Carteira Sugerida 31 de maio de 2017

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1 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai Meses Carteira Sugerida 31 de maio de 2017 Estratégia de Mercado Junho 2017: questões políticas estarão no foco dos agentes Perspectivas. A percepção dos agentes é que o imbróglio político doméstico reduziu drasticamente a possibilidade do encaminhamento da proposta da reforma da previdência para votação no plenário da Câmara dos Deputados, ao longo deste mês de junho. Já a reforma trabalhista prossegue com os trâmites legais no Senado e poderá ainda ser votada. Contudo, caso ocorra alguma alteração (emenda), o texto terá que voltar para a Câmara para nova análise. Anteriormente, o mercado vinha precificando favoravelmente estes eventos, mas agora tende a reavaliar para baixo suas expectativas. Ademais, as agências internacionais de rating S&P e Moody s colocaram em perspectiva negativa a classificação soberana do País, para possível rebaixamento, que já se encontra dois degraus abaixo da escala de grau de investimento ponderada por ambas empresas. Vale lembrar que está previsto para a primeira semana de junho o julgamento no TSE sobre a cassação da chapa Dilma-Temer, mas cuja resolução final pode ser postergada caso ocorra um pedido de vistas no processo, bem como, mesmo que haja a conclusão, ainda poderá existir recurso sobre esta decisão por parte do presidente Temer. A constatação é que, no curto prazo, as incertezas predominam para o mercado doméstico, não devendo diminuir a aversão ao risco. Hoje, o Copom decidiu reduzir a taxa Selic em 100 pts-base, para 10,25% a.a., em linha com o atual consenso dos analistas, que foi revisto recentemente e reduzido de 125 ptsbase. A reunião seguinte está agendada tão somente para os dias 25 e 26 julho próximos. De outra mão, o anúncio de um positivo PIB do 1T17 em 1º de junho já está equacionada pelos agentes. Externamente, nos EUA esperam-se sinalizações mais claras em relação as questões políticas que envolvem o presidente Donald Trump, que poderá ser alvo de inquérito por parte do congresso norte-americano. Em relação a indicadores econômicos, EUA, Europa e China não tendem a registrar surpresas desagradáveis neste momento. O foco dos investidores estará voltado para o comunicado da deliberação do Fed sobre a taxa de juros no próximo dia 14 a maioria esmagadora do mercado espera elevação de 25 pts-base, para o intervalo entre 1,00% e 1,25%, e tentará vislumbrar quando serão as subsequentes altas. Análise Gráfica do Ibovespa. Confirmando a tendência de baixa apontada no último estudo, o índice recuou para um nível muito próximo do suporte calculado (em pontos), refletindo também a elevada volatilidade esperada para o período, com longos pavios superior e inferior. Ademais, com o choque provocado pelo aumento da aversão ao risco no dia 18, ampliou-se a volatilidade, levando o Ibovespa a oscilar dentro da banda mais larga, calculada na última análise entre e pontos. No quadro atual, a tendência para o mês se mostra indefinida, mas ainda dentro da configuração de baixa de longo prazo. Mesmo a recente valorização do índice pode não se sustentar nos próximos dias, uma vez que a sua configuração em forma de cunha sinaliza uma provável correção baixista, reforçada por divergência de IFR próximos suportes em e pontos; resistências em e Ibovespa Candle Mensal (em pontos) Junho de 2017 tendência indefinida Ibovespa Junho 2017 Hamilton Moreira Alves, CNPI-T hmoreira@bb.com.br José Roberto dos Anjos, CNPI-P robertodosanjos@bb.com.br