AGENDA. Empresas de incorporação com capital aberto: resultados de 2006 a 2015; Panorama do mercado imobiliário atual;

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2 AGENDA Empresas de incorporação com capital aberto: resultados de 2006 a 2015; Panorama do mercado imobiliário atual; EZTEC: modelo de negócio e resultados. 2

3 AGENDA Empresas de incorporação com capital aberto: resultados de 2006 a 2015; Panorama do mercado imobiliário atual; EZTEC: modelo de negócio e resultados. 3

4 Situação de caixa das incorporadoras em 2016 (a) Caixa Líquido: -R$20 bi (Caixa e Disponibilidades: R$7 bi Dívida: R$27 bi) (b) Recebíveis Performados: R$10 bi (c) Recebíveis a Performar: R$12 bi (d) Obrigações de Construção: (R$14 bi) (e) Despesas Operacionais e Financeiras Estimadas por 3 anos: (R$12 bi) (f) Impostos a Pagar (Estoque e Recebíveis): (R$1 bi) Estoque a Valor de Mercado: R$29 bi (a) Caixa Líquido 3T16 (b) Recebíveis Performados (c) Recebíveis a Performar (d) Obrigações de Construção (e) Despesas Operacionais e Financeiras (3 anos) (f) Impostos a Pagar Saldo 1 (a+b+c-d-e-f) Estoque a Valor de Mercado Total (Saldo 1 + Estoque) 4

5 Situação patrimonial das incorporadoras em 2016 Valor Adicionado pelo Mercado (R$ MM) x Resultado Potencial Adicional dos Ativos Valor de Mercado das Empresas: R$16 bi % de Margem Bruta Valor de Mercado: R$30 bilhões -6 Potencial: R$157 bilhões Patrimônio Líquido 3T16 (R$ Bi) Valor Adicionado Pelo Mercado (1) Estoque (2) Resultado a Apropriar (3) Despesas Operacionais e Financeiras (3 anos) (4) Impostos a Pagar Resultado Valor Potencial de Potencial Adicional Mercado + Landbank 5

6 ROE x CDI de 2006 a 2015 do setor imobiliário Retorno sobre Patrimônio Acumulado / CDI Acumulado 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 EZTC3 4,0 Empresa 4 2,6 Empresa 3 3,2 Empresa 1 1,9 Empresa 6 3,4 Empresa 7 1,7 Média Grupo 1 = 2,4 x CDI Grupo 1 Empresa 8 1,8 Empresa 14 1,5 Grupo 2 (formado por 9 empresas): Media do ROE anual foi de -7%; A melhor média anual foi de 12%; A pior média anual foi de -81%; Grupo 1 (formado por 8 empresas): Media do ROE anual foi de 18%; A melhor média anual foi de 24%; A menor média anual foi de 14%. Empresa 11-0,2 Empresa 13 0,1Empresa 16-0,1 Média Grupo 2 = -0,1 x CDI Empresa 9 1,3 Empresa 12-0,5 Empresa 15 0,3 Empresa 5-0,5 Empresa 10 0,26 Empresa 17-0,6-2,0 Grupo 2 EZTC3 Empresa 4 Empresa 3 Empresa 1 Empresa 6 Empresa 7 Empresa 8 Empresa 14 Empresa 13 Empresa 16 Empresa 11 Empresa 9 Empresa 12 Empresa 15 Empresa 5 Empresa 10 Empresa 17 6

7 Lançamentos e Vendas Setor a Volume de Lançamentos e Vendas Launches and Contracted Sales Volume (milhões) Lançamentos Vendas 7

8 Produtividade do Capital Investido (Nem todas as empresas são iguais!) ROE Médio = 18% a.a. Produtividade do = Lucro Líquido =104% Capital Investido (Dív. Líq + Cap.) ROE Médio = 24% a.a. Produtividade do = Lucro Líquido = 502% Capital Investido (Dív. Líq + Cap.) ROE Médio = -7% a.a. Produtividade do = Lucro Líquido= -20% Capital Investido (Dív. Líq + Cap.) IPO ou Follow on (R$mi) Divida Líquida (R$mi) Lucro Líquido (R$mi) Grupo 1 (exc. EZTEC) Dividendos (R$mi) IPO ou Follow on (R$mi) Divida Líquida (R$mi) EZTEC Lucro Líquido (R$mi) Dividendos (R$mi) IPO ou Follow on (R$mi) Divida Líquida (R$mi) Grupo 2 Lucro Líquido (R$mi) Dividendos (R$mi) 8

9 Financeiro EZTEC X Setor Foco na rentabilidade 40% 47% Margem Bruta 50% 52% 52% 53% 51% 45% 32% 38% 44% 42% Margem Líquida 51% 50% 55% 38% 31% 30% 24% 20% 25% 27% 25% 20% 14% 14% 6% -3% 8% 4% -7% -28% M16 Margem Bruta Setor Margem Bruta EZTEC Retorno sobre Patrimônio - ROE 35% 30% 27% 24% 23% 21% 18% 18% 17% 7% 9% 8% 3% -3% M16 Margem Líquida Setor Margem Líquida EZTEC Endividamento (Dívida Líquida / Patrimônio Líq.) 74% 78% 76% 71% 71% 65% 53% 37% 11% 4% -2% -6% -8% -7% -12% -17% -5% -14% M M16 ROE Setor ROE EZTEC Endividamento Setor Endividamento EZTEC * Margem Bruta e Margem Líquida até 2012 registrada conforme regra contábil vigente na época

