VALE Conference Call - Resultado 2T de agosto 12:00 pm (hora RJ) / 11:00 am (hora NY) / 4:00 pm (hora Londres)

Transcrição

1 VALE Conference Call - Resultado 2T13 08 de agosto 12:00 pm (hora RJ) / 11:00 am (hora NY) / 4:00 pm (hora Londres) Operador: Bom dia, senhoras e senhores, obrigado por aguardarem e bem-vindos à conference call da Vale para discutir os resultados do 2T13. Se você não tiver uma cópia do press release relevante, o mesmo está disponível no website da empresa em: na seção de Investidores. No momento, todos os participantes estão em modo ouvinte apenas. Posteriormente, realizaremos uma sessão de perguntas e respostas e as instruções para participação serão devidamente dadas. Se precisar de ajuda durante a conference call, digite asterisco seguido de zero. Lembramos que esta conference call está sendo gravada. Para acessar a gravação, digite (55) código de acesso #. O arquivo também será disponibilizado no website da empresa em na seção dos Investidores. Esta conference call e a apresentação de slides estão sendo transmitidas também pela internet. É possível acessar o webcast fazendo login no website da empresa, seção de Investidores ou Antes de prosseguir, gostaria de mencionar que as declarações de expectativas futuras estão sendo feitas segundo as normas da Lei de Reforma de Litígio de Títulos Privados de O desempenho real poderá variar significativamente das projeções e dos principais comentários de expectativas futuras, devidos às condições macroeconômicas, risco de mercado e outros fatores. Hoje, contamos com a presença de: Sr. Murilo Ferreira Diretor Presidente (CEO); Sr. Luciano Siani - Diretor Executivo de Finanças e Relações com Investidores (CFO); Sr. José Carlos Martins Diretor Executivo de Ferrosos e Estratégia; Sr. Roger Downey Diretor Executivo de Fertilizantes e Operações de Carvão e Marketing; Sra. Vânia Somavilla Diretora Executiva de Recursos Humanos, Saúde e Segurança, Sustentabilidade e Energia; Sr. Galib Chaim Diretor Executivo de Implantação de Projetos de Capital; 1

2 Sr. Humberto Freitas Diretor Executivo de Logística e Pesquisa Mineral; e Sr. Peter Poppinga Diretor Executivo de Metais Básicos e Tecnologia da Informação Inicialmente, o Sr. Murilo Ferreira dará andamento à introdução e em seguida abriremos para Perguntas e Respostas. Tenho o prazer de transferir a palavra ao Sr. Murilo Ferreira. Senhor, pode começar. Murilo: Bom dia, boa tarde a todos. Obrigado por ter a oportunidade de compartilhar alguns pontos de vista com vocês. Como perceberam, a Vale teve um bom desempenho no segundo trimestre de 2013, independentemente do desempenho da economia em todo o mundo e do declínio nos preços de minerais e metais. Continuamos a cumprir com nossas promessas, com várias iniciativas em andamento produzindo boas melhorias, principalmente, no que se refere a custos e despesas totais, e podemos ver os números que temos em termos de diminuição de SG&A, P&D e este apoio dos esforços de cortes de custos nos apresentam um valor de EBITDA muito interessante que permaneceu quase o mesmo comparado com um ano atrás, na faixa de US$ 10 bilhões para o primeiro semestre do ano, independentemente da queda de receita de US$ 2,1 bilhões de dólares - que foi, principalmente, em relação ao preço. Devemos dizer que o desempenho de custo do segundo trimestre de 2013 foi alcançado com a média cambial entre R$ e US# de R$ 2,07, e é possível destacar que temos oportunidades potenciais para a poupança. Em termos de dívida, a dívida total caiu para US$ 29,9 bilhões de US$ 30,2 bilhões, então é quase o mesmo número em comparação com o final do primeiro trimestre de 2013, apesar de pagar US$ 2,25 bilhões em dividendos e investir US$ 3,6 bilhões no segundo trimestre de Gostaríamos de destacar alguns eventos, como a autorização para implementação do S11D. A melhoria do desempenho operacional dos metais de base, estamos muito felizes, principalmente com o ramp-up de Salobo. Podemos salientar que, nos próximos meses, seremos capazes de trazer uma boa notícia em termos de carvão, em termos de fertilizantes, como sabem, fertilizantes estão substancialmente mais fortes no segundo semestre do ano em comparação com o primeiro semestre de Notamos um pouco de matemática, principalmente em termos de imprensa sobre a conta de hedge, a fim de minimizar a volatilidade de nossos ganhos de contabilidade e permitir que nossas demonstrações financeiras reflitam melhor o desempenho econômico de nossa empresa. Estamos pensando em usar, para períodos futuros, a implementação dos programas de contabilidade de hedge, que permitem que 2