Rafael Reis, CNPI-P rafael.reis@bb.com.br Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br Benchmark Fechamento (pts) em 31/05/ Preço-alvo Ibovespa (dez/2017) Valor de Mercado Ibovespa (R$ tri) 1,947 Variação % em 0,00% Variação % em 4,12% Variação % em 12 meses 29,83% Máxima em 52 semanas (pts) em Mínima em 52 semanas (pts) em Média diária Bovespa (R$ bi) em 7,426 Carteira Sugerida Variação em maio de ,15% Variação em ,94% Variação 12 meses 34,41% ITSA4 Carteira Plena Carteira 5+ TAEE11 TIET11 TRPL4 WIZS3 Performance. A volatilidade foi a tônica do mês de maio em especial ante o incremento das incertezas no front político interno cujo ápice ocorreu no dia 18 com a interrupção dos negócios na Bovespa, através do chamado circuit breaker, que não acontecia desde a crise do subprime em Independente do cenário mais adverso, houve discrepância entre os antes positivamente correlacionados variação do índice no mês, em -4,12% em maio, e o fluxo de capital estrangeiro à Bovespa, que até o dia 29 (último dado disponível) apresentou ingresso líquido de R$ 2,708 bilhões no mês. Tal movimento seguiu a visão de uma liquidez externa elevada, com propensão a risco e também a crença por parte do estrangeiro na superação dos imbróglios domésticos. Maiores contribuições para o desempenho do Ibovespa em maio Em ordem ponderada de contribuição Beta (3M) 0,63 0,71 VaR (1M) -9,72% -10,83% Volatilidade (3M) 1,12% 2,43% Desempenho da carteira (% ao mês, % em 12 meses) 40% 35% 30% 25% Peso Variação ponderada Peso Variação ponderada 15% 1º BRFS3 2,85% 0,25% 6º SUZB5 0,49% 0,09% 2º FIBR3 0,63% 0,18% 7º 1,25% 0,08% 5% 3º ABEV3 7,44% 0,18% 8º 0,94% 0,07% 4º UGPA3 2,64% 0,17% 9º 1,05% 0,04% 5º QUAL3 0,46% 0,12% 10º KLBN1 0,65% 0,04% 0% 5% Peso Variação ponderada Peso Variação ponderada 1º ITUB4 11,53% -1,09% 6º JBSS3 1,48% -0,31% 2º BBDC4 8,29% -0,77% 7º PETR3 3,62% -0,19% 3º BBAS3 3,75% -0,49% 8º BBDC3 1,71% -0,15% 4º PETR4 5,25% -0,38% 9º LAME4 1,05% -0,14% 5º ITSA4 3,56% -0,34% 10º CIEL3 2,50% -0,13% Ibovespa Carteira Sugerida Fontes: AE Broadcast, Bloomberg, BM&F Bovespa; Elaboração: BB Investimentos 1 / 7

2 Composição para o próximo mês Junho 2017 Carteira Plena junho 2017 Perfil Variação % ao período WIZS3 Ativo Ticker Peso Fechamento em 31/05/2017 Em 12 meses Em maio 1 ano 2 anos Embraer SA R$ 16,01-14,84 4,23-13,10-30,34 Hypermarcas SA R$ 29,50 3,51-1,86 6,53 40,66 Itausa - Investimentos Ita ITSA4 R$ 8,95 26,18-9,50 32,75 29,34 Raia Drogasil SA R$ 72,00 24,70 6,75 28,23 104,37 b 0,63 ITSA4 Transmissora Alianca de TAEE11 R$ 22,70 20,42 3,18 36,93 39,14 AES Tiete Energia SA TIET11 R$ 13,81-2,03 4,95 5,61-1,74 Cia de Transmissao de E TRPL4 R$ 64,54 6,45 4,10 11,28 70,75 Vale SA R$ 25,79 129,45-1,79 136,30 54,68 TRPL4 TIET11 TAEE11 WEG SA R$ 19,00 32,04 7,34 32,16 9,73 Wiz Solucoes e Corretag WIZS3 R$ 23,00 99,83 22,83 116,63 84,06 Ibovespa (Benchmark) IBOV ,38-4,12 28,08 16,40 Carteira Total 32,57 4,02 39,33 40,06 Parâmetros de Risco VaR da Carteira -9,72% Beta da Carteira 0,63 Volatilidade 1,12% Quantidade de setores 6 Quantidade de ações VaR -9,72% Varejo Não Cíclico Bens de Capital Mineração e siderurgia Serviços Financeiros Indústria Energia Elétrica 30% Carteira 5+ junho 2017 Perfil Variação % ao período Ativo Ticker Peso Fechamento em 31/05/2017 Em 12 meses Em maio 1 ano 2 anos Embraer SA R$ 16,01-14,84 4,23-13,10-30,34 Hypermarcas SA R$ 29,50 3,51-1,86 6,53 40,66 Raia Drogasil SA R$ 72,00 24,70 6,75 28,23 104,37 Vale SA R$ 25,79 129,45-1,79 136,30 54,68 b 0,71 WEG SA R$ 19,00 32,04 7,34 32,16 9,73 Ibovespa (Benchmark) IBOV ,38-4,12 28,08 16,40 Carteira Total 34,97 2,93 38,02 35,82 Parâmetros de Risco VaR da Carteira -10,83% VaR -10,83% Varejo Não Cíclico 40% Mineração e siderurgia Beta da Carteira 0,71 Volatilidade 2,43% Quantidade de setores 4 Quantidade de ações Bens de Capital Indústria Fontes: AE Broadcast, Bloomberg VaR (Valor em Risco de uma carteira) Este percentual indica uma expectativa de perda para a carteira, na ocorrência de um cenário fortemente adverso no período de um mês, estimada a partir do histórico de preços e simulações estatísticas. Observando-se o comportamento de ganhos e perdas desta composição de carteira, é possível identificar que o seu pior perfil já registrado corresponderia, na situação atual, ao percentual indicado. Pela mesma estimativa, existem 5 chances, em um total de 100, de ocorrer este pior cenário de perda (tecnicamente, trata-se da pior perda esperada ao longo do horizonte de tempo de 22 dias úteis, sob condições normais de mercado, em intervalo de confiança de 95%, calculada por modelo estocástico, pelo método de simulações de Monte Carlo) Beta Grau de correlação do conjunto da carteira em relação ao benchmark Índice Bovespa, apurado nos últimos 3 meses Volatilidade Calculada como a média ponderada do conjunto dos desvios observados no preço de cada ativo, no período de 12 meses 2 / 7

3 Desempenho da carteira anterior Carteira Plena maio 2017 Ativo Código Peso β 3 meses 28/abr 31/mai Variaçao Nominal Variação Ponderada Desv. Pond. IBOV Cielo SA CIEL3 0,76 24,10 22,81-5,35% -0,54% -0,12% Eletropaulo Metropolitana Elet ELPL4 0,96 15,04 12,39-17,62% -1,76% -1,35% Cia Hering HGTX3 0,74 21,57 21,70 0,60% 0,06% 0,47% Hypermarcas SA 0,54 30,06 29,50-1,86% -0,19% 0,23% Itau Unibanco Holding SA ITUB4 1,19 39,25 35,55-9,42% -0,94% -0,53% Klabin SA KLBN11 0,39 15,74 16,70 6,12% 0,61% 1,02% Kroton Educacional SA KROT3 1,01 14,83 14,50-2,24% -0,22% 0,19% Iochpe Maxion SA MYPK3 0,86 16,71 14,75-11,73% -1,17% -0,76% Raia Drogasil SA 0,58 67,45 72,00 6,75% 0,67% 1,09% Banco Santander Brasil SA SANB11 1,13 27,29 25,44-6,76% -0,68% -0,26% Carteira Plena 100% 0,81-4,15% Desvio IBOV ,12% -0,04% Carteira 5+ maio 2017 Ativo Código Peso β 3 meses 28/abr 31/mai Var. Nominal Variação Ponderada Desv. Pond. IBOV Cia Hering HGTX3 0,74 21,57 21,70 0,60% 0,12% 0,94% Itau Unibanco Holding SA ITUB4 1,19 39,25 35,55-9,42% -1,88% -1,06% Klabin SA KLBN11 0,39 15,74 16,70 6,12% 1,22% 2,05% Iochpe Maxion SA MYPK3 0,86 16,71 14,75-11,73% -2,35% -1,52% Raia Drogasil SA 0,58 67,45 72,00 6,75% 1,35% 2,17% Carteira % 0,75-1,54% Desvio IBOV ,12% 2,58% Fontes: AE Broadcast, Bloomberg Obs.: A valorização apreciada considera os preços com ajustes de proventos até o último dia útil do mês 3 / 7

4 Vetores Fundamentalistas e Gráficos da carteira Mantidas e Incluídas inclusão (). Incluímos Embraer na carteira sugerida de junho, por entender que as ações da companhia estão sendo negociadas com desconto. Nos primeiros cinco meses de 2017, seus papéis foram negociados nos menores níveis históricos: 7,5x EV/EBITDA e 0,9x P/VPA, contra uma média de 9,6x EV/EBITDA e 1,4x P/VPA nos últimos três anos, enquanto as ações de seus principais pares internacionais estão sendo negociadas com prêmios superiores a 40% em relação à empresa brasileira. Adicionalmente, consideramos que a divisão de Defesa da Embraer poderá se beneficiar com o atual cenário geopolítico mais conturbado, e acreditamos que o mercado de aviação comercial internacional permanecerá aquecido, com destaque para os EUA e a China. Por fim, dado que a possui beta negativo, a indicação