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11 Lei n Alienação Fiduciáia.. Mercado RMSP Valor Geral de Vendas (VGV) Lançado Brasil (R$ Bilhões) 73-0,6% GDP Growth 106 7,5% ,7% 1,0% VGV Lançado RMSP (R$ Bilhões) Patrimônio de Afetação 2,5% 86 0,2% 66-3,8% Vendas sobre Oferta e Estoque - RMSP 66% 58% 55% 27 56% 55% 59% 49% 49% 40% % 43% 25% Estoque - Final do Período (mil Unid.) VSO - RMSP VSO - Setor (Empresas de Capital Aberto) Estoque EZTEC (% RMSP) ,9% 4,8% 6,8% 7,5% 6,6% 5,4% 15,2 16,2 10,6 10, ,8 14,6 13,7 12,5 13,8 17,7 24,2 22,9 17,5 24,9 25,0 22,8 27,1 25,2 14, Participação EZTEC ,63% 1,33% 1,59% 1,65% 2,89% 3,19% 4,63% 4,63% 4,59% 4,24% 1,57% Unidades Lançadas na RMSP (Em milhares) Participação EZTEC a.a. São Paulo RMSP, exceto SP ,31% 1,70% 2,28% 1,66% 2,76% 2,68% 4,57% 6,38% 5,54% 4,03% 1,41% VSO EZTEC - RMSP % 56% 53% 53% 51% 30% Estoque por Tipologia de Unidade 18% 38% 41% 10% 10% 8% 7% 6% 32% 28% 29% 28% 49% 50% 47% 4% 10% 12% 17% 42% 23% 25% 1 Dorm 2 Dorm 3 Dorm 4 Dorm * Source: Embraesp and SECOVI; Focus 25% 43% dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 11

12 Mercado RMSP Preços e Custos da EZTEC Evolução dos Preços Preço Médio dos Projetos Residenciais em São Paulo feitos pela EZTEC % % % % 167% % % 127% 126% 116% 112% 126% 118% 106% 88% 76% 77% 94% 87% 64% 75% 86% 52% 72% 67% 38% 42% 55% 22% 34% 32% 23% 46% 19% 38% 18% 20% 30% 6% 20% 22% 4% 11% 15% Preço/m² Inflação (IPCA) INCC-M Aumento Anual de Preços Aumento Custo Construção Aumento Custo de Aquisição de Terrenos 150% 100% 50% 0% 12

13 Operacional Mercado RMSP Preços da EZTEC 9M16 x 9M15 Zona Norte São Paulo (-5%) 2016: R$6.486/m² (108 m²/unid.) 2015: R$6,829/m² (116 m²/unid.) Guarulhos (-5%) 2016: R$5.771/m² (90 m²/unid.) 2015: R$6.046/m² (84 m²/unid.) Considera somente Unidades residenciais Zona Leste São Paulo (-3%) 2016: R$6.625/m² (91 m²/unid.) 2015: R$6.842/m² (97 m²/unid.) Osasco (+6%) 2016: R$6.309/m² (93 m²/unid.) 2015: R$5.969/m² (86 m²/unid.) Zona Sul São Paulo (+8%) 2016: R$9.213/m² (106 m²/unid.) 2015: R$8.535/m² (121 m²/unid.) São Bernardo (-16%) 2016: R$4.751/m² (78 m²/unid.) 2015: R$5.628/m² (84 m²/unid.) Santo André (-1%) 2016: R$5.827/m² (154 m²/unid.) 2015: R$5.900/m² (144 m²/unid.) 13

14 AGENDA Empresas de incorporação com capital aberto: resultados de 2006 a 2015; Panorama do mercado imobiliário atual; EZTEC: modelo de negócio e resultados. 14

15 EZTEC S.A. Ticker: EZTC3 (Bovespa) Atuação: Construção Civil - foco em projetos residenciais na RMSP Preço: R$14,56 / ação, portanto, Valor de Mercado de R$.2,4bi Volume Médio Diário Negociado (ADTV): R$ 8,6 milhões, com 11mil acionista Grupo controlador detém 65% das ações da Companhia Dividendos Exercício 2015: R$155 milhões (R$0,99 por ação) 15

