Recorde histórico de lançamentos para o 2º trimestre, atingindo R$ 1,33 bilhão Vendas de R$ 1,45 bilhão no 2T17, aumento de 9,7% em relação ao 1T17

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1 Recorde histórico de lançamentos para o 2º trimestre, atingindo R$ 1,33 bilhão Vendas de R$ 1,45 bilhão no 2T17, aumento de 9,7% em relação ao 1T17 Belo Horizonte, 09 de agosto de 2017 MRV Engenharia e Participações S.A. (BM&FBovespa: MRVE3 ADR OTC PINK: MRVNY), maior construtora residencial da América Latina, anuncia hoje seus resultados do segundo trimestre e primeiro semestre de As informações financeiras são apresentadas em milhões de Reais (R$ milhões), exceto quando indicado o contrário, e têm como base as informações contábeis consolidadas, preparadas de acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro (IFRS), que considera a Orientação OCPC 04 sobre a aplicação da Interpretação Técnica ICPC 02 aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, como aprovadas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC), e com todos os pronunciamentos emitidos pelo CPC. Em 30 de junho de 2017, a Companhia realizou reclassificações contábeis e, para fins comparativos, realizamos os devidas reclassificações nas demonstrações financeiras encerradas em 31 de março de 2017 e 30 de junho Destaques Receita Líquida de R$ 1,13 bilhão no 2T17, crescimento de 11,3% em relação a 1T17. Margem bruta de 34% no 2T17, maior patamar desde o 4T10. Aumento de 20,2% no EBTIDA em relação ao 1T17, totalizando R$ 191 milhões. Lucro Líquido de R$ 141 milhões no 2T17, crescimento de 7,9% quando comparado ao 1T17. Geração de caixa de R$ 103 milhões no 2T17, atingindo o 20º trimestre consecutivo de geração positiva. Evento Subsequente: Tivemos o melhor mês de julho da história da Companhia, lançamos unidades totalizando R$ 522 milhões em VGV. 1

2 Mensagem da Administração Crescimento No 1º semestre de 2017, iniciamos um novo ciclo de crescimento, intensificando nossos lançamentos e vendas. Alcançamos R$ 2,54 bilhões em lançamentos e R$ 2,77 bilhões em vendas contratadas, aumento de 21,3% e 7,1% respectivamente, quando comparado ao 1S16. O banco de terrenos adquirido nos últimos 3 anos, está amadurecendo gradualmente o que nos permite acelerar o volume de lançamentos. Já possuímos 46 mil unidades com alvará, das quais 16 mil já possuem RI (registro de incorporação). Nosso landbank é suficiente para suportar o crescimento no volume de lançamentos pelos próximos 6 anos. Iniciamos o 3º trimestre com unidades lançadas no mês de julho, totalizando R$ 522 milhões em VGV, melhor mês de julho da história da Companhia. Toda a estrutura de apoio da Companhia está preparada para este crescimento. As equipes de venda, crédito e construção estão operando com excelência, garantido fluidez de todos os processos de contratação, comercialização, repasse e construção. O crescimento da Companhia tem sido pautado na eficiência financeira e rentabiliade, com robusta posição de caixa de R$ 2,6 bilhões, alavancagem de apenas 7,2%, (Dívida líquida/pl) e aumento recorrente da margem bruta dos projetos, alcançando 34% no 2T17. O lucro por ação alcançou R$ 0,615 no 1S17 aumento de 2,1% em relação ao 1S16. Financiamento Habitacional - FGTS A Companhia vem apoiando continuamente as iniciativas setoriais, especialmente através da ABRAINC, com o objetivo de propiciar ao funding, sustentabilidade, previsibilidade e perenidade. O estabelecimento de regras transparentes, que beneficie a governança do programa habitacional é determinante para propiciar ao FGTS capacidade financeira e liquidez suficiente para manter sua capacidade de execução orçamentária. Neste sentido, temos identificado através das interações constantes com os principais agentes governamentais (Ministérios, FGTS e Caixa Econômica) grande sinergia e envolvimento com a matéria, com todos eles atuando de maneira coordenada e profissional, buscando a racionalidade do programa. Nova linha de produtos A nova linha de produtos da MRV tem como objetivo trazer ainda mais diferencição para o nosso produto, para atender as novas demandas do consumidor, que busca um produto moderno e com valor agregado. A MRV desenvolveu suas novas linhas de produtos (Bio, Eco e Premium) sem perder o seu DNA de gestão de custos e eficiêcia operacional, de forma a manter a rentabilidade do seu produto. 2