3 nossas receitas sejam utilizadas como hedge para fins contábeis. Sabemos que precisamos trabalhar com alguns elementos-chave neste processo e pretendemos considerar para o futuro. Independentemente disso, fizemos uma apresentação sobre quais poderiam ser os números, no caso de termos usado esta prática desde o início do ano. Mais uma vez, é obrigatório dizer que a Vale está fortemente comprometida com a disciplina na alocação de capital, para trazer retorno aos nossos acionistas, com boa execução do projeto. É muito importante para nós, além de trazer projeto e engenharia maduros, e concentrar na gestão de construção e de subcontratados, a fim de não ter desvios como houve no passado. Os gastos em P&D mostraram uma grande diminuição em comparação com os gastos de 2012, de 2011, como resultado da decisão de concentrar em uma linha menor e mais selecionada de projetos, que no final trarão maior taxa de retorno sobre o nosso portfólio, com projetos de classe mundial. Isto é muito importante e como exemplo desta disciplina de capital, a engenharia detalhada para todo o projeto S11D está quase concluída e estamos com quase 70% dos contratos, equipamentos, serviços e pacotes contratados com propostas concretas. E assim, trazer o nível de confiança em relação ao futuro, a fim de concluir este projeto no prazo e dentro do orçamento, é muito importante para nós. Eu realmente agradeço-os pelo seu tempo e gostaria de compartilhar os meus diretores executivos para perguntas e respostas e eu vou estar de volta no final da sessão.. Muito obrigado. Operador: Obrigado. Senhoras e senhores, vamos agora começar a sessão de perguntas e respostas. Se você tem uma pergunta, por favor, pressione a tecla asterisco, seguido pela tecla 1 do telefone touch-tone. Se, a qualquer momento você gostaria de retirar-se da fila de perguntas, pressione estrela 2. Por favor, restrinja suas perguntas a duas ao mesmo tempo. Operador: "Nossa primeira pergunta vem do Sr. Rodolfo De Angele do JP Morgan. Rodolfo: Bom dia, parabéns pelos bons números. Temos discutido muito os custos e os volumes de recuperação nas conference calls anteriores, mas eu queria seguir com duas coisas. Primeiro, gostaria de ouvir mais detalhes sobre o efeito potencial do Real mais fraco sobre o orçamento capex. No lançamento, foram mencionados detalhes do S11D, e como 90% dele está em Real O senhor poderia comentar um pouco mais sobre os outros projetos, há um lado positivo se considerar FX em torno de R$ 2.30, para o orçamento capex e para este ano e para o próximo ano? E a minha segunda pergunta, eu só queria ouvir de gestão se não há nada de novo, qual é o status da discussão fiscal em andamento com as autoridades brasileiras. Obrigado. Operador:Desculpe-me, senhoras e senhores, por favor aguardem. 3

4 Luciano: Ok desculpe a todos, tivemos um problema de áudio. Então, agora abordando a pergunta do Rodolfo sobre despesas de capital, destacamos a participação dos gastos em reais para S11D, porque é realmente um grande, de 90%, é uma participação semelhante para projetos similares no Brasil. No entanto, se pensar sobre todo o portfólio de projetos dentro da Vale, a participação é naturalmente menor, é perto de 50% ao invés de 90%. Portanto, não é difícil fazer o cálculo, que inclui o investimento sustentável também, da participação que mencionei. Portanto, não é tão difícil que essa participação tenha uma estimativa de impacto sobre qualquer depreciação do Real em qualquer período de tempo. Quanto às discussões fiscais, não, ainda não houve qualquer desenvolvimento significativo que possamos transmitir a vocês. Operador: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Carlos de Alba do Morgan Stanley. Carlos: Muito obrigado e boa tarde. Duas perguntas, primeiro sobre os negócios que não envolvem minério de ferro, claramente, a empresa tem feito muitos esforços para reduzir os custos e as despesas e vimos os resultados desse esforço. Mas, mesmo assim, os negócios de níquel, cobre e potássio continuaram a perder dinheiro ao nível do EBIT, eu presumo que parte disso, obviamente, tem a ver, principalmente níquel, com os custos pré-operacionais e de paralisação. Mas gostaria se fosse possível nos dar uma ideia de quando esperam que esse negócio seja positivo, assumindo os preços do níquel e do cobre em torno desses níveis, podem ser rentáveis e, se não, vocês considerariam vendê-los ou, pelo menos, alguns deles? E então a segunda pergunta é sobre a redução do capital de giro, foi muito surpreendente, resultados muito fortes. Este novo nível é sustentável, houve alguns one-offs que afetaram o desenvolvimento, o que podemos esperar daqui para frente? Obrigado. Luciano: Carlos, obrigado por sua pergunta, aqui é Luciano Se você olhar para a nota do segmento nas demonstrações financeiras, é a nota 25, podemos ver muito claramente, para cada segmento de negócio e até mesmo nos segmentos das receitas, custos e despesas, e P&D, os números de capacidade pré-operacional e ociosa para cada um dos segmentos, se olhar para o lançamento, acho que só há metais base em conjunto como um todo. Mas se olhar para a nota, níquel e cobre estão separados e lembre-se que o níquel, neste caso, inclui todos os subprodutos e cobre é apenas a operações de Sossego, Salobo e Lubambe no Brasil. Assim, se olhar para o desempenho deste trimestre para o níquel, tem um pouco menos de US$ 1,4 bilhão em receitas e US$ 860 milhões em custos. Portanto, é uma margem de US$ 500 milhões em termos absolutos e isso basicamente é proveniente dos ativos no Canadá e na Indonésia. Assim, mesmo a esses preços depreciados, e temos referência para os preços, um preço médio de US$ 15,100 para níquel no segundo trimestre. O negócio de níquel, por assim dizer, e seus subprodutos foram capazes de gerar US$ 500 milhões em dinheiro. E isso nos dá confiança de que depois que dominarmos 4