defensiva se baseia em um possível cenário de realização da bolsa brasileira no mês de junho. Análise Gráfica. Após a forte reversão iniciada em mar/2013, a ação ensaiou uma falsa recuperação ao longo de fev/2017, que não se confirmou. No entanto, o comportamento observado em maio configurou uma reversão altista, confirmada pela superação do pivô em um novo canal de alta. Neste momento, cabe o alerta de um possível ombro-cabeça-ombro (O-C- O baixista), configurado precisamente neste último dia do mês de maio. Mas a tendência de alta se mantém, com o ativo respeitando o canal de alta em consonância com indicadores gráficos. manutenção (). Indicamos a manutenção da Hypermarcas na carteira sugerida de junho em função da ação ter um perfil mais defensivo, com atuação no setor de consumo não discricionário. também está sendo negociada abaixo de seus múltiplos históricos, indicando que há possibilidade de valorização no curto prazo (P/L atual de 23,5x contra média histórica de 43,8x). Além disso, recentes especulações em torno de uma possível aquisição da empresa por players estrangeiros pode ter um impacto positivo na cotação da ação ao longo do mês. ITSA4 inclusão (). Após 4 meses consecutivos indicando as ações do Itaú-Unibanco (ITUB4), optamos por substituir pela ação da holding Itaú SA, devido ao atrativo, em nosso ponto de vista, desconto de 14% da ITSA4 em relação a ITUB4. Permanecemos otimistas no tocante ao desempenho do Itaú em 2017, pois o banco é o mais rentável em nosso universo de cobertura e deverá continuar entregando um retorno sobre patrimônio líquido (ROE) acima de. manutenção (). Indicamos a manutenção da ação da Raia Drogasil na carteira sugerida de junho em função de seu caráter defensivo, com atuação em um segmento anticíclico do varejo. Destacamos também a boa capacidade de execução da empresa diante de uma contínua aceleração de vendas e ganhos de rentabilidade. Além disso, não acompanhou o recente rally observado nas ações do setor de varejo e está sendo negociada abaixo de seus múltiplos históricos (EV/EBITDA atual de 23,0x contra média histórica de 28,2x). Análise Gráfica. No padrão mensal, o preço deixou o triângulo de baixa formado a partir de nov/2016 e rompeu uma importante resistência em torno de R$ 66,00, com retomada do balanceamento de volume. Além disso, o gráfico diário reflete uma expressiva curvatura em rompimento de uma linha divisória entre campos de alta e de baixa, em torno de R$ 62,00. Ao longo do último mês, o ativo sofreu correção com choque do dia 18, mas se recuperou com força, superando o topo histórico (TH). TIET11 inclusão (). A mitigação do risco hidrológico em função da recuperação nos níveis dos reservatórios e preços de liquidação de diferenças (PLD) mais baixos no mercado spot, previstos pela CCEE para o mês de junho, favorecem a companhia em função da menor exposição aos riscos do GSF (Generation Scaling Factor). Além disso, recentemente a AES Tietê concluiu a aquisição do complexo eólico Alto Sertão II, com 386 MW de capacidade instalada, por R$ 600 milhões. Acreditamos que essa transação pode contribuir positivamente para a avaliação da companhia e, embora envolva riscos para a consecução de novos negócios em energias renováveis, reforça sua tese de crescimento com base na exploração de fontes alternativas, uma vez que a companhia pretende ampliar a participação de fontes não hidráulicas na composição do seu EBITDA para 50% até Análise Gráfica. O longo padrão baixista iniciado em set/2016 começou a ser revertido ao longo do mês de maio, mediante formação de candles