Relatório Mensal de Fundos Imobiliários Citi Corretora

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1 Relatóri Mensal de Funds Imbiliáris Citi Crretra Cauê Pinheir, CNPI, Larissa Napp, CNPI-P & Yuri Medeirs, CNPI-P Janeir/2016

2 Índice Citi Crretra Resum Visã Geral d Mercad Garantias de rentabilidade Guia - Funds Imbiliáris Funds em Destaque Funds Agências Bancárias (BBPO11, SAAG11, AGCX11) Funds Escritóris (BMLC11, BRCR11, CEOC11, HGJH11, HGRE11, THRA11, EDGA11, KNRI11, FFCI11, RNGO11, TBOF11, TRNT11, XTED11, VLOL11 e XPCM11) Funds Galpões Lgístic (HGLG11 e SDIL11) Funds Htel (HTMX11) Funds Recebíveis (JSRE11, KNCR11 e WMRB11) Funds Shpping/Varej (HGBS11, FLRP11, FIGS11, RBGS11, JRDM11 e MAXR11) Funds Universidades (FAED11 e FCFL11) Disclaimer... 52

3 Resum Citi Crretra Em dezembr, índice de funds de investiments imbiliáris (IFIX) apresentu desvalrizaçã de 2,96%. N mês, a variaçã média ds três maires funds d índice, d segment de escritóris, fi de -6,2% (BRCR11: -5,7%, KNRI11: -6,7% e HGRE11: - 6,3%); Taxa de vacância em imóveis de escritóris classe A alcançu 26,8% n 3T15, em Sã Paul, e 19,9% n Ri de Janeir. A taxa de vacância de Sã Paul cntinua refletind grande vlume de nvas entregas de alta qualidade (maires detalhes na pág.9); N dia 25 de nvembr, Cpm manteve a taxa de jur inalterada, em decisã dividida (6 vts a favr da manutençã e 2 cntra), e retiru d cmunicad a mençã de que s jurs ficariam mantids pr um períd suficientemente prlngad de temp para a cnvergência da inflaçã. Após sequenciais revisões para cima nas expectativas para a inflaçã de 2016, a última decisã d BC (dividida) sbre s jurs e a ata d Cpm, alterams nssa expectativa para a Selic, e esperams agra que a taxa de jurs seja elevada em 0,5 pp nas próximas duas reuniões, encerrand 2016 em 15,25%, visã alinhada cm a Pesquisa Fcus. A próxima reuniã d Cpm será realizada entre s dias 19 e 20/janeir; A mediana d dividend yield ds funds apresentu queda entre nvembr e dezembr (agra em 0,87%). N mesm períd, fi bservad mviment cntrári para rendiment d CDI. O spread entre a mediana d dividend yield ds funds imbiliáris e CDI (líquid de IR) n mês de dezembr é menr em relaçã a spread médi ds últims 12 meses (-0,03% vs. 0,08%); As ctas ds Funds Imbiliáris seguem negciand cm descnt médi de 28% em relaçã a valr patrimnial, que ns parece um bm pnt de entrada para investidres fcads em valr e cm uma visã de lng praz; N entant, cenári desafiadr cntinua sugerind uma abrdagem cautelsa em relaçã as funds imbiliáris. Acreditams que a recuperaçã dessa classe de ativs depende da superaçã de alguns desafis, tais quais a desaceleraçã da inflaçã e a subsequente reduçã ds jurs, além da absrçã da ferta nva em algumas regiões, sbretud na cidade de Sã Paul. Recmendams uma carteira bem diversificada, cm imóveis de qualidade, ba lcalizaçã, já cncluíds, baixa taxa de vacância e crngrama de venciment ds cntrats disslvid. 3

4 Taxa Selic e a Perfrmance ds Funds Imbiliáris Mercad acredita em Selic a 15,25% para 2016 RESUMO CURVA DO DI Citi Crretra EUA: mês fi marcad pela elevaçã na taxa de jurs nrte americana (agra entre 0,25% a 0,5%). Dentre s indicadres ecnômics, vendas de casas já existentes fi destaque negativ e a revisã mais frte d que esperad d PIB e d cnsum pessal n 3T15 fi destaque psitiv; N Brasil, s indicadres ecnômics seguiram mstrand deteriraçã, prduçã industrial, taxa de desempreg e IPCA pirand. A Pesquisa Fcus apnta para, em 2015, cntraçã de 3,71% n PIB e IPCA em 10,72%. Em 25 de nvembr, Cpm manteve a taxa de jur inalterada em 14,25%, em decisã dividida (6 vts a favr da manutençã e 2 cntra). Alterams nssa expectativa para a Selic, e esperams agra que a taxa de jurs seja elevada em 0,5 pp nas próximas duas reuniões, encerrand 2016 em 15,25%; Jurs em níveis elevads significam menr cmpetitividade para diversas classes de ativs, incluind funds imbiliáris. BOLETIM FOCUS 31/12/ IPCA 10,72% = (1) 6,87% (1) Meta Taxa Selic 14,25% - 15,25% = (1) PIB (% d cresciment) -3,71% (1) -2,95% (13) * cmprtament ds indicadres desde últim Relatóri de M ercad; s valres entre parênteses expressam númer de semanas em que vem crrend últim cmprtament 17 16, , , ,5 13 jan/16 jul/18 jan/21 jul/23 jan/26 jul/28 11/ / /2016 VARIAÇÃO DO CÂMBIO (R$/US$) - ÚLTIMOS 12 MESES 4,65 4,15 3,65 3,15 2,65 Fnte: Banc Central d Brasil, Ecnmatica, Blmberg 2,15 4

5 Citi Crretra Aument da taxa Selic: risc para investiments em funds imbiliáris CDI X IFIX TAXA SELIC (PROJEÇÃO CITI) jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul % 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% IFIX11 CDI 252 dias 7% jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 Prêmi Mediana Div Yield x Taxa NTN-B Mediana d Div Yield pssui uma crrelaçã psitiva de 0,80 cm a taxa da NTN-B 2024; Spread médi (desde 2011): 3,45 Spread atual: 3,28 ( 0,17) 0 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 TX-NTNB Mediana Yield Fnte: Citi Research, Ecnmatica

6 Dividend Yield pr Setr ns Últims 12 Meses Citi Crretra ESCRITÓRIOS AGÊNCIAS BANCÁRIAS SHOPPINGS/VAREJO RECEBÍVEIS GALPÕES LOGÍSTICOS OUTROS 6 1) Prv ents ds últims 12 meses/ctaçã n f inal d períd 2) Média pnderada d Div idend Yield 12 meses das ações que cmpõem IFIX 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5%

7 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nv-14 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nv-15 Perfrmance ds Funds Imbiliáris Códig Nme Var. Cta¹ (%) Dividend Yield 2 (%) TIR (% a mês) TIR (% a an) Mês Mês 12 Meses Desde lançament 12 Meses AGCX11 Agências Caixa -2,3 0,791 9,74 8,0 13,6 ALMI11B Trre Almirante -22,5 0,927 10,05 21,0-25,9 BBFI11B BB Prgressiv 1,4 0,967 10,67 23,6-2,0 BBPO11 BB Prgressiv II -0,9 0,890 9,57 8,8 3,3 BBRC11 BB Renda Crprativa -3,9 0,554 5,97 1,0 5,9 BBVJ11 Cidade Jardim Cntinental Twer -1,8 0,518 7,83-3,5 4,0 BCFF11B BTG Funds de Funds -2,1 1,012 11,41 6,6-3,0 BPFF11 Abslut -1,8 1,014 12,14-4,7 7,1 BRCR11 BC Fund -5,7 1,008 11,11 9,9-3,5 CBOP11 Castell Branc Office Park -0,1 1,009 11,93-9,4 5,1 CNES11B Cenesp -9,7 0,825 9,52 9,0-5,2 EDGA11B Ed Galeria -5,7 0,845 10,44-6,7-17,7 FAMB11B Almirante Barrs -1,9 0,676 8,08 29,0 0,8 FCFL11B Campus Faria Lima 0,0 0,726 9,79 15,3 19,7 FEXC11B Excellence -1,7 1,170 14,72 15,9 18,7 FIGS11 General Shpping 7,3 1,389 13,47-5,9-1,1 FIIP11B Rb Capital Renda I -2,4 0,827 11,33 10,7 7,6 FLMA11 Cntinental Square Faria Lima -2,3 0,920 10,27 5,1 6,0 FPAB11 Prjet Água Branca 0,9 0,887 10,50 21,6 9,0 FVBI11B VBI FL ,1 0,683 10,25 1,7 37,4 HGBS11 CSHG Brasil Shpping -6,2 0,920 12,28 18,6 9,3 HGCR11 CSHG Recebíveis Imbiliáris -2,6 1,042 13,07 12,9 16,8 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 0,8 0,810 10,65 11,2 9,9 HGLG11 CSHG Lgística -4,4 0,829 13,93 13,3 9,4 HGRE11 CSHG Real Estate -6,3 0,906 14,07 15,0 11,0 JRDM11B Shpping Jd Sul -0,5 1,215 12,76-3,8 0,6 JSRE11 JS Real Estate -2,7 1,085 13,58 9,2 22,6 KNCR11 Kinea Rendiments Imbiliaris -4,4 0,957 11,82 13,0 17,5 KNRI11 Kinea Renda Imbiliária -6,7 0,786 10,54 11,2 15,2 MBRF11 Mercantil Brasil -7,1 2,529 13,00 7,7-18,9 MXRF11 Maxi Renda -1,8 1,262 13,93 11,9 23,9 NSLU11B Hspital Nssa Sr de Lurdes -1,4 0,940 11,91 22,7 16,8 PQDP11 Parque D. Pedr Shpping Center 4,6 0,579 5,40 16,0 22,6 PRSV11 Presidente Vargas 0,6 0,623 10,87 2,9-6,3 RBRD11 RB Capital Renda II -6,5 0,703 11,70 5,9 2,6 RNDP11 FII Bbrpap 0,9 1,147 13,45 7,5 16,5 RNGO11 Ri Negr -0,9 0,995 11,91 2,3 8,7 SAAG11 Santander Agências -2,8 0,826 10,07 4,5 9,8 SDIL11 SDI Lgística -3,8 0,953 11,10-1,1 2,5 SHPH11 Higienóplis 4,3 0,695 7,10 18,8 20,3 SPTW11 SP Dwntwn -3,7 1,260 13,51-5,5-1,1 TBOF11 Tb Office 7,5 0,515 7,54-13,7 9,8 TRNT11B Trre Nrte -0,7 0,689 8,80 20,7-1,6 TRXL11 TRX Realty Lgística -15,1 0,799 23,36 6,4-9,3 VLOL11 Vila Olímpia Crprate 2,4 0,776 7,99-7,2 22,7 VRTA11 Fatr Verita -4,4 1,091 12,73 14,2 10,5 XPCM11 XP Macaé -3,4 1,158 12,24-1,0 4,3 XPGA11 XP Gaia 0,8 1,186 11,69 13,1 8,7 COMPARATIVO IFIX VS CDI E IBOVESPA Janeir 2012 = ,2-3,9-3,0 IFIX CDI IBOV Variaçã (%) 13,2 13,2 5,5 5,5-13,3-13,3 Mês N an 12 Meses CDI Ibvespa IFIX 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% Divid. Yield Médi vs CDI Líquid Citi Crretra 1) Variaçã da cta ajustad pr prv ent 2) Prv ent/cta d iníci d períd 7 Fnte: Ecnmatica Mediana Yield CDI Líquid

8 Vlumes Negciads Citi Crretra O vlume ttal negciad n mercad de funds imbiliáris em dezembr teve alta de 96% a/a e a quantidade de negócis bteve alta de 129% a/a. FUNDOS MAIS NEGOCIADOS Códig Nme Vl. Médi Diári Quant. Negócis Presença 3 Meses¹ Mês/12M² (%) Mês Mês/12M³ (%) (%) BRCR11 BC Fund BBPO11 BB Prgressiv II KNRI11 Kinea Renda Imbiliária KNCR11 Kinea Rendiments Imbiliaris HGRE11 CSHG Real Estate HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices FTCE11B FII Opprtun HGBS11 CSHG Brasil Shpping CEOC11B Ce Cyrela JSRE11 JS Real Estate WPLZ11B West Plaza TBOF11 Tb Office PRSV11 Presidente Vargas SAAG11 Santander Agências BCFF11B BTG Funds de Funds HGLG11 CSHG Lgística JRDM11B Shpping Jd Sul AGCX11 Agências Caixa MXRF11 Maxi Renda THRA11B Cyrela Thera Crprate GVFF11 FII Gavea HTMX11B Htel Maxinvest RNGO11 Ri Negr EDGA11B Ed Galeria BPFF11 Abslut XPCM11 XP Macaé FLCI11 LCI Premium CXRI11 Caixa Ri Brav FVBI11B VBI FL XPGA11 XP Gaia FCFL11B Campus Faria Lima SDIL11 SDI Lgística AEFI11 Aesapar BBVJ11 Cidade Jardim Cntinental Twer VLOL11 Vila Olímpia Crprate FUNDOS IMOBILIÁRIOS - VOLUME TOTAL (R$ Milhões) Dezembr 2015 / Dezembr 2014: +96% jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 QUANTIDADE DE NEGÓCIOS (Milhares) Dezembr 2015 / Dezembr 2014: +129% jul-15 ag-15 set-15 dez-15 nv-15 ut-15 1) R$ Mil / dia 2) Vlume Médi Diári Mês / Vlume Médi Diári 12 Meses 3) Quantidade de Negócis Mês/ Quantidade Média mensal de Negócis 12 Meses jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ag-15 set-15 ut-15 nv-15 dez-15 8 Fnte: Ecnmatica

9 Destaques Citi Crretra DIVIDEND YIELD (%) VARIAÇÃO DA COTA (%) Maires - Mês Maires - 12 Meses Maires - Mês Maires - 12 Meses RBVO11 11,83 TRXL11 23,36 THRA11B 17,37 FVBI11B 34,85 HTMX11B 2,93 RBVO11 19,64 TBOF11 7,52 CEOC11B 29,76 MBRF11 2,53 RBGS11 19,25 FIGS11 7,31 THRA11B 24,56 RBGS11 XTED11 FIGS11 RBBV11 MXRF11 SPTW11 JRDM11B 2,09 1,53 1,39 1,38 1,26 1,26 1,22 RBBV11 CPTS11B FEXC11B HGRE11 MXRF11 HGLG11 JSRE11 17,13 15,17 14,72 14,07 13,93 13,93 13,58 PQDP11 SHPH11 ONEF11 VLOL11 FLRP11B WPLZ11B BBFI11B 4,59 4,26 2,87 2,43 2,36 2,09 1,44 FAED11B VLOL11 PQDP11 MXRF11 JSRE11 SHPH11 FCFL11B 21,64 21,61 21,58 21,18 20,20 19,99 19,15 Menres - Mês FLRP11B 0,67 RDES11 0,66 BMLC11B 0,63 PRSV11 0,62 MAXR11B 0,62 PQDP11 0,58 BBRC11 0,55 BBVJ11 0,52 TBOF11 0,52 WPLZ11B 0,25 Menres Meses EURO11 9,44 RDES11 9,43 THRA11B 9,24 TRNT11B 8,80 FAMB11B 8,08 VLOL11 7,99 BBVJ11 7,83 TBOF11 7,54 SHPH11 7,10 BBRC11 5,97 Menres - Mês KNCR11-4,43 VRTA11-4,44 EDGA11B -5,68 BRCR11-5,74 HGBS11-6,20 HGRE11-6,29 RBRD11-6,46 KNRI11-6,66 MBRF11-7,06 CNES11B -9,73 Menres - 12 Meses BMLC11B -4,1 EURO11-4,5 CNES11B -5,1 PRSV11-5,1 FFCI11-8,1 RBGS11-9,4 TRXL11-11,5 XTED11-14,1 EDGA11B -17,7 MBRF11-19,4 9 Fnte: Ecnmatica

10 Vacância em Escritóris Sã Paul e Ri de Janeir Citi Crretra Vacância em imóveis de escritóris alcançu 26,8% n 3T15 em Sã Paul e 19,9% n Ri de Janeir TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS - SÃO PAULO De acrd cm a Cushman, a vacância n mercad de Sã Paul classe-a (CBDs apenas, nã incluind Alphaville) atingiu 26,8% n 3T15, acima d 3T14 (19,3%) e d 3T13 (20,9%); A taxa de vacância de Sã Paul cntinua refletind grande vlume de nvas entregas de alta qualidade. Um exempl deste mviment sã as regiões da Berrini, Marginal Pinheirs, Faria Lima e Itaim, que inauguraram 187 mil m² durante s três primeirs trimestres de Para 4T15, ainda sã prevists mais 91 mil m² de lajes crprativas; O preç médi pedid caiu de R$ 118,6/m² (3T14) para R$ 114,4/m² (3T15), mas ficu estável na cmparaçã trimestral (R$114 n 2T15); Dentre s funds cm imóveis lcalizads nessas regiões, destacams s seguintes: Alphaville (RNGO11); Vila Olímpia (VLOL11); Faria Lima (HGJH11); Marginal (TBOF11); Itaim Bibi (BMLC11) e Berrini (THRA11). TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS RIO DE JANEIRO N Ri de Janeir, a menr demanda levu a vacância na c lasse A (CBDs apenas, nã inclui a Barra da Tjuca) chegar a 19,9% n 3T15, de 13,7% n 3T14. O preç médi pedid sfreu leve queda, encerrand terceir trimestre em R$113,2/m². Este é menr patamar de 2015, que esteve em R$116/m² n 2T15; A falta de nvas entregas n terceir trimestre cntribuiu para a manutençã da taxa de vacância ns patamares atuais. De md geral, edifícis nvs sã s que apresentam mair vacância e esta tendênc ia deverá cntinuar. Neste cenári, segund a Cushman & Wakefield, a taxa de vacância tende a subir durante s próxims ans, ultrapassand s númers atuais; Entre s funds cm imóveis lcalizads nessas regiões, destacams seguinte: Centr (EDGA11). 10 Fnte: Cushman & Wakefield

11 Participaçã pr Tip de Investidr Citi Crretra VOLUME NEGOCIADO VOLUME ESTOQUE/DEPOSITADO nv/15 Instituições Financeiras 16% Instituições Financeiras 2% nv/15 Investidres Institucinais 18% Pessa Física 54% Investidres Institucinais 21% Nã Residentes 2% Outrs 1% Pessa Física 77% Outrs 5% Nã Residentes 4% 11 Fnte: Bm&FBv espa

