RESULTADOS 2T08 e 1S08

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1 RESULTADOS 2T08 e 1S08 LOJAS AMERICANAS ANUNCIA CRESCIMENTO DE VENDAS MESMAS LOJAS DE 14,7% E AUMENTO DE 35,5% NO EBITDA DO 1S08 Rio de Janeiro, 07 de Agosto 2008 Lojas Americanas S.A. [BOVESPA: LAME3 (ordinárias) e LAME4 (preferenciais)], empresa que ocupa posição destacada no ranking das maiores redes de varejo do Brasil, com 419 lojas até o momento e presença em 19 estados mais o Distrito Federal, anuncia hoje seus resultados do 2 º trimestre (2T08) e 1 º semestre de 2008 (1S08). Devido ao descasamento nas vendas do evento Páscoa, as análises dos resultados serão direcionadas para os resultados acumulados dos primeiros semestres (1S08 e 1S07). As informações contábeis incluídas nos comentários a seguir foram revisadas pelos auditores independentes. Exceto onde indicado em contrário, são apresentadas de acordo com as normas expedidas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e em Reais (R$), e as comparações referem-se ao 1S07, exceto onde indicado em contrário. 833 Receita Bruta Consolidada (R$ milhões) Desp. Operac. s/ deprec. & amort. Consolidado (%RL) DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS Consolidado Controladora 1S08 1S07 Var. (%) Destaques Financeiros (R$ mm) 1S08 1S07 Var. (%) 4.323, ,5 28,1% Receita Bruta 2.194, ,2 23,4% 3.266, ,3 29,8% Receita Líquida 1.764, ,4 27,0% 997,4 798,2 25,0% Lucro Bruto 493,1 398,8 23,6% 30,5% 31,7% -1,2 pp Margem Bruta (%RL) 27,9% 28,7% -0,8 pp 351,4 259,3 35,5% EBITDA 162,1 127,5 27,1% 10,8% 10,3% +0,5 pp Margem EBITDA (%RL) 9,2% 9,2% 0,0 pp Sumário Executivo 1S08 Comparativo ao 1S07: Crescimento na receita líquida (RL) consolidada de 29,8% e na controladora de 27,0%; Crescimento na receita líquida mesmas lojas proforma** de 14,7%; 22,0 21,1 20,0 19,6 19,6 21,4 19,8 Despesas operacionais sem depreciação e amortização de 19,8% da RL no consolidado e de 18,8% da RL na controladora, o que representa uma redução de 1,6 pontos percentuais (pp) e 0,7 pp, respectivamente; 35,2 Res. Operacional Consolidado (R$ milhões)* 239,6 181,3 116,1 80,5 86,0 56,1 EBITDA (R$ milhões e %RL) Consolidado 259,3 351,4 156,2 105,1 116,2 10,3% 10,8% 75,9 52,4 9,4% 10,5% 10,0% 9,9% 7,7% Resultado operacional consolidado de R$ 239,6 milhões, equivalente a um crescimento de 32,2%; EBITDA consolidado de R$ 351,4 milhões ou 10,8% da RL, equivalente a um crescimento de 35,5% e na controladora, de R$ 162,1 milhões, representando um crescimento de 27,1%; Crescimento na receita bruta da B2W controladora (Americanas.com, Submarino e Shoptime) de 39%; Americanas Taií encerra 1S08 com cerca de 1,6 milhão de cartões emitidos e R$ 330 milhões de volume de recebíveis. Os cartões FAI (private label e co-branded), ao final de julho de 2008, atingiram 9,6% das vendas da controladora. * Resultado Operacional antes do Resultado Financeiro e da Equivalência Patrimonial. ** Crescimento mesmas lojas proforma: considera as vendas das lojas BWU/BLOCKBUSTER no mesmo período do ano anterior. Gráficos legenda 1S significa resultados do primeiro semestre de cada ano.

2 Estrutura de Varejo Multicanal: Atendimento aos clientes via rede de lojas físicas, Internet, televendas, catálogos, TV e quiosques. Oferta de serviços financeiros através da FAI. ESTRUTURA DE VAREJO MULTICANAL Lojas Americanas atua com uma estrutura de atendimento multicanal. Além da rede de lojas físicas, a Companhia chega aos seus clientes com um amplo sortimento de produtos comercializados via Internet, televendas, TV, catálogos e quiosques. Em janeiro de 2007, a Lojas Americanas adquiriu a BWU, empresa que detinha a marca BLOCKBUSTER no país, adicionando assim o serviço de aluguel de filmes ao sortimento da Companhia. Além disso, a empresa passou a deter a licença para o uso da marca BLOCKBUSTER no Brasil pelo período de 20 anos. A B2W Companhia Global do Varejo, resultado da fusão entre Americanas.com e Submarino em 2006, possui um portfólio com as marcas Americanas.com, Shoptime, Submarino, Blockbuster Online, Ingresso.com, Submarino Finance e B2W Viagens, que oferecem mais de 30 categorias de produtos e serviços através dos canais de distribuição Internet, televendas, catálogos, TV e quiosques. A participação da Lojas Americanas na B2W ao final do primeiro semestre de 2008 era de 55,99%. Merece destaque também a participação na Americanas Taií (Financeira Americanas Itaú), joint-venture com o Banco Itaú, responsável pela oferta de crédito e produtos financeiros aos clientes. O organograma a seguir traz uma visão integrada da Lojas Americanas: Varejo Multicanal Varejo Físico Internet, Televendas, Catálogos, TV e Quiosques Produtos Financeiros Participação: 55,99% Consolidação resultados: 100% Participação: 50% Consolidação resultados: 50% 2 / 21

3 CONSIDERAÇÕES GERAIS Prezados Acionistas, Apresentamos os comentários de desempenho relativos ao primeiro semestre de 2008 da controladora (Lojas Americanas) e do consolidado (Lojas Americanas, controladas e controlada em conjunto). Devido ao descasamento nas vendas do evento Páscoa, as análises dos resultados serão direcionadas para o acumulado do primeiro semestre. No primeiro semestre de 2008 inauguramos 8 novas lojas, transferimos duas lojas BLOCKBUSTER para Lojas Americanas já existentes, e desativamos uma de nossas lojas. Além das lojas inauguradas até o fechamento do primeiro semestre, abrimos mais 1 loja e temos outras 44 inaugurações programadas até o final desse ano. Esse total de novas lojas, adicionado àquelas que estão em fase final de contratação e negociação, nos deixa otimistas para ultrapassar o recorde de 50 novas lojas conquistado no ano passado. Evolução Área de Vendas x N de Lojas Posição 30 de Junho de 2008 Área de Vendas (mil m²) ljs ljs ljs ljs ljs ljs 447 N de Lojas 418 ljs O Regime de Substituição Tributária do ICMS (ST) passou a vigorar em alguns Estados brasileiros, principalmente no Estado de São Paulo onde se encontram grande parte dos nossos fornecedores e onde temos 170 lojas. A ST, que altera a forma de recolhimento do ICMS para alguns segmentos de produtos, registra este tributo no Custo da Mercadoria Vendida (CMV) e não na linha de impostos sobre venda. 3 / 21

