C u rso de Extensão e m

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1 C u rso de Extensão e m Project Finance Turma XIII w w w. a b d i b. o r g. b r / e d u c o r p

2 sobre o EduCorp OEduCorp, programa de educação corporativa da ABDIB, nasceu em 2004, após pesquisa qualitativa por delegação das corporações associadas à ABDIB, que revelou a necessidade de atualização e desenvolvimento de profissionais atuantes no setor da Infraestrutura. E quando a velocidade dos conhecimentos ultrapassa o alcance da escola tradicional, a Educação Corporativa é indispensável para a formação de novos perfis de Competência Profissional. Por que Educação Corporativa? Quando a velocidade dos conhecimentos ultrapassa o alcance da escola tradicional, a Educação Corporativa é indispensável para a formação de novos perfis de Competência Profissional. Como? Integrando Universidades e Corporações. Construindo uma ponte capaz de ligar Educação e Trabalho. Escolarizando as Empresas e empresariando as Escolas. E quanto à infra-estrutura? Sem investimentos na infra-estrutura, não há desenvolvimento econômico. A retomada da construção de nossa infra-estrutura requer empresas produtivas e competitivas. Somente profissionais bem formados e competentes garantem essa condição. Por que a ABDIB? Por delegação de seus associados, após pesquisa qualitativa. Pela sua representatividade junto ao setor de infra-estrutura. Pela sua capacidade de detectar demandas e formular estratégias. Pela sua articulação com as empresas, obtendo ganhos de escala e coerência programática. Otimização das parcerias educacionais. Parcerias A adesão ao Programa pela Escola de Economia de São Paulo da FGV, pela Escola Politécnica da USP, entre outros, valida o projeto: "A formação de bons gestores, particularmente em setores vitais da economia, como a infra-estrutura, reveste-se de importância estratégica para o desenvolvimento do País. "Esta iniciativa da ABDIB demonstra sua grande sensibilidade quanto à crescente importância da educação corporativa"

3 Objetivos Formar lideranças capacitadas a gerir a complexidade, integrando conhecimentos, propondo estratégias e formulando novas políticas setoriais. Especializar profissionais em suas áreas de atuação, através de cursos "sob medida" e "sob encomenda", constantemente atualizados. Estimular a cidadania expressa na importância social da infra-estrutura, ampliando a dimensão ética e cultural de seus profissionais. Desenvolver soluções orientadas aos alunos, às empresas, ao setor a ao País, com flexibilidade no processo e rigor na avaliação. INÍCIO: 06 de maio de PERÍODO: 08:30 às 17:00 - quartas, quintas e sextas-feiras (1 vez por mês) CARGA HORÁRIA: 96horas LOCAL: na sede da ABDIB, Praça Monteiro Lobato, 36 Butantã - SP INVESTIMENTO: R$ (Seis mil reais) por aluno. Este valor pode ser parcelado em 4 parcelas de R$ 1.500,00 (um mil e quinhentos reais) cada. INSCRIÇÕES: ou pelo telefone com Ana Claudia.