16 Modelo de Negócio Integrado (Verticalizado) Potencial de Terrenos 2T16 Lançamentos por Segmento (desde 2007) Vendas (Por Corretora) Engenharia (Obras Próprias) Financiamento aos Clientes RMSP (1) 18% Litoral 8% Comercial 17% Médio-Alto 27% Super- Econômico 1% *R$5,7 bilhões Alto 14% Econômico 1% 92% 86% 81% Médio 40% Tec Vendas 8% Brokers EZTEC 14% Parceiros 19% EZTEC Bancos Cidade SP 74% Aquisição de Terreno Projeto Vendas Construção Entrega Região Metropolitana de São Paulo - 17,1% do PIB nacional; Pagamento preferencialmente em dinheiro; Formação de Terrenos; Atendimento aos critérios de viabilidade. Análise da Demanda; Antecipação de tendências; Maximização do aproveitamento do terreno, sempre respeitando a legislação; Qualidade dos projetos; Reconhecimento da marca. Equipe própria de mais de 600 corretores; Menor corretagem; Confirmação da demanda; Fomento da venda de estoque. Melhor controle dos custos, prazos e qualidade; Eliminação da taxa de administração; Equipe própria de mais de funcionários auxilia na manutenção dos prazos; Estabelecimento de parcerias estratégicas com empreiteiros. No prazo, fortalecendo a marca; Com vistoria de qualidade, diminuindo a manutenção. Solidez Financeira permite financiar clientes após entrega das chaves. 16

17 Processo de Governança Segmento de listagem Novo Mercado: Regido por Estatuto Social (última alteração em Abril de 2016); Acordo de controle do grupo válido até 2023; Mínimo de 20% de conselheiros independentes; Cargos de Presidente do Conselho de Administração e de Diretor Presidente não poderão ser acumulados pela mesma pessoa. Organograma: Conselho de Administração: 7 membros (3 independentes); Diretoria: 10 membros (4 independentes) decisões colegiadas; Conselho Fiscal: 3 membros (1 independente). Conselho de Administração: Reúne-se minimamente 12x ao ano; Aprova resultados trimestrais e anuais; Aprova operações que criem ônus superiores a R$25 milhões; Aprova operações com partes relacionadas. 17

18 Reputação Corporativa Estudo MZ Desenvolvimento MZ, com apoio da Sagire Consultoria e da Reputation Dividend; Indicadores de Criação de Valor e Reputação; Valor da reputação corporativa da EZTEC: R$ 208 milhões, (8,3% do valor de mercado da companhia - em 2013, representava mais de R$ 1 bilhão, correspondente a 25,3% de seu valor de mercado). 18

19 Parte da reputação vem da engenharia EZTEC... Mais de 90% das obras no prazo e com economia de orçamento; Confiança para precificar e lançar produtos. 19

20 Parte da reputação vem da consistência de resultados de mesmos produtos... Maximização de Potencial Construtivo do Terreno Eficiência de Orçamento (área útil de venda x área construída) Conhecimento do Mercado Compreensão e Antecipação de tendências Alto Padrão Médio-Baixo a Médio-Alto Padrão Salas Comerciais Projeto Sophis Santana Unidades Lançadas: VGV Lançado %EZ: R$1,2 bi Margem Bruta ~ 50% Projeto Cidade Maia Unidades: Lançadas: VGV Lançado %EZ: R$5,0 bi Margem Bruta ~ 46% Projeto Capital Corporate Unidades Lançadas: VGV Lançado %EZ: R$1,3 bi Margem Bruta ~ 53% Considerando produtos lançados a partir de

21 Parte da reputação vem de criar alternativas de uso do capital excedente... EZ Towers Torre B Locador: Amil Assistência Médica Internacional S.A. Objeto de Locação: 6 ao 19 andar Área: ,27 m² (BOMA) / m² (privativa) Prazo de Locação: 15 anos Direito ao Uso de 608 vagas de garagem Cap Rate Médio de 15% (investimento EZTEC) Ajuste anual pelo IGP-M FGV EZ Mark Locador: Itaú Unibanco S.A. Objeto de Locação: 5, 6 e 7 andar da Torre Xangai Área: m² Prazo de Locação: 10 anos Direito ao Uso de 102 vagas de garagem Ajuste anual pelo IGP-M FGV 21

22 Em relação a EZTEC... Uma empresa Caixa Líquido (sem Dívida Líquida). Green Work Splendor Vila Mariana Empresa com R$5,7 bilhões em terrenos, pagos, sem permuta física ou financeira, com margem bruta potencial acima de 40%. Empresa com histórico de entrega no prazo e com qualidade. EZ Towers Sophis Santana Empresa com estoque de unidades prontas e em construção com margem bruta potencial de 47%. Bosque Ventura

23 Concluindo... Do ponto de vista de mercado: O retorno de investimentos para o setor deve ocorrer após 2017; Os estoques continuarão sendo determinantes para novos lançamentos; A diminuição do número de companhias é temporário; Readequação de preços provocará efeitos em toda a cadeia produtiva. Do ponto de vista das empresas: Governança será determinante para o sucesso no próximo ciclo; Incluindo compliance como forma de administração de riscos ; Bancos serão agentes transformadores na organização das companhias. Do ponto de vista do setor: Necessidade de aprimoramento da legislação que envolve incorporação imobiliária; Nova modelagem da relação dos incorporadores e imobiliárias; Readequação do modelo de financiamento de empresas e clientes; 23

24 A. Emílio C. Fugazza CFO and IRO Augusto Yokoyama IR Coordinator Hugo Soares IR Analyst