VISÃO DO AGRONEGÓCIO
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- William Alencastre Costa
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2 VISÃO DO AGRONEGÓCIO 2
3 1960/ / / / / / / / / / / / / / / / / /2012 PRODUÇÃO E CONSUMO MUNDIAL DE GRÃOS Produção 1000 MT Consumo 1000 MT Produção e consumo em constante crescimento Fonte: Agroconsult/USDA 3
4 ESTOQUES MUNDIAIS DE GRÃOS E RELAÇÃO ESTOQUE/USO 40% % 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Estoques Finais 1000 MT % Estoque/Uso Queda na relação estoque/uso a partir do final da década de 80 Fonte: Agroconsult/USDA 4
5 OCDE PROJEÇÃO DA PRODUÇÃO DE ALIMENTOS ATÉ 2020 Mapa da população subnutrida (em % da pop total) 4% 26% 10 / 15% 10 / 15% 26% % de aumento da produção 40% 17% A OCDE projeta que o mundo deverá aumentar em 20% a produção de alimentos para atender o crescimento da demanda até O Brasil é o país que mais ampliará a produção com previsão de aumento de 40% no período. (OCDE, ) 5
6 AGRONEGÓCIO BRASILEIRO - PANORAMA 1.Recursos naturais - terra e água disponíveis 2.Tecnologia - crescente aumento de produtividade 3. Agricultura mais capitalizada e com maior acesso a crédito 4. Empreendedorismo rural e recursos humanos 6
7 BRASIL ÁREA TOTAL E AGRICULTÁVEL Área Estimada - (Milhões por HA) % Área Total % Área Agricultável Floresta amazônica ,1% Reserva legal 58 6,8% Cidades, lagos, rios e áreas alagadas 20 2,4% Outros 78 9,2% Reflorestamento 5 0,6% Subtotal ,0% Pastagem Área cultivada - anual e perene ,2% 8,5% 50,6% 21,2% Área disponível para agricultura 96 11,3% 28,2% Subtotal (área agricultável) ,0% 100,0% Total Brasil ,0% O Brasil tem aproximadamente 14% da água doce do mundo A área plantada consome somente 21,2% da área agricultável para as culturas anuais e perenes Fontes: IBGE, CONAB, MAPA, FGV 7
8 SUSTENTABILIDADE E FERTILIZANTES NO BRASIL *ÁREA DE PLANTIO/HA (CAGR 2%) *PROD. AGRO-VEGETAL(CAGR 5%) FERTILIZANTES (CAGR 7%) O CAGR (1969 a 2011) da área plantada foi de 2% enquanto o da produção agro-vegetal de 5% Já o CAGR do consumo de fertilizantes foi de 7% contribuindo para um importante ganho de produtividade agrícola e preservação ambiental *Área plantada em hectares de soja, milho, feijão (em grão), arroz (em casca), trigo (em grão), algodão herbáceo (em caroço), sorgo (em grão), aveia (em grão), cevada (em grão), triticale (em grão), girassol (em grão), centeio (em grão). *Prod. Agro-Vegetal das culturas de soja, milho, feijão (em grão), arroz (em casca), trigo (em grão), algodão herbáceo (em caroço), sorgo (em grão), aveia (em grão), cevada (em grão), triticale (em grão), girassol (em grão), centeio (em grão). Fonte: Agroconsult 8
9 PRODUÇÃO DE GRÃOS E ÁREA PLANTADA - BRASIL ,83 3,14 3,26 3,31 3, / / / / /2013* Produtividade por ha Produção Área Plantada (1000 ha) Fertilizantes Expectativa de crescimento de 3,9% da produção de grãos na safra 2011/2012 e de 2% na área plantada indicando aumento de produtividade por hectare Fonte: CONAB /Agroconsult/ * Projeções Agroconsult Grãos: Milho, Soja, Arroz, Feijão, Sorgo, Mamona, Algodão, Girassol, Cevada, Centeio, Aveia, Amendoim, Trigo e Triticale 9
10 FINANCIAMENTO DA SOJA EVIDÊNCIAS DA CAPITALIZAÇÃO DO PRODUTOR 2007/2008 Custo safra 2010/2011 Custo safra Bancos 29% Capital próprio 19% Bancos 38% Capital próprio 27% Produtos quimicos 15% Tradings 31% Produtos quimicos 13% Tradings 16% Fertilizantes 4% Sementes 2% Fertilizantes 3% Sementes 3% Redução da participação das tradings em função dos bons resultados dos produtores Fonte: Agroconsult 10
