O MERCADO DAS COMMODITIES EM MARÇO

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1 NEWSLETTER RESUMO SEMANAL 17 DE ABRIL DE 2017 O MERCADO DAS COMMODITIES EM MARÇO Os mercados de commodities ajudam a garantir alguma estabilidade em termos de preços, principalmente através de contractos de futuros. O preço das commodities energéticas e não-energéticas durante o mês de Março registou no geral uma contracção face ao mês anterior. Os preços estavam sob pressão na primeira metade do mês, com os investidores expectantes com a possibilidade de mais um aumento da taxa de juro de referência por parte dos Estados Unidos da América, sendo que a pressão intensificou especialmente no período que antecedeu a reunião da Reserva Federal dos EUA (Fed). No grupo das commodities energéticas, o preço do petróleo registou o maior declínio desde Novembro de 2016, devido ao excesso de oferta persistente por parte dos Estados Unidos da América, tendo o preço médio do crude reduzido durante o mês de Março em cerca 6,3%. Entretanto, o gás natural e o carvão registaram ganhos e perdas entre as regiões, tendo o gás natural aumentado 1,9% nos EUA devido ao clima mais frio do que a média durante o meado do mês em análise, mas recuado 14,5% na Europa. No grupo dos produtos não-energéticos, o maior declínio ocorreu nos preços dos produtos agrícolas que reduziu 2,3%, impulsionado por expectativas de maiores suprimentos de soja, milho, trigo e açúcar da América do Sul. O preço do açúcar, soja e óleo de palma reduziu 10,9%, 5,2% e 4,9%, respectivamente. Há expectativa de que a produção do Brasil de milho e soja poderão atingir máximos históricos durante o ano corrente, com crescimento de 36% e 12%, respectivamente, em relação ao ano anterior. No entanto, em Março, a produção de açúcar também se traduziu em preços baixos. Os preços dos metais-base reduziram 0,6% quando as preocupações no que concerne ao fornecimento desapareceram, depois dos trabalhadores retomarem às operações nas duas maiores minas de cobre do mundo, a mina Escondida no Chile e a mina Grasberg na Indonésia, após um acordo entre o governo e a companhia Freeport McMoRan. Ao mesmo tempo, o stock de cobre no sistema de armazém da LME aumentou 44% durante o mês. O preço do níquel reduziu 4,1%, representando a maior queda no grupo dos metais-base, pressionado pelas expectativas de maior aumentos na oferta da Indonésia depois do governo ter concedido algumas licenças de exportação em Janeiro. No entanto, a expansão das actividades de fabricação na China, que apesar de ter registado um ritmo mais lento, o PMI de fabricação manteve-se acima dos 50 pontos, situando-se em 51,2 pontos durante o terceiro mês do ano, contribui para travar a queda preço. Além disso, apesar das medidas de aperto do governo, segundo dados avançados pelo Bureau Nacional de Estatísticas da China, o preço da habitação aumentou em 56 das maiores cidades em Fevereiro, em comparação ao aumento em 45 cidades verificados em Janeiro. Os preços dos metais preciosos reduziram no início do mês, mas recuperaram-se na segunda metade, devido a incerteza em relação a capacidade da nova administração norte-americana de implementar políticas que estimulem o crescimento, principalmente, após o Congresso não ter aprovado a reforma na saúde proposta por Donald Trump em detrimento do Obamacare. O preço do ouro diminuiu 0,2% em média, devido ao período que antecedeu a reunião da Reserva Federal que traduziu-se em um aumento da taxa de juro para a faixa dos 0,75% a 1%. A prata, por sua vez, reduziu em aproximadamente 1,7%. As actuais pressões geopolíticas entre os Estados Unidos da América e alguns países, alinhado a recente declaração do presidente norte-americano afirmando que o dólar está a ficar forte demais e que prefere que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro baixa, poderá levar os investidores a optarem por activos mais seguros.