5 a capacidade ociosa e os gastos pré-operacionais, e uma vez que haja recuperação a médio prazo dos preços do níquel, este negócio pode ser rentável em todos aspectos. Se olhar para o cobre, tivemos o nosso primeiro EBITDA mensal para Salobo, foi muito pequeno em torno de US$ 5 milhões, mas Salobo será um produtor de baixo custo. Assim, a operação de Salobo, dependendo dos preços que assume para cobre e ouro, pode gerar lucros significativamente elevados, e isso deve refletir sobre a linha de cobre para o segmento. Então, Salobo pode gerar em qualquer coisa entre US$ 700 milhões e US$ 1 bilhão de EBITDA, dependendo dos preços que assumir. Então, daqui para frente, esperamos que o desempenho do negócio de metais base como um todo possa melhorar significativamente. Lembre-se que também a Nova Caledônia não está contribuindo para os resultados, muito pelo contrário, ainda vamos perder dinheiro este ano com a Nova Caledônia, muito menos do que no ano passado e temos a intenção de empatar no próximo ano. Na verdade, pretendemos que a Nova Caledônia possa ter fluxo de caixa positivo no próximo ano. Assim, as perspectivas para o negócio de metais base são de significativa melhora ao longo dos próximos trimestres, e não temos a intenção, de agora em diante, de fazer qualquer desinvestimento neste negócio. Em capital de giro, sim, acreditamos que os níveis são sustentáveis e como mencionei antes, ainda temos oportunidades na oferta de financiamento, e no quesito inventário. Talvez o contas a receber, as melhorias sejam mais marginais a partir de agora. Carlos: E qualquer comentário sobre o potássio Luciano? Luciano: Vou passar para Roger Downey. Roger: Olá Carlos, sim, nossa operação de potássio hoje é uma pequena operação, e está no final da vida da mina, é uma mina que está em curso há mais de 20 anos. É uma operação importante no sentido de que o Brasil é tão dependente de potássio, de forma que realmente mantém o nosso pé na porta em termos de mercado que queremos garantir. As operações hoje são afetadas por eventos não recorrentes que estamos fazendo hoje na mina. Não é uma mina que iríamos manter em caso de perda de curso, mas é um mercado no qual queremos investir, é muito promissor. Eu considero que o Brasil é a China em termos de minério de ferro no que se refere ao potássio. Há muito potencial lá, e como sabem, temos olhado as perspectivas para este negócio e as novas oportunidades. Mas respondendo à sua pergunta mais diretamente é, é apenas um meio para um fim maior. Vamos manter a operação em Taquari-Vassouras, mas não a qualquer custo. 5

6 Operador: Nossa próxima pergunta vem do Andreas Bokkenheuser do UBS. Andreas: Bom dia, senhores, muito obrigado por realizar esta conference call. Apenas uma pergunta. Podem esclarecer um pouco mais sobre as economias de custo, obviamente tem sido algo muito falado tanto no T1 e T2. Estou curioso, pode falar um pouco mais para nós, e também destacar se houver qualquer depreciação de poupança no valor de US$ 730 milhões dólares? Muito obrigado. Luciano: Acredito que no press release de cada um desses segmentos que quando comentamos os custos, separamos o efeito da taxa de câmbio. Por isso, tentamos transmitir algumas ideias sobre as mudanças e a natureza dos mesmos, líquidos de depreciação e do efeito cambial. O que posso dizer é que o efeito da taxa de câmbio era muito modesto até junho. Então, junho foi um mês em que começou a aumentar, por isso a maior parte do efeito cambial positivo, o que pode ler no press release, está relacionada, basicamente, com o mês de junho e, como o Murilo mencionou, em média, para o trimestre foi de R$ 2,07 de taxa de câmbio. Então, daqui para frente deve haver uma melhora significativa, a cada 10 centavos de depreciação do Real significa uma economia anual de cerca de US$ 700 milhões. Sobre a natureza das economias de custo, tem muito a ver com a - até agora, com a simplificação de toda a empresa, uma empresa mais focada, gasta menos dinheiro em distrações, para que possamos ter estruturas de apoio mais enxutas, você tem menos gastos em P&D, assim, em SG&A e P&D é uma questão de foco. Quando falamos das operações, é uma análise mais abrangente do contrato, serviços, benchmarking interno e melhorias de produtividade. Temos também um programa de corte de custos em curso com centenas de iniciativas também. Então, estamos acompanhando - acreditamos que alguns já começaram, alguns vão demorar mais tempo, dissemos há seis meses que estávamos fazendo uma revisão da função de compras. Então, tudo dentro da Vale pode ser 12, 24 meses atrás, foi orientado para a velocidade, foi fundamental nos velhos tempos. Agora estamos olhando para a qualidade, para fazer a coisa certa, independentemente do timing. Portanto, estamos usando o tempo para planejar melhor e isso tem uma série de implicações em toda a empresa, desde, digamos os investimentos atuais, onde é possível reunir diferentes trabalhos em um contrato maior e, em seguida, fazer uma licitação, usar o tempo para fazer uma licitação, convidar mais fornecedores, negociar mais, menores os preços, melhorar o planejamento de suas paradas para manutenção, revisitar o âmbito destas paradas de manutenção, a fim de gastar menos do que é necessário. Então tudo, quando você faz isso com mais cuidado e planejamento mais à frente, e você terá mais qualidade, você consegue um custo menor. 6

