Clima Econômico da América Latina piora com expectativas menos favoráveis

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1 abr/06 ago/06 dez/06 abr/07 ago/07 dez/07 abr/08 ago/08 dez/08 abr/09 ago/09 dez/09 abr/10 ago/10 dez/10 abr/11 ago/11 dez/11 abr/12 ago/12 dez/12 abr/13 ago/13 dez/13 abr/14 ago/14 dez/14 abr/15 ago/15 dez/15 abr/16 ago/16 dez/16 abr/17 ago/17 dez/17 abr/18 Maio de 2018 Clima Econômico da América Latina piora com expectativas menos favoráveis Indicador IFO/FGV de Clima Econômico da América Latina JANEIRO/2018 1,5 Situação Atual Expectativas ABRIL/2018-5,2-31,8-31,1 41,3 24,7 Após registrar um saldo positivo de 1,5 ponto em janeiro, o Indicador Ifo/FGV de Clima Econômico (ICE) da América Latina elaborado em parceria entre o Instituto alemão Ifo e a FGV retorna à zona desfavorável no segundo trimestre, com um saldo de -5,2 pontos. A piora do ICE foi influenciada majoritariamente pelo Indicador das Expectativas (IE), que se mantém em patamar positivo mas recuou 16,6 pontos entre janeiro e abril. Já o Indicador da Situação Atual (ISA) ficou relativamente estável em território negativo. O indicador da região seguiu, em grandes linhas, o comportamento do ICE Mundial, embora este tenha permanecido na zona de avaliação favorável. O ICE Mundial passou de 26,1 pontos, em janeiro, para 16,5 pontos, em abril (vide Gráfico 1), com estabilidade do ISA e queda, de 23,9 pontos para 6,1 pontos, do IE, no mesmo período. Esta queda interrompe a trajetória de melhora observada desde outubro de O resultado indica que a economia mundial continua num ciclo expansivo, mas sinaliza uma possível desaceleração no ritmo de crescimento econômico no segundo semestre Gráfico 1: Indicador de Clima Econômico do Mundo e da América Latina Indicador de Clima Econômico América Latina Indicador de Clima Econômico Mundo A piora das expectativas ocorre nas principais economias do mundo, conforme mostra o Gráfico 2. Embora as principais economias europeias, dos Estados Unidos e do Japão registrem indicadores positivos de clima econômico, as quedas dos Estados Unidos e do Japão, em torno de 22,0 pontos, chamam atenção. Nos Estados Unidos, o IE passou de positivo para negativo; no Japão, continuou positivo, mas recuou 22,3 pontos. O Reino Unido registrou melhora no ICE, mas permaneceu na zona desfavorável.

2 Entre os países integrantes dos BRICS, a Índia e a África do Sul estão na zona favorável e melhoraram o clima econômico entre janeiro e abril. No caso da África do Sul, o indicador passou de negativo para positivo, associado a um cenário mundial mais favorável devido ao aumento de preços de commodities e à melhora nas expectativas com relação aos investimentos produtivos. Já a Rússia e o Brasil registraram piora. No Brasil, o ICE passou de 4,3 pontos positivos, em janeiro, para 11,4 pontos negativos, em abril. O ISA ficou relativamente estável, mas as expectativas passaram de 85,2 para 47,8 pontos, o pior resultado desde julho de 2017 (34,6 pontos). 80 Gráfico 2: Indicador de Clima Econômico de países/regiões selecionadas (em pontos) ,2 53,5 46,0 48,6 41,8 31,9 35,5 27,8 30,3 25,225,7 23,9 25,7 23,9 13,2 6,8 7,7 4,5-6,7 43,9 45,1 13,8-0,4 2,1 21,5-11,5-8,3 4,3-11, ,8-29,9-25,9-40,9-60 União Européia Estados Unidos Japão Alemanha França Reino China Índia Rússia África do Unido Sul out/17 jan/18 abr/18 Brasil Resultados para os países selecionados da América Latina No grupo de 11 países selecionados para a análise da América Latina, cinco registraram piora no clima econômico. Os maiores recuos entre janeiro e abril ocorreram na Argentina (-17,5 pontos), Brasil (-15,7 pontos) e Peru (-11,3 pontos). Mesmo com esta forte retração, a Argentina e o Peru permaneceram na zona favorável; já o Brasil encaminhou-se para a zona de clima desfavorável. Os outros dois países, Bolívia e Colômbia, também estão com avaliação desfavorável do clima econômico. A piora do ICE na Colômbia e no Peru está associada a uma deterioração na avaliação da situação atual, pois as expectativas, além de estarem no campo positivo, melhoraram. Na Argentina, tanto a situação atual quanto as expectativas pioraram. Na Bolívia, assim como no Brasil, a piora foi causada pelas expectativas. Diante deste cenário, Colômbia e Peru estão em melhor situação que Brasil, Argentina e Bolívia que devem esperar piora nas condições do clima econômico nos próximos meses, segundo Lia Valls Pereira, Pesquisadora da FGV IBRE. Entre os países que registraram avanço no ICE, o destaque é o Chile, país em que o indicador passou de 26,3 pontos para 49,2 pontos entre janeiro e abril. A melhora deveu-se à forte alta do ISA, que passou de -18,2 pontos, em janeiro, para 30,0 pontos, em abril. As expectativas recuaram, mas se mantiveram em patamar positivo (70,0 pontos) e estão bem acima da média histórica dos últimos dez anos (8,3 pontos). Os ICE de Equador e México, mesmo melhorando, continuam na zona desfavorável. No Equador, é o IE que explica a melhora; e no México, a melhora 2