2 DESTAQUES DA SEMANA ESPAÇO ANGOLA A taxa de inflação homóloga de Março fixou-se abaixo dos 40% pelo segundo mês consecutivo. O índice de preço no consumidor referente ao mês de Março, tendo como referência o nível de preço da cidade capital, situou-se pela segunda vez consecutiva abaixo dos 40%, atingindo 37,86%, que corresponde a uma redução de 1,59 p.p. face ao mês anterior, salientando que durante 4 meses consecutivos a inflação ultrapassou os 40%. Numa comparação mensal, a taxa reduziu 0,35 p.p., fixando-se em 2,24%, com a classe de Vestuário e Calçado a registar maior aumento no nível de preço, de aproximadamente 4,04%. O país durante o mês de Março reduziu a sua produção diária de petróleo para 1,614 milhões de barris. Os dados apresentados no relatório da OPEP sobre a produção petrolífera do mês de Março, demonstram que a produção diária do país registou uma redução de 18,7 mil barris em comparação ao mês de Fevereiro, tendo atingido 1,614 milhões barris/dia. A produção global do cartel durante o mesmo período em análise reduziu em aproximadamente 152,7 mil barris/dia, situando-se em 31,93 milhões barris por dia. Entretanto, o cartel estimou para o ano corrente uma produção média mensal de 32,5 milhões barris/dia. Os Títulos do Tesouro disponibilizados no mercado primário durante a primeira semana de Abril diminuíram 81%. O montante de Títulos do Tesouro disponibilizados no mercado primário na primeira semana de Abril fixou-se em 18,8 mil milhões KZ, que corresponde a uma redução de 81% face aos 99,2 mil milhões disponibilizados na semana de 27 a 31 de Março. Do valor global, aproximadamente 98% representaram Bilhetes do Tesouro, sendo o remanescente Obrigações de tesouro indexadas a taxa de câmbio. O Banco Nacional de Angola mais que dobrou o montante semanal de divisas disponibilizado ao mercado. O BNA disponibilizou ao mercado durante a primeira semana de Abril, divisas no montante de 224,2 milhões EUR, representando mais que o dobro, face aos 98,9 milhões EUR colocados no mercado na semana de 27 a 31 de Março. A cobertura de operações com Bens Alimentares e do Sector Petrolífero, foram as maiores beneficiadas, arrecadando respectivamente, 25% e 26% do valor global. A posição do país no rating da agência Moody s manteve-se inalterado. A agência de notação de risco, que encontrava-se no país desde o passado dia 9 de Março, reiterou o rating da dívida pública do país em B1, mantendo a mesma notação atribuída em Abril de 2016, em nível de investimento especulativo. O Outlook para o país é negativo, devido a possibilidade de um aumento das pressões sobre as despesas em ano de eleições. As operações de cedência de liquidez entre os bancos comerciais reduziram 40% na semana transacta. As operações de cedência de liquidez realizadas no mercado monetário interbancário passaram de 68,2 mil milhões KZ na última semana de Março para 40,8 mil milhões KZ na semana de 03 a 07 de Abril, uma contracção de 40%, realçando que após 9 semanas consecutivas inalterada, a taxa luibor overnight reduziu 143 p.b. fixando-se em 22,24%. ESPAÇO INTERNACIONAL Reino Unido A taxa de inflação referente ao mês de Março situou-se em 2,3% face ao período homólogo. A taxa de inflação homóloga situou-se em 2,3% no mês de Março, tendo mantido o mesmo nível de crescimento do período anterior. No que concerne a variação mensal, a inflação situou-se acima das expectativas ao atingir 0,4% quando os analistas estimavam um crescimento de 0,3%, impulsionado pelo aumento dos preços dos alimentos, álcool e tabaco, vestuário e calçados, bens e serviços diversos. Rússia A balança comercial em Fevereiro registou um superavit de 10,2 mil milhões USD. A balança comercial durante o mês de Fevereiro registou um superavit de 10,2 mil milhões USD, sendo que as estimativas previam um saldo de 10,3 mil milhões USD. No entanto, o valor constitui a segunda queda consecutiva, tendo em Dezembro de 2016 atingido os 11,82 mil milhões USD, correspondendo ao maior valor do último ano.