7 Andreas: Eu acho que de onde estou vindo, talvez deva fazer a minha segunda pergunta, então, é que, bem, se desconsiderarmos o impacto cambial sobre as economias de custo, estou curioso para saber por quanto tempo é possível continuar a cortar custos, quer dizer, presumivelmente, ao longo dos últimos cinco anos na macro economia terrível, vocês vieram tendo redução de custos. Então, eu só me pergunto o quanto de carne não foi deixada no osso, sem, basicamente, colocar em risco o futuro das receitas e lucros da Vale, a partir do que você está dizendo, é possível continuar por mais algum tempo, isso está correto, é a interpretação correta? Luciano: Sim, todas as medidas de corte de custos que estamos adotando são sustentáveis, não estamos colocando em risco o futuro da empresa por causa do curto prazo. Então, você não deve se preocupar com a sustentabilidade do nível atual de redução de custos, está aqui para ficar e não há impacto sobre a capacidade de lucros da empresa no futuro, qualquer uma das reduções de custo, muito pelo contrário. Operador: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Thiago Lofiego com a Merrill Lynch. Thiago: Obrigado pela conference call. Eu tenho duas perguntas. A primeira pergunta é sobre a definição do marco regulatório no Brasil, qual é a sua opinião sobre o recente desenvolvimento, você acha que os documentos finais serão significativamente diferentes de sua proposta original e, qual é o tempo para as novas regras entrarem em vigor na sua opinião? E a segunda pergunta apenas para seguir a conference call em português sobre o projeto de logística CLN 150, qual é a capacidade adicional prevista para 2014 e qual capacidade está realmente ligada ao projeto S11D e também qual é o potencial adicional de tonelagem de minério de ferro em termos de vendas para o próximo ano, para 2014? Luciano: Quanto ao código de mineração, como você viu, houve várias alterações ao código. Assim, obviamente, sem profundo conhecimento do processo político, não podemos antecipar qual será o resultado, certo? Continuamos confiantes de que as ideias que foram defendidas pelo governo no projeto de lei original devem prevalecer no final. Essa é a nossa esperança - que o governo seja capaz de mobilizar a seus aliados, a fim de sustentar isso. Mas não temos previsão de quanto está levando e qual processo está será feito. Em termos de capacidade de logística, vou passar para Galib Chaim. Galib: Bem, considerando o CLN1 50 para 2014, agora temos já 14 milhões de toneladas adicionadas à capacidade logística, apenas para a ferrovia. E como eu disse para o porto, para a exportação, temos 60 milhões de toneladas de capacidade extra para o porto de exportação São Luis. Com estes 14 milhões a capacidade total será de 130 milhões de toneladas, para

