Administração Financeira - Investimentos. Prof. Alexandre Santos

Transcrição

1 Administração Financeira - Investimentos Prof. Alexandre Santos

2 Objetivos Introdução sobre Investimentos; Risco e Retorno (Beta); Modelo CAPM; Risco Sistemático e não sistemático; Mercado Eficiente; Variação das ações.

3 Grau de alavancagem Oparacional (GAO) I. Alavancagem Operacional - uso potencial dos custos operacionais II. para aumentar os efeitos das mudanças as nas vendas sobre o lucros da III. empresa antes dos juros e impostos (LAJIR). O aumento nas vendas IV. resulta em aumento mais que proporcional no LAJIR e vice-versa versa

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5 Alavancagem Operacional Vale lembrar que quanto maior for o GAO, maior será a sensibilidade da empresa para gerar lucro. Por outro lado, o inverso também é verdadeiro, ou seja, o impacto no resultado de uma queda nas vendas atingirá a empresa na mesma proporção.

6 Alavancagem Operacional O GAO permite a empresa conhecer o quanto altera seu lucro caso ocorra uma alteração no volume físico ou monetário de vendas e vice versa, proporcionando à empresa realizar várias simulações de alterações com objetivo de incrementar seu resultado. Através da seguinte fórmula: GAO = VariaçãodoLAJIR Variaçãodasvendas

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8 Alavancagem Operacional VariaçãodoLAJIR = ( ) VariaçãodoVendas = ( ) GAO = ( 0,60 ) 0,50

9 Alavancagem Operacional GAO = ( 0,60 ) = 1, 2 0,50 Vale lembrar, novamente, que para calcular este Grau os Custos Fixos que devem ser levados em consideração para as simulações são os Custos da capacidade produtiva e não das unidades vendidas, tanto para a Demonstração base quanto para a simulada; além disso, os gastos fixos foram rateados, rastreados ou direcionados aos produtos com base num critério que pode legar ao GAO certa subjetividade.

10 Conceitos de capital ATIVO PASSIVO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital de Terceiros Capital Próprio Capital de Curto Prazo Capital Permanente e de Longo Prazo O capital de uma empresa está todo investido no Ativo, para gerar retornos. O capital é fornecido por terceiros e pelos acionistas (Passivo e PL). Para fins de análise e tomada de decisões sobre estruturas de capital, são considerados somente os fundos permanentes e de longo prazo.

11 Alavancagem financeira A. Alavancagem financeira favorável (GAF > 1) Patrimônio líquido Capital de terceiros B. Alavancagem financeira neutra (GAF = 1) Patrimônio líquido Capital de terceiros C. Alavancagem financeira desfavorável (GAF < 1) Patrimônio líquido Capital de terceiros

12 Alavancagem financeira Intensidade com a qual uma empresa utiliza capital de terceiros. É medida pelo quociente entre o capital de terceiros a longo prazo e capital de terceiros a longo prazo mais capital próprio.

13 Quadro 9.3 Demonstração de resultado desdobrada da hipótese B. Capital Próprio (40%) Capital de Terceiros (60%) Total (100%) Lucro antes do imposto de renda e juros ( -) Imposto de renda: 25% (20.000) ( ) (50.000) (=) Lucro depois do IR e antes dos juros ( -) Juros 0 ( ) ( ) (+) Economia do IR sobre juros: 25% (=) Lucro líquido

14 Alavancagem financeira É a medida numérica da alavancagem financeira da empresa. variação percentual no LPA = LAJIR GAF = variação percentual no LAJIR - J - (DP x 1 / (1 - T)) LAJIR = $ Juros (J) = $ Dividendos de ações preferenciais = $ Alíquota de Imposto de Renda = 25% Manual para utilização dos modelos da Unisa Digital

15 Alavancagem financeira LAJIR = $ Juros (J) = $ Dividendos de ações preferenciais = $ Alíquota de Imposto de Renda = 25% $ $ GAF = = = 4, ( / ( 1 0,25 ) ) $ Manual para utilização dos modelos da Unisa Digital

16 Alavancagem financeira LAJIR = $ Juros (J) = $2.000 Dividendos de ações preferenciais = $2.400 Alíquota de Imposto de Renda = 40% $ GAF = = = ( / ( 1-0,40 ) ) Manual para utilização dos modelos da Unisa Digital

17 Alavancagem financeira LAJIR = $ Juros (J) = $2.000 Dividendos de ações preferenciais = $2.400 Alíquota de Imposto de Renda = 40% $ $ GAF = = = 2, ( / ( 1-0,40 ) ) $ Manual para utilização dos modelos da Unisa Digital

18 Dúvidas ou Esclarecimentos BOA NOITE! Manual para utilização dos modelos da Unisa Digital