4 Receita Bruta Consolidada do 1S08 cresceu 28,1% em relação ao 1S07 DESEMPENHO OPERACIONAL Receita Bruta Na visão consolidada, a Companhia atingiu R$ 4,323 bilhões de receita bruta no primeiro semestre de 2008 (1S08) contra R$ 3,376 bilhões referentes ao mesmo período do ano anterior, representando um crescimento de 28,1%. Na visão da controladora, a receita bruta do 1S08 totalizou R$ 2,194 bilhões, 23,4% superior ao primeiro semestre de 2007 (1S07). Receita Bruta Consolidada (R$ milhões) Receita Bruta Controladora (R$ milhões) CAGR = 31,6% CAGR = 19,2% Crescimento de 14,7% da Receita Líquida no conceito mesmas lojas no 1S08 Receita Líquida No consolidado, a Companhia atingiu R$ 3,267 bilhões de receita líquida no 1S08 contra R$ 2,517 bilhões referentes ao mesmo período do ano anterior, representando um crescimento de 29,8%. Na visão da controladora, a receita líquida do primeiro semestre de 2008 atingiu R$ 1,765 bilhão, o equivalente a um crescimento de 27,0% em relação aos R$1,389 bilhão registrados no primeiro semestre de No conceito mesmo número de lojas proforma*, o crescimento de vendas líquidas do primeiro semestre de 2008 foi de 14,7% em relação ao 1S07. * Crescimento mesmas lojas proforma: considera as vendas das lojas BWU/BLOCKBUSTER no mesmo período do ano anterior. Maior produtividade 1S08 vs. 1S07: Receita Bruta Consolidada por Associado 19,8% maior Receita Bruta Consolidada por Associado No primeiro semestre de 2008, a receita bruta consolidada por associado foi de R$ 271,6 mil, ou seja, 19,8% melhor do que o 1S07. Receita Bruta Consolidada por Associado (R$ mil) 271,6 226,7 192,7 157,5 146,1 111,1 86,9 4 / 21

5 Margem Bruta Na visão consolidada, o lucro bruto do 1S08 foi de R$ 997,4 milhões, representando um aumento de 25,0% em relação aos R$ 798,2 milhões do 1S07. Analisando a margem bruta consolidada do 1S08, em percentual da receita líquida, observa-se uma redução de 1,2 pp em relação ao 1S07 (30,5% vs. 31,7%). Na Controladora, o lucro bruto do 1S08 atingiu R$ 493,1 milhões, crescendo 23,6% em relação ao 1S07, o equivalente a uma redução de 0,8 pp na margem bruta em percentual da receita líquida (27,9% vs. 28,7%). Conforme mencionado anteriormente, observa-se que no regime de substituição tributária o registro do ICMS passa a incidir no Custo da Mercadoria Vendida (CMV) e não mais na linha de impostos sobre venda. Margem Bruta (%RL) Consolidada Margem Bruta (%RL) Controladora 29,7 30,5 30,5 29,6 29,4 31,7 30,5 29,1 29,4 29,6 28,9 28,6 28,7 27,9 Redução de 1,6 pp nas despesas operacionais (%RL) Consolidadas. Despesas Operacionais (com vendas e gerais/administrativas) No primeiro semestre de 2008, as despesas operacionais (sem depreciação e amortização) consolidadas totalizaram R$ 646,0 milhões, ou 19,8% da receita líquida (RL), contra R$ 539,2 milhões, ou 21,4% da RL, no mesmo período de Observa-se uma redução de 1,6 pp em relação à RL. Deve-se considerar nesta análise a abertura de 52 lojas nos últimos quatro trimestres; a evolução das vendas do nosso comércio eletrônico, que cresceram 39% contra o 1S07 (B2W controladora); a fusão entre Americanas.com e Submarino; a operação da BWU, que foi adquirida em Janeiro de 2007; a reforma dessas lojas para o formato Americanas Express BLOCKBUSTER ; e a Americanas Taií, cujos primeiros cartões de crédito e produtos financeiros foram lançados em maio de 2006, encontrando-se portanto ainda em fase de maturação. Redução de 0,7 pp nas Na visão da Controladora, as despesas operacionais (sem depreciação e despesas operacionais amortização) totalizaram R$ 331,0 milhões, ou 18,8% da RL, contra (%RL) da Controladora. R$ 271,3 milhões, ou 19,5% da RL no 1S07, o equivalente a uma redução de 0,7 pontos percentuais. 5 / 21