3 Nosso público na sua grande maioria é jovem e moderno, e pensando nisso as nossas novas linhas oferecem: wi-fi nas áreas de lazer, app MRV, tomadas USB, acabamento de alta qualidade, fachada moderna, portas especiais, piso laminado, dentre outros. Além disso, a sustentabilidade vem tomando espaço na demanda por novos produtos, com isso implementamos diversas ações para atender nossos clientes, tais como: medidor individualizado de água, coleta seletiva, bicicletário, dispositivos economizadores de energia e água. A segurança é assunto prioritário espcialmente nas grandes cidades. Buscamos propiciar aos nossos clientes conforto e tranquilidade no seu ambiente familiar, com isso disponiblizamos sistema de circuito fechado de TV, cerca elétrica, sensor de presença, guaritas blindadas, dentre outros. Esses diferenciais são refletidos na melhor avaliação e rentabilidade dos nossos produtos, o que nos torna a marca premium no segmento de imóveis econômicos. Primeiro condomínio entregue com energia solar (fotovoltaica) Empenhada em contribuir com o desenvolvimento sustentável, a MRV Engenharia entregou o primeiro empreendimento com células fotovoltaicas capazes de produzir energia elétrica enquadrado ao programa habitacional do governo federal, o Minha Casa, Minha Vida. O residencial Solar do Parque, erguido no bairro Narandiba em Salvador conta com 360 apartamentos divididos em três torres e foi o projeto piloto para a construtora para o sistema de compensação de energia junto às concessionárias. Em 2017, 30% dos lançamentos serão equipados com energia solar e até 2021 todos os empreendimentos contarão com a tecnologia, gerando maior atratividade e precificação do produto da MRV, e beneficiando de forma direta nos nossos clientes através da redução de até 80% na conta de luz do condomínio. 3

4 Log Commercial Properties Aporte de Capital A Diretoria da MRV recomendará ao Conselho de Administração em reunião agendada para o dia 14 de agosto de 2017 o aporte de capital no valor total de R$ 209,3 milhões (parte MRV). O aporte de capital será em princípio 50% destinado para diminuir o tamanho da dívida da LOG e 50% para novas entregas que propiciarão um crescimento de ABL s entregues de pelo menos 20% dentro de 1 ano, com yield on cost médio projetado de 15%. Todos os galpões desse novo plano de investimento já possuem licenças aprovadas, sendo que um percentual significativo já tem a infraestrutura construída (Figura 1). Portanto, apresentarão um incremento considerável no FFO e na margem. Adicionalmente, o FFO irá crescer também por desalavancagem e por diminuição da taxa de juros. De uma maneira simples e direta, teríamos marginalmente um acréscimo do FFO em R$ 36mm ano, que a um múltiplo de 20 X Price to FFO, mais do que duplica o valor agora aportado em 12 meses. A LOG entende não ser mais necessário nenhum aporte de capital, sendo a sua estrutura financeira adequada para dar continuidade a sua estratégia de crescimento no curto prazo. Como o mercado da LOG apresenta perspectivas muito positivas, a aceleração de crescimento dos negócios, caso haja necessidade de capital, será feito através do mercado de capitais. A Diretoria da MRV está recomendando este novo aporte tendo em vista o potencial de expansão do mercado de galpões logísticos no Brasil, baixa vacância, forte demanda, queda da taxa de juros, dentre outros acima citados, o que contribuirá para o crescimento das operações da Log, aumento do FFO e maior retorno aos acionistas. Figura 1 Aumento do ABL entregue 4

5 Desempenho Financeiro - MRV 5

6 Desempenho Operacional - MRV Banco de Terrenos A Companhia continua com a estratégia de expansão do seu banco de terrenos com o foco em reabastecer as cidades de atuação e expandir as operações nas grandes cidades. No 2T17, 60% do VGV adquirido está localizado em capitais e regiões metropolitanas. No 1S17 desembolsamos R$ 223 milhões para pagamento de parte das aquisições de terrenos realizadas nos últimos anos. Lançamentos brutos (%MRV) 6