4 CONTEXTO A competitividade de qualquer empreendimento é determinada por um sensível balanço entre a eficiência na utilização de recursos e a qualidade dos bens e serviços produzidos. Os principais recursos utilizados no setor de infra-estrutura, são caros e escassos, destacando a eficiência em sua contratação e gestão como um dos pontos de destaque para viabilizar qualquer projeto. Em todo o mundo a utilização de Project finance, a mais sofisticada entre todas as modalidades de financiamento empresarial, acabou por difundir-se como o principal meio de financiamento do setor. O objetivo do Curso de Project Finance é preparar o aluno para atuar nas diversas partes envolvidas no financiamento de projetos de infra-estrutura: empresas, financiadores, seguradoras e demais colaboradoras. Visa também criar um olhar integrado sobre os empreendimentos em suas várias etapas: planejamento, licitação, financiamento, construção e gestão, compreendendo como os instrumentos transmutam ao se passar de uma fase para outra. O objetivo será atendido através da compreensão dos principais conceitos envolvidos em Project Finance, do domínio dos principais instrumentos, do treino na aplicação destes instrumentos e da discussão sobre casos concretos. Ao final do curso o aluno conhecerá: Em profundidade os conceitos e as características que definem instrumentos de Project Finance; Os principais potenciais financiadores para diferentes perfis de projetos; O arcabouço jurídico que envolve esta modalidade no Brasil e no exterior; As principais diferenças entre a estruturação de Project Finance nacional e internacional; Como preparar o empreendimento para receber aportes na forma de Project Finance; Como desenvolver um plano de negócios para apresentação e negociação junto a entes financiadores; Como gerenciar um empreendimento financiado por Project Finance; PÚBLICO-ALVO: O curso é destinado à profissionais de empresas investidoras, construtoras, operadoras, fabricantes de equipamentos pesados, financiadoras, seguradoras, grandes escritórios de advocacia e consultoria. OBJETIVOS Capacitação para atuar nas empresas nacionais e internacionais envolvidas no planejamento, implantação e gestão de empreendimentos complexos no setor de infraestrutura e no financiamento de projetos de infraestrutura.

5 METODOLOGIA E PEDAGOGIA A estrutura do conhecimento desenvolvido neste campo de pesquisa somente é absorvido pelos alunos com intensa aplicação, tanto dos conceitos quanto dos métodos utilizados para estruturação de um Project Finance. Desta forma, ao término dos principais módulos os grupos constituídos pelos alunos deverão preparar os estudos de caso. A cumulação dos casos desenvolvidos pelos grupos ao longo do curso resultará em uma proposta de projeto que deverá alcançar alto nível tanto sob aspectos técnicos quanto formais. Destaca-se a importância que as discussões em classe terão para o processo de aprendizagem individual e coletivo, de forma que a contribuição de cada aluno em sala de aula será amplamente valorizada. VALORES E CONDIÇÕES DE PAGAMENTO O valor do investimento é de R$ 6.000,00, (seis mil reais). Este valor pode ser parcelado em 4 parcelas de R$ 1.500,00 (um mil e quinhentos reais) cada. CARGA HORÁRIA A carga horária total será de 96 horas.

6 CONTEÚDO PROGRAMÁTICO A seguir apresenta-se, a estrutura curricular, com disciplinas e tópicos que comporão o curso de Project Finance. Modulo I Introdução Por que Project Finance? História, ciclos de negócios e situação corrente. Nessa aula tratamos de uma revisão do processo histórico de industrialização iniciado na década de 1930, que culmina nos programas de privatizações e concessões da década de 1990 e nas PPP's da década de Neste quadro mais amplo delimitamos a importância que o ProjectFinance tem em sua consolidação. Desfazemos a visão comum de que ProjectFinance é uma matéria criada por financistas em um tubo de ensaio para re-contextualizarmos a disciplina como o resultado de um processo histórico evolutivo para compreender onde estamos e quais serão os próximos desafios neste campo de atuação. Nesta aula abordaremos: Apresentação do curso, estrutura de disciplina, exposição preliminar dos casos e sua motivação. Os ciclos regulatórios internacionais e o ProjectFinance no movimento de desestatização da década de O padrão de crescimento e desenvolvimento econômico brasileiro e o ProjectFinance como uma resposta à estagnação da década de Desafios e tendências para o Project Finance no futuro. Um dos pontos mais importantes da aula é compreender como a dinâmica futura será construída a partir das lições do passado, particularmente o novo papel que as empresas públicas deverão desempenhar e como deverá ser sua nova formatação. Tendências setoriais A partir da visão histórica dos ciclos de Project Finace, nesta seção abordamos os novos marcos regulatórios e estruturas de negócio em desenvolvimento e implantação por diferentes agentes públicos e privados. Abordamos preliminarmente o novo marco regulatório portuário, do setor elétrico, o modelo proposto para ferrovias, mobilidade urbana e setores correlatos que sejam de interesse dos participantes do curso. Estrutura do Mercado Financeiro Quais as principais peculiaridades financeiras e contratuais em negócios desenvolvidos no setor de infraestrutura? Por detrás das diversas respostas empíricas, os princípios de finanças e direito devem ser revistos sob a ótica da eficiência econômica. Os instrumentos de financiamento com reworkshops de terceiros é bem delineado nesta seção a partir das teorias de custos de produção e transação. Apesar de aparentemente "acadêmica", esta seção é relevante pois dela emergem os padrões contratuais, de governança e monitoramento adotados no setor. Nesta seção abordaremos