6 Desp. Operac. s/ deprec. & amort. Consolidado (%RL) Desp. Operac. s/ deprec. & amort. Controladora (%RL) 22,0 21,1 20,0 19,6 19,6 21,4 19,8 21,4 20,8 19,8 20,3 19,9 19,5 18,8 Resultado operacional consolidado 1S08 sem os efeitos de amortização de ágio cresce 0,3 pp em relação a 1S07. Resultado Operacional* No primeiro semestre de 2008, o resultado operacional consolidado apresentou um crescimento de 32,2%, totalizando R$ 239,6 milhões contra R$ 181,3 milhões no mesmo período de A margem operacional em percentual da RL foi de 7,3%, comparada à margem operacional de 7,2% no 1S07. A evolução na performance operacional consolidada indica que a estratégia da Companhia converge para a consolidação das vantagens competitivas e vem agregando oportunidades para o crescimento de rentabilidade no longo prazo. No primeiro semestre de 2008, o lucro operacional da controladora atingiu R$ 103,0 milhões, ou 5,8% da RL, uma redução de 0,4 pp em relação ao primeiro semestre de Essa redução de 0,4 pp sobre RL do resultado operacional é explicada principalmente pelo aumento de efeitos recorrentes de amortização de ágio, como se pode observar na tabela abaixo. Controladora Consolidado 1S08 %RL 1S07 %RL 1S08 %RL 1S07 %RL Lucro Bruto 493,1 27,9% 398,8 28,7% 997,4 30,5% 798,2 31,7% Despesas (Receitas) Operacionais (390,1) -22,1% (312,9) -22,5% (757,8) -23,2% (617,0) -24,5% (+) Com vendas (305,9) -17,3% (246,6) -17,7% (580,4) -17,8% (472,5) -18,8% (+) Gerais e administrativas (25,1) -1,4% (24,7) -1,8% (65,6) -2,0% (66,8) -2,7% (+) Depreciação e amortização (59,1) -3,3% (41,6) -3,0% (111,8) -3,4% (78,0) -3,1% Amortização de ágio* (12,0) -0,7% (5,5) -0,4% (24,8) -0,8% (14,1) -0,6% Depreciação e amortização sem amort. ágio (47,1) -2,7% (36,1) -2,6% (87,0) -2,7% (63,9) -2,5% (+) Outras - 0,0% - 0,0% - 0,0% 0,3 0,0% Resultado Operacional 103,0 5,8% 85,9 6,2% 239,6 7,3% 181,2 7,2% (-) Estorno da amortização de ágio* (12,0) -0,7% (5,5) -0,4% (24,8) -0,8% (14,1) -0,6% Resultado Operacional antes ágio 115,0 6,5% 91,4 6,6% 264,4 8,1% 195,3 7,8% * Na controladora: Amortização dos ágios originados pela fusão da Americanas.com e Submarino, pela compra de ações BTOW3 por Lojas Americanas e pela recompra de ações de própria emissão por parte da B2W. No consolidado: Amortização dos ágios originados na controladora e do ágio originado na aquisição do Shoptime. Vale observar, na visão Controladora, que a redução da margem bruta em 0,8 pp da RL foi compensada por uma redução de despesas operacionais em 0,7 pp da RL. Por outro lado, houve um aumento em 0,3 pp da RL, em relação ao semestre anterior, da amortização do ágio na Controladora oriundo da: fusão da Americanas.com e Submarino, compra de ações BTOW3 pela Lojas Americanas e, também, recompra de BTOW3 pela B2W. Isso pode ser percebido pelo aumento da participação da Lojas Americanas na B2W que passou de 53,25% para 6 / 21

7 55,99% desde a fusão. O resultado operacional sem os efeitos mencionados foi de R$ 115,0 milhões, mantendo-se no mesmo patamar do 1S07 em percentual da RL. Já o resultado operacional consolidado sem os efeitos da amortização de ágio atingiu R$ 264,4 milhões no primeiro semestre de 2008 comparados a R$ 195,4 milhões no 1S07, representando um aumento de 0,3 pp na comparação em percentual da RL contra o 1S07. Resultado Operacional Consolidado (R$ milhões)* 239,6 181,3 116,1 86,0 56,1 80,5 35,2 31,7 Resultado Operacional Controladora (R$ milhões)* 103,0 85,9 67,5 42,9 63,3 52,9 * Resultado Operacional antes do Resultado Financeiro e da Equivalência Patrimonial. 1S08 vs. 1S07 Melhora de 0,5 pp na margem EBITDA consolidada. EBITDA No primeiro semestre de 2008, o EBITDA consolidado totalizou R$ 351,4 milhões, representando 35,5% de crescimento em relação ao mesmo período de A margem EBITDA consolidada nos seis primeiros meses do ano foi de 10,8% da receita líquida comparada aos 10,3% da RL registrada no 1S07. Apresentamos a seguir a tabela do EBITDA aberto por empresa: 1S08 %RL 1S07 %RL EBITDA 351,4 10,8% 259,3 10,3% LOJAS AMERICANAS 162,1 9,2% 127,5 9,2% B2W 213,7 14,2% 139,7 12,9% FAI (23,2) -44,4% (10,7) -21,2% BWU E OUTRAS CONTROLADAS (1,2) 2,2% 2,8-32,6% No primeiro semestre de 2008 (1S08), o EBITDA da controladora alcançou R$ 162,1 milhões, o equivalente a um crescimento de 27,1% quando comparado ao mesmo período do ano anterior. É importante ressaltar, que o crescimento da receita líquida no mesmo período foi de 27,0%. Observa-se que a FAI apresentou uma variação negativa no EBITDA de R$ 12,5 milhões contra o 1S07, reportando um EBITDA negativo de R$ 23,2 milhões. Este resultado da FAI está em linha com o plano de negócios estabelecido pela empresa e esta empresa é um dos grandes pilares da nossa estratégia de crescimento. 7 / 21

8 EBITDA (R$ milhões e %RL) Consolidado 259,3 351,4 156,2 105,1 116,2 10,3% 10,8% 75,9 52,4 9,4% 10,5% 10,0% 9,9% 7,7% EBITDA (R$ milhões e %RL) 162,1 Controladora 127,5 98,0 84,8 77,8 61,1 9,2% 47,9 8,6% 9,9% 7,7% 8,6% 8,7% 9,2% EBITDA (LAJIDA lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização e excluindo despesas extraordinárias ou não operacionais) é apresentado como informação adicional porque acreditamos tratar-se de um indicador importante de nosso desempenho operacional, além de ser útil para a comparação de nosso desempenho com outras Companhias do setor de varejo. No entanto, nenhum número deverá ser considerado isoladamente como um substituto para o lucro líquido apurado de acordo com Legislação Societária e regras da Comissão de Valores Mobiliários ou ainda, como uma medida da lucratividade da Companhia. Além disso, nossos cálculos podem não ser comparáveis a outras medidas similares adotadas por outras companhias. Vendas por Modalidade de Pagamento A abertura das vendas por modalidade de pagamento (Controladora e Consolidado) nos primeiros semestres de 2007 e de 2008 pode ser verificada no quadro abaixo: Vendas por Meios de Pagamentos Meios de Pagamentos Controladora Consolidado 1S08 1S07 VAR. 1S08 1S07 VAR. Dinheiro 52% 53% - 1 pp 36% 38% - 2 pp Cheque 1% 1% - 1% 1% - Cartão de Crédito 43% 43% - 59% 59% - Cartões de Marca Própria* 4% 3% + 1 pp 4% 2% + 2 pp *Considera os cartões Private Label Americanas Taií e Submarino Finance. Resultado Financeiro Na visão consolidada, a despesa financeira líquida do primeiro semestre de 2008 foi de R$ 207,1 milhões em comparação a uma despesa financeira líquida de R$ 157,9 milhões no 1S07, mantendo-se no patamar de 6,3% da RL. Na controladora, a despesa financeira líquida do 1S08 foi de R$ 91,3 milhões contra R$ 62,7 milhões no 1S07. No resultado financeiro da controladora (1S08 e 1S07), não estão considerados os efeitos de receitas e despesas financeiras oriundos de hedges, swaps ou outros instrumentos financeiros, que encontramse registrados principalmente nas controladas Klanil, Louise, BWU e Pandora. Desta forma, demonstramos na tabela a seguir uma visão do resultado financeiro com estes efeitos mencionados. 8 / 21