12 Garantias de rentabilidade Renda real ds funds que cntam cm rentabilidade garantida, esta abaix d valr atualmente distribuíd. Citi Crretra TEMPO RESTANTE ATÉ O FINAL DA GARANTIA DE RENTABILIDADE¹ Shpping Jardim Sul JRDM11: Fund cnta cm rentabilidade mínima garantida de 8,9% a.a. até set/2015 e de 9,1% a.a. até set/16. Em nvembr, a renda real d fund fi de R$0,56/cta. A média da renda real ds últims 12 meses divulgads é de R$0,57/cta (23% abaix da renda mínima garantida); Shpping Sulacap RBGS11: Durante períd de cnstruçã e de maturaçã d shpping (5 ans), Fund receberá um prêmi de lcaçã que garante uma rentabilidade de, n mínim, 85% d CDI. A renda mínima garantida será paga até Outubr/2016. Em nvembr, fund bteve renda real de R$0,13/cta. A média da renda real ds últims 12 meses divulgads é de R$0,20/cta; 5 0 JRDM11 RBGS11* FIGS11* 1) Amstra de f unds distribuíds cm prv ents garantids 2) Média da rentabilidade real cnsiderand s últims dze meses div ulgads *Estimad; basead na prev isã de cnclusã das bras segund cmunicads ds f unds u a sald da cnta v inculada General Shpping FIGS11: Fund cnta cm rentabilidade. mínima garantida de R$0,83/cta pr 48 meses, após a inauguraçã d Shpping Maia (abr/15). Em utubr, a renda real d fund fi de R$0,23/cta referente as perações d Shpping Bnsucess e Parque Shpping Maia. A média da renda real ds últims 6 meses divulgads é de R$0,26/cta. Previsã Términ Rend Mín Garantida Renda Real / Estimada JRDM11 set-16 0,76 0,57 RBGS11 ut-16 0,94 0,20 FIGS11 abr-19 0,83 0,26 12 Fnte: Citi Crretra e f unds

13 Guia - Funds Imbiliáris Dezembr/2015 Citi Crretra Códig Nme Preç Valr Merc. (1) Valr Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cta Vl. Méd. Diári¹ Presença¹ Dividend Yield² (%) Prvent (R$/Cta) Variaçã da Cta 3 (%) Preç (R$/Cta) TIR 4 TIR 5 R$/Cta R$ milhões R$ milhões R$/Cta R$ mil % Mês An 12 Meses Iníci 6 Mês Data 7 Mês An 12 Meses Iníci 6 Máx Mín 12 Meses Iníci 6 Agências Bancárias AGCX11 Agências Caixa 980, , ,8 9,7 9,7 25,3 8,40 30-dez (2,3) 12,3 12,3 26, ,6 8,0 BNFS11 Banrisul Nvas Frnteiras 88, , ,7 6,2 6,2 18,2 0,62 30-dez (1,1) 0,9 0,9 6, ,4 2,2 BBRC11 Renda Crprativa 87, , ,6 6,0 6,0 16,1 2,51 30-dez (3,9) 5,4 5,4 3, ,9 1,0 BBPO11 BB Prgressiv 97, , ,9 9,6 9,6 27,9 0,96 30-dez (0,9) 2,4 2,4 25, ,3 8,8 SAAG11 Santander Agências 85, , ,8 10,1 10,1 24,5 0,76 30-dez (2,8) 8,5 8,5 13, ,8 4,5 Média 0,7 8,3 8,3 (2,2) 5,9 5,9 6,8 4,9 Escritóris Large Cap BRCR11 BC Fund 93, , ,0 11,1 11,1 52,6-7-dez (5,7) (4,0) (4,0) 43, (3,5) 9,9 HGRE11 CSHG Real Estate 1138, , ,9 14,1 14,1 87,7 11,10 30-dez (6,3) 5,9 5,9 118, ,0 15,0 KNRI11 Kinea Renda Imbiliária 108, , ,8 10,5 10,5 47,5 0,92 30-dez (6,7) 13,0 13,0 57, ,2 11,2 Média 0,9 11,9 11,9 (6,2) 5,0 5,0 7,6 12,0 Escritóris ALMI11 Trre Almirante 1.700, , ,9 10,0 10,0 201,1 25,85 30-dez (22,5) (27,3) (27,3) 364, (25,9) 21,0 BBFI11 BB FII Prgressiv 2.200, , ,0 10,7 10,7 237,5 18,85 30-dez 1,4 (3,3) (3,3) 480, (2,0) 23,6 BBVJ11 Cid. Jardim Cntinental Twer 52, , ,5 7,8 7,8 35,2 0,85 30-dez (1,8) 3,0 3,0 (22,1) ,0 (3,5) BMLC11 BM Brascan Lajes Crp. 80, , ,6 11,4 11,4 40,7-7-dez (3,6) (4,1) (4,1) 18, (3,8) 6,2 CBOP11 Castell Branc Office Park 637, , ,0 11,9 11,9 15,3 7,20 30-dez (0,1) 3,9 3,9 (14,1) ,1 (9,4) CEOC11 CEO Cyrela 48, , ,0 11,0 23,3-7-jul 1,0 29,8 29,8 (28,4) ,5 (12,3) CNES11 Cenesp 89, , ,8 9,5 9,5 46,3-21-dez (9,7) (5,1) (5,1) 33, (5,2) 9,0 CXCE11 Caixa Cedae 1.760, , ,9 10,9 10,9 84,5 16,52 30-dez 1,5 13,9 13,9 188, ,4 23,0 DOMC11 Dm 585, , ,6 13,6 13,6 18,4 7,56 4-jan 23,8 3,4 3,4 (22,6) ,4 (14,5) DRIT11 Multigestã Renda Cm. 101, , ,8 10,5 10,5 40,3-7-dez (5,8) 18,6 18,6 47, ,5 9,9 EDFO11 Edifíci Ourinvest 205, , ,9 11,6 11,6 165,3 1,84 30-dez (2,2) 20,4 20,4 399, ,3 21,1 EDGA11 Galeria 56, , ,8 10,4 10,4 26,6-21-dez (5,7) (17,7) (17,7) (21,2) (17,7) (6,7) FAMB11 Ed Almirante Barrs 3.800, , ,7 8,1 8,1 255,9 27,99 30-dez (1,9) (0,3) (0,3) 836, ,8 29,0 FFCI11 Ri Brav 1, , ,9 9,9 9,9 143,9-7-dez (4,3) (8,1) (8,1) 377,1 2 1 (7,9) 13,9 FLMA11 Cntinental Square Faria Lima 1, , ,9 10,3 10,3 66,0-14-dez (2,3) 5,8 5,8 160, ,0 5,1 FMOF11 Memrial Office 100, , ,9 10,4 10,4 71,3 0,86 30-dez (3,9) (9,0) (9,0) 72, ,5 FPAB11 Prjet Água Branca 310, , ,9 10,5 10,5 141,0 2,65 30-dez 0,9 7,6 7,6 315, ,0 21,6 FVBI11 VBI 77, , ,7 10,2 10,2 28,0 0,51 30-dez 0,1 34,8 34,8 7, ,4 1,7 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 1.000, , ,8 10,7 10,7 53,3 8,10 30-dez 0,8 8,3 8,3 57, ,9 11,2 ONEF11 The One 780, , ,0 10,5 10,5 33,0-7-dez 2,9 10,6 10,6 10, ,2 2,2 PRSV11 Presidente Vargas 575, , ,6 10,9 10,9 54,9-10-dez 0,6 (5,1) (5,1) 1, (6,3) 2,9 RDES11 Renda de Escritóris 70, , ,7 9,4 9,4 28,7 0,38 30-dez (1,4) 5,9 5,9 (3,6) ,5 (0,3) RNGO11 Ri Negr 75, , ,0 11,9 11,9 31,8 0,76 30-dez (0,9) 7,2 7,2 8, ,7 2,3 SPTW11 SP Dwntwn 61, , ,3 13,5 13,5 26,1 0,81 30-dez (3,7) (2,7) (2,7) (13,3) (1,1) (5,5) TBOF11 TB Office 57, , ,5 7,5 7,5 14,5-16-dez 7,5 10,0 10,0 (27,7) ,8 (13,7) THRA11 Cyrela Thera Crprate 62, , ,2 9,2 31,4-14-ag 17,4 24,6 24,6 (5,3) ,9 (1,8) TRNT11 Trre Nrte 148, , ,7 8,8 8,8 177,9-11-dez (0,7) (2,1) (2,1) 382, (1,6) 20,7 VLOL11 Vila Olímpia Crprate 59, , ,8 8,0 8,0 21,9 0,41 30-dez 2,4 21,6 21,6 (20,4) ,7 (7,2) XPCM11 XP Macaé 72, , ,2 12,2 12,2 24,9 0,88 30-dez (3,4) 2,9 2,9 (2,5) ,3 (1,0) XTED11 TRX 40, , ,5 13,2 13,2 43,8 0,85 30-dez (0,8) (14,1) (14,1) (24,1) (13,9) (8,2) Média 0,8 10,5 10,5 (0,5) 4,4 4,4 5,6 5,1 Média 1,1 15,3 15,3 (1,5) 5,7 5,7 7,2 7,0 Mediana 0,9 11,1 11,1 (1,6) 6,2 6,2 7,6 7,8 1) Média de 3 Meses 2) Prv ent/cta d iníci d períd 3) Variaçã da cta ajustad pr prv ent 4) Taxa interna de retrn a an (últims 12 meses) 5) Taxa interna de retrn a mês 6) Desde lançament d f und 7) Data-ex Fnte: Ecnmatica, Blmberg e BM&F Bv espa

14 Guia - Funds Imbiliáris Dezembr/2015 Citi Crretra Códig Nme Preç Valr Merc. (1) Valr Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cta Vl. Méd. Diári¹ Presença¹ Dividend Yield² (%) Prvent (R$/Cta) Variaçã da Cta 3 (%) Preç (R$/Cta) TIR 4 TIR 5 R$/Cta R$ milhões R$ milhões R$/Cta R$ mil % Mês An 12 Meses Iníci 6 Mês Data 7 Mês An 12 Meses Iníci 6 Máx Mín 12 Meses Iníci 6 Fund de Funds BCFF11 BTG Pactual Fund de Funds 57, , ,0 11,4 11,4 50,2 0,00 7-dez (2,1) (3,5) (3,5) 14, (3,0) 6,6 BPFF11 Abslut 67, , ,0 12,1 12,1 22,3 0,70 30-dez (1,8) 5,1 5,1 (10,2) ,1 (4,7) GVFF11 Gávea Fund de Funds 730, , ,0 9,3 9,3 19,7 7,80 30-dez (1,7) (8,2) (8,2) (6,4) (7,4) (2,3) FIXX11 Fatr Ifix 69, , ,0 12,0 12,0 20,9 0,83 30-dez (1,2) 9,8 9,8 (10,1) ,8 (4,4) Média 1,0 11,2 11,2 28,3 (1,7) 0,8 0,8 (3,1) 2,1 (1,2) Galpões FIIB11 Industrial d Brasil 260, , ,6 7,7 7,7 34,6 2,29 30-dez (4,9) (2,5) (2,5) 19, (2,0) 6,2 RBRD11 RB Capital Renda II 59, , ,7 11,7 11,7 46,0 0,45 30-dez (6,5) 1,4 1,4 30, ,6 5,9 HGLG11 CSHG Lgística 995, , ,8 13,9 13,9 53,9 8,70 30-dez (4,4) 4,7 4,7 68, ,4 13,3 CXTL11 TRX Lgística 490, , ,0 9,5 9,5 22,0 5,01 30-dez (2,8) (8,9) (8,9) (30,8) (8,9) (8,6) EURO11 Eurpar 160, , ,8 9,4 9,4 192,1 1,45 30-dez (0,7) (4,5) (4,5) 478, (3,7) 17,1 GWIC11 GWI Cndmínis Lgístics 102, , ,2 112,2 231,2 0,00 16-ut FIIP11 Rb Capital Renda I 141, , ,8 11,3 11,3 61,2 1,19 30-dez (2,4) 6,3 6,3 75, ,6 10,7 SDIL11 SDI Lgística 71, , ,0 11,1 11,1 26,1 0,71 30-dez (3,8) 1,2 1,2 (4,4) ,5 (1,1) TRXL11 TRX Realty Lgística 63, , ,8 23,4 23,4 61,5-15-dez (15,1) (11,5) (11,5) 23, (9,3) 6,4 Média 0,8 23,4 23,4 81,0 (5,1) (1,7) (1,7) 82,7 (0,2) 6,2 Hspital NSLU11 Hspital N.S. Lurdes 175, , ,9 11,9 11,9 164,0 1,70 30-dez (1,4) 14,5 14,5 355, ,8 22,7 HCRI11 Hspital da Criança 212, , ,0 10,8 10,8 167,6-11-dez (4,3) 11,7 11,7 329, ,2 20,0 Média 1,0 11,4 11,4 165,8 (2,8) 13,1 13,1 342,5 14,5 21,4 Htel HTMX11 Htel Maxinvest 95, , ,9 13,2 13,2 219,5 1,55 30-dez (0,1) (19,5) (19,5) 185, (18,2) 24,1 Média 2,9 13,2 13,2 219,5 (0,1) (19,5) (19,5) 185,4 (18,2) 24,1 Mist MBRF11 Mercantil d Brasil 770, , ,5 13,0 13,0 52,0 0,00 7-dez (7,1) (19,4) (19,4) 22, (18,9) 7,7 FTCE11 Opprtunity 2.351, , , ,2 0,00 17-dez GWIR11 GWI Renda Imbiliária 279, , ,6 7,6 7,6 21,0-18-dez (2,5) 4,6 4,6 19, ,8 6,8 Média 3,0 10,3 10,3 63,4 (4,8) (7,4) (7,4) 21,0 (7,1) 7,3 Média 1,1 15,3 15,3 (1,5) 5,7 5,7 7,2 7,0 Mediana 0,9 11,1 11,1 (1,6) 6,2 6,2 7,6 7,8 1) Média de 3 Meses 2) Prv ent/cta d iníci d períd 3) Variaçã da cta ajustad pr prv ent 4) Taxa interna de retrn a an (últims 12 meses) 5) Taxa interna de retrn a mês 6) Desde lançament d f und 7) Data-ex Fnte: Ecnmatica, Blmberg e BM&F Bv espa

15 Guia - Funds Imbiliáris Dezembr/2015 Citi Crretra Códig Nme Preç Valr Merc. (1) Valr Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cta Vl. Méd. Diári¹ Presença¹ Dividend Yield² (%) Prvent (R$/Cta) Variaçã da Cta 3 (%) Preç (R$/Cta) TIR 4 TIR 5 R$/Cta R$ milhões R$ milhões R$/Cta R$ mil % Mês An 12 Meses Iníci 6 Mês Data 7 Mês An 12 Meses Iníci 6 Máx Mín 12 Meses Iníci 6 Recebíveis RNDP11 BB Renda de Papéis Imb. 918, , ,1 13,4 13,4 32,1 11,08 30-dez 0,9 15,2 15,2 31, ,5 7,5 HGCR11 CSHG Recebíveis Imbiliáris 925, , ,0 13,1 13,1 62,9 12,50 30-dez (2,6) 14,5 14,5 76, ,8 12,9 FEXC11 Excellence 96, , ,2 14,7 14,7 73,4 0,00 7-dez (1,7) 17,6 17,6 102, ,7 15,9 VRTA11 Fatr Verita 105, , ,1 12,7 12,7 56,5 1,3 30-dez (4,4) 8,8 8, ,5 14,2 KNCR11 Kinea Rendiments Imb. 108, , ,0 11,8 11,8 30,7 1,21 30-dez (4,4) 15,6 15,6 45, ,5 13,0 JSRE11 JS Real Estate 90, , ,1 13,6 13,6 40,2 1,05 30-dez (2,7) 20,2 20,2 43, ,6 9,2 MXRF11 Maxi Renda 84, , ,3 13,9 13,9 36,1 1,15 30-dez (1,8) 21,2 21,2 39, ,9 11,9 PORD11 Pl CRI 100, ,5 10,5 25,0 6,22 30-dez (1,1) , ,6 PLRI11 Pl FII Rec. Imbiliáris I 100, , ,7 12,3 12,3 47,8 1,6 30-dez 4,5 6,3 6,3 49, ,6 15,4 RBVO11 Ri Brav Crédit Imbiliári 74, , ,8 19,6 19,6 34,9 0,40 30-dez (2,9) 4,8 4,8 8, ,2 3,3 WMRB11 WM RB Capital 320, , ,5 23,8 23,8 90,5 1,52 30-dez (6,8) (4,4) (4,4) 34, (2,9) 7,4 XPGA11 XP Gaia 84, , ,2 11,7 11,7 44,7 1,05 30-dez 0,8 7,2 7,2 45, ,7 13,1 Média 1,9 13,4 13,4 (1,8) 11,6 11,6 45,8 13,3 11,1 Residencial KNRE11 Kinea II Real Estate Equity 1, , ,0 - (7,9) 1,0 1,0 5, ,0 2,1 RBDS11 RB Capital Des. Residencial II 700, , ,2 44,7 44,7 117,2 10,27 30-dez 0,9 7,7 7,7 95, ,8 16,2 Média 1,1 77,2 77,2 (3,52) 4,31 4,31 50,22 6,88 9,18 Shpping/Varej ABCP11 Grand Plaza Shpping 9, , ,7 8,8 8,8 175,6 0,1 30-dez (3,8) 6,2 6,2 565, ,8 19,6 CSHP11 CSHG Des. Shp Ppulares 900, , ,5 0,5 1,0 0,0 30-jun (9,3) HGBS11 CSHG Brasil Shpping 1.394, , ,9 12,3 12,3 117,4 13,8 30-dez (6,2) 6,2 6,2 197, ,3 18,6 PQDP11 Pq Dm Pedr Shpping Center 1.435, , ,6 5,4 5,4 59,5 10,2 30-dez 4,6 21,6 21,6 125, ,6 16,0 FLRP11 Flripa Shpping 600, , ,7 10,0 10,0 48,0 0,0 21-dez 2,4 17,3 17,3 2, ,6 1,5 FIGS11 General Shpping 63, , ,4 13,5 13,5 24,4 0,8 30-dez 7,3 (2,2) (2,2) (13,3) (1,1) (5,9) SHPH11 Shpping Páti Higienóplis 618, , ,7 7,1 7,1 85,6 0,0 7-dez 4,3 20,0 20,0 277, ,3 18,8 RBGS11 Shpping Sulacap 40, , ,1 19,3 19,3 34,9 1,0 30-dez (4,2) (9,4) (9,4) (32,1) (7,3) (8,1) JRDM11 Shpping Jardim Sul 61, , ,2 12,8 12,8 28,4 0,0 7-dez (0,5) 0,5 0,5 (12,3) ,6 (3,8) WPLZ11 West Plaza 63, , ,2 1,1 1,1 48,7-11-dez 2,1 10,9 10,9 8, ,3 2,3 Média 0,8 9,1 9,1 0,6 7,9 7,9 110,9 9,1 6,6 Universidades AEFI11 Aesapar 101, , ,0 11,4 11,4 44,5 1,1 30-dez (1,6) 7,9 7,9 51, ,4 12,2 FAED11 Anhanguera Educacinal 150, , ,9 13,2 13,2 80,4 0,0 7-dez 0,3 21,6 21,6 188, ,9 21,3 FCFL11 Campus Faria Lima 1290, , ,7 9,8 9,8 56,8-16-dez 0,0 19,1 19,1 111, ,7 15,3 Média 0,9 11,5 11,5 (0,4) 16,2 16,2 117,1 17,0 16,3 Média 1,1 15,3 15,3 (1,5) 5,7 5,7 7,2 7,0 Mediana 0,9 11,1 11,1 (1,6) 6,2 6,2 7,6 7,8 1) Média de 3 Meses 2) Prv ent/cta d iníci d períd 3) Variaçã da cta ajustad pr prv ent 4) Taxa interna de retrn a an (últims 12 meses) 5) Taxa interna de retrn a mês 6) Desde lançament d f und 7) Data-ex Fnte: Ecnmatica, Blmberg e BM&F Bv espa