mensal e semanal indicativos de recuperação, com rompimento da linha de tendência de baixa (LTB) formada entre março e maio, e com apoio em indicadores gráficos. TRPL4 inclusão (). Acreditamos que a Cteep possui potencial de ganhos no curto prazo tendo em vista os sólidos resultados apresentados no 1T17, bem como a expressiva participação no leilão de transmissão #05/2016, realizado em abril, onde a companhia se destacou ao conquistar cinco lotes (um deles em parceria com a Taesa) que adicionarão proporcionalmente uma RAP (Receita Anual Permitida) de R$ 262,6 milhões ao seu portfólio. A receita extraordinária que a companhia receberá ao longo dos próximos 8 anos a partir de julho, referentes aos ativos RBSE, possibilitará à Cteep participar de novos leilões de transmissão e de eventuais transações de M&A, o que em nossa percepção poderá agregar valor adicional ao papel. Análise Gráfica. Com a forte oscilação do dia 18, o ativo configurou um padrão de dúvida com pavios extensos, acima e abaixo do corpo do candle semanal. Contudo, o perfil das altas posteriores sinaliza reversão (com o rompimento de um diamante), que se confirma pela superação da linha de inversão em R$ 63,15. TAEE11 inclusão (). O modelo de negócios da Taesa caracteriza-se por concessões de longo prazo remuneradas independentemente do volume de energia transmitido (o que evita sua exposição contra a volatilidade de demanda no sistema) e RAP (Receita Anual Permitida), reajustada anualmente pela inflação, possibilitando um fluxo de caixa previsível para os investidores. Não obstante, o elevado nível de distribuição de dividendos proporcionando um maior retorno aos seus acionistas resultam em uma companhia como boa oportunidade de investimento, com algum potencial de upside derivado das oportunidades de crescimento ora presentes no segmento de transmissão, notadamente via operações de M&A e projetos greenfield. No último de leilão de transmissão, realizado em abril, a companhia se destacou ao conquistar o maior lote ofertado no certame (em parceria com a Cteep), agregando ao seu portfólio uma RAP proporcional de R$ 133,7 milhões. Análise Gráfica. Em maio, o ativo rompeu uma importante resistência em R$ 22,50 e superou o próprio topo histórico (TH), configurando um expressivo padrão altista. Mesmo após o choque do dia 18, o movimento de alta ganhou força e se manteve acima do referido nível de R$ 22,50 (que passou a se comportar como linha de inversão). 4 / 7

5 inclusão (). A companhia deve se beneficiar da desvalorização cambial ao longo do mês de junho, dado que a maior parte de suas receitas provém do mercado externo. Acreditamos também que a estratégia do novo CEO da Vale, Fabio Schvartsman (ex-ceo da Klabin), de expandir os negócios da companhia através de oportunidades em M&A, foi bem recebida pelo mercado pois vai ajudar a Vale a diversificar seu portfólio e reduzir o risco de uma exposição muito elevada no segmento de minério de ferro. inclusão (). O resultado do 1T17 trouxe como destaque positivo um aumento das receitas no segmento de motores elétricos no mercado interno, confirmando uma certa normalização esperada para a produção industrial no primeiro semestre. Além disso, a continuidade da expansão industrial observada nas economias desenvolvidas dá suporte às receitas de exportação da companhia. Destacamos também o perfil defensivo do papel. Análise Gráfica. A ruptura da resistência de R$ 18,00 abriu espaço para a ação buscar níveis sucessivamente mais altos, até formar um topo histórico (TH) em R$ 20,43. Mesmo com o choque ocorrido no