7 Tivemos o melhor 2º trimestre de lançamentos da história da Companhia, aumento de 18,6% em relação ao 2T16. Todos os lançamentos foram elegíveis ao FGTS, aumentando o volume de unidades em estoque com foco no segmento econômico. Acumulamos no nosso banco de terrenos 46 mil unidades com alvará de construção, totalizando R$ 7 bilhões em VGV, dos quais R$ 2,4 bilhões já possuem registro de incorporação (RI) emitidos, equivalente a 16 mil unidades. Essas unidades adquiridas nos últimos anos estão avançando no processo de aprovação do banco de terrenos, e este movimento contribuirá para o aumento do volume de lançamento nos próximos trimestres. Vendas Contratadas (%MRV), líquidas de permutas No 1S17, o volume de lançamentos realizados nas cidades de grande porte (capitais e regiões metropolitanas), contribuíram para o aumento das vendas em relação ao 1S16. Nessas regiões há grande concentração da demanda nacional. Temos observado um aumento nos leads da Companhia, bem como maior confiança do consumidor na aquisição da casa própria. Especialmente nos últimos 3 anos a Companhia investiu fortemente na aquisição de terrenos nessas regiões, contribuindo para a nossa capacidade de diversificar lançamentos entre as cidades que possuem baixa oferta e grande demanda. Neste trimestre continuamos a expandir o projeto Venda Garantida para outras cidades, o que reduzirá ainda mais o nível dos distratos e prazo médio dos recebíveis. 7

8 Distratos (%MRV) Alcançamos aumento de 12% nas vendas líquidas no 2T17 quando comparado ao 2T16, o maior volume dos últimos 3 anos. Desde 2015, a manutenção desse patamar elevado é reflexo da melhoria do processo de repasse, maior volume de unidades vendidas e da redução dos distratos. Crédito Imobiliário O aumento no volume de unidades repassadas, 23,8% em relação ao 1T17, vem acompanhando de maneira eficiente o crescimento das vendas da Companhia. 8

9 Produção Estoque a Valor de Mercado (%MRV) 9

10 Desempenho Econômico-Financeiro MRV Receita Operacional Líquida Lucro Bruto A margem bruta alcançou seu maior patamar desde o 4T10, refletindo a evolução contínua da nossa capacidade de execução, com aumento de produtividade e redução da discrepância dos custos. Custo Financeiro alocado ao CMV Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A) Desde 2015 a Companhia iniciou a adequação da sua estrutura comercial e administrativa com o objetivo de absorver um maior volume de lançamentos e vendas no futuro. A partir deste ano as despesas começam a ter uma tendência de normalização, com a estrutura pronta para suportar o nosso crescimento. 10

11 A partir do 2S17 vamos observar maior diluição das despesas de SG&A da Companhia. Resultado Financeiro O aumento das despesas financeiras no 1S17 é decorrente da evolução do saldo médio da dívida. No 1T17 concluímos a 9ª Emissão de Debêntures no valor de R$ 750 milhões e emissão do CRI no valor de R$ 99 milhões. No 2T17 amortizamos integralmente a 6ª emissão de debêntures, totalizando R$ 264 milhões. Abaixo estão demonstrados os resultados financeiros totais ajustados pelos encargos financeiros alocados ao custo dos imóveis vendidos: EBITDA 1 1 EBITDA: Vide definição no Glossário. 11

12 Lucro Líquido O resultado operacional da Companhia vem apresentando crescimento desde o 1T17, porém o lucro líquido ainda não refletiu essa evolução em razão do aumento das despesas de SG&A. Resultado a apropriar Balanço Patrimonial Caixa e Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras (Títulos e valores mobiliários) Chegamos ao 20º trimestre de geração de caixa recorrente, atingindo R$ 103 milhões no 2T17, e R$ 174 milhões no 1S17. 12

13 Clientes por Incorporação de Imóveis As vendas simultâneas, e mais recentemente o projeto Venda Garantida vêm contribuindo para a redução do prazo médio dos recebíveis, maior eficiência do capital de giro e geração de caixa recorrente. A Carteira MRV é composta pelos valores a receber dos clientes após repasse, ou seja, valores parcelados diretamente com a Companhia, uma vez que os financiamentos concedidos pelos bancos representam em média 75% do valor do imóvel. A Companhia tem sido cada vez mais conservadora na realização da provisão e reavalia trimestralmente as provisões dos clientes em carteira, totalizando R$ 166 milhões no 2T17. Diversas ações têm sido implementadas para a redução da inadimplência desta carteira. 13