16 Funds em destaque Citi Crretra N cas d Kinea Renda Imbiliária e CSHG Real Estate a diversificaçã e a gestã ativa mitigam riscs; Funds de agências bancárias (Agências Caixa e BB Prgressiv) e universidades (Campus Faria Lima) ferecem risc mais baix. O Santander Agências seria utra pçã n segment de agências bancárias; D segment de galpões lgístics, CSHG Lgística é uma ba alternativa; O Kinea Rendiments Imbiliáris (segment de Recebíveis Imbiliáris) cnta cm diversificaçã das fntes de receita, que é uma característica bastante atrativa. Atualmente, fund cnta cm investiments em 27 CRIs; Alteraçã: Retirams Bc Fund (BRCR11) ds nsss funds em destaque pr cnta ds riscs assciads a um pssível aument de vacância d prtfóli. FUNDO Códig Segment Ctaçã (R$/Cta) Dividend Yield¹ (%) Cmentáris CSHG Real Estate HGRE11 Escritóris % Kinea Renda Imbiliária KNRI11 Escritóris e % Galpões Lgístics Fund pssui atualmente participaçã em 192 unidades lcáveis, lcalizadas em 23 empreendiments diferentes. Atualmente, 27% ds cntrats sã atípics. Em ut, a vacância financeira d fund fi de 11,4% Gestã ativa e cmprmetiment cm a manutençã ds rendiments ns patamares atuais trnam fund relativamente atrativ Fund cnta cm 16 ativs imbiliáris send 9 edificis cmerciais (56% da receita d fund) e 7 centrs lgístics (44% da receita d fund). Atualmente, 28% ds cntrats sã atípics; Cnsiderams fund atrativ pr cnta da diversificaçã ns investiments CSHG Lgística FII HGLG11 Galpões Lgístics % Venciments lngs ds cntrats (send ba parte atípics) Cnta cm gestã ativa e grande diversificaçã BB Prgressiv BBPO11 Agências Bancárias 97 11% Fund cnta cm 64 imóveis distribuíds pr td país e alugads para Banc d Brasil pr 10 ans (venciment em 2022) pr cntrat de lcaçã atípic; Cntrats sã reajustads pel IPCA. Risc de vacância baix n curt e médi praz Agências Caixa AGCX11 Agências Bancárias % Cntrats sã reajustads pel IGP-M. Risc de vacância baix n curt e médi praz Fund terá acréscim de R$1,09/cta ns rendiments até abril/16 referente a receita de lcaçã aprvada pela Caixa Ecnômica Federal que será devida após a entrega ds imóveis Campus Faria Lima FCFL11 Universidade % Funds de universidades ferecem risc relativamente baix Venciments lngs ds cntrats. Cntrat da Insper tem venciment em Kinea Rendiments Imbiliáris KNCR11 Recebíveis Imbiliáris % Atualmente, a alcaçã ds investiments em LCI é de 22,54%, 3,18% em Caixa e 74,28% em CRI; 47% da carteira d fund está indexad a IPCA e 43% indexad a CDI; A diversificaçã das fntes de receita d fund é uma característica atrativa. Yield Médi 11% 1) Div idend Yield a an, cnsiderand prv ents cnstantes ns próxims 12 meses. Yield tem cm base atual preç das ctas 16 Fnte: Ecnmatica

17 Rentabilidade Funds em destaque x IFIX Citi Crretra RENTABILIDADE NO MÊS E EM 12 MESES RENTABILIDADE MÊS A MÊS 5,1% 2,6% 1,9% 0,6% 3,7% 1,6% 3,4% 3,0% 1,7% 0,7% -0,1% 3,3% 1,8% 1,6% -3,8% -0,2% -1,6% 1,5% -0,8% 2,1% -3,8% -4,0% -4,9% -3,0% FII em destaque - Citi IFIX 17 Fnte: Ecnmatica

18 Venda Simulaçã d impact de trcas n flux de prvents¹ Citi Crretra Cmpra AGCX11 BBPO11 BMLC11 BRCR11 EDGA11 FAED11 FCFL11 FIGS11 FLRP11 FFCI11 HGBS11 HGLG11 HGJH11 HGRE11 KNCR11 KNRI11 JRDM11 JSRE11 MAXR11 RBGS11 RNGO11 SAAG11 SDIL11 TBOF11 TRNT11 VLOL11 XPCM11 XTED11 AGCX11 0,0% 15,9% -23% 26,1% 5,4% 4,4% -14,6% 53,1% -23,0% 6,8% 15,5% 1,9% -5,5% 13,8% 29,7% -0,9% 44,2% 35,4% -0,4% 185,5% 18,2% 3,3% 16,7% -43,8% -18,5% -18,3% 41,4% 147,3% BBPO11-14% 0% -33,7% 8,8% -9,0% -9,9% -26,3% 32,1% -33,6% -7,8% -0,3% -12,1% -18,5% -1,8% 11,9% -14,5% 24,4% 16,8% -14,0% 146,4% 2,0% -10,8% 0,7% -51,5% -29,7% -29,5% 22,0% 113,4% BMLC11 30,2% 50,9% 0% 64,2% 37,3% 35,9% 11,2% 99,4% 0,2% 39,0% 50,4% 32,7% 23,0% 48,2% 68,9% 29,0% 87,7% 76,2% 29,7% 271,8% 53,9% 34,5% 52,0% -26,8% 6,1% 6,4% 84,1% 222,0% BRCR11-20,7% -8,1% -39,1% 0% -16,4% -17,2% -32,3% 21,4% -39,0% -15,3% -8,4% -19,2% -25,1% -9,8% 2,9% -21,4% 14,3% 7,3% -21,0% 126,4% -6,2% -18,0% -7,4% -55,4% -35,4% -35,2% 12,2% 96,1% EDGA11-5,2% 9,9% -27,2% 19,6% 0% -1,0% -19,0% 45,2% -27,0% 1,3% 9,5% -3,3% -10,4% 7,9% 23,0% -6,0% 36,7% 28,4% -5,5% 170,8% 12,1% -2,0% 10,7% -46,7% -22,7% -22,5% 34,1% 134,5% FAED11-4,2% 11,0% -26,4% 20,8% 1,0% 0% -18,2% 46,7% -26,3% 2,3% 10,6% -2,4% -9,5% 9,0% 24,2% -5,1% 38,1% 29,7% -4,6% 173,5% 13,2% -1,0% 11,8% -46,1% -22,0% -21,7% 35,5% 136,9% FCFL11 17% 36% -10,0% 47,7% 23,5% 22,3% 0,0% 79,4% -9,8% 25,1% 35,3% 19,4% 10,7% 33,3% 51,9% 16,0% 68,9% 58,6% 16,7% 234,5% 38,5% 21,1% 36,8% -34,1% -4,6% -4,3% 65,6% 189,7% FIGS11-34,7% -24,3% -50% -17,7% -31,1% -31,8% -44,2% 0,0% -49,7% -30,3% -24,6% -33,4% -38,3% -25,7% -15,3% -35,3% -5,8% -11,6% -34,9% 86,5% -22,8% -32,5% -23,8% -63,3% -46,8% -46,6% -7,7% 61,5% FLRP11 29,9% 50,6% -0,2% 64% 37,0% 35,6% 10,9% 99,0% 0,0% 38,8% 50,1% 32,4% 22,8% 47,9% 68,5% 28,7% 87,3% 75,9% 29,4% 271,0% 53,6% 34,3% 51,7% -26,9% 5,9% 6,2% 83,7% 221,3% FFCI11-6,4% 8,5% -28,1% 18,1% -1,3% -2,2% -20,1% 43,4% -27,9% 0,0% 8,1% -4,6% -11,5% 6,6% 21,4% -7,2% 35,0% 26,7% -6,7% 167,4% 10,7% -3,2% 9,3% -47,3% -23,7% -23,5% 32,4% 131,5% HGBS11-13,4% 0,3% -33,5% 9,2% -9% -9,6% -26,1% 32,6% -33,4% -7,5% 0,0% -11,8% -18,2% -1,5% 12,3% -14,2% 24,8% 17,2% -13,8% 147,2% 2,4% -10,5% 1,1% -51,3% -29,5% -29,2% 22,4% 114,1% HGLG11-1,9% 13,7% -24,6% 23,7% 3,5% 2% -16,2% 50,2% -24,5% 4,8% 13,3% 0,0% -7,3% 11,7% 27,2% -2,8% 41,5% 32,8% -2,3% 180,2% 16,0% 1,4% 14,6% -44,8% -20,1% -19,8% 38,8% 142,6% HGJH11 6% 23% -18,7% 33,4% 11,6% 10,5% -9,7% 62,0% -18,6% 13,0% 22,2% 7,8% 0,0% 20,4% 37,2% 4,8% 52,6% 43,2% 5,4% 202,1% 25,1% 9,4% 23,5% -40,5% -13,8% -13,5% 49,6% 161,7% HGRE11-12,1% 1,8% -33% 10,8% -7,3% -8,3% -25,0% 34,6% -32,4% -6,2% 1,5% -10,4% -17,0% 0,0% 14,0% -12,9% 26,7% 18,9% -12,5% 150,9% 3,9% -9,2% 2,6% -50,6% -28,4% -28,2% 24,3% 117,3% KNCRI11-22,9% -10,6% -41% -2,8% -18,7% -19,5% -34,2% 18,1% -40,7% -17,7% -10,9% -21,4% -27,1% -12,3% 0,0% -23,6% 11,2% 4,4% -23,2% 120,2% -8,8% -20,3% -10,0% -56,6% -37,2% -37,0% 9,0% 90,7% KNRI11 0,9% 17,0% -22,5% 27,3% 6% 5,4% -13,8% 54,6% -22,3% 7,8% 16,6% 2,9% -4,6% 14,9% 30,9% 0,0% 45,5% 36,6% 0,6% 188,2% 19,3% 4,3% 17,9% -43,2% -17,8% -17,5% 42,8% 149,6% JRDM11-30,6% -19,6% -47% -12,5% -26,9% -27,6% -40,8% 6,2% -46,6% -25,9% -19,9% -29,3% -34,5% -21,1% -10,0% -31,3% 0,0% -6,1% -30,9% 98,0% -18,0% -28,3% -19,0% -61,0% -43,5% -43,3% -1,9% 71,5% JSRE11-26,1% -14,4% -43% -6,8% -22,1% -22,9% -36,9% 13,1% -43,1% -21,1% -14,7% -24,7% -30,2% -15,9% -4,2% -26,8% 6,5% 0,0% -26,4% 110,9% -12,7% -23,7% -13,7% -58,5% -39,8% -39,6% 4,5% 82,7% MAXR11 (2) 0,4% 16,3% -23% 26,6% 5,8% 4,8% -14,3% 53,7% -22,7% 7,2% 15,9% 2,3% -5,1% 14,2% 30,2% -0,6% 44,7% 35,9% 0,0% 186,6% 18,7% 3,7% 17,2% -43,5% -18,2% -18,0% 42,0% 148,2% RBGS11-65,0% -59,4% -73% -55,8% -63,1% -63,4% -70,1% -46,4% -73,0% -62,6% -59,6% -64,3% -66,9% -60,1% -54,6% -65,3% -49,5% -52,6% -65,1% 0,0% -58,6% -63,8% -59,1% -80,3% -71,5% -71,4% -50,5% -13,4% RNGO11-15,4% -2,0% -35% 6,7% -10,8% -11,7% -27,8% 29,5% -34,9% -9,7% -2,3% -13,8% -20,1% -3,7% 9,7% -16,2% 22,0% 14,5% -15,7% 141,5% 0,0% -12,6% -1,2% -52,4% -31,1% -30,9% 19,6% 109,2% SAAG11-3,2% 12,1% -26% 22,0% 2,0% 1,0% -17,4% 48,2% -25,5% 3,3% 11,8% -1,4% -8,6% 10,1% 25,5% -4,1% 39,5% 31,0% -3,6% 176,3% 14,4% 0,0% 13,0% -45,6% -21,2% -20,9% 36,8% 139,3% SDIL11-14,3% -0,7% -34% 8,0% -9,7% -10,6% -26,9% 31,2% -34,1% -8,5% -1,1% -12,7% -19,1% -2,5% 11,1% -15,1% 23,5% 15,9% -14,7% 144,6% 1,3% -11,5% 0,0% -51,8% -30,2% -30,0% 21,1% 111,8% TBOF11 77,8% 106,1% 37% 124,2% 87,5% 85,6% 51,8% 172,3% 36,9% 89,9% 105,4% 81,2% 68,0% 102,4% 130,6% 76,2% 156,4% 140,7% 77,1% 407,7% 110,2% 83,8% 107,6% 0,0% 44,9% 45,3% 151,5% 339,7% TRNT11 22,7% 42,2% -6% 54,8% 29,4% 28,1% 4,8% 88,0% -5,5% 31,1% 41,8% 25,1% 16,0% 39,7% 59,2% 21,6% 77,0% 66,1% 22,3% 250,5% 45,1% 26,8% 43,3% -31,0% 0,0% 0,3% 73,6% 203,5% VLOL11 22,4% 41,8% -6% 54,3% 29,0% 27,7% 4,5% 87,4% -5,8% 30,7% 41,3% 24,7% 15,6% 39,2% 58,7% 21,2% 76,4% 65,6% 21,9% 249,3% 44,6% 26,4% 42,8% -31,2% -0,3% 0,0% 73,0% 202,6% XPCM11-29,3% -18,1% -46% -10,8% -25,4% -26,2% -39,6% 8,3% -45,6% -24,5% -18,3% -27,9% -33,2% -19,5% -8,3% -29,9% 2,0% -4,3% -29,6% 101,9% -16,4% -26,9% -17,4% -60,2% -42,4% -42,2% 0,0% 74,9% XTED11-59,6% -53,1% -69% -49,0% -57,4% -57,8% -65,5% -38,1% -68,9% -56,8% -53,3% -58,8% -61,8% -54,0% -47,6% -59,9% -41,7% -45,3% -59,7% 15,5% -52,2% -58,2% -52,8% -77,3% -67,1% -66,9% -42,8% 0,0% Preç / Valr Patrimnial 0,92 1,03 0,60 0,62 0,57 0,84 0,94 0,67 0,48 0,72 0,55 0,93 0,83 0,71 1,10 0,69 0,69 0,86 0,54 0,40 0,87 0,91 0,75 0,68 0,69 0,63 0,88 0,62 Dividend Yield 10,3% 11,9% 7,9% 13,0% 10,8% 10,7% 8,8% 16% 7,9% 11,0% 11,9% 10,5% 9,7% 11,7% 13,3% 10,2% 14,8% 13,9% 10,2% 29,4% 12,2% 10,6% 12,0% 5,8% 8,4% 8,4% 14,5% 25,4% Variaçã Cta Desde Iníci 26,6% 25,8% 18,3% 43,8% -21,2% 188,4% 111,6% -13,3% 2,0% 377,1% 197,4% 68,6% 57,7% 118,9% 45,5% 57,6% -12,3% 43,9% 72,0% -32,1% 8,8% 13,8% -4,4% -27,7% 382,3% -20,4% -2,5% -24,1% Vacância 0% 0% 13% 11,7% 8% 0% 0% - 2,0% 2,9% 4,7% 0,6% 7,6% 11,4% - 4,5% 0,7% - 0,0% 13% 0% 0% 9% 39% 24% 0% 0% 24% Venc abr/ set/ ut/ ) Cnsiderand últim preç de fechament, últim prvent pag e descnsiderand custs de crretagem 2) Cnsiderand prvent médi ds últims 12 meses 18 Fnte: Ecnmatica

19 Destaques Citi Crretra Medida Prvisória 694: Em 16 de dezembr, fi clcada em pauta a medida prvisória 694. Entre s artigs incluíds na medida prvisória, estã aument d Impst de Renda cbrad sbre lucr cm perações cm títuls de renda fixa, funds imbiliáris e funds de investiment. A prpsta é para que s funds imbiliáris que distribuem rendiments mensais deixem de ser isents. A alíquta cbrada sbre s aluguéis seria de 17,5%. Já a alíquta cbrada sbre ganh de capital cm funds imbiliáris cairia de 20% para 17,5%. A Cmissã Mista d Cngress decidiu que só vai analisar text apresentad em fevereir/16. Cm text ficu de ser analisad nvamente smente em fevereir, a expectativa é de que as medidas nã devem entrar em vigr em N entant, é imprtante ressaltar que últim text da MP resguarda estque atual de funds imbiliáris, a tributaçã ficaria apenas para s nvs funds imbiliáris; BB Prgressiv (BBPO11): Em dezembr/15, fram distribuíds R$ 0,96/cta, send R$ 0,88/cta, referente a resultad mensal d fund e R$ 0,085/cta, referente as receitas riundas ds investiments financeirs realizads pel fund; Bc Fund (BRCR11): Em 29 de dezembr, fund infrmu que recebeu ntificaçã da Petrbras para rescisã antecipada de cntrat de lcaçã. O cntrat cm a Petrbras representa 15,5% da receita ttal ptencial d Bc Fund e tinha sid renvad em fevereir/15 pr mais sete ans. A administradra d fund e a lcatária se reunirã para discutir s detalhes peracinais da descupaçã. Antes diss, a administradra d fund tentará rever a rescisã d lcatári. Cas cntrári, flux de caixa peracinal deve diminuir e se distanciar ainda mais d rendiment pag atualmente;. Em 05 de janeir, fund anunciu, via fat relevante, que cnc luiu a venda de três imóveis d seu prtfli que junts crrespndiam 12,1% da receita ttal ptencial d Bc Fund pr R$ 365 milhões. Os imóveis vendids fram: 1) SIA Sul (5,5%) imóvel lcalizad em Brasília e tinha cm lcatáris Banc d Brasil e Oi; 2) Plidr (5%) imóvel lcalizad n Ri de Janeir e tinha cm lcatária a Oi; e 3) Beneditins (1,6%) imóvel lcalizad n Ri de Janeir e tinha cm lcatária a Cntax. Pr cnsequência da venda ds ativs Fund nã fará mais jus a recebiment ds alugueis. Ressaltams que BC Fund, em dezembr/15, tinha uma ps içã de caixa de aprximadamente R$ 650 milhões que cntinuam gerand um retrn próx im a CDI, líquid de impsts e a venda ds três ativs refrçará ainda mais este caixa. Segund a administraçã, caixa será investid em prtunidades de aquisiçã, além d ptencial de alavancagem; CSHG Real Estate (HGRE11): Em utubr, a vacância financeira d fund fi de 11,4%, superir as 6,1% d mes m mês d an anterir. Segund a administradra, visand adequar as distribuições d fund à nva realidade das lcações e da vacância, s rendiments fram ajustads, de R$ 11,60 para R$ 11,10 pr cta; Ed. Galeria (EDGA11): N decrrer d segund semestre de 2015, fund recebeu três ntificações de saídas de lcatáris. Se cncretizand tdas as saídas, a vacância atingirá ttal aprximad de 26% e s prvents devem diminuir; Max Retail (MAXR11): A administradra d fund esta prpnd as ctistas a alteraçã d bjetiv d fund e aprvaçã d nv regulament d fund. Segund a administradra a alteraçã se justifica face à necessidade de aumentar as pssibilidades de lcaçã pr valres superires as pags pels lcatáris atuais. Hje, regulament d fund restringe a lcaçã a segment varejista, que impede fund de aceitar prpstas de lcaçã de utrs tips de ptenciais lcatáris. A administradra esta prpnd alterar bjetiv d fund para incluir utrs segments, cm Educac inal, Hspitalar, Supermercad, Lgístic e Hteleir. A administradra d fund slicitu a manifestaçã ds ctistas até a data limite de 15 de janeir de Em dezembr/15, grup Walmart iniciu fechament de cerca de 30 ljas da rede. Fi nticiad que haverá encerraments da rede de hipermercads Big (n Paraná e em Santa Catarina) e de super e hipermercads Bm Preç (cmeçand pr duas ljas em Alagas, mas pdend atingir também Bahia, Paraíba, Maranhã e Ceará em janeir, num ttal de até 12 desativações n Nrdeste). Prtant, há risc de descupaçã da lja de Jã Pessa ; 19

