Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

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1 Universidade de Aveiro Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português 3ª Conferência Internacional de Educação Financeira Educação Financeira: Transversalidade e Cidadania Márcia Pereira marcia.sofia@ua.pt Elisabete Vieira elisabete.vieira@ua.pt 04 de julho de 2012

2 Objetivo Geral do Estudo oanalisar: o O comportamento de herding dos investidores portugueses, recorrendo ao PSI-20 e ao período o A intensidade do efeito de herding, focando-nos no comportamento do investidor geral. o A existência de relações de causalidade entre a intensidade do herding e o sentimento do investidor. 2 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

3 Visão Macro: Ano Consequências Retoma dos mercados financeiros Instabilidade económico - financeira 2009 Alguma instabilidade Crise da dívida soberana de vários países No período de recessão os investidores são mais conservadores e imitam-se menos do que no período de expansão, talvez por possuírem menos confiança no mercado. A imitação causará um desvio de preço dos ativos face ao seu valor justo, o que põe em causa a Hipótese da Eficiência dos Mercados. 3 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

4 Finanças Comportamentais Combina a economia com a ciência cognitiva para explicar o comportamento aparentemente irracional da gestão do risco pelos seres humanos. Estuda vários tipos de comportamentos e emoções que podem influenciar o processo de tomada de decisões: Aversão a perdas; excesso de confiança; efeito de herding. A sociedade é composta por pessoas que se relacionam e interagem entre si. Deixam-se influenciar por outros quando fazem escolhas, sejam estas de natureza financeira, económica, e até social. 4 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

5 O que é o Herding Behavior? Podemos dizer que existe herding nos mercados financeiros quando um grupo de investidores ignora a sua própria informação e crenças, e atua seguindo o comportamento dos outros, ou seja, imitando-os. Influenciados por fatores psicológicos processo de tomada de decisão. Questão chave: saber como é que os indivíduos determinam a melhor alternativa num mercado tão competitivo como o mercado de capitais. 5 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

6 Uma opção seria cada indivíduo poder decidir pela análise direta de alternativas. Mas, confiam na informação dos outros investidores, adotando o mesmo tipo de comportamento. Influenciados pelas emoções e crenças. O funcionamento dos mercados pode estar influenciado, para além de fatores de carácter comportamental, por fatores de origem psicológica e sociológica. 6 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

7 Para investir com conhecimento é importante conhecer o que influencia o valor de mercado (procura/oferta) de uma ação. Existem muitos fatores que podem influenciar o valor de uma ação. Os principais são: o mercado, as expectativas, a empresa, a especulação, as notícias e o sentimento. 7 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

8 Sentimento do Investidor Sentimento refere-se ao facto de um indivíduo, por qualquer razão desconhecida, se sentir excessivamente otimista ou pessimista em relação a uma determinada situação. Sentimentos como o otimismo, o pessimismo, as esperanças e os medos influenciam a tomada de decisões financeiras. Na teoria financeira clássica, o sentimento não tem um papel importante investidores são racionais. 8 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

9 O Mercado de Capitais: motor de crescimento económico, origina criação de riqueza, leva ao aumento da poupança/investimento. Agir com base na confiança e no conhecimento. Aprender a captar as informações. Saber interpretar os preços. Educação Financeira Ideias para ganhar, poupar & investir A educação financeira deve levar os investidores a: avaliar os produtos financeiros; conhecer o seu perfil de risco; planear necessidades futuras; e a comparar preços para as suas opções de investimento. 9 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

10 Analisar, gerir e comunicar sobre as condições financeiras que afetam o bem-estar material. Mesmo conhecendo os mercados e tenham educação financeira, os investidores têm insegurança nas escolhas e imitam os outros. 10 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

11 Hipóteses formuladas: Estudo Empírico H1: Os investidores imitam-se uns aos outros de forma sistemática. H2: O sentimento influencia o fenómeno de herding. A intensidade de herding é negativa e estatisticamente significativa, pelo que os investidores se tendem a imitar de forma sistemática. Relação estatisticamente significativa (causalidadeefeito) entre o sentimento e o efeito de herding. 11 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

12 Resultados O sentimento influencia negativamente o efeito de herding. Os fenómenos variam em sentido inverso. Quanto mais elevado é o sentimento, menor é o efeito herding. O efeito do herding influencia negativamente o sentimento. O comportamento imitador do investidor é negativo (pessimista). Quando o herding aumenta de uma unidade, o sentimento diminui. 12 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

13 Conclusões Investidores são também seres humanos; Sujeitos ao efeito do sentimento; Quando o objetivo é investir para obter ganhos, o sentimento influencia as escolhas podendo igualmente serem conduzidos pela ambição e pelo comportamento dos outros. Escolhas financeiras de hoje moldam o futuro dos investidores e das suas famílias. Na avaliação de um investimento, os indivíduos devem ter ao seu dispor informação que lhes permita avaliar esse ativo. Capacidade de reunir a informação relevante. 13 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

14 Conclusões Planear o futuro e responder de forma competente a acontecimentos que afetem as decisões financeiras diárias, incluindo os que dizem respeito á evolução geral da economia. A partilha de informação assume um papel fundamental uma vez que influenciam o comportamento dos investidores Concluímos assim que existe um défice de educação/ gestão financeira por parte dos investidores no PSI-20 perante o estudo realizado. Inovação no mercado financeiro; crescente complexidade da informação; e as diversas necessidades dos investidores impõem que todos devam estar preparados com os assuntos de natureza financeira. 14 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português

15 Obrigada a todos! 15 Herding Behavior e o Sentimento do Investidor: Evidência no Mercado Português