3 EURIBOR LIBOR Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) GBPUSD USDAOA Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes MERCADOS Mercado Bolsista As principais bolsas norte-americanas transaccionaram em baixa, influenciadas pelas tensões geopolíticas em relação a Síria, a Rússia e Coréia do Norte, agravada após o bombardeamento dos EUA à Síria. O índice Dow Jones contraiu 0,26% e o S&P 500 perdeu 0,39%, atingindo pontos e o pontos, respectivamente Mercado Cambial O euro apreciou 0,35% face dólar ao longo da semana e fechou com a cotação de 1,0628 USD por unidade de euro, influenciada pela recuperação do dólar após as afirmações de Trump sobre o facto do dólar estar demasiado forte. Os mercados reagiram com a queda do dólar numa primeira fase, seguida pela depreciação do dólar como resultado da credebilidade cada vez menor da capacidade de Trump em implementar medidas efectivas , , , , , , , , Mercado de Commodities O preço do petróleo melhorou após a Agência Internacional de Energia (AIE) ter considerado que os cortes na produção petrolífera decretados pela OPEP fizeram com que o mercado mundial de crude se tenha aproximado do nível de equilíbrio. O preço do brent aumentou 0,87% e o WTI 1,59%, situando-se em 55,72 e 53,07 USD/barril, respectivamente Mercado Monetário A taxa de juro Libor USD a 6 meses reduziu 1,9 p.b. ao longo da semana, situando-se em 1,410%, incorporando a evolução recente da economia norte-americana e a expectativa de que as condições de mercado continuem a melhorar, o que reduz o custo de financiamento em dólar. -0,01-0,04-0,07-0,10-0,13-0,16-0,19 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75 0,65-0,22 0,55-0,25 0,45 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa

4 Taxas de juro Matérias-primas Taxa de câmbio Índices bolsistasc INDICADORES DE MERCADO Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,00-0,26-1,02 3, , ,08 S&P 500 (EUA) 2.346,00-0,39-1,43 4, , ,68 Nasdaq Composite(EUA) 5.877,81 1,25-1,80 7, , ,25 Dax 30 (Alemanha) ,06 0,96-1,66 5, , ,10 FTSE 100 (Inglaterra) 7.349,37 0,30 0,06 2, , ,74 PSI20 (Portugal) 4.980,52 0,36-0,90 6, , ,28 Nikkei 225 (Japão) ,63 1,29-2,93-3, , ,01 Bovespa (Brasil) ,11 2,81-3,32 4, , ,67 CSI 300 (China) 3.263,12-7,16 0,68 5, , ,44 SA All Shares (África do Sul) ,36-1,23 2,79 5, , ,90 MSCI World (Global) 464,68 0,94-1,23 3,62 434,47 402,48 MSCI Emerging Markets ,03 0,36 0,07 7, , ,30 Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min USD Index 101,18 0,62 0,01-1,81 103,82 91,92 EUR/USD 1,06 0,35-0,23 1,06 1,16 1,03 EUR/CHF 1,07 0,11 0,19 0,48 1,11 1,06 GBP/USD 1,24-1,16-0,06 1,64 1,50 1,18 USD/JPY 111,09 1,83 2,82 7,97 118,66 99,02 Moedas emergentes USD/ZAR 13,76 2,28-0,03 2,40 15,98 12,31 USD/CNY 6,67-3,12-0,01 0,83 6,96 6,46 USD/BRL 3,15 0,07-0,71 3,53 3,67 3,04 USD/AKZ 165,93-0,10-0,88 0,37 169,65 162,13 