20 BB Prgressiv Fund cnta cm 64 imóveis distribuíds pr td país e alugads para Banc d Brasil pr 10 ans (venciment em 2022) pr cntrat de lcaçã atípic. Meta d fund é manter yield anualizad em 8,5%; Principal imóvel é Edifíci Administrativ (Brasília), que representa 20% d valr ttal integralizad ds ativs; Reajuste ds cntrats de aluguel é feit pel IPCA cm mês base de reajuste em Agst; Patrimôni d fund está alcad 85,44% em imóveis, 13,2% em renda fixa e 1,34% em renda variável; Em dezembr/15, fram distribuíds R$ 0,96/cta, send R$ 0,88/cta, referente a resultad mensal d fund e R$ 0,085/cta, referente as receitas riundas ds investiments financeirs realizads pel fund; Cnsiderand rendiment de R$0,88 e s preçs atuais (R$97), dividend yield anualizad ficaria em 10,9%, levemente abaix da mediana ds funds imbiliáris (11,5%), mas atrativ cnsiderand a ausência de risc de vacância pr cnta ds cntrats de aluguel atípics (venciment em 2022) que trnam fund uma ba alternativa defensiva (alta previsibilidade em relaçã a flux de prvents). Nme Códig Citi Crretra BB Prgressiv BBPO11 Últim Preç R$ 97 Valr de Mercad (R$ MM) Valr Patrimnial (R$ MM) Data Inicial 12/12/2012 Tip de imóvel Agências Bancárias Vl. Méd. Diári (R$Mil) Presença Pregã % 100 Administradr Nã Vtrantim FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 BBPO11 Vs. IFIX N mês -0,9 2,1 N an 2,4-3,1 Em 12M 2,4-3,1 Dividend Yield % N mês¹ 0,89 99 N an¹ 9,57 93 Em 12M¹ 9,57 93 Em 12M² 10,20 99 TIR 12M (a.a.) 3,34 TIR Desde Lançament (a.a.) 8, BBPO11 IFIX dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,80 0,77% fev/15 27/fev/15 0,80 0,79% mar/15 31/mar/15 0,80 0,79% abr/15 30/abr/15 0,80 0,78% mai/15 29/mai/15 0,80 0,77% jun/15 30/jun/15 0,80 0,77% jul/15 31/jul/15 0,80 0,77% ag/15 31/ag/15 0,88 0,86% set/15 30/set/15 0,88 0,91% ut/15 30/ut/15 0,88 0,92% nv/15 30/nv/15 0,88 0,89% dez/15 30/dez/15 0,96 0,99% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

21 Santander Agências Fund tem pr bjet a aquisiçã de agências d Banc Santander n mdel Sale & Leaseback 1. Fram celebrads cntrats atípics de lcaçã pr praz inicial de 10 ans (venciment em 2022). Últim relatóri mensal divulgad: Nvembr Fund cnta atualmente cm 28 agências bancárias, send 13 em Sã Paul (53,68% da receita de lcaçã), 7 n Ri de Janeir (20,68% da receita de lcaçã), 3 em Minas Gerais (11,5% da receita de lcaçã), 1 n Ri Grande d Sul, 1 em Pernambuc, 2 n Ceará e 1 n Paraná; Cntrats de lcaçã serã reajustads anualmente (75% em dezembr e 25% em junh) pel IGP-M; Cnsiderand rendiment de R$0,76 e s preçs atuais (R$86), dividend yield anualizad ficaria em 10,6%, abaix da mediana ds funds imbiliáris (11,5%), mas atrativ cnsiderand a ausência de risc de vacância pr cnta ds cntrats de aluguel atípics (venciment em 2022) que trnam fund uma ba alternativa defensiva (alta previsibilidade em relaçã a flux de prvents). 90 SAAG11 IFIX Nme Códig Citi Crretra Santander Agencia SAAG11 Últim Preç R$ 86 Valr de Mercad (R$ MM) 483 Valr Patrimnial (R$ MM) 529 Data Inicial 09/01/2013 Tip de imóvel Agências Bancárias Vl. Méd. Diári (R$Mil) 452 Presença Pregã % 100 Administradr Nã Ri Brav FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 SAAG11 Vs. IFIX N mês -2,8 0,2 N an 8,5 3,0 Em 12M 8,5 3,0 Dividend Yield % N mês¹ 0,83 92 N an¹ 10,07 98 Em 12M¹ 10,07 98 Em 12M² 10,20 99 TIR 12M (a.a.) 9,80 TIR Desde Lançament (a.a.) 4, jan/13 abr/13 jul/13 ut/13 jan/14 abr/14 jul/14 ut/14 jan/15 abr/15 jul/15 ut/15 Fnte: Ecnmatica 1) Sale leasebak é um acrd cmercial pel qual uma prpriedade é, simultaneamente, vendida e alugada de vlta a antig prprietári Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,72 0,83% fev/15 27/fev/15 0,72 0,84% mar/15 31/mar/15 0,72 0,86% abr/14 30/abr/15 0,72 0,83% mai/15 29/mai/15 0,72 0,80% jun/15 30/jun/15 0,73 0,81% jul/15 31/jul/15 0,73 0,82% ag/15 31/ag/15 0,73 0,83% set/15 30/set/15 0,73 0,87% ut/15 30/ut/15 0,73 0,83% nv/15 30/nv/15 0,73 0,83% dez/15 30/dez/15 0,76 0,89% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

22 Agências Caixa Patrimôni d fund está alcad 51% em imóveis para renda acabads, 36% em Letras de Crédits Imbiliáris e 13% em imóveis em cnstruçã/refrma; Fund cnta atualmente cm 26 agências bancárias lcadas em frmat Buy T Lease e 15 agências bancárias lcadas em frmat Buil t Suilt; O f und ainda cnta cm R$ 145 milhões dispnível para investiments; As agências estã lcalizadas ns estads de Ri de Janeir, Sã Paul e Minas Gerais. Os cntrats terã prazs de 10 ans, cntads a partir da entrega 22 d imóv el, e serã reajustads, anualmente, pel IGP-M; Em fat relev ante, a administraçã d fund infrmu a intençã de prrrgaçã da suspensã de assinatura de nvs cntrats de lcaçã na mdalidade Built t Suit pr períd indeterminad, É imprtante ressaltar que a suspensã nã tem impact sbre s 15 imóv eis já adquirids. Estes imóv eis tiveram cntrats de lcaçã f irmads antes da aquisiçã, e terã a lcaçã garantida assim que a entrega de cada uma das agências crrer, prtant prvents dev em ter um acréscim de R$1,090/cta até abril/16 referente a receita de lcaçã aprvada pela Caixa Ecnômica Federal que será devida após a entrega ds imóv eis; Os cntrats de lcaçã das 26 agências BTL fram reajustads pel Índice Geral de Preç d Mercad (IGP-M) durante mês de nvembr, em v alr igual O fund tem pr bjetiv investir em agências bancárias lcadas exclus ivamente à Caixa Ec nômica Federal em dis frmats de peraçã, Buy t Lease (BTL) e Built t Suit (BTS). O frmat BTL cns iste na aquis içã de imóveis de prpriedade da Caixa, s quais fram adquirids pel Fund n mment de sua cnstituiçã. O frmat BTS cnsiste na aquisiçã de imóveis e desenvlviment sb medida para psterir lcaçã cm agências bancárias. O prcess de desenvlviment de agênc ias BTS crrerá até a alcaçã ttal d capital dispnível para investiment. Últim relatóri mensal divulgad: Nvembr a10,10%. Cm iss, s prvents passaram de R$ 8,00/cta para R$ 8,40/cta; Cnsiderand rendiment de R$8,40 e s preçs atuais (R$980), dividend yield anualizad ficaria em 10,3%, abaix da mediana ds funds imbiliáris, mas relativamente atrativ cnsiderand a ausência de risc de vacância pr cnta ds cntrats de aluguel atípics; Riscs: Risc de desenvlviment das agências que estã em cnstruçã. Pssível tributaçã em LCI pde afetar s rendiments d fund , ,0 950,0 900,0 850,0 800,0 750,0 700,0 nv/12 mar/13 jul/13 nv/13 mar/14 jul/14 nv/14 mar/15 jul/15 nv/15 Fnte: Ecnmatica AGCX11 IFIX Nme Códig Citi Crretra Agências Caixa 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent AGCX11 Últim Preç R$ 980 Valr de Mercad (R$ MM) 397 Valr Patrimnial (R$ MM) 432 Data Inicial 14/11/2012 Tip de imóvel Agências Bancárias Vl. Méd. Diári (R$Mil) 274 Presença Pregã % 100 Administradr Nã Ri Brav Investiments FII Hibrid Gestã Ativa Perfrmance 4 AGCX11 Vs. IFIX N mês -2,3 0,7 N an 12,3 6,9 Em 12M 12,3 6,9 Dividend Yield % N mês¹ 0,79 88 N an¹ 9,74 95 Em 12M¹ 9,74 95 Em 12M² 9,50 93 TIR 12M (a.a.) 13,62 TIR Desde Lançament (a.a.) 7,95 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 7,30 0,76% fev/15 27/fev/15 7,40 0,75% mar/15 31/mar/15 7,60 0,80% abr/15 30/abr/15 7,60 0,78% mai/15 29/mai/15 7,80 0,80% jun/15 30/jun/15 7,80 0,81% jul/15 31/jul/15 8,00 0,83% ag/15 31/ag/15 8,00 0,82% set/15 30/set/15 8,00 0,83% ut/15 30/ut/15 8,00 0,82% nv/15 30/nv/15 8,00 0,79% dez/15 30/dez/15 8,40 0,86%

23 BM Brascan Lajes Crprativas 23 Fund cntava cm rentabilidade mínima garantida de R$0,83/cta a mês até janeir de 2015; Média da rentabilidade real, cnsiderand s últims dze meses divulgads, é de R$0,89/cta; Flux de prvents d fund nã é cnstante devid a um descasament entre a data da distribuiçã de rendiments e a data de recebiment das receitas de lcaçã; Ns primeirs cinc meses de 2016 nã haverá reajuste pela inflaçã. Em junh/16, 30% ds cntrats serã reajustads pel IGP-M. 16% das receitas sã prvenientes de cntrats cm venciment em 2016 e 54% em 2017; Em dezembr15, a taxa de vacância fi de 13%. Em 04/nv, a lcatária Glbal Equity ntificu a saída pel términ da lcaçã da sala 2705 Fund detém dis andares d Brascan Century Plaza, lcalizad n bairr d Itaim Bibi, em Sã Paul, e quatr andares d Trre Ri Sul, anex a Shpping Ri Sul na regiã Sul d Ri de Janeir. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr d imóvel Trre Ri Sul. A previsã da descupaçã é de 90 dias. Prtant, n final d primeir trimestre d an, cas nã haja nenhum anunci de lcaçã, prvents devem ser menres refletind a nva taxa de vacância; Cnsiderand a média da renda real ds últims dze meses, yield anualizad as preçs atuais é de 13,4%, acima da mediana ds funds imbiliáris (11,5%). N entant, prvents devem diminuir refletind a nva taxa de vacância; Riscs: 20% da área lcável d fund está lcalizada em uma regiã (Itaim Bibi, Sã Paul) em que a taxa de vacância tem avançad rapidamente e há expectativa de diversas inaugurações ns próxims ans. Em 2016, 16% ds cntrats irã vencer fev/12 mai/12ag/12nv/12 fev/13 mai/13ag/13nv/13 fev/14 mai/14ag/14nv/14 fev/15 mai/15ag/15nv/15 Fnte: Ecnmatica BMLC11 IFIX Nme Códig Citi Crretra Brascan Lajes Crprativas 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent BMLC11 Últim Preç R$ 80 Valr de Mercad (R$ MM) 80 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 132 VP/ABL (R$) Data Inicial 13/02/2012 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 33 Presença Pregã % 95 Administradr Sim - Até Jan/2015 (E) BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 BMLC11 Vs. IFIX N mês -3,6-0,6 N an -4,1-9,6 Em 12M -4,1-9,6 Dividend Yield % N mês¹ 0,63 70 N an¹ 11, Em 12M¹ 11, Em 12M² 13, TIR 12M (a.a.) -3,83 TIR Desde Lançament (a.a.) 6,21 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 08/jan/15 1,01 1,05% fev/15 06/fev/15 0,83 0,86% mar/15 06/mar/15 0,89 0,95% abr/15 08/abr/15 0,83 0,89% mai/15 08/mai/15 0,82 0,84% jun/15 08/jun/15 1,12 1,22% jul/15 07/jul/15 0,73 0,80% ag/15 07/ag/15 1,08 1,22% set/15 08/set/15 0,97 1,11% ut/15 07/ut/15 1,04 1,27% nv/15 09/nv/15 0,86 1,01% dez/15 07/dez/15 0,53 0,61%

24 BTG Pactual Crprate Office Fund Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Em nvembr, a r eceita cntratada de l caçã fi de R$21,4 mil hões, uma diminuiçã de 1,2% em r elaçã a mês anterir. A vacância financeira era de 11,7% (ante 7,4% em 24 jan/15); O Flux de C aixa Operacinal (FFO) ajustad² pela cta ds últi ms seis meses, é de R$0,83/cta. N mês de nvembr, FFO aj ustad fi de R $0,79/cta, valr abaix d distribuíd para s ctistas (de R$1,01). N entant, a admi nistraçã d fund ressalta que a receita de l caçã de cntr ats recentes rel evantes, ai nda nã i mpacta resultad cntábil mensal pr ainda estarem em períd de carência; Ns próxims três meses, 21% da carteira de cntrats serã reajustads pela inflaçã, enquant 1,1% expirarã e pderã passar pr prcess de renvaçã; Em 29/dez, fund infrmu que recebeu ntificaçã da Petrbras para r escisã antecipada de cntr at de l caçã. O cntr at cm a Petrbras representa 15,5% da receita ttal ptencial d Bc Fund e tinha sid renvad em fev/15 pr mais sete ans. A administradra d fund e a l catária se reunirã par a discutir s detalhes peracinais da descupaçã. Antes diss, a administr adra d fund tentará rever a rescisã d l catári.; Cas cntrári, fl ux de cai xa peraci nal deve di minuir e se distanciar ainda mais d rendiment pag atualmente;. Em 05/jan, fund anunci u, via fat rel evante, que cnclui u a venda de três imóveis d seu prtfli que junts crrespndiam 12,1% da receita ttal ptencial d Bc Fund pr R$ 365 milhões. Os i móveis vendids fr am: 1) SIA Sul (5,5%) imóvel lcalizad em Br asília e tinha cm l catáris Banc d Brasil e Oi; 2) Plidr (5%) i móvel lcalizad n Ri de Janeir e ti nha cm lcatária a Oi; e 3) Beneditins (1,6%) i móvel lcalizad n Ri de Janeir e tinha cm lcatária a Cntax. Pr cnsequência da venda ds ati vs Fund nã fará mais jus a recebi ment ds al ugueis. Ressaltams que BC F und, em dez/15, tinha uma psiçã de caixa de aprxi madamente R$ 650 milhões que cntinuam gerand um retr n próxim a CDI, líquid de i mpsts e a venda ds três ati vs refrçará ai nda mais cai xa. Segund a administr açã, cai xa será investid em prtunidades de aquisiçã, além d ptencial de alavancagem; Patrimôni líquid é de R$ 2,9 bilhões (ctas negciadas cm descnt de 38%); Prtfóli d fund é cmpst pr 13 imóveis de escritóris lcalizads em Sã Paul, Ri de Janeir e Brasília, cncentrad em edifícis cmerciais crprativs de alta qualidade (Classe AAA, A e B). É mair e mais líquid fund d mercad, BC Fund cnta cm diversificaçã gegráfica e gestã ativa. Cnsiderand flux de caixa per acinal ajustad² ds últi ms seis meses (R$0,83) e s pr eçs atuais (R$93), dividend yi eld anualizad ficaria em 10,7%, abaix da mediana d mercad (11,5%), mas relativamente atrativ cnsiderand a diversificaçã d BC Fund em relaçã as demais funds de escritóris; Risc: Flux de Cai xa Operacinal (FFO) ajustad (R$0,79/cta) menr que valr distribuíd (R$1,01/cta) é uma precupaçã para fund. 4,1% das receitas sã prvenientes de cntrats cm venciment entre BRCR11 70 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica 1) Vacância Financeira: Percentual estimad que representa a ptencial lcaçã mensal de áreas vagas sbre a lcaçã ttal mensal d prtfóli smada à ptencial lcaçã mensal das áreas vagas 2) FFO ajustad é uma medida nã cntábil que crrespnde a lucr líquid, excluind (adicinand) s efeits d ganh (perd a) na venda de prpriedade para investiment, ganh cm valr just de prpriedade para investiment, receitas e despesas nã recrrentes e despesas f inanceiras nã caixa. IFIX Nme Códig Citi Crretra BTG Pactual Crprate Office Fund 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent BRCR11 Últim Preç R$ 93 Valr de Mercad (R$ MM) VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) VP/ABL (R$) Data Inicial 21/12/2010 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) Presença Pregã % 100 Administradr Nã BTG Pactual FII Hibrid Gestã Ativa Perfrmance 4 BRCR11 Vs. IFIX N mês -5,7-2,8 N an -4,0-9,4 Em 12M -4,0-9,4 N mês¹ 1, N an¹ 11, Em 12M¹ 11, Em 12M² 13, TIR 12M (a.a.) -3,52 TIR Desde Lançament (a.a.) 9,89 Mês Dividend Yield % Taxa jan/15 08/jan/15 1,01 0,92% fev/15 06/fev/15 1,01 0,92% mar/15 06/mar/15 1,01 0,97% abr/15 08/abr/15 1,01 0,95% mai/15 08/mai/15 1,01 0,95% jun/15 08/jun/15 1,01 0,95% jul/15 07/jul/15 1,01 0,91% ag/15 07/ag/15 1,01 0,93% set/15 08/set/15 1,01 0,94% ut/15 07/ut/15 1,01 0,98% nv/15 09/nv/15 1,01 0,95% dez/15 07/dez/15 1,01 1,01%

