Financiamento a Infraestrutura no Brasil

Transcrição

1 Project Finance São Paulo, Maio 2017 Financiamento a Infraestrutura no Brasil Macro visão do passado, presente e futuro

2 Índice Sumario Executivo Financiamento em Infraestrutura no Brasil Banco Santander Visão Geral Liderança em Project Finance e Derivativos 2

3 1. Sumario Executivo 2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil 3. Banco Santander Visão Geral 4. Liderança em Project Finance e Derivativos Sumario Executivo

4 Sumario Executivo Quando se analisa o financiamento à infraestrutura no Brasil, historicarmente verifica-se uma grande preponderância dos bancos de fomento, através de funding subsidiado (FAT, poupança, fundos setoriais) A partir de 2013 uma fonte adicional de longo prazo passou a ser considerada e utilizada, no caso as debênture de infraestrutura com isenção fiscal, criadas para prover um funding complementar aos financiamentos e para incentivar e desenvolver o mercado de capitais Brasileiro Atualmente temos um cenário macroeconômico distinto e com novas políticas fiscais e econômicas, e que levam a perspectivas futuras muito positivas. Neste contexto, vislumbramos projetos menos dependentes de altos subsídios (a partir do momento em que houver convergência entre as taxas de juros de curto e longo prazos), e consequentemente novos modelos de financiamento, cada vez mais próximos das melhores práticas globais 4

5 1. Sumario Executivo 2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil 3. Banco Santander Visão Geral 4. Liderança em Project Finance e Derivativos Financiamento em Infraestrutura no Brasil

6 Até Overview Os bancos de fomento foram a primeira opção para a maioria dos projetos de infraestrutura dado as suas condições diferenciadas (preço e prazo, principalmente) Estas fontes representaram aproximadamente 90% Financiadores Bancos de Fomento dos financiamentos de infraestrutura no Brasil Multilaterais e ECAs com presença mais modesta, dado ao diferencial de pricing Risco de completion físico e financeiro dos projetos assumido pelos sponsors e/ou bancos comerciais e sem as garantias de projeto Mercado Bancário Alavancagem e subsídios elevados (taxa e prazos) Necessidade de garantias corporativas dos sponsors (contra garantia dos bancos comerciais) Bancos Internacionais / Agências Multilaterais / ECA 6

7 Após Overview Debênture de infraestrutura com isenção fiscal é criada. Bancos de fomento mantém preponderância, permitindo financiamento adicional nos projetos via debêntures Financiadores Bancos de Fomento Mercado de debêntures ainda restrito a pessoas físicas de alta renda e a poucos fundos de infraestrutura Risco de completion físico e financeiro dos projetos assumido pelos sponsors e/ou bancos comerciais e sem as garantias de projeto Garantias de projeto constituídas em favor dos bancos de fomento e debenturistas, mesmo no período precompletion Mercado Bancário Alavancagem e subsídios elevados (taxa e prazos) Necessidade de garantias corporativas dos sponsors (contragarantia dos bancos comerciais) Mercado de Capitais Private Banking Infra funds 7

8 Após 2016 Transição... Overview Os bancos de fomento seguirão sendo a melhor alternativa para a maioria dos projetos de infraestrutura, mas reduzirão gradualmente os subsídios Players Relevantes Bancos de Fomento Percentual de financiamento em TJLP tende a reduzir TJLP tende a se aproximar das taxas de mercado As Agências Multilaterais voltarão a ter presença importante no mercado As Export Credit Agencies voltarão a ser consideradas O Mercado de Capitais continuará aumentando de profundidade Mercado Bancário Mercado Institucional Private Banking Infra funds Derivativos voltarão a ser considerados. Funding em USD com swap para BRL Melhores práticas de Project Finance serão mais e mais adotadas. Instrumentos de compartilhamento de risco se sofisticarão Bancos Internacionais / Agências Multilaterais / ECA 8

