Análise de Viabilidade Econômica e Financeira. Da Sociedade Subsidiária Integral

Transcrição

1 Análise de Viabilidade Econômica e Financeira Da Sociedade Subsidiária Integral 1) Da Operação O objeto da Subsidiária Integral será a exploração das atividades de tinturaria e ramagem, mediante prestação de serviços a terceiros e, inclusive, à Sociedade Subsidiária Operacional Têxtil. Os serviços disponibilizados pela sociedade estão abaixo descritos: a. Tinturaria de Fios: O tingimento de fios é feito pelo processo de esgotamento, que consiste em manter o fio em contato direto com o banho que contêm o corante até que o mesmo se esgote, ou seja, até que todo o corante presente no banho se transfira para o fio. Para obtençãode tingimento de boa qualidade é necessário o pré-alvejamento para eliminar gorduras e sujeiras do algodão e promover o branqueamento do fio. b. Ramagem de Malha: Processo em que os tecidos são presos somente pelas ourelas (laterais) e passam por uma estufa para secagem, fixação, acabamento e amaciamento, sem contato em suas faces, resultando emum tecido sem variação. 2) Da Projeção de Faturamento

2 O quadro acimademonstra a estimativadeprodução e vendas dos primeiros 05 (cinco) anos após a constituição da Sociedade Subsidiária Integral. A projeção contempla a utilização da capacidade produtiva máxima disponível atualmente já a partir do primeiro ano após a constituição da sociedade. Vale dizer, os ativos para a capacidade operacional estimada já existem. O crescimento previsto neste plano não ocorre única e exclusivamente no preço de venda, por questão de ajustes inflacionários. No DRE completo estão detalhadosos ajustes também nos custos da empresa. 3) Do Demonstrativo de Resultado Operacional a. Dos Impostos Incidentes na Operação Os valores acima são extraídos do DRE projetado para os primeiros (05) cinco anos da operação da Subsidiária Integral. O cenário foi montado com base no regime tributário de Lucro Real. b. Da Estrutura de Custos Variáveis -PIS 2% -COFINS 9% (-) CPV 89% Os valores acima são extraídos do DRE projetado para os primeiros 05 (cinco) anos da operação da Subsidiária Integral.

3 c. Da Estrutura de Custos Fixos -Despesas Diversas 26% -Salários Administrativos 26% -Encargos 17% -Serviços Profissionais Contratados 31% 4) Do DRE Projetado No DRE projetado é demonstrado o lucro líquido previsto para esta nova operação. Nesta projeção não estão lançados pagamentos a eventuais credores extraconcursais que optem pelo recebimento de seus créditos tal como previsto no plano de recuperação. As despesas financeiras, ainda que reduzidas, existirão, vez que se faz necessário capital de giro para bancar o fluxo operacional. Ainda que haja a manifestação de algum credoroptando, conforme previsto no plano de recuperação, por ter seu crédito vinculado a esta sociedade, o mesmo será reduzido do resultado,o que mantêm, em qualquer hipótese, a viabilidade econômica aqui demonstrada. Logo abaixo a projeção do DRE para os primeiros cinco anos da Subsidiária Integral.

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5 Da Sociedade Subsidiária Operacional Têxtil 1) Da Operação A operação atualmente realizadapela Buettner passará a ser desenvolvida por esta sociedade criada com a participação da própria Buettner e de seus credores, conforme descrito no plano de recuperação judicial. O objeto social da Sociedade Subsidiária Operacional Têxtil será a exploração da atividade têxtil, abrangendo indústria, comércio e prestação de serviços, tudo conforme a estrutura produtiva a ser empregada para este fim. O exercício da atividade em questão ocorrerá mediante contrato a ser firmado com a Buettner para a locação dos imóveis onde hoje está instalado seu parque fabril. 2) Da Projeção de Faturamento Acima é demonstrado o crescimento de vendas anual previsto para a Sociedade Subsidiária Operacional Têxtil. Diferentemente das projeções feitas para a Sociedade Subsidiária Integral, prestadora de Serviços de Tinturaria e Ramagem, onde é contemplado apenas o ajuste inflacionário, aqui são previstos também crescimentos com aumento de produção e vendas. Este aumento é possibilitado através da retomada de mercado que a Buettner já teve em anos passados. Desta forma, a capacidade produtiva instalada é suficiente para acomodar os aumentos produtivos previstos, sendo necessária apenas a recontratação, de forma gradativa, dos funcionários dispensados.

6 Todas as alterações citadas estão dimensionadas na projeção do DRE. 3) Do Resultado Operacional a. Dos Impostos Incidentes na Operação Os valores acima são extraídos do DRE projetado para os primeiros cinco anos da operação da Subsidiária. O cenário é montado no regime tributário de Lucro Real. b. Da Estrutura de Custos Variáveis -(-) Impostos -17% -CPV -83% Os valores acima são extraídos do DRE projetado para os primeiros 05 (cinco) anos da operação da Subsidiária. c. Da Estrutura de Custos Fixos 0% - Administração -24% -Comercial -68% Locação de Imóveis -8%

7 Para o desenvolvimento da atividade da Sociedade Subsidiária Operacional Têxtil, será necessária a manutençãoda estrutura organizacional atual. Assim, ainda que após os procedimentos de ajuste iniciais tenha se reduzido consideravelmente seus custos fixos, haverá despesas na ordem acima apresentada. 4) Do DRE e da Distribuição de Dividendos Além das contas já discriminadas na demonstração do DRE acima, fica destacado o custo financeiro da operação. Este custo financeiro decorre da elevada necessidade de capital de giro, derivada do longo ciclo operacional e necessidade de financiamento do capital de giro.