11 BRASIL: IMPORTANTE PLAYER DO AGRONEGÓCIO Brasil como % da produção mundial 2011/12 Brasil como % das exportações mundiais 2011/12 1º 57% 1º 81% 1º 37% 2º 27% 1º 21% 5º 4º 1º 28% 1º 1º 40% 42% 3º 4º 8% 7% 10% 11% Suco de Laranja Café grão (sacas) Soja - Grão Açúcar Algodão Milho Suco de Laranja Café grão (sacas) Soja - Grão Açúcar Algodão Milho Brasil é um dos maiores produtores/exportadores de produtos agrícolas e possui um dos menores custos de produção no mundo Fonte: USDA/Agroconsult em toneladas 11
12 AGRONEGÓCIO BRASILEIRO - DESAFIOS Soluções ou alternativas para grandes dilemas mundiais relacionados aos subsídios agrícolas, barreiras sanitárias e tarifárias, excesso de protecionismo, cotas de importação, etc. Melhora estrutural da atual logística através do aumento dos investimentos em armazenagem, rodovias, ferrovias e portos Redução da burocracia e das exigências governamentais Melhora das atuais políticas de preços mínimos e de seguro agrícola tornando-as abrangentes e eficazes 12
13 Em milhões de toneladas PRODUÇÃO DE MILHO EUA % /09 09/10 10/11 11/12 12/13 USDA/Jun 12/13 USDA/Ago Queda de 102 milhões de toneladas na safra 12/13 em virtude da seca Fonte: USDA 13
14 Em milhões de toneladas PRODUÇÃO DE SOJA EUA /09 09/10 10/11 11/12 12/13 USDA/Jun % 73 12/13 USDA/Ago Queda de 14 milhões de toneladas na safra 12/13 em virtude da seca Fonte: USDA 14
15 cents/bushel PREÇOS DAS COMMODITIES SOJA/MILHO Jan/12 Fev/12 Mar/12 Abr/12 Mai/12 Jun/12 Jul/12 Ago/12 Milho/SP Soja/PR Crescimento de 42% na soja e 33% no milho em 2012 Fonte: Agroconsult/Esalq 15
16 reais/saca REFLEXO DOS PREÇOS NO BRASIL SOJA/MILHO 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00-80,90 76,33 65,05 61,08 57,51 52,23 46,80 47,16 31,10 28,36 28,89 33,49 28,80 25,88 24,89 24,16 Jan/12 Fev/12 Mar/12 Abr/12 Mai/12 Jun/12 Jul/12 Ago/12 Milho/SP Soja/PR Crescimento de 79% no preço da soja e 19% no milho em 2012 em função do aumento dos preços das commodities agrícolas e desvalorização do real Fonte: Agroconsult/Esalq 16
17 FERTILIZANTES Mercado mundial Mercado brasileiro 17
18 MERCADO MUNDIAL DE NITROGÊNIO (milhões de toneladas de nutrientes) Nitrogênio Demanda total Fertilizantes Outros Capacidade % Capacidade 81% 80% 77% Crescimento estimado na demanda total de 1,4% a.a. no período 2012/2016 Expectativa de redução da utilização da capacidade instalada no período de 2012 a 2016 Fonte: IFA, Maio
19 MERCADO MUNDIAL DE FÓSFORO (milhões de toneladas de nutrientes P 2 O 5 ) P 2 O Demanda total Fertilizantes Outros Capacidade % Capacidade 81% 78% 75% Crescimento estimado na demanda total de 1,7% a.a. no período 2012/2016 Expectativa de redução da utilização da capacidade instalada no período de 2012 a 2016 Fonte: IFA, Maio
20 MERCADO MUNDIAL DE POTÁSSIO (milhões de toneladas de nutrientes) Potássio Demanda total Fertilizantes Outros Capacidade % Capacidade 70% 66% 61% Crescimento estimado na demanda total de 3,7% a.a no período 2012/2016 Expectativa de redução da utilização da capacidade instalada no período de 2012 a 2016 Fonte: IFA, Maio