9 Emissões Incentivadas a 2016 Emissões Volume por Produto (R$ milhões) Emissões Número por Produto 16, , ,925 2, ,490 6, ,830 3,658 4,735 1, ,854 3, ,931 1,441 2, Debêntures CRI CRA Debêntures CRI CRA 9

10 Perspectiva para o futuro... Overview Atuação cada vez maior do Mercado de capitais local e de players internacionais (bancos comerciais, ECAs e Multilaterais). Bonds em uma segunda onda. Players Relevantes Mercado de Capitais Private Banking Infra funds Bancos Comerciais assumindo risco de construção, estando os projetos com fontes de financiamento de longo prazo 100% contratadas Bancos de Fomento Investidores do mercado de capitais assumindo riscos de projetos na fase de operação Mercado Bancário Bancos de fomento como garantidores do completion, subscritores de debêntures, e como provedores de recursos subsidiados apenas em projetos com evidente retorno social e reduzida bancabilidade Mercado Institucional Private Banking Infra funds Multilaterais e ECAs focando em projetos mais complexos / apetite de risos menor pelo mercado Financiamentos à infraestrutura majoritariamente em condições de mercado Bancos Internacionais / Agências Multilaterais / ECA 10

11 Perspectiva para o futuro... Expectativa de convergência entre as taxas de juros Projeções para Taxa SELIC e TJLP 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,1% 13,9% 13,7% Estimado 8,5% 8,5% 8,0% 8,0% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,1% 6,8% 6,5% 6,5% jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20 SELIC TJLP 11 Fonte: Santander

12 Novas estruturas já são viáveis Transação recentemente concluída pela Enel Green Power para projeto solar ECA-backed loan Banco Santander S.A. Facility Agent Sinosure China Export & Credit Insurance Corporation Guarantor Political and commercial risk for 95% of principal and interest Divida SAN USD 117mm Premium payment Banco Santander S.A. Milan Branch Bank of China LTD Milan Branch Montlhy installments USD LIBOR + x% USD 15-year loan Ituverava 254MWp (SPV) Borrower Lenders BRL CDI + y% USD LIBOR + x% Energy delivery Monthly payments BRL (IPCA indexed) Beneficiaries Banco Santander (Brasil) S.A. Hedge Provider (15 years) CCEE Clearing House Offtaker 12

13 Investimentos em Infraestrutura Temas relevantes paras financiadores e investidores Atuação Regulatória Fortalecimento das Agências Reguladoras Regras claras de atuação dos entes públicos (TCU, Ministérios setoriais, Agências) Estruturação dos Projetos Financiabilidade Planejamento logístico de longo prazo e efetivo, resultando em projetos adequadamente estruturados com taxas de retorno definidas pelo mercado Pipeline previsível e claro de médio e longo prazos Ajustes macroeconômicos, regulatórios; fim dos altos subsídios via financiamento Incremento do apetite de bancos e investidores institucionais Atração de novos bancos Mitigação/eliminação do risco de financiamento (condição de eficácia para o início da concessão) Riscos não gerenciáveis Alocação clara de riscos, com riscos não gerenciáveis alocados ao poder concedente Licença prévia como condição de leilão Transparência Publicação dos Editais detalhados em inglês com antecedência para incentivar os players estrangeiros a participarem de potencias licitações 13

14 1. Sumario Executivo 2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil 3. Banco Santander Visão Geral 4. Liderança em Project Finance e Derivativos Banco Santander Visão Geral