7 A arquitetura de funcionamento dos mercados: da macroeconomia à microeconomia e a arquitetura moderna dos mercados de capitais; Determinação do Custo de Financiamento por segmento de mercado: custos de operação e custos de transação; Estrutura do custo de financiamento no caso clássico e seus reflexos sobre o setor de infraestrutura Teorias sobre o custo de capital: abordagem de risco x retorno Instrumentos de mitigação de riscos: termos do contrato de concessão, seguros, garantias, a participação de agências multilaterais Custos administrativos do financiamento Project Finance - Análise e Gestão de Risco Nesta aula detalhamos e aplicamos os principais instrumentos à análise de riscos em projetos de infraestrutura. A primeira metade da aula terá caráter didático, sendo a segunda metade da aula dedicada à discussão pelos alunos sobre os mecanismos para identificar, medir, mitigar e alocar riscos para os financiadores. Serão tratados dois casos principais, sendo o primeiro relacionado à uma usina Hidroelétrica e o segundo à Linha 4 do Metrô de São Paulo. Discussão de casos em sala de aula. Estrutura econômica e contratual de segregação de riscos: Seguros A partir da análise de riscos serão debatidos os modelos de segregação de riscos em projetos. Será debatido o perfil de seguros utilizados em projetos desta natureza, a base de precificação e a montagem de pacotes. Serão detalhados seguros de crédito à exportação, seguros de engenharia, seguros de responsabilidade civil, seguros operacionais, lucros cessantes e ALOP. Estrutura econômica e contratual de segregação de riscos: Garantias Nesta seção serão abordadas os seguros de performance (performance bonds) e execução (executionbonds) cedidos pela sociedade de propósito específico ou por seus acionistas a financiadores e ao Poder Concedente. Será debatida a característica do seguro, sua executabilidade, itens cobertos e questões similares. Introdução aos Casos que serão desenvolvidos pelos Grupos Nesta seção a turma será dividida em Grupos e será promovido um primeiro debate sobre os projetos que cada grupo irá avaliar. Os projetos poderão ser existentes ou planejados, nacionais ou internacionais, em desenvolvimento em múltiplos setores. A primeira abordagem visa dar familiaridade aos grupos em relação ao objeto de análise. Módulo II- Fontes de financiamento Fontes de Financiamento, BNDES As aulas dedicadas à discussão sobre fontes de financiamento possuem caráter eminentemente aplicado. A partir da estrutura conceitual formulada no primeiro módulo do curso, desdobramos as principais figuras em termos práticos e discutimos como funcionam as principais instituições envolvidas no processo de estruturação de financiamento para projetos de infraestrutura.

8 Serão abordados temas como custos, etapas, prazos, garantias e outros correlatos. A palestra ilustrará os vários modelos utilizados em diferentes casos no setor de energia e em outros setores de interesse. Fontes de Financiamento: BID, IFC, ECAs Serão discutidas outras fontes tradicionais de recursos para Project Finance, em particular as agências multilaterais de financiamento e as agências de promoção à exportação. De forma similar à primeira palestra, serão abordados os principais modelos de financiamento, os prazos, as taxas, os processos de aprovação internos e debatidos os casos mais recentes de sucesso nesta modalidade. Palestra: Fontes de Financiamento, BNDES e SBCE: expert do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social, BNDES, face à importância singular desta instituição para o Brasil. Fontes de Financiamento Alternativas: FIP s, Debêntures, Mini Perms, novas fontes de financiamento e investimento Nesta seção será abordada a identificação de novas fontes, padrões e atores envolvidos em novos instrumentos de financiamento: Fundos de Participação Debêntures públicas e privadas Novas modalidades de empréstimo direto Estruturação híbrida Mezzaninefinance Palestra: Fontes Internacionais de Financiamento: Palestra a ser ministrada por expert do setor de financiamento de projetos no exterior, retratando operações estruturadas com o Banco Mundial, Bancos Comerciais Internacionais e outros agentes. Apresentação e Discussão de Casos pelos Alunos Os grupos, que serão constituídos desde o início do curso, apresentarão nesta etapa a primeira parte dos trabalhos que comporão as entregas de final de curso. Apresentarão uma descrição pormenorizada dos casos em análise, sua matriz de riscos, a construção do pacote de mitigação de riscos e a forma de alocação dos riscos residuais entre financiadores e investidores. Módulo III- Análise financeira de projeto Seção de Revisão de Finanças e Estatística Revisão dos principais conceitos de Estatística Estatística descritiva Medidas de posição e dispersão Metodologia de cálculo de medidas Inferência estatística Revisão dos principais conceitos de Matemática Financeira 1) Noções básicas