8 Luciano: A orientação volume que demos no Dia Vale para o próximo ano, 2014, está mantida. Se lembrar do que dissemos em novembro, o aumento da produção deve ser uma combinação dos projetos de Itabiritos no sul e sudeste, Conceição Itabiritos e outros que devem começar e recuperar um pouco da performance, e um pouco do Norte. Assim, em devido tempo, no Dia Vale, vamos dar mais detalhes sobre isso. Operadora: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Ivano Westin do Credit Suisse. Ivano: Muito obrigado pela pergunta. O primeiro ponto se refere a litígios fiscais. Foi reportada uma disputa fiscal total de R$ 57 bilhões, eu só quero saber qual é o estado atual dessa disputa, especificamente recentemente houve uma decisão judicial que favoreceu outra empresa de mineração. Então é possível esperar qualquer potencial redução sobre este valor no curto prazo, e quando esperam ter um resultado final sobre este assunto? Esta é a primeira pergunta. A segunda é sobre a equação oferta/demanda. Martins mencionou na conference call em português que não está preocupado com a demanda na China, que permanecerá resistente. Eu só gostaria de pedir-lhe para adicionar o lado da oferta a essa discussão. Qual é a expectativa da Vale em termos de crescimento líquido de fornecimento para apoiar o mercado no próximo ano? E qual é o preço médio para 2014 de acordo com seu ponto de vista. Muito obrigado. Luciano: Sobre a disputa tributária, como mencionamos não houve desenvolvimento recente significativo do lado da Vale. Agora vou passar para o diretor jurídico, Clovis, para ver se ele quer acrescentar mais alguma coisa. Então, ele não está participando da conference call, por isso sinto muito, vou reafirmar minha última resposta que não houve nenhum desenvolvimento recente e ainda não houve uma avaliação completa sobre o impacto da vitória da CSN no aspecto administrativo em nossas obrigações fiscais. Vou passar para Martins para falar sobre a equação oferta / demanda. Martins: Continuamos a ver o mercado de minério de ferro muito equilibrado, às vezes vemos algumas ofertas adicionais que mais tarde podem ser absorvidas pelo crescimento do mercado, principalmente na China, como estamos acostumados a ver nos últimos três ou quatro anos. Acreditamos que no próximo ano, a Europa poderia ter um melhor desempenho. Existem alguns sinais de recuperação na Europa, os Estados Unidos não é um grande mercado para o minério de ferro, eles têm o seu próprio minério de ferro, mas vemos também a política econômica no Japão melhorar a situação da indústria siderúrgica. Vemos no próximo ano mais oferta que chega ao mercado, mas, por outro lado, vemos alguns sinais positivos vindos da Europa e de países da Ásia, não incluindo a China. Então, não vemos uma imagem muito diferente do que vemos hoje. Eu acho que o mercado vai continuar a realizar da mesma forma que está realizando este ano. Com alguns altos e baixos, a volatilidade vai continuar, como vemos este ano. Eu não acho que a volatilidade vai mudar, mas, em média, não vejo grandes 8

9 mudanças na situação do mercado no que se refere a oferta e a demanda. A oferta vai crescer, mas a demanda também vai crescer. Operador: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Daniel Rohr da Morningstar. Daniel. Obrigado por escolher a minha pergunta. Apenas uma, sobre o custo caixa unitário no negócio de minério de ferro, o valor de US$ 24 por tonelada para o segundo trimestre, além da depreciação no frete marítimo, o que mais está excluído desse valor. Parece que havia cerca de US$ 245 milhões em despesas que não estão incluídos. Então, estou curioso para saber o que está incluído. Luciano: Ok. O caminho para atingir os US$ 24 é simples. Você pega o - mais uma vez, você começa a partir das notas de rodapé do segmento. A nota 25 - Daniel: Não quero interrompê-lo, mas entendo como você chega lá, você deu uma boa explicação sobre isso. Mas os US$ 245 milhões em despesas que são excluídos do numerador nessa equação. O que está incluído nos $ 245 milhões, eu acho. Luciano: O que está incluído nos $245 milhões, certo. O negócio de minério de ferro absorve a maior parte do SG&A no segmento de custos, no processo de comunicação para o segmento de negócio de minério de ferro. Assim, por exemplo, estamos agora na sede da Vale, por isso todas as despesas, o direito de ar condicionado agora está sendo absorvido pelo negócio de minério de ferro. Então, isso inclui muitas despesas que se relacionam com as atividades sociais e da sede. Então, acho que é isso. Você, então, tira do custo do frete e divide pelas vendas do trimestre, e consegue os US$ 24. Daniel: Certo. E, em seguida, para 2012, naquela declaração, não fez custos versus despesas. Assim, pode informar qual seria custo unitário equivalente seria para o ano de 2012? Luciano: Podemos dar isso depois. Não tenho a informação aqui. Operador: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Paul Massoud de Stifel. Paul: Obrigado por receber minha pergunta. Apenas acompanhando alguns dos comentários sobre o potássio, mas na semana passada, uma notícia que saiu da Rússia de que os grandes produtores russos estariam saindo de seu braço de marketing e aumentando a produção em 2,5 milhões de toneladas, o resultado disso é que eu acho que a maioria espera que os preços no mercado de potássio durante os próximos seis a 12 meses diminua em algo próximo a 25%. E então eu acho que no contexto de preços mais baixos, para mim, parece que o desenvolvimento de projetos greenfield de potássio, naquele ambiente de preços, tornou-se ainda mais pouco econômico e, portanto, só voltando à estratégia previamente declarada, e acho que você mesmo disse hoje que o potássio é ainda um grande foco em termos de crescimento e, em seguida, em termos de demanda brasileira, o M&A se tornou uma 9

