INVESTMENT RESEARCH. Highlights do Mercado QUARTA-FEIRA 21 DE NOVEMBRO DE 2012 DIEGO SALDANHA CNPI. Analista de investimentos

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1 QUARTA-FEIRA 21 DE NOVEMBRO DE 2012 INVESTMENT RESEARCH Analista de investimentos DIEGO SALDANHA CNPI

2 Shanghai tem repique após perder os pontos. É a 2a. vez na semana. Perde os e volta. E que volta: +1,07%. Investimento direto estrangeiro cai na China cai pela 11a. vez em 12 meses. Foram -0,2%, a menor das quedas, batendo os 8,31 bi de dólares. Nos 1os. 10 meses de 2012, queda é de -3,5% a 91,7 bi de dólares. Não parece lá muita coisa. Investimentos da China no mundo sobem +25,8%, a 58,2 bi de dólares. Isso sim, parece mais relevante. Exportações do Japão atingem a mínima em 3 anos com recessão à porta. Desaquecimento da Europa, da China e disputa diplomática com essa última por causa de 3 pedras no mar chamadas de Senkoku são as desculpas. Não há dúvidas de que o país já está em recessão, diz Kiichi Muraashima, economista-chefe do Citi em Tokyo. Pressão política por mais afrouxamento está crescente e esperamos mais medidas no BoJ, o Bank of Japan, em janeiro. Exportações caem pelo 5o mês, com -6,5% sobre Para a China, -11,6%. Para a Europa, - 20,1%. Para os EUA, +3,1%. Detalhe: o Nikkei sobe há seis dias! Moody's rebaixa rating soberano AAA da França. Classificação foi reduzida em um grau, para AA1; agência mantém perspectiva negativa sobre o país. A S&P já havia rebaixado no começo do ano. Um rebaixamento não dá praticamente nada. Dois é pepino. Muitos fundos de investimentos exigem que seus melhores ativos tenham um mínimo de duas classificações máximas para que sigam em suas carteiras. A Fitch não rebaixou. A Fitch é francesa. Hollande diz que França reconhece rebaixamento pela Moody's. País europeu responderá à retirada do triplo A com implementação de reformas econômicas. E já veio tarde. E agora todo mundo também já sabe que o rebaixamento do fundo europeu de resgate também é questão de tempo. Ele vem. Eu sei, você sabe, todos sabem. Já está no preço.

3 Europa falha em selar acordo sobre dívida grega. O único acordo: novo encontro na semana que vem. UE: Mais ações podem ser necessárias na Grécia. Novas ações precisariam ser adotadas no decorrer dos próximos anos para assegurar a sustentabilidade da dívida do país. E os ministros das Finanças se reúnem, se reúnem, se reúnem...e nada ainda. Desde terça-feira. E nada. Vai daqui...vai de lá...e nada. Europa busca reduzir dívida grega em meio a desacordos. FMI queria prazo para a Grécia até UE e BCE até Todos elogiam os esforços da Grécia, avalizam o que já foi feito mas, no principal, não se entendem: vão dar mais tempo, só que mais tempo é mais dinheiro. Complicou. Os ministros de Finanças da Eurozona deveriam desbloquear um lote de 31,2 bilhões de euros do resgate pendente desde junho. Início de construção de novas moradias nos EUA tem máxima em 4 anos. Departamento do Comércio dos EUA informou que o início de construções de novas moradias avançou 3,6% anualizados, a maior taxa desde jul/08. É bom. Mas ainda não está bom, segundo Bernanke. Bernanke: recuperação dos EUA tem sido lenta. Segundo o presidente do Federal Reserve, o mercado de trabalho está longe do patamar saudável. Discurso não trouxe nada de novo. Política econômica continuará assim até a economia mostrar sinais consistentes de melhora. Mas não sabe o que fará depois que a Operação Twist acabar, agora em dezembro. A próxima reunião ocorre em 11 e 12/dez. Cereja do bolo: avisou que não há o que o Fed possa fazer se o tal Abismo Fiscal acontecer de verdade. Ontem: Petróleo cai após corte do rating da França. O corte do rating reverteu o sentimento dos investidores, que durante o dia ontem havia provocado um rali nos preços do petróleo. Ué! Não foi a iminência de um cessar-fogo no Oriente Médio? Afinal, não é sempre assim? Começam os disparos, petróleo sobe. Discutem cessar-fogo, petróleo cai. O que tem a ver o rating da França ser rebaixado? Ole Hansen, diretor de estratégia para commodities do Saxo Bank, explica: o corte do rating reverteu o sentimento dos investidores, que durante o dia ontem havia provocado um rali nos preços do petróleo. "Provavelmente isso já era esperado, mas não é o que a Europa precisa no momento e leva o foco novamente para a região e para a fraca perspectiva econômica que temos para essa parte do mundo", comentou. Ah, bom! Mas eu prefiro essa aqui, que é como eu sempre soube que era: Petróleo fecha em queda com esperança de cessar-fogo em Gaza. Hoje: Atentado em Tel Aviv deixa dez feridos; Israel segue atacando Gaza. E petróleo volta a subir!