9 Valor do dinheiro no tempo Diagramas de fluxo de caixa 2) Regime de Capitalização Simples 3) Regime de Capitalização Composto 4) Taxas de Juros Taxas Proporcionais e Equivalentes Taxas Nominais e Efetivas Taxa Over Taxa de Juros Real Taxa Média 5) Desconto Desconto Simples (Comercial ou Bancário) Desconto Composto Racional 6) Fluxos de Caixa Fluxos de Caixa Uniformes Fluxos de Caixa Mistos 7) Análise de Fluxos de Caixa e Figuras de Mérito 8) Sistemas de Amortização SAC Tabela Price Modelagem financeira aplicada a Project Finance A discussão mais ampla ocorre sobre a arquitetura reflexa Projeto - Análise Financeira - Investidor - Financiador, e a forma como ocorre o processo decisório em Project finance. Esta abordagem é utilizada para que os alunos compreendam que os conhecimentos técnicos sobre modelagem financeira, que muitos já têm, somente possuem utilização na medida em que se sabe exatamente o que estudar, quais as variáveis chave que o fluxo de caixa nos contam e como tais variáveis orientam o processo decisório dos diversos agentes envolvidos. Entramos na segunda parte da aula com uma visão aplicada da elaboração do Plano de Negócios: Objetivos e funcionalidades de um plano de negócios Como estruturar o plano de negócios? Modelos de fluxo de caixa, opções reais e derivações Análise de projetos versus análise de valor agregado para os acionistas Indicadores de financiabilidade e atratividade do empreendimento Estimação de Receitas e Custos Nesta aula discutimos estimação de receitas e custos como um tópico específico. No tocante à receitas, tratamos de dois modelos de estimação, metodologias qualitativas e metodologias quantitativas, em 4 estágios (por exemplo, utilizadas em rodovias e transporte público). Análise de receitas Avaliação contratual e segurança sobre receitas Modelos estatísticos de estimação de receitas Modelos econômicos de estimação de receitas Análise de mercado, ambiente competitivo e impacto sobre a geração de caixa Em seguida abordamos as teorias por trás de análises de custos e investimentos, que são teorias interessantes e de aplicação prática em Project finance. A principal visão refere-se à decisão de "makeorbuy", aplicável a governo e empresas privadas.