9 Abertura do Resultado Financeiro - R$ MM 1S08 1S07 Variação R$ MM % (+) Juros e variação monetária das aplicações financeiras 29,2 22,9 6,3 27,5% (=) Total Receita Financeira 29,2 22,9 6,3 27,5% (+) Juros e variação monetária dos empréstimos e financiamentos (108,5) (64,8) (43,7) 67,4% (+) Variação monetária passivo fiscal (6,6) (10,4) 3,8-36,6% (+) Impostos sobre transações financeiras (5,4) (10,4) 5,0-48,1% (=)Total Despesa Financeira (120,5) (85,6) (34,9) 40,8% Res. Financ. Líq. Controladora (antes Klanil, Louise, BWU, Pandora, outras) (91,3) (62,7) (28,6) 45,6% (+) Equivalências Klanil, Louise, Pandora e outras controladas (14,1) (16,6) 2,5-15,1% (+) Resultado Financeiro Líquido BWU 11,2 (4,6) 15,8-343,5% Res. Financ. Líq. Controladora (após Klanil, Louise, BWU, Pandora, outras) (94,2) (83,9) (10,3) 12,3% (+) Resultado Financeiro Líquido B2W - consolidada (112,9) (74,0) (38,9) 52,6% Res. Financ. Líq. Consolidado (207,1) (157,9) (49,2) 31,2% A despesa financeira líquida da Lojas Americanas, considerando os efeitos mencionados e antes da B2W, foi de R$ 94,2 milhões e apresentou um crescimento de 12,3% em relação ao mesmo período de 2007 enquanto a receita líquida da controladora cresceu 27,0%. Neste período, investimos R$ 77,2 milhões na abertura/reforma de lojas e ampliação/modernização dos nossos centros de distribuição, pagamos dividendos, recompramos ações (LAME4 e LAME3) e compramos ações da B2W (BTOW3). A Companhia continua reafirmando seu compromisso com a política conservadora de aplicação do caixa, manifestada pela utilização de instrumentos de hedge, em dólares americanos, para fazer frente a eventuais flutuações do câmbio, seja em relação ao passivo financeiro, seja para sua posição de caixa total. Lucro Líquido É importante ressaltar que no primeiro semestre de 2008, o resultado líquido da Companhia foi influenciado pela amortização de ágio originada pelo aumento de participação na B2W; pela equivalência da FAI, controlada que se encontra em fase de investimento/maturação; e por resultados extraordinários e não operacionais ocorridos no mesmo período do ano passado. A tabela a seguir apresenta as principais variações do EBITDA ao lucro líquido: 9 / 21

10 CONCILIAÇÃO DO LUCRO LÍQUIDO Lojas Americanas (Controladora) R$MM 1S08 1S07 Var. ($) Var. (%) EBITDA 162,1 127,5 34,6 27,1% (+) Depreciação/Amortização (não ágio) (47,1) (36,1) (11,0) 30,5% (+) Resultado Financeiro Controladora (91,3) (62,7) (28,6) 45,6% (+) Amort. ágio (fusão/lojas comprando BTOW3) (8,6) (5,5) (3,1) 56,4% (+) Amort. ágio (B2W recomprando BTOW3) (3,4) 0,0 (3,4) - Total Amortização de ágio Controladora (12,0) (5,5) (6,5) 118,2% (+) Equivalência B2W 17,3 12,7 4,6 36,2% (+) Equivalência FAI (18,9) (11,4) (7,5) 65,8% (+) Equivalência outras controladas (14,5) (21,3) 6,8-31,9% (+) Resultado não operacional (1,0) 16,9 (17,9) -105,9% (+) Imposto de renda e contribuição social (3,6) (0,7) (2,9) 414,3% (=) LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (9,0) 19,4 (28,4) -146,4% Amortização de ágio As amortizações de ágio apresentadas no quadro acima são originadas pela fusão da Americanas.com com o Submarino ocorrida em dezembro de 2006, pela compra de ações BTOW3 por Lojas Americanas e pela recompra de ações de própria emissão por parte da B2W. O valor dessas amortizações teve um efeito negativo no resultado da controladora no 1S08 de R$ 12 milhões, apresentando uma variação negativa de R$ 6,5 milhões quando comparada ao mesmo período do ano passado. Equivalência FAI A FAI (Financeira Americanas Itaú), apresentou um prejuízo de R$ 18,9 milhões no 1S08, uma variação negativa de R$ 7,5 milhões versus o 1S07. Observa-se que a FAI é uma empresa em processo de investimento e maturação. Resultado não operacional O resultado não operacional do 1S08 foi negativo em R$ 1,0 milhão, versus R$ 16,9 milhões positivos no 1S07 (nota explicativa 22 resultado não operacional - do 1T07), uma variação negativa de R$ 17,9 milhões. O ganho de capital por variação no percentual de participação societária (Pandora) no 1S07 foi de R$ 18,8 milhões. Apresentamos a seguir o lucro líquido dos períodos 1S08 e 1S07, considerando os efeitos mencionados anteriormente: DEMONSTRATIVO DO LUCRO LÍQUIDO R$MM 1S08 1S07 Var. ($) Var. (%) Lucro Líquido (LL) (9,0) 19,4 (28,4) -146,4% (-) Equivalência FAI (18,9) (11,4) (-) Ganho de Capital (Pandora) 0,0 18,8 (-) Equivalência B2W 17,3 12,7 (-) Amortização ágio Lojas (controladora) (12,0) (5,5) (-) Amortização ágio B2W (12,8) (8,6) (=) LL excluindo os efeitos FAI / ganhos não recorrentes / B2W / amort. ágio 17,4 13,4 4,0 29,9% 10 / 21