3 decorre da percepção em relação à situação atual. No Paraguai, todos os indicadores melhoraram e estão na zona favorável; no Uruguai, os indicadores mantiveram-se estáveis e na zona favorável. Na América Latina, predominam, portanto, a melhora nas expectativas (ocorreu em 6 países). A piora no ICE da América Latina, portanto, foi puxada pelo comportamento da maior economia da região (Brasil), e da terceira maior em PIB (Argentina). A segunda maior economia, o México, registrou melhora do clima, mas está na zona de avaliação desfavorável desde julho de ,2 28,2 10,7-21,1 Gráfico 3: Indicador de Clima Econômico dos países da América Latina 49,2 49,1-17,4-22,7-8,3 4,3-11,4 26,3-2,0 37,2 21,3 26,1 13,8 16,6 16,6 16,6 5,3 2,5-6,4-0,6-16,3-14,4-21,9-30,3-26,8-41, ,5-88,2-100,0 Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela out/17 jan/18 abr/18 Principais problemas enfrentados pelos países no momento atual Nos meses de abril e outubro, o Instituto Ifo divulga uma pesquisa sobre os principais problemas enfrentados pelos países, na opinião dos especialistas. O indicador oscila entre 0 e 100 pontos. Quanto mais relevante o problema, maior a sua pontuação. Na região abaixo de 50, o problema é considerado pouco relevante. O quadro a seguir apresenta os resultados para o mundo, América Latina e os países selecionados da região. No mundo, a maior pontuação se refere ao aumento na desigualdade de renda (72,4 pontos) seguido de falta de mão de obra qualificada (63,8), infraestrutura inadequada (55,0), barreiras legais ao investimento (52,7), corrupção (52,3), falta de inovação (51,9) e falta de confiança na política econômica (50,6). Na América Latina, com pontuação acima de 80 pontos, em ordem decrescente, os especialistas destacaram: infraestrutura inadequada; corrupção; e, falta de inovação. Entre 60 e 70 pontos: falta de competitividade internacional; aumento da desigualdade de renda; e, falta de confiança na política econômica. Entre 50 e 60 pontos os problemas foram: barreiras aos investimentos; demanda insuficiente; falta de mão de obra qualificada; e instabilidade política. No Brasil, os problemas mais relevantes foram a corrupção e a infraestrutura inadequada, ambos com 90,9 pontos. Acima de 80 pontos foram destacados: demanda insuficiente; aumento na desigualdade de renda; e, falta de 3

4 competitividade internacional. Só não foram considerados problemas relevantes (abaixo de 50 pontos): gerenciamento da dívida; clima favorável para o investidor estrangeiro; e, atuação do Banco Central. PRINCIPAIS PROBLEMAS ENFRENTADOS PELOS PAÍSES DA AMÉRICA LATINA Problemas Mundo América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela Falta de confiança na política econômica 50,6 70,3 42,9 100,0 68,2 0,0 77,8 100,0 87,5 42,9 69,2 22,2 100,0 Demanda insuficiente 28,7 61,1 64,3 33,3 85,7 30,0 66,7 50,0 43,8 42,9 61,5 22,2 75,0 Falta de inovação 51,9 83,2 71,4 85,7 76,2 80,0 88,9 100,0 93,8 85,7 92,3 62,5 100,0 Infraestrutura inadequada 55 86,7 92,3 71,4 90,9 70,0 100,0 0,0 81,3 100,0 100,0 88,9 100,0 Falta de competitividade internacional 42,3 71,6 92,9 71,4 81,8 60,0 100,0 100,0 50,0 71,4 46,2 77,8 100,0 Barreiras às exportações 43,1 36,9 25,0 71,4 57,1 10,0 11,1 33,3 31,3 28,6 7,7 50,0 25,0 Falta de mão de obra qualificada 63,8 54,7 53,8 66,7 52,4 60,0 22,2 100,0 50,0 85,7 84,6 100,0 100,0 Barreiras legais e administrativas para os investidores Clima desfavorável para os investidores estrangeiros 52,7 62,9 46,2 85,7 77,3 60,0 44,4 75,0 56,3 28,6 53,8 37,5 100,0 41,2 41,3 50,0 100,0 45,5 10,0 22,2 75,0 40,0 28,6 7,7 12,5 100,0 Falta de capital 22,7 42,4 61,5 50,0 57,1 20,0 22,2 66,7 25,0 57,1 15,4 25,0 100,0 Falta de credibilidade da política do banco central 15,8 10,2 61,5 16,7 4,8 0,0 0,0 66,7 0,0 14,3 0,0 25,0 100,0 Gerenciamento ineficiente da dívida 40,4 35,1 53,8 57,1 47,6 10,0 22,2 100,0 12,5 14,3 7,7 0,0 100,0 Aumento das desigualdades de renda 72,4 71,4 69,2 33,3 85,7 40,0 44,4 33,3 75,0 42,9 50,0 0,0 100,0 Instabilidade política 32,5 53 8,3 33,3 76,2 0,0 55,6 33,3 43,8 14,3 92,3 0,0 100,0 Corrupção 52,3 85,1 58,3 85,7 90,9 10,0 88,9 75,0 100,0 71,4 100,0 12,5 100,0 4