25 CEO Cyrela Fund cntava cm prvent garantid de R$ 0,75/cta/mês até 2 ans após Habite-se (Junh/2015); A cupaçã d fund é de 100%. Em 13/agst, a administradra d fund anunciu a lcaçã integral da área pertencente a fund. O 25 cntrat fi assinad cm a TIM, cm iníci em 01/agst/2015 e praz de 15 ans. N entant, haverá 2 ans de carência, cm s custs rdináris pr cnta da lcatária. Ctistas nã devem receber rendiments até utubr/17 (após períd de carência, será devid cust de intermediaçã que crrespnde a 1,5 aluguéis base); A rescisã d cntrat de lcaçã pr parte da TIM, deverá crrer mediante ntificaçã escrita cm 180 dias de antecedência e incidirá: (i ) multa equivalente a valr de quatr aluguéis mensais vigentes à épca d términ d cntrat de lcaçã e calculads prprcinalmente a temp remanescente; e (ii) a Lcatária deverá arcar, também, cm s valres referentes à carência de 2 ans, cnfrme aluguel mensal vigente. Este valr será prprcinal a temp restante d cntrat de lcaçã; Ns terms da legislaçã aplicável e d cntrat, quaisquer das partes pdem requerer a revisã d valr d cntrat em 2020; Em 09/set, teve-se encerrament da 2ª emissã de ctas. Fram clcadas um ttal de ctas, perfazend mntante ttal clcad Fund detém sete andares e mei d Edifíci Crprate Executive Offices, lcalizad na Barra da Tijuca (Ri Janeir). Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr de R$ 8,1 milhões (R$36,60/cta). O valr da ferta fi destinad a arcar cm as despesas rdinárias d fund e cm investiments a serem realizads n imóvel, a fim de que se trnasse mais cmpetitiv; Alertams que imóvel está lcalizad em uma regiã nde a vacância em lajes crprativas de alt padrã está superir à média (~33% n 3T15, de acrd cm a cnsultria imbiliária Lang LaSalle). Prtant, fund nã ns parece atrativ cnsiderand lng períd de carência e s riscs assciads à sua lcalizaçã dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica CEOC11 IFIX Nme Códig Citi Crretra CEO Cyrela CEOC11 Últim Preç R$ 49 Valr de Mercad (R$ MM) 88 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 91 VP/ABL (R$) Data Inicial 10/12/2012 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 723 Presença Pregã % 98 Administradr Sim - Até Jun/2015 BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 CEOC11 Vs. IFIX N mês 1,0 4,0 N an 29,8 24,3 Em 12M 29,8 24,3 Dividend Yield % N mês¹ 0,00 0 N an¹ 11, Em 12M¹ 11, Em 12M² 9,70 95 TIR 12M (a.a.) 28,50 TIR Desde Lançament (a.a.) -12,30 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 08/jan/15 0,75 1,75% fev/15 06/fev/15 0,75 1,89% mar/15 06/mar/15 0,75 1,93% abr/15 08/abr/15 0,75 2,18% mai/15 08/mai/15 0,75 2,24% jun/15 08/jun/15 0,75 1,80% jul/15 07/jul/15 0,21 1,12% ag/ set/ ut/ nv/ dez/ ) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

26 CSHG JHSF Prime Offices 26 Vacância atual é de 7,6% (ante 1,6% em julh/14); Cntrats sã atualizads cm base n IGP-M. 15% das receitas sã prvenientes de cntrats cm venciment em 2016 e 6% vencem em 2017; Em 2015, crrerá ainda a revisinal de 8% ds cntrats; De abril até mment, rendiments diminuíram. Buscand a preservaçã de caixa d Fund, administradra infrmu que Fund pssui atualmente participaçã em 2 empreendiments, que estã lcalizads na regiã da Faria Lima em Sã Paul (Ed. Metrplitan Rua Amauri e Ed. Platinum Rua Jerônim da Veiga). Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr tmu a decisã de reduzir valr d rendiment, cnsiderand mment d mercad para lcaçã mais desafiadr; Fund está send negciad a 0,83x valr patrimnial e cm um yield anualizad (cnsiderand a ctaçã atual e últim rendiment) de 9,7% (vs. mediana d mercad de 11,5%); Risc: vacância está avançand mais rapidamente na regiã da Faria Lima. Cnsiderand que 15% das receitas d fund sã prvenientes de cntrats cm venciment em 2016 e que neste an crrerá a revisinal ainda de 8% ds cntrats vems algum risc de dwnside ns aluguéis e na taxa de vacância. Mviment que já crreu de abril até mment HGJH jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica 1) Vacância Financeira: Percentual estimad que representa a ptencial lcaçã mensal de áreas vagas sbre a lcaçã ttal mensal d prtfóli smada à ptencial lcaçã mensal das áreas vagas IFIX Nme Códig Citi Crretra Hedging Griff JHSF Prime Offices 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent HGJH11 Últim Preç R$ Valr de Mercad (R$ MM) 165 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 198 VP/ABL (R$) Data Inicial 03/11/2010 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 877 Presença Pregã % 93 Administradr Nã Credit Suisse Hedging-Griff FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 HGJH11 Vs. IFIX N mês 0,8 3,8 N an 8,3 2,8 Em 12M 8,3 2,8 N mês¹ 0,81 90 N an¹ 10, Em 12M¹ 10, Em 12M² 10, TIR 12M (a.a.) 9,92 TIR Desde Lançament (a.a.) 11,19 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 9,40 0,90% fev/15 27/fev/15 9,40 0,89% mar/15 31/mar/15 9,40 0,91% abr/15 30/abr/15 9,40 0,86% mai/15 29/mai/15 9,10 0,87% jun/15 30/jun/15 9,10 0,86% jul/15 31/jul/15 9,10 0,86% ag/15 31/ag/15 8,70 0,83% set/15 30/set/15 8,70 0,86% ut/15 30/ut/15 8,40 0,83% nv/15 30/nv/15 8,10 0,81% dez/15 30/dez/15 8,10 0,81%

27 CSHG Real Estate Fund tem cm bjetiv auferir ganhs pela aquisiçã, para explraçã cmercial, de imóveis cm ptencial geraçã de renda, predminantemente lajes crprativas. Pssui atualmente participaçã em 192 unidades lcáveis, lcalizadas em 23 empreendiments diferentes cm 69 cntrats de lcaçã. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Em dezembr, 84% da receita ttal d fund fi prveniente da lcaçã de imóveis (send 96% em lajes crprativas), 8% em funds 27 imbiliáris, 4% em CRI/LCI e 4% referentes à receita de renda fixa; N mesm períd, as regiões que cntinham mair cncentraçã da carteira imbiliária eram: Barueri (17%), Paulista (17%) e Chácara Sant Antôni (15%); Cntrats sã atualizads cm base n IGP-M (62%) e IPCA (33%). 4% das receitas sã prvenientes de cntrats cm venciment em 2016 e 14% em Atualmente, 28% ds cntrats sã atípics. Em 2016, crrerá a revisinal de 19% ds cntrats; Em abril/15, 83% ds ativs da carteira eram classificads em A (25%) e B (58%) e 17% eram ativs classificads cm AA; Em dezembr, a vacância financeira d fund fi de 12,7%, superir as 9,1% d mesm mês d an anterir. Segund a administradra, visand adequar as distribuições d fund à nva realidade das lcações e da vacância, s rendiments fram ajustads, de R$ 11,60 para R$ 11,10 pr cta; Em nvembr/15, Fund vendeu a ttalidade das unidades 61, 62, 63 e 64 d Edifíci Atrium IV. A peraçã geru lucr líquid equivalente a 38,6% e a taxa interna de retrn d investiment fi de 15,97% a.a.; Gestã ativa e prtfli diversificad trnam fund relativamente atrativ; Riscs: Em 2016, crrerá a revisinal de 19% ds cntrats, vems algum risc de dwnside ns aluguéis e na taxa de vacância.17% da área bruta lcável d fund está lcalizada em uma regiã (Barueri) nde a vacância em lajes crprativas de alt padrã está muit superir à média (~28% n 3T15, de acrd cm a cnsultria imbiliária Lang LaSalle) HGRE jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica 1) Vacância Financeira: Percentual estimad que representa a ptencial lcaçã mensal de áreas vagas sbre a lcaçã ttal mensal d prtfóli smada à ptencial lcaçã mensal das áreas vagas IFIX Nme Códig Citi Crretra CSHG Real Estate 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent HGRE11 Últim Preç R$ Valr de Mercad (R$ MM) 840 Valr Patrimnial (R$ MM) Data Inicial 11/02/2009 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) Presença Pregã % 100 Administradr Nã Credit Suisse Hedging-Griff FII Renda Gestã Ativa Perfrmance 4 HGRE11 Vs. IFIX N mês -6,3-3,3 N an 5,9 0,4 Em 12M 5,9 0,4 Dividend Yield % N mês¹ 0, N an¹ 14, Em 12M¹ 14, Em 12M² 14, TIR 12M (a.a.) 10,96 TIR Desde Lançament (a.a.) 15,03 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/14 30/jan/15 11,60 0,89% fev/15 27/fev/15 11,60 0,91% mar/15 31/mar/15 11,60 0,90% abr/15 30/abr/15 11,60 0,89% mai/15 29/mai/15 11,60 0,86% jun/15 30/jun/15 15,71 1,11% jul/15 31/jul/15 11,60 0,82% ag/15 31/ag/15 11,60 0,86% set/15 30/set/15 11,60 0,95% ut/15 30/ut/15 11,60 0,95% nv/15 30/nv/15 11,10 0,91% dez/15 30/dez/15 11,10 0,97%

28 Cyrela Thera Crprate Patrimôni líquid caiu para R$ 117,1 milhões R$85,60/cta (-22,5%) a f inal de Dezembr/2014 (de R$ 151 milhões anterirmente). O númer elevad 28 de inaugurações em um cenári de baix nível de atividade ecnômica está pr trás d mment desfav rável n curt praz para mercad imbiliári na Berrini; Em 17/ag, a administradra d fund anunciu encerrament da 2ª emissã de ctas. Fram clcadas um ttal de ctas, cm v alr unitári de R$ 49,77. Segund a administradra, v alr da ferta será destinad a arcar cm as despesas rdinárias d f und e cm investiments a serem realizads n imóv el integrante d patrimôni d f und, a f im de que se trne mais cmpetitiv; Em ut/2015, f i lcad cnjunt 171 cm praz de carência para a ERM Brasil Ltda. Esta lcaçã elevu a taxa de cupaçã d fund para 70%. N entant, cntrats se encntram em períd de carência e nã há receita de aluguel até mment. A administradra infrma que, cnsiderand a prjeçã atual de despesas e receitas d f und, e lev and-se em cnta as cndições e s v alres estabelecids ns cntrats de lcaçã f irmads, nã há perspectiv a de crrer distribuiçã de rendiments as ctistas d fund, a mens, até f inal d primeir semestre de 2016; Em 04/dez, a Cy rela Cmercial Prperties (CCP) v endeu sua participaçã (66,6%) n Ed. Thera Crprate pr R$ 236 milhões (pel equivalente a R$ Fund detém cinc andares d Edifíci Thera Crprate, lcalizad na Avenida Engenheir Luís Carls Berrini, em Sã Paul. O empreendiment tem 15 paviments cm lajes de grande prte, helipnt e quatr subsls. O habite-se fi emitid em Junh/2014 (27/Jun). Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr m2). Até mment nã há nenhuma ntícia/fat relevante de que huv e alguma ferta pela participaçã (33,3%) d FII THRA11 também; O empreendiment está lcalizad em uma regiã de alt risc em funçã d aument da vacância e da expectativa de diversas inaugurações ns próxims ans; Seguims cm viés negativ para funds cujs ativs estã em fase de desenvlviment jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 Fnte: Ecnmatica THRA11 IFIX Nme Códig Citi Crretra BM Cyrela Thera Crprate 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent THRA11 Últim Preç R$ 63 Valr de Mercad (R$ MM) 92 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 122 VP/ABL (R$) Data Inicial 13/01/2012 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 258 Presença Pregã % 100 Administradr Sim - Até Jun/2015 BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 THRA11 Vs. IFIX N mês 17,4 20,3 N an 24,6 19,1 Em 12M 24,6 19,1 Dividend Yield % N mês¹ 0,00 0 N an¹ 9,24 90 Em 12M¹ 9,24 90 Em 12M² 8,30 81 TIR 12M (a.a.) 23,94 TIR Desde Lançament (a.a.) -1,84 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 08/jan/15 0,75 1,34% fev/15 06/fev/15 0,75 1,34% mar/15 06/mar/15 0,75 1,44% abr/15 08/abr/15 0,75 1,55% mai/15 08/mai/15 0,75 1,52% jun/15 08/jun/15 0,75 1,52% jul/ ag/15 14/ag/15 0,66 1,32% set/ ut/ nv/ dez/

29 Edifíci Galeria Em setembr/15, 17% da receita serã reajustads pel IGP-M. Nã há venciment ds cntrats n curt praz (até final 2015); Taxa de v acância d edifíci é de 8% (vs. 14% em Dezembr/13); Rendiments estã send afetads negativamente pr cnta de inadimplência. A queda da distribuiçã n mês de setembr f i causada principalmente pela 29 inadimplência de três lcatáris, impactand negativamente a distribuiçã de rendiment. O aument das receitas n mês de setembr deveu-se à multa rescisória paga pela Baker Btts em 15/09/2015 e a regularizaçã de um ds lcatáris inadimplentes de parte de seus pagaments; Em 26/ag, a PDG enviu ntificaçã para términ da lcaçã de parte da sala 301 lcalizada n 3º pav iment (2,1% da área d fund). A devluçã d imóvel está cm data prevista para 01/03/2016. Em 23/ut, Tzzini env iu ntif icaçã, cm avis prévi de nventa dias para rescisã d cntrat de lcaçã da Sala 601. Em 24/nvembr, a Secretaria d Estad de Cultura enviu ntificaçã slicitand reuniã para discutir a pssibilidade de rescisã antecipada. Se cncretizand tdas as três saídas de lcações mencinadas, a vacância atingirá ttal aprximad de 26% e s prvents devem diminuir; Em 2016, crrerá a revisinal de 19% ds cntrats, prtant vems algum risc de dwnside ns aluguéis; Fund pssui 100% d imóvel Edifíci Galeria ( m² de ABL), lcalizad n Centr d Ri de Janeir, que inclui it paviments de lajes crprativas, além de um Mall n térre e subsl. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Cnsiderand últim rendiment (R$0,51) e as ctas atuais, yield anualizad as preçs atuais é de 10,8%, abaix da mediana ds funds imbiliáris (11,5%). Vems ainda risc de queda ns preçs ds aluguéis cas haja revisinais ds cntrats; Riscs: O mau mment da indústria de Oil & Gas vem reduzind a demanda de escritóris n mercad d Ri de Janeir e afetand a vacância na regiã. N lng praz, Prjet Prt Maravilha (que deve aumentar cnsideravelmente a ferta de escritóris na cidade d RJ) pde adicinar algum risc a fund. 9% ds cntrats tem venciment em 2016 e 53% em Há ainda a pssibilidade de eventuais devluções antes d términ d cntrat pdend afetar diretamente s rendiments distribuíds set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica EDGA11 IFIX Nme Códig Citi Crretra Ed. Galeria EDGA11 Últim Preç R$ 56 Valr de Mercad (R$ MM) 213 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 372 VP/ABL (R$) Data Inicial 12/09/2012 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 226 Presença Pregã % 100 Administradr 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent Nã BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 EDGA11 Vs. IFIX N mês -5,7-2,7 N an -17,7-23,2 Em 12M -17,7-23,2 Dividend Yield % N mês¹ 0,85 94 N an¹ 10, Em 12M¹ 10, Em 12M² 14, TIR 12M (a.a.) -17,68 TIR Desde Lançament (a.a.) -6,73 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 23/jan/15 0,82 1,09% fev/15 20/fev/15 0,70 0,96% mar/15 24/mar/15 0,60 0,90% abr/15 23/abr/15 0,71 1,04% mai/15 22/mai/15 0,70 0,97% jun/15 23/jun/15 0,71 0,97% jul/15 24/jul/15 0,93 1,21% ag/15 24/ag/15 0,53 0,77% set/15 23/set/15 0,50 0,81% ut/15 23/ut/15 0,76 1,22% nv/15 23/nv/15 0,51 0,80% dez/15 21/dez/15 0,51 0,88%

30 Kinea Renda Imbiliária Vacância financeira 1 d prtfóli estava em 4,82% em utubr/15 e passu para 4,46% em nvembr/15; Em nvembr de 2015, fi cncluíd a lcaçã de um andar d Edifíci Buens Aires Crprate; Em 2016, crrerá a revisinal de 10% ds cntrats. Atualmente, 28% ds cntrats sã atípics. 18% da receita é O fund é cmpst pr 16 ativs imbiliáris lcalizads em Sã Paul, Ri de Janeir e Minas Gerais send 9 edificis cmerciais (56% da receita d fund) e 7 centrs lgístics (44% da receita d fund). Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr prveniente de cntrats cm venciment em 2016 e 16% em 2017; Patrimôni líquid é de R$ 2,16 bilhões. Ctas negciam cm descnt em relaçã a seu valr patrimnial (0,69x); Cnsiderand últim rendiment de R$0,92 e s preçs atuais (R$108), dividend yield anualizad ficaria em 10,2%, abaix da mediana ds funds imbiliáris (11,5%), mas atrati v cnsiderand a diversificaçã ns investiments d fund; Risc: 18% da receita é prveniente de cntrats cm venciment em 2015 e 16% em Nme Códig Citi Crretra Kinea Renda Imbiliária KNRI11 Últim Preç R$ 108 Valr de Mercad (R$ MM) Valr Patrimnial (R$ MM) Data Inicial 01/12/2010 Tip de imóvel Lajes Crprativs e Galpões Vl. Méd. Diári (R$Mil) Presença Pregã % 100 Gestr Nã Kinea FII Renda Gestã Ativa Perfrmance 4 KNRI11 Vs. IFIX N mês -6,7-3,7 N an 13,0 7,5 Em 12M 13,0 7,5 Dividend Yield % N mês¹ 0,79 87 N an¹ 10, Em 12M¹ 10, Em 12M² 10,20 99 TIR 12M (a.a.) 15,21 TIR Desde Lançament (a.a.) 11, KNRI11 80 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica 1) Vacância Financeira: Percentual estimad que representa a ptencial lcaçã mensal de áreas vagas sbre a lcaçã ttal mensal d prtfóli smada à ptencial lcaçã mensal das áreas vagas IFIX Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,80 0,73% fev/15 27/fev/15 0,92 0,83% mar/15 31/mar/15 0,92 0,83% abr/15 30/abr/15 0,92 0,81% mai/15 29/mai/15 0,92 0,78% jun/15 30/jun/15 0,92 0,74% jul/15 31/07/2015 0,92 0,75% ag/15 31/ag/15 0,92 0,78% set/15 30/set/15 0,92 0,83% ut/15 30/ut/15 0,92 0,79% nv/15 30/nv/15 0,92 0,79% dez/15 30/dez/15 0,92 0,85% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

