REUNIÃO DO ADVISORY BOARD. CFA Society, Março 2015

Transcrição

1 REUNIÃO DO ADVISORY BOARD CFA Society, Março 2015

2 PAUTA RECORRENTE E EM ANDAMENTO Atualização sobre o andamento do trabalho dos Comitês: CFAA; CGC Sobre a nova Conselheira, Ana Novaes; Breve relato sobre a reunião com o Presidente da CVM; Atualização sobre Audiências Públicas;

3 PAUTA NOVA A. Atualização sobre a participação do encontro de Advocacy em Miami; Relato sobre a participação nas audiências restritas da BMF e IBGC; Retomada da rotina das one minute survey, sob a coordenação do membro Matheus Tarzia. Sugestões de tópicos? Próxima reunião do AB: Sexta-feira, 14 de agosto de 2015.

4 PAUTA NOVA (cont.) Iniciativa para possível aproximação com a SUSEP; Proposta de grupo de discussões sobre precificação de ativos e manipulação de preços de mercado; Sugestões de tópicos para as One Minute Surveys ;

5 CALENDÁRIO PARA REUNIÕES

6 PROPOSTA DE CALENDÁRIO DE REUNIÕES Reuniões a cada dois meses: Mês Data da Reunião Janeiro Fevereiro Março sexta-feira, 13 de março de 2015 Abril Maio sexta-feira, 8 de maio de 2015 Junho Julho sexta-feira, 31 de julho de 2015 Agosto Setembro Outubro sexta-feira, 2 de outubro de 2015 Novembro Dezembro domingo, 6 de dezembro de 2015

7 ASSUNTOS DO COMITÊ DE ASSUNTOS CONTÁBEIS

8 ASSUNTOS DO COMITÊ DE ASSUNTOS CONTÁBEIS Recomposição e mudança / ampliação de foco; Na última reunião: o coordenador do CAC mencionou interesse estudar boas práticas para Fundos de Pensão, a identificação de possíveis ineficiências e assimetrias com o foco nas normas contábeis.

9 SUGESTÕES DE ESTUDOS PARA O COMITÊ DE GOVERNANÇA

10 TÓPICOS PARA O COMITÊ DE GOVERNANÇA Casos recentes ocorridos no Brasil: Petrobrás vs. Renner; Governança efetiva x governança disfarçada ; Resultado das boas práticas de GC no longo prazo (geração de valor); Governança do ponto de vista do minoritário: o que é importante observar?

11 UPDATE: RESOLUÇÃO 409

12 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Fechamento do Fundo a Novos Investimento (art.19) Sugestão acatada integralmente; O CFA sugeriu ajuste à regra que trata da suspensão de novas aplicações no fundo aberto e exige, nesta situação, que os novos investidores e os cotistas atuais sejam tratados de forma indistinta. Considerando que os investidores profissionais são investidores mais sofisticados ou que contam com assessoria financeira adequada, o CFA entende que a regra poderia ser flexibilizada para os fundos abertos destinados exclusivamente a estes investidores, sendo permitido, a esses fundos, fechar o fundo apenas a novos cotistas.

13 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Política de distribuição de cotas (arts. 25, 40 e 41 ) Divulgação de qualquer situação que indique a existência de efetivo e/ou potencial conflito de interesses no esforço de venda, bem como, de forma objetiva, explicitar a natureza do conflito efetivo e/ou potencial e eventuais formas de mitigação do conflito. ; Sugestão aceita e inclusa no artigo 41.