4 Soros comprando ouro com expectativas de preços recordes com estímulos. Porque ele diria o que está fazendo ou o que fará? Ouro tem já 12 anos em alta, a maior sequência em 90 anos, e deve continuar a trajetória em 2013, a julgar pelas atitudes de gente como Soros e John Paulson, que acumulam suas maiores posições em todos os tempos para seus fundos. Em 2012 o preço do ouro sobe +11%, mas já tiveram recorde em set/11. John Paulson é um perdedor. Fez fama em um período em que era ganhador. Grande ganhador. Há anos sua maré mudou. Soros é Soros, mas...porque ele diria o que está fazendo ou para onde vai o ouro? Ou qualquer outra coisa? Maioria das Bolsas emergentes cai com impasse europeu; China tem repique. O ambiente não parece assim tão ruim no começo do pregão, pelo menos. Brazil Titans cai 0,09% em Nova York e sinaliza pregão estável na quarta. É o Dow Jones Brazil Titans, índice de ADRs (American Depositary Receipts, ou, na prática, as ações brasileiras) negociados na Bolsa de NY. Índice flertou com o campo positivo, mas perdeu forças e fechou o pregão desta terça-feira (20) quase estável, com leve queda de 0,09%. Governo mantém previsão de alta de 2% do PIB em Mas é para a finalidade de Orçamento, quando o governo projeta receitas e despesas e depois avalia seu desempenho. Se projeta PIB maior, arrecada mais e pode gastar mais. Entendeu a jogada? Depois vê que não deu certo...mas aí é depois, se vê o que faz. Uma gambiarra aqui, outra ali, como de praxe. Na prática e na realidade dos fatos, a projeção é mais otimista que o percentual de 1,52% esperado pelo mercado financeiro e apontado na última pesquisa Focus. Quando o Citi, há mais de seis meses, já dizia que o PIB brasileiro deveria ir a mais ou menos +1,5% e Mantega alardeava uns +4%, o Ministro chamou o pessoal do Citi de palhaços e piadistas. Agora se vê quem é quem, mas isso não é novidade, é?

5 Governo formaliza previsão de descumprir meta fiscal em Em documento, o Ministério do Planejamento reduziu de R$ 97 bilhões para R$ 71,4 bilhões a estimativa para o superavit primário -a parcela das receitas poupada para o abatimento da dívida pública- do governo federal. Com isso, a despesa total esperada para o ano subiu, em só dois meses, de R$ 817,4 bilhões para R$ 842,4 bilhões, equivalentes a 18,8% do PIB. O recorde anterior, de 17,7%, foi contabilizado em Mesmo com a revisão, as projeções ainda suscitam dúvidas. Estão mantidas, por exemplo, previsões otimistas para o desempenho de receitas não tributárias, como dividendos de estatais, concessões de serviços públicos e royalties do petróleo. Ao todo, o setor público deveria poupar em 2012 R$ 140 bilhões, ou 3,1% do PIB. Hoje a aposta central do mercado é um superavit de 2,6% do PIB -de R$ 115 bilhões a R$ 118 bilhões. O problema, no Brasil moderno, não é mais a dívida em si. É o potencial inflacionário que esse descontrole desperta. Mas está todo mundo tranquilo: o BC promete inflação no centro da meta, em +4,5%, em Caramba. Quando paramos para pensar...+4,5% é o centro e já arrepia. Pesquisa indica alta de 7,5% dos salários em Percentual é menor que a alta de 8% registrada para este ano. Cias. no Brasil estimam elevações salariais de 7,5% em 2013, de acordo com Pesquisa de Tendências Salariais realizada pela ECA International, empresa especializada na alocação de trabalhadores."embora a taxa na qual os salários subirão no Brasil no próximo ano seja um pouco inferior, os incrementos no próximo ano ainda serão maiores do que o observado nos últimos anos," disse Lauren Smith, gerente geral da ECA International New York. "Além disso, embora a inflação signifique que em termos reais esses aumentos caiam para 2,6%, isso ainda é significativamente mais positivo do que dois anos atrás, quando foram observadas quedas em termos reais." Bom: mais poder aquisitivo para a massa trabalhadora. Ruim: mais pressão sobre os custos das empresas. Recorde de desemprego no Brasil cria escassez de empregadas domésticas. Manchete é da Bloomberg. Nem carece de mais desenvolvimento.