5 ANEXO RANKING DE CLIMA ECONÔMICO DOS PAÍSES DA AMÉRICA LATINA Posição Anterior Posição Atual País ICE Médio dos últimos 4 trimestres jan-18 abr Paraguai 28,1 32,2 3 2 Argentina 19,0 21,4 2 3 Uruguai 20,6 17,1 7 4 Chile -19,5 5,0 4 5 Peru -2,9 3,4 5 6 Colômbia -4,7-4,5 6 7 Brasil -16,5-14,1 8 8 México -19,9-18,3 9 9 Bolívia -23,4-19, Equador -43,0-36, Venezuela -96,1-93,2 5

6 INDICADOR DE CLIMA ECONÔMICO ICE out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 jan/18 abr/18 Média 10 anos América Latina -45,7-39,9-37,2-27,2-29,9-30,6-22,1-27,5-0,9 1,5-5,2-11,5 Argentina -36,8-1,4-11,0-10,4 7,8 0,2 1,0 1,6 45,2 28,2 10,7-18,5 Bolívia -32,3-16,3-1,6-6,4-34,0-16,5-37,5-17,4-21,1-17,4-22,7-10,5 Brasil -73,8-70,9-63,1-40,7-34,2-37,9-21,0-41,0-8,3 4,3-11,4-8,0 Chile -36,9-50,0-67,7-43,5-43,7-28,5-48,8-53,6-2,0 26,3 49,2-0,6 Colômbia -20,3-16,7-9,3 0,0-18,5-4,6-1,6-16,3-6,4 5,3-0,6 4,9 Equador -75,0-70,4-70,4-53,0-41,9-32,3-41,9-58,6-41,3-30,3-16,3-25,5 México -17,4-20,7-13,7-33,3-54,7-59,4-28,4-9,9-14,4-26,8-21,9-17,5 Paraguai -7,2 5,5 5,4 32,8 16,7 18,7 32,8 21,3 21,3 37,2 49,1 18,6 Peru -6,5-3,9 3,8 38,6 45,7 30,0-22,7-28,7 26,1 13,8 2,5 26,1 Uruguai -44,7-21,6-18,9-30,1-14,2 21,1 30,5 18,7 16,6 16,6 16,6 15,1 Venezuela -100,0-100,0-100,0-90,5-88,2-88,2-100,0-100,0-84,5-100,0-88,2-75,8 INDICADOR DA SITUAÇÃO ATUAL ISA out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 jan/18 abr/18 Média 10 anos América Latina -62,3-58,8-59,7-62,0-69,4-63,8-60,4-62,6-43,8-31,8-31,1-21,6 Argentina -61,5-60,0-57,1-63,6-47,1-53,3-42,9-37,5 20,0 8,3-7,7-27,0 Bolívia 25,0 25,0 25,0 50,0 14,3 14,3 20,0 0,0 0,0 0,0 0,0 11,0 Brasil -100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-96,4-89,3-92,3-73,9-53,6-56,5-21,2 Chile -60,0-87,5-100,0-57,1-77,8-71,4-85,7-100,0-60,0-18,2 30,0-1,6 Colômbia 9,1 10,0 0,0 0,0-28,6-16,7-25,0-50,0-50,0-29,4-44,4 10,3 Equador -75,0-80,0-80,0-80,0-75,0-75,0-75,0-50,0-60,0-40,0-50,0-20,7 México -33,3-20,0-20,0-35,7-69,2-56,3-37,5-33,3-33,3-33,3-18,8-28,3 Paraguai 12,5 0,0-12,5 16,7 16,7 12,5 50,0 28,6 28,6 50,0 71,4 20,4 Peru -30,8-14,3-8,3 0,0 30,8 26,7-42,9-76,9-15,4-12,5-38,5 28,1 Uruguai -12,5-14,3-25,0-55,6-37,5 0,0 12,5 25,0 11,1 22,2 22,2 33,7 Venezuela -100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-83,2 INDICADOR DE EXPECTATIVAS IEX out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 jan/18 abr/18 Média 10 anos América Latina -27,2-18,5-11,1 16,5 21,6 10,6 26,8 16,5 53,9 41,3 24,7 1,9 Argentina -7,7 81,8 50,0 63,6 82,4 73,3 57,1 50,0 73,3 50,0 30,8-3,6 Bolívia -75,0-50,0-25,0-50,0-71,4-42,9-80,0-33,3-40,0-33,3-42,9-27,9 Brasil -40,7-33,3-12,5 53,8 75,0 53,6 89,3 34,6 91,3 85,2 47,8 14,8 Chile -10,0 0,0-25,0-28,6 0,0 28,6 0,0 14,3 80,0 81,8 70,0 8,3 Colômbia -45,5-40,0-18,2 0,0-7,7 8,3 25,0 25,0 50,0 47,1 55,6 4,9 Equador -75,0-60,0-60,0-20,0 0,0 25,0 0,0-66,7-20,0-20,0 25,0-26,1 México 0,0-21,4-7,1-30,8-38,5-62,5-18,8 16,7 6,7-20,0-25,0-2,8 Paraguai -25,0 11,1 25,0 50,0 16,7 25,0 16,7 14,3 14,3 25,0 28,6 19,5 Peru 21,4 7,1 16,7 84,6 61,5 33,3 0,0 38,5 76,9 43,8 53,8 28,6 Uruguai -71,4-28,6-12,5 0,0 12,5 44,4 50,0 12,5 22,2 11,1 11,1 0,7 Venezuela -100,0-100,0-100,0-80,0-75,0-75,0-100,0-100,0-66,7-100,0-75,0-67,0 6