14 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Fundos de investimento no exterior alinhamento de prazos (art. 55) Sugestão aceita integralmente; O administrador do fundo está obrigado a calcular e divulgar o valor da cota e do patrimônio líquido do fundo aberto diariamente e para fundos que não ofereçam liquidez diária a seus cotistas, em periodicidade compatível com a liquidez do fundo, desde que expressamente previsto em seu regulamento;

15 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Fundos de investimento no exterior alinhamento de prazos (art. 55) Sugestão aceita integralmente; O administrador do fundo está obrigado a calcular e divulgar o valor da cota e do patrimônio líquido do fundo aberto diariamente e para fundos que não ofereçam liquidez diária a seus cotistas, em periodicidade compatível com a liquidez do fundo, desde que expressamente previsto em seu regulamento;

16 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Remunerações do conselho consultivo e comitê técnico (art. 82) Parcialmente aceita; não foi incluída a sugestão que diz respeito ao consultor dever ser registrado na CVM; não foi incluída a sugestão que diz respeito ao consultor dever ser registrado na CVM; Os membros do conselho ou do comitê somente poderão ser remunerados com parcela da taxa de administração quando os órgãos forem constituídos por iniciativa do administrador ou gestor. Não se exige que seus membros sejam registrados na CVM.

17 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Taxa de performance (artigos 84 e 86 da Minuta) Parcialmente aceita; não foi acatada a sugestão de incluir exceção à regra no caso de alteração de gestores que não fossem do mesmo grupo econômico. A CVM acatou a sugestão, pois entendeu que a condição sugerida para permitir a zeragem do cálculo da performance, afasta o risco de abuso de forma, onde um gestor poderia criar uma situação que o favorecesse, mesmo que potencialmente, em detrimento dos cotistas.

18 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Taxa de performance (artigos 84 e 86 da Minuta) Sugestão totalmente aceita; Tratamento diferenciado nos casos de investidores qualificados e profissionais no cálculo das cotas dos fundos (algumas condições não precisam ser observadas para estes investidores).

19 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Recebimento de rebate (art. 90) A sugestão foi parcialmente aceita na autorização do rebate nos fundos de fundos. Foi acatada também a sugestão para fundos dirigidos a investidores profissionais. Na redação final, entretanto, não contemplou a forma da divulgação que a CFA Society propôs, colocando como obrigatório o disclosure na lâmina do fundo explicitando o impacto sobre seus custos. Quanto às exceções à proibição do rebate, foi acolhida apenas parte a sugestão de autorizar o rebate em fundos destinados a investidores profissionais declaram ter ciência de potencial conflito de interesses.

20 BALANÇO: SUGESTÕES PARA A NOVA 409 (555) Tópico: Ativos investidos nos Exterior (art. 98) A CVM aceitou o núcleo das sugestões feitas; a principal conquista foi a possibilidade dos fundos destinados exclusivamente a investidores profissionais não terem mais limites para investimentos no exterior, o que foi uma sugestão original do AB da CFA Society. Com relação aos limites para investimento no exterior, a instrução prevê quatro possibilidades: - Fundos destinados ao público em geral: máximo de 20; - Fundos destinados a investidores qualificados: máximo de 40%; ou mínimo de 67% e - Fundos destinados exclusivamente a investidores profissionais, sem limites.

21 NOVA CONSULTA: EMISSÃO DE NOTAS PROMISSÓRIAS

22 NOVA CONSULTA: NOTAS PROMISSÓRIAS Dispõe sobre a oferta pública de distribuição de notas promissórias e revoga quatro normas; Emissão, simplificação dos requisitos exigidos para obtenção de registro de distribuição, registro automático de ofertas públicas de distribuição de determinados valores mobiliários;

23 NOVA CONSULTA: NOTAS PROMISSÓRIAS Características dos títulos: - Emissão por sociedades anônimas e sociedades limitadas; - Uniformização do prazo máximo de vencimento das notas promissórias em 360 dias Propõe dispensa de contratação de instituição intermediária por emissores com grande exposição ao mercado que ofertem notas promissórias com prazo de vencimento inferior a 90 dias.

24 NOVA CONSULTA: NOTAS PROMISSÓRIAS Dispõe sobre a oferta pública de distribuição de notas promissórias e revoga quatro normas; Emissão, simplificação dos requisitos exigidos para obtenção de registro de distribuição, registro automático de ofertas públicas de distribuição de determinados valores mobiliários;