ECONOMIC CONDITIONS ENVOLVENTE ECONÓMICA. World Economy. Economia Mundial

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2 ENVOLVENTE ECONÓMICA Economia Mundial ECONOMIC CONDITIONS World Economy Factores de instabilidade política no Médio Oriente, greves no Mar do Norte e na América do Sul, acidentes operacionais em refinarias de grande dimensão e aumento dos níveis de consumo energético, criaram, em 2004, um ambiente favorável à especulação bolsista e ao aumento sucessivo do preço do petróleo nos principais mercados internacionais. Este fenómeno cativou a atenção das principais economias mundiais, dado o impacto sobre os seus programas de ajustamentos estruturais, visando estimular o investimento e o consumo. A economia norte-americana não conseguiu estancar a evolução do deficit orçamental, que, no final de 2004, era estimado em US$ 412,6 mil milhões. Contudo, a evolução positiva da balança comercial, associada a uma elevada evolução nos níveis de consumo Political instability in the Middle East, strikes in the North Sea and in South America, industrial accidents at large refineries and increased levels of energy consumption have created a favourable atmosphere in 2004 for stock market speculation and for successively higher oil prices in the main international markets. This phenomenon captured the attention of the main world economies, given the impact on their structural adjustment programs aimed at stimulating investment and consumption. The American economy was not able to halt the rising budget deficit that at the end of 2004 was estimated at US$ billion. However, the improving balance of trade together with a strong growth in domestic consumption levels enabled GDP to

3 interno, permitiram que o PIB crescesse em 4,4%, a taxa mais elevada dos últimos cinco anos. As intervenções do Federal Reserve Bank no sentido da normalização da política monetária e aumento das taxas de juros de curto prazo para níveis de maior equilíbrio, não resultaram na protecção imediata do dólar norteamericano que em 31 de Dezembro de 2004 era cotado a 0,745 Euros, fazendo entender que tal movimentação tenha sido motivada, essencialmente, pela necessidade de contenção dos índices de inflação. Na economia da zona euro, a desaceleração das exportações terá sido compensada pelo aumento da procura interna. O produto Interno Bruto obteve um crescimento de 1,8%, tendo sido, em 2003 de, apenas, 0,4%. As finanças públicas, contudo, continuaram a deteriorar-se, prevendo-se que o deficit fiscal tenha aumentado de 2,7% do PIB em 2003 para 2,9%, em As principias economias da União Monetária, Alemanha, França e Grécia terão registado um deficit acima de 3% o que poderá impelir à revisão dos termos do Pacto de Estabilidade, em vigor. A economia do Japão, após um longo período de contínua recessão, voltou a dar sinais de recuperação, promovendo assim a estabilidade económica da região asiática. Após ter diminuído 0,3% em 2002, o PIB nipónico cresceu, nos dois últimos anos, à taxa de 2,6%. Na África sub-saariana, apesar dos problemas graves que alguns países enfrentam, os progressos da estabilidade política e macroeconómica, os menores encargos da dívida, as melhores condições agrícolas e a subida da produção do petróleo, permitiram o crescimento da região, de 3,7% em 2003, para 4,6% em increase by 4.4%, the highest rate in five years. Interventions by the Federal Reserve Bank in order to stabilise the monetary policy and to increase short-term interest rates to more balanced levels, did not immediately protect the American dollar. On 31 December 2004, the dollar was quoted at euros, thus leading to the conclusion that interest rates were increased essentially to contain inflation. In the euro zone, falling imports were compensated by higher domestic demand. Gross Domestic Product rose by 1.8%, compared with the meagre 0.4% increase in Public finance, however, continued to deteriorate, and it is anticipated that the fiscal deficit increased from 2.7% of GDP in 2003 to 2.9% in The main Monetary Union economies, Germany, France and Greece, had a deficit of over 3%, which may lead to a review of the Stability Pact now in force. The Japanese economy, after a recent and extended period of continued recession, started to show signs of recovery, so boosting Asia's economic recovery. After having decreased by 0.3% in 2002, Japan's GDP grew by 2.6% in the past two years. In Sub-Saharan Africa, despite serious problems in some countries, progress in political and macroeconomic stability, lower debt charges, better agricultural conditions and higher oil production have enabled regional growth from 3.7% in 2003 to 4.6% in Relatório e Contas 2004