EUR/AKZ 175,86-0,21 0,65-0,41 196,44 171,73 Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Ene rgia WTI crude 53,07 1,59 4,35-1,71 55,24 37,61 Brent Crude 55,72 0,87 5,07-2,31 58,37 40,10 Gás natural 3,26 1,05 0,16-9,82 3,60 2,69 Metais Preciosos Ouro 1.254,45-2,60 3,09 11, , ,03 Prata 18,01-2,92 1,72 16,71 21,14 15,63 Outros Alumínio 1.947,00 2,74-2,93 11, , ,85 Cobre 264,70 2,98-2,53 2,93 283,60 205,00 Baltic dry Index 1.223,00-5,63-0,08 34, ,00 579,00 Commodities (CRY) 187,11-0,35 1,01-2,46 196,36 171,59 Período Semana (p.b) MTD YTD Max Min EUA - Libor USD 3M 1,16-0,08 0,77 16,09 1,16 0,62 6M 1,43 2,64-1,41 6,49 1,44 0,89 12M 1,80 2,72-1,67 5,11 1,83 1,20 Zona Euro - EURIBOR 3M -0,33 0,10-0,61-3,76-0,25-0,33 6M -0,24 0,50-2,08-11,31-0,14-0,25 12M -0,12 0,40-10,09-46,34-0,01-0,12 Angola - Luibor O/n 23,67 0,00 0,0 63,58 23,68 11,01 3M 21,34 0,00-3,80 25,58 21,97 13,01 6M 22,49-0,47 4,42 36,02 23,17 13,81 12M 24,02-0,52 5,51 38,66 25,07 15,08 Taxas de Juro de Longo Prazo EUA - Treasury 10 anos 2,50-7,40 4,55 2,23 2,64 1,32 ZONA EURO - Bond 10 anos 0,44-5,00 118,27 118,27 0,51-0,21

5 EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JURO Agenda dos Bancos Centrais Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no ano Próxima reunião Previsão Data valor Banco Nacional de Angola 16,00% jun/ p.b. 0 28/04/ /05/2017 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 1,00% mar/ p.b. 0,25 03/05/ :00:00 manutenção Banco Central Europeu - BCE 0,00% mar/16-5 p.b. 0 27/04/ :45:00 manutenção Banco da Inglaterra - BoE 0,25% mar/09-50 p.b. 0 11/05/2017 manutenção Banco do Canadá - BoC 0,50% jul/15-25 p.b. 0 24/05/ :00:00 manutenção Banco Central do Brasil - BACEN 11,25% jun/15-50 p.b. -2,5 31/05/2017 manutenção Banco da África do sul - SARB 7,00% mar/ p.b. 0 25/05/2017 manutenção O Banco Central Europeu agendou a sua próxima reunião para o dia 27 de Abril do corrente ano, aonde definirá a sua taxa de juro de referência, prevendo-se que mantenha-se inalterada, situando-se em 0,0%. Yields dos Eurobonds Africanos País Maturidade 14/abr/17 07/abr/17 fev/17 jan/17 dez/16 Angola ,95 8,94 9,26 10,23 9,97 Angola ,27 4,27 4,76 5,03 5,86 Quénia ,11 4,10 4,25 4,25 4,67 Namíbia ,28 5,27 5,00 5,29 5,48 Zâmbia ,44 7,10 6,81 7,48 7,34 Nigéria ,69 3,62 3,77 4,04 3,79 Gana ,51 2,96 3,26 3,64 3,47

6 CALENDÁRIO ECONÓMICO Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Última Informação Rússia Produção industrial var. homóloga 17/04/ /04/2017 Março -2.7% 1.0% Expe ctativa dos analistas EUA Imóveis novos 18/04/ :30 Março 1288k 1260k EUA Produção industrial var. mensal 18/04/ :15 Março 0.0% 0.5% Itália Balança comercial 19/04/ :00 Fevereiro -574m -- Zona Euro Taxa de inflação var. homóloga 19/04/ :00 Março F 1.5% 1.5% Zona Euro Taxa de inflação var. mensal 19/04/ :00 Março 0.4% 0.8% Zona Euro Taxa de inflação homóloga