31 Ri Brav Renda Crprativa Atualmente, prtfóli esta dividid em: 33,9% n ed. JK Financial Center (Itaim Bibi, SP), 14,1% n ed. Cetenc Plaza (Paulista, SP), 13,4% n ed. Parque Cultural Paulista (Paulista, SP), 10% n ed. Jatbá (Brklin Nv, SP), 9,7% n ed. Internacinal Ri (Falmeng, RJ), 8,5% n ed. Candelária Crprate (Centr, RJ), 6,6% n ed. New Century (Itaim Bibi, SP) e 3,8% n ed. Parque Paulista (Paulista, SP); Cntrats sã atualizads cm base n IGP-M (73%), IPCA (23%) e IPC (4%). 6% das receitas é prveniente de cntrats cm venciment em 2016 e 36% em Em 2016, 17% ds cntrats entrarã em prcess revisinal, prtant, vems algum risc de queda ns preçs ds aluguéis; N fechament de nvembr/2015, fund apresentu vacância de 2,9%.Destacams que este númer ainda nã representa a Fund tem pr bjetiv a aquisiçã de lajes crprativas preferencialmente n eix Ri Sã Paul para auferir ganhs através de receitas de lcaçã. Atualmente, fund pssui participaçã em 8 imóveis. Últim relatóri mensal divulgad: Nvembr descupaçã pela Internatinal Paper d edifíci Parque Cultural Paulista, pis imóvel ainda está em fase de descupaçã. Após a entrega d andar, a vacância física passará para 16,6% e cnsequentemente s rendiments devem ser impactads negativamente; Cnsiderand últim prvent e as ctas atuais, yield anualizad as preçs atuais é de 11%, abaix da mediana d mercad (11,5%); Riscs: fund tem baixa participaçã ns empreendiments d seu prtfóli. Em 2016, 17% ds cntrats entrarã em prcess revisinal, prtant, vems algum risc de queda ns preçs ds aluguéis. Nme Códig Citi Crretra Ri Brav Renda Crprativa FFCI11 Últim Preç R$ 1 Valr de Mercad (R$ MM) 180 Valr Patrimnial (R$ MM) 251 Data Inicial 05/11/2003 Tip de imóvel Lajes Crprativs Vl. Méd. Diári (R$Mil) 75 Presença Pregã % 100 Administradr Nã Ri Brav Investiments FII Renda Gestã Ativa Perfrmance 4 FFCI11 Vs. IFIX N mês -4,3-1,3 N an -8,1-13,6 Em 12M -8,1-13,6 Dividend Yield % N mês¹ 0,87 97 N an¹ 9,85 96 Em 12M¹ 9,85 96 Em 12M² 11, TIR 12M (a.a.) -7,94 TIR Desde Lançament (a.a.) 13, ,0 FFCI11 IFIX 1,5 1,0 jun/11 ut/11 fev/12 jun/12 ut/12 fev/13 jun/13 ut/13 fev/14 jun/14 ut/14 fev/15 jun/15 ut/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 07/jan/15 0,01 0,85% fev/15 05/fev/15 0,01 0,86% mar/15 05/mar/15 0,01 0,87% abr/15 07/abr/15 0,01 0,89% mai/15 07/mai/15 0,01 0,88% jun/15 05/jun/15 0,01 0,86% jul/15 06/jul/15 0,01 0,78% ag/15 06/ag/15 0,01 0,83% set/15 04/set/15 0,01 0,86% ut/15 06/ut/15 0,01 0,89% nv/15 05/nv/15 0,01 0,93% dez/15 07/dez/15 0,01 0,88% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

32 Ri Negr Atualmente, imóvel está ttalmente cupad. N entant, fi anunciad que inquilin ds cnjunts 31 e 32 d 32 Fund é prprietári das trres Demini e Padauiri, além de um deckpark, ljas cmerciais e depósits, lcalizads n Centr Administrativ Ri Negr, situad em Alphaville (SP). Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr blc B (~3,8% da área lcável) deverá descupar s cnjunts a partir de 31/01/2016. Após diss, a vacância deve passar para 3,8%; Atualmente, 7,6% das receitas sã prvenientes de cntrats cm venciment em 2016 e 13% ds cntrats vencem em 2017; Em 2016, crrerá a revisinal de 29% ds cntrat, vems algum risc de dwnside ns aluguéis e na taxa de vacância; Cnsiderand prvents mensais de R$0,76, yield anualizad cm base ns preçs atuais seria de 12,2%, acima da mediana ds funds imbiliáris (11,5%). N entant, imóvel está lcalizad em uma regiã nde a vacância em lajes crprativas de alt padrã está muit superir a média (~28% n 2T15, de acrd cm a cnsultria imbiliária Lang LaSalle). Há ainda a pssibilidade de eventuais devluções antes d términ d cntrat pdend afetar diretamente s rendiments distribuíds jul/12 ut/12 jan/13 abr/13 jul/13 ut/13 jan/14 abr/14 jul/14 ut/14 jan/15 abr/15 jul/15 ut/15 Fnte: Ecnmatica RNGO11 IFIX Nme Códig Citi Crretra Ri Negr 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent RNGO11 Últim Preç R$ 75 Valr de Mercad (R$ MM) 201 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 231 VP/ABL (R$) Data Inicial 31/05/2012 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 230 Presença Pregã % 100 Gestr Nã XP Gestã de Recurss Ltda. FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 RNGO11 Vs. IFIX N mês -0,9 2,1 N an 7,2 1,7 Em 12M 7,2 1,7 Dividend Yield % N mês¹ 1, N an¹ 11, Em 12M¹ 11, Em 12M² 12, TIR 12M (a.a.) 8,67 TIR Desde Lançament (a.a.) 2,34 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,78 0,97% fev/15 27/fev/15 0,78 1,01% mar/15 31/mar/15 0,78 1,02% abr/15 30/abr/15 0,78 1,02% mai/15 29/mai/15 0,78 0,99% jun/15 30/jun/15 0,78 0,93% jul/15 31/jul/15 0,76 0,96% ag/15 31/ag/15 0,76 0,97% set/15 30/set/15 0,76 1,04% ut/15 30/ut/15 0,76 1,02% nv/15 30/nv/15 0,76 1,00% dez/15 30/dez/15 0,76 1,01%

33 TB Office Ocupaçã atual d imóvel é de 61%, u seja, parte representativa d imóvel (39%) ainda está descupada. Cntrats cntam cm venciment a partir de f ev ereir de 2018; Em 30/nv embr, crreu uma nva lcaçã cm a Dassault Sysytemes que cupará 2/3 d 13º andar, cm carência; Rendiment recebid em junh/15 fi afetad psitivamente pr cnta d pagament da multa de rescisã da lcatária Zurich; Em 06/ut, a administradra d f und inf rmu que a Prefeitura Municipal de Sã Paul realizu nv lançament de IPTU incidente sbre a área cnstruída d imóvel que f und detém desde exercíci de 2012 até presente (ttalizand valr de R$ 15,6 milhões). A administradra infrma que realizará pagament d IPTU cmplementar relativ as exercícis de 2014 e 2015 (R$ 10,4 milhões) em dez parcelas, cnfrme facultad pela legislaçã aplicável, send que as áreas lcadas serã reemblsadas pels lcatáris n valr de aprximadamente R$ 5 milhões. Os valres devids pel fund (~R$5,4 milhões = R$0,54/cta) serã cntabilizads cm despesa e, prtant, impactarã rendiment distribuíd a lng ds próxims dez meses; Segund a administradra, cnsiderand as cndições de mercad e, a fim de evitar uma reduçã na taxa de cupaçã d imóvel, f i cncedid um Fund adquiriu empreendiment denminad Tw er Bridge Crprate, lcalizad na Av. J. Rbert Marinh (Sã Paul). Imóvel cnta área bruta lcável de m². Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr descnt temprári para s lcatáris das ljas 01, 02, 03 e 04; Cnsiderand prvents mensais de R$0,28, yield anualizad cm base ns preçs atuais seria de 5,78%, abaix da mediana ds funds imbiliáris (11,5%). Prtant, fund nã ns parece atrativ cnsiderand a lenta cupaçã d empreendiment e s riscs assciads à sua lcalizaçã; Vacância de escritóris de alt padrã nde imóvel está lcalizad é mair d que à média d mercad (~24% n 3T15, de acrd cm a cnsultria imbiliária Lang LaSalle). N entant, vems algum risc de upside n curt praz, cas a administraçã d fund cnsiga preencher a ttalidade das áreas vagas. Nme Códig Citi Crretra TB Office TBOF11 Últim Preç R$ 57 Valr de Mercad (R$ MM) 576 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 844 VP/ABL (R$) Data Inicial 17/06/2013 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 497 Presença Pregã % 100 Administradr Nã BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 TBOF11 Vs. IFIX N mês 7,5 10,5 N an 10,0 4,6 Em 12M 10,0 4,6 Dividend Yield % N mês¹ 0,52 57 N an¹ 7,54 74 Em 12M¹ 7,54 74 Em 12M² 7,40 72 TIR 12M (a.a.) 9,75 TIR Desde Lançament (a.a.) -13, TBOF11 IFIX jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 20/jan/15 0,39 0,68% fev/15 13/fev/15 0,39 0,69% mar/15 19/mar/15 0,38 0,74% abr/15 17/abr/15 0,39 0,72% mai/15 19/mai/15 0,36 0,65% jun/15 18/jun/15 0,53 0,98% jul/15 21/jul/15 0,33 0,61% ag/15 19/ag/15 0,33 0,64% set/15 18/set/15 0,30 0,61% ut/15 20/ut/15 0,29 0,55% nv/15 17/nv/15 0,29 0,53% dez/15 16/dez/15 0,28 0,55% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

34 Trre Nrte Taxa de v acância d edif íci é de 24% (v s. 5% em junh/2014); Em janeir/16, aprximadamente 11% da receita será reajustada pela inf laçã; Em abril/14, f und anunciu que serã realizadas bras de mdernizaçã d imóv el cm bjetiv de alinhament d imóv el as atuais padrões d mercad imbiliári, v isand a manutençã d v alr d ativ, bem cm a timizaçã de sua rentabilidade. O f und inf rma que v em prv isinand s v alres para as bras de f rma a nã af etar a distribuiçã de rendim ents mensais as ctistas. As bras estã em andament e v alr ttal prev ist é de R$ O Fund pssuía sald de reserv a de cntingencia de R$ que está send gast cnf rme prev ist; A queda da distribuiçã n mês de setembr f i causada principalm ente pela inadim plência de três lcatáris. Em utubr, a administraçã inf rmu que s pagaments f ram regularizads e atualmente nã há nenhum lcatári inadimplente; Rendiments distribuíds em utubr é extrardinári e nã será recrrente; Em 22/dezembr, a Micrsf t env iu ntif icaçã de saída antecipada da lcaçã d 28º andar. A entrega das chav es crrerá até 15/02/2016; Fund pssui 100% d imóvel Trre Nrte ( m² de ABL), lcalizad n Centr Empresarial Nações Unidas (CENU), em Sã Paul/SP, que inclui 38 andares, heliprt para até 3 tneladas e vagas de estacinament. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Cnsiderand a mediana ds últims 6 rendiments distribuíds (R$0,90cta) e valr da cta atual (R$148), dividend yield anualizad (7,3%) abaix da mediana ds funds imbiliáris (11,5%); Riscs: Vlume médi diári está abaix da média d mercad. 19% da receita é prv eniente de cntrats cm v enciment em 2016 e 55% em Vacância de escritóris de alt padrã nde imóvel está lcalizad esta levemente abaix da média d mercad (~27% n 3T15, de acrd cm a cnsultria imbiliária Lang LaSalle). Nme Códig Citi Crretra Trre Nrte TRNT11 Últim Preç R$ 148 Valr de Mercad (R$ MM) 583 Valr Patrimnial (R$ MM) 839 Data Inicial 08/06/2004 Tip de imóvel Lajes Crprativs Vl. Méd. Diári (R$Mil) 6 Presença Pregã % 58 Administradr Nã BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance4 TRNT11 Vs. IFIX N mês -0,7 2,3 N an -2,1-7,5 Em 12M -2,1-7,5 Dividend Yield % N mês¹ 0,69 77 N an¹ 8,80 86 Em 12M¹ 8,80 86 Em 12M² 9,80 96 TIR 12M (a.a.) -1,61 TIR Desde Lançament (a.a.) 20, TRNT11 IFIX jun/11 ut/11 fev/12 jun/12 ut/12 fev/13 jun/13 ut/13 fev/14 jun/14 ut/14 fev/15 jun/15 ut/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 13/jan/15 1,43 0,83% fev/15 11/fev/15 1,39 0,78% mar/15 13/mar/15 1,41 0,84% abr/15 13/abr/15 1,18 0,68% mai/15 13/mai/15 1,38 0,82% jun/15 12/jun/15 1,27 0,74% jul/15 13/jul/15 1,23 0,72% ag/15 13/ag/15 0,77 0,45% set/15 11/set/15 0,75 0,47% ut/15 13/ut/15 1,98 1,32% nv/15 12/nv/15 0,69 0,46% dez/15 11/dez/15 1,03 0,65% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

35 TRX Ed. Crprativs 35 Edifíci lcad para a Petrbras respnde pr 64% ds recurss alcads em ativs imbiliáris (99%). Cntrat de lcaçã vence em 2017 e é reajustad pel IGP-M n mês de Julh; Em 04/dezembr, a Peuget descupu parcialmente imóvel (quatr andares) e pagu multa pela rescisã d cntrat n valr de R$ (~R$0,25/cta) que será distribuíd a titul de dividends referentes a mês de dezembr/15; A Peuget permanecerá cupand dis andares d edifíci e aditiv a cntrat de lcaçã n valr de R$ 45,00/m² e venciment em dez/2021, ainda esta em discussã e nã fi finalizad; O fund está cm ~24% de vacância financeira. Após recebiment d valr da multa de rescisã e se a vacância d imóvel O Fund cnta cm dis edifícis crprativs, send que um deles, lcalizad em Macaé (RJ), está lcad para a Petrbras e utr, lcalizad em Sã Paul (SP), está parcialmente lcad para a Pegeut. Os cntrats de lcaçã sã típics. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr perdurar haverá reduçã na rentabilidade mensal d fund a partir de janeir/2016; Fund está send negciand a 0,62x valr patrimnial. N entant, sugerims cautela já que imóvel lcalizad em Sã Paul nã é um imóvel de alt padrã (inaugurad em 1991 e cm um retrfit feit em 2011) e cntrat cm imóvel lcalizad n Ri de Janeir, lcad atualmente para a Petrbras, é um cntrat típic e tem venciment em junh de nv/12 fev/13 mai/13 ag/13 nv/13 fev/14 mai/14 ag/14 nv/14 fev/15 mai/15 ag/15 nv/15 Fnte: Ecnmatica XTED11 IFIX Nme Códig Citi Crretra TRX Ed. Crprativs 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent XTED11 Últim Preç R$ 40 Valr de Mercad (R$ MM) 59 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 94 VP/ABL (R$) Data Inicial 19/11/2012 Tip de imóvel Lajes Crprativs Vl. Méd. Diári (R$Mil) 76 Presença Pregã % 100 Administradr Gestr Nã BTG Pactual TRX FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 XTED11 Vs. IFIX N mês -0,8 2,2 N an -14,1-19,6 Em 12M -14,1-19,6 Dividend Yield % N mês¹ 1, N an¹ 13, Em 12M¹ 13, Em 12M² 17, TIR 12M (a.a.) -13,89 TIR Desde Lançament (a.a.) -8,23 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,57 1,09% fev//15 27/fev/15 0,59 1,13% mar/15 31/mar/15 0,61 1,20% abr/15 30/abr/15 0,56 1,03% mai/15 29/mai/15 0,59 1,41% jun/15 30/jun/15 0,60 1,44% jul/15 31/jul/15 0,60 1,41% ag/15 31/ag/15 0,60 1,40% set/15 30/set/15 0,59 1,42% ut/15 30/ut/15 0,61 1,51% nv/15 30/nv/15 0,63 1,53% dez/15 30/dez/15 0,85 2,12%

36 Vila Olímpia Crprate Citi Crretra Rentabilidade garantida de 9% a an, até um an após a expediçã d Habite-se (22/08/2013), expiru. Rendiments 36 agra sã baseads exclusivamente na receita peracinal d fund; A cupaçã atual é de 100%, n entant, ba parte ds cntrats estã em períd de carência; A administraçã divulgu, em fat relevante, prjeçã d nível de rendiments cm fim das carências. O valr das lcações da cupaçã atual será pag de frma integral pela primeira vez em jun/2017; 15% da receita é prveniente de cntrats cm venciment em 2018 e 85% em 2019; Fund é prprietári de 6 lajes cmerciais na Trre B d empreendiment Vila Olímpia Crprate (Triple A). Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Assumind a cupaçã atual d empreendiment, preç médi de R$100/m2 e despesas de aprximadamente R$90 mil, fund teria capacidade de distribuir prvents mensais de ~R$0,53, que implica um yield de 6,4% para quem cmpru a R$100/cta. As preçs atuais, dividend yield anualizad ficaria em 10,8%, abaix da mediana d mercad de funds imbiliáris (11,5%); Vacância de escritóris de alt padrã nde imóvel está lcalizad é mair d que à média d mercad (~23% n 3T15, de acrd cm a cnsultria imbiliária Lang LaSalle) VLOL11 40 ag/12 nv/12 fev/13 mai/13 ag/13 nv/13 fev/14 mai/14 ag/14 nv/14 fev/15 mai/15 ag/15 nv/15 Fnte: Ecnmatica 1) O cálcul da Área Lcável cnfrme critéri BOMA (Building Owners and Managers Assciatin -USA) cnsidera a Área Privativa d paviment mais ratei das áreas de us exclusiv ds usuáris d empreendiment, tais cm: Auditóri, Sky Lbby, andar técnic. IFIX Nme Códig Vila Olimpia Crprate VLOL11 Últim Preç R$ 59 Valr de Mercad (R$ MM) 106 VM/BOMA¹ (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 167 VP/BOMA¹ (R$) Data Inicial 13/08/2012 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 120 Presença Pregã % 95 Administradr Gestr Sim - Até Ag/14 Oliveira Trust RB Capital FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 VLOL11 Vs. IFIX N mês 2,4 5,4 N an 21,6 16,1 Em 12M 21,6 16,1 N mês¹ 0,78 86 N an¹ 7,99 78 Em 12M¹ 7,99 78 Em 12M² 7,00 68 TIR 12M (a.a.) 22,74 TIR Desde Lançament (a.a.) -7,15 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,43 0,72% fev/15 27/fev/15 0,28 0,47% mar/15 31/mar/15 0,30 0,51% abr/15 30/abr/15 0,29 0,49% mai/15 29/mai/15 0,33 0,57% jun/15 30/jun/15 0,34 0,55% jul/15 31/jul/15 0,37 0,60% ag/15 31/ag/15 0,43 0,74% set/15 30/set/15 0,43 0,78% ut/15 30/ut/15 0,44 0,80% nv/15 30/nv/15 0,45 0,78% dez/15 30/dez/15 0,41 0,70% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