dia 18, o ativo retomou a força de alta, testando o limite superior de um triângulo de alta, com apoio na convergência de médias e balanceamento de volumes. WIZS3 inclusão (). Optamos por incluir os papéis da Wiz Soluções (antiga Par Corretora) em nossa carteira mensal. A empresa recentemente anunciou uma alteração em seu modelo de negócios, deixando de ser uma corretora de seguros e se transformando em uma prestadora de serviços financeiros, mitigando, assim, um de seus maiores riscos, que era a dependência da Caixa Seguros. Com isso, a empresa mudou de patamar de negociação e hoje já tem sido negociada a um múltiplo P/L de 20x. Acreditamos, no entanto, que ainda tenha potencial de upside, podendo anunciar em breve novos contratos de prestação de serviços financeiros para a própria Caixa ou até para outros bancos. Análise Gráfica. Respeitando o canal de alta iniciado no início do ano, o preço do ativo reitera o padrão clássico de topos e fundos ascendentes, em confirmação aos indicadores gráficos. O teste imposto ao papel pelo choque do dia 18 se mostrou positivo, porquanto o preço respeitou a banda inferior do canal de alta e voltou à banda superior em poucos dias. O topo histórico está em teste neste momento, mas a atual configuração triangular especialmente projeta o preço para alta (o ativo substituiu o ticker PARC3 pelo atual). 5 / 7

6 Ibovespa Desempenho do IBOVESPA em MAIO Empresa Código Peso Último % maio Anterior Max Min # Negócios Vol R$ (milhões) %12 meses Max. 52 semanas Min. 52 semanas 2017% 2016% 2015% 1 Fibria Celulose SA (COM) FIBR3 0,63% 37,10 29,29% 28,70 37,99 27, ,08% 37,99 18,26 16,34% -37,46% 71,44% 2 Qualicorp SA (COM) QUAL3 0,46% 28,02 26,74% 22,11 29,15 21, ,74% 29,15 15,15 45,56% 51,45% -48,29% 3 Suzano Papel e Celulose SA (PRE) SUZB5 0,49% 15,35 17,53% 13,06 15,92 12, ,71% 15,92 9,15 8, -22,37% 68,77% 4 BRF SA (COM) BRFS3 2,85% 43,32 8,87% 39,79 46,92 37, ,15% 58,27 32,72-10,22% -10,47% -11,25% 5 Natura Cosmeticos SA (COM) NATU3 0,48% 32,57 7,67% 30,25 36,19 29, ,63% 36,19 21,30 41,49% -0,32% -21,81% 6 WEG SA (COM) 0,94% 19,00 7,34% 17,70 20,43 17, ,04% 20,43 13,16 22,58% 6,34% -50,32% 7 Raia Drogasil SA (COM) 1,25% 72,00 6,75% 67,45 72,98 64, ,70% 72,98 56,22 17,67% 74,21% 42,22% 8 Ultrapar Participacoes SA (COM) UGPA3 2,64% 74,85 6,29% 70,42 76,95 68, ,67% 79,05 62,90 9,35% 15,88% 20,36% 9 Klabin SA (UNI) KLBN11 0,65% 16,70 6,12% 15,74 17,69 15, ,99% 18,50 13,54-5,76% -22,28% 64,05% 10 Embraer SA (COM) 1,05% 16,01 4,23% 15,36 16,87 14, ,84% 19,93 13,83 0,06% -46,72% 24,44% 11 Ambev SA (COM) ABEV3 7,44% 18,71 2,46% 18,26 19,92 18, ,09% 20,09 15,79 14,09% -4,77% 13,66% 12 Cia Paranaense de Energia (PRE) CPLE6 0,27% 27,85 2,17% 27,26 30,70 25, ,61% 37,82 23,14 1,79% 17,51% -30,49% 13 CPFL Energia SA (COM) CPFE3 0,79% 26,29 1,12% 26,00 26,38 25, ,82% 26,38 18,10 4,28% 67,82% -17,90% 14 Cosan SA Industria e Comercio (COM) CSAN3 0,53% 36,03-0,41% 36,18 39,17 33, ,75% 44,37 31,10-5,56% 62,33% -10,00% 15 Engie Brasil Energia SA (COM) EGIE3 0,65% 33,17-0,58% 33,36 34,43 29, ,51% 43,90 30,30-5,23% 9,88% 2,46% 16 EDP - Energias do Brasil SA (COM) ENBR3 0,29% 13,34-0,60% 13,42 13,87 12, ,25% 15,82 11,79-0,45% 21,66% 36,24% 17 Cia de Saneamento Basico do Es (COM) SBSP3 0,93% 29,00-0,92% 29,27 32,53 25, ,33% 34,70 25,41 0,73% 53,52% 13,52% 18 Telefonica Brasil SA (PRE) VIVT4 1,83% 46,80-1,04% 47,29 48,74 42, ,72% 50,28 39,64 6,17% 29,05% -16,96% 19 Vale SA (COM) VALE3 3,76% 27,17-1,09% 27,47 28,90 25, ,07% 37,28 13,80 5,80% 98,24% -37,32% 20 BR Malls Participacoes SA (COM) BRML3 0,76% 11,98-1,48% 