21 PAÍSES PRODUTORES DE AMÔNIA, ROCHA FOSFÁTICA E CLORETO DE POTÁSSIO Amônia (Nitrogênio) Rocha Fosfática Cloreto de Potássio PRODUTORES PARTICIPAÇÃO PRODUTORES PARTICIPAÇÃO PRODUTORES PARTICIPAÇÃO China 31,0% China 37,9% Canadá 29,9% Rússia 8,5% Marrocos 14,1% Rússia 19,3% Índia 8,2% Estados Unidos 13,9% Belarus 16,5% Estados Unidos 6,5% Rússia 6,0% Alemanha 9,3% Trinidad e Tobago 3,9% Tunísia 4,5% Israel 8,0% Indonésia 3,6% Jordânia 3,6% China 7,4% Canadá 2,8% Brasil 3,1% Jordânia 3,8% Egito 2,7% Síria 2,1% Chile 2,7% Ucrânia 2,7% Egito 1,9% Estados Unidos 1,9% Paquistão 2,2% Israel 1,7% Brasil 1,2% Outros 27,9% Outros 11,2% Outros 0,0% A participação dos países produtores se mantém ao longo dos anos Fonte: ANDA 21
22 MERCADOS MUNDIAIS E CAGR DOS MAIORES MERCADOS mm tons CAGR Mercados Consumidores de Fertilizantes (1) CAGR dos Maiores Mercados Volume 2011 Market Share % CAGR 50,9 28,6% 16,5% 27,9% 49,8 3,2% 50,9 29,4 11,7% 20,8 6,5% 2,9% 2,4% 1,8% 1,7% 27,0 4,6% 29,4 0,6% 20,8 18,6 6,7% 12,0 11,7 11,7 5,1 4,3 3,1 3,0 3,2 China Índia EUA Brasil Brasil é o 4º maior mercado de fertilizantes do mundo crescendo acima da média global Nota: (1) Em consumo de nutrientes/fonte: IFA/ANDA 22
23 CADEIA DE PRODUÇÃO BRASILEIRA DE FERTILIZANTES Produtores de Fertilizantes Básicos e Intermediários Extração de Minérios e Gás Natural Produtores de Misturas de NPK Gás Natural (N) Rocha Fosfática (P) Potássio (K) Uréia / Nitrato/ Sulfato MAP / DAP TSP SSP Cloreto de Potássio Misturadoras e Distribuidora (NPK) Petrobras Vale Fert. Copebras Galvani Vale Fert. Vale Fert. Petrobras Proquigel Copebras Vale Fert. Copebras Vale Fert. Yara Vale Fert. Copebras Galvani Heringer Yara Timac Bunge Cibrafertil Fospar Vale Fert. Heringer Bunge Mosaic Yara Fertipar ADM Outros ( companhias) Segmentação das cadeias de produção e distribuição Em 2011 o Brasil importou 70% dos fertilizantes consumidos Fonte: ANDA 23
24 EVOLUÇÃO DO MERCADO BRASILEIRO E HERINGER (mm tons) CAGR (1) Mercado 6,2% CAGR (1) Heringer 17,0% 10,8 12,2 13,8 14,6 13,6 Mercado Brasileiro 22,8 22,8 19,1 16,3 17,0 20,2 21,0 Heringer 24,6 22,4 22,4 24,5 28,3 29,5 0,4 0,7 0,8 1,0 1,1 1,5 1,5 1,7 2,1 2,2 2,0 2,5 3,3 3,2 3,9 4,5 4,9 O CAGR da Heringer de 1995 a 2011 foi 2,74 vezes superior ao do mercado Fonte: Anda /Heringer/ Em consumo de produtos (1) CAGR
25 MERCADO BRASILEIRO DISTRIBUIÇÃO DAS ENTREGAS POR REGIÃO Norte 1,9% Nordeste 12,2% Centro Oeste 29,7% Norte 1,3% Nordeste 12,7% Centro Oeste 30,4% Sul 27,6% Sudeste 28,6% Sul 26,6% Sudeste 29,0% A participação nas entregas por região não sofreu alteração significativa Fonte: ANDA 25
26 MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES ENTREGAS POR CULTURA Soja 34% Soja 34% Cana 14% Cana 15% Milho 16% Café 6% Reflorest. 3% Outros 27% Milho 18% Café 7% Reflorest. 3% Outros 23% A participação nas entregas por culturas não sofreu alteração significativa Fonte: ANDA 26
27 VISÃO GERAL DA COMPANHIA 27
28 UNIDADES DE MISTURA E CAPACIDADE DE PRODUÇÃO Rosário do Catete Camaçari 20 unidades de mistura localizadas nos principais mercados consumidores com capacidade instalada de mistura de aproximadamente 6 milhões de toneladas Rondonópolis Dourados Anápolis Rio Verde Catalão Patos de Minas Uberaba Manhuaçu Bebedouro Iguatama Viana Ourinhos Três São João do Corações Manhuaçu Paulínia Paranaguá 1 unidade de produção de ácido sulfúrico e produção de Super Fosfato Simples (SSP) Porto Alegre Rio Grande Legenda Unidades Misturadoras misturadoras Unidade de SSP 28