10 Estruturação de custeio corrente Análise de investimentos, re-investimentos e atualização tecnológica Tributos Custos ambientais, previsíveis e imprevisíveis Estimativas de contingências Reflexos contratuais para financiadores Modelagem do setor elétrico Modelagem Financeira a Risco A aula versa sobre a aplicação, de forma mais dura, das teorias precedentes ao objeto de análise em Project Finance. Com o plano de negócios consolidado nas aulas anteriores, os alunos são forçados a identificar elementos de negociação, valores de seguros (performancebond, completion Bond), capacidade de suporte de financiamento e modelagem na ponta, como por exemplo usando fluxos de repagamento heterodoxos. Módulo IV - Estrutura jurídico regulatória Arcabouço jurídico-contratual: Introdução ao Direito Administrativo A primeira aula visa traçar um panorama moderno sobre o direito civil e o direito administrativo, dando aos alunos os principais elementos para refletir sobre contratos, o papel do Estado, regulação e arbitragem, dentre outros. Desta forma, consolida-se a natureza jurídica dos serviços públicos, direito civil de Estado e principais diferenças para o direito privado Arcabouço jurídico - contratual: PPP, Concessões, Licitações A segunda aula deste módulo dedica-se quase completamente às decisões de entes públicos e privados no delineamento do primeiro contrato, o contrato de concessão, e ao arcabouço normativo - regulatório que está por trás. Entramos em contratos como PPP's e procuramos ilustrar com o máximo de casos possível; Tópicos abordados Concessão comum, patrocinada e administrativa: reflexos sobre a modalidade de financiamento Autorização para Step in Rights e vinculação de receitas Garantias de proposta, execução e interface com garantias de financiadores Termos do Equilíbrio Econômico financeiro do contrato Arbitragem Reversibilidade de bens Arcabouço jurídico-contratual: Contratos Privados: Fornecimento, Operação e Financiamento A terceira e a quarta aula do módulo jurídico referem-se aos termos dos contratos privados, ou contratos subordinados, em especial contratos de turnkey, operação, fornecimentos complementares e outros. Contrato de venda garantida Contrato de EPC: Fornecimento de bens, equipamentos e serviços a preços fechados

11 Contratos de O&M: Operação e Manutenção de longo prazo Seguradoras Palestra: Mediação, Arbitragem e Gestão Jurídica de Contratos de Concessão Fronteira do Direito Setorial Neste tópico será avaliado como normas setoriais específicas afetam a estruturação de empreendimentos, particularmente nos setores de: Mobilidade urbana Ferrovias Portos Rodovias Energia Elétrica Outros setores poderão ser desenvolvidos, de acordo com solicitações apresentadas ao longo do curso. Fechamento do curso e apresentação dos casos por alunos Exposição dos casos pelos alunos e debate em sala de aula sobre as principais reflexões trazidas.

12 BIBLIOGRAFIA Livros básicos: Project Finance no Brasil: Fundamentos e Estudo de Casos de Claudio Augusto Bonomi& Oscar Malvessi Project Finance: Financiamento com Foco em Empreendimentos José Virgílio Lopes Enei The Law and Business of International Project Finance: A Resource for Governments, Sponsors, Lawyers, and Project Participants Scott L. Hoffman Será disponibilizada na primeira aula uma apostila de papers cuja leitura será pressuposta para cada uma das diferentes fases do curso. AVALIAÇÃO Participação em Sala: 25% Trabalhos parciais em grupo: 25% Trabalho final em grupo: 50%

13 CORPO DOCENTE Ocurso é oferecido pela ABDIB e ministrado pelo Doutor Fernando Fleury e convidados. Experiência profissional de 15 anos atuando como Consultor Sênior nas áreas de Planejamento Estratégico, Desenvolvimento de Negócios e Financiamento de Projetos em múltiplos setores, principalmente em infraestrutura junto a entes públicos e privados. Experiência internacional: Coordenador local de projetos da International Financial Corporation; coordenador da equipe de supervisão de estudos do Banco Interamericano de Desenvolvimento; assessor para estratégia em concessões de rodoviárias na Ásia e na América Latina, desenvolvimento e financiamento de projetos na África; assessoria a fundos de investimentos americanos; Conhecimentos avançados em Estratégia, Economia, Finanças e Administração Geral; Experiência em Desenvolvimento de Negócios, aquisição de empresas e reestruturação; Experiência no gerenciamento de equipes multidisciplinares; Professor de MBA e Graduação em instituições classificadas dentre as melhores do Brasil: Fundação Getúlio Vargas, Universidade de São Paulo, IBMEC e BSP São Paulo Business School Dois mestrados acadêmicos, doutorado e especializações. FORMAÇÃO ACADÊMICA UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO, FACULDADE DE ECONOMIA E ADMINISTRAÇÃO Brasil Doutorado acadêmico em Administração de Empresas Área de Concentração: Política dos Negócios e Economia de Empresas Tema: Infraestrutura como Instrumento de Política Industrial UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO, FACULDADE DE DIREITO Brasil Cursos de pós-graduação em fundamentos econômicos do direito, direito antitruste e direito administrativo de concessões públicas FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS São Paulo, Brasil Mestrado acadêmico em Economia de Empresas Área de Concentração: Economia e Finanças Tema: Eficiência de Mercados Financeiros e Crescimento Macroeconômico UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO, FACULDADE DE ECONOMIA E ADMINISTRAÇÃO Brasil Mestrado acadêmico em Administração / Finanças Área de Concentração: Finanças Tema: Aplicação de Modelos de Opções Reais a Decisões em Project Finance