14 Adiantamentos de Clientes Estoques (Imóveis a comercializar) Endividamento A Companhia é conservadora na gestão do caixa, e possui dívida líquida de R$ 673 milhões, podendo em algum momento antecipar vencimentos futuros. Cronograma de Vencimento da Dívida Em 30 de junho de 2017, o duration 2 da nossa dívida era de 24 meses. 2 Duration vide glossário no anexo 8. 14

15 Detalhamento da Dívida Custo médio ponderado da Dívida Em 30 de Junho de 2017 o custo médio ponderado da nossa dívida era 11,49%. Dívida Líquida Dívida Líquida MRV Consolidado 15

16 Risco Corporativo e Covenants braa- braa- Covenant de Dívida 3 Covenant de Recebíveis 10 Dívida Líquida + Imóveis a Pagar Patrimônio Líquido < 0,65 Recebíveis + Receita a apropriar + Estoques Dívida Líquida + Imóveis a Pagar + Custo a apropriar > 1,6 Recompra 3 Covenants de Dívida e Recebíveis calculados conforme novas regras de consolidação a partir de 1T13. 16

17 LOG Commercial Properties 17

18 Urbamais A Urbamais vem consolidando a sua atuação desde sua criação, evidencia-se isto, no andamento de seus empreendimentos, bem como nos resultados alcançados. Empreendimentos No 4T16, a Urbamais realizou o lançamento de mais um empreendimento de loteamento fechado Jardim dos Girassóis, com lotes e um total de VGV estimado de R$ 70 milhões. Localizado em Feira de Santana (BA), no novo vetor de crescimento da cidade e se destaca pela proximidade da rede de comércio e serviços. Este é o segundo projeto da Companhia na cidade. Os demais empreendimentos estão com mais de 75% das obras concluídas, corroborando com a dedicação, compromisso com os nossos clientes e com o desenvolvimento de urbanização pretendida pelas cidades nas quais a Urbamais atua. A produção de unidades dobrou na comparação entre o 1º semestre de 2017 em relação ao de Os próximos lançamentos estão em fase de aprovação e liberação junto aos órgãos competentes para serem realizados no exercício de Resultados As vendas contratadas de todos os empreendimentos proporcional a participação da Urbamais foi de R$ 24,2 milhões e R$ 37,9 milhões no 1º semestre de 2017 e de 2016, respectivamente. Com os empreendimentos lançados em 2016 e o avanço das obras, houve também o crescimento da receita líquida no 1º semestre de 2017, de R$ 22,3 milhões para R$ 25,2 milhões, quando comparado com o mesmo período do ano anterior. 18

19 Banco de Terrenos (R$ milhões) Lançamentos (R$ milhões) 19

20 Vendas Contratadas (R$ milhões) Produção (R$ milhões) 20

21 Relações com Investidores Leonardo Corrêa Diretor Executivo de Finanças e Relações com Investidores Tel.:+(55 31) ri@mrv.com.br Ricardo Paixão Diretor de Relações com Investidores e Planejamento Financeiro Tel.: +(55 31) ri@mrv.com.br Matheus Torga Gestor Executivo de Relações com Investidores Tel.: +(55 31) ri@mrv.com.br 21