37 XP Crprate Macaé 37 Cntrat de lcaçã f i assinad em Agst/13. O primeir pagament integral de lcaçã fi feit em Janeir/14; Índice aplicad para a crreçã ds aluguéis é IGP-M e a crreçã será td mês de Outubr; Em nv embr/14, a Petrbras iniciu a cupaçã d imóv el The Crprate. Atualmente, a Petrbrás já cupa imóv el cm cerca de funcináris. O imóv el esta passand pr algumas bras de custmizaçã. Ocrreram atrass na realizaçã de alguns serviçs da bra, n entant Gestr e Cnsultr Imbiliári cntinuam acmpanhand de pert andament das custmizações; Os funcináris que cupam prédi pertencem à Unidade de Serviçs Submarins da Petrbras (US-SUB), Unidade de Serv içs de Cntrataçã e também as equipes de api da TIC e Serv içs Cmpartilhad; A multa pr rescisã d cntrat de lcaçã pr parte da Petrbrás é cmpsta pel valr atual da parte atípica d cntrat (~21% da receita atual) multiplicad pel praz cntratual remanescente, smad a um av is prévi de 12 meses da parte típica d cntrat (~79% da receita atual); Em nv /15, rendiments distribuíds sfreram ajuste anual pr IGP-M de 10,1%. Fund é prprietári de um edifíci cmercial crprativ denminad The Crprate, cm ,64 m² de área bruta lcável, lcalizad em Macaé (RJ) e lcad para a Petrbras até Out/2023. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Cm a distribuiçã de R$0,88/cta, yield anualizad é de 14,5% as preçs atuais; Cnsiderand praz d cntrat de lcaçã (10 ans) e s resultads peracinais estimads para esse Fund, vems uma relaçã risc/retrn relativamente atrativa. N entant, alertams que cntrat fi assinad em 2013 e há a pssibilidade de crrer a revisã cntratual d valr d aluguel em 2016; Riscs: O mau mment da indústria de Oil & Gas vem reduzind s investiments na regiã de Macaé mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica XPCM11 IFIX Nme Códig Citi Crretra XP Crprate Macaé XPCM11 Últim Preç R$ 73 Valr de Mercad (R$ MM) 175 VM/ABL (R$) Valr Patrimnial (R$ MM) 199 VP/ABL (R$) Data Inicial 08/03/2013 Tip de imóvel Lajes Crprativas Vl. Méd. Diári (R$Mil) 199 Presença Pregã % 100 Administradr Gestr 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent Sim Ri Brav XP Gestã de Recurss Ltda. FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 XPCM11 Vs. IFIX N mês -3,4-0,4 N an 2,9-2,5 Em 12M 2,9-2,5 Dividend Yield % N mês¹ 1, N an¹ 12, Em 12M¹ 12, Em 12M² 13, TIR 12M (a.a.) 4,30 TIR Desde Lançament (a.a.) -1,02 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,79 0,97% fev/15 27/fev/15 0,79 0,99% mar/15 31/mar/15 0,79 1,07% abr/15 30/abr/15 0,79 1,03% mai/15 29/mai/15 0,79 1,02% jun/15 30/jun/15 0,82 1,03% jul/15 31/jul/15 0,79 0,99% ag/15 31/ag/15 0,79 1,03% set/15 30/set/15 0,82 1,14% ut/15 30/ut/15 0,82 1,09% nv/15 30/nv/15 0,88 1,16% dez/15 30/dez/15 0,88 1,21%

38 CSHG Lgística FII Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Em dezembr, 90% da receita ttal d fund fi prveniente da lcaçã de imóveis, 7% de investiments em ativs imbiliáris (FIIs) e 3% em renda fixa; N mesm períd, as regiões que cntinham mair cncentraçã da carteira imbiliária eram: Blumenau SC (26%), Jinville - SC (20%) e Sant Amar SP (15%); Vacância financeira 1 está em 0,6%. 18% da área lcável cnta cm cntrats cm venciment em 2016 e 10% em Atualmente, 43% ds cntrats sã atípics; Em 04 de març, fi cncluíd a venda da unidade autônma 27 d cndmíni Tech Tw n (Hrtlândia). N fechament de Fund tem cm bjetiv auferir ganhs pela aquisiçã para explraçã cmercial de imóveis cm ptencial geraçã de renda, cm fc predminantemente em galpões lgístics e industriais. Atualmente, tem participaçã em 119 unidades lcáveis lcalizadas em 8 empreendiments diferentes, cm 74 cntrats de lcaçã. janeir-2015, representava aprximadamente 3,5% da área lcável e 9,4% da receita imbiliária d Fund. Segund a administraçã d fund, a venda fi realizada em linha cm a estratégia de gestã ativa d fund. Prvents fram afetads psitivamente n primeir semestre de 2015; Cnsiderand prvents de R$8,70/cta, yield anualizad (10,5%) abaix da mediana d mercad de funds imbiliáris (11,5%); Venciments lngs ds cntrats (send ba parte atípics), gestã ativa e grande diversificaçã trnam fund atrativ em nssa visã. Nme Códig Citi Crretra CSHG Lgística FII HGLG11 Últim Preç R$ 996 Valr de Mercad (R$ MM) 339 Valr Patrimnial (R$ MM) 365 Data Inicial 25/06/2010 Tip de imóvel Galpões Lgístic Vl. Méd. Diári (R$Mil) 304 Presença Pregã % 100 Administradr Nã Credit Suisse Hedging-Griff FII Renda Gestã Ativa Perfrmance4 HGLG11 Vs. IFIX N mês -4,4-1,4 N an 4,7-0,8 Em 12M 4,7-0,8 Dividend Yield % N mês¹ 0,83 92 N an¹ 13, Em 12M¹ 13, Em 12M² 14, TIR 12M (a.a.) 9,40 TIR Desde Lançament (a.a.) 13, HGLG jun/11 ut/11 fev/12 jun/12 ut/12 fev/13 jun/13 ut/13 fev/14 jun/14 ut/14 fev/15 jun/15 ut/15 Fnte: Ecnmatica 1) Vacância Financeira: Percentual estimad que representa a ptencial lcaçã mensal de áreas vagas sbre a lcaçã ttal mensal d prtfóli smada à ptencial lcaçã mensal das áreas vagas IFIX Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 8,70 0,81% fev/15 27/fev/15 8,70 0,84% mar/15 31/mar/15 12,40 1,22% abr/15 30/abr/15 12,40 1,09% mai/15 29/mai/15 12,40 1,10% jun/15 30/jun/15 12,40 1,10% jul/15 31/jul/15 8,70 0,77% ag/15 31/08/2015 8,70 0,78% set/15 30/set/15 8,70 0,86% ut/15 30/ut/15 8,70 0,84% nv/15 30/nv/15 8,70 0,83% dez/15 30/dez/15 8,70 0,87% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

39 SDI Lgística O períd de rentabilidade mínima garantida d fund terminu em nv/14. A partir de dez/14 fund passu a vigrar 39 Fund é prprietári d centr lgístic denminad Multi Mdal Duque de Caxias, lcalizad n municípi de Duque de Caxias (RJ). Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr em regime de renda real; Empreendiment cnta cm m² de Área Bruta Lcável. Bras il Fds é principal lcatári, crrespndend a 77% da área lcável. Mais de 86,5% da área lcável cnta cm cntrats cm venciment após 2022; Em dez/15, a taxa de vacância estava em 9,1%; A receita de lcaçã mstrada em dezembr cns ideru a multa de rescisã d inquilin CBA, que representu R$ 0,02/cta; Cnsiderand renda real de R$0,69/cta e s preçs atuais, yield anualizad seria de 11,7%, em linha cm a mediana d mercad (11,5%); Fc n segment de galpões lgístics e venciment lng da mair parte ds cntrats trnam fund relativamente atrativ. N entant, sugerims menr expsiçã pr se tratar de um fund mnativ; Alertams que cntrat cm a BRF fi assinad em 2013 e há a pssibilidade de crrer a revisã cntratual d valr d aluguel em nv/12 fev/13 mai/13 ag/13 nv/13 fev/14 mai/14 ag/14 nv/14 fev/15 mai/15 ag/15 nv/15 Fnte: Ecnmatica SDIL11 IFIX Nme Códig Citi Crretra SDI Lgistica Ri 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent SDIL11 Últim Preç R$ 71 Valr de Mercad (R$ MM) 102 Valr Patrimnial (R$ MM) 136 Data Inicial 21/11/2012 Tip de imóvel Galpões Lgístics Vl. Méd. Diári (R$Mil) 127 Presença Pregã % 100 Administradr Gestr Sim - Até Nv/14 (E) Ri Brav XP Gestã de Recurss Ltda. FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 SDIL11 Vs. IFIX N mês -3,8-0,9 N an 1,2-4,2 Em 12M 1,2-4,2 Dividend Yield % N mês¹ 0, N an¹ 11, Em 12M¹ 11, Em 12M² 12, TIR 12M (a.a.) 2,54 TIR Desde Lançament (a.a.) -1,12 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,71 0,87% fev/15 27/fev/15 0,72 0,86% mar/15 31/mar/15 0,67 0,90% abr/15 30/abr/15 0,78 1,03% mai/15 29/mai/15 0,75 0,96% jun/15 30/jun/15 0,75 0,93% jul/15 31/jul/15 0,68 0,87% ag/15 31/ag/15 0,71 0,96% set/15 30/set/15 0,71 1,04% ut/15 30/ut/15 0,71 1,00% nv/15 30/nv/15 0,71 0,95% dez/15 30/dez/15 0,71 1,01%

40 Htel Maxinvest Em nvembr, 05 unidades fram vendidas (acima da média de 2 unidades/mês ns últims 12 meses), fechand mês cm um estque de 300 unidades; Excluind lucr das venda ds imóveis, dividend yield ds últims 12 meses (apenas das unidades hteleiras) é de 7% cnsiderand a ctaçã atual; Fund tem pag uma média de R$ 0,28 pr unidade vendida pr cta/mês. Cnsiderand estque atual e nã levand em cnta a Fund fi criad cm intuit de aprveitar a recuperaçã d mercad hteleir da cidade de Sã Paul. Após a valrizaçã das unidades hteleiras, Fund iniciu em agst de 2011 um lng cicl de desinvestiment. Buscand maximizar ganh final ds ctistas, essa estratégia está send desenvlvida de maneira gradual, realizand lucr cm venda ds flats e devlvend capital aplicad inicialmente. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr perspectiva de valrizaçã das unidades, fund ainda deverá pagar R$85,3/cta (R$0,52 cta/mês); Cnsiderand a média passada, acreditams que prcess de desinvestiment levará mais de 13 ans; Cnsiderand uma queda de ~54% nas receitas de aluguel das unidades hteleiras (devid à reduçã d estque assciada a cicl de desinvestiment) dividend yield seria abaix da média d mercad; Evluçã ds preçs e da demanda pr estes ativs é variável-chave na estratégia de maximizaçã ds ganhs para s ctistas. Nme Códig Citi Crretra Htel Maxinvest HTMX11 Últim Preç R$ 95 Valr de Mercad (R$ MM) 68 Valr Patrimnial (R$ MM) 112 Data Inicial 13/07/2007 Tip de imóvel Htel Vl. Méd. Diári (R$Mil) 236 Presença Pregã % 100 Administradr Gestr Nã BTG Pactual Htel Invest FII Renda Gestã Passiva Perfrmance4 HTMX11 Vs. IFIX N mês -0,1 2,8 N an -19,5-25,0 Em 12M -19,5-25,0 Dividend Yield % N mês¹ 2, N an¹ 13, Em 12M¹ 13, Em 12M² 18, TIR 12M (a.a.) -18,19 TIR Desde Lançament (a.a.) 24, HTMX11 IFIX jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa mar/15 31/mar/15 1,32 1,24% abr/15 30/abr/15 0,97 0,91% abr/15 30/abr/15 1,06 1,01% mai/15 29/mai/15 1,24 1,12% jun/15 30/jun/15 1,40 1,21% jul/15 31/jul/15 0,78 0,64% ag/15 31/ag/15 0,68 0,60% set/15 30/set/15 0,70 0,69% ut/15 30/ut/15 0,70 0,72% nv/15 30/nv/15 1,50 1,53% nv/15 30/nv/15 1,38 1,43% dez/15 30/dez/15 1,55 1,63% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

41 JS Real Estate Multigestã 41 Fund tem cm bjetiv realizar investiments imbiliáris de lng praz, cm intuit de auferir rendiment e ganhs de capital através das ctas de utrs funds de investiment imbiliáris, rendiments de investiments em CRIs, LCIs e funds de renda fixa. Últim relatóri mensal divulgad: Nvembr Atualmente, a alcaçã ds investiments em ctas de funds imbiliáris é de 13,9%, 40% em LCI e 31% em CRI. ~80% da carteira d fund esta indexad a CDI; Dentre s investiments em CRI, a mair participaçã esta alcada em CCP (10,4%) e Even (9,8%); Dentre s investiments em ctas de funds de investiments imbiliáris, SAAG11 (6,86%) e EDGA11 (3,06%) detém mair participaçã da carteira d fund; A média ds últims 12 rendiments distribuíds é de R$0,97/cta; A diversificaçã das fntes de receita d fund é uma característica atrativa. Yield anualizad, cnsiderand preç atual da cta e s últims 12 rendiments distribuíds, é de 12,9%, acima da mediana d mercad de funds imbiliáris (11,5%); Riscs: Pssível tributaçã em LCI pde afetar s rendiments d fund jul/11 nv/11 mar/12 jul/12 nv/12 mar/13 jul/13 nv/13 mar/14 jul/14 nv/14 mar/15 jul/15 nv/15 Fnte: Ecnmatica JSRE11 IFIX Nme Códig Citi Crretra JS Real Estate Multigestã 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent JSRE11 Últim Preç R$ 91 Valr de Mercad (R$ MM) 584 Valr Patrimnial (R$ MM) 678 Data Inicial 09/06/2011 Tip de imóvel Fund de Funds Vl. Méd. Diári (R$Mil) 701 Presença Pregã % 100 Administradr Nã J. Safra FII Hibrid Gestã Ativa Perfrmance 4 JSRE11 Vs. IFIX N mês -2,7 0,3 N an 20,2 14,7 Em 12M 20,2 14,7 Dividend Yield % N mês¹ 1, N an¹ 13, Em 12M¹ 13, Em 12M² 12, TIR 12M (a.a.) 22,60 TIR Desde Lançament (a.a.) 9,21 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,90 1,05% fev/15 27/fev/15 0,90 1,02% mar/15 31/mar/15 0,94 1,07% abr/15 30/abr/15 0,94 1,06% mai/15 29/mai/15 0,94 1,06% jun/15 30/jun/15 0,97 1,02% jul/15 31/jul/15 1,00 1,06% ag/15 31/ag/15 1,00 1,05% set/15 30/set/15 1,02 1,09% ut/15 30/ut/15 1,01 1,08% nv/15 30/nv/15 1,02 1,08% dez/15 30/dez/15 1,05 1,16%

42 Kinea Rendiments Imbiliáris 42 Atualmente, a alcaçã ds investiments em LCI é de 12,7% e 87,3% em CRI; 46% da carteira d fund está indexad a IPCA e 44% indexad a CDI; Dentre s investiments em CRI, a mair partic ipaçã está alcada em Partage, empresa de investiments imbiliáris cm participaçã acinária n Labratóri Aché, (9,3%), Havan Ljas de Departament (9,3%), empresa varejista que iniciu suas perações em 1986 e cm sede em Santa Catarina, General Shpping (8,5%), Petrbras (6,4%), BR Malls (6,5%) e Magazine Luíza (6,0%). Atualmente, fund cnta cm investiments em 27 CRI; A média ds últims 12 rendiments distribuíds é de R$1,05/cta; Fund tem cm bjetiv investir s recurss d fund em títuls de renda fixa cm natureza imbiliária, especialmente Certificads de Recebíveis Imbiliáris ("CRI"), cm bjetiv de gerar renda as ctistas pr mei d recebiment ds jurs e crreçã mnetária ds papéis. Últim relatóri mensal divulgad: Janeir A diversificaçã das fntes de receita d fund é uma característica atrativa. N entant, yield anualizad, cnsiderand preç atual da cta e s últims 12 rendiments distribuíds, é de 11,5%, abaix da mediana d mercad de funds imbiliáris (11,5%); Riscs: O principal risc a qual este fund esta expst seria um pssível default de algum ds ativs que fund tem na carteira, pdend afetar diretamente s prvents distribuíds. Pssível tributaçã em LCI pde afetar s rendiments d fund. 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 nv/12 mar/13 jul/13 nv/13 mar/14 jul/14 nv/14 mar/15 jul/15 nv/15 Fnte: Ecnmatica KNCR11 IFIX Nme Códig Citi Crretra Kinea Rendiments Imbiliáris 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent KNCR11 Últim Preç R$ 109 Valr de Mercad (R$ MM) Valr Patrimnial (R$ MM) Data Inicial 12/11/2012 Tip de imóvel Recebíveis Imbiliáris Vl. Méd. Diári (R$Mil) Presença Pregã % 100 Administradr Nã Kinea FII TVM Gestã Ativa Perfrmance 4 KNCR11 Vs. IFIX N mês -4,4-1,5 N an 15,6 10,2 Em 12M 15,6 10,2 Dividend Yield % N mês¹ 0, N an¹ 11, Em 12M¹ 11, Em 12M² 11, TIR 12M (a.a.) 17,45 TIR Desde Lançament (a.a.) 12,97 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,95 0,89% fev/15 27/fev/15 0,85 0,79% mar/15 31/mar/15 1,05 0,98% abr/15 30/abr/15 0,98 0,91% mai/15 29/mai/15 0,98 0,92% jun/15 30/jun/15 1,07 1,01% jul/15 31/jul/15 1,14 1,04% ag/15 31/ag/15 1,10 0,96% set/15 30/set/15 1,06 0,98% ut/15 30/ut/15 1,08 0,97% nv/15 30/nv/15 1,10 0,96% dez/15 30/dez/15 1,21 1,11%