10 parte ainda maior dessa estratégia em termos de crescimento nos negócios e dado o preço de hoje não faz mais sentido agora comprar a produção estabelecida em vez de tentar construir? Roger: Oi, aqui é Roger Downey. Acho que sempre temos que manter tudo em mente, acho que temos que estar ancorados no longo prazo, que é realmente onde o nosso negócio é, tem que estar sempre de olho. Não há dúvida de que os recentes desenvolvimentos na indústria têm colocado muita pressão sobre os preços, não podemos olhar para o nosso negócio a partir de uma espécie de perspectiva trimestral ou anual, realmente temos que nos concentrar no que há em termos de uma oportunidade para que os nossos acionistas possam fazer dinheiro. Estamos olhando para o negócio a partir de uma perspectiva onde estamos em um mercado que achamos que é provavelmente um dos mercados mais promissores para essa mercadoria, potássio. O Brasil pode aumentar significativamente sua demanda. Temos uma vantagem competitiva e uma vantagem competitiva sustentável em que, em termos de alcançar os nossos clientes, especialmente no norte-oeste do Brasil com toda a armazenagem, logística, nossos clientes de vendas e, claro, especialmente nossos portos para o Brasil. Então, se podemos nos encontrar em um negócio que está no quartil mais baixo dos custos CFR para esses mercados, e específico para o Brasil no mercado promissor e, especificamente, o Brasil, acho que devemos certamente procurar estar dentro desta indústria. O Brasil tem um enorme potencial em termos de crescimento, se comparar nossos níveis de produtividade em termos de produtividade da agricultura, hoje poderíamos estar fazendo - estamos falando de 4 a 5 vezes mais de produção agrícola. E o Brasil é totalmente dependente de potássio e não podem obter o suficiente, os nossos agricultores não podem obter o suficiente. Então, certamente acho que temos que ter consciência do que está acontecendo no curto prazo, mas com foco no longo prazo. Eu acho que isso é realmente o que conta. E é claro que vamos equilibrar a nossa entrada nesse negócio, se realmente é onde queremos entrar, vamos avaliar qual é o melhor caminho para chegar a ele. Paul: Talvez apenas como acompanhamento e tentando entender como vocês veem esse processo, eu quero dizer que há preços de potássio de longo prazo que acham que é razoável, certamente entendo que deslocamentos atuais do mercado podem muito bem ser temporários, mas se você está olhando, eu diria em 24 meses e mais além, o que é um preço razoável, ou talvez o que é o preço certo que vocês estão esperando em termos de preço a longo prazo? Roger: Sim, nós vamos muito mais longe do que os próximos 24 meses, especialmente tendo em conta que nossas minas - mesmo se vamos entrar no negócio de potássio ou não, temos que pensar no desenvolvimento do projeto ou o que vai demorar mais de 24 meses e, em seguida, para operar uma mina são mais de 20 anos. Portanto, temos um preço a longo prazo com o qual trabalhamos, e que é o nosso limite. Se podemos estar em um negócio que está no quartil mais baixo, do preço entregue ao mercado promissor, você sabe, nós certamente deveríamos estar lá. E se há uma margem decente, 10

11 certamente deveríamos participar. Então eu acho que o processo, especialmente depois do desenvolvimento que tivemos em, o desenvolvimento do nosso projeto de potássio na Argentina, estamos em um estágio em que estamos revendo tudo. Mas, veja, como eu disse, é um mercado promissor e estamos tomando uma posição prudente, uma abordagem cautelosa e novamente certamente acho que as questões de curto prazo podem resultar em problemas de curto prazo na oferta, podem resultar em maior preços a longo prazo. Operador: Nossa próxima pergunta vem do Marcelo Aguiar com a Goldman Sachs. Marcelo. Olá a todos, obrigado por receber minha pergunta. A primeira pergunta será sobre pesquisa e desenvolvimento e manutenção de capex, vocês estão operando abaixo das metas para o anual, tanto para pesquisa e desenvolvimento e capex sustentáveis, este primeiro semestre está em nível tanto para despesas quanto para o capex sustentáveis para a próxima, digamos, segundo semestre e para o futuro ou devemos esperar que cheguem a um orçamento que delinearam para nós no final de no ano passado? Essa seria a primeira pergunta. Luciano: No total, devemos esperar chegar ao orçamento que traçamos para o ano passado, se considerar o P&D sustentável e capex. Marcelo: E a outra é para trazer um pouco mais de cor no comentário VN C que você fez antes, Luciano, que você já vê VN C gerando EBIT positivo em Pode falar um pouco sobre o que foi o impacto EBIT negativo sobre VN C em 2012 para que possamos ter uma ideia da magnitude desse retorno? Luciano: Vou passar para Peter Poppinga, mas antes de ele falar um pouco sobre a perspectiva, só para lhe dar alguns números, VNC perdeu US$ 750 milhões em 2012 e estávamos esperando para este ano uma mudança significativa, embora ainda vamos ter perda, é possível esperar uma mudança de várias centenas de milhões de dólares. Não vou dar um número preciso, mas a ordem de grandeza ainda estará na perda, mas centenas de milhões de dólares a menos do que no ano passado. Para o próximo ano, vamos, estamos ansiosos por empatar, como Peter Poppinga vai explicar. Peter: Em VN C, como sabem, há uma grande reviravolta acontecendo. Embora esteja demorando, porque é uma nova tecnologia e é muito difícil, mas está indo. Sabemos agora que o processo funciona, e não há nenhum ajuste ou falha esperado em termos de nova tecnologia, com certeza. O ramp up está progredindo bem e tivemos no mês de junho, isso não aparece porque você só vê os resultados do trimestre, mas estou muito satisfeito em informar que no mês de junho tivemos um mês muito bem sucedido em termos de produção em VN C, porque pela primeira vez operamos continuamente com duas autoclaves, temos três, mas na capacidade média total deve ser 2,5, em média, porque sempre se está em manutenção ou algo assim, que é uma capacidade de design. Então, operamos com duas 11