22 Anexo 01 Demonstração do Resultado MRV Consolidado (R$ milhões) EBITDA (R$ milhões) 22

23 Anexo 02 Balanço Patrimonial MRV Consolidado (R$ milhões) 23

24 Anexo 02 Balanço Patrimonial MRV Consolidado (R$ milhões) - continuação 24

25 Anexo 03 Demonstração do Fluxo de Caixa MRV Consolidado (R$ milhões) 25

26 Anexo 04 Demonstração do Resultado Consolidada LOG CP 100% (R$ mil) 26

27 Anexo 05 Balanço Patrimonial Consolidado LOG CP 100% (R$ mil) 27

28 Anexo 06 Demonstração do Fluxo de Caixa Consolidada LOG CP 100% (R$ mil) 28

29 Anexo 07 Glossário ABL - Área Bruta Locável, que corresponde às áreas disponíveis para locação. Banco de Terrenos (Landbank) terrenos mantidos em estoque com a estimativa de VGV futuro dos mesmos. Cash Burn consumo de caixa medido pela variação da dívida líquida, excluindo-se os aumentos de capital, recompra de ações mantidas em tesouraria e os dividendos pagos, quando houver. Caixa composto pelo saldo das contas de caixa e equivalentes de caixa e aplicações financeiras (títulos e valores mobiliários) Duration Prazo médio ponderado de vencimento da dívida. EBITDA - é o lucro líquido antes do resultado financeiro, encargos financeiros incluídos na rubrica de custo dos imóveis vendidos, do imposto de renda e da contribuição social, das despesas de depreciação e amortização e da participação de acionistas não controladores. A MRV entende que a reversão do ajuste a valor presente das contas a receber de unidades vendidas e não entregues registrada como receita operacional bruta faz parte de suas atividades operacionais e, portanto, esta receita não foi excluída no cálculo do EBITDA. O EBITDA não é uma medida de desempenho financeiro segundo as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil e as IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como alternativa ao lucro líquido, como medida de desempenho operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. Outras empresas podem calcular o EBITDA de uma maneira diferente da MRV. Em razão de não serem consideradas, para o seu cálculo, o resultado financeiro, encargos financeiros incluídos na rubrica de custo dos imóveis vendidos, o imposto de renda e a contribuição social, as despesas de depreciação e amortização e a participação de acionistas não controladores, o EBITDA funciona como indicador do desempenho econômico geral da MRV, que não é afetado por alterações da carga tributária do imposto de renda e da contribuição social ou dos níveis de depreciação e amortização. O EBITDA, no entanto, apresenta limitações que prejudicam a sua utilização como medida da lucratividade da MRV, em razão de não considerar determinados custos decorrentes dos negócios da MRV, que poderiam afetar, de maneira significativa, os lucros da MRV. Empreendimentos Contratados Total de unidades que tiveram o financiamento a construção (pessoa jurídica) contratado em uma instituição financeira no período. FFO Funds From Operations, que é igual ao Lucro Líquido menos depreciação. FIP MPlus fundo de private equity gerido pelo Bradesco BBI INCC Índice Nacional de Custos da Construção refere-se ao índice de inflação atrelado aos custos de construção de unidades residenciais. LOG Commercial Properties Empresa subsidiária, controlada em conjunto, com atuação em propriedades comerciais e industriais. Lucro por ação - O lucro básico por ação é calculado por meio da divisão do lucro líquido do trimestre atribuído aos detentores de ações ordinárias da controladora pela quantidade média ponderada de ações ordinárias disponíveis durante o período, excluídas as ações em tesouraria, se houver. Margem FFO Margem calculada dividindo o resultado do FFO pela Receita Operacional Líquida. 29

30 Minha Casa Minha Vida - O Programa Minha Casa Minha Vida, conhecido como MCMV, é o programa nacional de habitação do Governo Federal, que tem como objetivo a redução do Déficit Habitacional. O programa prevê a construção de três milhões de moradias para famílias com renda mensal de até R$ 5,4 mil. Este programa está na segunda fase. O Minha Casa Minha Vida 1, lançado em abril de 2009, com o objetivo de construir um milhão de moradias, que foram contratadas até 2010 e atualmente está em vigor o Minha Casa Minha Vida 2, lançado em 2010, com o objetivo de construir dois milhões adicionais de moradias, a serem contratadas entre 2011 e NOI - Net Operating Income, que é igual à Receita Operacional menos as despesas diretas do empreendimento. Novo Mercado - Segmento especial de listagem da BOVESPA, com regras diferenciadas de governança corporativa, do qual a Companhia faz parte a partir de 23 de julho de OCPC 04 e Método POC (Percentage of Completion) A receita, bem como os custos e despesas relativos à atividade de incorporação, são apropriados ao resultado ao longo do período de construção do empreendimento imobiliário, à medida da evolução do custo incorrido, de acordo com o OCPC 04. A maior parte das nossas vendas é realizada a prazo, com os recebimentos em parcelas. Em geral, recebemos o valor (ou parte do valor, no caso de vendas a prazo) dos contratos de venda antes da apropriação da receita. A receita de incorporação relativa a um período reflete a apropriação de vendas contratadas anteriormente. Permuta física sistema de compra de terreno pelo qual o proprietário do terreno recebe um determinado número de unidades do empreendimento a ser construído no mesmo. Portfólio LOG Commercial Properties contempla a ABL dos projetos em operação, em construção e a ABL potencial em desenvolvimento. Recursos do SFH Recursos do SFH são originados do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) e dos depósitos de caderneta de poupança (Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo SBPE). Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar Se refere ao resultado do saldo de transações de vendas de imóveis já contratadas, referentes a imóveis não concluídos e seus respectivos custos orçados a incorrer. RET- Regime Especial de Tributação ROE - Return On Equity (em português: Retorno sobre o Patrimônio Líquido). O ROE é definido pelo quociente entre o lucro líquido (depois de juros e impostos) e o valor médio do patrimônio dos acionistas. Starwood Capital Global Group - O Starwood é um gestor de Private Equity com sede em Greenwich, nos Estados Unidos. Criado em 1991, o Starwood já investiu mais de US$ 8 bilhões em capital, representando mais de US$ 26 bilhões em ativos. O Starwood possui aproximadamente US$ 16 bilhões em ativos sob gestão, tendo investido em praticamente todos os ramos imobiliários de forma global, incluindo escritórios, shoppings, residencial, golf, hotéis, resorts e ativos industriais. SBPE Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo Financiamento bancário que tem como fonte os recursos da poupança. Unidades Concluídas Unidades finalizadas pela engenharia. Registradas após a conclusão da obra. Unidades Produzidas Unidades produzidas por medição de evolução da obra, construção equivalente. Unidades repassadas Quantidade de clientes (pessoa física) que assinaram seus financiamentos com uma instituição financeira no período. 30