43 WM Rb Capital Últim relatóri mensal divulgad: Outubr Em utubr, a alcaçã ds ativs tinha a seguinte cmpsiçã: 96% em Certificads de Recebíveis Imbiliáris e 43 4,2% em Ctas de Fund Referenciad DI; Investiments em CRIs estã dividids em: 22% n CRI Aliansce Shpping Centers (venc. Mar/23), 23% n CRI Ferrvia Centr-Atlântica S.A. e Vale Operações S.A. (venc. Mar/21), 23% n CRI Petrbras Distribuidra S.A. (venc. Fev/23), 9% n CRI Carrefur (venc. Jan/20) e 19% n CRI Br Fds (venc. Set/22); Rendiments em fevereir e març sã maires pr cnta de pagaments de PMTs de dis CRIs que nã sã O Fund tem pr bjetiv a aquisiçã de ativs cm lastr em empreendiments imbiliáris, prepnderantemente através da aquisiçã de Certificads de Recebíveis Imbiliáris (CRI) e de Letras de Crédits Imbiliáris (LCI). O fund terá duraçã até Junh/2023. recrrentes; O regulament d fund prevê que s CRIs e LCIs a serem adquirids nã pderã ter praz de resgate excedente a praz de duraçã d Fund (Junh/2023) e, vist que a alteraçã da plítica de investiments nã fi aprvada pels ctistas em assembleia, fund iniciu prcess de amrtizaçã das ctas em Fevereir/2014. Desde entã, fund já pagu de amrtizaçã R$ 613/cta set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 Fnte: Ecnmatica WMRB11 IFIX Nme Códig Citi Crretra WM RB Capital 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent WMRB11 Últim Preç R$ 320 Valr de Mercad (R$ MM) 21 Valr Patrimnial (R$ MM) 30 Data Inicial 15/07/2011 Tip de imóvel CRI Vl. Méd. Diári (R$Mil) 8 Presença Pregã % 18 Administradr Nã Citibank FII TVM Gestã Passiva Perfrmance 4 WMRB11 Vs. IFIX N mês -6,8-3,9 N an -4,4-9,8 Em 12M -4,4-9,8 Dividend Yield % N mês¹ 0,46 51 N an¹ 23, Em 12M¹ 23, Em 12M² 32, TIR 12M (a.a.) -2,87 TIR Desde Lançament (a.a.) Mês Data "ex-1" Valr Taxa fev/15 27/fev/15 9,96 2,35% mar/15 31/mar/15 7,94 1,89% abr/15 30/abr/15 1,06 0,25% abr/15 30/abr/15 69,61 16,23% mai/15 29/mai/15 3,07 0,85% jun/15 30/jun/15 1,46 0,40% jul/15 31/jul/15 1,43 0,37% ag/15 31/ag/15 1,48 0,39% set/15 30/set/15 1,12 0,32% ut/15 30/ut/15 1,98 0,58% nv/15 30/nv/15 1,58 0,46% dez/15 30/dez/15 1,52 0,48%

44 CSHG Brasil Shpping FII Fund tem cm bjetiv auferir rendiments através da aquisiçã e explraçã cmercial de participações em shppings centers, atuand de frma ativa na gestã da carteira de investiments. O fund investe em Shpping centers cm pel mens m² de área bruta lcável (ABL), lcalizads em regiões cm área de influência de n mínim 500 mil habitantes e administrads pr empresas especializadas. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Em dezembr, 91% da r ecei ta ttal d fund vem de Shpping Centers (incl uind F II ilíquids e CR I cnversíveis), 5% de i nvesti ments em CRI nã cnversíveis, 1% de Renda Fixa, 2% de LCIs e 1% de FII líquids; N mesm períd, a cmpsiçã da carteir a imbiliária pr admi nistradra era: Snae Sierr a ( 54%), Br M alls ( 27%), GESC - Gi abeiras Shppi ng C enter ( 10%), Aliansce (5%) e Iguatemi (4%); O fund encerru mês cm i nvesti ments em i t Shppi ng C enters, distribuíds em sete ci dades e q uatr estads, q ue j unts ttalizam mais de 370 mil m² de Área Bruta Lcável (ABL), cm vacância atual de 4,6%; Em r elaçã às pendênci as judiciais que resultaram na penhr a ds bens e cr édi ts q ue cnstituem gar antia ds C ertificads de R ecebíveis Imbiliáris adquirids (CRIs cntam cm l astr n fi nanci ament da expansã d Shppi ng Giabeiras e crrespnde a 12,2% d Patrimôni Líquid d fund), a admi nistr adr a infr ma que cntinua acmpanhand ativamente s prcediments adtads pela Gaia Securitizadra, a fim de resguardar s interesses ds ctistas d Fund; Em Janeir /12, fund vendeu sua partici paçã de 30% d Shpping Pl aza Sul pr mei de uma peraçã de per muta pel Shpping Penha, mais uma repsiçã financeira n val r de R $ 63,9 milhões, di vidi da em 42 parcel as, crrigidas pel CD I. Esta venda cntri bui u sig nificati vamente par a aument ds rendiments distribuíds: ns 12 meses que antecederam a peraçã, a médi a ds r endi ments distribuíds pr cta fi R $11,04. Já ns 12 meses segui ntes, esta médi a alcançu R$13,64 pr cta. Segund fund, algumas car acterísticas imprtantes d prtfóli estã send tr abal hadas par a evitar pssíveis i mpacts ns rendi ments distri buíds após Junh/15, mês d últi m recebi ment d lucr desta peraçã. Atual mente, parcel a significati va da car teir a está em fase de cnsli daçã, send 15,6% da ABL própria inaugurada há mens de 3 ans, e aprxi madamente 34 mil m² de ptencial de expansã em ABL pr ópri. Adicinalmente, Fund pssui aprximadamente R$ 8 milhões de resultads acumulads a distribuir; Cnsi derand r endi ments crrentes de R $13,80 e s preçs atuais (R$1.394), dividend yiel d anualizad ficaria em 11,9%, aci ma da medi ana d mercad e levemente atrativ cnsiderand s investiments diversificads d fund; Riscs: Pendências judiciais relacinada as CRIs mencinads acima e desaceleraçã da ecnmi a sugere cenári desafiadr para segment de Shppings HGBS11 IFIX Nme Códig Citi Crretra CSHG Brasil Shpping FII HGBS11 Últim Preç R$ Valr de Mercad (R$ MM) 627 Valr Patrimnial (R$ MM) Data Inicial 11/12/2009 Tip de imóvel Shpping Vl. Méd. Diári (R$Mil) 747 Presença Pregã % 100 Administradr Nã Credit Suisse Hedging-Griff FII Renda Gestã Ativa Perfrmance 4 HGBS11 Vs. IFIX N mês -6,2-3,2 N an 6,2 0,7 Em 12M 6,2 0,7 Dividend Yield % N mês¹ 0, N an¹ 12, Em 12M¹ 12, Em 12M² 12, TIR 12M (a.a.) 9,26 TIR Desde Lançament (a.a.) 18,56 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 13,80 0,89% fev/15 27/fev/15 13,80 0,87% mar/15 31/mar/15 13,80 0,86% abr/15 30/abr/15 13,80 0,83% mai/15 29/mai/15 13,80 0,85% jun/15 30/jun/15 20,10 1,20% jul/15 31/jul/15 13,80 0,81% ag/15 31/08/ ,80 0,83% set/15 30/set/15 13,80 0,91% ut/15 30/ut/15 13,80 0,91% nv/15 30/nv/15 13,80 0,92% dez/15 30/dez/15 13,80 0,99% jun/11 ut/11 fev/12 jun/12 ut/12 fev/13 jun/13 ut/13 fev/14 jun/14 ut/14 fev/15 jun/15 ut/15 Fnte: Ecnmatica 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

45 Flripa Shpping Vacância atual é de 2% (ante 6,54% em dezembr/13); Receita d fund tem sid afetada pela reduçã das receitas de estacinament (gratuit durante a semana até às 15h), que chegu a representar 19% d ttal em 2013 e caiu para 6,4%, média ds últims dze meses; A média ds rendiments distribuíds é de R$4,67/cta. Cmprtament das receitas tem sid errátic, prvavelmente pr cnta das receitas de aluguéis percentuais e d estacinament que vêm apresentand mviment descendente; Em 15/08/2014, fi assinad um Cntrat de Cmprmiss de Futura Instituiçã de Servidã de Passagem, entre fund e a Base Fund tem pr bjet exclusiv a aquisiçã, para psterir explraçã cmercial pr mei de lcaçã de 35,4% d empreendiment imbiliári designad Flrianóplis Shpping Center, integralmente finalizad e peracinal. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Cnstruções e Incrprações Ltda. A empresa Base Cnstruções desenvlverá um prédi cmercial a lad d Flripa Shpping e, cm assinatura d cntrat cm Shpping, a Base Cnstruções pderá aprvar prjet d prédi cmercial junt à prefeitura cm uma expansã d Flripa Shpping cm um acréscim relevante (de pel mens 88%) d ptencial cnstrutiv d prédi cmercial. Em trca, a Base Cnstruções dará a Flripa Shpping unidades futuras d prédi cmercial cuja área crrespnde a 496,24 m² e it vagas de garagem d Empreendiment Base. Cnsiderand a média da renda real ds últims dze meses (R$4,67/cta) e s preçs atuais, yield anualizad seria de 9,3%, abaix da mediana d mercad (11,5%); Riscs: Desaceleraçã da ecnmia sugere cenári desafiadr para segment de Shppings. Nme Códig Citi Crretra Flripa Shpping FLRP11 Últim Preç R$ 600 Valr de Mercad (R$ MM) 29 Valr Patrimnial (R$ MM) 60 Data Inicial 19/10/2009 Tip de imóvel Shpping Vl. Méd. Diári (R$Mil) 21 Presença Pregã % 73 Administradr Nã BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 FLRP11 Vs. IFIX N mês 2,4 5,3 N an 17,3 11,8 Em 12M 17,3 11,8 Dividend Yield % N mês¹ 0,67 75 N an¹ 10,02 98 Em 12M¹ 10,02 98 Em 12M² 9,30 91 TIR 12M (a.a.) 18,56 TIR Desde Lançament (a.a.) 1, FLRP11 IFIX jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 23/jan/15 4,62 0,77% fev/15 20/fev/15 9,76 1,57% mar/15 24/mar/15 4,41 0,68% abr/15 23/abr/15 4,25 0,65% mai/15 22/mai/15 3,93 0,65% jun/15 23/jun/15 4,10 0,64% jul/15 24/jul/15 5,99 0,94% ag/15 24/ag/15 3,83 0,63% set/15 23/set/15 4,03 0,65% ut/15 23/ut/15 3,24 0,51% nv/15 23/nv/15 3,97 0,67% dez/15 21/dez/15 3,96 0,65% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

46 General Shpping 46 Fund cnta cm rentabilidade mínima garantida de 10% a an pr 48 meses, após a inauguraçã d Shpping Maia (abr/15); Shpping Bnsucess está em peraçã desde 2006, tem um ttal de 160 ljas, taxa de cupaçã de 97% (Mai/13) e f c predminantemente em ppulaçã de classe C; Parque Shpping Maia tem cm públic alv as classes A, B e C. O shpping estav a em f ase de cnstruçã, a inauguraçã estav a prev ista para abril de N entant, após ajustes de calendári cm s ljistas, def iniu-se nv a data de inauguraçã para abril de 2015 (a inauguraçã crreu dia 16/abril/2015); Em utubr, a renda real d fund f i de R$0,23/cta ref erente as perações d Shpping Bnsucess e Parque Shpping Maia. A média da renda real ds últims 6 meses div ulgads é de R$0,26/cta; A administradra ds shppings (General Shpping) tev e seu rating rebaixad em nv embr/2015 pela Mdy. Segund a agência de Fund adquiriu parte de dis shppings (36,5% d Shpping Bnsucess e 36,5% d Parque Shpping Maia), lcalizads em Guarulhs (SP) e administrads pela General Shpping. Últim relatóri mensal divulgad: Outubr classif icaçã de risc Mdy s, rebaixament ref lete elev ad risc de calte pr parte da cmpanhia ns próxims 12 a 24 meses; Cnsiderand a média da renda real ds últims dze meses (R$0,26/cta) e s preçs atuais, yield anualizad seria de 5%, muit inferir se cmparad a mediana d mercad (11,5%). Prtant, recmendams menr expsiçã pr se tratar de um fund cm ativ em fase de desenvlviment; Será necessári acmpanhament ds resultads d fund durante períd de renda mí nima garantida, especialmente d Parque Shpping Maia, que fi inaugurad em abril/15 e representará mais de dis terçs d resultad prjetad após final d períd de renda mínima garantida, segund estimativas da CBRE jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Fnte: Ecnmatica FIGS11 IFIX Nme Citi Crretra General Shpping Códig FIGS11 Últim Preç R$ 63 Valr de Mercad (R$ MM) 165 Valr Patrimnial (R$ MM) 247 Data Inicial 27/06/2013 Tip de imóvel 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent Shpping Vl. Méd. Diári (R$Mil) 66 Presença Pregã % 100 Administradr Gestr Sim - Até Abr/19 (E) Scpa Olimpia Partners FII Desenv. para Venda Gestã Passiva Perfrmance 4 FIGS11 Vs. IFIX N mês 7,3 10,3 N an -2,2-7,7 Em 12M -2,2-7,7 Dividend Yield % N mês¹ 1, N an¹ 13, Em 12M¹ 13, Em 12M² 15, TIR 12M (a.a.) -1,11 TIR Desde Lançament (a.a.) -5,87 Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,83 1,11% fev/15 27/fev/15 0,83 1,11% mar/15 31/mar/15 0,83 1,13% abr/15 30/abr/15 0,83 1,13% mai/15 29/mai/15 0,83 1,13% jun/15 30/jun/15 0,83 1,15% jul/15 31/jul/15 0,83 1,19% ag/15 31/ag/15 0,83 1,15% set/15 30/set/15 0,83 1,35% ut/15 30/ut/15 0,83 1,34% nv/15 30/nv/15 0,83 1,39% dez/15 30/dez/15 0,83 1,31%

47 RB Capital General Shpping Sulacap Durante períd de cnstruçã e de maturaçã d shpping (5 ans), Fund receberá um prêmi de lcaçã que garante uma rentabilidade de, n mínim, 85% d CDI. A renda mínima garantida será devida até Outubr/2016; Em relaçã à área lcada, últim dad divulgad (dez15) é que 14% da área bruta lcável esta vaga; Em dezembr, fund bteve renda real de R$0,19/cta. A média da renda real ds últims 12 meses divulgads é de R$0,20/cta; A administradra ds shppings (General Shpping) teve seu rating rebaixad em nvembr/2015 pela Mdy. Segund a agência de O fund pssui participaçã de 44% n Parque Shpping Sulacap. O empreendiment está lcalizad na cidade d Ri de Janeir e a cnstruçã d Shpping fi finalizada em Outubr/2013. Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr classificaçã de risc Mdy s, rebaixament reflete elevad risc de calte pr parte da cmpanhia ns próxims 12 a 24 meses; Cnsiderand a atual taxa Selic (14,25%), a garantia implica um rendiment de cerca de 12,1% a an. O aument da taxa Selic é psitiv para s rendiments; Cnsiderand a média da renda real ds últims dze meses (R$0,20/cta) e s preçs atuais, yield anualizad seria de 5,9%, bem abaix da mediana d mercad (11,5%); Riscs: Desaceleraçã da ecnmia sugere cenári desafiadr para segment de Shppings. Nme Códig Citi Crretra RBCapital General Shpping Sulacap RBGS11 Últim Preç R$ 40 Valr de Mercad (R$ MM) 43 Valr Patrimnial (R$ MM) 109 Data Inicial 28/12/2010 Tip de imóvel Shpping Vl. Méd. Diári (R$Mil) 74 Presença Pregã % 100 Administradr Gestr Sim - Até Out/16 (E) Oliveira Trust RB Capital FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 RBGS11 Vs. IFIX N mês -4,2-1,3 N an -9,4-14,9 Em 12M -9,4-14,9 N mês¹ 2, N an¹ 19, Em 12M¹ 19, Em 12M² 25, TIR 12M (a.a.) -7,26 TIR Desde Lançament (a.a.) -8, RBGS11 IFIX set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 30/jan/15 0,79 1,47% fev/15 27/fev/15 0,70 1,34% mar/15 31/mar/15 0,88 1,74% abr/15 30/abr/15 0,80 1,58% mai/15 29/mai/15 0,84 1,61% jun/15 30/jun/15 0,90 1,64% jul/15 31/jul/15 1,00 1,83% ag/15 31/ag/15 0,94 1,95% set/15 30/set/15 0,94 2,12% ut/15 30/ut/15 0,94 2,21% nv/15 30/nv/15 0,90 2,08% dez/15 30/dez/15 0,99 2,45% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent

48 Shpping Jardim Sul Fund cnta cm rentabilidade mínima garantida de 9,1% a.a. até set/16; Em nvembr, a renda real d fund fi de R$0,56/cta. A média da renda real ds últims 12 meses divulgads é de R$0,57/cta (23% abaix da renda mínima garantida); Vacância atual é de 0,74% (ante 0,66% em dezembr/13); Shpping cnta cm Ljas Renner, Pã de Açúcar, Fleury Medicina e Saúde e Ljas Americanas cm ljas âncras; Em nvembr/15, a receita de vendas teve alta de 3% a/a; O fund pssui participaçã de 40% n Shpping Center Jardim Sul. O empreendiment está lcalizad na cidade de Sã Paul, n bairr d Mrumbi, na Av. Givanni Grnchi, Últim relatóri mensal divulgad: Dezembr Cnsiderand a média da renda real ds últims dze meses (R$0,57/cta) e s preçs atuais, yield anualizad seria de 11,1%, levemente abaix da mediana d mercad (11,5%); Riscs: Desaceleraçã da ecnmia sugere cenári desafiadr para segment de Shppings. Nme Códig Citi Crretra Shpping Jardim Sul JRDM11 Últim Preç R$ 62 Valr de Mercad (R$ MM) 137 Valr Patrimnial (R$ MM) 198 Data Inicial 11/09/2012 Tip de imóvel Shpping Vl. Méd. Diári (R$Mil) 285 Presença Pregã % 100 Administradr Sim - Até Set/16 (E) BTG Pactual FII Renda Gestã Passiva Perfrmance 4 JRDM11 Vs. IFIX N mês -0,5 2,5 N an 0,5-4,9 Em 12M 0,5-4,9 Dividend Yield % N mês¹ 1, N an¹ 12, Em 12M¹ 12, Em 12M² 14, TIR 12M (a.a.) 0,61 TIR Desde Lançament (a.a.) -3, ,0 JRDM11 IFIX 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 set/12 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 Fnte: Ecnmatica Mês Data "ex-1" Valr Taxa jan/15 08/jan/15 0,74 1,05% fev/15 06/fev/15 0,74 1,05% mar/15 06/mar/15 0,74 1,07% abr/15 08/abr/15 0,74 1,10% mai/15 08/mai/15 0,74 1,11% jun/15 08/jun/15 0,74 1,09% jul/15 07/jul/15 0,74 1,05% ag/15 07/ag/15 0,74 1,13% set/15 08/set/15 0,74 1,15% ut/15 07/ut/15 0,76 1,21% nv/15 09/nv/15 0,76 1,26% dez/15 07/dez/15 0,76 1,21% 1) Prvent n períd/ctaçã n iníci d períd 2) Prvent n períd/ctaçã n final d períd 3) CDI acumulada ds últims 12 meses. Cnsiderand alíquta de IR de 22,5% 4) Variaçã da cta ajustad pr prv ent