12,16 13,66 10, ,28% 13,78 8,74 15,29% 7,66% -30,50% 21 Vale SA (PRE) 4,76% 25,79-1,79% 26,26 27,23 22, ,45% 35,20 10,85 10,50% 129,22% -43,23% 22 Hypermarcas SA (COM) 1,13% 29,50-1,86% 30,06 31,64 25, ,51% 31,64 22,25 12,90% 22,48% 30,39% 23 Lojas Renner SA (COM) LREN3 1,75% 26,37-1,94% 26,89 29,75 24, ,79% 29,75 18,47 25,19% 38,35% -77,21% 24 Kroton Educacional SA (COM) KROT3 1,95% 14,50-2,24% 14,83 15,89 13, ,87% 17,08 10,82 8,78% 43,65% -37,55% 25 Estacio Participacoes SA (COM) ESTC3 0,51% 17,39-2,47% 17,83 18,84 15, ,13% 20,48 10,81 10,06% 27,71% -40,39% 26 EcoRodovias Infraestrutura e L (COM) ECOR3 0,17% 9,20-2,54% 9,44 11,00 8, , 11,00 7,01 11,65% 66,66% -49,91% 27 BB Seguridade Participacoes SA (COM) BBSE3 1,87% 29,10-2,64% 29,89 31,76 26, ,75% 32,70 25,54 2,83% 23,72% -20,01% 28 Gerdau SA (PRE) GGBR4 0,78% 9,54-2,65% 9,80 10,47 8, ,27% 14,64 5,51-11,67% 133,31% -49,95% 29 BM&FBovespa SA - Bolsa de Valo (COM) BVMF3 3,58% 18,42-2,74% 18,94 20,71 16, ,70% 20,79 14,94 11,64% 56,28% 18,30% 30 Rumo SA (COM) RAIL3 0,61% 8,48-2,86% 8,73 10,55 7, ,90% 10,55 4,26 38,11% -1,60% - 31 Braskem SA (PRE) BRKM5 0,84% 33,13-2,96% 34,14 35,39 28, ,76% 36,99 18,00-3,27% 37,82% 66,18% 32 Metalurgica Gerdau SA (PRE) GOAU4 0,26% 4,46-3,04% 4,60 4,93 3, ,40% 6,72 1,84-7,08% 189,16% -85,07% 33 TIM Participacoes SA (COM) TIMP3 0,77% 9,92-3,31% 10,26 10,64 8, ,33% 10,64 6,27 26,69% 17,19% -40,77% 34 Localiza Rent a Car SA (COM) RENT3 0,66% 43,48-3,48% 45,05 48,45 39, ,31% 48,45 30,00 33,41% 41,81% -29,01% 35 Bradespar SA (PRE) BRAP4 0,41% 19,12-3,68% 19,85 20,39 16, ,32% 27,35 6,76 28,75% 199,92% -61,38% 36 Cia Brasileira de Distribuicao (PRE) PCAR4 1,04% 68,98-3,86% 71,75 77,02 62, ,53% 77,02 39,95 25,99% 30,83% -56,94% Ibovespa Brasil Sao Paulo Stoc (EQU) IBOV 100,0% ,12% ,4% ,12% -13,31% -2,91% 37 Petroleo Brasileiro SA (COM) PETR3 3,62% 13,62-5,15% 14,36 16,36 12, ,79% 19,72 9,95-19,60% 97,67% -10,64% 38 Multiplan Empreendimentos Imob (COM) MULT3 0,52% 64,10-5,32% 67,70 72,78 58, ,89% 72,78 53,53 8,50% 57,58% -17,45% 39 Cielo SA (COM) CIEL3 2,50% 22,81-5,35% 24,10 24,55 20, ,79% 31,48 20,36-1,86% -15,57% -17,86% 40 CCR SA (COM) CCRO3 1,84% 16,58-6,33% 17,70 19,19 15, ,72% 19,26 13,22 3,88% 33,19% -14,60% 41 Banco Santander Brasil SA (UNI) SANB11 1,04% 25,44-6,76% 27,29 29,24 22, ,38% 36,13 16,77-13,85% 95,05% 28,41% 42 Usinas Siderurgicas de Minas G (PRE) USIM5 0,19% 3,97-6,81% 4,26 4,57 3, ,72% 5,62 1,59-3,17% 164,52% -69,14% 43 Equatorial Energia SA (COM) EQTL3 1,06% 53,40-7,11% 57,49 57,80 49, ,11% 61,97 45,14-1,84% 62,34% 26,75% 44 Petroleo Brasileiro SA (PRE) PETR4 5,25% 12,96-7,23% 13,97 15,87 12, ,19% 18,49 7,86-12,84% 121,94% -33,13% 45 Banco Bradesco SA (COM) BBDC3 1,71% 27,05-8,53% 29,57 31,13 25, ,40% 31,13 21,78 2,11% 48,60% -37, 46 Smiles SA (COM) SMLE3 0,37% 63,00-8,75% 69,04 71,73 57, , 71,73 38,30 40,85% 38,33% -21,15% 47 Banco Bradesco SA (PRE) BBDC4 8,29% 27,52-9,34% 30,35 32,18 25, ,77% 32,18 20,21 4,39% 57,91% -41,57% 48 Itau Unibanco Holding SA (PRE) ITUB4 11,53% 35,55-9,42% 39,25 40,44 31, ,61% 42,00 25,32 5,02% 36,31% -20,01% 49 Itausa - Investimentos Itau SA (PRE) ITSA4 3,56% 8,95-9,50% 9,89 10,41 8, ,18% 10,52 6,90 8,81% 30,25% -22,80% 50 Cia Siderurgica Nacional SA (COM) CSNA3 0,43% 6,86-11,48% 7,75 8,05 6, ,89% 13,42 6,25-36,77% 171,25% -22,60% 51 Cia Energetica de Minas Gerais (PRE) CMIG4 0,68% 7,64-11,64% 8,65 9,63 5, ,70% 12,04 5,14-0,91% 41,67% -51,85% 52 Marfrig Global Foods SA (COM) MRFG3 0,21% 6,30-12,74% 7,22 7,98 5, ,16% 7,98 4,89-4,69% 4,09% 4, 53 Banco do Brasil SA (COM) BBAS3 3,75% 28,34-13,13% 