11 ENDIVIDAMENTO A Lojas Americanas utiliza sua geração de caixa priorizando investimentos que apresentam os melhores retornos para os acionistas. Assim sendo, listamos a seguir as principais ações realizadas no período de 01/07/2007 a 30/06/2008: Investimentos da Lojas Americanas e da B2W no imobilizado, diferido e intangível (desenvolvimento de websites e sistemas) de R$ 379,7 milhões; Pagamento de juros sobre o capital próprio e dividendos brutos no valor de R$ 50,0 milhões, sendo a primeira parte (R$ 19,0 milhões) paga em dezembro de 2007 e o restante em abril de 2008; Recompra de ações da própria emissão (LAME3 e LAME4) no montante de R$ 20,7 milhões; Compra de mil de ações ordinárias da controlada B2W (BTOW3), no valor total de R$ 98,5 milhões. Endividamento Consolidado 30/06/08 31/03/08 30/06/07 Empréstimos e financiamentos 1.733, ,4 745,8 Debêntures curto prazo 85,1 85,2 13,0 Endividamento de Curto Prazo 1.818, ,6 758,8 Empréstimos e financiamentos 897,8 725,5 868,4 Debêntures longo prazo 367,9 367,9 441,6 Endividamento de Longo Prazo 1.265, , ,0 Endividamento Bruto 3.084, , ,8 Caixas e bancos 521,8 381,7 209,3 Aplicações Financeiras 985, ,0 992,7 Cartões de crédito/débito clientes 255,5 195,0 162,6 Cartões de crédito/financiamento a clientes - FAI (50%) 163,9 107,8 111,4 Disponibilidades Totais 1.927, , ,4 (Endividamento) / Caixa Líquido (1.156,9) (938,5) (633,4) Os empréstimos consolidados de curto e longo prazo de Lojas Americanas em 30/06/2008 foram de R$ 3.084,0 milhões. Subtraindo a posição de caixa no valor de R$ 1.927,1 milhões (caixa + aplicações financeiras + contas a receber dos cartões de crédito e débito + 50% do financiamento a clientes da FAI) do total dos empréstimos, encontramos um endividamento líquido de R$1.156,9 milhões. A estrutura de capital da LASA é parte da estratégia de agregar valor aos acionistas. CRIAÇÃO DE VALOR PARA OS ACIONISTAS Lojas Americanas e suas controladas têm como prioridade garantir o maior retorno para os seus acionistas. Assim sendo, nos últimos anos a Companhia tem adotado diversas práticas que permitem a combinação de uma estrutura ideal de capital (utilização de recursos de terceiros para redução do custo de capital - WACC) com uma melhoria consistente nas margens operacionais. O endividamento líquido consolidado no balanço de 30/06/08 foi de R$ 1.156,9 milhões (ver tabela no tópico endividamento), equivalente a um índice de dívida líquida / EBITDA 12 meses de 1,4x, que demonstra uma estrutura de capital conservadora. A estrutura de capital da LASA é parte da estratégia de agregar valor aos acionistas, impulsionando o crescimento da Cia. através da utilização de recursos de terceiros. 11 / 21

12 Criação de valor e geração de delta EVA a cada ano. Ao escolher o EVA (Economic Value Added) como uma das ferramentas para orientar essas decisões, a Lojas Americanas passou a analisar todas as alternativas de investimento em expansão (tanto para crescimento orgânico como para aquisições) com base na criação de valor e geração de delta EVA a cada ano. Assim sendo, após os investimentos para o nosso crescimento e a manutenção do caixa mínimo necessário para operação do negócio, a Companhia vem distribuindo aos seus acionistas o caixa excedente através do pagamento de dividendos e/ou recompra de ações. Evolução Área de Vendas x N de Lojas Posição 30 de Junho de 2008 Área de Vendas (mil m²) ljs 111 ljs 127 ljs ljs 164 ljs ljs 418 ljs N de Lojas Programa de Recompra de Ações e Dividendos (R$MM) Recompra de Ações Pagamento de Dividendos 18,1 35,3 28,5 34,2 57,9 0,4 14,6 89,2 90,0 88,8 11,1 60,0 110, /08 100,0 Os resultados conquistados até o momento indicam que a empresa está no caminho certo na utilização da sua geração de caixa operacional: - Dobramos a área de vendas nos últimos 6 anos e mais que quadruplicamos o número de lojas no mesmo período; - Crescemos a receita bruta consolidada em 32% (CAGR) de 2002 a 2007; - Aumentamos o EBITDA consolidado em 38% (CAGR) de 2002 a 2007; - Pagamos dividendos e recompramos ações no montante de R$ 728 milhões ( ) média do pay out ratio em torno de 80%. - Adquirimos o Shoptime em 2005 e fizemos a fusão da Americanas.com com o Submarino em 2006, gerando a maior empresa de comércio eletrônico da América Latina (B2W) com valor de mercado próximo de R$ 6,8 bilhões; - Em parceria com o Banco Itaú, criamos em 2005 a FAI (Financeira 12 / 21

13 Nos últimos 5 anos o ROE foi em média superior a 30% ao ano. Americanas Itaú), recebendo R$ 200 milhões por 50% do negócio; - Adquirimos as 127 lojas BLOCKBUSTER no Brasil, aumentando a nossa presença nas principais capitais do país em especial na Grande São Paulo e Rio de Janeiro e em locais de enorme potencial estratégico. Como resultado dessa estratégia, o retorno sobre patrimônio líquido (ROE) da Lojas Americanas nos últimos 5 anos foi em média superior a 30% ao ano. Investimentos na visão controladora totalizaram R$ 95,8 milhões no 1S08, com foco na inauguração e reforma de lojas. INVESTIMENTOS E EXPANSÃO Investimentos na Controladora A Lojas Americanas, na visão da controladora investiu no primeiro semestre de 2008 o total de R$ 95,8 milhões, com ênfase em: expansão e reforma da rede de lojas, obras em andamento de lojas a inaugurar no 2º. semestre, ampliação e modernização dos nossos centros de distribuição, atualização tecnológica e melhorias dos processos operacionais/logística. Investimentos Controladora 1S08 11% (R$ 10,6 MM) 8% (R$ 8,0 MM) Inaugurações e Reformas Atualização Tecnológica Operações e outros projetos 81% (R$ 77,2 MM) Abertura de 9 lojas até a divulgação do resultado e 44 inaugurações programadas. Expansão da Rede de Lojas Temos o objetivo de criar valor para os nossos acionistas, seguindo o lema interno Queremos Sempre Mais. O projeto de expansão das atividades de Lojas Americanas se dá através de três principais frentes: Lojas Americanas (varejo físico), B2W (Internet, televendas, catálogos, TV e quiosques) e Americanas Taií (produtos financeiros). Em 2008, até o momento, inauguramos 9 novas lojas, sendo 4 lojas no modelo Tradicional e 5 lojas no modelo Express, todas elas com um espaço BLOCKBUSTER para a oferta de aluguel de filmes. No primeiro semestre de 2008, decidimos pela desativação de uma de nossas lojas, em São José dos Campos - SP. Além disso, as lojas BLOCKBUSTER de São Bernardo do Campo/SP (Shopping Metrópole) e Belo Horizonte/MG (Belvedere) foram transferidas para unidades da Lojas Americanas nas respectivas cidades. Além das lojas inauguradas, já temos mais 44 inaugurações programadas até o final desse ano. 13 / 21

