Regulação Sobre Moeda Estrangeira Brasil. Gianluigi Comini Caio Bonaldi Sousa Pereira Alvaro Antonio Tocchio

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1 Regulação Sobre Moeda Estrangeira Brasil Gianluigi Comini Caio Bonaldi Sousa Pereira Alvaro Antonio Tocchio

2 Tópicos Proibida a livre circulação de moeda estrangeira no Brasil Real como moeda Non Convertible? Regulação sobre operações de câmbio Adaptação para operações com moeda estrangeira Reguladores do mercado Comparação com outros mercados

3 Proibida a livre circulação de moeda estrangeira no Brasil As operações de compra e de venda de moeda estrangeira ( ) realizadas por intermédio das instituições autorizadas a operar no mercado de câmbio pelo Banco Central, diretamente ou por meio de seus correspondentes. Algumas Entidades Autorizadas: bancos múltiplos; bancos comerciais; caixas econômicas; bancos de investimento; bancos de desenvolvimento; bancos de câmbio.

4 Real como moeda Non Convertible? Any currency that is used primarily for domestic transactions and is not openly traded on a forex market. This usually is a result of government restrictions, which prevent it from being exchanged for foreign currencies. No Brasil não é permitido abrir contas com moeda do exterior Fully Convertible: US Dollar, Euro, Swiss Franc Non Convertible: Brazilian Real, Chilean Peso Esse tipo de moeda traz dificuldades para operações com outros paises.

5 Regulação sobre operações de câmbio É preciso apresentar uma documentação que comprove a entrada ou saida de divisas do Brasil. Operadores regulados pelo Bacen tem a responsabilidade de fazer o controle da documentação em suas operações. O controle pelo Bacen é feito pela forma de Auditoria. Positivo: Maior controle sobre o que entra e sai Negativo: Fluxo restringido Quatro tipos de câmbio: Tipo 1- Exportação Tipo 2- Importação Tipo 3- Financeiro Compra Tipo 4- Financeiro Venda

6 Exemplo Operação Cambial Empresa ABC quer fazer uma Injeção de Capital. (tipo 3) Banco cobra documentação que faça sentido com a operação. Documentação necessária: RDE-IED (Registro Eletrônico do Banco Central), minuta da reunião de conselho da empresa acordando a injeção de capital. RDE é o Cadastro de Empresas da Área do Decec (Departamento de Capital Estrangeiro e Câmbio do Banco Central). Feito no próprio Sisbacen. IED é o registro obrigatório para os investimentos externos diretos. É cobrado IOF, não há imposto de renda. Depois que é dado o OK, a empresa ABC consegue pedir preço para sua injeção de capital.

7 Adaptação para operações com moeda estrangeira Por conta da regulamentação no Brasil, algumas operações precisaram se adaptar para encaixar nas leis locais. Se a empresa ABC sabe meses antes que vai fazer a injeção de capital e acha que o USDBRL vai perder valor, como pode fazer um hedge? A solução que encontramos é através de Non-Deliverables. Non-Deliverables são estruturas nas quais o montante liquidado é calculado somente pelo diferencial entre a taxa acordada e taxa no dia da liquidação. Essa liquidação, por sua vez, é dada em moeda nacional.

8 Exemplo de operação Non-Deliverable Vamos supor que o banco ABC queira fazer um Hedge através de um NDF ( Non- Deliverable Forward ) Calculo NDF= Fx Spot*((1+PRE)^(DU/252)/1+(CUPOM*DC/360)) Para isso, a empresa vende USD 1,000, para uma data futura, com fixing pela Ptax. Vamos supor que a taxa acordada foi 3,5. Se na data do fixing da operação a Ptax venda foi 3,4. A empresa irá receber (3,5-3,4)*1,000,000.00= R$ 100, Se a empresa fizer a injeção de capital pela mesma taxa, terá um hedge perfeito da operação. Data do fixing da operação é a data que é fixada a taxa de comparação. No Brasil, o mais comum é usarmos fixing D-1 da data de liquidação e a Ptax venda do dia como taxa de referência. Ptax é a média das taxas de câmbio pela manhã que o BC publica todo dia depois das 13h.

9 Reguladores do mercado O valor do dólar pode oscilar de acordo com oferta e demanda, porém com algumas ações do BC. Há algumas formas do BC intervir, como leilão de linha ou através do Swap cambial. No Swap cambial, por exemplo, o governo vende USD em troca de uma taxa de juros em reais. Dessa forma, consegue tirar uma pressão de alta no USD. Ultimo Exemplo: 18/May, notícia JBS, USD 6 bilhões

10 Comparação com outros mercados Iremos comparar com os EUA Operação casada: Brasil exige entrada e saida da moeda. EUA permite operação ser liquidada pelo Net (Entrada - Saida) Operações com moeda estrangeira: No Brasil é feito por NDF. Já nos EUA utilizam mais os Deliverables Forwards, pois é possível liquidar outras moedas em território nacional.