14 1998 INSTITUTO DE MATEMÁTICA PURA E APLICADA, IMPA Rio de Janeiro, Brasil Cursos de Pós Graduação em Estatística e Matemática UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO, FACULDADE DE ECONOMIA E ADMINISTRAÇÃO Brasil Bacharel em Ciências Econômicas EXPERIÊNCIA PROFISSIONAL Consultor por período determinado: International Financial Corporation, IFC A IFC é o braço do Banco Mundial dedicado à estruturação e financiamento da participação do setor privado em empreendimentos de infra-estrutura em países em desenvolvimento. Coordenador local em projeto para o AdvisoryDepartment Consultor por período determinado: Nathan Associates em favor do InteramericanDevelopment Bank O BID, Banco Interamericano de Desenvolvimento, é uma das instituições de maior relevância no financiamento de entes públicos e privados para o planejamento e implantação de projetos de infra-estrutura no Brasil e na América Latina. Coordenador Local de Projetos SócioDiretor: A&F Almeida &Fleury Project Finance and Business Development A A&F é uma empresa de consultoria dedicada ao planejamento, implantação, financiamento e gestão de projetos no setor infraestrutura. Experiências recentes envolvem atuações conjuntas com o Banco Mundial, a IFC e o BID em transporte público de massa, ferrovias, energia, rodovias e saneamento. Coordenador para modelagem econômica, financeira, institucional, estratégica e mercadológica para entes públicos e privados. Assessoria para obtenção de financiamento junto a empresas públicas e privadas Consultoria para planejamento estratégico, empresarial e financeiro junto empresas de grande porte nacionais e multinacionais Professor: Universidade de São Paulo,Fundação Getúlio Vargas, BSP São Paulo Business School e IBMEC Business School A FEA USP, a FGV SP, a BSP e o IBMEC são reconhecidos como as instituições de maior prestígio no ensino e em pesquisa nas diversas áreas que compõem os cursos de Administração e Economia. Professor no curso de Graduação:

15 o Formação dos Preços o Tópicos Especiais em Economia Aplicada a Estratégia Corporativa (ManagerialEconomics) o Gestão Estratégica de Negócios Professor nos cursos regulares de MBA Executivo e MBA em Finanças: o Economia de Empresas o Macroeconomia o Finanças o Estatística e Matemática para Negócios o Valuation Professor nos cursos de MBA Corporativos: o Project Finance: BNDES, ABDIB, Grupo Odebrecht, Queiroz Galvão o Economia da Regulação: AGU e ABDIB o Estratégias em Ambientes Dinâmicos: ABN AMRO, SETPESP o Matemática Estocástica: CEF o Estratégia Competitiva: Febrafarma, Sinduscon, ALCON, Fundação Scania Supervisor: Alstom do Brasil Ltda A Alstom do Brasil é uma empresa líder no setor de fornecimento de equipamentos para projetos de infra-estrutura no Brasil, como energia, transportes e indústria Supervisor de Project Finance Membro do Grupo de Desenvolvimento de Estratégias Empresariais Consultor Sênior: Brasilpar Serviços Financeiros A Brasilpar Serviços Financeiros é uma das instituições nacionais de maior prestígio nas áreas de fusões, aquisições, privatizações e planejamento estratégico Assessor para a compra e venda de empresas nacionais nos setores de indústria e comércio.