12 autoclaves continuamente por muito tempo, em junho, e isso foi muito bom. Então isso significa que pode ter fluxo de caixa positivo em 2014, porque é preciso duas autoclaves para estar sob o ambiente de preços atual, você precisa de duas autoclaves para ter fluxo de caixa positivo em 2014, que é o que estamos visando. Esse foi o grande marco que alcançamos, e por isso a certeza de que em 2014, vamos ver esta empresa ser positiva. Operador: A próxima pergunta vem do Sr. Tony Rizzuto com Cowen e Colt LLC. Tony: Obrigado por realizar esta conference call e por receber a minha pergunta, eu cheguei um pouco tarde, houve um conflito com outra conference call, por isso peço desculpas se minha pergunta foi feita. Acho que quero aprofundar um pouco em primeiro lugar em suas suposições sobre a cadeia de abastecimento global de aço, vocês falaram sobre um piso, um piso forte, de US$ 110, por tonelada métrica, eu estava pensando se poderiam nos dizer o que estão assumindo para a produção chinesa de aço bruto e produção de ferro gusa e, talvez, sua suposição para os graus de minério da China, as taxas de depleção no ocidente e como vocês consideram a Índia? Martins: Você faz uma pergunta muito difícil de responder, porque você apresenta um monte de coisas e não está claro o suficiente, ok? Mas acreditamos que a produção de aço na China vai continuar a crescer em torno de 3% a 7% dependendo do ano, este ano deve crescer perto de 10%, estamos falando deste ano em chegar perto de 780 milhões de toneladas. A produção de ferro gusa continuará a ser a maior parte da produção na China. Não acreditamos que sucata terá qualquer tipo de influência no curto prazo, acreditamos que sucata só tem alguma influência após 2025 ou depois. Assim, a produção de aço na China vai continuar a se basear na produção de ferro-gusa. Eu não vejo este impacto sobre a sucata. Mas você tem que acreditar que a urbanização na China vai continuar a desenvolver, agora é de 51% algo assim, acreditamos que até 2030 vamos chegar a 72%, que é a meta do governo chinês para Então, um ano vai ser melhor, outro ano vai ser pior, mas, em média, a produção de aço da China continuará a crescer à base de ferro-gusa. E assim minério de ferro. Domesticamente ferro-gusa, na China, todo mundo sabe que a qualidade está se tornando pior, a taxa de esgotamento está aumentando, o conteúdo de minério de ferro está diminuindo, então conhecemos muitos desses efeitos e essa é a razão pela qual acreditamos que o preço será sustentável na faixa de US$ 100 a US$ 110. Não vemos grande diferença do que vemos e vemos um cenário positivo. Luciano: Martins, se me permite complementar, na apresentação que está em nosso site, na página 25, fazemos uma estimativa para a demanda e a oferta globais no mercado transoceânico para 2020, os 12