6 Fundo imobiliário dispara 150% neste ano na Bovespa. Fundos imobiliários vêm atraindo cada vez mais a atenção de investidores. Prova disso é que o volume, bem como o número de negócios de fundos listados em bolsa até o final de outubro, cresceu cerca de 150% este ano em relação ao ano passado. O volume negociado evoluiu de R$ 912 milhões para R$ 2,2 bilhões. Já o número de negócios passou de 77 mil para 212 mil, de acordo com dados da BM&FBovespa. Ou seja, existe hoje maior liquidez para quem quer vender ou comprar posições no mercado secundário. Em outubro, o volume atingiu o recorde histórico mensal de R$ 351 milhões negociados. Tem sua lógica de ser. Mas, no momento em que atrai a atenção (em demasiado?) do povo...acende sinal amarelo? De olho. Produção da indústria do plástico cai 1,29% em 9 meses. No mesmo intervalo, a receita do setor com a venda de peças plásticas apresentou alta de 3,24%, para um total de R$ 35 bi, informa a Abiplast. Em setembro, o indicador de produção encolheu 6% em relação a agosto, interrompendo uma série de duas elevações consecutivas no terceiro trimestre. Consumo aparente do setor, indicador que dimensiona a demanda doméstica por transformados plásticos, encerrou o período dos nove primeiros meses de 2012 com umcrescimento em termos nominais de 6% frente ao acumulado no mesmo período de Produção em baixa, consumo em alta. O hiato é preenchido por importações. Mais uma vítima da perda de competitividade brasileira. Indústria tem prejuízo de quase R$ 45 bilhões com feriados. Não é nada, não é nada...vai somando. Nacional, estadual..quando cai na quintafeira... Veja essa: Feriados irão 'comer' um Paraná do PIB brasileiro. Dias de folga custarão à economia brasileira em 2013 uma cifra correspondente ao PIB do Paraná e superior ao de toda a região Norte. Segundo cálculo do economista Gabriel Leal de Barros, da FGV, feito a pedido da Folha, o peso dos feriados nacionais em dias úteis será de 3,1% no PIB de o equivalente a R$ 166 bilhões. Dá para acreditar? Proposta do governo é vantajosa à Eletrobras, diz Zimmermann. Secretário diz que queda nas ações da empresa se deve a erro de analistas. Plano quer renovar concessões, mas com queda de 70% na remuneração. Ah ah ah ah ah ah ah ah ah ah ah ah ah ah ah. É um risada melancólica, pois é o meu, o seu, o nosso que dinheiro que está ali. De quem é Eletrobrás? Voce é sócio, mesmo não tendo ações dela em carteira. Mas alguém tem que acordar esse sujeito. Alôôôôôô.