Core 19/04/2017 Março F 0.7% 0.7% EUA Aplicações em hipotecas MBA 19/04/ :00 14 de Abril 1.5% -- Rússia Taxa de desemprego 19/04/ :00 Março 5.6% 5.6% Rússia Vendas à retalho var. hómologa 19/04/ :00 Março -2.6% -1.7% Rússia Taxa de inflação WoW 19/04/ :00 17 de Abril 0.1% -- Rússia Taxa de inflação semanal YTD 19/04/ :00 17 de Abril 1.1% -- Japão Balança comercial 20/04/ :50 Março  813.4b  608.0b Alemanha Índice de preço ao produtor var. mensal 20/04/ :00 Março 0.2% 0.2% EUA Pedidos inicias de subsídio de desemprego 20/04/ :30 15 de Abril 234k -- Rússia Reservas em ouro e divisas 20/04/ :00 14 de Abril 395.7b -- EUA Confiança do consumidor Bloomberg 20/04/ :45 16 de A bril EUA Leading Index 20/04/ :00 Março 0.6% 0.2% Zona Euro Confiança do consumidor 20/04/ :00 Abril A Japão PMI Manufactureiro Nikkei 21/04/ :30 Abril P França PMI Manufactureiro Markit 21/04/ :00 Abril P França PMI Serviços Markit 21/04/ :00 Abril P França PMI Composto Markit 21/04/ :00 Abril P Alemanha PMI Manufactureiro Markit 21/04/ :30 Abril P Alemanha PMI Composto Markit 21/04/ :30 Abril P Alemanha PMI Serviços Markit 21/04/ :30 Abril P Zona Euro PMI Manufactureiro Markit 21/04/ :00 Abril P Zona Euro PMI Composto Markit 21/04/ :00 Abril P Zona Euro PMI Serviços Markit 21/04/ :00 Abril P Itália Encomendas de fabricação 21/04/ :00 Fevereiro -2.9% -- Itália Encomendas de fabricação homóloga não ajust. Sazional 21/04/ :00 Fevereiro 8.6% -- Reino Unido Vendas à retalho mensal excl. combustíveis 21/04/ :30 Março 1.3% -0.5% Reino Unido Vendas à retalho mensal incl. combustíveis 21/04/ :30 Março 1.4% -0.3% Reino Unido Vendas à retalho homóloga incl. Combustíveis 21/04/ :30 Março 3.7% 3.4% Reino Unido Vendas à retalho homóloga excl. combustíveis 21/04/ :30 Março 4.1% 3.8% Canadá Taxa de inflação var. homóloga 21/04/ :30 Março 2.0% 1.8% Canadá Taxa de inflação mensal não ajust. Sazional 21/04/ :30 Março 0.2% 0.4% EUA PMI Manufactureiro Markit 21/04/ :45 Abril P EUA PMI Composto Markit 21/04/ :45 Abril P EUA PMI Serviços Markit 21/04/ :45 Abril P EUA Imóveis existentes 21/04/ :00 Março 5.48m 5.55m Economias Emergentes País Indicador Data da Divulgação Periodo Última Informação Expe ctativa dos analistas Rússia Produção industrial var. homóloga 17/04/ /18/17 Março -2.7% 1.0% África do sul Taxa de inflação var. homóloga 19/04/2017 Março 6.3% 6.4% África do sul Taxa de inflação var. mensal 19/04/2017 Março 1.1% 0.9% África do sul Taxa de inflação homóloga Core 19/04/2017 Março 5.2% 5.3% Rússia Taxa de desemprego 19/04/2017 Março 5.6% 5.6% Rússia Vendas à retalho var. homóloga 19/04/2017 Março -2.6% -1.7% Rússia Índice de preço ao produtor var. homóloga 19/04/2017 Março 15.1% 12.5% Brasil Inflação mensal IPCA IBGE 20/04/2017 Abril 0.15% 0.26% Rússia Reservas em ouro e divisas 20/04/ de Abril 395.7b --

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