4 Na África do Sul, a maior economia da SADC, o PIB terá crescido cerca 2,6% em 2004, influenciado pela baixa das taxas de juros e uma suave expansão da posição fiscal. A apreciação do Rand, contribuiu para a redução da inflação para cerca de metade da faixa designada, permitindo uma redução significativa das taxas de juro de curto prazo. Em Dezembro de 2004, o Rand estava cotado em média em Usd 0,174, 13,5% acima da sua cotação em No global, a economia mundial cresceu cerca de 4,9% em 2004, pontificando o contributo das economias emergentes com destaque especial para a China, com 9,1% e Rússia, com 6,7%. In South Africa, the largest SADC economy, GDP grew by approximately 2.6% in 2004, boosted by low interest rates and a slight expansion of the fiscal position. The appreciation of the rand contributed to lower inflation, which fell to about half of forecast figures, thereby enabling a significant decrease in short-term interest rates. In December 2004, the rand was quoted on average at USD 0.174, some 13.5% above its 2003 quotation. Overall, the world economy grew by approximately 4.9% in 2004, boosted by emerging economies, particularly in China by 9.1%, and in Russia, by 6.7%. Economia Nacional A economia angolana foi, naturalmente, influenciada pelos factos comportamentais da economia mundial, todavia, não necessariamente num sentido convergente. Enquanto que a alta do preço do petróleo, principal produto de exportação, foi francamente favorável em termos de acréscimos não esperados nas receitas fiscais, a valorização do euro, associada ao aumento da inflação média mundial, tornaram as importações angolanas mais caras, com reflexos internos ao nível do comportamento dos preços. Os fundamentos estruturais da economia angolana continuaram a assentar no sector petrolífero. Com um crescimento da produção de cerca de 14%, combinado com a alta do preço do crude no mercado internacional, a industria petrolífera foi determinante para o aumento do Produto Interno Bruto. A preços correntes, o PIB atingiu US$ 19,8 mil milhões (Kz ,39 milhões), equivalendo National Economy Angola's economy was naturally influenced by the performance of the world economy, but not necessarily in a consistent manner. Although the high price of oil, Angola's main export, was very favourable and brought unexpected fiscal revenue, the appreciation of the euro, combined with the increase of the world's average inflation made Angolan imports more expensive, which impacted negatively on domestic prices. The structural bases of the Angolan economy continued to rely on the oil sector. The oil industry - whose production increased by nearly 14%, combined with high international crude prices - was the determinant factor underlying the increase in the Gross Domestic Product. At current prices, the GDP reached US$ 19.8 billion (Kz 1,661, million), equivalent Annual Report

5 a um crescimento real de 12%, quando, em 2003 havia crescido apenas 3,4%. A política monetária continuou a ter a base monetária como instrumento operacional, visando o alcance do objectivo final de estabilização da moeda nacional e a redução dos níveis de inflação. A execução da política monetária foi, em 2004, suportada pelos instrumentos de política aprovados nos anos anteriores, nomeadamente a emissão de Títulos do Banco Central e venda de cambiais no mercado primário interbancário prévia à execução da despesa pública pelo Tesouro Nacional. O Banco Central procedeu, ainda, ao ajustamento do coeficiente de recolha das reservas compulsórias para 15% dos depósitos no sistema comercial bancário, exceptuando os saldos dos depósitos do Governo Central, que continuaram a ser mantidos, na totalidade, junto do Banco Nacional de Angola, como reserva obrigatória. Tal como o nível geral de preços de bens e serviços, a moeda nacional experimentou, em 2004, o período mais longo de estabilidade dos últimos anos. A taxa de inflação acumulada no ano de 2004 foi de 31,01%, correspondendo a uma redução de 45,6%, em relação a 2003, tendo o Kwanza, por seu lado, registado uma depreciação acumulada de 8,41% no mercado formal, contra 34,4% em As taxas de juros dos títulos do BNA registaram, na generalidade, um comportamento contrário à tendência de baixa verificada ao longo de to a real growth of 12%, compared with 3.4% in The monetary policy continued to apply the monetary base as an operational instrument to meet the final goal of stabilizing the national currency and reducing the inflation rate. In 2004, the implementation of monetary policy was supported by policy instruments approved in previous years, in particular the issuing of Central Bank Securities and the sale of currency in the primary inter-bank market (before the National Treasury implemented public expenditure). The Central Bank also increased the mandatory deposit coefficient for commercial banks to 15% of deposits in the banking system, not including the balances of deposits by the Central Government that were fully retained at the Blanco National de Angola as a mandatory reserve. Similar to general prices for goods and services, the national currency in 2004 experienced its longest period of stability in the past years. The accumulated inflation rate in 2004 was 31.01%, a 45.6% decrease compared to The Kwanza, in turn, depreciated 8.41% overall in the formal market, compared to 34.4% in Interest rates of BNA (Banco Nacional da Angola) securities generally performed contrary to the negative trend experienced throughout Relatório e Contas 2004

6 EVOLUÇÃO DAS TAXAS MÉDIAS DE INFLAÇÃO E DESVALORIZAÇÃO EVOLUTION OF AVERAGE INFLATION AND DEPRECIATION RATES No ano findo, as taxas de juros voltaram a registar ligeiros aumentos que terão derivado da necessidade de contenção do impacto do excesso de liquidez na economia sobre os preços. Medida pelo M1, no ano, a liquidez na economia aumentou em 49,8%. At the end of the year, interest rates increased again due to the need to contain excess liquidity in the economy and the consequent negative impact on prices. Measured by the M1, the economy's liquidity in the year increased by 49.8%. TÍTULOS DO BANCO CENTRAL EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JUROS CENTRAL BANK SECURITIES EVOLUTION OF INTEREST RATES As Reservas Internacionais Líquidas registaram, por seu lado, um aumento de cerca de US$ 735,1 milhões, passando de US$ 623,3 milhões em 2003, para USD 1,4 mil milhões em 2004, permitindo que o rácio de reservas brutas sobre importação de bens e serviços, rondasse os 3 meses. Net International Reserves, in turn, increased about US$ million, from US$ million in 2003 to USD 1.4 billion in 2004, this performance made it possible for the ratio between gross reserves and the importing of goods and services to be about 3 months. Annual Report