13 fatores em várias das variáveis que Martins descreveu, e vemos que 160 toneladas de produtos de alto custo estão sendo deslocadas do mercado do nível inicial de mais de 350 e isso inclui também os exportadores oportunistas para a China, como EUA, Irã, Cazaquistão, assim como vários países nãotradicionais que fornecem. Então, se observar a curva de custo, mesmo se deslocar 150, 160 milhões de toneladas de produção de alto custo, se considerar as variáveis que ele mencionou, o custo aumenta tanto geológica quanto internamente por causa do aumento do custo de trabalho na China, a valorização do Renminbi, e tem uma imagem muito clara de que US$ 110 está no lado seguro em termos de apoio. Tony: Se eu posso dar seguimento com outra pergunta, desta vez sobre os gastos de capital, e olhando um pouco mais longo prazo, a médio prazo, devemos ainda pensar sobre seus níveis capex na faixa US$ 15 bilhões por ano e há potencial para alguma margem de redução e desse montante qual seria o nível de sustentação que devemos considerar? Luciano: A faixa que você mencionou deve prevalecer, pelo menos até 2014 e 2015, uma vez que temos a maior parte de nossos gastos com S11D. Com relação a investimento, vimos uma direção geral de não aumentar, então acreditamos que como uma fração do total de ativos, deve se manter estável ou em declínio, mas não temos números precisos para lhe dar. Após a expansão de - depois de 2014 e 2015, então depois que a maior parte dos gastos com S11D e Nacala forem realizados, pode-se esperar uma diminuição no capex, mas mais uma vez, os detalhes serão apresentados no Dia Vale em novembro. Operador: Nossa próxima pergunta vem de Terence Outslan da TSO and Associates. Terence: Eu tenho uma pergunta sobre a intenção do Brasil de mudar a estratégia política e o regime fiscal e tudo. A mineração é um grande componente do Brasil, por que a Vale, a Votorantim, e todas as empresas muito mais envolvidas no processo, mesmo nessa escala, deixam para os políticos decidir, eu sei que fizeram suas contribuições e tudo, mas por quê não ser o condutor deste processo particular, ao invés de ter os políticos na direção? Luciano: Há um órgão da indústria que representa a indústria como um todo, que é chamado IBRAM, que está ativamente envolvido com o governo e as discussões e a Vale é um dos membros deste órgão. Operador: Nossa próxima pergunta vem de John Tumazos com a J T Independent Research. John: Vocês mencionaram a expectativa de preço de longo prazo sustentável para o minério de ferro entre US$ 100 e US$ 110 por tonelada, quais sãos os preços de níquel e cobre usados para a sua análise do balanço? 13

14 Peter: John, obrigado pela pergunta Estamos trabalhando muito próximo da previsão média da indústria. Para o cobre, estamos trabalhando com um nível de preço ligeiramente mais baixo do que o atual, cerca de US$ Então, para níquel, estamos claramente acima de US$ 20,000 porque pensamos que a proibição de exportação na Indonésia vai funcionar a longo prazo, e não há nenhuma nova onda de abastecimento vindo. John: Então, a China não existe? Um aumento de 30% na produção na China no ano passado e este ano não são sustentáveis? A razão porque estamos sofrendo nos negócios de níquel com o aumento da produção chinesa de 30% no ano passado e 30% até agora neste ano, 70%, cumulativamente, e vocês estão planejando como se eles não fossem capazes de importar minério. Luciano: Temos ideias sobre os preços de longo prazo para commodities para aproveitar as oportunidades, mas em nosso processo de alocação de capital, temos taxas muito elevadas e padrões muito elevados e que fazemos testes de estresse em todos os pressupostos para nos certificarmos de que os projetos e o planejamento são robustos em qualquer cenário, para que os preços de longo prazo não sejam tão significativos para nós em termos de aprovação de projetos. O que é mais significativo é o teste de estresse e as taxas, os preços de longo prazo têm mais o sentido de aproveitar a oportunidade ao invés de influenciar o processo de aprovação. Operador: Assim concluímos a sessão de perguntas e respostas. Sr. Murilo Ferreira, neste momento, pode prosseguir com a sua declaração de encerramento. Murilo: Muito obrigado por compartilhar seu tempo conosco. Gostaria de destacar mais uma vez que não estamos colocando em risco o futuro da empresa em relação ao programa de corte de custos. O que estamos fazendo, precisamos viver com simplicidade, austeridade e com muito foco. Não estamos vivendo no super ciclo, precisamos oferecer bom retorno aos nossos acionistas e a simplicidade e a austeridade são elementos-chave na nossa estratégia. Em relação à lei de mineração, acho que o governo brasileiro é muito consciente, a fim de manter a concorrência do setor de mineração no Brasil. Acho que isso é muito importante e o Instituto Brasileiro de Mineração, IBRAM, está ajudando o parlamento, a fim de fornecer elementos para as pessoas para ver todas as alterações e ajudar o processo. Em relação a M&A, na verdade, devemos dizer que estamos muito focados em grandes projetos, principalmente S11D e Moçambique, nos próximos anos, vamos gastar cerca de US$ 26 bilhões em ambos os projetos e não estamos considerando M&A, neste momento. Nós podemos prosseguir com estes dois grandes projetos, alto retorno e trazer retorno para os nossos acionistas. Não somos capazes de prever o nível de capital que vamos dispender após 2016, mas com base em nosso planejamento estratégico, devemos considerar apenas projetos de classe mundial, não estamos 14

15 procurando aumentar nosso volume de qualquer maneira. Devemos ter bons projetos, projetos de classe mundial de baixo custo que podemos expandir no futuro procurando brownfields com boa tecnologia, a fim de permanecer em nossos negócios, em nossa carteira. Mais uma vez, muito obrigado pelo seu tempo e muito obrigado por seu apoio e estamos muito felizes de ver os resultados no preço de nossas ações. Muito obrigado. Operador: Assim encerramos a conference call sobre os resultados do segundo trimestre de 2013 da Vale. Muito obrigado por sua participação, agora pode desconectar. 15