Gráfico 1 Indicador de Incerteza da Economia Brasil (IIE-Br)

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1 Julho de 2017 O Indicador de Incerteza da Economia () da Fundação Getulio Vargas recuou 6,5 pontos entre junho e julho, ao passar de 142,1 pontos para 136,0 pontos. Com o resultado, o indicador recupera parte da alta acumulada de 23,7 pontos nos dois meses anteriores, permanecendo em nível historicamente elevado. A variação do em julho pode ser decomposta em três fatores: (i) estatístico; (ii) acomodação da incerteza política; e (iii) incerteza econômica. O fator estatístico está relacionado ao fato de o indicador ter alcançado um nível atipicamente elevado em junho (142,5). Com relação à incerteza política, após a abrupta alta após os acontecimentos de 17 de maio, a chance de alguma acomodação era grande. Por fim, a variação positiva do IIE- Br Expectativa mostra um aumento da dispersão entre as previsões de especialistas para os principais indicadores econômicos brasileiros, o que, em tese, seria preocupante. É provável, no entanto, que este seja apenas um soluço causado pelo aumento do PIS/Cofins dos combustíveis, afirma o economista Pedro Costa Ferreira da FGV\IBRE. IBRE-FGV

2 Gráfico 1 Indicador de Incerteza da Economia Brasil () A queda do em junho de 2017 deveu-se unicamente ao componente Mídia, com queda de 11,5 pontos no mês e contribuição de -10,2 pontos para o recuo do índice. O IIE- Br Expectativa aumentou 12,9 pontos, contribuindo com 3,3 pontos para o crescimento do indicador agregado de incerteza. Já o Mercado aumentou 3,4, e registrou um impacto de 0,4 ponto no. Gráfico 2 Contribuição em pontos dos componentes do 2

3 Tabela 1 Série do Indicador de Incerteza da Economia Brasil e seus componentes (em pontos) Mídia Expectativa Mercado Jul ,9 129,8 139,7 111,1 Ago ,4 122,6 121,5 91,6 Set ,6 124,3 100,3 92,4 Out ,8 126,0 88,8 104,2 Nov ,4 131,4 94,1 99,8 Dez ,4 141,3 99,3 99,8 Jan ,3 131,4 95,8 104,0 Fev ,8 122,7 96,2 97,3 Mar ,7 125,0 105,6 93,2 Abr ,8 122,7 100,5 88,6 Mai ,1 131,2 99,7 103,5 Jun ,5 146,0 111,0 91,5 Jul ,0 134,5 123,9 94,9 * O cálculo do não é derivado diretamente das componentes da Tabela 1 devido à padronização das séries. Tabela2 Variação mensal (em pontos) dos componentes do Mídia Expectativa Mercado Jul-16 0,1-3,4 3,1 17,9 Ago-16-13,6-7,2-18,2-19,8 Set-16-3,8 1,7-21,2 0,8 Out-16 0,2 1,7-11,5 11,8 Nov-16 5,6 5,4 5,3-4,4 Dez ,9 5,2 0 Jan-17-9,1-9,9-3,5 4,2 Fev-17-8,5-8,7 0,4-6,7 Mar-17 3,9 2,3 9,4-4,1 Abr-17-3,9-2,3-5,1-4,6 Mai-17 9,3 8,5-0,8 14,9 Jun-17 14,4 14,8 11,3-12,0 Jul-17-6,5-11,5 12,9 3,4 * O cálculo da variação mensal do não é derivado diretamente das componentes da Tabela 2 devido à padronização das séries. 3

4 Tabela 3 Contribuição de cada componente para a variação mensal do (em pontos) Mídia Mercado Expectativa Fev-17-7,8-0,8 0,1 Mar-17 2,0-0,5 2,4 Abr-17-2,0-0,6-1,3 Mai-17 7,6 1,9-0,2 Jun-17 13,1 2,8-1,5 Jul-17-10,2 3,3 0,4 4

5 NOTA METODOLÓGICA O Indicador de Incerteza da Economia é composto por três componentes: i) Mídia, baseado na frequência de notícias com menção à incerteza nas mídias impressa e online; ii) Expectativa, construído a partir das dispersões das previsões de especialistas para a taxa de câmbio e para o IPCA; iii) Mercado, baseado na volatilidade do mercado acionário, medido pelo Ibovespa. Essas três medidas, em conjunto, minimizam os impactos que cada fator isoladamente pode ter no indicador final. A consolidação dos resultados do se dá através da ponderação dos três indicadores componentes da seguinte forma: A coleta do Indicador de Incerteza da Economia é realizada do dia 26 do mês anterior ao de referência ao dia 25 do mês de referência. O indicador é padronizado de modo a ter média 100 e desvio 10 no período de janeiro de 2005 a dezembro de Para mais informações metodológicas, favor consultar a Nota no site Indicador da Incerteza da Economia Brasil Publicação mensal da FGV/IBRE Instituto Brasileiro de Economia Diretor do IBRE: Luiz Guilherme Schymura de Oliveira Superintendente de Estatísticas Públicas: Aloisio Campelo Jr. Coordenador do Indicador: Pedro Costa Ferreira Equipe Técnica: Jonatha Azevedo Atendimento à imprensa: Insight Comunicação (21) /assessoria.fgv@insightnet.com.br Central de Atendimento do IBRE: (21) / ibre@fgv.br / portalibre.fgv.br 5