7 Dilma quer todo royalty do petróleo na educação, diz jornal. Presidente afirmou que vai reapresentar, no âmbito do Plano Nacional de Educação, a destinação dos royalties do petróleo integralmente para a educação. A informação foi dada em entrevista ao Valor. Ooooooh!!! Que lindo...!!! Dil-ma! Dil-ma! Dil-ma! Populismo barato. Atraso em obras é 'regra do jogo', diz ministra que gerencia o PAC. Declaração infame é da Ministra Miriam Belchior. Tem mais: Ela disse que o país está aprendendo a fazer grandes obras. Já é tempo: Queops foi construída há anos. Morgan Stanley considera quadro recessivo para economia global em Economia global pode ficar travada em uma zona de crescimento lento em 2013, alerta o Morgan Stanley, mas, se os responsáveis pelas decisões políticas falharem em suas ações, a situação pode ficar ainda pior. No pior cenário, a equipe de economistas da instituição projeta uma queda de 2% no PIB global. No cenário mais adverso, o banco inclui a concretização do abismo fiscal nos Estados Unidos, o que levaria a uma contração do PIB do país nos três primeiros trimestres de Na Europa, o quadro pessimista para os bancos considera a falha do Banco Central Europeu (BCE) em cortar juros ou adiar o programa de compra de títulos de países com problemas. Super ciclo de alta das commodities chegou ao fim, diz Citigroup. Nem mesmo medidas de estímulo de bancos centrais mundiais podem puxar uma escalada "drástica" dos preços das matérias-primas, diz o chefe global de análise em commodities do banco, Edward L. Morse. A recuperação será "diferenciada" entre as matérias-primas em função da relação entre oferta e demanda, acrescentou o analista."agora está claro que o super ciclo das commodities acabou", destacou Morse. "Não será simplesmente uma estratégia de longo prazo trazer o retorno esperado entre 2002 e Nem serão condições semelhantes com as vistas na última década, com alguma recuperação no curto prazo", completou. Faz sentido. De 2000 a 2009 tivemos a explosão mais do que vertiginosa da China. Quando a base inicial é menor, os percentuais são sempre mais dramáticos em termos de impacto. Agora que a China já cresceu um tantão...fica cada vez mais complicado continuar crescendo o mesmo tantão.

8 Greve geral pára a Argentina. A 1a. em 10 anos. Segundo o governo argentino, um mero panelaço. Coisa pouca, quase não se nota tudo parado e centenas de milhares de pessoas nas ruas. Argentina: desemprego sobe para 7,6% no 3º trimestre. O aumento da taxa de desemprego acontece em um momento de desaceleração da economia do país, causada pela baixa demanda do Brasil por produtos argentinos. Governo argentino projeta um crescimento de 3,4% do PIB este ano, mas muitos economistas dizem que a projeção é extremamente otimista. Já a agência de classificação de risco Standard & Poor's prevê que o PIB do país cresça 1,5% este ano. O cálculo do desemprego é do Indec, o IBGE argentino, o instituto oficial. Mais furado, impossível. PIB do Chile cresce 5,7% no terceiro trimestre. Tóin. A expectativa do banco central para o crescimento do PIB em 2012 é de alta entre 4,75% e 5,25%. Inveja. MORNING CALL AO VIVO Todos os dias das 9:50h às 10:20h Via WebTV do Guiainvest ASSISTA AQUI

9 Disclaimer As informações financeiras utilizadas neste relatório foram obtidas diretamente das empresas analisadas e as estimativas e cálculos feitos pelo analista Diego Saldanha CNPI. Todas as informações foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis e de boa fé, mas não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se a informação é completa. Este documento foi preparado pelo analista Diego Saldanha CNPI e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. Este documento não é uma oferta de venda ou uma solicitação para aquisição de ações ou qualquer ativo financeiro. Nenhuma parte deste documento pode ser (i) copiada, fotocopiada, ou duplicada de nenhuma forma, e por quaisquer meios, ou (ii) redistribuída sem prévio consentimento do autor. Instrução CVM 388/03. O analista declara que: 1) As recomendações indicadas nesse relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 2) Não mantém vínculo com pessoas que atuem no âmbito da(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório. 3) Não possui valores mobiliários, que ultrapassem 5% de seu patrimônio pessoal, da(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório. 4) Não recebe remuneração por serviços prestados ou apresenta relações comerciais com a(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório, ou com pessoas físicas ou jurídicas, fundos ou universalidade de direitos que atuem representando o mesmo interesse da(s) companhia(s). 5) Sua remuneração não está atrelada à precificação de quaisquer valores mobiliários emitidos pela(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório.

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