29 Em milhares de toneladas VOLUME ENTREGUE E CULTURAS Σ 4.860,7 (P) Soja Milho Café Reflorestamento Cana Demais Culturas Σ 3.933,4 837,0 664,5 767,6 199,6 627,7 837,0 Σ 4.535,8 (P) (P) 834,0 18% 21% 17% 19% 5% 16% 22% 762,0 760,4 265,2 897, ,9 17% 17% 6% 20% 22% 712,3 879,0 900,9 309,6 959,7 1099,2 14 % 18% 19% 6% 20% 23% (P) - participação por cultura A diversificação de vendas por cultura se manteve no período Contínuo crescimento 29
30 Em milhares de toneladas VOLUME ENTREGUE POR CULTURA Σ 1.806,2 Σ 1.928,4 % Crescimento Soja Σ 1.639,6 259,8 319,9 + 23,1 Milho 256,0 301,1 352,7 + 17,1 Café Reflorestamento Cana 290,9 186,0 109,3 333,0 282,5 140,3 343,9 227,8 145,4 374,0-19,4 + 3,6 +8,8 Demais Culturas 464,4 478,6 508,6 + 6,3 1S10 1S11 1S12 Destaque para o crescimento na cultura do milho em função de um incremento de área na safrinha e ainda uma forte antecipação na cultura da soja 30
31 PRODUTOS ESPECIAIS Em milhares de toneladas Convencional Especial S11 1S PARTICIPAÇÃO DOS PRODUTOS ESPECIAIS Convencional Especial S11 1S12 27% 29% 35% 38% 39% 73% 71% 65% 62% 61% Importante participação dos produtos especiais no total das vendas contribuindo para fidelização dos clientes e melhoria das margens 31
32 PRODUTOS ESPECIAIS 32
33 BASE DE CLIENTES E MARKET SHARE Número de Clientes Market Share - 0,5% + 11,7% ,5% 18,5% 17,2% Número de Clientes + 25,3% - 1,9% Market Share ,0% 16,3% 16,4% 1S10 1S11 1S12 1S10 1S11 1S12 Sólida base de clientes e importante market share 33
34 VENDAS POR SEGMENTO Produtor PF 44% Produtor PF 43% Revenda 6% Cooperativas 8% Revenda 6% Cooperativas 6% Produtor PJ 42% Produtor PJ 45% Produtor PJ/PF = 86% do volume Produtor PJ/PF = 88% do volume Foco no varejo e na venda direta ao produtor rural 34
35 INICIATIVAS Busca de desenvolvimento de novas tecnologias Lançamento de novos produtos Continuidade das parcerias com universidades, fundações, centros de pesquisa entre outros Contínuo estreitamento do relacionamento com clientes e fornecedores Divulgação do 1º relatório de sustentabilidade ainda em
36 PERSPECTIVAS 36
37 RELAÇÕES DE TROCA DE PRODUTOS AGRÍCOLAS X FERTILIZANTES 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 22,06 Soja Paraná (sc*/60kg) 23,96 46,92 18,99 23,11 20,04 15,60 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 70,08 Milho Paraná (sc*/60kg) 115,54 71,42 62,35 60,73 58,58 64,19 54,32 45,06 48,67 Cana São Paulo (ton) Café Brasil (sc*/60kg) 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 34,37 19,97 40,97 79,72 45,54 16,87 26,34 26,45 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Café Robusta 5,15 3,33 2,63 2,60 7,69 6,60 Café Arábica 3,91 3,26 3,90 3,87 2,21 2,02 2,65 2,83 As relações de troca de produtos agrícolas por fertilizantes deverão continuar em patamares bem favoráveis para os produtores rurais As condições de crédito para a agricultura também deverão estar em patamares favoráveis Fonte: Agroconsult/sc*= sacas 37
38 MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES E SAZONALIDADE 35% 39% 40% 1º semestre 65% 61% 60% 2º semestre E Expectativa de crescimento de 4,1% para 2012 com um volume de entregas de 29,5 milhões Sazonalidade de 40% no 1S e de 60% no 2S Fonte: Anda /Heringer /2012E Estimativa 38