14 Lojas Inauguradas no 1 Semestre/2008: Estado Lojas Tradicionais Lojas Express Área de Vendas São Paulo Espírito Santo Minas Gerais Paraná Rio de Janeiro Rio Grande do Sul Total Lojas Inauguradas após o encerramento do 1 o Semestre/2008: Estado Lojas Tradicionais Lojas Express Área de Vendas São Paulo Total Apresentamos a seguir, o quadro com as lojas contratadas e com inaugurações previstas para 2008: Estado Lojas Tradicionais Lojas Express TOTAL Alagoas 1-1 Bahia 3-3 Ceará 4-4 Distrito Federal 2-2 Espírito Santo Goiás 1-1 Minas Gerais 4-4 Pará 1-1 Paraná 2-2 Pernambuco Piauí 1-1 Rio de Janeiro Rio Grande do Norte 1-1 Rio Grande do Sul 2-2 Rondônia 1-1 São Paulo Total B2W - Crescimento de 39% na receita bruta, 50% no EBITDA no 2T08 e no 1S08 Ganho de 42 dias no capital de giro líquido no 2T08. B2W COMPANHIA GLOBAL DO VAREJO Apresentamos a seguir os destaques dos resultados do segundo trimestre (2T08) e primeiro semestre de 2008 (1S08) da nossa subsidiária B2W - Companhia Global do Varejo (BOVESPA: BTOW3). As Informações Trimestrais da Companhia foram elaboradas e estão apresentadas em conformidade com as normas expedidas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), bem como pelo regulamento de listagem do Novo Mercado. Os destaques a seguir referem-se à Controladora (Americanas.com, Submarino e Shoptime), exceto onde indicado o contrário. Receita Bruta: Crescimento de 39% no 2T08 e no 1S08 No 2T08, a Receita Bruta atingiu R$ 1.030MM, representando um crescimento de 39% em relação ao 2T07. Atingimos o mesmo crescimento de 39% no 1S08, em comparação ao 1S07. Lucro Bruto: Crescimento de 40% no 2T08 e 39% no 1S08 O Lucro Bruto passou de R$156,4MM no 2T07 para R$218,9MM no 2T08, 14 / 21

15 representando crescimento de 40% e atingindo Margem Bruta de 30,3%. No 1S08, o lucro bruto atingiu R$436,8MM, com a mesma Margem Bruta de 30,3%. Desp. Oper.: Redução de 90 bps no 2T08 e 110 bps no 1S08 15,8% da RL no 2T08, redução de 90 pontos base quando comparado ao 2T07, e 16,1% da RL no 1S08, representando redução de 110 pontos base em relação ao 1S07. EBITDA: Crescimento de 50% no 2T08 e no 1S08 O EBITDA atingiu R$104,5MM no 2T08 e R$204,5MM no 1S08, crescimento de 50% em relação aos mesmos períodos do ano anterior. Mg. EBITDA: Expansão de 110 bps no 2T08 e 100 bps no 1S08 14,5% da RL no 2T08 e 14,2% da RL no 1S08, crescimento de 110 e 100 pontos base quando comparadas aos mesmos períodos de Capital de Giro Líquido: Ganho de 42 dias No 2T08 o ciclo de caixa da B2W foi de 92 dias, contra 134 dias do mesmo período do ano anterior. Resultados Consolidados do 2T08 Crescimento de 37% da Receita Bruta (R$1.072MM); EBITDA de R$109,7MM, crescimento de 53%; Margem EBITDA de 14,5%, crescimento de 150 pontos base. Submarino Finance: Mais de 300 mil cartões emitidos O Cartão Submarino atinge a marca de 17% nas vendas do site. Americanas Taií encerra 1S08 com 287 pontos de venda, cerca de 1,6 milhão de cartões emitidos e R$ 330 milhões de volume de recebíveis. Participação dos Cartões FAI (private label e co-branded) atingiu 9,6% das vendas da controladora ao final de julho/08. FINANCEIRA AMERICANAS ITAÚ - AMERICANAS TAIÍ A Financeira Americanas Itaú (FAI), mais conhecida como Americanas Taií, dedica-se ao financiamento de compras e oferta de crédito pessoal via cartões de crédito de marca própria (private label) e os cartões Visa e Mastercard (cobranded), além de cartões de empréstimo pessoal, empréstimo pessoal com garantia em cheque e seguros. Sua atuação ocorre por intermédio de 287 pontos de venda, pela Internet e pelo canal aberto Shoptime. A oferta de cartões teve início em maio de 2006 e ao final do primeiro semestre de 2008, a Americanas Taií já havia emitido cerca de 1,6 milhão de cartões, sendo mil private label, 279 mil de empréstimo pessoal e 247 mil co-branded. Em 30 de junho de 2008, a FAI apresentava volume de recebíveis equivalente a R$ 330 milhões, que corresponde a 100% do volume total da carteira. A consolidação da operação da FAI pela Lojas Americanas é feita de maneira proporcional à sua participação societária, ou seja, 50% do total. A participação dos cartões da FAI (private label e co-branded) atingiu, ao final de julho de 2008, 9,6% das vendas da controladora. 15 / 21