15 Apoio Histórico à Infraestrutura no Brasil Mais de R$200 bilhões de Investimentos em projetos que contaram com o apoio do Santander Mais de R$1 bilhão de Capital Próprio investido em projetos de energias renováveis Mais de 200 projetos¹ assessorados nos últimos 8 anos 14 anos de atuação em Project Finance no Brasil +7,0GW de projetos eólicos assessorados Aproximadamente R$35,0bi em investimentos +900MW de projetos solares assessorados Aproximadamente R$5,0bi em investimentos +10 assessorias para leilões +30 assessorias de financiamento km de linhas Aproximadamente R$20,0bi em investimentos Atuação nos 3 principais project bonds de Óleo e Gás Suporte ao maior investimento portuário das Américas Prumo/Porto do Açu Aproximadamente R$17,0bi em investimentos +40 PCHs assessoradas no país 5 importantes UHEs (Santo Antonio, São Manoel, Rio Canoas, Jupiá/Ilha Solteira) Aproximadamente R$55,0bi em investimentos +2,0GW de projetos Termelétricos 8 projetos assessorados/estruturados Aproximadamente R$8,0bi em investimentos Suporte do Santander para: +20 rodovias (aprox km) 5 projetos de mobilidade urbana 3 portos 2 aeroportos 1 hidrovia 1 álcoolduto Aproximadamente R$62,1bi em investimentos 15 Fonte: Ranking ANBIMA de Financiamento de Projetos (acumulado de )

16 1. Sumario Executivo 2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil 3. Banco Santander Visão Geral 4. Liderança em Project Finance e Derivativos Liderança em Project Finance e Derivativos

17 Banco Santander PF Brasil Assessor Financeiro ( ) PF Brasil Assessor Leilão ( ) Rank Advisor BRL MM # Projects Mkt Share% 1 Santander % 2 Itaú BBA % 3 Banco do Brasil % 4 Bradesco % 5 BNP Paribas % Rank Advisor BRL MM # Projects Mkt Share% 1 Santander % 2 BTG Pactual % 3 Itaú BBA % 4 Rio Bravo % 5 Votorantim % PF Brasil l Assessor Financeiro (2016) PF Brasil l Assessor Leilão (2016) SAN IBBA BTG Upside 14 Volume (R$ MM) 12 # de projetos BB 1 Outros SAN Upside BTG BF Cap Volume (R$ MM) # de projetos IBBA Cypress Fonte: ANBIMA (relatório Maio, 2016)

18 Mercado de FX do Brasil Top 5 no mercado de FX do Brasil (Derivativos e Câmbio Pronto), de acordo com os principais rankings do mercado. Essa posição reflete uma estratégia de proximidade aos nossos clientes e uma plataforma de produtos e serviços completa para assessoramento nos momentos de volatilidade Derivativos FX Câmbio Pronto - Total Instituição A 51 SANTANDER 113 Instituição B 43 Instituição B 92 Instituição C 41 Instituição C 71 SANTANDER 40 Instituição D 53 Instituição E 29 Instituição E 40 Instituição F 28 Instituição F 33 Instituição G 24 Instituição G 32 Instituição H 13 Instituição H 27 Instituição I 9 Instituição I 21 Números em bilhões de BRL (Fonte CETIP Fevereiro/17) Números em bilhões de USD (Fonte BACEN Março/17) 18

19 Consolidada Liderança em Project Finance Liderança nos rankings Líder em Assessoria de Project Finance no Brasil pela 8ª vez em 9 anos¹; O Santander se orgulha de ser um importante parceiro da infraestrutura no País. +20 anos de Expertise em Project Finance globalmente Posição de Liderança nas Américas (#1¹), na América Latina (#1¹) e globalmente (#1¹) RANKING CONSOLIDADO DE FINANCIAMENTOS DE PROJETO ANBIMA ANO CALENDARIO 2016 Assessor Financeiro de Leilão de Concessão Volume (R$ milhões) Assessor Financeiro de Financiamento Volume (R$ milhões) Estruturador Financeiro de Financiamento de Longo Volume (R$ milhões) Estruturador Financeiro de Bridge Loans Volume (R$ milhões) SAN SAN SAN SAN 288 A A A 946 A 173 B 937 B B 828 B 115 C 644 C C 618 C Fonte: ¹Ranking Consolidado de Assessoria Financeira - Dealogic 2016 em número de deals. ²Ranking Consolidado de Financiamentos de Projetos ANBIMA 2016.

20 Obrigado Nosso propósito é contribuir para que pessoas e negócios prosperem. Acreditamos que tudo o que fazemos deve ser Simples, Pessoal e Justo.