39 PREÇO DAS MATÉRIAS PRIMAS NO MERCADO INTERNACIONAL Ureia Cloreto de Potássio MAP/DAP 700,00 650,00 600,00 550,00 500,00 450,00 400,00 350,00 300,00 250,00 200,00 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 A partir de abril os preços apresentaram uma ligeira alta com tendência de estabilidade nas três cadeias (NPK) Fonte: Siacesp/FOB Brasil Preço em dólar 39
40 HIGHLIGTHS FINANCEIROS Melhora contínua dos índices e da alavancagem Adequada gestão do capital de giro Atrativo valuation - sell side 40
41 DESTAQUES FINANCEIROS (R$ MM) Receita Líquida EBITDA e Margem EBITDA ,2% 39 6,0% 7,5% ,0% 3,3% ,4% S11 1S SS* S11 1S SS* LL e Margem Líquida Net debt/ebitda 1,9% 1,8% 1,4% 0,6% ,5% 1,6% 84 12,3x 477 2,9x 1,7x 1,8x S11 1S SS* SS* *Obs: 2012 SS média da previsão dos sell side 41
42 DIAS DE CAPITAL DE GIRO Dias de Contas a receber Dias de Estoques Dias de Contas a Pagar - ajustado pelo FINIMP T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 DIAS DE CAPITAL DE GIRO Aumento dos dias de estoque (volume e preço médio em reais) em função da expectativa de demanda do 2S12 Reflexo do aumento dos dias de contas a pagar em função do aumento dos estoques Dias de contas a receber em linha com iguais períodos dos anos anteriores 42
43 INDICADORES FINANCEIROS E MÚLTIPLOS LIQUIDEZ Liquidez Corrente 1,31 0,84 0,77 0,91 0,98 ENDIVIDAMENTO Endividamento Líquido/EBITDA 2,63 5,05 12,30 2,86 1,74 RENTABILIDADE ROE (LL/PL) EBITDA/PL 15,73% 16,69% -88,44% 31,48% 17,10% 1,44% 15,22% 51,82% 13,49% 74,43% MÚLTIPLOS Dívida Líquida (R$ mil) Preço das Ações Fechamento (R$) 19,65 3,56 10,81 9,27 11,10 Quantidade de Ações Valor de Mercado (R$ mil) Enterprise Value (R$ mil) EV/EBITDA 14,23 6,98 27,11 4,98 3,27 Lucro por ação (R$) 1,60-5,19 1,23 1,29 1,32 Retorno Investimento (Preço/Lucro) 12,31-0,69 8,81 7,20 8,42 Importante melhora ao longo dos últimos anos 43
44 ATRATIVO VALUATION Market Cap Caixa EBITDA Múltiplos baixos em vista do performance da companhia 44
45 COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA (Data base 20/08/12) Valor médio diário de R$ Rentabilidade de +44,1% vs. +4,5% do IBOVESPA Rentabilidade de 88% nos últimos 12 meses Estrutura Acionária e Free Float Free Float 32,2% Grupo Controlador 9,27 10,00 9,45 FHER3 Performance - PERFORMANCE FHER3 x Ibovespa 14,10 11,45 10,42 8,50 12,47 15,40 15,99 67,8% FHER3 Ibovespa 45
46 COMPOSIÇÃO DO FREE FLOAT 80% 70% 60% 50% 40% 30% 57% 38% 40% 51% 41% 58% 47% 39% 60% 20% 10% 24% 19% 22% 9% 28% 14% 28% 14% 12% 0% Fundos Brasileiros Fundos Estrangeiros Pessoas Fisicas Migração dos fundos nacionais para estrangeiros 46
47 COBERTURA DE ANALISTAS Analista Recomendações Preço Alvo Última Revisão de preço alvo Bank of America Merril Lynch Isabella Simonato/ Fernando Ferreira Buy R$ 19,00 09/08/2012 Itaú BBA Giovana Araújo/ Antonio Barreto Outperfom R$ 20,90 09/08/2012 Morgan Stanley Javier M. Olcoz/ Wesley Brooks Overweight R$ 15,50 09/08/2012 Deutsche Bank Alessandro Baldoni/ Gustavo Gregori Buy R$ 16,20 09/08/2012 Banco do Brasil Henrique Koch/ Thiago Gramari Outperform R$ 16,50 10/08/
48 SEGURANÇA ALIMENTAR Aumento populacional e da renda, melhora da dieta alimentar, aumento da demanda por alimentos... Necessidade do uso adequado de fertilizantes 48
49 CONTATOS DE RI Ingrid Gentina Palmeiro Laís Cristina de Sá Bortolozzo Wilson Rio Mardonado RELAÇÕES COM INVESTIDORES Telefone:
MAIO 2012 VISÃO GERAL DA COMPANHIA
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