16 Participação dos cartões FAI no Faturamento de Lojas Americanas (controladora) 8,4% 9,6% 3,0% 3,0% 3,4% 3,1% 4,1% jun/07 jul/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 jul/08 Sobre a Lojas Americanas S.A. BWU / BLOCKBUSTER Em janeiro de 2007, a Lojas Americanas adquiriu a BWU Comércio e Entretenimento S.A., empresa que detinha a marca BLOCKBUSTER no país, adicionando 127 lojas à sua rede, além do serviço de aluguel de filmes ao sortimento da Companhia. A Empresa também passou a deter a licença para o uso da marca BLOCKBUSTER no Brasil pelo período de 20 anos. Com o conceito de conveniência, a Lojas Americanas uniu o mix de produtos das lojas tradicionais e express à qualidade dos serviços oferecidos pela BLOCKBUSTER. Das 127 lojas adquiridas, 117 já foram reformadas e adaptadas à combinação de mix Americanas Express e BLOCKBUSTER até 30 de junho de Ao final do primeiro semestre de 2008, além das lojas adquiridas em janeiro de 2007, a BLOCKBUSTER foi implementada em cerca de 50 lojas tradicionais e express de Lojas Americanas. Essas ações reforçam o comprometimento da Companhia em ampliar a oferta de novos produtos e serviços nas lojas, criando valor para clientes e acionistas. Lojas Americanas foi fundada em 1929, em Niterói (RJ), e está presente em todas as regiões do país (19 estados mais o Distrito Federal), com 419 lojas 237 no formato Tradicional, 175 no formato Express e 7 no formato BLOCKBUSTER - equivalentes a 448 mil metros quadrados de área de vendas. As lojas que ainda estão no formato BLOCKBUSTER serão progressivamente adaptadas para o formato Americanas Express. As lojas tradicionais possuem área média de vendas de metros quadrados, reposição diária de estoques e aproximadamente 60 mil itens. O modelo Express segue o conceito de lojas menores, com área média de vendas de 400 metros quadrados, logística just-in-time e sortimento selecionado em torno de 15 mil itens, adequado às características de cada localidade e ao perfil dos clientes dessas lojas. A Lojas Americanas garante a seus clientes preços competitivos em relação à concorrência e oferece produtos de qualidade reunidos nas categorias bombonnière, biscoitos, brinquedos, CDs, DVDs, utilidades domésticas, higiene, cosméticos, papelaria, vestuário, cama, mesa e banho, eletrodomésticos, entre outras. O varejo físico de Lojas Americanas conta com três centros de distribuição localizados em São Paulo, Rio de Janeiro e Pernambuco. As ações da Lojas Americanas estão listadas na Bovespa sob os códigos LAME3 (ordinárias) e LAME4 (preferenciais). Queremos sempre mais 16 / 21

17 Considerações referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento da Lojas Americanas, eventualmente expressas neste relatório, se constituem apenas em projeções e, como tal, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração da Lojas Americanas em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capitais para financiar o plano de negócios da Companhia. Tais considerações dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores e estão, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Logomarca MSCI: O uso de marcas registradas e índices da Morgan Stanley Capital International Inc. ("MSCI") não constituem patrocínio, endosso ou promoção por parte da MSCI, de suas filiadas, de seus fornecedores de informação ou de outros terceiros envolvidos ou relacionados em compilar, computar ou criar qualquer índice da MSCI. Os índices MSCI são marcas registradas da MSCI, ou de suas filiadas, e Lojas Americanas S.A. teve concedida licença para uso dessas marcas para determinados fins. TELECONFERÊNCIA DOS RESULTADOS Data: sexta-feira, 08 de agosto de Português (com tradução simultânea para o inglês) 14h00 (horário de Brasília) 13h00 (horário US EDT) Participantes Locais Participantes Internacionais Tel.: +55 (11) Código: LASA Tel.: +1 (888) (EUA) Tel.: +1 (786) (Outros Países) Código: LASA Replay: +55 (11) Replay: +55 (11) Código: 390 Código: 535 CONTATO RI Roberto Martins CFO e Diretor de RI investidores@lasa.com.br Murilo Corrêa Superintendente Financeiro e de RI murilo.correa@lasa.com.br Tel.: +55 (21) Fax: +55 (21) Website de RI: 17 / 21

18 ANEXOS LOJAS AMERICANAS S.A. DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO Em milhões de Reais. Controladora Consolidado Semestres findos Semestres findos em 30 de Junho em 30 de Junho 1S08 1S07 Var. (%) 1S08 1S07 Var. (%RL) Receita Bruta de Vendas e Serviços 2.194, ,2 23,4% 4.323, ,5 28,1% Impostos, devoluções e descontos (429,5) (388,8) 10,5% (1.056,5) (858,2) 23,1% Receita Líquida de Vendas e Serviços 1.764, ,4 27,0% 3.266, ,3 29,8% CMV (1.271,8) (990,6) 28,4% (2.269,5) (1.719,1) 32,0% Lucro Bruto 493,1 398,8 23,6% 997,4 798,2 25,0% Margem Bruta (% RL) 27,9% 28,7% -0,8 pp 30,5% 31,7% -1,2 pp Despesas (Receitas) Operacionais (390,1) (312,9) 24,7% (757,8) (616,9) 22,8% Com vendas (305,9) (246,6) 24,0% (580,4) (472,5) 22,8% Gerais e administrativas (25,1) (24,7) 1,6% (65,6) (66,7) -1,6% Depreciação e amortização (59,1) (41,6) 42,1% (111,8) (78,0) 43,3% Outras ,3 - Despesas Operacionais (% RL) 22,1% 22,5% -0,4 pp 23,2% 24,5% -1,3 pp Resultado Operacional antes do Resultado Financeiro e Equivalência 103,0 85,9 19,9% 239,6 181,3 32,2% Margem Operacional (% RL) 5,8% 6,2% -0,4 pp 7,3% 7,2% +0,1 pp Resultado Financeiro (91,3) (62,7) 45,6% (207,1) (157,9) 31,2% Resultado Operacional antes da Equivalência 11,7 23,2-49,6% 32,5 23,4 38,9% Equivalência Patrimonial (16,1) (20,0) -19,5% Ganho de capital por variação no percentual de participação societária - 34, ,3 - Resultado não-operacional (1,0) (17,4) -94,3% (11,5) (15,7) -26,8% Participação Minoritária (14,0) (11,1) 26,1% IR e CS (3,6) (0,7) 414,3% (16,0) (11,5) 39,1% Lucro Líquido (9,0) 19,4-146,4% (9,0) 19,4-146,4% Margem Líquida (% RL) -0,5% 1,4% -1,9 pp -0,3% 0,8% -1,1 pp EBITDA 162,1 127,5 27,1% 351,4 259,3 35,5% Margem EBITDA (% RL) 9,2% 9,2% 0,0 pp 10,8% 10,3% +0,5 pp 18 / 21