8 Ao final é demonstrada a base de cálculo para distribuição de dividendos após a reserva legal, bem como a previsão de dividendos a serem vertidos para os acionistas, demonstrando assim a viabilidade econômica da empresa.

9 Da Buettner S/A Indústria e Comércio 1) Da Operação A Buettner S/A, após a constituição das subsidiárias estabelecidas no plano,manterá uma estrutura operacionalenxuta. Assim sendo, explorará a atividade de exportação, a administração de bens imóveis e a participação em sociedades. Para atuação no mercado externo, conforme previsto no plano, a Buettneradquirirá os produtos destinados à exportação da Sociedade Subsidiária Operacional Têxtil. 2) Da Projeção de Faturamento O crescimento de vendas está vinculado ao mercado em que a empresa já atuou no passado, sendo que mesmo ao final dos 05(cinco) anos projetados, a participação fica abaixo dos percentuais já conquistadas em anos anteriores. 3) Do Resultado Operacional a. Dos Impostos Incidentes na Operação Os valores acima são extraídos do DRE projetado para os primeiros 05 (cinco) anos de operação da Buettner. O cenário é montado no regime tributário de Lucro Real. Conforme já transcrito, os impostos gerados sobre as receitas são única e exclusivamente projetados em função das locações.

10 O demonstrativo não considera o cálculo de impostos incidentes sobre o resultado, ou seja, Imposto de Renda e Contribuição Social,devido aos prejuízos acumulados da Buettner S/A, bem como aos volumes de depreciação incidentes sobre o patrimônio. No entanto, há geração de caixa, ou seja, capacidade para pagar seus compromissos, conforme é verificado no Demonstrativo de Fluxo de Caixa. b. Da Estrutura de Custos Variáveis -(-) Impostos 2% Os valores acima são extraídos do DRE projetado para os primeiros 05 (cinco) anos da operação da Buettner. -Mercadorias para revenda 98% c. Da Estrutura de Custos Fixos (-) ADMINISTRAÇÃO 46% CUSTOS FIXOS (-) COMERCIAL 54% 4) Do DRE O DREindica resultados negativos consecutivos. Entretanto, o efeito no caixa é diferente, conforme a Demonstração do Fluxo de Caixa.

11 A conta a ser destacadaneste demonstrativo é a depreciação. Mesmo com a operação da empresa quase que integralmente vertida para empresas subsidiárias, restarãoimóveis dentro do patrimônio da Buettner e a depreciação contábil dos mesmos acabará por gerar o prejuízo apresentado.

12 5) Do Fluxo Financeiro O Demonstrativo de Fluxo de Caixa inicia através do resultado obtido no Demonstrativo de Resultado da Buettner S/A, sendo destetransportado o prejuízo constatado na operação. Logo abaixo são acrescidos créditos de ICMS decorrentes de aquisições de mercadoria no mercado interno, e como as vendas são feitas para o exterior, acumularãocréditos na empresa. O mesmo ocorrerá com os créditos oriundos do PIS e COFINS. Estes valores serão somados ao caixa, pois posteriormente serão utilizados para compensação. Ainda temos a reversão da depreciação, pois ela é deduzida contabilmente no Demonstrativo de Resultado, mas não tem saída efetiva do caixa. Como resultado já encontramos o saldo credor no Fluxo de Caixa Operacional.

13 Assim como o Demonstrativo de Fluxo de Caixa incorpora o prejuízo da Buettner S/A, ele também contempla os lucros obtidos pelas empresas subsidiárias, acumulando os resultados atinentes à Buettner para o seu caixa, conforme destacado. Além destas entradas de caixa, ainda serão percebidas uma série de outras entradas, ainda que pontuais, mas que darão cobertura às obrigações da empresa, que são: - Alienação do estoque: Conforme explicitado no plano de Recuperação Judicial, a Buettner obriga-se a vender seu estoque para a Subsidiária Operacional Têxtil, enquanto esta se obriga a comprar. Assim, a projeção desta receita lá fica destacada.em contrapartida a esta receita, existe uma saída de mesmo valor e condições, referente aos fomentos captados durante o período de processamento do Pedido de Recuperação Judicial, conforme destacado no plano. - Realização de Precatórios e Ações: É prevista a entrada no caixa dos valores referentes a Precatórios em favor da Buettner, bem como, e principalmente, ação contra a Eletrobrás, que conforme previsto neste Plano de Recuperação se destinará ao pagamento das verbas trabalhistas. - Venda de Imóveis: Venda de imóveis que não estão relacionados à operação e às subsidiárias. No fluxo de caixa também são contempladas as saídas já descritas no plano, como pagamento das verbas trabalhistas, credores menores e credores fomentadores. Além destes pagamentos também são contemplados todas as outras obrigações não sujeitas a Recuperação Judicial, mas que obrigatoriamente devem ser pagas pela empresa e que acabam saindo do mesmo caixa. Por fim,as projeções aqui demonstradas apontam a capacidade e viabilidade econômica das empresas criadas e reestruturadas de gerarem resultado e caixa, cumprindo, assim, com suas antigas e novas obrigações. Brusque/SC, 18 de julho de 2011.