% R. Unido FTSE 7,68 -mai 7,94 6-mar 6, % 3.% -.% Zona Euro DJ EURO STOXX 5 3,447 -nov 3,79 6-mar 3,6 -.% -3.3% -.6% EUA S&P 5,769 6-jan,873 9-jun,46.% 3.8% 3.6% Nasdaq Comp. 7,63 7-jun 7,697 6-jul 6,8.9%.6%.4% Dow Jones 5,47 6-jan 6,67 8-jun,38 % 9.%.% Ásia Japão Nikkei 5,695 3-jan 4,9 8-set 9,4.4% 4.% -.3% Singapura Straits Times,45 9-jan,67 -ago,3.% 3.7% -.6% Hong-Kong Hang Seng 3,958 9-jan 33,484 5-jul 5, % 8.8% 3.5% Emergentes México Mexbol 45,54 5-jul 5,77 3-mai 44,49.% -7.% -7.7% Argentina Merval 3,5 -fev 35,46 -jun,46 9.9% 4% 3.9% Brasil Bovespa 7,753 6-fev 88,38 -jun 6, % 5.9% -4.8% Russia RTSC Index,43 6-fev,339 -jun %.% -.% Turquia SE 95,876 9-jan,53 6-jun 95,6-3.3% -.% -6.9% EUA (base móvel anos = ) 8 Dow Jones IA S&P 5 NASDAQ Europa (base móvel anos = ) 7 DAX CAC UKX Ibéria (base móvel anos = ) 5 Mercados emergentes (base móvel anos = ) PSI IBEX MEXBOL BOVESPA WIG MERVAL Fonte: Bloomberg

10 Esta publicação destina-se exclusivamente a circulação privada. A informação nela contida foi obtida de fontes consideradas fiáveis, mas a sua precisão não pode ser totalmente garantida. As recomendações destinam-se exclusivamente a uso interno, podendo ser alteradas sem aviso prévio. As opiniões expressas são da inteira responsabilidade dos seus autores, reflectindo apenas os seus pontos de vista e podendo não coincidir com a posição do BPI nos mercados referidos. O BPI, ou qualquer afiliada, na pessoa dos seus colaboradores, não se responsabiliza por qualquer perda, directa ou potencial, resultante da utilização desta publicação ou seus conteúdos. O BPI e seus colaboradores poderão deter posições em qualquer activo mencionado nesta publicação. A reprodução de parte ou totalidade desta publicação é permitida, sujeita a indicação da fonte. BANCO BPI S.A. Rua Tenente Valadim, PORTO Telef.: (+35) 7 5 ; Telefax: (+35) Largo Jean Monnet, - 9º LISBOA Telef.: (+35) 74 7 ; Telefax: (+35)