31 Venda Contratada Valor dos contratos firmados com os clientes, referentes à venda de Unidades prontas ou para entrega futura. VSO Vendas sobre oferta. VGV Valor Geral de Vendas - O valor do VGV equivale ao total de Unidades potenciais de lançamento, multiplicado pelo preço médio de venda estimado da Unidade. Yield on cost Taxa de retorno calculada pela divisão das receitas de aluguel pelo investimento total. Aviso As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da MRV são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. O presente relatório de desempenho inclui dados não contábeis como operacionais, financeiros e projeções com base na expectativa da Administração da Companhia. Os dados não contábeis tais como quantitativos e valores de Lançamentos, Vendas Contratadas, valores do programa do MCMV, estoque a valor de mercado, Banco de Terrenos, Resultado a apropriar, consumo de caixa, e projeções não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes da Companhia. O EBITDA indicado neste relatório representa o lucro líquido antes do resultado financeiro, encargos financeiros incluídos na rubrica de custo dos imóveis vendidos, do imposto de renda e da contribuição social, das despesas de depreciação e amortização e da participação de acionistas não controladores. A MRV entende que a reversão do ajuste a valor presente das contas a receber de unidades vendidas e não entregues registrada como receita operacional bruta faz parte de suas atividades operacionais e, portanto, esta receita não foi excluída no cálculo do EBITDA. O EBITDA não é uma medida de desempenho financeiro segundo as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil e as IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como alternativa ao lucro líquido, como medida de desempenho operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. Em razão de não serem consideradas, para o seu cálculo, o resultado financeiro, encargos financeiros incluídos na rubrica de custo dos imóveis vendidos, o imposto de renda e a contribuição social, as despesas de depreciação e amortização e a participação de acionistas não controladores, o EBITDA funciona como indicador do desempenho econômico geral da MRV, que não é afetado por alterações da carga tributária do imposto de renda e da contribuição social ou dos níveis de depreciação e amortização. O EBITDA, no entanto, apresenta limitações que prejudicam a sua utilização como medida da lucratividade da MRV, em razão de não considerar determinados custos decorrentes dos negócios da MRV, que poderiam afetar, de maneira significativa, os lucros da MRV, tais como resultado financeiro, tributos, depreciação e amortização, despesas de capital e outros encargos relacionados. Relacionamento com Auditores Independentes Em conformidade com a Instrução CVM nº 381/03 informamos que os nossos auditores independentes - KPMG Auditores Independentes ( KPMG ) - não prestaram durante o primeiro semestre de 2017 serviços que não os relacionados à auditoria externa. A política da Companhia na contratação de serviços de auditores independentes assegura que não haja conflito de interesses, perda de independência ou objetividade. 31

32 Sobre a MRV A MRV Engenharia e Participações S.A. é a maior incorporadora e construtora brasileira no segmento de Empreendimentos Residenciais Populares, com mais de 37 anos de atuação, presente em 148 cidades, em 22 estados brasileiros e no Distrito Federal. A MRV integra o Novo Mercado da BM&FBovespa e é negociada com o código MRVE3. Os ADRs são negociados no OTC PINK International Premier do Mercado de Balcão (OTC), sob o código MRVNY. 32