7 ASPECTOS METODOLÓGICOS DA PESQUISA A Sondagem Econômica da América Latina serve ao monitoramento e antecipação de tendências econômicas, com base em informações prestadas trimestralmente por especialistas nas economias de seus respectivos países. A pesquisa é aplicada com a mesma metodologia - simultaneamente - em todos os países da região, método que permite a construção de um ágil e abrangente retrato da situação econômica de países e blocos econômicos. Em abril de 2018, foram consultados 126 especialistas econômicos em 16 países da América Latina. A pesquisa gera informações tanto de natureza qualitativa quanto quantitativa. O Indicador de Clima Econômico (ICE) é o indicadorsíntese, composto por dois quesitos de natureza qualitativa, o Indicador da Situação Atual (ISA) e o Indicador de Expectativas (IE), que tratam, respectivamente, da situação econômica geral do país no momento e nos próximos seis meses. A partir de janeiro de 2018, os indicadores da Situação Atual (ISA) e de Expectativas (IE) de cada país passaram a ser expressos como o saldo de respostas dos respectivos quesitos qualitativos, conforme a fórmula apresentada abaixo: opção+ = Opção Favorável; opção- = Opção Desfavorável; e n = número de experts que responderam esta opção de pergunta. A fórmula do IE é análoga. ISA = opção + opção 100, n O índice de Clima Econômico é construído como a média geométrica dos saldos de resposta dos quesitos da situação atual e de expectativas menos 100 (-100), conforme a fórmula descrita abaixo: ICE = Índice de Clima Econômico. ICE = ISA IE , Com isso, a escala dos indicadores varia de menos 100 (-100) a mais 100 (+100). Zero (0) é o ponto de inflexão. Para se chegar a qualquer agregado de países, como o total da América Latina, os índices de países são agregados pelo PIB, corrigido pela Poder de Paridade do Poder de Compra (PIB PPP, segundo dados do FMI). A nova metodologia modificou a importância relativa dos dois principais países da região no resultado agregado. Antes, com os pesos de países determinados pela Corrente de Comércio (Exportações + Importações), o México representava 45% dos países da região pesquisados, e o Brasil, 21%. Com a mudança, o peso do Brasil subiu a 38,0%, enquanto os indicadores do México passaram a contribuir com 28,0% para o resultado da região. A Argentina agora passou ao terceiro lugar (10,6%), no lugar do Chile (5,3%). Veja abaixo a estrutura de peso para fechamento de ICE, ISA e IE da América Latina em Janeiro de 2018: Os pesos ponderados pelo PIB PPP são modificados anualmente respeitando a disponibilidade de dados a cada período de referência. 7