32,63 35,15 25, ,07% 35,39 15,39 0,89% 99,41% -31,49% 54 Lojas Americanas SA (PRE) LAME4 1,05% 14,60-13,30% 16,84 18,30 13, ,01% 21,64 13,46-14,12% -11,84% 13,33% 55 MRV Engenharia e Participacoes (COM) MRVE3 0,41% 12,95-17,13% 15,63 15,83 12, ,55% 16,15 9,40 21,27% 29,85% 21,44% 56 Cyrela Brazil Realty SA Empree (COM) CYRE3 0,30% 10,69-18,43% 13,11 13,74 10, ,35% 14,50 8,59 4,09% 40,57% -29,85% 57 JBS SA (COM) JBSS3 1,48% 8,07-21,17% 10,24 11,48 5, ,30% 12,95 5,25-29,21% -3,36% 11,47% 58 Centrais Eletricas Brasileiras (COM) ELET3 0,44% 13,75-23,86% 18,06 18,55 12, ,88% 26,15 7,80-39,72% 296,01% -0,69% 6 / 7

7 Disclaimer BB Banco de Investimento S.A. - BB-BI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro (RJ) - Brasil +55 (21) Diretor Gerente Executiva BB Securities - Londres Fernando Campos Fernanda Peres Arraes 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER - UK Equipe de Pesquisa +44 (207) Gerente - Wesley Bernabé Analista Chefe - Victor Penna Managing Director wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Admilson Monteiro Garcia +44 (207) Deputy Managing Director Renda Variável Selma Cristina da Silva +44 (207) Agronegócios Alimentos e Bebidas Director of Sales Trading Márcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) mcmontes@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Bancos e Serviços Financeiros Siderurgia e Mineração Nick Demopoulos +44 (207) Wesley Bernabé Gabriela Cortez Institutional Sales wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br Annabela Garcia +44 (207) Carlos Daltozo Óleo e Gás Melton Plumber +44 (207) daltozo@bb.com.br Wesley Bernabé Renata Kreuzig +44 (207) Kamila Oliveira wesley.bernabe@bb.com.br Trading kamila@bb.com.br Papel e Celulose Bruno Fantasia +44 (207) Bens de Capital Gabriela Cortez Gianpaolo Rivas +44 (207) Fabio Cardoso gabrielaecortez@bb.com.br Head of M&A fcardoso@bb.com.br Imobiliário Paul Hollingworth +44 (207) Educação Daniel Cobucci Victor Penna cobucci@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC - Nova Iorque victor.penna@bb.com.br Georgia Jorge 535 Madison Avenue 34th Floor Utilities georgiadaj@bb.com.br New York City, NY USA Rafael Dias Varejo (Member: FINRA/SIPC/NFA) rafaeldias@bb.com.br Maria Paula Cantusio Managing Director Viviane Silva paulacantusio@bb.com.br Daniel Alves Maria +1 (646) viviane.silva@bb.com.br Transporte e Logística Deputy Managing Director Renato Hallgren Carla Sarkis Teixeira +1 (646) renatoh@bb.com.br Institutional Sales - Equity Charles Langalis +1 (646) Macroeconomia e Estratégia de Mercado Renda Fixa Institutional Sales - Fixed Income Hamilton Moreira Alves Renato Odo Cassandra Voss +1 (646) hmoreira@bb.com.br renato.odo@bb.com.br DCM Rafael Reis José Roberto dos Anjos Richard Dubbs +1 (646) rafael.reis@bb.com.br robertodosanjos@bb.com.br Syndicate Kristen Tredwell +1 (646) Equipe de Vendas Sales Investidor Institucional Varejo Michelle Malvezzi +1 (646) bb.distribuicao@bb.com.br ações@bb.com.br Myung Jin Baldini +1 (646) Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Mario D'Amico Bianca Onuki Nakazato Bruno Henrique de Oliveira BB Securities Asia Pte Ltd - Cingapura Bruno Finotello Fabiana Regina de Oliveira 6 Battery Road #11-02 Daniel Frazatti Gallina Singapore, Denise Rédua de Oliveira Managing Director Edger Euber Rodrigues Marcelo Sobreira Elisangela Pires Chaves Director, Head of Sales Fábio Caponi Bertoluci José Carlos Reis Henrique Reis Institutional Sales Marcela Andressa Pereira Paco Zayco Zhao Hao / 7

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