19 LOJAS AMERICANAS S.A. DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO Em milhões de Reais. Controladora Consolidado Trimestres findos Trimestres findos em 30 de Junho em 30 de Junho 2T08 2T07 Var. (%) 2T08 2T07 Var. (%) Receita Bruta de Vendas e Serviços 1.031,0 946,3 9,0% 2.095, ,7 19,6% Impostos, devoluções e descontos (195,3) (205,7) -5,1% (507,3) (440,1) 15,3% Receita Líquida de Vendas e Serviços 835,7 740,6 12,8% 1.588, ,6 21,1% CMV (600,4) (537,4) 11,7% (1.099,8) (903,9) 21,7% Lucro Bruto 235,3 203,2 15,8% 488,7 407,7 19,9% Margem Bruta (% RL) 28,2% 27,4% +0,8 pp 30,8% 31,1% -0,3 pp Despesas (Receitas) Operacionais (192,1) (160,6) 19,6% (377,2) (317,2) 18,9% Com vendas (148,4) (126,4) 17,4% (288,6) (239,8) 20,4% Gerais e administrativas (12,8) (13,2) -3,0% (32,9) (34,8) -5,5% Depreciação e amortização (30,9) (21,0) 47,1% (55,7) (42,7) 30,4% Outras ,1 - Despesas Operacionais (% RL) 23,0% 21,7% +1,3 pp 23,7% 24,2% -0,5 pp Resultado Operacional antes do Resultado Financeiro e Equivalência 43,2 42,6 1,4% 111,5 90,5 23,2% Margem Operacional (% RL) 5,2% 5,8% -0,6 pp 7,0% 6,9% +0,1 pp Resultado Financeiro (38,1) (25,8) 47,7% (101,4) (78,2) 29,7% Resultado Operacional antes da Equivalência 5,1 16,8-69,6% 10,1 12,3-17,9% Equivalência Patrimonial (17,1) (12,3) 39,0% Ganho de capital por variação no percentual de participação societária Resultado não-operacional (0,7) (2,0) -65,0% (8,0) (0,7) 1042,9% Participação Minoritária (7,3) (5,2) 40,4% IR e CS (1,8) (0,2) 800,0% (9,3) (4,1) 126,8% Lucro Líquido (14,5) 2,3-730,4% (14,5) 2,3-730,4% Margem Líquida (% RL) -1,7% 0,3% -2,0 pp -0,9% 0,2% -1,1 pp EBITDA 74,1 63,6 16,5% 167,2 133,2 25,5% Margem EBITDA (% RL) 8,9% 8,6% +0,3 pp 10,5% 10,2% +0,3 pp 19 / 21

20 LOJAS AMERICANAS S.A. BALANÇOS PATRIMONIAIS EM 30 DE JUNHO E 31 DE MARÇO DE 2008 Em milhares de Reais Controladora Consolidado Controladora Consolidado 30/06/08 31/03/08 30/06/08 31/03/08 30/06/08 31/03/08 30/06/08 31/03/08 ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE Caixa e bancos 153, , , ,660 Fornecedores 569, ,346 1,037,762 1,129,159 Aplicações financeiras 298, , ,934 1,436,997 Empréstimos e financiamentos 704, ,499 1,733,244 1,912,418 Contas a receber de clientes 141, , , ,327 Debêntures 85,090 85,191 85,090 85,191 Estoques 636, , , ,166 Salários e encargos trabalhistas 26,135 24,481 34,518 39,266 Impostos a recuperar 38,407 38,165 74,669 57,385 Impostos, taxas e contribuições 51,488 73,875 80, ,283 Imposto de renda e contribuição social diferidos 29,763 31,080 77, ,424 Dividendos e participações propostos 6,604 37,000 6,604 43,647 Dividendos a receber 24 8, Honorários profissionais de terceiros - - Despesas antecipadas 30,665 32, , ,828 Provisão para contingências 13,281 16,140 15,328 17,656 Demais contas a receber 48,266 15, , ,930 Demais contas a pagar 76,673 31, , ,116 1,376,677 1,592,313 3,395,818 3,568,717 1,532,678 1,675,458 3,180,588 3,443,736 NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE Exigível a longo prazo: Empréstimos e adiantamentos de sociedades controladas 2,567 2,546 - Empréstimos e financiamentos 737, , , ,459 Realizável a longo prazo: Debêntures 367, , , ,933 Aplicações Financeiras 1,088 1,059 2,000 30,993 Impostos, taxas e contribuições 58,981 60,609 96,580 94,688 Empréstimos e adiantamentos a sociedades controladas Provisão para contingências 45,323 44,113 59,127 49,552 Contas a receber de acionistas - Plano de venda de ações 55,095 49,234 55,095 49,234 Provisão para perda com investimento 15, ,516 - Imposto de renda e contribuição social diferidos 9,509 9, , ,825 Demais contas a pagar - - 4, Depósitos judiciais 40,081 38,228 53,207 50,782 Adiantamento por cessão de direito de uso de lavra 30,600-25,500 - Despesas antecipadas 4,891 2,161 10,718 2,161 Impostos a recuperar e demais contas a receber 10,809 10,500 12,444 12,162 1,257,639 1,193,475 1,451,827 1,238, , , , ,157 PARTICIPAÇÕES DE ACIONISTAS NÃO CONTROLADORES 112, ,140 Permanente PATRIMÔNIO LÍQUIDO Investimentos 554, , Imobilizado 362, , , ,384 Capital social 239, , , ,037 Intangível 533, , , ,940 Reservas de lucros 179, , , ,949 Diferido 107, , , ,352 Ações em tesouraria (143,000) (132,868) (143,000) (132,868) Lucros acumulados (9,020) 5,522 (9,020) 5,522 1,680,606 1,568,260 1,615,973 1,532, , , , ,640 3,057,283 3,160,573 5,011,791 5,101,550 3,057,283 3,160,573 5,011,791 5,101,550 As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras.

21 Evolução do número de lojas, associados e área de vendas - Lojas Americanas Nº de Lojas Área de Vendas Nº de Associados 31/03/ mil m² Abertas Fechadas 48 (1) 31/12/ mil m² Abertas Fechadas 2 (1) 31/03/ mil m² Abertas Fechadas 6 (2) 30/06/ mil m² Esta tabela contempla o número de lojas, a área de vendas e o número de associados da controladora e da BWU.